فيليبس 66 (PSX): تحليل PESTLE [تم تحديث نوفمبر 2025]

إن استراتيجية فيليبس 66 لعام 2025 لا تتعلق بالوقوف ساكنًا؛ إنه رهان عالي المخاطر بقيمة $\mathbf{\$20.9}$ مليار دولار على تحول الطاقة، وتحقيق التوازن بين أرباح التكرير القوية والتحولات التنظيمية والبيئية الهائلة. بصراحة، إنهم يتنقلون في مشهد سياسي صعب - مثل الإغلاق القسري لمصفاة لوس أنجلوس الخاصة بهم بحلول أواخر عام 2025 بسبب قوانين كاليفورنيا الجديدة - بينما يركزون بقوة على برنامج رأسمالي بقيمة $\mathbf{\$3}$ مليار دولار نحو الوقود الوسيط المستقر والمتجدد. يمكنك رؤية هذا التوتر في أرباحهم المعدلة للربع الثاني من عام 2025 البالغة $\mathbf{\$973}$ مليون دولار، والتي تظهر انتعاشًا قويًا، ولكن أيضًا في سعة البرميل يوميًا البالغة $\mathbf{50,000}$ في مجمع Rodeo Renewable Energy Complex الجديد، وهي خطوة مباشرة لتلبية الارتفاع $\mathbf{37\%}$ في طلب المستهلكين على الحلول المستدامة. يوضح تفصيل PESTLE هذا بالضبط كيف يخططون لخفض انبعاثات غازات الدفيئة التشغيلية بمقدار $\mathbf{30\%}$ وما زالوا ملتزمين بإعادة $\mathbf{50\%}$ أو أكثر من صافي التدفق النقدي التشغيلي إليك، أنت، المساهم، وما إذا كان ذلك مستدامًا بشكل واضح.

فيليبس 66 (PSX) - تحليل بيستل: العوامل السياسية

زيادة قيمة خطوط الأنابيب الحالية بسبب صرامة تصاريح المشاريع الجديدة.

لقد جعل المناخ السياسي والتنظيمي الحالي السماح بإنشاء بنية تحتية جديدة للطاقة، وخاصة خطوط الأنابيب، مسعى طويل الأمد وشديد الخطورة. تعمل هذه الصعوبة كحاجز هائل أمام دخول المنافسين، وبالتالي فإن قيمة شبكة Midstream الحالية لشركة Phillips 66 قد زادت فقط.

أنت لا تقوم ببناء خط أنابيب جديد بسهولة في هذه البيئة. وهذا يعني أن شركة Phillips 66 يمكنها الحصول على علاوة عندما تبيع أحد الأصول، وعلى العكس من ذلك، يجب عليها دفع علاوة للحصول على واحدة. على سبيل المثال، باعت الشركة مؤخرًا حصتها غير المشغلة البالغة 25% في خط أنابيب Gulf Coast Express مقابل 865 مليون دولار نقدًا، وهي صفقة من المتوقع أن يتم إغلاقها في يناير 2025. ويمثل سعر البيع هذا مضاعفًا ضمنيًا لقيمة المؤسسة/الإيرادات قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك يبلغ 10.6x استنادًا إلى أرباح 2025 المتوقعة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA). يعد هذا تقييمًا قويًا لمصلحة غير مشغلة.

على العكس من ذلك، ولتعزيز مكانتها في مجال سوائل الغاز الطبيعي (NGL)، استحوذت شركة Phillips 66 على EPIC NGL في يناير 2025 مقابل 2.2 مليار دولار. يؤدي هذا الاستحواذ على خط أنابيب سوائل الغاز الطبيعي الحالي والتشغيلي بطول 885 ميلًا والمرافق ذات الصلة إلى تعزيز سلسلة قيمة Permian Basin الخاصة بالشركة على الفور، وهو مسار أسرع وأكثر موثوقية للنمو من محاولة السماح بمشروع جديد.

تؤدي المخاطر الجيوسياسية والشكوك العالمية إلى تعطيل سلاسل التوريد وأسعار السلع الأساسية.

لا يزال عدم الاستقرار الجيوسياسي يمثل خطرًا من الدرجة الأولى، مما يؤثر بشكل مباشر على قطاعات التكرير والتسويق في شركة Phillips 66 من خلال تقلب أسعار السلع الأساسية وتعطيل سلسلة التوريد. فالصراعات مثل الحرب الجارية بين روسيا وأوكرانيا، والحروب بين إسرائيل وحماس تستمر في تغذية عدم الاستقرار الإقليمي، وهو ما يترجم إلى ارتفاع أسعار الطاقة والتضخم على مستوى العالم.

بالنسبة لعام 2025، تم الاستشهاد بالعوامل الجيوسياسية باعتبارها مصدر قلق كبير لسلسلة التوريد من قبل 55% من الشركات التي شملتها الدراسة، وهي قفزة كبيرة من 35% في عام 2023. ومع ذلك، فإن نموذج فيليبس 66 المتكامل يوفر بعض العزل. ويعمل قطاعها المتوسط، الذي يشمل خطوط الأنابيب، إلى حد كبير على عقود مستقرة قائمة على الرسوم، مما يعني أن إيراداتها مرتبطة بالحجم، وليس بأسعار السلع الأساسية المتقلبة. من ناحية أخرى، يمكن أن يشهد قطاع التكرير تحسنًا في الربحية عندما تنخفض أسعار النفط الخام بسبب الفائض العالمي، كما كانت التوقعات في أواخر عام 2025. ولا يزال الخطر حقيقيًا، لكن الشركة في وضع هيكلي يسمح لها بإدارته.

