Plus Therapeutics, Inc. (PSTV): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة Plus Therapeutics, Inc. (PSTV)، وما تراه هو المشي على حبل مشدود كلاسيكي في مجال التكنولوجيا الحيوية: علاج واعد خالي من المخاطر، REYOBIQ، متوازن من خلال الضغوط المالية على المدى القريب. والخبر السار هو أن منصة التشخيص CNside الخاصة بهم تغطي الآن 67 مليون حياة، وتوفير مرساة تجارية في الوقت الحالي. ولكن لكي نكون منصفين، لا تزال الشركة تسجل خسارة صافية قدرها 4.4 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، ومع فقط 16.6 مليون دولار نقداً، فإن ساعة الامتثال في بورصة ناسداك تدق بالتأكيد. نحن بحاجة إلى رسم خريطة لكيفية تمكن أصولهم الرئيسية، REYOBIQ، المخصصة للمسار السريع، من التغلب على تقييم رأس المال الجزئي البالغ حوالي 75 مليون دولار لتحقيق إمكاناتها العالية المخاطر والمكافأة العالية.

Plus Therapeutics, Inc. (PSTV) - تحليل SWOT: نقاط القوة

يحمل العلاج الإشعاعي الرئيسي REYOBIQ تصنيف إدارة الغذاء والدواء السريع (FDA) وتصنيف الأدوية اليتيمة.

يعد الوضع التنظيمي للمرشح الرئيسي لشركة Plus Therapeutics، REYOBIQ (الرينيوم Re186 obisbemeda)، بمثابة قوة كبيرة، مما يمنح الشركة مسارًا واضحًا وميزة سوقية محتملة. منحت إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) دواء REYOBIQ كلاً من تصنيف المسار السريع والأدوية اليتيمة (ODD) لعلاج النقائل السحائية الرقيقة (LM) في المرضى الذين يعانون من سرطان الرئة. يعد هذا أمرًا مهمًا لأن ODD يوفر سبع سنوات من التفرد في السوق بعد الموافقة، ويعني التتبع السريع المزيد من الاتصالات المتكررة مع إدارة الأغذية والعقاقير (FDA) وفرصة للمراجعة العاجلة.

يشير هذا التصنيف المزدوج إلى حاجة طبية كبيرة غير ملباة في LM، وهو أحد المضاعفات المدمرة للسرطان المتقدم حيث يكون متوسط ​​البقاء على قيد الحياة في كثير من الأحيان من شهرين إلى ستة أشهر فقط. إن الرياح التنظيمية هنا قوية، مما يقلل من مخاطر الوقت والتكلفة لعملية التطوير السريري. تريد أن ترى هذا النوع من التحقق المؤسسي في وقت مبكر.

أظهرت بيانات المرحلة الأولى الإيجابية لـ REYOBIQ في LM معدل فائدة سريرية يزيد عن 75%.

تعد البيانات السريرية المبكرة لـ REYOBIQ في تجربة المرحلة الأولى من ReSPECT-LM مقنعة، خاصة بالنظر إلى الطبيعة النهائية للمرض. أظهرت بيانات تصاعد الجرعة الواحدة، التي تم تقديمها في مؤتمر SNO/ASCO 2025 CNS Metastases، معدل فائدة سريرية (CBR) يزيد عن 75٪ عبر ثلاثة مقاييس للنتائج.

على وجه التحديد، كان معدل CBR 76% بناءً على نتائج التصوير العصبي ونسبة أعلى تبلغ 87% بناءً على تقييم الطبيب خلال اليوم 112. تقترن إشارة الفعالية المبكرة هذه بسلامة يمكن التحكم فيها profile, حيث لم تتم ملاحظة أي سميات محددة للجرعة (DLTs) حتى جرعة المرحلة الثانية الموصى بها والتي تبلغ 44.1 ميلي سي آي. بصراحة، يعد معدل CBR في السبعينيات إلى الثمانينات من القرن الماضي بالنسبة لمجموعة من المرضى الذين لديهم خيارات قليلة جدًا نقطة بيانات قوية.

إليك الرياضيات السريعة حول الاستجابة السريرية لتجربة المرحلة الأولى:

يتمتع اختبار تشخيص CNside بأداء عالٍ (حساسية 92%) ويغطي حياة 67 مليون شخص.

