The Charles Schwab Corporation (SCHW): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie sind auf der Suche nach einem klaren Blick auf die Charles Schwab Corporation (SCHW), wenn wir uns dem Jahr 2025 nähern, und ehrlich gesagt ist das Bild ein Bild von gewaltigen Ausmaßen, die einem anhaltenden Bilanzrisiko entgegentreten. Die Kernaussage ist, dass die erfolgreiche Integration von TD Ameritrade ihre Marktbeherrschung gefestigt und sie aufgegeben hat 9,5 Billionen Dollar in Kundenvermögen, sondern die Laufzeit ihres festverzinslichen Portfolios, mit einer Schätzung 30 Milliarden Dollar Die Höhe der nicht realisierten Verluste beeinträchtigt nach wie vor die Kapitalflexibilität und das Wachstum der Nettozinsmarge. Die Frage dreht sich also nicht um ihre Größe, sondern darum, wie sie mit dieser tiefsitzenden Schwäche umgehen, um neue Chancen zu nutzen, ohne eine regulatorische Bedrohung auszulösen.

The Charles Schwab Corporation (SCHW) – SWOT-Analyse: Stärken

Sie müssen wissen, wo die wahre Stärke der Charles Schwab Corporation liegt, und ehrlich gesagt liegt sie in ihrer schieren Größe und der erfolgreichen Verdauung von TD Ameritrade. Die Kernaussage ist, dass das Integrationsrisiko weitgehend hinter uns liegt und ein Finanzgigant mit einer stabilen, wiederkehrenden Umsatzbasis und einer enormen Chance auf organisches Wachstum zurückbleibt.

Größte Retail-Brokerage-Plattform mit über 11,59 Billionen US-Dollar im Kundenvermögen.

Schwab ist der unbestrittene Gigant im Bereich der Privatkunden- und Registered Investment Advisor (RIA)-Verwahrung. Zum Ende des dritten Quartals 2025 erreichte das Unternehmen eine rekordverdächtige Summe 11,59 Billionen US-Dollar bei den Kundenvermögen, was einer Steigerung von 17 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Diese Größenordnung verschafft ihnen einen unüberwindlichen Kostenvorteil, der es ihnen ermöglicht, kostengünstige Dienstleistungen anzubieten und dennoch erhebliche Gewinne zu erwirtschaften. Diese riesige Vermögensbasis fungiert als mächtiger Burggraben und macht es für Wettbewerber unglaublich schwierig, ihr Preis- oder Servicemodell in Frage zu stellen.

Die Integration von TD Ameritrade ist definitiv abgeschlossen und ermöglicht erhebliche jährliche Kostensynergien.

Die operative Integration von TD Ameritrade ist im Wesentlichen abgeschlossen, was kurzfristig das größte Einzelrisiko darstellte. Die letzten Kundenübergangsgruppen sind im Mai 2024 auf die Schwab-Plattform umgezogen, und die Stilllegung des verbleibenden Systems ist für Jahresende 2024 geplant. Das Unternehmen hat sein durchschnittliches jährliches Kostensynergieziel erreicht, das voraussichtlich dazwischen liegen sollte 1,8 Milliarden US-Dollar und 2,0 Milliarden US-Dollar. Darüber hinaus ist die gesamte Umsatzsynergiemöglichkeit, die sich aus dem Cross-Selling der breiteren Fähigkeiten von Schwab an den alten Ameritrade-Kundenstamm ergibt, sogar noch größer und wird auf schätzungsweise 1,5 % geschätzt 4,3 Milliarden US-Dollar und 4,8 Milliarden US-Dollar. Dabei handelt es sich um ein klassisches „Best-of-both“-Szenario, das Skalierung mit einer überlegenen Technologieplattform verbindet.

Hier ist die kurze Berechnung der Größe des zusammengeschlossenen Unternehmens ab dem dritten Quartal 2025:

Starke Vermögensbeschaffung, die voraussichtlich übertroffen wird 400 Milliarden Dollar Netto-Neugelder für 2025.