إليك الرياضيات السريعة حول التأثير الجيوسياسي على الخدمات اللوجستية:

• القلق بشأن مخاطر سلسلة التوريد بسبب الجغرافيا السياسية في عام 2025: 55% من الشركات.
• تعرض قطاع التكرير: التأثير المباشر على تكاليف مدخلات النفط الخام وأسعار المنتجات المكررة.
• عزل قطاع منتصف الطريق: استقرار الإيرادات من العقود القائمة على الرسوم.

وأجبرت لوائح ولاية كاليفورنيا الجديدة على الإغلاق المخطط لمصفاة لوس أنجلوس بحلول أواخر عام 2025.

لقد فرضت البيئة التنظيمية المتزايدة الصرامة والعدائية في كاليفورنيا فيما يتعلق بالوقود التقليدي اتخاذ قرار استراتيجي كبير. تعمل شركة فيليبس 66 على إيقاف تشغيل مصفاة لوس أنجلوس التي تبلغ طاقتها 139 ألف برميل يوميًا، ومن المتوقع إجراء المعالجة النهائية للخام في 16 أكتوبر 2025 تقريبًا.

هذا الإغلاق، المدفوع بتفويضات على مستوى الدولة مثل القانون الجديد الذي يتطلب من مصافي التكرير الحفاظ على الحد الأدنى من مخزون البنزين، يزيل جزءًا كبيرًا من إمدادات المنطقة. سيؤدي إغلاق المنشأة إلى إلغاء 17% من إجمالي طاقة التكرير في كاليفورنيا، بما في ذلك 29% من إنتاج الديزل في جنوب كاليفورنيا.

ولهذا الضغط السياسي تكلفة مالية مباشرة وقابلة للقياس بالنسبة للشركة على المدى القريب، حتى عندما تتحول إلى استراتيجية جديدة. ولكي نكون منصفين، فإن الشركة ملتزمة بتزويد السوق من أصولها الأخرى، ولكن تكاليف الخروج واضحة.

ترتبط مخاطر سياسة الوقود المتجدد بـ RVO الفيدرالي والائتمان الضريبي 45Z الخاص بقانون خفض التضخم (IRA).

يمثل التحول في السياسة الفيدرالية فرصة كبيرة ومخاطرة هائلة لأعمال الوقود المتجدد المتنامية لشركة Phillips 66، والتي تتمحور حول مجمع Rodeo للطاقة المتجددة. أدى الانتقال من الائتمان الضريبي للخلاط (BTC) إلى ائتمان إنتاج الوقود النظيف 45Z بموجب قانون خفض التضخم (IRA) إلى خلق حالة كبيرة من عدم اليقين على المدى القريب.

إن غموض السياسة يؤثر بالتأكيد على النتيجة النهائية. أعلن قطاع الوقود المتجدد للشركة عن خسارة قبل الضريبة بقيمة 185 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025، وهو انخفاض حاد من 28 مليون دولار في الأرباح في الربع الرابع من عام 2024، ويرتبط بشكل مباشر بهيكل الائتمان الضريبي المتغير هذا.

تتوقف القيمة المستقبلية لإنتاج الديزل المتجدد - والذي بلغ 44000 برميل يوميًا في الربع الأول من عام 2025 - على التوجيه النهائي لائتمان 45Z وأهداف التزام حجم الطاقة المتجددة (RVO) لوكالة حماية البيئة. تقترح التوجيهات الأولية بشأن رصيد 45Z حدًا أقصى قدره 1.75 دولارًا أمريكيًا لكل جالون (USG) لوقود الطيران المستدام (SAF) ولكن ما يصل إلى 1 دولارًا أمريكيًا فقط لوقود الطرق مثل الديزل المتجدد، مع ربط المبلغ النهائي بكثافة الكربون في الوقود. وهذا يحفز المحور نحو إنتاج القوات المسلحة السودانية.

بالإضافة إلى ذلك، تضيف التعديلات المقترحة من وكالة حماية البيئة في يونيو 2025 على برنامج RFS طبقة أخرى من المخاطر، بما في ذلك تخفيض محتمل بنسبة 50٪ في توليد ائتمان RIN للمواد الخام الأجنبية وتخفيض بنسبة 6٪ تقريبًا في قيمة المعادلة للديزل المتجدد.

فيليبس 66 (PSX) - تحليل بيستل: العوامل الاقتصادية

3 مليارات دولار إجمالي برنامج رأس المال لعام 2025، بما في ذلك المشاريع المشتركة

أنت بحاجة إلى معرفة أين تضع شركة فيليبس 66 أموالها لفهم مسار نموها، ويعد برنامج رأس المال لعام 2025 إشارة واضحة. تم تحديد إجمالي برنامج رأس المال المخطط للشركة لعام 2025، بما في ذلك حصتها التناسبية من المشاريع المشتركة، بحوالي 3 مليارات دولار. يعكس هذا الرقم تركيزًا استثماريًا منضبطًا ولكن استراتيجيًا.

تبلغ الميزانية الرأسمالية الأساسية لشركة فيليبس 66 نفسها 2.1 مليار دولار، مع تخصيص المبلغ المتبقي البالغ 877 مليون دولار لمشاريعها المشتركة، وفي المقام الأول شركة شيفرون فيليبس كيميكال (CPChem) وWRB Refining LP. يُظهر هذا الانقسام تركيزًا مزدوجًا: الحفاظ على عملياتهم النهائية المتكاملة وتنميتها مع تمويل أيضًا مرافق البتروكيماويات ذات المستوى العالمي من خلال CPChem، والتي من المقرر أن تبدأ في عام 2026. إنها طريقة ذكية لإدارة كثافة رأس المال - استخدم هيكل المشروع المشترك للمشاريع الضخمة طويلة المدى.

