شركة Charles Schwab Corporation (SCHW): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة لشركة Charles Schwab Corporation (SCHW) مع اقترابنا من عام 2025، وبصراحة، الصورة هي صورة لمخاطر الميزانية العمومية المستمرة على نطاق واسع. والخلاصة الأساسية هي أن التكامل الناجح مع TD Ameritrade قد عزز هيمنتها على السوق، مما منحها أكثر من 9.5 تريليون دولار في أصول العميل، ولكن مدة محفظة الدخل الثابت الخاصة بهم، مع تقدير 30 مليار دولار في الخسائر غير المحققة، لا يزال يشكل عبئا على مرونة رأس المال ونمو صافي هامش الفائدة. لذا، فإن السؤال لا يتعلق بحجمها، بل يتعلق بكيفية إدارتها لهذا الضعف العميق للاستفادة من الفرص الجديدة دون إثارة تهديد تنظيمي.

شركة تشارلز شواب (SCHW) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت بحاجة إلى معرفة أين تكمن القوة الحقيقية لشركة Charles Schwab Corporation، وبصراحة، تكمن في حجمها الهائل والهضم الناجح لشركة TD Ameritrade. والخلاصة الأساسية هي أن مخاطر التكامل أصبحت وراءها إلى حد كبير، مما يترك عملاقًا ماليًا يتمتع بقاعدة إيرادات ثابتة ومتكررة ومدرج ضخم للنمو العضوي.

أكبر منصة وساطة للبيع بالتجزئة مع أكثر من 11.59 تريليون دولار في أصول العميل.

شواب هو العملاق بلا منازع في مجال حفظ التجزئة ومستشار الاستثمار المسجل (RIA). اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025، تمكنت الشركة من تحقيق إجمالي قياسي قدره 11.59 تريليون دولار في أصول العملاء، مما يمثل زيادة بنسبة 17% على أساس سنوي. وهذا النوع من الحجم يمنحهم ميزة تكلفة لا يمكن التغلب عليها، مما يسمح لهم بتقديم خدمات منخفضة التكلفة مع الاستمرار في تحقيق أرباح كبيرة. تعمل قاعدة الأصول الضخمة هذه بمثابة خندق قوي، مما يجعل من الصعب للغاية على المنافسين تحدي أسعارهم أو نموذج الخدمة الخاص بهم.

لقد اكتمل تكامل TD Ameritrade بشكل واضح، مما أدى إلى تحقيق تآزر كبير في النفقات السنوية.

لقد اكتمل التكامل التشغيلي لشركة TD Ameritrade بشكل أساسي، وهو ما يمثل أكبر خطر منفرد على المدى القريب. انتقلت المجموعات الانتقالية النهائية للعملاء إلى منصة Schwab في مايو 2024، ويسير ما تبقى من عملية إيقاف تشغيل النظام على الطريق الصحيح حتى نهاية عام 2024. وقد حققت الشركة هدف تآزر النفقات السنوية لمعدل التشغيل، والذي كان من المتوقع أن يكون بين 1.8 مليار دولار و 2.0 مليار دولار. بالإضافة إلى ذلك، فإن فرصة تضافر الإيرادات الإجمالية، والتي تأتي من قدرات البيع المتبادل الأوسع لشركة Schwab إلى قاعدة عملاء Ameritrade القديمة، هي أكبر من ذلك، وتقدر بما يتراوح بين 4.3 مليار دولار و4.8 مليار دولار. يعد هذا سيناريو "الأفضل بين الاثنين" الكلاسيكي، حيث يدمج النطاق مع منصة تقنية متفوقة.

فيما يلي الحسابات السريعة لمقياس الكيان المدمج اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025:

جمع قوي للأصول، ومن المتوقع أن يتجاوز ذلك 400 مليار دولار صافي الأصول الجديدة لعام 2025

النمو العضوي هو شريان الحياة لأي شركة مالية، وتقوم شواب بسحب الأصول بوتيرة متسارعة. إجمالي صافي الأصول الأساسية الجديدة (NNA) منذ بداية العام وحتى الربع الثالث من عام 2025 355.5 مليار دولار. بناءً على التدفق القوي للربع الثالث 137.5 مليار دولار، من المتوقع أن يكون NNA الأساسي لعام 2025 موجودًا 493.0 مليار دولار إذا استمر الربع الرابع ثابتا. ويعد هذا الرقم علامة واضحة على ثقة العملاء والتوجه نحو الجودة، خاصة من المنافسين الأصغر والأقل تنوعًا.

