Osisko Gold Royalties Ltd (OR): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة Osisko Gold Royalties Ltd (OR) الآن، والقصة اعتبارًا من أواخر عام 2025 هي واحدة من العزل المالي الرائع، كما يتضح من أدائها في الربع الثالث حيث وصل التدفق النقدي التشغيلي 64.6 مليون دولار وظل هامشهم النقدي ثابتًا بالقرب من 97%. إن نموذج الملكية ذات الهامش المرتفع هذا، والذي يرتكز على أصول مثل ملكية مالارتيك الكندية، هو بالتأكيد ما يحافظ على مرونة الأعمال في مواجهة المنافسة الشرسة من عمالقة مثل فرانكو نيفادا والقوة المتأصلة التي يمتلكها مشغلو المناجم الذين يتحكمون في العرض المادي. قبل أن تقرر خطوتك التالية، عليك أن ترى كيف يتراكم توازن القوى حقًا عبر جميع قوى بورتر الخمس - بدءًا من التهديد بالبدائل مثل الذهب المادي إلى حاجز رأس المال المرتفع الذي يبقي الوافدين الجدد بعيدًا - لذلك دعونا نوضح بالضبط موقف Osisko Gold Royalties Ltd في هذه الساحة التنافسية.

Osisko Gold Royalties Ltd (OR) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

عندما تنظر إلى جانب المورد من معادلة شركة Osisko Gold Royalties Ltd، فإنك تنظر حقًا إلى مشغلي المناجم - الشركات التي تحفر المعدن فعليًا من الأرض. هؤلاء المشغلون، الذين يديرون المناجم التي يحتفظ فيها Osisko بالإتاوات أو التدفقات، لديهم بالتأكيد نفوذ على معدلات الإنتاج، وفي النهاية، على قرارات حياة المنجم. هذه هي الديناميكية الأساسية هنا.

لكي نكون منصفين، تم تصميم شركة Osisko Gold Royalties Ltd لتكون معزولة بشكل كبير عن المشاكل التشغيلية اليومية، والأهم من ذلك، تجاوز التكاليف التي يعاني منها عمال المناجم. هذا العزل واضح تمامًا في الأرقام؛ على سبيل المثال، حافظت شركة Osisko Gold Royalties Ltd على هامش نقدي بنسبة 96.7% في الربع الثالث من عام 2025. وهذا الهامش هو نتيجة مباشرة لنموذج حقوق الملكية/التدفق - حيث يتم دفع Osisko على الإيرادات، وليس على نفقات تشغيل المشغل.

ومع ذلك، فإن خطر التركيز هو عامل حقيقي يجب عليك مراقبته. إن أكبر الأصول الفردية، مجمع ملارتيك الكندي، هو الذي يرتكز على المحفظة، مما يمثل خطر تركز كبير إذا واجه المشغل، Agnico Eagle Mines Limited، مشكلات تشغيلية أو فنية. فيما يلي نظرة سريعة على هذا الأصل الأساسي:

وتأتي قوة هؤلاء المشغلين من سيطرتهم على الأصول المادية. إذا قررت شركة Agnico Eagle إبطاء الإنتاج في شركة Canadian Malartic أو تغيير خطة التعدين الخاصة بها، فإن شركة Osisko Gold Royalties Ltd لديها حق محدود في الرجوع بخلاف الشروط التعاقدية لاتفاقية حقوق الملكية نفسها. وهذا هو المكان الذي يهم فيه هيكل الاتفاقية أكثر من أي شيء آخر.

على الجانب الآخر من هذا النفوذ، ترى الموردين - المشغلين - لديهم بعض العضلات التفاوضية عندما يتعلق الأمر بهيكل الصفقة الأولية. نظرًا لأن قطاع الإتاوات تنافسي، خاصة بالنسبة للأصول من الدرجة الأولى، يمكن للمشغلين في كثير من الأحيان التفاوض على شروط تمويل مقدمًا أفضل أو نسب إتاوات/تدفق أكثر ملاءمة عندما يبدأون مشروعًا جديدًا. إنهم يعلمون أن العديد من شركات حقوق الملكية تتطلع إلى نشر رأس المال، حتى يتمكنوا من التسوق.