يعد اختبار تعداد الخلايا السرطانية للسائل النخاعي CNSide (CSF) أحد الأصول القيمة والتكميلية التي تعمل على إزالة المخاطر عن منصة سرطان الجهاز العصبي المركزي بأكملها. يقدم الاختبار أداءً سريريًا فائقًا مقارنةً بمعايير الرعاية القديمة، وهي علم الخلايا CSF. تتميز بحساسية عالية تصل إلى 92% وخصوصية تصل إلى 95%.

أصبح هذا التشخيص عالي الأداء الآن متاحًا تجاريًا لقاعدة ضخمة من المرضى. بعد اتفاقية التغطية الوطنية مع Humana، اعتبارًا من 29 أكتوبر 2025، توسع إجمالي تغطية السياسة لاختبار CNSide إلى ما يقرب من 67 مليون شخص في الولايات المتحدة. ويمثل اختراق السوق هذا قوة هائلة، مما يوفر فرصة إيرادات على المدى القريب بينما يتقدم خط الأنابيب العلاجي. بالإضافة إلى ذلك، تم استخدام الاختبار بالفعل في أكثر من 11000 حالة منذ عام 2020، مما أثر على قرارات العلاج في 90% من تلك الحالات.

تأمين تمويل كبير غير مخفف، بما في ذلك منحة بقيمة 17.6 مليون دولار أمريكي من CPRIT.

تتمثل القوة المالية الرئيسية في نجاح الشركة في تأمين التمويل غير المخفف، مما يساعد على تمويل التجارب السريرية باهظة الثمن دون إصدار أسهم جديدة وإضعاف المساهمين الحاليين. الركيزة هي منحة بقيمة 17.6 مليون دولار مقدمة من معهد تكساس للوقاية من السرطان وأبحاثه (CPRIT) والتي تمول تجربة ReSPECT-LM.

في السنة المالية 2025 وحدها، تلقت شركة Plus Therapeutics دفعات مسبقة متعددة من هذه المنحة، بما في ذلك 1.6 مليون دولار أمريكي في يوليو 2025 ومبلغ إضافي قدره 1.9 مليون دولار أمريكي في سبتمبر 2025. يعد هذا التدفق النقدي الثابت وغير المخفف أمرًا بالغ الأهمية للتكنولوجيا الحيوية في المرحلة السريرية. كما أنهم حصلوا أيضًا على منح نشطة أخرى، بما في ذلك منحة بقيمة 3 ملايين دولار من وزارة الدفاع الأمريكية لدعم تجربة ReSPECT-PBC لعلاج سرطان الدماغ لدى الأطفال. وهذا الدعم المؤسسي هو بالتأكيد تصويت بالثقة في التكنولوجيا الخاصة بهم.

• إجمالي منحة CPRIT: 17.6 مليون دولار
• الدفعة المقدمة من CPRIT (يوليو 2025): 1.6 مليون دولار
• الدفعة المقدمة من CPRIT (سبتمبر 2025): 1.9 مليون دولار
• منحة وزارة الدفاع لـ ReSPECT-PBC: 3 ملايين دولار

Plus Therapeutics, Inc. (PSTV) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

بلغ صافي الخسارة التشغيلية 4.4 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، مما يعكس معدل حرق نقدي كبير.

يعد الحرق النقدي الكبير للشركة نقطة ضعف رئيسية لأي تكنولوجيا حيوية في المرحلة السريرية. بالنسبة للربع الثالث المنتهي في 30 سبتمبر 2025، أعلنت شركة Plus Therapeutics, Inc. عن خسارة صافية قدرها تقريبًا 4.4 مليون دولار، وهو ما يترجم إلى خسارة $0.04 لكل سهم. وهذا يمثل زيادة كبيرة في صافي الخسارة مقارنة مع 2.9 مليون دولار تم الإبلاغ عن الخسارة في نفس الربع من عام 2024. وبلغت الخسارة التشغيلية للربع الثالث من عام 2025 4.5 مليون دولار، مدفوعًا في المقام الأول بالتعويضات المرتفعة والرسوم المهنية حيث يستثمرون في خطوط الأنابيب والجاهزية التجارية. ويضع معدل الاستهلاك النقدي هذا ضغطًا مستمرًا على الميزانية العمومية.

وإليك الرياضيات السريعة حول الضعف المالي الأساسي:

لا تزال شركة في المرحلة السريرية بدون منتجات علاجية تجارية تدر إيرادات.