Organisches Wachstum ist das Lebenselixier eines jeden Finanzunternehmens, und Schwab zieht immer schneller Vermögenswerte an. Die Summe der Kern-Nettoneugelder (NNA) bis zum dritten Quartal 2025 beträgt seit Jahresbeginn 355,5 Milliarden US-Dollar. Basierend auf dem starken Q3-Zufluss von 137,5 Milliarden US-Dollar, die Kern-Netto-Neuwertigkeit für das Gesamtjahr 2025 wird voraussichtlich bei etwa liegen 493,0 Milliarden US-Dollar wenn das vierte Quartal stabil bleibt. Diese Zahl ist ein klares Zeichen für das Vertrauen der Kunden und die Flucht in die Qualität, insbesondere von kleineren, weniger diversifizierten Wettbewerbern.

Das Null-Provisions-Handelsmodell sorgt für ein starkes, verbindliches Wertversprechen für den Kunden.

Der Übergang zum kommissionsfreien Handel war ein brillanter, offensiver Schritt, der Schwabs Position als wichtigstes Einfallstor für Privatanleger festigte. Es ist ein starkes, überzeugendes Wertversprechen für den Kunden, weil es einen wichtigen Reibungspunkt beseitigt. Diese Stärke ist in der Kundenakquise messbar: Das Unternehmen wurde eröffnet 1 Million neue Brokerkonten im dritten Quartal 2025, was das vierte Quartal in Folge ist, in dem die Marke von einer Million Konten erreicht wird. Dieses hohe Volumen an neuen Konten bietet einen Trichter für zukünftige Beratungs- und Krediteinnahmen.

Hochwertige, wiederkehrende Umsatzbasis mit prognostiziertem Nettozinsertrag (Net Interest Revenue, NIR). 13,75 Milliarden US-Dollar für das Geschäftsjahr 2025.

Das Geschäftsmodell von Schwab ist diversifiziert, wird jedoch stark durch eine hochwertige, wiederkehrende Umsatzbasis gestützt, vor allem aus dem Nettozinsertrag (Net Interest Revenue, NIR), dem Gewinn aus der Differenz zwischen den Zinserträgen für Cash-Sweep-Einlagen der Kunden und den ausgezahlten Zinsen. Der gesamte Nettozinsertrag des Unternehmens belief sich in den ersten drei Quartalen des Jahres 2025 auf ca 10,65 Milliarden US-Dollar. Wenn man ein ähnliches viertes Quartal prognostiziert, wird der NIR für das Gesamtjahr 2025 schätzungsweise bei etwa 50 % liegen 13,75 Milliarden US-Dollar. Diese Zinserträge machen mehr als die Hälfte der erwarteten Gesamteinnahmen aus 23,42 Milliarden US-Dollar für das Geschäftsjahr 2025 und bietet einen stabilen, vorhersehbaren Gewinnmotor, der sehr empfindlich auf Zinsänderungen reagiert.

Hauptbestandteile dieser wiederkehrenden Einnahmequelle:

• NIR ist die größte Einnahmequelle und sorgt für Stabilität.
• Vermögensverwaltungs- und Verwaltungsgebühren bieten eine zweite, wachsende Einnahmequelle.
• Die Gesamtumsatzschätzung für 2025 beträgt 23,42 Milliarden US-Dollar.

Die große, stabile Umsatzbasis gibt Schwab die Kapitalflexibilität, weiterhin stark in Technologie und Kundenservice zu investieren, was seinen Wettbewerbsvorteil weiter stärkt.

The Charles Schwab Corporation (SCHW) – SWOT-Analyse: Schwächen

Erhebliche nicht realisierte Verluste im bis zur Endfälligkeit gehaltenen Anlageportfolio (HTM), die auf 30 Milliarden US-Dollar geschätzt werden.

Die größte Schwachstelle in der Bilanz der Charles Schwab Corporation bleibt der erhebliche Papierverlust in ihrem Held-to-Maturity (HTM)-Anlageportfolio. Dieses Portfolio ist nicht zum Marktwert bewertet, was bedeutet, dass sich die Verluste nicht direkt auf den Nettogewinn auswirken, sondern eine echte wirtschaftliche Belastung darstellen.

