Osisko Gold Royalties Ltd (OR): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

تمتلك شركة Osisko Gold Royalties Ltd (OR) يدًا قوية للسنة المالية 2025، مدفوعة بنموذج حقوق ملكية منخفض التكلفة وعالي الهامش وتوقعات 450 مليون دولار الوضع النقدي لعقد الصفقات. إنهم يتوقعون التسليم 150,000 أوقية الذهب المكافئة (GEOs)، لكن هذه القوة تتركز في عدد قليل من الأصول، مما يخلق نقطة ضعف كبيرة لا يمكنك تجاهلها. الفرصة واضحة إذا بقي الذهب في الأعلى 2,300 دولار/أونصة، ولكن السقطات التشغيلية أو تلك اللزجة 35 مليون دولار التكاليف العامة والإدارية (G&A) هي المخاطر على المدى القريب. أنت بحاجة إلى أن تعرف بالضبط أين يوجد النفوذ والألغام الأرضية؛ إليكم التفاصيل الكاملة لنقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات (SWOT) لعام 2025.

Osisko Gold Royalties Ltd (OR) - تحليل SWOT: نقاط القوة

تولد المحفظة المتنوعة إيرادات مستقرة وعالية الهامش.

تدير شركة Osisko Gold Royalties Ltd نموذج أعمال قويًا ومنخفض المخاطر يُترجم مباشرةً إلى إيرادات مستقرة وعالية هامش الربح. تركز محفظة حقوق الملكية والبث المباشر الخاصة بك، والتي تتضمن أكثر من 195 حقوق ملكية وتدفقات اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، بشكل أساسي على المعادن الثمينة، ولكنها تتضمن أيضًا مكونًا نحاسيًا متزايدًا.

ويشكل هذا التنويع عبر الأصول والسلع قوة هائلة، حيث يخفف من تأثير العوائق التشغيلية لأي منجم. هيكل حقوق الملكية في حد ذاته هو المفتاح: تحصل على شريحة من الإيرادات دون رأس المال الضخم أو تكاليف التشغيل. ولهذا السبب فإن متوسط الهامش النقدي للشركة مرتفع جدًا، حيث يصل إلى حوالي 97٪ لتوجيهات عام 2025 ويحقق 97.1٪ في الربع الأول من عام 2025.

نموذج الأعمال منخفض التكلفة يعني الحد الأدنى من التعرض للتضخم أو قضايا العمل.

يعد نموذج حقوق الملكية والبث المباشر بمثابة دفاع قياسي ضد تقلبات صناعة التعدين. نظرًا لأن Osisko ليس المشغل، فأنت معزول عن أكبر مشكلتين تواجههما عمال المناجم: ارتفاع تكاليف العمالة والوقود والمواد الاستهلاكية (التضخم) والنفقات الرأسمالية (CapEx) اللازمة لبناء وتوسيع المناجم. تكاليف التشغيل الخاصة بك ضئيلة، وهي في الأساس مجرد نفقات إدارية عامة.

وهذا هو السبب في أن الهامش النقدي الخاص بك يكون دائمًا في أعلى مجموعة أقرانك، حيث يحوم حول 97%. عندما تقفز التكاليف المستدامة الشاملة (AISC) للقائم بالتعدين بسبب التضخم، فإن تدفق إيراداتك يظل غير متأثر إلى حد كبير، مما يخلق ميزة تنافسية هائلة وبيان دخل نظيف للغاية.

وضع نقدي قوي، يقدر بنحو 450 مليون دولار لعقد الصفقات.

في حين أن الرصيد النقدي للشركة في الربع الثالث من عام 2025 بلغ 57.0 مليون دولار، فإن القوة الحقيقية تكمن في مرونة الميزانية العمومية. أصبحت الشركة خالية من الديون اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025 من خلال سداد التسهيلات الائتمانية المتجددة بالكامل.

إن كونك خاليًا من الديون يمنحك سجلًا نظيفًا وقدرة قصوى على تنفيذ الصفقات الجديدة والمتراكمة. هذه المرونة المالية هي بمثابة صندوق الحرب الخاص بك لإضافة أصول جديدة، وهي استراتيجية شهدت التزامًا بأكثر من 287.7 مليون دولار أمريكي للمعاملات في عام 2024.