لوضع الوضع المالي الحالي لشركة Osisko Gold Royalties Ltd في السياق، والذي يؤثر على مقدار الضغط الذي يمكنها استيعابه من مشكلات الموردين، خذ في الاعتبار أبرز النقاط في الربع الثالث من عام 2025:

• إيرادات الإتاوات والتدفقات: 71.6 مليون دولار.
• التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية: 64.6 مليون دولار.
• صافي الأرباح: 82.8 مليون دولار.
• حالة الميزانية العمومية: أصبح خالية من الديون بعد سداد التسهيلات الائتمانية المتجددة بالكامل.

يمنح هذا الوضع الخالي من الديون بعد الربع الثالث من عام 2025 مرونة كبيرة لشركة Osisko Gold Royalties Ltd، مما يساعد على تعويض بعض الرافعة المالية المتأصلة للموردين. ومع ذلك، فأنت تريد بالتأكيد مراقبة أي تغييرات في التوجيه التشغيلي من الشركاء الرئيسيين مثل Agnico Eagle، حيث تترجم هذه التغييرات مباشرة إلى تدفق إيرادات Osisko Gold Royalties Ltd.

الشؤون المالية: قم بمراجعة هيكل العهد الخاص باتفاقيات تدفق المواد الثلاثة التالية بحلول نهاية الشهر.

Osisko Gold Royalties Ltd (OR) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع العملاء

أنت تنظر إلى القدرة التفاوضية لعملاء شركة Osisko Gold Royalties Ltd، وأول شيء تحتاج إلى فهمه هو أن العميل النهائي ليس كيانًا واحدًا؛ إنها سوق السلع العالمية نفسها. هذا السوق مجزأ للغاية، وهو يحدد سعر كل ما يبيعه Osisko. هذه هي ديناميكية القوة الخام هنا.

إن تدفق إيرادات Osisko غير قابل للتفاوض بشكل أساسي لأنه مرتبط مباشرة بالسعر الفوري للذهب والفضة والنحاس. ترى هذا بوضوح في مقاييسهم التشغيلية. على سبيل المثال، توقعت شركة Osisko Gold Royalties Ltd متوسط هامش نقدي يبلغ تقريبًا 97% لتوجيهات السنة المالية 2025، والتي تغطي توقعات البيئة العالمية المتوقعة المكتسبة بين 80,000 و 88,000. وهذا الهامش مرتفع لأن شركة Osisko لا تتحمل تكاليف تشغيل عمال المناجم، ولكن عنصر الإيرادات يحركه السوق بالكامل.

خذ بعين الاعتبار تقلبات السوق في أواخر عام 2025. ارتفعت أسعار الذهب إلى قمم تقترب $4,400 للأونصة في أغسطس 2025، وتتماسك حولها $4,000 بحلول نوفمبر 2025. وفي الوقت نفسه، وصلت الفضة إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند $54.47 للأونصة في 17 أكتوبر 2025. تعكس إيرادات Osisko هذه التقلبات بشكل مباشر، لكن اتفاقيات حقوق الملكية نفسها تعمل كدرع ثابت ضد مطالبات العملاء بأسعار أقل.

اتفاقيات حقوق الملكية والتدفق هي عقود ثابتة؛ لا يمكن للمشتري النهائي للمعدن أن يطلب سعرًا أقل من شركة Osisko Gold Royalties Ltd لأن Osisko ليس هو من يبيع المعدن في السوق الفورية، بل الشريك التشغيلي. تكون دفعة Osisko عبارة عن نسبة مئوية متفق عليها مسبقًا من الإيرادات أو مبلغ ثابت لكل أونصة يتم تسليمها. على سبيل المثال، يخضع الأصل الأساسي، مجمع الملارتيك الكندي، لـ 3-5% صافي عوائد المصهر. علاوة على ذلك، يتضمن تيار النحاس والذهب Cascabel أ 6% تيار الذهب حتى 225,000 يتم تسليم أوقية، وبعد ذلك يتنحى إلى 3.6%. تقيد هذه الشروط التعاقدية استحقاق Osisko، بغض النظر عما يحاول المشتري النهائي التفاوض بشأنه مع مشغل المنجم.

