Opthea Limited (OPT): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة Opthea Limited (OPT) الآن، وما تراه هو شركة ضغطت على زر إعادة الضبط بقوة. لم يكن فشل أصلهم الرئيسي، sozinibercept، في تجارب المرحلة الثالثة في عام 2025 مجرد نكسة؛ لقد كان حدثًا على مستوى الانقراض أدى إلى إعادة الهيكلة الكاملة. لقد تجنبوا ضخمة 680 مليون دولار أمريكي المسؤولية وخفضت العمليات بأكثر من 80%، لكنهم يعملون الآن على مدرج نقدي ضئيل للغاية يبلغ حوالي 20 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من أواخر عام 2025، مما يجعل مراجعتهم الإستراتيجية الجديدة بالتأكيد العامل الأكثر أهمية للبقاء. السؤال لا يتعلق بالنمو بعد؛ يتعلق الأمر بما إذا كان بإمكانهم التمحور بسرعة كافية للعثور على أصل جديد قبل نفاد الأموال.

Opthea Limited (OPT) - تحليل SWOT: نقاط القوة

تجنبت التزامًا محتملاً بقيمة 680 مليون دولار أمريكي بموجب اتفاقية تمويل التنمية (DFA) عن طريق التسوية.

أنت تنظر إلى شركة قامت للتو بتنفيذ قانون هوديني المالي. تتمثل أكبر قوة لشركة Opthea Limited في الوقت الحالي في التسوية الناجحة لاتفاقية تمويل التنمية (DFA) في أغسطس 2025. وقد أدت هذه الخطوة إلى القضاء على مخاطر مالية وجودية هائلة كان من الممكن أن تنشأ بعد فشل تجربة المرحلة الثالثة لـ sozinibercept (OPT-302 سابقًا).

كان من الممكن أن تلزم شروط DFA الأصلية الشركة بدفع ما يصل إلى 680 مليون دولار أمريكي للمستثمرين. وبدلاً من ذلك، تضمنت التسوية الملزمة دفع نقدي لمرة واحدة فقط بقيمة 20 مليون دولار أمريكي وإصدار أسهم تعادل 9.99% من إجمالي رأس المال المخفف بالكامل. هذا حدث ضخم لإزالة المخاطر. بصراحة، إن تجنب المسؤولية المحتملة بهذا الحجم، خاصة بالنسبة لشركة التكنولوجيا الحيوية التي تمر بمرحلة محورية، هو الفرق بين الملاءة المالية والتصفية.

إليك الحساب السريع لتسوية DFA:

احتفظ بالملاءة المالية مع رصيد نقدي غير مدقق يقدر بحوالي 20 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من أغسطس 2025.

لم تؤدي التسوية إلى إزالة سحابة الديون فحسب، بل ضمنت أيضًا بقاء الشركة منشأة مستمرة. أنهت Opthea السنة المالية 2025 (السنة المالية 2025) بمعدل حرق مخفض بشكل كبير ومركز نقدي واضح. على وجه التحديد، تركت شروط التسوية للشركة رصيدًا نقديًا ومعادلات نقدية غير مدقق يقدر بحوالي 20 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من تاريخ السريان في أغسطس 2025، بعد سداد دفعة التسوية البالغة 20 مليون دولار أمريكي.

هذه الكومة النقدية، على الرغم من صغر حجمها بالنسبة لشركة التكنولوجيا الحيوية، أصبحت الآن غير مثقلة بالتزامات DFA الضخمة. فهو يوفر وسادة مالية للشركة لتنفيذ مراجعة استراتيجية جديدة على مدى الأشهر الستة المقبلة، مع التركيز على التطوير الداخلي المستهدف والشراكات الاستراتيجية. ما يخفيه هذا التقدير هو الميزانية الضيقة بشكل لا يصدق التي سيتم تشغيلها عليها، ولكن لا يزال لديهم مدرج.

يمتلك ملكية فكرية (IP) تستهدف VEGF-C/D، وهي آلية متميزة في أمراض الشبكية.

على الرغم من فشل المرحلة الثالثة من sozinibercept في علاج الضمور البقعي الرطب المرتبط بالعمر (Wet AMD)، إلا أن Opthea لا تزال تمتلك أصلًا قيمًا من الدرجة الأولى. الملكية الفكرية الأساسية الخاصة بهم (IP) هي جزيء "فخ" عامل نمو بطانة الأوعية الدموية (VEGF) الذي يمنع VEGF-C وVEGF-D على وجه التحديد.