Ab dem Geschäftsjahr 2025 beträgt der geschätzte unrealisierte Verlust im HTM-Portfolio rund 30 Milliarden Dollar. Dabei handelt es sich um eine gewaltige Zahl, die die Differenz zwischen dem Buchwert der Wertpapiere und ihrem aktuellen Marktwert darstellt, was vor allem auf den rasanten Anstieg der Zinssätze seit dem Kauf der Wertpapiere zurückzuführen ist. Hier ist ein Blick auf die Größe und Rendite des Portfolios im dritten Quartal 2025:

Diese Situation verursacht erhebliche Opportunitätskosten; Das Unternehmen ist definitiv an Vermögenswerte mit geringer Rendite gebunden, während neue Investitionen viel höhere Zinssätze erzielen könnten.

Hohe Sensibilität gegenüber Zinsänderungen aufgrund der Abhängigkeit von Kundeneinlagen zur Finanzierung.

Das Geschäftsmodell von Schwab beruht in hohem Maße darauf, dass die Banktochter die Cash-Sweep-Einlagen der Kunden (nicht angelegte Barmittel) entgegennimmt und diese investiert, um Nettozinserträge (Net Interest Revenue, NIR) zu generieren. Dies ist ein großartiges Modell, wenn die Zinsen steigen, aber es birgt ein strukturelles Risiko, wenn die Zinsen volatil sind oder zu fallen beginnen, da die Kunden einen größeren Anreiz haben, ihr Geld zu bewegen.

Der gesamte Transaktions-Bargeldsaldo der Kunden belief sich am Ende des dritten Quartals 2025 auf gewaltige 425,6 Milliarden US-Dollar. Wenn Kunden dieses Bargeld von den Sweep-Konten mit niedriger Rendite in Alternativen mit höherer Rendite wie Geldmarktfonds verschieben, ist die Bank gezwungen, diese kostengünstige Finanzierung durch teurere Quellen wie vermittelte Einlagenzertifikate (CDs) oder Kredite der Federal Home Loan Bank (FHLB) zu ersetzen. Dadurch wird die Nettozinsmarge (NIM) direkt komprimiert.

Niedrigere regulatorische Kapitalquoten im Vergleich zu traditionellen Banken, was die Rückkaufflexibilität einschränkt.

Die Kapitalquoten von Schwab sind zwar stark und liegen deutlich über den regulatorischen Mindestanforderungen, sie sind jedoch strukturell niedriger als die traditioneller, global systemrelevanter Banken. Dies ist eine wesentliche Schwäche, da sie die finanzielle Flexibilität und die Kapitalrenditestrategie des Unternehmens einschränkt.

Beispielsweise lag die vorläufige konsolidierte Tier-1-Leverage-Ratio im dritten Quartal 2025 bei 9,7 %. Das ist solide, aber die Kapitalbasis unterliegt einer genauen Prüfung, insbesondere da die Aufsichtsbehörden neue Regeln erwägen, die die Einbeziehung des Accumulated Other Comprehensive Income (AOCI) erfordern könnten – wobei die HTM-Verluste in den regulatorischen Kapitalberechnungen enthalten sind. Diese potenzielle Änderung könnte den Kapitalbedarf erhöhen und das Unternehmen dazu zwingen, seine aggressive Kapitalrenditestrategie zurückzunehmen, obwohl es im dritten Quartal 2025 Stammaktien im Wert von 2,7 Milliarden US-Dollar zurückgekauft hat.

Integrationsbedingte Störungen des Kundendienstes sind zwar geringfügig, bergen jedoch dennoch ein Abwanderungsrisiko.

Die massive Integration der Kundenkonten und der Technologie von TD Ameritrade in die Schwab-Plattform, ein Projekt von beispiellosem Ausmaß, führt zu unvermeidlichen Spannungen. Während der Großteil der Migration abgeschlossen ist, treten weiterhin kleinere technische Probleme auf, die Kunden und registrierte Anlageberater (RIAs) frustrieren können.

Ein konkretes Beispiel aus dem Jahr 2025 war die erforderliche Umstellung auf neue APIs (Application Programming Interfaces) für Datenbroker von Drittanbietern, die eine erneute Authentifizierung der Benutzer erforderlich machte und kurzfristige Konnektivitätsprobleme für Beratungsunternehmen mit sich brachte. Selbst kleine Störungen wie diese, insbesondere für hochwertige RIA-Kunden, stellen ein Abwanderungsrisiko dar, auch wenn das Unternehmen mit über 1 Million neuen Brokerage-Konten im dritten Quartal 2025 ein starkes Wachstum meldet.