يحافظ نموذج التداول بدون عمولة على عرض قيمة قوي وثابت للعميل.

كان الانتقال إلى التداول بدون عمولة بمثابة خطوة هجومية رائعة عززت مكانة شواب باعتبارها البوابة الرئيسية لمستثمري التجزئة. إنه عرض قوي وثابت لقيمة العميل لأنه يزيل نقطة الاحتكاك الرئيسية. هذه القوة قابلة للقياس الكمي في اكتساب العملاء: لقد فتحت الشركة أبوابها 1 مليون حسابات وساطة جديدة في الربع الثالث من عام 2025، والذي يمثل الربع الرابع على التوالي الذي يصل إلى هذا الرقم المليون حساب. يوفر هذا الحجم الكبير من الحسابات الجديدة مسارًا لإيرادات الاستشارات والإقراض المستقبلية.

قاعدة إيرادات متكررة وعالية الجودة، مع توقع صافي إيرادات الفوائد (NIR). 13.75 مليار دولار للسنة المالية 2025.

نموذج أعمال شواب متنوع، ولكنه مدعوم بشكل كبير بقاعدة إيرادات متكررة عالية الجودة، بشكل أساسي من صافي إيرادات الفوائد (NIR)، وهو الربح من الفرق بين الفائدة المكتسبة على ودائع العميل النقدية والفائدة المدفوعة. بلغ إجمالي صافي إيرادات الفوائد للشركة خلال الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025 تقريبًا 10.65 مليار دولار. ومن المتوقع أن يكون الربع الرابع مماثلاً، ومن المتوقع أن يصل معدل الجرد الوطني لعام 2025 إلى ما يقرب من 13.75 مليار دولار. ويشكل دخل الفوائد هذا أكثر من نصف إجمالي الإيرادات المتوقعة 23.42 مليار دولار للعام المالي 2025، مما يوفر محرك ربح مستقرًا ويمكن التنبؤ به وحساسًا للغاية لتغيرات أسعار الفائدة.

المكونات الرئيسية لتدفق الإيرادات المتكررة هذا:

• NIR هو أكبر مصدر للدخل، مما يوفر الاستقرار.
• توفر رسوم إدارة الأصول والرسوم الإدارية مصدرًا ثانيًا متزايدًا للإيرادات.
• إجمالي الإيرادات المقدرة لعام 2025 هو 23.42 مليار دولار.

تمنح قاعدة الإيرادات الكبيرة والمستقرة شركة شواب مرونة رأس المال لمواصلة الاستثمار بكثافة في التكنولوجيا وخدمة العملاء، مما يعزز ميزتها التنافسية.

شركة تشارلز شواب (SCHW) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

خسائر كبيرة غير محققة في محفظة الاستثمارات المحتفظ بها حتى تاريخ الاستحقاق (HTM)، تقدر بنحو 30 مليار دولار.

تظل نقطة الضعف الأساسية في الميزانية العمومية لشركة Charles Schwab Corporation هي الخسارة الكبيرة في الأوراق في محفظتها الاستثمارية المحتفظ بها حتى الاستحقاق (HTM). لم يتم تحديد هذه المحفظة للسوق، مما يعني أن الخسائر لا تؤثر بشكل مباشر على صافي الدخل، ولكنها تمثل عائقًا اقتصاديًا حقيقيًا.

اعتبارًا من السنة المالية 2025، فإن الخسارة غير المحققة المقدرة في محفظة HTM موجودة 30 مليار دولار. وهذا رقم هائل يمثل الفرق بين القيمة الدفترية للأوراق المالية وقيمتها السوقية الحالية، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى الارتفاع السريع في أسعار الفائدة منذ شراء الأوراق المالية. فيما يلي نظرة على حجم المحفظة وعوائدها اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025:

ويخلق هذا الوضع تكلفة فرصة كبيرة؛ الشركة محصورة بشكل واضح في الأصول ذات العائد المنخفض عندما يمكن للاستثمارات الجديدة أن تحقق معدلات أعلى بكثير.