يعد هذا تمييزًا حاسمًا في مجال أمراض الشبكية لأن علاجات الرعاية القياسية الحالية، مثل Lucentis أو Eylea، تستهدف فقط VEGF-A. تم تصميم sozinibercept الخاص بالشركة ليتم استخدامه مع هذه الأدوية المضادة لـ VEGF-A لتحقيق حصار أكثر اكتمالًا لمسارات المرض. هذه الآلية الفريدة، التي تهدف إلى معالجة المرضى الذين يستجيبون دون المستوى الأمثل للعلاجات الحالية، هي قوة قابلة للتسويق بالتأكيد للترخيص المستقبلي أو صفقات الشراكة في مؤشرات أخرى مثل الوذمة البقعية السكرية (DME).

تتمحور قوة IP حول:

• الحقوق العالمية الحصرية للملكية الفكرية حول VEGF-C، وVEGF-D، وVEGFR-3.
• Sozinibercept هو مثبط "مصيدة" VEGF-C/D الأول من نوعه.
• تستهدف الآلية مسارًا متميزًا من السوق المضادة لـ VEGF-A التي تبلغ قيمتها مليارات الدولارات.

تم تبسيط العمليات بشكل كبير، مما أدى إلى تقليل القوى العاملة بنسبة تزيد عن 80% ومجلس الإدارة بنسبة تزيد عن 50%.

واستجابة للنكسات السريرية والحاجة إلى الحفاظ على الأموال النقدية، اتخذت الإدارة إجراءات سريعة ومؤلمة ولكنها ضرورية. لقد قاموا بتبسيط هيكل التكلفة بشكل كبير في عام 2025. وتم تخفيض القوى العاملة بأكثر من 80%، وتم تخفيض مجلس الإدارة بأكثر من 50%. هذه طريقة وحشية ولكنها فعالة لخفض معدل الحرق التشغيلي والتركيز على الحفاظ على القيمة الأساسية.

تعمل عملية إعادة الهيكلة هذه على تحويل الشركة من منظمة كبيرة للتطوير السريري في مرحلة متأخرة إلى كيان بسيط مملوك للملكية الفكرية يركز على الخيارات الإستراتيجية. تعمل هذه الخطوة على تقليل تكاليف الموظفين الشهرية والحفاظ على المبلغ النقدي المتبقي البالغ 20 مليون دولار أمريكي للمراجعة الإستراتيجية وأنشطة تطوير الأعمال المحتملة. إنهم يعملون الآن كفريق أصغر بكثير وأكثر مرونة. هذا طريق واضح لتوسيع المدرج النقدي.

Opthea Limited (OPT) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

تتمثل نقطة الضعف الأساسية لشركة Opthea Limited في الفشل الذريع لأصولها السريرية الوحيدة في المرحلة الأخيرة، sozinibercept، والتي أعادت بشكل فعال إعادة تقييم الشركة وتوجهها الاستراتيجي إلى الصفر. تسببت هذه الانتكاسة السريرية على الفور في حدوث أزمة مالية حادة وكشفت عن مخاطر المنتج الفردي للشركة، مما تركها مع خط أنابيب فارغ ووضع نقدي غير مستقر.

فشل منتج الرصاص والمنتج الوحيد في المرحلة الأخيرة، sozinibercept، في تجربتي المرحلة الثالثة (COAST وShORe).

تعتمد أطروحة الاستثمار الكاملة لشركة Opthea Limited على sozinibercept، وهو بروتين "مصيدة" عامل نمو بطانة الأوعية الدموية (VEGF) الأول في فئته، والذي تم تطويره من أجل التنكس البقعي الرطب المرتبط بالعمر (AMD الرطب). لسوء الحظ، فشلت تجربتا المرحلة الثالثة المحورية في تحقيق نقاط النهاية الأولية في مارس 2025. وأظهرت البيانات أن العلاج المركب لم يقدم أي فائدة كبيرة مقارنة بالعلاجات الأحادية القياسية الحالية.

في تجربة COAST العالمية، لم يؤدي الجمع بين sozinibercept وaflibercept إلى تحسين أفضل حدة البصر المصححة (BCVA) بشكل ملحوظ في الأسبوع 52. أظهر العلاج المركب تحسنًا متوسطًا في BCVA لـ 13.5 حرف (لنظام Q4W) و 12.8 حرف (بالنسبة لنظام Q8W)، والذي لم يكن متفوقًا إحصائيًا على 13.7 حرف يتم تحقيقه عن طريق العلاج الأحادي aflibercept.

