(STEP): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تتنقل في عالم معقد من استثمارات السوق الخاصة، وتعد شركة StepStone Group Inc. (STEP) شركة لا بد من تحليلها. يظهر التحليل السريع شركة ذات نطاق واسع 650 مليار دولار إجمالي ما يعادل الأصول الخاضعة للإدارة/الأصول الخاضعة للإدارة اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، مدعومًا بمنصة ذكية ومتنوعة وتقنية خاصة. ولكن لكي نكون منصفين، فإن هذه القوة يقابلها خطر حقيقي: اعتمادهم الكبير على رسوم الأداء المتقلبة، والتي يمكن أن تنخفض بقدر ما 30% إذا تباطأت بيئة الخروج. سنقوم برسم المسار على المدى القريب لشركة StepStone لاغتنام فرص الثروة الخاصة ذات النمو المرتفع مع إدارة التهديد المتمثل في استمرار ارتفاع أسعار الفائدة والمنافسة الشديدة.

(STEP) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن رؤية واضحة تعتمد على البيانات حول نقاط القوة الأساسية لشركة StepStone Group Inc.، والصورة هي إحدى التقنيات واسعة النطاق والمترسخة بعمق. إن قدرة الشركة على تجميع رأس المال ونشره عبر منصة سوق خاصة شديدة التنوع تجعل تدفق إيراداتها مرنًا بشكل استثنائي.

أكثر من 770 مليار دولار في إجمالي مسؤولية رأس المال اعتبارًا من الربع الثاني من السنة المالية 2026، مما يُظهر نطاقًا هائلاً

إن الحجم الهائل لمجموعة StepStone Group هو مصدر قوتها الأكثر فورية وقوة. اعتبارًا من الربع الثاني من السنة المالية 2026 (الربع الثاني من السنة المالية 2026)، كانت الشركة مسؤولة عما يقرب من 771 مليار دولار في إجمالي رأس المال، وهو المقياس المعادل للأصول الخاضعة للإدارة/الأصول الخاضعة للإدارة للشركة. وهذا الحجم هو ما يمنحهم أفضلية الوصول إلى صناديق السوق الخاصة رفيعة المستوى على مستوى العالم، وهي ميزة تنافسية بالغة الأهمية.

إليك الحساب السريع لمحرك النمو والإيرادات، الذي تم الإبلاغ عنه في نوفمبر 2025:

• إجمالي مسؤولية رأس المال (الربع الثاني من السنة المالية 2026): 771 مليار دولار
• الأصول الخاضعة للإدارة (AUM): تم الوصول إليها 209.1 مليار دولار
• الأصول الخاضعة للرسوم (FEAUM): نمت إلى 132.8 مليار دولار، أ 27% زيادة على أساس سنوي
• إيرادات الرسوم: زيادة 17% سنة بعد سنة إلى 217.5 مليون دولار

من المؤكد أن هذا المستوى من مسؤولية رأس المال يشكل عائقًا أمام دخول المنافسين الأصغر حجمًا. فهو يسمح لشركة StepStone بالتفاوض على شروط أفضل وتأمين التخصيصات في الاستثمارات الخاصة الأكثر رواجًا، مما يؤدي في النهاية إلى تحقيق عوائد أفضل لعملائها.

منصة متنوعة للغاية عبر الأسهم الخاصة والديون والعقارات والبنية التحتية

منصة الشركة ليست كبيرة فقط؛ إنها متنوعة بشكل استراتيجي عبر فئات الأصول الأربعة الرئيسية في السوق الخاصة. ويعمل هذا التنويع على حماية المحفظة من حالات الركود في أي قطاع منفرد، مما يجعل خدماتها الاستشارية والاستثمارية أكثر استقرارًا وجاذبية للعملاء من المؤسسات الكبيرة.

تتعاون StepStone مع العملاء - بدءًا من صناديق الثروة السيادية وحتى الأفراد ذوي الثروات العالية - لبناء محافظ استثمارية تغطي نطاق السوق الخاص بأكمله. على سبيل المثال، يوفر صندوق ستيبستون للأسواق الخاصة (SPRIM)، المصمم للمستثمرين الأفراد، تنويعًا كبيرًا عبر الأسهم الخاصة، والأصول الحقيقية، والديون الخاصة.

وكان تخصيص الشركة للأصول العقارية، التي تشمل العقارات والبنية التحتية، على وشك الحدوث 16.2 بالمئة من إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة اعتبارًا من يناير 2025، مما يدل على التزام حقيقي خارج نطاق الأسهم الخاصة التقليدية. ويساعدهم هذا التعرض الواسع النطاق على الحصول على القيمة عبر الدورات الاقتصادية المختلفة.