حساسية عالية لتحركات أسعار الفائدة بسبب الاعتماد على الودائع النقدية للعملاء للحصول على التمويل.

يعتمد نموذج أعمال شواب بشكل كبير على البنك التابع له الذي يأخذ الودائع النقدية للعملاء (النقد غير المستثمر) واستثمارها لتوليد صافي إيرادات الفوائد (NIR). يعد هذا نموذجًا رائعًا عندما ترتفع أسعار الفائدة، ولكنه يخلق مخاطر هيكلية عندما تكون الأسعار متقلبة أو تبدأ في الانخفاض، لأن العملاء لديهم حافز أكبر لنقل أموالهم.

بلغ إجمالي الرصيد النقدي لمعاملات العملاء مبلغًا ضخمًا قدره 425.6 مليار دولار في نهاية الربع الثالث من عام 2025. عندما ينقل العملاء هذه الأموال النقدية من الحسابات ذات العائد المنخفض إلى بدائل ذات عائد أعلى مثل صناديق سوق المال، فإن ذلك يجبر البنك على استبدال هذا التمويل منخفض التكلفة بمصادر أكثر تكلفة، مثل شهادات الإيداع (CDs) أو قروض بنك قروض المنازل الفيدرالية (FHLB). يؤدي هذا إلى ضغط صافي هامش الفائدة (NIM) بشكل مباشر.

انخفاض نسب رأس المال التنظيمي مقارنة بالبنوك التقليدية، مما يحد من مرونة إعادة الشراء.

وفي حين أن نسب رأس مال شواب قوية وأعلى بكثير من الحد الأدنى التنظيمي، إلا أنها أقل هيكليا من تلك الخاصة بالبنوك النظامية التقليدية العالمية. وهذه نقطة ضعف رئيسية لأنها تحد من المرونة المالية للشركة واستراتيجية عائد رأس المال.

على سبيل المثال، بلغت نسبة الرافعة المالية الأولية الموحدة من المستوى الأول 9.7% في الربع الثالث من عام 2025. وهذا أمر صحي، لكن قاعدة رأس المال تخضع للتدقيق، خاصة وأن الهيئات التنظيمية تدرس قواعد جديدة قد تتطلب إدراج الدخل الشامل الآخر المتراكم (AOCI) - حيث تكمن خسائر HTM - في حسابات رأس المال التنظيمي. قد يؤدي هذا التغيير المحتمل إلى زيادة متطلبات رأس المال، مما يجبر الشركة على إبطاء استراتيجيتها القوية لعائد رأس المال، على الرغم من أنها أعادت شراء 2.7 مليار دولار من الأسهم العادية في الربع الثالث من عام 2025.

لا تزال حالات انقطاع خدمة العملاء المرتبطة بالتكامل، على الرغم من صغرها، تؤدي إلى مخاطر الاضطراب.

إن الدمج الهائل لحسابات عملاء TD Ameritrade وتقنياتها في منصة Schwab، وهو مشروع ذو نطاق غير مسبوق، يؤدي إلى احتكاك لا مفر منه. على الرغم من اكتمال الجزء الأكبر من عملية الترحيل، إلا أن العوائق الفنية البسيطة تستمر في الظهور، مما قد يحبط العملاء ومستشاري الاستثمار المسجلين (RIA).

ومن الأمثلة الملموسة من عام 2025 هو التحول المطلوب إلى واجهات برمجة التطبيقات الجديدة (واجهات برمجة التطبيقات) لوسطاء البيانات الخارجيين، الأمر الذي استلزم إعادة المصادقة للمستخدمين وخلق تحديات اتصال قصيرة المدى للشركات الاستشارية. حتى الاضطرابات الصغيرة مثل هذه، خاصة لعملاء RIA ذوي القيمة العالية، تخلق خطر التقلب، حتى مع إعلان الشركة عن نمو قوي مع فتح أكثر من مليون حساب وساطة جديد في الربع الثالث من عام 2025.

تؤدي المدة الطويلة للميزانية العمومية إلى انخفاض العائدات، مما يؤدي إلى تأخير توسيع الهامش.