إن جودة الأصول الأساسية تخفف بشكل كبير من مخاطر الطرف المقابل، وهو شكل من أشكال مخاطر العملاء في هذا السياق. تحدد شركة Osisko Gold Royalties Ltd نطاق اختصاصاتها القضائية المتعلقة بالتعدين من المستوى الأول بأنها كندا والولايات المتحدة الأمريكية وأستراليا. إن المحفظة الراسخة في هذه المناطق المستقرة تقلل من خطر تخلف المنتج عن السداد أو مواجهة اضطرابات تشغيلية شديدة من شأنها أن تؤثر على عمليات التسليم. اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025، كانت شركة Osisko Gold Royalties Ltd تمتلك محفظة تزيد قيمتها عن 195 الإتاوات والتدفقات والمقتطعات، بما في ذلك 21 إنتاج الأصول.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية تباين قوة السوق (سعر السلعة) مع استقرار إيرادات Osisko (الهامش):

تكمن قوة السوق في تحديد السعر، لكن هيكل Osisko يقلل من قدرة العميل على التفاوض على هذا السعر من خلال العقد نفسه. يمكنك رؤية تأثير السوق على خط Osisko العلوي:

• الربع الأول من عام 2025 الإيرادات من الإتاوات والتدفقات: $54.9 مليون.
• الربع الثاني من عام 2025 الإيرادات الأولية من الإتاوات والتدفقات: $60.4 مليون.
• إجمالي رأس المال المنشور في عام 2024 عبر 3 معاملات جديدة: أكثر من287.7 مليون.
• إجمالي الاعتبار لتيار Cascabel: $225.0 مليون.
• تكلفة الحصول على حقوق ملكية Dalgaranga والتراخيص الإقليمية: $50.0 مليون.

Osisko Gold Royalties Ltd (OR) - قوى بورتر الخمس: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة Osisko Gold Royalties Ltd (OR)، وبصراحة، التنافس حاد. أنت تتنافس بشكل مباشر ضد عمالقة معروفين في مجال حقوق الملكية والبث المباشر. هذا ليس السوق الذي يمكنك الجلوس فيه؛ يتطلب تأمين الأصل العظيم التالي السرعة والمال الكبير.

المنافسة شديدة، مدفوعة في المقام الأول من قبل أقرانها الكبار ذوي رأس المال الجيد مثل شركة فرانكو نيفادا (FNV) وشركة ويتون للمعادن الثمينة (WPM). ويعمل هؤلاء اللاعبون على نطاق أوسع بكثير، وهو ما يترجم مباشرة إلى قوة نيران أكبر لحروب العطاءات وهيكلة الصفقات المعقدة. لوضع المقياس في منظوره الصحيح، ضع في اعتبارك توجيهات أونصة الذهب المكافئة (GEO) لعام 2025 للعملات الرئيسية مقابل Osisko Gold Royalties Ltd (OR).

تتمتع شركة Osisko Gold Royalties Ltd (OR) بموقع قوي كلاعب وسيط. بالنسبة للسنة المالية 2025، تستهدف الإدارة ما بين 80.000 إلى 88.000 نقطة جغرافية مكتسبة. وهذا يجعل شركة Osisko Gold Royalties Ltd (OR) أصغر بكثير من الشركات الرائدة، وهو عامل رئيسي عند إدخال عرض تنافسي للحصول على أصل بارز. على سبيل المثال، في الربع الأول من عام 2025، حصلت شركة Osisko Gold Royalties Ltd (OR) على 19,014 GEO، مما يوضح معدل التشغيل ربع السنوي اللازم لتحقيق هدف العام بأكمله.

ويتمحور التنافس حول الحصول على أصول جديدة عالية الجودة من خلال العطاءات التنافسية وهيكلة الصفقات. ويظهر اللاعبون الكبار هذه القدرة بوضوح. أنفقت شركة Franco-Nevada Corporation (FNV) مؤخرًا ما يقرب من 300 مليون دولار للحصول على حقوق ملكية وتدفقات جديدة. التزمت شركة Wheaton Precious Metals Corp (WPM) بمبلغ 670 مليون دولار أمريكي لتدفق رئيسي جديد في مشروع Spring Valley في Waterton، وهو جزء من حوالي مليار دولار أمريكي من التزامات ما بعد الربع للمعاملات الأخيرة. توضح هذه الأرقام رأس المال المطلوب للفوز بالأصول المتميزة، وهو حد أعلى بالنسبة لشركة وسيطة مثل Osisko Gold Royalties Ltd (OR).