التعرض لأصول طويلة الأمد من المستوى الأول مثل منجم ملارتيك الكندي.

يتم ترجيح محفظتك بشكل كبير نحو الأصول ذات المستوى العالمي في ولايات التعدين منخفضة المخاطر من المستوى الأول - على وجه التحديد كندا والولايات المتحدة وأستراليا. وهذا التركيز الجغرافي يقلل بشكل كبير من المخاطر السياسية والتنظيمية، وهو ما يشكل مصدر قلق كبير لعمال المناجم العاملين في أماكن أخرى.

الأصل الأساسي هو عائدات صافي عائد المصهر (NSR) بنسبة 5% على منجم ملارتيك الكندي في كيبيك، كندا. يعد هذا أحد أكبر مناجم الذهب على مستوى العالم، ومن المتوقع أن يحافظ مشروع أوديسي الجاري تحت الأرض على إنتاج الذهب عند مستوى عالٍ، ومن المتوقع أن يمتد عمر المنجم حتى عام 2039 على الأقل.

من المتوقع أن يصل إنتاج أوقية الذهب المكافئة (GEOs) لعام 2025 إلى 150.000 تقريبًا.

تعد إرشادات الإنتاج لعام 2025 مؤشرًا واضحًا للتدفق النقدي على المدى القريب. وتتوقع الشركة أن تتراوح أوقية الذهب المكافئة (GEOs) المكتسبة بين 80.000 و88.000 لعام 2025 بأكمله.

ويدعم هذا التوجيه عدد قليل من الأصول الرئيسية المتوقع زيادتها، ولا سيما بدء المدفوعات من منجم نامديني التابع لشركة Cardinal Namdini Mining Limited في النصف الثاني من عام 2025. ومن المتوقع أن يكون نمو GEO مرجحًا بالنصف الخلفي، مع توقع ما يقرب من 55٪ من عمليات التسليم لعام 2025 في الربعين الثالث والربع الرابع. وهذه قاعدة صلبة للنمو المستقبلي، حتى لو كان المنحدر أقل حدة مما كان متوقعا في السابق.

إليك الحساب السريع لإنتاجك الحالي profile:

ما يخفيه هذا التقدير هو خط أنابيب النمو العضوي الكبير، والذي من المتوقع أن يحقق إنتاجًا بحلول عام 2029 profile ما بين 110,000 و125,000 منطقة جغرافية جغرافية.

Osisko Gold Royalties Ltd (OR) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

الاعتماد الكبير على عدد قليل من الأصول الأساسية؛ تعتبر عوائق الإنتاج في أحدها مشكلة كبيرة.

أنت تبحث عن محفظة متنوعة، ولكن بصراحة، لا تزال شركة Osisko Gold Royalties Ltd تعتمد بشكل كبير على عدد قليل من الأصول. ويعني خطر التركيز هذا أن المشكلات التشغيلية في منجم واحد يمكن أن تؤثر بشكل غير متناسب على أوقية الذهب المكافئة للشركة (GEOs)، وبالتالي عوائدك. إنها مسألة حسابية بسيطة: عندما يعطس أكبر أصولك، تصاب المحفظة بأكملها بالبرد.

والأصل الأساسي، مجمع الملارتيك الكندي في كيبيك، هو المثال الرئيسي. وفي النصف الأول من عام 2024، شكلت هذه الملكية الفردية نسبة هائلة تبلغ 41.4% من إجمالي إنتاج GEO للشركة. وهذا يمثل الكثير من البيض في سلة واحدة، حتى لو كانت أصولًا قضائية من المستوى العالمي ومن المستوى الأول. بالإضافة إلى ذلك، فقد رأينا التأثير الواقعي لفشل أحد الأصول، وهو ما يمثل نقطة ضعف في نموذج حقوق الملكية.