تساعد منصة التكنولوجيا الخاصة على اتخاذ القرارات المستندة إلى البيانات

تأتي الميزة الاستثمارية لشركة StepStone من منصة البيانات والتكنولوجيا الخاصة بها، والتي غالبًا ما يشار إليها داخليًا باسم نظامها، SPI. تم بناء هذا النظام من الألف إلى الياء لمعالجة الغموض (الافتقار إلى الشفافية) في الأسواق الخاصة. فهو يجمع بيانات فريدة عن آلاف الصناديق وشركات المحافظ، مما يوفر رؤى غير متاحة للجمهور أو حتى لمعظم المنافسين.

ما تفعله هذه المنصة هو ترجمة بيانات أداء الصندوق المعقدة والمتباينة إلى معلومات مقارنة قابلة للتنفيذ. تعتبر هذه القدرة ذات قيمة كبيرة لدرجة أن StepStone تبيع أيضًا الاشتراكات في النظام للمستثمرين المؤسسيين، وتحول أداتهم الداخلية إلى مصدر إيرادات منفصل عالي الهامش. حتى أنهم دخلوا في شراكة مع FTSE Russell في يونيو 2025 للاستفادة من قاعدة البيانات هذه لإنشاء مؤشرات سوق خاصة جديدة، مما يعزز سلطة البيانات الخاصة بهم.

قاعدة قوية وثابتة للأصول الخاضعة للإدارة (FEAUM) توفر إيرادات متسقة من رسوم الإدارة

يكمن جوهر القوة المالية لشركة StepStone في الأصول الخاضعة للإدارة ذات الرسوم (FEAUM)، والتي تولد إيرادات ثابتة من الرسوم الإدارية. يرتبط جزء كبير من FEAUM برأس مال طويل الأجل، مما يعني أن العملاء ملتزمون لسنوات عديدة، مما يجعل تدفق الإيرادات ثابتًا للغاية (موثوقًا ويمكن التنبؤ به).

وفي الربع الثاني من السنة المالية 2026، نما FEAUM 27% سنة بعد سنة إلى 132.8 مليار دولار. ويعود هذا النمو إلى كل من الحسابات المدارة بشكل منفصل والأموال المختلطة المركزة، مما يظهر التزامًا واسع النطاق من العملاء. نمت الأرباح المرتبطة بالرسوم (FRE) - وهي الأرباح الناتجة عن رسوم الإدارة وحدها 9% ل 78.6 مليون دولار في الربع الثاني من السنة المالية 2026، وهو مؤشر واضح على الكفاءة التشغيلية وقاعدة دخل قوية ومتكررة.

فيما يلي لمحة سريعة عن المقاييس المالية الرئيسية التي تؤكد هذه القوة:

(STEP) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

التعرض بشكل كبير لبيئة جمع الأموال الدورية للأسهم الخاصة، مما يؤثر على النمو.

في حين أظهرت مجموعة StepStone قدرة استثنائية على جمع الأموال، فإن نقطة الضعف الأساسية تكمن في اعتمادها على سوق الأسهم الخاصة الدورية بطبيعتها. أنت تعمل في شركة يمكن أن يتحول فيها تدفق رأس المال إلى عشرة سنتات، وحتى شركة من الدرجة الأولى ليست محصنة ضد تباطؤ السوق الواسع.

نجاح الشركة في رفع ما يقرب من 28 مليار دولار في الأشهر الـ 12 التي تسبق الربع الأول من السنة المالية 2026، هناك أداء قوي في مواجهة التقلبات الدورية، لكن هذا يخفي المخاطر الأساسية.

ويظهر السياق الأوسع للسوق أن الخطر حقيقي: فقد انخفض إجمالي جمع الأموال للنصف الأول من عام 2024 (النصف الأول من عام 2024) مقارنة بالعام السابق، مما يؤكد أن البيئة العامة تتسم بالحذر. يرتبط نمو مجموعة StepStone Group باستعداد الشركاء المحدودين (LPs) للالتزام برأس المال، ومن شأن الانكماش المطول أن يؤدي حتماً إلى إبطاء وتيرة إطلاق الصناديق الجديدة ونشر رأس المال، بغض النظر عن سجل الشركة. وهذا ببساطة هو ضعف هيكلي في نموذج أعمال الأسواق الخاصة.

الاعتماد الكبير على الرسوم المتقلبة المتعلقة بالأداء، والتي يمكن أن تتقلب بشكل كبير من سنة إلى أخرى.