ويشهد قطاع حقوق الملكية بأكمله عمليات اندماج، مما يؤدي بطبيعة الحال إلى زيادة حجم وحجم المنافسين. ارتفعت قيمة صفقات الاندماج والاستحواذ العالمية بنسبة 15% على أساس سنوي لتصل إلى 1.5 تريليون دولار أمريكي في النصف الأول من عام 2025، مع ارتفاع قيمة المعاملات التي تزيد عن مليار دولار أمريكي بنسبة 19%. يؤثر هذا الاتجاه بشكل مباشر على شركة Osisko Gold Royalties Ltd (OR) من خلال إنشاء عدد أقل من المنافسين ولكن أكبر. لقد رأينا هذا الأمر عندما أكملت شركة Royal Gold (RGLD) استحواذها على Sandstorm Gold وHorizon Copper في 20 أكتوبر.

يسلط الوضع المالي للأقران الضوء على قدرتهم على الحفاظ على هذا التنافس:

• أنهت شركة Wheaton Precious Metals Corp (WPM) الربع بمبلغ نقدي قدره 1.2 مليار دولار وبدون ديون.
• أنهت شركة Franco-Nevada Corporation (FNV) الربع بمبلغ نقدي قدره 237 مليون دولار وبدون ديون.
• كان لدى Osisko Gold Royalties Ltd (OR) رصيد نقدي قدره 63.1 مليون دولار أمريكي حتى 31 مارس 2025، مع سحب 74.3 مليون دولار أمريكي من تسهيلاتها الائتمانية المتجددة.

ويعني هذا التفاوت في رأس المال المتاح بسهولة أن شركة Osisko Gold Royalties Ltd (OR) يجب أن تكون انتقائية ومبتكرة للغاية في هيكلة صفقاتها للتنافس بفعالية على فرص النمو.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة

Osisko Gold Royalties Ltd (OR) - قوى بورتر الخمس: تهديد البدائل

عندما تنظر إلى بدائل الاحتفاظ بأسهم Osisko Gold Royalties Ltd (OR)، فإنك تبحث بشكل أساسي عن طرق مختلفة يمكن للمستثمر من خلالها التعرض لسعر الذهب أو قطاع التعدين، ولكن بدون الهيكل المحدد أو العروض. التهديد هنا لا يتعلق بمنتج واحد يحل محل العمل بأكمله، بل يتعلق بتدفق رأس المال إلى وسائل بديلة.

من المؤكد أن الاستثمار المباشر في أسهم تعدين الذهب هو بديل، لكنه يحمل عبئًا أكبر بكثير من المخاطر. يتعرض عمال المناجم التقليديون، حتى الشركات الكبرى مثل شركة Agnico Eagle Mines Ltd. أو شركة Newmont Corporation، بشكل مباشر لمخاطر تشغيلية. فكر في أشياء مثل الأعطال الجيوتقنية، أو مضاعفات مصنع المعالجة، أو النزاعات العمالية. يواجه القائمون بالتعدين مخاطر التعطيل بما في ذلك ارتفاع حقوق الملكية، وقضايا السلامة، والسماح بالتأخير. ها هي الرياضيات السريعة لماذا يهم:

توفر صناديق الذهب أو الصناديق المتداولة في بورصة الذهب (ETFs) تعرضًا خالصًا للسعر، لكنها تفوت فرصة النمو المتأصل في نموذج حقوق الملكية. إذا قمت بشراء صندوق استثماري متداول للذهب، فأنت ببساطة تقوم بتتبع سعر المعدن. على سبيل المثال، في أكتوبر 2025، ارتفع سعر الذهب الفوري لفترة وجيزة 4,007 دولار للأوقية، وأنهى سعر سهم SPDR Gold Trust ETF (GLD) الشهر على ارتفاع 3.56%. ومع ذلك، فإن هذا لا يعكس أي نمو في الإنتاج من الأصول الأساسية لشركة OR. صناديق الاستثمار المتداولة للذهب التي تستثمر في القائمين بالتعدين، مثل VanEck Gold Miners ETF (GDX)، تحمل مخاطر التعدين profile, على الرغم من تنوعها. اعتبارًا من نوفمبر 2025، كانت أكبر صناديق الاستثمار المتداولة للذهب الفوري تمتلك أصولًا كبيرة؛ على سبيل المثال، كان هناك صندوق رئيسي واحد 461 مليار دولار في الأصول تحت الإدارة في عام 2025، مع 64 مليار دولار في التدفقات في ذلك العام. ومع ذلك، فإن هذه الأدوات تفتقر إلى توليد التدفق النقدي الفريد لمحفظة حقوق الملكية جيدة التنظيم.

إن عرض القيمة الفريدة لنموذج حقوق الملكية هو توليد التدفق النقدي العالي، وهو ما يمثل نقطة مقابلة مباشرة للطبيعة السلبية لصناديق الاستثمار المتداولة. لقد رأيت هذا بوضوح في أحدث أرقام شركة Osisko Gold Royalties Ltd؛ ضرب التدفق النقدي التشغيلي للربع الثالث من عام 2025 64.6 مليون دولار. هذه الأموال تأتي دون عبء النفقات الرأسمالية الضخمة (CapEx) لتشغيل منجم. يوفر هذا التدفق النقدي القوي، إلى جانب حقيقة أن شركة Osisko Gold Royalties Ltd خالية من الديون بعد سداد التسهيلات الائتمانية المتجددة بالكامل في الربع الثالث من عام 2025، استقرارًا ماليًا لا يمكن أن تضاهيه عمليات الأسعار الصرفة.

تظهر منتجات مالية ذهبية جديدة مرمزة، لكنها تفتقر حاليًا إلى قاعدة الأصول المتنوعة وطويلة الأمد لشركة Osisko Gold Royalties Ltd. وتوفر هذه الأصول الرقمية تسوية فورية وتداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، وهي ميزة حقيقية من حيث السيولة. اعتبارًا من أكتوبر 2025، وصل إجمالي القيمة السوقية للذهب المُرمز إلى 3.02 مليار دولار. يمثل الرمزان المهيمنان، Tether Gold (XAUT) وPAX Gold (PAXG)، ما يقرب من 89% من هذا السوق، مع XAUT بالقرب 1.5 مليار دولار و PAXG في حوالي 1.19 مليار دولار في القيمة السوقية. على الرغم من أن هذا النمو سريع، إلا أنه لا يزال يمثل جزءًا صغيرًا من سوق صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب التقليدية ولا يحمل نمو الإنتاج المضمن أو عمر الأصول الذي يمتد لعقود من الزمن الذي تتمتع به محفظة Osisko Gold Royalties Ltd التي تزيد عن 195 توفر الإتاوات والتدفقات.

• القيمة السوقية للذهب الرمزية: 3.02 مليار دولار (أكتوبر 2025).
• إيرادات Osisko للربع الثالث من عام 2025 من الإتاوات/التدفقات: 71.6 مليون دولار.
• نمت محافظ الذهب الرمزية 53% في عام 2025.
• إرشادات Osisko 2025 GEO: 80,000-88,000 أوقية.
• يوفر الذهب المرمز إمكانية النقل؛ أو يقدم النفوذ الإنتاجي.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Osisko Gold Royalties Ltd (OR) - قوى بورتر الخمس: تهديد الوافدين الجدد

أنت تنظر إلى العوائق التي تحول دون الدخول في مجال حقوق الملكية للمعادن الثمينة، وبصراحة، فإن السطح مكدس بشكل كبير لصالح اللاعبين المعروفين مثل Osisko Gold Royalties Ltd. إن الحجم الهائل لرأس المال اللازم لبناء محفظة توفر تنويعًا هادفًا هو الحاجز الأول، وربما الأكثر دقة، أقوى.