يعد متوسط ​​عائد محفظة HTM البالغ 1.70٪ فقط في الربع الثالث من عام 2025 أوضح دليل على هذا الضعف. وسمحت بيئة أسعار الفائدة المنخفضة في العقد الماضي لشواب ببناء محفظة كبيرة من الأصول طويلة الأجل، والتي تدر الآن أقل بكثير من أسعار السوق الحالية. في حين تم الإبلاغ عن المدة الفعلية الإجمالية المقدرة لأصول الميزانية العمومية المتبقية على أنها أقل من عام واحد اعتبارًا من 30 يونيو 2025، مما يشير إلى الإدارة النشطة لمخاطر أسعار الفائدة، فإن محفظة HTM الأساسية لا تزال تمثل عائقًا.

المشكلة بسيطة: إن إيرادات الفائدة من تلك المحفظة التي تبلغ قيمتها 137.7 مليار دولار ثابتة عند معدل منخفض يبلغ 1.70%، في حين أن تكلفة تمويل العملاء (ما تدفعه شواب للعملاء مقابل أموالهم) ترتفع مع ارتفاع أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي. وهذا الفارق بين ارتفاع تكاليف التمويل وعائدات الأصول الثابتة هو ما يؤخر التوسع الكامل في هامش صافي الفائدة (NIM).

• تم تثبيت عائد محفظة HTM عند 1.70%.
• ويمكن للاستثمارات الجديدة أن تحقق معدلات أعلى بكثير.
• يؤدي انخفاض العائد إلى تأخير استرداد NIM الكامل.

شركة تشارلز شواب (SCHW) - تحليل SWOT: الفرص

تسريع عملية البيع المتبادل لإدارة الثروات الخاصة والخدمات الاستشارية لقاعدة عملاء Ameritrade المكتسبة.

تتمثل أكبر فرصة على المدى القريب لشركة Charles Schwab Corporation في تحويل المجموعة الواسعة من عملاء Ameritrade السابقين إلى عملاء لإدارة الثروات والاستشارات ذات هوامش أعلى. نجح التكامل، الذي اكتمل إلى حد كبير بحلول مايو 2024، في ترحيل ما يقرب من 1.9 تريليون دولار أمريكي من أصول العملاء عبر أكثر من 17 مليون حساب عميل، بما في ذلك 7000 مستشار استثمار مسجل (RIAs).

هذا التدفق الهائل من العملاء، والعديد منهم من المتداولين النشطين، أصبح لديهم الآن إمكانية الوصول السلس إلى مجموعة شواب الكاملة من الخدمات الاستشارية. النتائج المبكرة واعدة: ارتفع صافي التدفقات إلى حلول الاستثمار المدارة بنسبة 37٪ في الربع الثاني من عام 2025 مقارنة بالفترة نفسها من عام 2024. والهدف هو نقل هؤلاء العملاء إلى أعلى سلسلة القيمة من حسابات الوساطة المالية للمعاملات إلى العلاقات الاستشارية القائمة على الرسوم، مما يوفر تدفق إيرادات أكثر استقرارًا ويمكن التنبؤ به. إنه جمهور ضخم وأسير جاهز لإجراء محادثة حول الثروة.

وإليك الحساب السريع: إذا قامت شواب بتحويل 5٪ فقط من تلك الأصول المهاجرة البالغة 1.9 تريليون دولار إلى رسوم استشارية قدرها 50 نقطة أساس (0.50٪)، فإن ذلك يضيف ما يقرب من 9.5 مليار دولار من إيرادات الرسوم السنوية.

توسيع الخدمات المصرفية ومنتجات الإقراض، وخاصة القروض العقارية والقروض القائمة على الأوراق المالية، لتحقيق المزيد من الدخل من أصول العملاء.

يعد تحقيق الدخل من قاعدة أصول العملاء الهائلة، والتي بلغت 11.23 تريليون دولار أمريكي اعتبارًا من 31 أغسطس 2025، فرصة أساسية. جزء رئيسي من هذا هو توسيع الجانب المصرفي والإقراض من الأعمال، وخاصة من خلال القروض القائمة على الأوراق المالية (SBLs) والرهون العقارية. شهد صافي إيرادات الفوائد (NIR) للشركة، والتي ترتبط بشكل كبير بهذا التسييل، ارتفاعًا كبيرًا بنسبة 37٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، مما يعكس نمو قروض العملاء وقوة إقراض الأوراق المالية.