يتم تعزيز ربحية مجموعة StepStone Group بشكل كبير من خلال رسوم الأداء، أو الفوائد المحمولة، والتي تكون بطبيعتها غير متكررة ومتقلبة. وهذا يخلق أرباحًا أقل قابلية للتنبؤ بها profile مقارنة بالشركات التي لديها نسبة أعلى من الرسوم الإدارية المستقرة.

بالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، أبلغت الشركة عن رسوم إدارية واستشارية (قاعدة الإيرادات المتكررة) تبلغ حوالي 767 مليون دولار. في حين أن إجمالي رسوم الأداء المحققة للعام بأكمله ليست واضحة في المقتطفات، فإن التقلب واضح من البيانات ربع السنوية. على سبيل المثال، كانت الأرباح المرتبطة بالرسوم (FRE)، وهي الجزء المستقر من العمل 312 مليون دولار للسنة المالية 2025.

يعد التقلب عاملاً رئيسياً للمستثمرين الذين يحاولون وضع نموذج للتدفقات النقدية المستقبلية. لا يمكنك الاعتماد بالتأكيد على تكرار رسوم الأداء للعام الماضي.

• يتم تحقيق رسوم الأداء فقط عند أحداث الخروج الناجحة (على سبيل المثال، الاكتتاب العام أو بيع شركة محفظة)، مما يجعلها عرضية.
• يمكن أن يؤدي تراجع سوق الأسهم العامة إلى تأخير عمليات خروج الأسهم الخاصة، مما يدفع أحداث التنفيذ إلى السنوات المقبلة ويخلق تدفقًا "متكتلًا" للإيرادات.

انخفاض الاعتراف بالعلامة التجارية لدى مستثمري التجزئة مقارنة بالمديرين الكبار مثل BlackRock أو Blackstone.

تعد مجموعة StepStone Group قوة بين المستثمرين المؤسسيين (صناديق التقاعد، وصناديق الثروة السيادية)، ولكن الاعتراف بعلامتها التجارية أقل بكثير في قناة الثروة الخاصة (التجزئة) سريعة النمو مقارنة بعمالقة الصناعة. وهذا يحد من قدرة الشركة على التقاط التدفق الهائل لرأس مال التجزئة الذي ينتقل إلى البدائل.

الفرق في الحجم صارخ، حتى مع اتخاذ مجموعة StepStone خطوات قوية في مجال البيع بالتجزئة:

صافي قيمة الأصول (NAV) للثروة الخاصة لمجموعة StepStone (SPW). 8.2 مليار دولار في السنة المالية 2025، في حين أن نسبة المكاسب الكبيرة (أكثر من الضعف عن العام السابق)، تمثل جزءًا صغيرًا من أعمال الثروة الخاصة لشركة Blackstone. ويعني هذا النقص في التعرف على أسماء الأسر ارتفاع تكاليف التسويق ومنحنى اعتماد أبطأ عند إطلاق منتجات جديدة مثل صندوق الفاصل الزمني الدائم الخضرة (STPEX)، الذي جمع أكثر من 750 مليون دولار منذ إطلاقه في سبتمبر 2025.

ضغط هامش التشغيل من الاستثمار المستمر في التكنولوجيا والتوسع العالمي.

تمر الشركة بمرحلة نمو قوية، حيث تستثمر بكثافة في منصتها التكنولوجية (SPI by StepStone) وتوسع بصمتها العالمية، مما يضغط على هوامش التشغيل على المدى القريب، على الرغم من الأداء القوي للغاية للعام بأكمله.

في حين كان هامش الأرباح المرتبطة بالرسوم (FRE) للسنة المالية 2025 جيدًا 40.5%، يمثل أ 910 نقطة أساس مع زيادة سنوية، تظهر أحدث البيانات الفصلية انكماش الهامش. انخفض هامش FRE من 44% في الربع الرابع من السنة المالية 2025 إلى 36% في الربع الثاني من السنة المالية 2026، مما يوضح التأثير المباشر لهذه الاستثمارات وارتفاع تكاليف التعويضات.

علاوة على ذلك، أعلنت الشركة عن خسارة صافية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا تعزى إلى شركة StepStone Group Inc (179.6) مليون دولار للسنة المالية 2025 بأكملها. تسلط هذه الخسارة المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، مدفوعة بالبنود غير النقدية مثل التعويضات القائمة على الأسهم وتأثيرات الدمج، الضوء على أن الأرباح الأساسية والمستقرة (FRE) لم تترجم بعد إلى ربحية متسقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، الأمر الذي يمكن أن يثير قلق بعض المستثمرين.