وبالمثل، فشلت أيضًا البيانات الرئيسية المتسارعة من تجربة ShORe، والتي جمعت بين sozinibercept وranibizumab، في نقطة النهاية الأساسية. حقق المرضى الذين خضعوا للعلاج المركب تحسينات متوسطة في BCVA 13.3 حرف (Q4W) أو 12.9 حرفًا (Q8W) ، وهو أقل من 14.2 حرف شوهد مع العلاج الأحادي بالرانيبيزوماب.

إليك الرياضيات السريعة حول النقص السريري:

توقف تطوير مرض التنكس البقعي الرطب المرتبط بالعمر (wet AMD)، مما ترك خط الأنابيب فارغًا

بعد النتائج السلبية النهائية من تجربتي المرحلة الثالثة، اتخذت شركة Opthea Limited القرار الفوري والضروري في 31 مارس 2025، بإيقاف برنامج تطوير sozinibercept بالكامل لعلاج AMD الرطب. وتعد هذه نكسة هائلة لأن sozinibercept كان الأصل الوحيد للشركة في المرحلة الأخيرة من التطوير السريري، وهي المرحلة الأكثر تكلفة والأكثر أهمية. أصبح خط أنابيب الشركة الآن فارغًا بشكل أساسي من أي منتج قابل للتسويق على المدى القريب. هذا ليس مجرد فشل سريري. إنه فراغ استراتيجي.

• لقد تحققت مخاطر الأصول الفردية، مما أدى إلى محو سنوات من البحث والتطوير.
• لا يوجد مرشحون آخرون للأدوية قريبون من المرحلة الثالثة أو التقديم التنظيمي.
• تحول التركيز إلى إنهاء المحاكمات والحفاظ على الأموال النقدية.

المدرج النقدي محدود للغاية؛ يعتبر المبلغ المتبقي البالغ 48.4 مليون دولار أمريكي صغيرًا مقارنة بالتدفق النقدي الخارجي البالغ 53.5 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع من السنة المالية 25

أدى الفشل السريري على الفور إلى تفاقم الضعف المالي للشركة. اعتبارًا من 30 يونيو 2025 (الربع الرابع من السنة المالية 2025)، أبلغت شركة Opthea Limited عن رصيد نقدي وما في حكمه قدره فقط 48.4 مليون دولار أمريكي. لكي نكون منصفين، هذا انخفاض حاد من 101.4 مليون دولار أمريكي المنعقدة في نهاية الربع الثالث من السنة المالية 2025 (31 مارس 2025).

النقطة الحرجة هي معدل حرق النقدية. بلغ صافي التدفق النقدي التشغيلي للربع الرابع من السنة المالية 2025 53.5 مليون دولار أمريكيوهو في الواقع أكثر من الرصيد النقدي المتبقي. تضمن هذا الحرق في الربع الرابع تكاليف كبيرة لمرة واحدة تتعلق بإغلاق التجارب السريرية وخفض القوى العاملة تقريبًا 65%، والذي تم الإعلان عنه في أبريل 2025. بينما من المتوقع أن يؤدي تخفيض القوى العاملة إلى خفض تكاليف الموظفين الشهرية المستقبلية بحوالي مليون دولار أمريكي، فإن الوضع النقدي الفوري وخيم.

لا يزال هناك عدم يقين جوهري فيما يتعلق بالقدرة على الاستمرار كمنشأة مستمرة

أدى الجمع بين الأصول الرئيسية الفاشلة والرصيد النقدي المستنزف بسرعة إلى خلق حالة من "عدم اليقين المادي" فيما يتعلق بقدرة شركة Opthea Limited على الاستمرار كمنشأة مستمرة (شركة يمكنها الوفاء بالتزاماتها المالية عند استحقاقها). هذه علامة حمراء خطيرة لأي مستثمر أو شريك. وتم تعليق تداول الأوراق المالية للشركة في بورصة ASX وناسداك منذ مارس 2025، في انتظار وضوح مركزها المالي.