على الرغم من التقدم في منصة التشخيص الخاصة بهم، فإن الأعمال العلاجية الأساسية لا تزال في مرحلة ما قبل التسويق. Plus Therapeutics هي في الأساس شركة أدوية في المرحلة السريرية تركز على تطوير علاجات إشعاعية مستهدفة مثل REYOBIQ™ (rhenium-186-obisbemeda) لسرطانات الجهاز العصبي المركزي (CNS). يخضع REYOBIQ™ حاليًا لتجارب المرحلة الأولى، وهي مرحلة مبكرة من التطوير، مما يعني أن تحقيق إيرادات كبيرة من هذا المنتج سيستغرق سنوات.

الإيرادات التي يعترفون بها، والتي كانت 1.4 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، يأتي بالكامل تقريبًا من تمويل المنح، وتحديدًا من معهد تكساس للوقاية من السرطان وأبحاثه (CPRIT)، وليس من بيع منتج علاجي. في حين تم إطلاق اختبار CNSide CSF تجاريًا في تكساس في أغسطس 2025، فإن خط الأنابيب العلاجي هو المحرك الرئيسي للقيمة، ولا يزال عالي المخاطر.

تقييم صغير يبلغ حوالي 75 مليون دولار وسعر سهم منخفض يبلغ 0.55 دولار.

إن القيمة السوقية الصغيرة للشركة (الرأس المال الصغير) وانخفاض سعر السهم يخلقان ثغرة أمنية. اعتبارًا من أواخر نوفمبر 2025، كانت القيمة السوقية في نطاق 67.35 مليون دولار ل 77.56 مليون دولار، وهو تقييم الحد الأقصى الصغير. وهذا الحجم يحد من الاهتمام بالاستثمار المؤسسي ويزيد من تقلبات أسعار الأسهم.

سعر السهم الذي كان حوله $0.55 في نوفمبر 2025، هو مصدر قلق آخر. يمكن أن يؤدي انخفاض سعر السهم إلى مخاطر الشطب ويجعل زيادة رأس المال في المستقبل من خلال عروض الأسهم مخففة للغاية للمساهمين الحاليين. بصراحة، فإن تقلبات السهم شديدة، حيث تم تداوله بين أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا. $0.16 وارتفاع $2.31.

سيتطلب النقد والاستثمارات البالغة 16.6 مليون دولار (الربع الثالث من عام 2025) زيادات إضافية في رأس المال قريبًا.

على الرغم من تحسن الوضع النقدي للشركة مقارنة بالربع السابق بسبب المنح المقدمة، إلا أنه لا يزال غير كاف لمدرج طويل. أنهت شركة Plus Therapeutics, Inc. الربع الثالث من عام 2025 بـ 16.6 مليون دولار نقدا واستثمارات. هذا يصل من 6.9 مليون دولار في الربع السابق، ويرجع الفضل في ذلك جزئيًا إلى أ 1.9 مليون دولار تقدم CPRIT. ولكن مع خسارة ربع سنوية صافية قدرها 4.4 مليون دولار، فإن الرصيد النقدي الحالي يغطي فقط ما يقرب من أربعة أرباع العمليات بمعدل الحرق الحالي، على افتراض عدم وجود زيادة كبيرة في تكاليف التجارب السريرية.

ويعني هذا المدرج القصير أنهم سيحتاجون بالتأكيد إلى الوصول إلى أسواق رأس المال مرة أخرى قريبًا، على الأرجح من خلال طرح أسهم مخففة (بيع المزيد من الأسهم) أو عن طريق تأمين تمويل إضافي غير مخفف. إن الحاجة إلى زيادة رأس المال هي مخاطرة على المدى القريب يمكن أن تضع ضغطًا هبوطيًا على سعر السهم. ويعتمد العمل الأساسي على هذا التمويل الخارجي حتى تتم الموافقة على المنتج العلاجي وتحقيق مبيعات تجارية.

Plus Therapeutics, Inc. (PSTV) - تحليل SWOT: الفرص

تتمحور الفرص الأساسية لشركة Plus Therapeutics, Inc. حول التوسع السريع في منصة التشخيص التجارية وتطوير العلاج الإشعاعي الرائد، REYOBIQ، إلى مرحلة التطوير المتأخرة عبر مؤشرات متعددة للجهاز العصبي المركزي (CNS). يجب أن يكون التركيز على المدى القريب على الاستفادة من مكاسب الدافع الأخيرة لصالح CNside وتوضيح المسار التجريبي المحوري لـ REYOBIQ مع إدارة الغذاء والدواء الأمريكية.

قم بتوسيع البصمة التجارية لتشخيصات CNside بما يتجاوز 67 مليون حياة مغطاة حاليًا.