Eine lange Bilanzdauer sorgt für niedrigere Renditen und verzögert die Margenausweitung.

Die durchschnittliche Rendite des HTM-Portfolios von nur 1,70 % im dritten Quartal 2025 ist der deutlichste Beweis für diese Schwäche. Das Niedrigzinsumfeld des letzten Jahrzehnts ermöglichte es Schwab, ein großes Portfolio langfristiger Vermögenswerte aufzubauen, deren Rendite nun deutlich unter den aktuellen Marktzinsen liegt. Während die geschätzte Gesamtlaufzeit der verbleibenden Bilanzaktiva zum 30. Juni 2025 mit weniger als einem Jahr angegeben wurde, was auf ein aktives Management des Zinsrisikos hindeutet, bleibt das HTM-Kernportfolio eine Belastung.

Das Problem ist einfach: Die Zinserträge aus diesem 137,7-Milliarden-Dollar-Portfolio sind auf den niedrigen Zinssatz von 1,70 % festgelegt, während die Kosten für die Kundenfinanzierung (was Schwab den Kunden für ihr Bargeld zahlt) mit den Zinserhöhungen der Federal Reserve steigen. Diese Verzögerung zwischen steigenden Finanzierungskosten und Anlagerenditen verzögert die vollständige Ausweitung der Nettozinsspanne (NIM).

• Die Rendite des HTM-Portfolios ist auf 1,70 % festgelegt.
• Neue Investitionen könnten deutlich höhere Zinsen erzielen.
• Die niedrige Rendite verzögert die vollständige NIM-Erholung.

The Charles Schwab Corporation (SCHW) – SWOT-Analyse: Chancen

Beschleunigen Sie das Cross-Selling eigener Vermögensverwaltungs- und Beratungsdienstleistungen an den erworbenen Ameritrade-Kundenstamm.

Die größte kurzfristige Chance für die Charles Schwab Corporation besteht darin, den riesigen Pool ehemaliger Ameritrade-Kunden in Vermögensverwaltungs- und Beratungskunden mit höheren Margen umzuwandeln. Durch die Integration, die bis Mai 2024 weitgehend abgeschlossen war, wurden rund 1,9 Billionen US-Dollar an Kundenvermögen auf mehr als 17 Millionen Kundenkonten, darunter 7.000 registrierte Anlageberater (RIAs), erfolgreich migriert.

Dieser massive Zustrom von Kunden, von denen viele aktive Händler sind, haben nun nahtlosen Zugang zum gesamten Beratungsangebot von Schwab. Die ersten Ergebnisse sind vielversprechend: Die Nettozuflüsse in Managed Investing Solutions stiegen im zweiten Quartal 2025 um 37 % im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2024. Ziel ist es, diese Kunden in der Wertschöpfungskette von Transaktions-Brokerage-Konten nach oben zu gebührenpflichtigen Beratungsbeziehungen zu bewegen, was eine stabilere und vorhersehbarere Einnahmequelle bietet. Es ist ein riesiges, fesselndes Publikum, das zu einem Gespräch über Wohlstand bereit ist.

Hier ist die schnelle Rechnung: Wenn Schwab nur 5 % dieser 1,9 Billionen US-Dollar an migrierten Vermögenswerten in eine Beratungsgebühr von 50 Basispunkten (0,50 %) umwandelt, kommen dadurch fast 9,5 Milliarden US-Dollar an jährlichen Gebühreneinnahmen hinzu.

Ausbau der Bankdienstleistungen und Kreditprodukte, insbesondere Hypotheken- und Wertpapierkredite, um die Kundenvermögen weiter zu monetarisieren.

Die Monetarisierung der enormen Kundenvermögensbasis, die sich zum 31. August 2025 auf 11,23 Billionen US-Dollar belief, ist eine zentrale Chance. Ein wesentlicher Teil davon ist der Ausbau des Bank- und Kreditgeschäfts, insbesondere durch Wertpapierkredite (SBLs) und Hypotheken. Der Nettozinsertrag (Net Interest Revenue, NIR) des Unternehmens, der stark mit dieser Monetarisierung verknüpft ist, verzeichnete im dritten Quartal 2025 im Jahresvergleich einen erheblichen Anstieg von 37 %, was das Wachstum der Kundenkredite und die Stärke der Wertpapierleihe widerspiegelt.