أكبر المخاطر المالية تنبع من اتفاقية تمويل التنمية (DFA) مع مستثمريها. على الرغم من أن الشركة ومستثمري DFA اتفقوا على وقف التطوير دون إثارة حدث إنهاء فوري، إلا أنه لا يزال هناك احتمال أنه في ظل ظروف معينة بعد إنهاء DFA، قد يُطلب من Opthea دفع مضاعف المبلغ الممول. هذا الالتزام المحتمل ضخم، مع إمكانية سداد مبالغ تصل إلى 680.0 مليون دولار أمريكي، الأمر الذي من شأنه أن يؤثر بالتأكيد على ملاءة الشركة.

Opthea Limited (OPT) - تحليل SWOT: الفرص

وتجري الآن مراجعة استراتيجية كاملة لتحديد الأصول أو الشراكات الجديدة.

أدى فشل تجارب المرحلة الثالثة من sozinibercept في علاج التنكس البقعي المرتبط بالعمر (wet AMD) إلى إجراء مراجعة استراتيجية أساسية، وهي فرصة كبيرة لإعادة ضبط الشركة بشكل كامل. يركز مجلس الإدارة بشكل نشط على تعظيم قيمة المساهمين من خلال استكشاف جميع الخيارات على مدار فترة ستة أشهر، والتي بدأت في أغسطس 2025. وهذه فرصة للتحول من شركة تطوير ذات أصل واحد في مرحلة متأخرة إلى كيان بسيط يتسم بالكفاءة النقدية ويركز على الفرص الجديدة الخالية من المخاطر.

الفرصة الفورية هي استخدام البنية التحتية المتبقية والخبرة العلمية للحصول على أصول علاجية جديدة أو المشاركة فيها. قامت الشركة بالفعل بتبسيط العمليات، مما أدى إلى خفض قوتها العاملة بنسبة تزيد عن 80% ومجلس الإدارة بنسبة تزيد عن 50%، مما يقلل من معدل الحرق ويمهد الطريق لتركيز جديد. يمكن لصفقة الاستحواذ أو الترخيص الناجحة أن تغير على الفور أطروحة الاستثمار من مسرحية التصفية إلى قصة النمو.

• التنمية الداخلية المستهدفة: تركيز الموارد على الأصول الواعدة في مرحلة ما قبل المرحلة السريرية أو المرحلة المبكرة.
• الشراكات الاستراتيجية: ابحث عن تطوير الأعمال (BD) أو الترخيص الخارجي للأصول غير الأساسية.
• تعظيم قيمة المساهمين: تتم الآن تصفية جميع القرارات من خلال عدسة إعادة القيمة إلى المساهمين.

إمكانية تحقيق الدخل من الملكية الفكرية الحالية من خلال صفقة ترخيص خارجية.

تمتلك Opthea Limited ملكية فكرية قيّمة (IP) تتمحور حول منصة sozinibercept الخاصة بها، وهي عبارة عن مثبط "مصيدة" عامل نمو بطانة الأوعية الدموية (VEGF) C/D الجديد والأول من نوعه. وتكمن الفرصة في تحقيق الدخل من هذه الملكية الفكرية، وخاصة المؤشرات غير المتعلقة بالعيون أو الدراية التصنيعية، من خلال صفقة ترخيص خارجي مع شريك صيدلاني أكبر. يعمل هذا النهج على توليد رأس مال غير مخفف والتحقق من صحة المنصة العلمية الأساسية، حتى بدون برنامج AMD الرطب.

يغطي بروتوكول IP تثبيط مستقبلات VEGF-C، وVEGF-D، وVEGF-3، المتورطة في أمراض مختلفة خارج شبكية العين، بما في ذلك الأورام والاضطرابات اللمفاوية. يمكن أن يتضمن الترخيص الخارجي الاستراتيجي دفعة مقدمة ومدفوعات هامة وإتاوات مستقبلية. بصراحة، تعد صفقة الترخيص الخارجي النظيفة وغير الأساسية طريقة رائعة لتوليد الأموال دون تشتيت انتباه الفريق الأساسي.

فيما يلي نظرة سريعة على التركيز الأساسي على IP:

خيار إعادة رأس المال إلى المساهمين إذا لم يتم تحديد أصول جديدة قابلة للحياة.

أحد العناصر الأساسية للمراجعة الإستراتيجية هو الخيار الصريح لإعادة رأس المال إلى المساهمين إذا قرر مجلس الإدارة أنه لا يمكن تحديد أصل أو شراكة جديدة قابلة للحياة. وهذا يوفر أرضية واضحة لتقييم السهم، حيث يمكن للمستثمرين تقدير الحد الأدنى للقيمة المتبقية على أساس النقد الموجود.