أنشأ CNSide، وهو الاختبار التشخيصي للسائل النخاعي (CSF)، قاعدة تجارية مهمة في عام 2025، لكن فرصة التوسع لا تزال هائلة. من المتوقع أن يكون إجمالي السوق الأمريكي الذي يمكن التوجه إليه لاختبار تعداد الخلايا السرطانية CNSide CSF الأولي قد انتهى 6 مليارات دولار.

نجحت الشركة في الحصول على اتفاقيتين رئيسيتين للتغطية الوطنية في النصف الثاني من عام 2025. وتغطي الاتفاقية المبرمة مع UnitedHealthcare، اعتبارًا من 15 سبتمبر 2025، أكثر من 51 مليون الناس. وسرعان ما أعقب ذلك اتفاقية وطنية مع شركة Humana, Inc.، اعتبارًا من 29 أكتوبر 2025، مما يضيف ما يقرب من 16 مليون الناس. وبذلك يصل إجمالي تغطية السياسة إلى 67 مليون حياة.

والإجراء التالي بسيط: تأمين العقود مع باقي الدافعين الوطنيين الرئيسيين. بالإضافة إلى ذلك، يجب أن يمتد الطرح التجاري، الذي بدأ في تكساس في أغسطس 2025، إلى ولايات أخرى، الأمر الذي يتطلب ترخيص المختبر على حدة.

قم بتطوير REYOBIQ إلى تجربة محورية، مع الاستفادة من تصنيف الأدوية اليتيمة لمدة سبع سنوات من الحصرية في السوق.

يعد مسار REYOBIQ (الرينيوم Re186 obisbemeda) في النقائل السحائية الرقيقة (LM) هو الفرصة الأكثر أهمية على المدى القريب. أكملت الشركة اجتماعًا من النوع ب مع إدارة الغذاء والدواء الأمريكية في 7 نوفمبر 2025 لمناقشة تصميم تجربة محورية/تسجيلية مخطط لها.

يجب على الشركة الانتهاء من تصميم التجربة بناءً على تعليقات إدارة الغذاء والدواء وبدء التجربة المحورية بسرعة. لقد تم بالفعل إزالة المخاطر المالية لبرنامج LM بشكل كبير من خلال منحة غير مخففة بقيمة 17.6 مليون دولار من الوقاية من السرطان & معهد أبحاث تكساس (CPRIT). علاوة على ذلك، تم منح REYOBIQ تصنيف الدواء اليتيم (ODD) لعلاج LM في المرضى الذين يعانون من سرطان الرئة (مصدر شائع للـ LM) اعتبارًا من مارس 2025. ويوفر هذا التصنيف حافزًا تجاريًا قويًا: سبع سنوات من التفرد في السوق في الولايات المتحدة بعد الموافقة على المنتج، وهو حاجز قوي بشكل واضح أمام دخول المنافسين.

استهدف مؤشرات إضافية للجهاز العصبي المركزي مثل الورم الأرومي الدبقي المتكرر وسرطان دماغ الأطفال.

تُظهر منصة Rhenium-186 nanoliposome بالفعل إشارات واعدة في نوعين آخرين من سرطانات الجهاز العصبي المركزي المدمرة، مما يوفر فرصة واضحة لتوسيع خط الأنابيب.

• ورم أرومي دبقي متكرر (GBM): تقوم تجربة المرحلة الثانية من ReSPECT-GBM حاليًا بتسجيل المرضى. أظهرت بيانات المرحلة الأولى، المنشورة في مارس 2025، أن المرضى الذين يتلقون جرعة إشعاعية عالية (>100 جراي) من REYOBIQ حقق متوسطًا إجماليًا للبقاء على قيد الحياة قدره 17 شهرًا، وهو أكثر من ضعف متوسط البقاء الإجمالي البالغ 8 أشهر تقريبًا بالنسبة لمستوى الرعاية. تعتبر إشارة الفعالية هذه بمثابة تمييز هائل.
• سرطان الدماغ لدى الأطفال (PBC): ومن المتوقع أن تبدأ تجربة ReSPECT-PBC المرحلة 1/2أ للورم الدبقي عالي الجودة والورم البطاني العصبي المتكرر في عام 2025. ويستهدف هذا البرنامج منطقة ذات احتياجات عالية لم تتم تلبيتها حيث لم تتحسن النتائج لعقود من الزمن، وهو مدعوم بمنحة قدرها 3.0 مليون دولار من وزارة الدفاع الأمريكية.