والمثال الرئيسي على هذا الخطر هو منجم إيجل جولد (شركة فيكتوريا جولد)، الذي دخل الحراسة القضائية في أغسطس 2024 بعد فشل المنحدر. وقد فرض هذا الحدث المنفرد مراجعة كبيرة، حيث تفترض توقعات عام 2025 عدم وجود مساهمة GEO من هذا المنجم.

سيطرة مباشرة محدودة على عمليات التعدين، لذلك تعتمد على كفاءة المشغل.

إن جمال نموذج أعمال الملكية والبث المباشر هو انخفاض تكلفة التشغيل، ولكن الجانب الآخر هو الافتقار التام للسيطرة على التعدين الفعلي. أنت تعتمد بشكل كامل على كفاءة المشغل وتخصيص رأس المال والتنفيذ. تتمتع شركة Osisko Gold Royalties Ltd بعائد صافي قدره 3-5% من صافي عائدات المصهر (NSR) على شركة Canadian Malartic، لكن شركة Agnico Eagle Mines Limited هي التي تدير العرض.

عندما يرتكب أحد المشغلين خطأً، مثل فشل المنحدر في منجم Eagle Gold، فإن شركة Osisko Gold Royalties Ltd ليس لديها أدوات ضغط يمكنها سحبها لإصلاح المشكلة أو إعادة تشغيل الإنتاج. إنهم ببساطة يفقدون تدفق الإيرادات. هذا الاعتماد هو نقطة الضعف الأساسية في النموذج، مما يُترجم مباشرة إلى انخفاض في توجيهات توقعات البيئة العالمية لعام 2025 إلى نطاق يتراوح بين 80.000 إلى 88.000 توقعات جغرافية جغرافية، بانخفاض عن 94.323 توقعات جغرافية جغرافية تم الحصول عليها في عام 2023.

الخطر واضح:

• مخاطر المشغل: الاعتماد على إدارة الطرف الثالث للإنتاج.
• مخاطر رأس المال: لا يمكن إجبار المشغل على الإنفاق على التوسعات أو الصيانة.
• مخاطر الولاية القضائية: القضايا المحلية، مثل السماح بالتأخير أو النزاعات العمالية، ليست بين يديك.

لا تزال التكاليف العامة والإدارية (G&A) مرتفعة بعض الشيء، حيث تبلغ حوالي 35 مليون دولار سنويًا.

بالنسبة لشركة ذات حقوق ملكية بهامش نقدي بنسبة 97٪، يجب أن تكون النفقات العامة ضئيلة للغاية. في حين أن التكاليف العامة والإدارية لشركة Osisko Gold Royalties Ltd لا تبلغ 35 مليون دولار أمريكي، إلا أنها تتجه إلى أعلى مما ينبغي بالنسبة لأداة استثمار سلبية، خاصة عند الأخذ في الاعتبار تكاليف تطوير الأعمال المرتبطة بها.

إليك الحساب السريع للاتجاه العام (بآلاف الدولارات الأمريكية):

ارتفعت النفقات العامة والإدارية إلى 5.0 مليون دولار أمريكي في الربع الأول من عام 2025 من 4.5 مليون دولار أمريكي في الربع الأول من عام 2024، وتضاعفت تكاليف تطوير الأعمال إلى 2.1 مليون دولار أمريكي في الربع الأول من عام 2025. وهذه النفقات العامة المتزايدة، حتى لو كان الإجمالي أقل من 35 مليون دولار أمريكي، تؤدي إلى تآكل الهامش النقدي المربح للغاية وتؤثر على قيمة المساهمين بمرور الوقت. إنهم بحاجة إلى الحفاظ على غطاء أكثر إحكامًا على إنفاق الشركات.

غالبًا ما يتم تداول التقييم بعلاوة، مما يحد من الاتجاه الصعودي على أساس صافي قيمة الأصول البسيط (NAV).

يحب السوق الهوامش العالية والنمو لنموذج الملكية profile, لكن هذا الحب له ثمن: علاوة تقييم تحد من نقطة الدخول الخاصة بك. بالنسبة للمستثمر ذي القيمة، يعد هذا ضعفًا كبيرًا لأن السهم يتم تسعيره على نحو مثالي، مما لا يترك مجالًا كبيرًا للخطأ أو الفواق غير المتوقع.