بعد تسوية اتفاقية تمويل التنمية (DFA) في أغسطس 2025، بلغت تقديرات النقد والنقد المعادل غير المدقق للشركة حوالي 20 مليون دولار أمريكي. يمثل هذا الرصيد النقدي، بعد حساب جميع تكاليف التسوية الفورية وتكاليف التصفية، الأصل الأساسي الذي يدعم عائد رأس المال المحتمل. وما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث المزيد من التخفيضات في التكاليف وتصفية الأصول غير الأساسية، مما قد يؤدي إلى زيادة طفيفة في مبلغ العائد النهائي.

يمكن أن تدعم بيانات المرحلة 1 ب السابقة في الوذمة البقعية السكرية (DME) محورًا لمؤشر جديد.

توفر بيانات المرحلة 1ب الإيجابية لعقار sozinibercept في الوذمة البقعية السكرية (DME) فرصة واضحة للتنمية الداخلية لمحور الأصول. أظهرت التجربة، التي نُشرت في يناير 2025، أن العلاج المركب sozinibercept كان جيد التحمل مع عدم وجود سميات تحد من الجرعة.

أظهرت البيانات وجود علاقة بين الجرعة والاستجابة، حيث حقق الذراع المركب sozinibercept 2 ملغ أعلى المكاسب في أفضل حدة البصر المصححة (BCVA). أدت جميع الجرعات أيضًا إلى انخفاض ملموس في سمك الحقل الفرعي المركزي (CST)، وهو مقياس تشريحي رئيسي لشدة DME. هذه بالتأكيد إشارة قوية في مجموعة من المرضى الذين يصعب علاجهم - أولئك الذين يعانون من DME المستمر والذين سبق علاجهم بعلاج وحيد مضاد لـ VEGF-A.

حاجة السوق كبيرة: DME هو السبب الرئيسي لفقدان الرؤية المركزية لدى مرضى السكري، ومن المقدر أن يؤثر انتشاره العالمي على حوالي 19 مليون الناس في جميع أنحاء العالم، مع ارتفاع التوقعات إلى 29 مليون بحلول عام 2045. يعد تطوير برنامج DME خيارًا قابلاً للتطبيق وموجهًا للتطوير الداخلي ويتوافق مع الخبرة العلمية الأساسية للشركة في أمراض الشبكية.

• كسب BCVA: أعلى مكاسب لوحظت في 2 ملغ ذراع الجمع sozinibercept.
• السلامة Profile: كان العلاج المركب جيد التحمل مع لا توجد سميات تحد من الجرعة.
• حجم السوق: ومن المتوقع أن يزيد انتشار DME من 19 مليون ل 29 مليون عالميًا بحلول عام 2045.

الخطوة التالية: التمويل: نموذج سيناريوهات عائد رأس المال بناءً على 20 مليون دولار أمريكي الرصيد النقدي وإمكانية تسييل الملكية الفكرية بحلول نهاية العام.

Opthea Limited (OPT) - تحليل SWOT: التهديدات

الإعلان عن نية الشطب من بورصة ناسداك في أكتوبر 2025، مما يقلل السيولة والرؤية.

أنت بحاجة إلى فهم التأثير الفوري لنية شركة Opthea Limited المعلنة بالشطب من سوق أسهم ناسداك (Nasdaq) بحلول أكتوبر 2025. وعلى الرغم من أن هذه الخطوة من المحتمل أن توفر تكاليف الامتثال الكبيرة للحفاظ على الإدراج المزدوج، إلا أنها تشكل على الفور تهديدًا كبيرًا لسيولة السهم. من المؤكد أن السيولة – أي السهولة التي يمكنك من خلالها شراء أو بيع الأسهم دون التأثير بشكل كبير على السعر – ستنخفض.

بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين المقيمين في الولايات المتحدة، غالبًا ما يكون الإدراج في بورصة ناسداك مطلبًا إلزاميًا. إن خسارتها تعني أن Opthea ستفقد جزءًا كبيرًا من قاعدة المستثمرين وتغطية المحللين المرتبطة بها. وسيظل السهم يتداول في بورصة الأوراق المالية الأسترالية (ASX)، ولكن الرؤية الشاملة للسوق العالمية، وخاصة صناديق التكنولوجيا الحيوية الأمريكية الكبيرة، سوف تتقلص بشكل كبير. هذا ليس مجرد تغيير تقني؛ إنها ضربة مباشرة لقدرة الشركة على جذب رؤوس أموال جديدة والحفاظ على تقييم عادل.