الاستفادة من منصة Rhenium-186 nanoliposome للأورام الصلبة الأخرى خارج الجهاز العصبي المركزي.

في حين أن التركيز السريري الحالي ينصب على سرطانات الجهاز العصبي المركزي، فإن تقنية Rhenium-186 nanoliposome الأساسية تمثل فرصة منصة يمكن تطبيقها على الأورام الصلبة الأخرى. تركيبة النانوليبوسوم هي نظام لتوصيل الدواء مصمم لتوصيل جرعة عالية من الإشعاع بأمان وفعالية. الرينيوم 186 هو نظير مشع مثالي لأنه قصير 90 ساعة تسمح خصائص نصف العمر والطاقة التي ينبعث منها بيتا وخصائص انبعاث جاما بتدمير الورم بشكل فعال والتصوير في الوقت الحقيقي (SPECT/CT).

طريقة التسليم الحالية (التسليم المعزز بالحمل الحراري) مخصصة لتطبيقات الجهاز العصبي المركزي، ولكن يمكن إعادة صياغة تقنية الجسيمات الشحمية النانوية نفسها من أجل التوصيل الجهازي لاستهداف الأورام الصلبة خارج الجهاز العصبي المركزي، مثل أورام الثدي أو الرئة أو سرطان الجلد الأولية، والتي تعد المصادر الشائعة للـ LM. ويمثل هذا محورًا استراتيجيًا طويل المدى ومرتفعًا للمنصة، حيث يتجاوز سوق الجهاز العصبي المركزي المتخصص إلى مجال علاج الأورام الصلبة الأكبر حجمًا.

شركة Plus Therapeutics, Inc. (PSTV) – تحليل SWOT: التهديدات

أنت تنظر إلى شركة Plus Therapeutics, Inc. (PSTV) والمخاطر حقيقية، كما هو الحال بالنسبة لأي تكنولوجيا حيوية في المرحلة السريرية. ترتبط التهديدات المباشرة مباشرة بأسواق رأس المال، والتنفيذ السريري، والمشهد التنافسي سريع التطور. نحن بحاجة إلى التركيز على المكان الذي تكون فيه الشركة أكثر عرضة للخطر في الوقت الحالي.

حصلت على تمديد لمدة 180 يومًا في نوفمبر 2025 للوفاء بمتطلبات الحد الأدنى لسعر العرض في بورصة ناسداك.

التهديد الأكثر إلحاحا وغير السريري هو احتمال الشطب. في 17 نوفمبر 2025، تلقت شركة Plus Therapeutics تمديدًا إضافيًا لمدة 180 يومًا من Nasdaq لاستعادة الامتثال لقاعدة الحد الأدنى لسعر العرض بقيمة 1.00 دولار، وهو مطلب بموجب قاعدة الإدراج في Nasdaq رقم 5550(أ)(2).

هذه ليست قضية استراتيجية طويلة المدى، ولكنها تمثل رياحًا معاكسة لأسواق رأس المال على المدى القريب يمكن أن تخيف المستثمرين. لدى الشركة حتى 11 مايو 2026 للوفاء بمتطلبات الامتثال، مما يعني أن سعر عرض الإغلاق يجب أن يكون 1.00 دولارًا أمريكيًا على الأقل للسهم الواحد لمدة لا تقل عن 10 أيام عمل متتالية. وكان تداول السهم عند مستوى 0.51 دولار أمريكي عندما صدر هذا الإعلان، وهو ما يمثل فجوة كبيرة حتى الإغلاق. يمكن أن يؤدي الفشل في استعادة الامتثال إلى تقسيم عكسي للأسهم، وهو بالتأكيد ليس مظهرًا جيدًا لمشاعر المساهمين، أو في النهاية، الشطب.

فشل التجارب السريرية أو مشكلات السلامة غير المتوقعة في تجارب REYOBIQ في المراحل اللاحقة.

القيمة الأساسية لـ Plus Therapeutics هي مرشحها الرئيسي، REYOBIQ (الرينيوم Re186 obisbemeda)، لذا فإن أي انتكاسة في برنامجها السريري ستكون كارثية. في حين أن بيانات المرحلة الأولى من عقار REYOBIQ في النقائل السرطانية الرقيقة (LM) والورم الأرومي الدبقي المتكرر (GBM) كانت إيجابية، مما يدل على سلامة يمكن التحكم فيها. profile ونظرًا لفعاليته الواعدة، فإن المخاطر ترتفع بشكل حاد في تجارب المراحل اللاحقة.