Im August 2025 stiegen die durchschnittlichen Margin-Darlehensbestände der Kunden im Vergleich zum Vormonat um 6 %, was ein starkes Kundenengagement für Kreditlösungen zeigt. Das Unternehmen verfügt immer noch über einen großen Betrag an Transaktionsgeldern – 406,7 Milliarden US-Dollar (Stand August 2025) –, der effizienter monetarisiert werden kann, wenn sich die Zinssätze stabilisieren oder Kunden dazu ermutigt werden, ertragsstärkere Alternativen und Kreditprodukte zu nutzen. Die Ausweitung des Hypothekenangebots für vermögende Kunden (High Net Worth, HNW) ist auf jeden Fall ein logischer Schritt, um mehr von ihrer gesamten Finanzbeziehung zu erfassen.

Erweitern Sie die internationale Präsenz und sprechen Sie vermögende Kunden in wichtigen globalen Märkten an.

Der US-Markt ist riesig, aber etwa 70 % des weltweiten Vermögens liegen außerhalb des Landes. Schwab hat eine klare Chance, seine internationale Präsenz auszubauen, insbesondere indem es den wachsenden Appetit vermögender Kunden im Ausland auf US-Investitionen bedient. Das Unternehmen bietet Teilnehmern von Aktienvergütungsplänen bereits in 52 Gerichtsbarkeiten außerhalb der USA voll ausgestattete Anlagekonten an, was eine starke operative Grundlage bietet.

Die Strategie besteht darin, seine bestehende globale Präsenz in Ländern wie Großbritannien, Hongkong und Singapur zu nutzen und die aufstrebende wohlhabende Klasse in reifen und aufstrebenden Märkten anzusprechen. Durch den Export seines kostengünstigen Full-Service-Modells kann Schwab einen größeren Teil des globalen Vermögens erobern, das Zugang zu den US-amerikanischen Aktienmärkten und auf Dollar lautenden Vermögenswerten sucht. Dies ist ein langfristiges Spiel, aber das Fundament ist solide.

Einführung neuer alternativer Anlageprodukte, um einen größeren Anteil des Kapitals anspruchsvoller Anleger zu gewinnen.

Erfahrene Anleger investieren zunehmend Kapital in alternative Anlagen (Alts) wie Private Equity, Private Credit und Hedgefonds. Schwab nutzte diesen Trend, indem es im April 2025 die Schwab Alternative Investments Select-Plattform für berechtigte Privatkunden mit einem Haushaltsvermögen von mehr als 5 Millionen US-Dollar einführte.

Dieser Schritt richtet sich an die wohlhabende Kundschaft des Unternehmens, zu der mehr als eine Million Multimillionärsinvestoren gehören, die Einzelhandelsvermögen im Wert von über 3 Billionen US-Dollar vertreten. Eine aktuelle Umfrage zeigt, dass über die Hälfte der HNW-Kunden von Schwab damit rechnen, in den nächsten drei Jahren mindestens 5 % ihres Portfolios in Alts zu investieren. Darüber hinaus halten die bei Schwab verwahrten RIAs bereits 58 Milliarden US-Dollar an alternativen Vermögenswerten, was auf einen nachgewiesenen Nachfragekanal hinweist. Die neue Plattform geht direkt auf diese Nachfrage ein und schafft eine neue, margenstarke Einnahmequelle.

Nutzen Sie die Skalierung, um die Technologiekosten pro Kunde zu senken und so den operativen Nutzen zu verbessern.

Die schiere Größe, die nach der Ameritrade-Integration erreicht wurde – mit 11,23 Billionen US-Dollar an Kundenvermögen und 37,8 Millionen Brokerkonten – ist ein starker Wettbewerbsvorteil. Diese Größenordnung ermöglicht es Schwab, seine erheblichen Betriebs- und Technologiekosten auf einen viel größeren Kundenstamm zu verteilen, die Kosten pro Kunde drastisch zu senken und den operativen Hebel zu verbessern (Gewinnwachstum schneller als Umsatzwachstum).