• منتصف الطريق: 975 مليون دولار (تركيز النمو على سلسلة قيمة سوائل الغاز الطبيعي).
• التكرير: 822 مليون دولار (مشاريع ذات عائد مرتفع ورأس مال منخفض).
• المشاريع المشتركة: 877 مليون دولار (تمويل ذاتي، بشكل رئيسي CPChem وWRB).

هدف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في منتصف الدورة هو 14 مليار دولار بحلول نهاية عام 2025

يعد هدف الأرباح المعدلة في منتصف الدورة للشركة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) مقياسًا حاسمًا للربحية على المدى الطويل، ويهدف Phillips 66 إلى تحقيق 14 مليار دولار بحلول نهاية عام 2025. ويمثل هذا الهدف نموًا كبيرًا قدره 4 مليارات دولار من خط الأساس للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في منتصف الدورة لعام 2022. بصراحة، يعتمد تحقيق ذلك بشكل كبير على أداء قطاعي النقل والكيماويات، بالإضافة إلى التكلفة المحققة وتخفيضات رأس المال من مبادرات تحويل أعمالهم.

يعد قطاع منتصف الطريق، على وجه الخصوص، محركًا رئيسيًا. بعد الاستحواذ على Coastal Bend (المعروفة سابقًا باسم EPIC NGL)، يحقق هذا القطاع أرباحًا أقوى وأكثر استقرارًا قائمة على الرسوم. يساعد هذا التنويع في تخفيف التقلبات الدورية التي تراها بالتأكيد في قطاع التكرير، مما يوفر قاعدة تدفق نقدي أكثر موثوقية لدعم الهدف العام للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك.

ارتفاع إجمالي الديون إلى 20.9 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025، مما يعكس استراتيجية الاستثمار القوية

دعونا نتحدث عن الميزانية العمومية. اعتبارًا من نهاية الربع الثاني من عام 2025، بلغ إجمالي ديون شركة فيليبس 66 20.9 مليار دولار. وتعد هذه زيادة ملحوظة عن الربع السابق وتعكس بشكل مباشر استراتيجيتهم الاستثمارية القوية، وأبرزها الاستحواذ على أصول Coastal Bend بقيمة 2.2 مليار دولار. تعمل هذه الخطوة على زيادة الرافعة المالية، مما يدفع نسبة الدين إلى رأس المال للشركة إلى 42٪ في نهاية الربع.

في حين أن هذا أعلى من هدفهم المعلن طويل المدى والذي يقل عن 30٪، إلا أنه يمثل خطرًا محسوبًا لتمويل النمو الاستراتيجي الفوري في أعمال النقل والإمداد. يراقب السوق عن كثب، لكن الشركة تستخدم عائدات مبيعات الأصول، مثل المبلغ المتوقع بعد خصم الضرائب البالغ 1.6 مليار دولار من التصرف في تسويق التجزئة في ألمانيا والنمسا، لخفض إجمالي الدين نحو هدف طويل الأجل قدره 17 مليار دولار.

ملتزمون بإعادة 50% أو أكثر من صافي التدفق النقدي التشغيلي إلى المساهمين

بالنسبة لك كمستثمر، فإن الالتزام بعوائد رأس المال أمر بالغ الأهمية. تلتزم شركة Phillips 66 بشكل واضح بإعادة أكثر من 50% من صافي التدفق النقدي التشغيلي إلى المساهمين. ويتم تنفيذ ذلك من خلال مزيج من توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم. وفي الربع الثاني من عام 2025 وحده، أعادت الشركة 906 مليون دولار إلى المساهمين.

يعد هذا الالتزام جزءًا من استراتيجية أوسع لتقديم القيمة والحفاظ على أرباح آمنة وتنافسية ومتنامية. وبلغ إجمالي المبلغ الذي تم إرجاعه إلى المساهمين من يوليو 2022 حتى نهاية عام 2024 بالفعل 13.6 مليار دولار أمريكي، مما يدل على سجل حافل قوي. يعد هذا عائدًا كبيرًا لرأس المال، ويربط التركيز على صافي التدفق النقدي التشغيلي العائدات مباشرة بالقوة التشغيلية للشركة.

أظهرت الأرباح المعدلة للربع الثاني من عام 2025 البالغة 973 مليون دولار (2.38 دولار للسهم الواحد) انتعاشًا قويًا في مجال التكرير

شهدت البيئة الاقتصادية للشركة تحسناً حاداً في الربع الثاني من عام 2025. وبلغت الأرباح المعدلة 973 مليون دولار، أي 2.38 دولار للسهم الواحد. كان هذا تحولًا قويًا عن الربع السابق وكان مدفوعًا إلى حد كبير بالانتعاش القوي للتكرير، والذي استفاد من تحسن فروق الأسعار في السوق.