اعتبارًا من أواخر عام 2025، يتم تداول السهم بمعدل سعر إلى أرباح (P / E) يبلغ حوالي 42.5 مرة. ولوضع ذلك في السياق، فإن نسبة السعر إلى الربحية تعادل تقريبًا ضعف متوسط ​​صناعة المعادن والتعدين الكندية البالغ 21.1 مرة. يشير هذا المضاعف المرتفع إلى أن المستثمرين يدفعون علاوة على النمو المتوقع، لكنه يعني أن أي تباطؤ في منحنى التسليم المتوقع لـ GEO - مثل ذلك الذي شهدناه في عام 2025 - يمكن أن يؤثر بشدة على سعر السهم.

يشير تحليل نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF) إلى قيمة عادلة تبلغ 40.49 دولارًا كنديًا للسهم، وهو أقل من سعر التداول الحالي البالغ 46.73 دولارًا كنديًا. يسعر السوق نموًا كبيرًا في المستقبل وتنفيذًا لا تشوبه شائبة لخط أنابيب التطوير، وهو ما يمثل حاجزًا كبيرًا يجب تجاوزه. أنت تدفع علاوة على مستقبل لم يتم التخلص منه بالكامل بعد. يعتبر التقييم بمثابة رياح معاكسة واضحة لرأس المال الجديد.

Osisko Gold Royalties Ltd (OR) - تحليل SWOT: الفرص

أنت تبحث عن محركات نمو واضحة وقابلة للتنفيذ لشركة Osisko Gold Royalties Ltd (OR)، ويوفر هيكل المحفظة العديد من الفرص الفورية والمتوسطة الأجل. وتحتل الشركة موقعًا متميزًا للاستفادة من بيئة الذهب المرتفعة السعر واحتياجات التمويل للمطورين من الطبقة المتوسطة، وترجمة خط أنابيبها الضخم من الأصول غير المنتجة إلى تدفقات نقدية مستقبلية.

احصل على عائدات جديدة من المطورين الصغار الذين يعانون من ضائقة مالية في الدورة الحالية.

وتخلق الدورة الحالية، التي تتميز بارتفاع تكاليف رأس المال والأسواق المتقلبة، فرصة قوية لشركة Osisko لنشر رأس المال والحصول على إتاوات جديدة. غالبًا ما تكون شركات حقوق الملكية والبث المباشر شريك التمويل المفضل للمطورين الذين يرغبون في تجنب تخفيف حقوق الملكية أو الديون ذات الفائدة المرتفعة. تم تحسين الميزانية العمومية لشركة Osisko بشكل ملموس بعد السداد 85 مليون دولار على تسهيلاتها الائتمانية المتجددة في عام 2024، مما يجعلها في وضع جيد لصفقات تراكمية. تسمح هذه القوة المالية للشركة بالعمل "كمقرض الملاذ الأخير" للأصول عالية الجودة.

وقد أظهرت الشركة بالفعل هذه الاستراتيجية من خلال عمليات الاستحواذ الرئيسية في عامي 2024 و2025، والتي بلغ مجموعها أكثر من 287.7 مليون دولار في رأس المال الملتزم به. هذه هي الطريقة التي تستخدم بها ميزانية عمومية قوية لصالحك.

• حصلت على تدفق ذهب بنسبة 6% في مشروع Cascabel للنحاس والذهب التابع لشركة SolGold plc 225.0 مليون دولار.
• حصلت على 1.8% من إجمالي الإيرادات (GRR) في مشروع Dalgaranga Gold التابع لشركة Spartan Resources Limited 50.0 مليون دولار.
• تمت إضافة حقوق ملكية صافي عائد المصهر (NSR) بنسبة 1.5% على عقارات شركة Japan Gold Corp 5.0 مليون دولار.

ويمكن لأصول التطوير مثل مشروع هورن 5 أن تعزز التدفق النقدي بشكل كبير بحلول عام 2027.