Der Abschluss der Technologieintegration ermöglicht es dem Unternehmen, von teuren Integrationsarbeiten zu gezielten Investitionen in effizienzsteigernde Technologien wie künstliche Intelligenz (KI) und Prozessautomatisierung überzugehen. Diese Kostendisziplin ist ein Schlüsselfaktor für die Finanzaussichten des Unternehmens. Analysten gehen davon aus, dass der bereinigte Gewinn pro Aktie (EPS) des Unternehmens im Jahresvergleich um 25 % auf 3,90 US-Dollar für das Geschäftsjahr 2025 steigen wird. Dies ist ein klares Zeichen dafür, dass sich die operative Hebelwirkung verbessert, da die Vorteile der Größenordnung zum Tragen kommen.

Nächster Schritt: Das Wealth-Management-Team wird bis Ende des nächsten Quartals eine gezielte Outreach-Kampagne für Ameritrade-Kunden mit einem Vermögen von über 500.000 US-Dollar entwerfen.

The Charles Schwab Corporation (SCHW) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Als Finanzanalyst mit mehr als zwei Jahrzehnten Erfahrung in der Branche sehe ich die größten Bedrohungen der Charles Schwab Corporation (SCHW) nicht in existenziellen Krisen, sondern in strukturellen Zwängen, die ihre hochprofitable Nettozinsmarge (NIM) schmälern und eine Kapitalabrechnung erzwingen werden. Der kurzfristige Fokus muss auf der Bewältigung des Zinsrisikos der Bilanz und der Bewältigung des rechtlichen und regulatorischen Minenfelds liegen.

Anhaltend hohe Zinssätze könnten die nicht realisierten Verluste im HTM-Portfolio erhöhen und das Kapital unter Druck setzen.

Die größte strukturelle Bedrohung bleibt das massive, niedrig verzinsliche Held-to-Maturity (HTM)-Investitionsportfolio in der Bilanz der Bank. Obwohl es sich dabei um „nicht realisierte“ Verluste handelt – was bedeutet, dass Schwab diese nicht anerkennen muss, es sei denn, sie verkaufen die Anleihen – stellt die schiere Größe eine spürbare Einschränkung der finanziellen Flexibilität und eine psychologische Belastung für die Aktie dar.

Die neuesten öffentlich zugänglichen Daten zeigen, dass der nicht realisierte Verlust im HTM-Portfolio eine erhebliche Zahl war, wenn auch Schwankungen unterworfen waren. Zum Vergleich: Das HTM-Portfolio hatte einen Nennwert von ca 162 Milliarden Dollar im dritten Quartal 2023. Das Risiko besteht nicht nur im Papierverlust, sondern auch in den Opportunitätskosten; Schwab ist an Vermögenswerte mit niedriger Rendite (viele unter 2 %) gebunden, während die aktuellen Marktzinsen viel höher sind. Dies ist ein langfristiger Anker für die Rentabilität.

Intensiver Wettbewerb durch etablierte Player wie Fidelity und aufstrebende Fintechs um vermögende Kunden.

Der Wettbewerb um die Gewinnung und Bindung vermögender Kunden (HNW) verschärft sich, und es handelt sich um einen Kampf sowohl um den Preis als auch um das digitale Erlebnis. Fidelity ist nach wie vor ein starker Konkurrent, insbesondere mit seinen Null-Kosten-Indexfonds, die für kostenbewusste Anleger eine große Anziehungskraft haben. Auch aufstrebende Fintechs wie Robinhood drängen Schwab an der digitalen Front, insbesondere bei Privatanlegern und jüngeren Anlegern.

In der US-Wealth-Management-Digital-Experience-Studie 2025 erreichte die Plattform von Charles Schwab 717 Punkte in der Kategorie „Do-it-yourself“ (DIY) und liegt damit hinter Fintech-fokussierten Akteuren wie Robinhood, die 724 Punkte erzielten. Dies deutet auf eine Wettbewerbslücke bei der digitalen Benutzererfahrung für die nächste Generation von Anlegern hin. Schwabs schiere Größe mit einem Gesamtkundenvermögen von 11,83 Billionen US-Dollar zum 31. Oktober 2025 ist ihre Verteidigung, aber der digitale Krieg ist definitiv eine echte Bedrohung.