تم تشغيل قطاع التكرير بنسبة 98% من الطاقة - وهي أعلى نسبة منذ عام 2018 - وحقق عائدًا نظيفًا للمنتج يزيد عن 86%. هذا التميز التشغيلي، إلى جانب انخفاض التكاليف المعدلة البالغة 5.46 دولارًا للبرميل (الأدنى منذ عام 2021)، سمح للشركة بالحصول على 99٪ من مؤشر السوق. فيما يلي الحسابات السريعة للمقاييس المالية الرئيسية للربع الثاني من عام 2025:

فيليبس 66 (PSX) - تحليل PESTLE: العوامل الاجتماعية

اجتماعية

يتم تحديد المشهد الاجتماعي لشركة Phillips 66 من خلال تحول قوي ومتسارع في قيم المستهلك نحو الإشراف البيئي، مما يؤثر بشكل مباشر على طلب السوق والمخاطر التنظيمية. إننا نرى تفويضًا واضحًا من الجمهور: الانتقال إلى طاقة أنظف، ولكن القيام بذلك بأمان وشفافية. وهذا الضغط ليس أخلاقيا فحسب؛ إنه محرك مالي أساسي في عام 2025.

وتتجلى الاستجابة الإستراتيجية للشركة في تخصيص رأس المال والتوجه نحو الوقود المتجدد. على سبيل المثال، ينتج الآن مجمع روديو للطاقة المتجددة، وهو أحد الأصول الأساسية، ما يقرب من 1 1.5 مليار جالون من الديزل المتجدد ووقود الطائرات سنويا، وهو جهد مباشر للاستيلاء على هذه الحصة السوقية المتغيرة. بصراحة، هذا النوع من المقياس هو ما يحرك الإبرة.

• 72% من الأمريكيين يفضلون العلامات التجارية المستدامة في عام 2025.
• 65% من الأمريكيين على استعداد لدفع المزيد مقابل المنتجات المستدامة.
• وارتفعت أسعار الغاز لتوليد الكهرباء 37% في عام 2025، زيادة الحافز الاقتصادي للبدائل.

طلب المستهلكين على حلول الطاقة المستدامة

في حين أنه من الصعب تحديد النسبة الدقيقة للارتفاع في إجمالي الطلب الاستهلاكي منذ عام 2022 في رقم واحد، فإن التفضيل الساحق للخيارات المستدامة لا يمكن إنكاره ويفرض تغييرًا في مزيج المنتجات. وفي عام 2025، لا يتعلق هذا الطلب بالتفضيل التدريجي بقدر ما يتعلق بالتوقعات الأساسية، خاصة في البلدان ذات الدخل المرتفع.profile أسواق مثل كاليفورنيا حيث تقوم شركة Phillips 66 بإعادة استخدام أصولها القديمة. يخبرك السوق أن مستقبل وقود النقل منخفض الكربون، وتستجيب شركة فيليبس 66 من خلال القيام باستثمار كبير في مجمع روديو لإنتاج وقود الديزل المتجدد ووقود الطيران المستدام.

ويعد المحور الاستراتيجي هنا أمرا بالغ الأهمية: حيث تستخدم شركة فيليبس 66 البنية التحتية القائمة لإنتاج منتجات جديدة منخفضة الكربون، وهي وسيلة أكثر كفاءة من حيث رأس المال لتلبية الطلب من بناء مرافق جديدة تماما. وتساعد هذه الخطوة على استقرار موقفهم على المدى الطويل ضد المنافسين الذين هم أبطأ في التكيف مع رغبة الجمهور في خيارات الطاقة النظيفة.

تزيد المخاوف المجتمعية بشأن تغير المناخ من مخاطر التقاضي ونفقات التشغيل

إن المخاوف المجتمعية بشأن تغير المناخ تترجم إلى مخاطر مالية ملموسة وملموسة، وذلك في المقام الأول من خلال الدعاوى القضائية. تم تسمية فيليبس 66 صراحةً كمدعى عليه في دعاوى قضائية كبيرة تتعلق بالمساءلة المناخية، مثل تلك التي رفعتها ولاية كاليفورنيا ضد شركات طاقة متعددة.

تعترف البيانات التطلعية الخاصة بالشركة بأن "المخاوف السياسية والمجتمعية بشأن تغير المناخ" يمكن أن تزيد النفقات، بما في ذلك التكاليف المتعلقة بالتقاضي. وهذه حقيقة مكلفة. عالميًا تقريبًا 3,000 تم رفع القضايا المتعلقة بالمناخ حتى الآن، بما يقرب من 20% من الحالات الجديدة في عام 2024 تستهدف الشركات بشكل مباشر. ويشير هذا الاتجاه إلى زيادة مستدامة في التكاليف القانونية والتشغيلية غير الروتينية في المستقبل المنظور، حيث تسعى المجتمعات إلى الحصول على تعويضات عن الأضرار المرتبطة بالمناخ.

التركيز على السلامة، وتحقيق معدل إصابة قابل للتسجيل يبلغ 0.12 للقوى العاملة مجتمعة في عام 2024

يعد سجل السلامة القوي بمثابة ترخيص اجتماعي أساسي للعمل، خاصة بالنسبة لمزود طاقة متكامل واسع النطاق. حققت فيليبس 66 معدل إجمالي قابل للتسجيل (TRR) للقوى العاملة مجتمعة قدره 0.12 في عام 2024، وهو مستوى قياسي منخفض. ولكي نكون منصفين، يعد هذا الأداء الأفضل في فئته والذي يزيل بشكل كبير مخاطر العمليات ويحمي رأس المال البشري.

ويمتد التركيز على السلامة إلى ما هو أبعد من الحوادث البسيطة. وفي عام 2024، أعلنت الشركة عن إنجاز مثير للإعجاب انخفاض بنسبة 38% في الإصابات الناجمة عن الحوادث الخطيرة مقارنة بخط الأساس لعام 2019. يعد هذا المقياس مؤشرًا أفضل بكثير للنزاهة التشغيلية وسلامة العمليات من TRR وحده، مما يوضح أن الاستثمارات في بروتوكولات السلامة وتدريب الموظفين تعمل بشكل واضح على منع الأحداث الكارثية.