(STEP) - تحليل SWOT: الفرص

إن الفرص المتاحة أمام شركة StepStone Group Inc. واضحة وتتمحور حول اغتنام التدفق الهائل لرأس المال الذي ينتقل من النماذج المؤسسية التقليدية إلى قناة الثروة الخاصة ذات النمو المرتفع والاستفادة من خبراتها في الاستراتيجيات المعقدة مثل المرتبات الثانوية والائتمان الخاص. أنت تنظر إلى مدرج بمليارات الدولارات هنا، والشركة تقوم بالتنفيذ بالفعل.

التوسع في قناة الثروة الخاصة ذات النمو المرتفع (المستثمرين الأفراد) من خلال هياكل المنتجات الجديدة.

هذه بالتأكيد هي الفرصة الأكثر إلحاحًا وتفجيرًا. نجح قسم حلول الثروات الخاصة (SPWS) التابع للشركة في إضفاء الطابع الديمقراطي على الوصول إلى الأسواق الخاصة، متجاوزًا قاعدة العملاء المؤسسية التقليدية. تؤكد نتائج عام 2025 نجاح هذه الإستراتيجية: تم الوصول إلى الأصول المُدارة لشركة StepStone Private Wealth Solutions 12.1 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، وهو مبلغ يزيد عن ضعف الأصول منذ 30 سبتمبر 2024.

يتم تعزيز هذا النمو من خلال هياكل المنتجات الجديدة التي تسهل الوصول إلى المستشارين الماليين وعملائهم، بما في ذلك الصناديق دائمة الخضرة وشبه السائلة. على سبيل المثال، اجتذب الإقبال السريع على صندوق الأسهم الخاصة الجديد STPEX 700 مليون دولار في الاشتراكات في شهره الأول في الربع الثالث من العام التقويمي 2025. كما قاموا أيضًا بتخفيض الحد الأدنى للاستثمار وإزالة متطلبات حالة المستثمر المعتمد للعديد من الصناديق الأمريكية دائمة الخضرة، مما أدى إلى توسيع مجموعة العملاء المحتملين بشكل كبير.

• وصلت AUM 12.1 مليار دولار بحلول الربع الثالث من عام 2025.
• تم جمع صندوق STPEX الجديد 700 مليون دولار بسرعة.
• تم إطلاق هياكل UCI الأوروبية الجزء الثاني في فبراير 2025.

إطلاق صناديق مختلطة جديدة لتلبية طلب السوق لاستراتيجيات محددة مثل الاستراتيجيات الثانوية.

يزدهر سوق الخدمات الثانوية، خاصة وأن الشركاء المحدودين (LPs) يبحثون عن السيولة في بيئة خروج صعبة. تتمتع مجموعة StepStone بكفاءة أساسية هنا، وتعكس جهودها لجمع التبرعات لعام 2025 دفعة قوية للاستفادة من ذلك. إنهم يقومون بنشاط بجمع رأس مال كبير للسيارات الجديدة، وهو ما يترجم مباشرة إلى أصول مدرة للرسوم في المستقبل.

يمكنك رؤية الحجم في عمليات الإغلاق والأهداف الأخيرة. انتهى برنامج المرتبات الثانوية التي يقودها GP من StepStone Real Estate Partners V (SREP V) من حجمه في 5.3 مليار دولار في إجمالي الالتزامات اعتبارًا من 16 أكتوبر 2025. وبالنظر إلى المستقبل، تستهدف الشركة على الأقل 7 مليارات دولار عبر مركبتين ثانويتين جديدتين، بما في ذلك ما يقدر بـ 6 مليارات دولار لأحدث صندوق للفرص الثانوية. وإليك الرياضيات السريعة: بلغ إجمالي سوق المرتبات الثانوية 103 مليار دولار في النصف الأول من عام 2025، لذلك هناك مجال كبير لشركة StepStone لزيادة حصتها في السوق.

الاستحواذات الإستراتيجية المحتملة على شركات استشارية أصغر حجمًا ومتخصصة في السوق الخاصة لتعزيز القدرات.

وتتمثل الفرصة هنا في استخدام الميزانية العمومية القوية للشركة والعملة العامة لاكتساب المواهب المتخصصة والمنصات المتخصصة، وهي طريقة أسرع لإضافة القدرات بدلاً من بنائها بشكل عضوي. صرحت الإدارة صراحةً أن توقعاتها لعام 2025 تتضمن التركيز على "عمليات الدمج والاستحواذ الاستراتيجية" والتحسينات التشغيلية. على الرغم من أنه لم يتم الإعلان عن أي استحواذ على شركة استشارية محددة في عام 2025، إلا أن الهدف الاستراتيجي واضح.