في أغسطس 2025، توسع متوسط ​​أرصدة قروض هامش العملاء بنسبة 6% على أساس شهري، مما يدل على مشاركة العملاء القوية في حلول الإقراض. لا تزال الشركة تحتفظ بكمية كبيرة من النقد الشامل للمعاملات - 406.7 مليار دولار اعتبارًا من أغسطس 2025 - والتي يمكن تسييلها بشكل أكثر كفاءة مع استقرار أسعار الفائدة أو مع تشجيع العملاء على استخدام البدائل ومنتجات الإقراض ذات العائد المرتفع. يعد توسيع عرض الرهن العقاري للعملاء ذوي الثروات العالية (HNW) خطوة منطقية بالتأكيد للحصول على المزيد من علاقاتهم المالية الإجمالية.

تنمية التواجد الدولي، واستهداف العملاء ذوي الثروات العالية في الأسواق العالمية الرئيسية.

السوق الأمريكية ضخمة، لكن ما يقرب من 70٪ من الثروة العالمية موجودة خارج البلاد. لدى شواب فرصة واضحة لتنمية بصمتها الدولية، لا سيما من خلال خدمة الشهية المتزايدة للاستثمارات الأمريكية من العملاء ذوي الثروات العالية في الخارج. وتقدم الشركة بالفعل حسابات استثمارية مميزة بالكامل للمشاركين في خطة تعويضات الأسهم في 52 ولاية قضائية خارج الولايات المتحدة، مما يوفر أساسًا تشغيليًا قويًا.

وتتلخص الاستراتيجية في الاستفادة من وجودها العالمي الحالي في أماكن مثل المملكة المتحدة، وهونج كونج، وسنغافورة، واستهداف الطبقة الثرية الصاعدة في الأسواق الناضجة والناشئة. ومن خلال تصدير نموذج الخدمة الكاملة ومنخفض التكلفة، تستطيع شواب الاستحواذ على حصة أكبر من الثروة العالمية التي تسعى إلى الوصول إلى أسواق الأسهم الأمريكية والأصول المقومة بالدولار. هذه مسرحية طويلة الأمد، لكن الأساس متين.

إطلاق منتجات استثمارية بديلة جديدة للحصول على حصة أكبر من رأس مال المستثمرين المتطورين.

ويقوم المستثمرون المتمرسون على نحو متزايد بتخصيص رأس المال للاستثمارات البديلة (البديلة) مثل الأسهم الخاصة، والائتمان الخاص، وصناديق التحوط. استفادت شواب من هذا الاتجاه من خلال إطلاق منصة Schwab Alternative Investments Select في أبريل 2025 لعملاء التجزئة المؤهلين الذين لديهم أكثر من 5 ملايين دولار من الأصول المنزلية.

وتستهدف هذه الخطوة عملاء الشركة الأثرياء، الذين يضمون أكثر من مليون مستثمر من أصحاب الملايين يمثلون أكثر من 3 تريليون دولار من أصول التجزئة. أظهر استطلاع حديث أن أكثر من نصف عملاء Schwab من ذوي الثروات العالية يتوقعون تخصيص ما لا يقل عن 5٪ من محفظتهم الاستثمارية للخيارات البديلة على مدى السنوات الثلاث المقبلة. علاوة على ذلك، فإن حسابات الاستثمار الإقليمية المودعة لدى شواب تمتلك بالفعل 58 مليار دولار من الأصول البديلة، مما يشير إلى وجود قناة طلب مؤكدة. تعالج المنصة الجديدة هذا الطلب بشكل مباشر، مما يؤدي إلى إنشاء تدفق إيرادات جديد عالي الهامش.

استخدم النطاق لخفض تكاليف التكنولوجيا لكل عميل، وتحسين الرافعة التشغيلية.

إن الحجم الهائل الذي تم تحقيقه بعد التكامل مع أمريتريد - مع 11.23 تريليون دولار من أصول العملاء و 37.8 مليون حساب وساطة - يعد ميزة تنافسية قوية. يسمح هذا النطاق لشواب بتوزيع تكاليف التشغيل والتكنولوجيا الكبيرة على قاعدة عملاء أكبر بكثير، مما يقلل بشكل كبير من التكلفة لكل عميل ويحسن الرافعة التشغيلية (نمو الأرباح بشكل أسرع من نمو الإيرادات).