فشل المراجعة الإستراتيجية لتأمين أصول سريرية جديدة ذات إمكانات عالية.

تخضع الشركة حاليًا لمراجعة استراتيجية، والتهديد الأساسي هنا هو النتيجة غير الناجحة. يبحث السوق عن Opthea لتأمين أصول سريرية جديدة ذات إمكانات عالية لتحل محل مرشحها الرئيسي السابق، والذي لم يسير كما هو مخطط له. إذا فشلت المراجعة في تحديد أصل مقنع، فإن الشركة تخاطر بالتحول إلى "صندوق نقدي" - كيان مدرج في البورصة يمتلك نقدًا ولكن لا يوجد مسار واضح لخلق القيمة.

ويعني الفشل هنا أن تقييم الشركة سوف يرتبط بشكل متزايد برصيدها النقدي، وليس بإمكاناتها المستقبلية. وهذه مشكلة كبيرة لأن قيمة شركات التكنولوجيا الحيوية تعتمد على الوعد الذي توفره أدويتها، وليس فقط على الأموال النقدية الموجودة في البنوك. سوف يفقد المستثمرون صبرهم بسرعة، ومن المرجح أن يعكس سعر السهم خصمًا كبيرًا على صافي النقد للسهم الواحد، حيث يخصص السوق قيمة سلبية لقدرة الإدارة على تنفيذ التحول.

تخفيف كبير للمساهمين من تسوية DFA، وإصدار حقوق ملكية تعادل 9.99% من الأسهم المخففة بالكامل.

وتشكل التسوية مع هيئة تمويل التنمية السابقة تهديداً مالياً ملموساً لأنها تؤدي إلى إضعاف حقوق المساهمين بشكل فوري وكبير. يحدث التخفيف عندما تقوم الشركة بإصدار أسهم جديدة، مما يقلل من نسبة ملكية المساهمين الحاليين. في هذه الحالة، أصدرت شركة Opthea أسهمًا جديدة تعادل 9.99% من أسهمها المخففة بالكامل لتسوية الالتزام.

إليك الحساب السريع: إذا كنت تمتلك 1% من الشركة قبل التسوية، فسيتم الآن تخفيض حصتك فعليًا إلى حوالي 0.90%. هذا ليس حدثًا لمرة واحدة؛ إنه يشكل سابقة. وتنظر السوق إلى مثل هذه التسويات، وخاصة تلك التي تنطوي على إصدار أسهم كبيرة، باعتبارها علامة على الضغوط المالية. بالإضافة إلى ذلك، تضيف الأسهم الجديدة ضغطًا هبوطيًا على سعر السهم حيث يمتص السوق العرض المتزايد.

مخاطر عالية لزيادة رأس المال بموجب شروط غير مواتية إذا نفد مبلغ 20 مليون دولار أمريكي قبل إبرام الصفقة.

وهذا هو التهديد الأكثر حساسية للوقت. وفقًا لآخر التقارير، يبلغ الرصيد النقدي لشركة Opthea تقريبًا 20 مليون دولار أمريكي. تقوم الشركة بحرق الأموال النقدية أثناء إجراء المراجعة الإستراتيجية والحفاظ على العمليات. إذا استغرقت المراجعة وقتًا أطول من المتوقع، أو إذا كانت صفقة الاستحواذ على أصل جديد تتطلب رأس مال أكبر من المتاح، فستضطر الشركة إلى زيادة رأس المال.

إن زيادة رأس المال تحت الإكراه - عندما يكون المدرج النقدي قصيرًا - يتم دائمًا تقريبًا بموجب شروط غير مواتية. وهذا يعني بيع أسهم جديدة بخصم كبير عن سعر السوق الحالي، مما يؤدي إلى مزيد من التخفيف، وربما يكون هائلاً، للمساهمين الحاليين. ويوضح الجدول أدناه الحقيقة الصارخة لمخاطر المدرج النقدي:

الإجراء الواضح للإدارة هو الانتهاء من المراجعة الإستراتيجية وتأمين أصل جديد أو صفقة تمويل قبل فترة طويلة من الموعد النهائي 20 مليون دولار أمريكي تم استنفاد الاحتياطي النقدي بشكل خطير. وبخلاف ذلك، فإن زيادة رأس المال القادمة ستكون عقابية للغاية للسهم.