تعمل الشركة بنشاط على توسيع نطاق الإفصاح عن غاز الميثان بناءً على تعليقات المساهمين

يؤثر نشاط المساهمين وطلب المستثمرين على البيانات البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) الشفافة بشكل مباشر على استراتيجية الإفصاح الخاصة بشركة Phillips 66 في عام 2025. وتعمل الشركة بنشاط على توسيع إفصاحاتها عن غاز الميثان، وهي خطوة تستجيب بشكل مباشر لتعليقات المساهمين.

الميثان هو غاز دفيئة قوي وقصير العمر، لذا فإن إدارة انبعاثاته تعد قضية اجتماعية وبيئية بالغة الأهمية. يتضمن الكشف الموسع استخدام التكنولوجيا المتقدمة: عمليات المسح الجوي نصف السنوية باستخدام تقنية Bridger Photonics لكشف الضوء والمدى (LiDAR). يستخدم هذا النظام لمسح شبكة واسعة من حوالي 200.000 ميل من خطوط الأنابيب، وتوفير بيانات القياس المباشرة التي تتجاوز التقديرات النموذجية. تعد هذه الشفافية الاستباقية أمرًا أساسيًا للحفاظ على ثقة المستثمرين واستباق التفويضات التنظيمية المحتملة.

فيليبس 66 (PSX) - تحليل PESTLE: العوامل التكنولوجية

تستخدم شركة Phillips 66 التكنولوجيا بنشاط للتوجه نحو المنتجات منخفضة الكربون وتعزيز الكفاءة التشغيلية، والتي تعد بالتأكيد استراتيجية أساسية لمرونتها على المدى الطويل. يمكنك رؤية ذلك بشكل أوضح في تحويل الأصول الرئيسية وتكامل تحليلات البيانات المتقدمة من أجل سلامة الأصول.

وصلت سعة مجمع روديو للطاقة المتجددة إلى 50000 برميل يوميًا

ويشكل تحويل مصفاة النفط الخام السابقة في روديو، كاليفورنيا، إلى مجمع روديو للطاقة المتجددة تحولاً تكنولوجيًا هائلاً، حيث ينتقل من التكرير التقليدي إلى إنتاج الوقود المتجدد. ووصلت هذه المنشأة إلى معدل المعالجة الكامل في الربع الثاني من عام 2024، وتبلغ طاقتها الاستيعابية حوالي 50 ألف برميل يوميا (BPD) من المواد الأولية المتجددة.

القدرة السنوية الإجمالية للمجمع تقريبا 800 مليون جالون سنويا (MMGY) للوقود المتجدد، مما يضع فيليبس 66 كلاعب رئيسي في سوق الوقود المتجدد. هذه نفقات رأسمالية ضخمة - إجمالي الاستثمار لمشروع التحويل كان موجودًا 1.3 مليار دولار. يتم تشغيل المنشأة أيضًا جزئيًا بواسطة أ 30.2 ميجاوات منشأة الطاقة الشمسية، التي ستصبح جاهزة للعمل بكامل طاقتها في عام 2025، مما يقلل الطلب على شبكة المجمع من الطاقة بنسبة 50%.

من المقرر استئناف إنتاج وقود الطيران المستدام (SAF) في الربع الأول من عام 2025

في حين أن مجمع روديو للطاقة المتجددة ينتج في المقام الأول وقود الديزل المتجدد، فإن التكنولوجيا قادرة تمامًا على إنتاج وقود الطيران المستدام (SAF). نجحت الشركة في إنتاج SAF في أواخر عام 2024، ولكن تم تأجيل الإنتاج المستقر على نطاق واسع بشكل استراتيجي إلى أوائل عام 2025 لتعظيم الفوائد من الائتمان الضريبي 45Z الخاص بقانون خفض التضخم (IRA).

من المتوقع أن يكون فيليبس 66 في حالة مستقرة لإنتاج الطائرات المتجددة (SAF) بحلول الربع الأول من عام 2025. تتمتع منشأة روديو بقدرة أولية على إنتاج ما يقرب من 150 مليون جالون سنويا من SAF غير ممزوج أو أنيق. وقد تمت ترجمة هذه الإمكانية بالفعل إلى قوة جذب تجارية، كما يتضح من اتفاقية التوريد متعددة السنوات مع مجموعة DHL لأكثر من عام 240.000 طن متري من القوات المسلحة السودانية من مجمع روديو.

الاستثمار في سلسلة قيمة البطاريات من خلال إنتاج فحم الكوك المتخصص لأنودات الجرافيت الاصطناعية

تعمل شركة Phillips 66 على الاستفادة من تكنولوجيا التكرير الحالية الخاصة بها لدخول سلسلة قيمة البطاريات، وتحديدًا من خلال إنتاج فحم الكوك المتخصص، وهو مادة خام مهمة لأنودات الجرافيت الاصطناعية المستخدمة في بطاريات أيونات الليثيوم للسيارات الكهربائية والإلكترونيات. وهذه طريقة ذكية لتنويع مزيج منتجاتهم باستخدام الأصول الحالية مثل مجمع Lake Charles للتصنيع في لويزيانا ومصفاة هامبر في المملكة المتحدة.