بالنسبة لمرضى LM، أظهرت تجربة المرحلة الأولى ReSPECT-LM متوسط ​​البقاء الإجمالي لمدة 9 أشهر عبر الأتراب الأربعة الأولى، وهو ما يقارن بشكل إيجابي للغاية مع متوسط ​​البقاء التاريخي البالغ حوالي 4 أشهر. ومع ذلك، فقد أبلغت الدراسة عن سميات تحديد الجرعة (DLT) في المجموعات ذات الجرعة الأعلى (5 و 6)، وتحديدًا قلة الكريات من الدرجة الرابعة، مما يعني أنها تتجاوز حدود النافذة العلاجية. يؤدي الانتقال إلى تجارب المرحلة الثانية متعددة الجرعات لـ LM وتجربة المرحلة الثانية المستمرة لـ GBM إلى خطر حدوث مشكلات غير متوقعة تتعلق بالسلامة أو الفشل في تكرار إشارة فعالية المرحلة الأولى في مجموعة أكبر وأكثر تنوعًا من المرضى. هذا هو المحرك الأكبر والمخاطر الأكبر للشركة.

منافسة شديدة في سوق العلاج الإشعاعي المستهدف (الأدوية المشعة).

يعد سوق العلاج الإشعاعي المستهدف ساخنًا، وتتنافس شركة Plus Therapeutics مع لاعبين أكبر حجمًا وذوي تمويل جيد وشركات التكنولوجيا الحيوية المبتكرة. يعد حجم سوق العلاجات الصيدلانية الإشعاعية في الولايات المتحدة كبيرًا بالفعل، حيث تبلغ قيمته 1.92 مليار دولار في عام 2025، ومن المتوقع أن ينمو بمعدل نمو سنوي مركب قدره 15.05٪ حتى عام 2034.

المنافسة شرسة، خاصة في مجال الجهاز العصبي المركزي (CNS)، حيث تركز شركة Plus Therapeutics. على سبيل المثال، المنافس المباشر في مجال GBM المتكرر هو شركة Alpha Tau Medical Ltd.، التي حصلت على موافقة إدارة الغذاء والدواء في أبريل 2025 لبدء دراسة تجريبية لـ Alpha DaRT (العلاج الإشعاعي لجسيمات ألفا المجزأة بالجرعة) لعلاج الورم الأرومي الدبقي المتكرر. يستخدم منتجهم آلية مختلفة - إشعاع ألفا (الراديوم-224) - وهو نوع مختلف من التحدي بالنسبة لـ REYOBIQ، الذي يستخدم إشعاع بيتا (الرينيوم-186). هذه معركة النظائر ومنصات التسليم.

الحاجة إلى زيادة رأس المال بشكل كبير مما قد يؤدي إلى تخفيف كبير للمخزون.

وباعتبارها شركة في المرحلة السريرية مع خسارة تشغيلية قدرها 14.7 مليون دولار في عام 2024، ستتطلب Plus Therapeutics رأس مال كبير لتمويل مرحلتها الثانية والتجارب المحورية المحتملة. وبينما بلغ رصيد الشركة النقدي والاستثماري 9.9 مليون دولار اعتبارًا من 31 مارس 2025، فإن هذا المدرج محدود.

ومع ذلك، يأتي التهديد الأكبر من شروط إعادة هيكلة التمويل في يونيو/حزيران 2025. وفي حين كانت هذه الخطوة خطوة إيجابية، حيث ألغت الإصدار المحتمل لما يصل إلى 1.5 مليار سهم من الأسهم العادية ومنعت التخفيف الهائل، فإنها خلقت التزاما ماليا جديدا. وبموجب الشروط الجديدة، يتعين على الشركة استخدام 90% من عائدات أي زيادة لرأس المال بعد 1 يوليو 2025، لسداد مستحقات حاملي 22,727,270 سهمًا بعلاوة 15% فوق السعر الأصلي البالغ 0.66 دولار للسهم الواحد.

إليك الحساب السريع: إذا جمعوا 20 مليون دولار، فإن 2 مليون دولار فقط هي صافي النقد للبحث والتطوير والعمليات بعد السداد المطلوب. وهذا يحد بشدة من صافي العائدات من زيادات الأسهم في المستقبل، مما يضطرها إلى جمع مبالغ إجمالية أكبر كثيرا لتمويل العمليات، وهو ما سيؤدي بطبيعته إلى تخفيف أكبر، وإن كان تحت السيطرة.