يعد مشروع Horne 5، الذي تديره شركة Falco Resources، محفزًا هائلاً للتدفق النقدي المحتمل لشركة Osisko، التي تمتلك تدفقًا فضيًا بقيمة 180 مليون دولار كندي على الأصل. وفي حين أن المشروع لا يزال في مرحلة الترخيص اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025، حيث قدم المشغل ردودًا إلى الوزارة في مارس 2025، إلا أن اقتصادياته مقنعة. تحدد دراسة الجدوى المحدثة لعام 2021 (UFS) عمر المنجم لمدة 15 عامًا مع انخفاض تكاليف الاستدامة الشاملة (AISC).

إليك الرياضيات السريعة حول التأثير المحتمل:

ما يخفيه هذا التقدير هو المخاطرة النهائية المسموح بها، ولكن اقتصاديات المشروع القوية بما في ذلك التقديرية 2.7 مليار دولار في تشغيل التدفق النقدي على مدار عمر المنجم - يشير إلى زيادة كبيرة في إيرادات تدفق Osisko بمجرد بدء فترة التطوير البالغة 25 شهرًا.

سعر الذهب المستمر أعلاه 2,300 دولار/أونصة يزيد بشكل كبير من قيمة حقوق الملكية.

إن نموذج أعمال الإتاوات هو مستفيد مباشر من ارتفاع أسعار السلع الأساسية، حيث أن تكاليف التشغيل المباشرة فيه ضئيلة. أثبتت نتائج Osisko للربع الأول من عام 2025 هذه النقطة: زادت الإيرادات من الإتاوات والتدفقات إلى 54.9 مليون دولار، قفزة بنسبة 22٪ عن الربع الأول من عام 2024، على الرغم من الانخفاض بنسبة 14.6٪ في أوقية الذهب المكافئة (GEOs). سعر الذهب المستمر أعلاه 2,300 دولار/أونصة من شأنه أن يسرع هذا الاتجاه، حيث أن متوسط الهامش النقدي للشركة يعد بالفعل استثنائيًا، حيث يبلغ تقريبًا 97% لتوجيهات 2025.

ويؤدي ارتفاع سعر الذهب بشكل أساسي إلى إعادة تقييم المحفظة بأكملها، وخاصة الأصول غير المنتجة. سعر 2300 دولار للأونصة يجعل الودائع ذات الجودة المنخفضة والتكلفة الأعلى أكثر اقتصادية بالنسبة للمشغلين، مما يزيد من احتمال بناء منجم وتحويل حقوق ملكية Osisko في مرحلة الاستكشاف إلى أصول مدرة للنقد. هذا توسيع الهامش النقي.

تحويل عائدات مرحلة الاستكشاف الحالية إلى أصول إنتاجية من خلال نجاح المشغل.

إن نمو Osisko على المدى القريب قد تم بالفعل التخلص من المخاطر من خلال وجود خط أنابيب قوي من الأصول التي تقترب من الإنتاج، وهو التحويل النهائي لقيمة الخيار. وتتوقع الشركة أن تكسب بين 80.000-88.000 منطقة جغرافية في عام 2025. ويرتبط جزء كبير من هذا النمو ببدء تشغيل المناجم الجديدة أو توسيع المناجم الحالية.

من المتوقع أن تؤدي التحويلات الرئيسية إلى دفع نمو الشركة profile تشمل:

• Namdini Mine: من المتوقع أن تبدأ المدفوعات المرتبطة بـ GEOs المكتسبة من Cardinal Namdini Mining Limited في النصف الثاني من عام 2025.
• مشروع Dalgaranga: يمكن تسريع الإنتاج الأول من مشروع Spartan Resources Limited إلى أواخر عام 2025، قبل عام كامل من التوقعات الأولية.
• مشروع Upper Beaver: وافق المشغل Agnico Eagle Mines Ltd. على أ 200 مليون دولار الاستثمار على مدى ثلاث سنوات، ومن المتوقع أن يبدأ المنحدر والعمود في المنجم المستقل في النصف الثاني من عام 2025.
• مشروع Cariboo Gold: حصلت شركة Osisko Development Corp على أ 450 مليون دولار تسهيلات ائتمانية في يوليو 2025 للتطوير، ومن المتوقع أن يبدأ البناء في النصف الثاني من عام 2025 في المشروع حيث تمتلك Osisko حقوق ملكية NSR بنسبة 5٪.