كانت الخطوة الإستراتيجية الرئيسية في عام 2025 هي الاتفاق مع شركة Epsilon Advanced Materials (EAM) لتوريد فحم الكوك الأخضر والمكلس بدرجة الأنود من مصفاة بحيرة تشارلز. سوف يقوم فحم الكوك هذا بتغذية منشأة نورث كارولينا المخططة لشركة EAM، والتي من المقرر أن يتم إنتاجها 30.000 طن/ سنة من مادة الأنود النشطة من الجرافيت. هذه القدرة كافية لتشغيل تقريبًا مليون سيارة كهربائية سنوياً بمجرد تشغيل مصنع EAM بكامل طاقته في عام 2027.

استخدام الفحص والتحليلات المضمنة المتقدمة لضمان سلامة خطوط الأنابيب والتأكد من سلامة الأصول

ولضمان سلامة وموثوقية أصولها الواسعة في مجال النقل والتكرير، تستثمر شركة Phillips 66 بكثافة في التحول الرقمي والتحليلات المتقدمة. يستخدم قطاع منتصف الطريق في الشركة، والذي تبلغ ميزانيته الرأسمالية لعام 2025 مبلغ 975 مليون دولار (بما في ذلك 429 مليون دولار لدعم المشاريع)، تكنولوجيا متطورة لسلامة خطوط الأنابيب.

وهذا يشمل:

• استخدام أجهزة فحص متقدمة في الخط (ILI أو الأدوات الذكية) للتحقق من سلامة خطوط الأنابيب.
• تنفيذ مشروع التكامل الميكانيكي المتكامل المتقدم (AIMI) عبر مصافيها لتحسين الكشف المبكر عن التآكل.
• الاستفادة من Shoreline AI لمراقبة أداء الأصول في قطاع النقل لتعزيز قدرات الصيانة التنبؤية.

على سبيل المثال، يقوم مشروع AIMI بدمج البيانات المتعلقة بمواد الأنابيب ومحتوى التدفق ودرجة حرارة التشغيل في نظام واحد، وتطبيق إطار التفتيش القائم على المخاطر لتحديد أولويات المناطق الأكثر خطورة في المصنع للاهتمام الفوري. وهذا هو ما ينقلك من الصيانة التفاعلية إلى الإدارة التنبؤية الحقيقية لسلامة الأصول. ويقدر إجمالي الإنفاق السنوي على تكنولوجيا المعلومات والاتصالات للشركة بمبلغ 806.9 مليون دولار أمريكي لعام 2024، وهو ما يدعم هذا العمود الفقري الرقمي بأكمله.

فيليبس 66 (PSX) - تحليل PESTLE: العوامل القانونية

العوامل القانونية والتنظيمية ليست مجرد مربعات اختيار للامتثال لشركة طاقة متكاملة؛ فهي محرك التكلفة المباشرة وعائق استراتيجي. بالنسبة لفيليبس 66، يُظهر مشهد عام 2025 اتجاهًا واضحًا لتصعيد العقوبات البيئية، والضغط التشريعي على مستوى الولاية الذي يجبر على ترشيد الأصول، والانكشاف المالي لسوق الوقود المتجدد الفيدرالي غير المؤكد إلى حد كبير.

ويتعين عليك التركيز على هذه المخاطر القانونية على المدى القريب لأنها تترجم على الفور إلى إنفاق رأسمالي، وتكاليف تشغيل، وقيود على الوصول إلى الأسواق. بصراحة، تكلفة عدم الامتثال تنمو بشكل أسرع من أي وقت مضى.

أدت مشكلات الامتثال للوائح الوقود الخاصة بقانون الهواء النظيف لوكالة حماية البيئة الأمريكية إلى التوصل إلى اتفاقية موافقة في أوائل عام 2025.

واجه فيليبس 66 عقوبة مالية مباشرة من وكالة حماية البيئة الأمريكية (EPA) في أوائل عام 2025، بسبب انتهاكات لوائح الوقود الخاصة بقانون الهواء النظيف (CAA). على وجه التحديد، فشلت الشركة في إثبات التجانس لبعض دفعات الديزل المنتجة في مصفاة روديو خلال فترات الامتثال في الأعوام 2021 و2022 و2023.

يشير هذا النوع من فشل العملية إلى وجود خطر امتثال نظامي يجب على المستثمرين تتبعه. يطالب القرار، الذي تم الانتهاء منه في 3 يناير 2025، شركة فيليبس 66 بدفع غرامة مدنية قدرها $292,595. علاوة على ذلك، نصت اتفاقية الموافقة على عواقب مالية واضحة لأي تأخير في الدفع في المستقبل:

• يؤدي عدم دفع العقوبة المدنية إلى فرض عقوبة قدرها 1000 دولار يوميا لأول 15 يوما.
• العقوبات تزيد إلى 2000 دولار يوميا بعد ذلك.

يمكن لوكالة حماية البيئة تقييم عقوبة مدنية تصل إلى 57,617 دولارًا يوميًا لكل انتهاك لهذه الأنواع من مخالفات الجهاز المركزي للمحاسبات، بالإضافة إلى المنفعة الاقتصادية المكتسبة من عدم الامتثال. وهذا يوضح أن المخاطر المالية المحتملة تتجاوز بكثير مبلغ التسوية النهائية المتفاوض عليها.

أدت قوانين كاليفورنيا الجديدة بشأن تخزين الوقود والإشراف على مصافي التكرير إلى إغلاق مصفاة لوس أنجلوس.