يتيح إكمال تكامل التكنولوجيا للشركة التحول من أعمال التكامل الباهظة الثمن إلى الاستثمارات المركزة في تقنيات تعزيز الكفاءة مثل الذكاء الاصطناعي (AI) وأتمتة العمليات. يعد انضباط النفقات هذا عاملاً رئيسياً في التوقعات المالية للشركة. يتوقع المحللون أن ترتفع ربحية السهم المعدلة للشركة (EPS) بنسبة 25٪ على أساس سنوي إلى 3.90 دولار للسنة المالية 2025، وهي علامة واضحة على أن الرافعة التشغيلية آخذة في التحسن مع ظهور فوائد الحجم.

الخطوة التالية: سيقوم فريق إدارة الثروات بصياغة حملة توعية مستهدفة لعملاء Ameritrade الذين لديهم أصول تزيد عن 500000 دولار أمريكي بحلول نهاية الربع القادم.

شركة تشارلز شواب (SCHW) - تحليل SWOT: التهديدات

كمحلل مالي يعمل لأكثر من عقدين من الزمن في هذه الصناعة، أرى أن أكبر التهديدات التي تواجهها شركة تشارلز شواب (SCHW) ليست كأزمات وجودية، ولكن كضغوط هيكلية من شأنها أن تقلل من صافي هامش الفائدة المربح للغاية (NIM) وتفرض حساب رأس المال. ويجب أن يكون التركيز على المدى القريب على إدارة التعرض لأسعار الفائدة في الميزانية العمومية والتنقل في حقل الألغام القانوني والتنظيمي.

يمكن أن تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة المستمرة إلى إبقاء الخسائر غير المحققة في محفظة HTM مرتفعة، مما يضغط على رأس المال.

يظل التهديد الهيكلي الأساسي هو المحفظة الاستثمارية الضخمة ذات العائد المنخفض والمحتفظ بها حتى تاريخ الاستحقاق (HTM) في الميزانية العمومية للبنك. في حين أن هذه خسائر "غير محققة" - مما يعني أن شواب لا يتعين عليها الاعتراف بها إلا إذا باعت السندات - فإن الحجم الهائل يمثل حدًا ملموسًا للمرونة المالية وعبئًا نفسيًا على السهم.

تظهر أحدث البيانات المتاحة للجمهور أن الخسارة غير المحققة في محفظة HTM كانت رقمًا كبيرًا، على الرغم من تقلبها. للسياق، كان لمحفظة HTM قيمة اسمية تقريبية 162 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2023. ولا يقتصر الخطر على خسارة الورق فحسب، بل في تكلفة الفرصة البديلة؛ شواب محصور في الأصول ذات العائد المنخفض (العديد منها أقل من 2٪) في حين أن أسعار السوق الحالية أعلى من ذلك بكثير. وهذا بمثابة مرساة طويلة المدى للربحية.

منافسة شديدة من اللاعبين الراسخين مثل Fidelity وشركات التكنولوجيا المالية الناشئة للعملاء من ذوي الثروات العالية.

تشتد المنافسة لجذب العملاء ذوي الثروات العالية (HNW) والاحتفاظ بهم، وهي معركة يتم خوضها على كل من السعر والتجربة الرقمية. لا تزال شركة فيديليتي منافسًا هائلاً، لا سيما مع صناديقها ذات مؤشر نسبة النفقات الصفرية، والتي تمثل نقطة جذب قوية للمستثمرين ذوي الحساسية من حيث التكلفة. كما تعمل شركات التكنولوجيا المالية الناشئة مثل Robinhood على دفع شواب على الجبهة الرقمية، خاصة مع المستثمرين الأفراد والشباب.

في دراسة التجربة الرقمية لإدارة الثروات في الولايات المتحدة لعام 2025، سجلت منصة تشارلز شواب 717 نقطة في فئة "افعلها بنفسك"، مما يضعها خلف اللاعبين الذين يركزون على التكنولوجيا المالية مثل Robinhood، الذي سجل 724 نقطة. ويشير هذا إلى وجود فجوة تنافسية في تجربة المستخدم الرقمي للجيل القادم من المستثمرين. إن حجم شواب الهائل، الذي يبلغ إجمالي أصول العملاء 11.83 تريليون دولار اعتبارًا من 31 أكتوبر 2025، هو دفاعهم، لكن الحرب الرقمية تمثل تهديدًا حقيقيًا بالتأكيد.