وبالنظر إلى أبعد من ذلك، فإن التوقعات الخمسية لمشاريع توقعات البيئة العالمية قد زادت إلى ما بين 110,000-125,000 بحلول عام 2029، على افتراض بدء الإنتاج في مشاريع مثل Windfall وHermosa/Taylor. وهذا نمو هائل وقابل للتحقيق بشكل واضح بنسبة 37.5٪ في منتصف عام 2025.

Osisko Gold Royalties Ltd (OR) - تحليل SWOT: التهديدات

ضعف الأداء التشغيلي في المناجم الرئيسية، مثل تأخر عمليات الرفع أو الإغلاق غير المتوقع.

إن أكبر تهديد لشركة ملكية مثل Osisko Gold Royalties Ltd هو دائمًا التنفيذ التشغيلي لشركائها. أنت لا تتحكم في المجرفة، لذا فأنت معرض لكل تأخير، أو عطل ميكانيكي، أو السماح بالفواق في موقع المنجم. بالنسبة لعام 2025، فقد رأينا بالفعل أن هذا الخطر يتجسد في توجيهاتهم.

اضطرت الإدارة إلى تعديل التوقعات، مشيرة إلى أن انحدار نمو تسليم أوقية الذهب المكافئة (GEO) "أقل حدة مما كان متوقعًا سابقًا" بسبب التعديلات في الأصول الرئيسية مثل منجم مالارتيك الكندي ومنجم مانتوس بلانكوس التابع لشركة كابستون كوبر. في الربع الأول من عام 2025، حصلت الشركة على 19,014 نقطة جغرافية فقط، بانخفاض بنسبة 14.6% عن 22,259 نقطة جغرافية حصلت عليها في الربع الأول من عام 2024. وهذا مثال ملموس على ضعف الأداء الذي يُترجم مباشرة إلى انخفاض الأوقية على المدى القريب.

بالإضافة إلى ذلك، فإن الخسارة الإجمالية للمساهمة من حقوق ملكية Eagle Mine، والتي أصبحت الآن تحت الحراسة القضائية، تعني أن المحفظة لا تحتوي على مساهمة GEO من هذا الأصل في عام 2025، مما يخلق فجوة كبيرة يجب أن تملأها المناجم الأخرى. وهذا هو السبب في أن النطاق التوجيهي لتوقعات البيئة العالمية لعام 2025 بأكمله والذي يتراوح بين 80.000 إلى 88.000 توقعات جغرافية مرجحة بشكل كبير نحو النصف الثاني من العام، مع توقع ما يقرب من 55٪ في الربعين الثالث والرابع. إذا تأخرت تلك الزيادة في النصف الخلفي من المناجم مثل Namdini التابعة لشركة Cardinal Namdini Mining Limited، فسوف تفوت الشركة هدفها. هذا يعتمد كثيرًا على تنفيذ H2.

يؤدي الضعف المستمر في أسعار الذهب والفضة إلى تآكل قيمة محفظتهم بالكامل.

في حين أن نموذج حقوق الملكية يقدم هامشًا نقديًا مرتفعًا - حوالي 97٪ في الربع الأول من عام 2025 - فإنه لا يوفر أي حماية ضد الانخفاض المستمر في أسعار المعادن الأساسية. شهد النصف الأول من عام 2025 ارتفاعًا في أسعار الذهب، وبلغت ذروتها عند مستوى قياسي بلغ 3500 دولار للأونصة في أبريل، وهو ما عوض في الواقع انخفاض إنتاج GEO في الربع الأول.

التهديد هو تصحيح كبير للأسعار في النصف الثاني من عام 2025. ويتوقع المحللون فترة من التداول الجانبي أو التراجع، وقد يؤدي حل التوترات الجيوسياسية على نطاق واسع إلى تراجع الذهب بنسبة 12٪ إلى 17٪ من مكاسبه. ومن المتوقع أن تتراوح أسعار الفضة، وهي أكثر تقلبًا وتشكل جزءًا كبيرًا من المحفظة، بين 30 دولارًا إلى 40 دولارًا للأونصة لهذا العام، لكن تقلبها الأكبر يعني أن أي انخفاض سيتم تضخيمه.