لقد فرض المناخ التنظيمي في كاليفورنيا بشكل مباشر تغييراً تشغيلياً كبيراً، مما يثبت أن السياسة على مستوى الولاية يمكن أن تكون حافزاً قوياً لسحب الاستثمارات. وأعلنت شركة فيليبس 66 وقف العمليات في مصفاة لوس أنجلوس التابعة لها (ويلمنجتون، كاليفورنيا) في الربع الأخير من عام 2025.

جاء قرار الإغلاق في أعقاب التوقيع على تشريع كاليفورنيا ABX2-1 (أو AB 1 X2)، الذي يمنح لجنة الطاقة في كاليفورنيا (CEC) صلاحيات إشرافية جديدة.

يسمح القانون الجديد للجنة الانتخابات المركزية بما يلي:

• مطالبة المصافي بالحفاظ على الحد الأدنى من مخزون الوقود.
• الإشراف والموافقة على جداول صيانة المصفاة.

إليك الرياضيات السريعة حول فقدان السعة:

إغلاق أ 139,000 برميل في اليوم يعد المرفق محورًا استراتيجيًا ضخمًا، مدفوعًا بعدم اليقين وزيادة تكلفة الامتثال في ظل النظام التنظيمي الجديد للدولة. وهذا مثال واضح على المخاطر التنظيمية التي تتجلى في ترشيد الأصول.

تخضع لتشريعات سلسلة التوريد الدولية مثل قانون مكافحة العمل القسري في كندا.

تخضع شركة Phillips 66، باعتبارها كيانًا يقوم بتشغيل واستيراد البضائع إلى كندا، لقانون مكافحة العمل القسري وعمالة الأطفال في سلاسل التوريد (القانون)، والذي دخل حيز التنفيذ في 1 يناير 2024.

يفرض هذا التشريع متطلبات الإبلاغ العام الإلزامية على الشركة. كان من المقرر تقديم التقرير السنوي الأول، الذي يغطي السنة المالية 2024-2025، إلى وزير السلامة العامة بحلول 31 مايو 2025. ويجب أن يوضح هذا التقرير بالتفصيل الخطوات المتخذة لمنع وتقليل مخاطر العمل القسري أو عمالة الأطفال في أنشطتها وسلاسل التوريد.

ويتعلق الامتثال هنا بالشفافية والعناية الواجبة، وليس بالعمليات فقط. يؤدي عدم الإبلاغ، أو التقرير الذي يُظهر عدم كفاية العناية الواجبة، إلى مخاطر كبيرة تتعلق بالسمعة والقانون في سوق دولية رئيسية.

لا يزال عدم اليقين التنظيمي يشكل خطرًا رئيسيًا على أعمال الوقود المتجدد.

يعد التحول إلى الوقود المتجدد مجالًا للنمو الاستراتيجي، لكنه متشابك بشدة مع الأنظمة الفيدرالية ولوائح الولايات غير المستقرة. يؤثر عدم اليقين هذا بالفعل على النتائج المالية والقرارات التشغيلية لشركة Phillips 66، لا سيما في مجمع Rodeo للطاقة المتجددة، الذي تبلغ طاقته الإنتاجية 52000 برميل يوميًا من الديزل المتجدد.

تشمل المخاطر القانونية والمالية الأساسية ما يلي:

• انتقال الائتمان الضريبي: عدم اليقين بشأن تنفيذ ائتمان إنتاج الوقود النظيف 45Z بموجب قانون الحد من التضخم (IRA)، والذي يحل محل الائتمان الضريبي للخلاطات. كان من المتوقع الحصول على إرشادات بشأن رصيد 45Z في صيف 2025.
• صلاحيات RFS: عدم اليقين المحيط بمعيار الوقود المتجدد (RFS) والتزامات الحجم المتجدد (RVOs)، مع توقع إصدار التزامات الحجم المتجدد المقترحة لعام 2026 في مايو 2025.
• التأثير التشغيلي: بلغ متوسط إنتاج منشأة روديو 40 ألف برميل يوميًا من إنتاج الوقود المتجدد في الربع الثاني من عام 2025، وهو أدنى متوسط ربع سنوي منذ التحويل، مما يعكس الرياح المعاكسة للسوق والتنظيمات.

وما تخفيه هذه المخاطر التنظيمية هو التعرض القانوني الهائل الناتج عن النزاعات التجارية. في محكمة ولاية كاليفورنيا في يوليو 2025، أمرت شركة Phillips 66 بدفع مبلغ إجمالي قدره 800 مليون دولار لشركة Propel Fuels لصناعة الوقود الحيوي بسبب سرقة الأسرار التجارية. وتضمنت هذه العقوبة الهائلة 604.9 مليون دولار كتعويضات و195 مليون دولار كتعويضات تأديبية، مما يسلط الضوء على التكلفة القانونية الباهظة للممارسات التجارية العدوانية في هذا القطاع عالي النمو والمخاطر العالية. سيؤثر هذا الإجراء القانوني الوحيد بالتأكيد على نتائج السنة المالية 2025.

فيليبس 66 (PSX) - تحليل PESTLE: العوامل البيئية

الهدف هو خفض انبعاثات غازات الدفيئة التشغيلية بنسبة 30% بحلول عام 2030

أنت تشاهد تسارع تحول الطاقة، ويستجيب Phillips 66 (PSX) بوضوح من خلال تحديد أهداف واضحة للانبعاثات قائمة على العائدات. يتمثل جوهر استراتيجيتهم البيئية في الالتزام بتقليل كثافة انبعاثات غازات الدفيئة المرتبطة بالتصنيع (النطاق 1 و2) من الأصول المُدارة من خلال 30% بحلول عام 2030، باستخدام خط الأساس لعام 2019. ويعد هذا الهدف بالغ الأهمية لأنه يغطي الانبعاثات المباشرة من مصافي التكرير والضواغط وغيرها من المعدات، بالإضافة إلى الانبعاثات غير المباشرة الناتجة عن شراء الكهرباء والبخار.