إمكانية فرض متطلبات رأس مال تنظيمية جديدة (على سبيل المثال، نهاية اتفاقية بازل 3) لفرض إعادة هيكلة الميزانية العمومية.

إن التهديد المتمثل في اقتراح نهاية لعبة بازل 3، والذي يتطلب من البنوك الضخمة إدراج الدخل الشامل الآخر المتراكم في حسابات رأس المال التنظيمي، يشكل خطراً جسيما. حاليًا، تعد نسبة الأسهم العادية من المستوى 1 (CET1) لشركة Schwab البالغة 32٪ اعتبارًا من 31 مارس 2025، أعلى بكثير من الحد الأدنى البالغ 7.0٪، ويرجع الفضل في ذلك جزئيًا إلى استبعاد الخسائر غير المحققة في محفظة HTM. وإذا تم تنفيذ قواعد بازل 3 النهائية كما هو مقترح في الأصل، فإن تلك الخسائر غير المحققة من شأنها أن تؤدي إلى خفض رأس المال بشكل مباشر، مما قد يفرض إعادة هيكلة كبيرة للميزانية العمومية أو زيادة رأس المال. ولكي نكون منصفين، فإن المشهد السياسي في أواخر عام 2025 يشير إلى تخفيف محتمل لهذه القواعد، مع توقع صياغة مسودة جديدة في أوائل عام 2026، ولكن التهديد بفرض قاعدة أكثر صرامة يظل يشكل حالة عدم يقين رئيسية في العام المقبل.

إن المزيد من الانخفاض في أسعار الفائدة القصيرة الأجل من شأنه أن يؤدي على الفور إلى ضغط صافي هامش الفائدة.

يعتمد نموذج أعمال شواب بشكل كبير على الفارق بين ما تكسبه من أصولها (مثل محفظة HTM) وما تدفعه على أموال العميل. الشركة حساسة للغاية لتحركات أسعار الفائدة. في حين توقعت الإدارة أن يتوسع صافي هامش الفائدة إلى منطقة 2.80% في الربع الرابع من عام 2025، فإن هذه التوقعات تفترض أن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية سينتهي عام 2025 عند 4.2% (الحد الأعلى).

ومن شأن الانخفاض الحاد المفاجئ في أسعار الفائدة قصيرة الأجل أن يضغط على الفور على هذا الهامش، حيث تنخفض عائدات الاستثمارات الجديدة بشكل أسرع من متوسط ​​العائد على محفظة HTM طويلة الأجل. إليك الحساب السريع: يشير تحليل الحساسية الخاص بشواب إلى أن انخفاض سعر الفائدة المستهدف على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس يمكن أن يقلل صافي إيرادات الفائدة (NIR) بحوالي 250 مليون دولار. وهذه ثغرة أمنية واضحة وقابلة للقياس.

التقاضي والمخاطر التنظيمية المتعلقة ببرنامج مسح الودائع لدى بنك شواب.

كانت ممارسة سحب أموال العميل غير المستثمرة تلقائيًا إلى بنك شواب، حيث يحصل على سعر فائدة منخفض، موضوعًا للعديد من الدعاوى القضائية الجماعية طوال عامي 2024 و2025. وتزعم هذه الدعاوى انتهاك الواجب الائتماني والإثراء غير العادل، مدعية أن شواب دفعت "فائدة منخفضة بشكل غير مبرر".

جوهر المخاطر القانونية هو الفارق الذي كسبته شواب. على سبيل المثال، من ديسمبر 2024 إلى مايو 2025، يُزعم أن سعر الفائدة المدفوع للعملاء في برنامج المسح النقدي كان منخفضًا بنسبة 0.05٪، في حين كانت أسعار السوق أعلى بكثير. أصبح التقاضي الآن مركزيًا في المنطقة الجنوبية من نيويورك. يلخص الجدول أدناه التهديدات المالية الرئيسية من نموذج الأعمال الأساسي للبنك:

قد تؤدي نتيجة التقاضي الشامل إلى حدوث تغيير هيكلي في كيفية تعامل شواب مع أموال العملاء، الأمر الذي سيؤثر بشكل مباشر على أكبر تدفق للإيرادات. هذه مشكلة كبيرة.