Potenzial für neue regulatorische Kapitalanforderungen (z. B. Basel III Endgame), um eine Bilanzumstrukturierung zu erzwingen.

Die Bedrohung durch den Basel III-Endspielvorschlag, der große Banken dazu verpflichten würde, Accumulated Other Comprehensive Income (AOCI) in ihre regulatorischen Kapitalberechnungen einzubeziehen, stellt ein ernstes Risiko dar. Derzeit liegt die harte Kernkapitalquote (CET1) von Schwab mit 32 % zum 31. März 2025 deutlich über dem Minimum von 7,0 %, was teilweise auf den Ausschluss nicht realisierter Verluste im HTM-Portfolio zurückzuführen ist. Wenn die Endspielregeln von Basel III wie ursprünglich vorgeschlagen umgesetzt werden, würden diese nicht realisierten Verluste das Kapital direkt reduzieren und möglicherweise eine erhebliche Bilanzumstrukturierung oder Kapitalerhöhung erzwingen. Fairerweise muss man sagen, dass die politische Landschaft Ende 2025 auf eine mögliche Lockerung dieser Regeln schließen lässt, wobei ein neuer Entwurf für Anfang 2026 erwartet wird, aber die Gefahr einer strengeren Regel bleibt eine große Unsicherheit für das nächste Jahr.

Ein weiterer Rückgang der kurzfristigen Zinssätze würde die Nettozinsspanne (NIM) sofort verringern.

Das Geschäftsmodell von Schwab basiert stark auf der Spanne zwischen dem, was das Unternehmen mit seinen Vermögenswerten (wie dem HTM-Portfolio) verdient, und dem, was es mit dem Geld seiner Kunden zahlt. Das Unternehmen reagiert sehr sensibel auf Zinsänderungen. Während das Management prognostizierte, dass der NIM im vierten Quartal 2025 auf den Bereich von 2,80 % steigen wird, geht diese Prognose davon aus, dass der Leitzins der Fed Funds Ende 2025 bei 4,2 % (Obergrenze) liegt.

Ein plötzlicher, starker Rückgang der kurzfristigen Zinssätze würde diese Marge sofort verringern, da die Renditen neuer Anlagen schneller sinken als die durchschnittliche Rendite des HTM-Portfolios mit langer Laufzeit. Hier ist die schnelle Rechnung: Schwabs eigene Sensitivitätsanalyse zeigt, dass eine Senkung des Zielzinssatzes der Fed Funds Rate um 25 Basispunkte den Nettozinsertrag (Net Interest Revenue, NIR) um etwa 250 Millionen US-Dollar senken könnte. Dies ist eine klare, quantifizierbare Schwachstelle.

Rechtsstreitigkeiten und regulatorisches Risiko im Zusammenhang mit dem Einlagen-Sweep-Programm der Schwab Bank.

Die Praxis, nicht angelegte Kundengelder automatisch in die Schwab Bank zu leiten, wo sie einen niedrigen Zinssatz verdient, war in den Jahren 2024 und 2025 Gegenstand mehrerer Sammelklagen. In diesen Klagen wird ein Verstoß gegen die Treuhandpflicht und eine ungerechtfertigte Bereicherung geltend gemacht, wobei behauptet wird, Schwab habe „unangemessen niedrige Zinsen“ gezahlt.

Der Kern des rechtlichen Risikos ist der von Schwab erzielte Spread. Beispielsweise betrug der an Kunden im Rahmen des Cash-Sweep-Programms gezahlte Zinssatz von Dezember 2024 bis Mai 2025 angeblich nur 0,05 %, während die Marktzinssätze deutlich höher waren. Der Rechtsstreit ist jetzt im südlichen Bezirk von New York zentralisiert. Die folgende Tabelle fasst die wichtigsten finanziellen Risiken aus dem Kerngeschäftsmodell der Bank zusammen:

Der Ausgang des Sweep-Rechtsstreits könnte eine strukturelle Änderung in der Art und Weise erzwingen, wie Schwab mit Kundengeldern umgeht, was sich direkt auf die größte Einnahmequelle des Unternehmens auswirken würde. Das ist eine große Sache.