حتى للاقتراب من جودة وحجم الممتلكات الحالية لشركة Osisko Gold Royalties Ltd - والتي تشمل أكثر من 195 حق امتياز وتدفقات و21 أصلًا منتجًا اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025 - سيحتاج الوافد الجديد إلى المليارات. خذ بعين الاعتبار توليد النقد: أعلنت شركة Osisko Gold Royalties Ltd عن إيرادات ربع سنوية قياسية بلغت 71.6 مليون دولار أمريكي من الإتاوات والتدفقات في الربع الثالث من عام 2025، مما يُترجم إلى تدفقات نقدية من الأنشطة التشغيلية بقيمة 64.6 مليون دولار أمريكي على أساس سنوي. هذا المستوى من التدفق النقدي الفوري عالي الهامش هو ما يسمح للشركات القائمة بالتنافس على الصفقة الكبيرة التالية.

لا يمكن تكرار العلاقات التي أقامتها شركة Osisko Gold Royalties Ltd بسهولة. هذه اتفاقيات ملكية طويلة الأجل تمت صياغتها على مدار سنوات من الاجتهاد والثقة مع مشغلي المناجم المعتمدين. على سبيل المثال، الأصول الأساسية لشركة Osisko Gold Royalties Ltd هي عبارة عن عائد صافي للمصهر (NSR) بنسبة 3-5% على مجمع ملارتيك الكندي. ويقدر أن هذا المنجم وحده سينتج 590.000 أوقية مكافئة للذهب (koz Au) في عام 2025 هـ. إن محاولة إدخال نفسك في صفقة بهذا الحجم اليوم، حيث يتمتع المشغل (Agnico Eagle Mines Limited) بكامل صلاحياته، يكاد يكون مستحيلًا بالنسبة للوافد الجديد.

ومع ذلك، فإن رأس المال الجديد يصل، غالبا من زوايا غير متوقعة، لكنه يميل إلى استهداف الدرجات الأدنى من السلم أولا. نحن نرى مصدري العملات المستقرة، والكيانات ذات الميزانيات العمومية الضخمة، يقومون بتحركات استراتيجية. على سبيل المثال، استحوذت Tether مؤخرًا على حصة 34% في Elemental Altus Royalties مقابل 122 مليون دولار كندي، مع خيار شراء 14% إضافية مقابل 53 مليون دولار كندي. وهذه إشارة واضحة إلى أن رأس المال على نطاق العملات المشفرة يتدفق إلى هذا القطاع، لكن أهدافهم الأولية هي شركات أصغر حجمًا، وشركات ملكية صغيرة، وليست عمالقة راسخة مثل Osisko Gold Royalties Ltd.

فيما يلي نظرة سريعة على التفاوت في رأس المال بين الداخلين الجدد وقاعدة حقوق الملكية القائمة:

إن قدرة Osisko Gold Royalties Ltd على الحفاظ على ميزانية عمومية قوية تعمل بمثابة دفاع ثانوي. اعتبارًا من أواخر عام 2025، أعلنت الشركة أنها أصبحت خالية من الديون بعد سداد التسهيلات الائتمانية المتجددة بالكامل. ويتناقض هذا الانضباط المالي مع حاجة الداخلين الجدد إلى توزيع مبالغ ضخمة لمجرد إنشاء قاعدة أصول قابلة للمقارنة. في حين أن شركة Osisko Gold Royalties Ltd لديها ما يقرب من 308.2 مليون دولار أمريكي متاحة للسحب من منشأتها، بالإضافة إلى أكورديون متاح بقيمة 200 مليون دولار كندي (استنادًا إلى بيانات أوائل عام 2025)، يتم نشر هذه السيولة الحالية بشكل استراتيجي، وليس فقط لدخول السوق.

التهديد حقيقي، لكنه يتجلى بطرق محددة:

• يعد الحصول على محفظة مكونة من 21 أصلًا منتجًا أمرًا مكلفًا للغاية.
• إن تأمين نسبة 3-5% من NSR على منجم من المستوى الأول أصبح مستحيلاً الآن.
• يستهدف رأس المال الجديد شركات الملكية الصغيرة للنشر الأولي.
• تتمتع شركة Osisko Gold Royalties Ltd بهامش نقدي بنسبة 96.7% في الربع الثالث من عام 2025.

بصراحة، يعد تكرار جودة قاعدة الأصول الحالية لشركة Osisko Gold Royalties Ltd هو العقبة الحقيقية، وليس مجرد زيادة رأس المال.