يؤثر انخفاض السعر على صافي قيمة الأصول (NAV) للمحفظة بأكملها على الفور. عليك أن تكون مستعدًا للتقلبات، بالتأكيد.

يمكن أن تؤثر التغييرات السياسية أو التنظيمية في كندا، حيث توجد معظم الأصول، على الضرائب أو التصاريح.

تركز محفظة شركة Osisko Gold Royalties Ltd بشكل كبير على أمريكا الشمالية، مع أصولها الأساسية، وهي صافي عوائد المصهر (NSR) بنسبة 3-5%، في مجمع مالارتيك الكندي في كيبيك. هذا التركيز الجغرافي، أثناء وجودها في نطاق اختصاص قضائي من المستوى الأول، يعرض الشركة لمخاطر سياسية وتنظيمية محددة في كندا.

إن التهديد الأكثر إلحاحا وقابلا للقياس في عام 2025 هو سياسة التجارة الخارجية. في فبراير 2025، فرضت الولايات المتحدة تعريفة بنسبة 25% على جميع الواردات الكندية، بما في ذلك تعريفة محددة بنسبة 10% على موارد الطاقة والمعادن الحيوية. [استشهد: 14 في البحث السابق] يؤدي هذا إلى ضغوط كبيرة من حيث التكلفة وعدم اليقين في السوق لقطاع التعدين الكندي، مما قد يؤثر بشكل غير مباشر على الربحية وقرارات الاستثمار الخاصة بشركاء Osisko التشغيليين، مما يؤدي في النهاية إلى تقليل قيمة الإتاوات.

وتشمل المخاطر التنظيمية الأخرى ما يلي:

• وتدرس الحكومات فرض ضرائب بيئية جديدة أو تعريفات لاستخدام الموارد لزيادة الإيرادات وتحفيز التكنولوجيات النظيفة. [ذكر: 13 في البحث السابق]
• استمرار التعقيد وبطء وتيرة منح تصاريح المشاريع في كندا، على الرغم من الأهداف الفيدرالية لتسريع العملية. [ذكر: 15 في البحث السابق]

مخاطر التخفيف إذا تابعوا عملية استحواذ كبيرة جدًا تتطلب تمويلًا كبيرًا للأسهم.

تعتمد استراتيجية الشركة على تخصيص رأس المال المنضبط والنمو التراكمي. لقد قاموا بعمل رائع في تحسين ميزانيتهم العمومية، والانتقال إلى وضع صافي نقدي إيجابي في يونيو 2025 وسداد إجمالي 115.2 مليون دولار على تسهيلاتهم الائتمانية المتجددة في عام 2024 والربع الأول من عام 2025. [استشهد: 6، 7 في البحث السابق، 10]

ومع ذلك، فإن التهديد بالتخفيف يأتي من احتمال حدوث عملية استحواذ تحويلية بمليارات الدولارات، وهي كبيرة جدًا بالنسبة لقدرتها الحالية على النقد والديون. ونظراً لشهيتهم الأخيرة للصفقات الكبيرة، مثل تدفق الذهب بقيمة 225.0 مليون دولار في مشروع كاسكابيل في عام 2024، فمن شبه المؤكد أن صفقة أكبر خالية من الديون ستتطلب زيادة كبيرة في الأسهم. إن إصدار أسهم كبيرة من شأنه أن يزيد من عدد الأسهم القائمة، مما يضعف الملكية والأرباح لكل سهم من المستثمرين الحاليين، حتى ولو كانت الصفقة تراكمية (القيمة المضافة) في نهاية المطاف.

إليك الحساب السريع: مع رصيد نقدي قدره 63.1 مليون دولار وديون قدرها 74.3 مليون دولار اعتبارًا من 31 مارس 2025، تتمتع الشركة بمرونة مالية كبيرة، ولكنها ليست كافية لتمويل صفقة بمليارات الدولارات دون الاستفادة من أسواق الأسهم. عليك أن تراقب نشر رأس مالهم عن كثب.