ها هي الرياضيات السريعة: ضرب ذلك 30% تتطلب العلامة تخصيص رأس مال كبير لمشاريع كفاءة الطاقة، وتحسينات العمليات، ونشر تقنيات جديدة مثل احتجاز الكربون وتخزينه (CCS). لديهم أيضًا هدف منفصل لتقليل كثافة الانبعاثات المرتبطة بالمنتج (النطاق 3) بواسطة 15% بحلول عام 2030، وهي إشارة مباشرة إلى الضغط من أجل المنتجات ذات الكربون المنخفض. وهذه خطة عمل واضحة، وليست مجرد طموح غامض.

تم الإبلاغ عن انخفاض بنسبة 15% في كثافة انبعاثات النطاقين 1 و2 من الغازات الدفيئة مقارنة بخط الأساس لعام 2019

اعتبارًا من تقرير الاستدامة والأفراد لعام 2025، حققت شركة Phillips 66 بالفعل تقدمًا ملموسًا مقابل أهدافها لعام 2030. وأفادوا عن انخفاض 15% في كثافة انبعاثات الغازات الدفيئة في النطاقين 1 و2 مقارنة بخط الأساس لعام 2019. وهذا يعني أنهم في منتصف الطريق نحو هدفهم التشغيلي لعام 2030. كما أعلنت الشركة عن 8% تخفيض كثافة انبعاثات النطاق 3، والذي يتتبع البصمة الكربونية للمنتجات التي يصنعونها ويبيعونها.

يعد هذا النجاح المؤقت علامة ملموسة على نجاح استثماراتهم في كفاءة الطاقة وتحسين المحفظة. لكن ما يخفيه هذا التقدير هو التعقيد المتزايد للحفاظ على هذه الوتيرة مع تحقيق التخفيضات الأسهل بالفعل. سيعتمد التقدم المستقبلي بشكل كبير على النشر الناجح للتكنولوجيا على نطاق واسع.

أصبحت منشأة الطاقة الشمسية بقدرة 30.2 ميجاوات في مجمع روديو جاهزة للعمل بكامل طاقتها في عام 2025

يعد تركيز الشركة على الطاقة المتجددة لإزالة الكربون من عملياتها فرصة كبيرة على المدى القريب. أصبحت منشأة الطاقة الشمسية في مجمع روديو للطاقة المتجددة في كاليفورنيا جاهزة للعمل تجاريًا في مايو 2025، وهو ما يعد معلمًا رئيسيًا لاستراتيجيتها المنخفضة الكربون. هذه المنشأة، بالتعاون مع NextEra Energy Resources، لديها القدرة على 30.2 ميجاوات.

من المتوقع أن يؤدي هذا المشروع الفردي إلى تقليل الطلب على طاقة شبكة مجمع روديو بنسبة 100% 50%. وهذا يمثل مشكلة كبيرة لكل من الانبعاثات وتكاليف التشغيل. تم تصميم المنشأة لتوليد ما يقرب من 60,000 ميجاوات/ساعة (MWh) من الكهرباء سنويا، وهو ما من المتوقع أن يتم تجنبه تقريبًا 33.000 طن متري من انبعاثات ثاني أكسيد الكربون سنويا. وهذا فوز بيئي ومالي ملموس.

متابعة مشاريع احتجاز الكربون وتخزينه (CCS) وتكنولوجيا الكشف عن غاز الميثان

تسعى شركة Phillips 66 بنشاط إلى إيجاد حلول عالية التأثير وعالية التكلفة مثل احتجاز الكربون وتخزينه (CCS) لإدارة الانبعاثات التي لا يمكن التخلص منها من خلال الكفاءة أو الكهرباء. وهم شريك رئيسي في مشروع هامبر زيرو في المملكة المتحدة، وهو مبادرة واسعة النطاق لإزالة الكربون. ويهدف هذا المشروع إلى التقاط ما يصل إلى 3.8 مليون طن متري من ثاني أكسيد الكربون سنويًا بحلول عام 2029، وتستهدف المرحلة الأولية 3.3 مليون طن بحلول عام 2028.

وتقوم الشركة أيضًا بتقييم مشاريع احتجاز ثاني أكسيد الكربون وتخزينه ضمن أصولها الخاصة بتجميع ومعالجة الغاز الطبيعي (G&P) في الولايات المتحدة. المجال الحاسم الآخر هو إدارة غاز الميثان. قامت شركة Phillips 66 بتوسيع شراكتها مع Bridger Photonics لنشر تقنية متقدمة للكشف عن انبعاثات الميثان، مما يعزز قدرتها على العثور بسرعة على التسريبات وإصلاحها عبر عمليات النقل والتكرير الشاملة.

• مشروع هامبر زيرو: يستهدف التقاط ما يصل إلى 3.8 مليون طن متري من ثاني أكسيد الكربون سنويًا بحلول عام 2029.
• تقييم احتجاز ثاني أكسيد الكربون وتخزينه: التقييم المستمر للنشر في أصول G&P للغاز الطبيعي.
• كشف الميثان: شراكة موسعة مع Bridger Photonics للكشف المتقدم عن التسرب.