وقد أبدت الشركة بالفعل استعدادها لتوحيد منصتها، حيث أكملت صفقة في الربع الأول من السنة المالية 2025 لزيادة حصص ملكيتها في العديد من كيانات فئة الأصول، بما في ذلك زيادة ملكية كيانات الدين الخاصة إلى 61%. [استشهد: 5 (من البحث الأولي)] يمهد هذا الدمج الداخلي الطريق لعمليات الاستحواذ الخارجية الإضافية التي يمكن أن تعزز على الفور الأصول الخاضعة للاستشارات (AUA) والأصول المدرة للرسوم الخاضعة للإدارة (FEAUM) في المجالات ذات الطلب المرتفع مثل الائتمان الخاص أو البنية التحتية المتخصصة. وما يخفيه هذا التقدير هو خطر التكامل، ولكن الهدف الاستراتيجي لا يمكن إنكاره: تسريع النمو من خلال الصفقات المستهدفة.

زيادة الطلب على استراتيجيات الائتمان الخاص بسبب ارتفاع أسعار الفائدة وتقليص البنوك.

وقد أدى مناخ الاقتصاد الكلي الحالي - وخاصة ارتفاع أسعار الفائدة وتراجع البنوك التقليدية عن بعض أسواق الإقراض - إلى خلق فرصة هائلة للائتمان الخاص. تتمتع شركة StepStone بوضع جيد، حيث يعد الائتمان الخاص أحد فئات أصولها الأساسية.

وتستحوذ الشركة على هذا الطلب من خلال صناديقها دائمة الخضرة متعددة الأصول، مثل صندوق ستيبستون للأسواق الخاصة (SPRIM)، والذي يتضمن الديون الخاصة إلى جانب الأسهم الخاصة والأصول الحقيقية. وتسمح هذه الحزمة للمستثمرين الأفراد بالاطلاع على العوائد المرتفعة وطبيعة معدل الفائدة المتغير للديون الخاصة، وهي وسيلة تحوط هامة ضد التضخم. زيادة ملكية الشركة في كيان الديون الخاصة بها إلى 61% يعد الربع الأول من عام 2025 بمثابة إشارة داخلية قوية لالتزامهم بتوسيع نطاق هذه المنصة. [استشهد: 5 (من البحث الأولي)] هذا عمل ذو هامش مرتفع، لذا فإن النمو هنا سيؤثر بشكل مباشر وإيجابي على الأرباح المرتبطة بالرسوم (FRE).

شركة StepStone Group Inc. (STEP) - تحليل SWOT: التهديدات

وقد يؤدي استمرار ارتفاع أسعار الفائدة إلى إبطاء نشاط الصفقات وتقليل تقييمات الصناديق.

أنت تعمل في سوق خاص حيث تكون أسعار الفائدة المرتفعة، مثل أسعار الفائدة القياسية الأمريكية التي تحوم حول 5.5٪ في أوائل عام 2025، بمثابة رياح معاكسة هائلة. وهذا يزيد بشكل كبير من تكلفة تمويل الديون لعمليات الاستحواذ الجديدة ويجعل إعادة تمويل ديون شركة المحفظة الحالية أكثر تكلفة بكثير.

التهديد الأساسي هنا هو التباطؤ في عمليات الخروج (عمليات الدمج والاستحواذ والاكتتابات العامة الأولية)، مما يؤثر بشكل مباشر على رسوم أداء مجموعة StepStone (المعروفة أيضًا باسم الفوائد المحمولة). وتحتفظ شركات الأسهم الخاصة بالأصول لفترة أطول - في بعض الأحيان من 5 إلى 7 سنوات - في انتظار نوافذ خروج أفضل. وهذا يخلق أزمة سيولة لشركائك المحدودين (LPs) ويؤخر قدرتك على تحقيق المكاسب. بلغ إجمالي الأعمال المتراكمة للشركات المدعومة بالأسهم الخاصة غير المباعة بالفعل 3.2 تريليون دولار حتى عام 2023، وبينما تساعد الشركات الثانوية (قوة مجموعة ستيبستون)، فإن بيئة التنفيذ الشاملة لا تزال صعبة.

إليك الحساب السريع: إذا انخفض إجمالي رسوم الأداء المحققة البالغة 191.9 مليون دولار أمريكي للسنة المالية 2025 بنسبة 30% فقط في بيئة خروج أبطأ، فإن ذلك يؤثر بشدة على صافي الدخل، حتى مع وجود رسوم إدارية مستقرة. الشؤون المالية: قم بوضع نموذج لسيناريو اختبار الضغط لانخفاض بنسبة 25٪ في الإنجازات بحلول يوم الجمعة.

زيادة التدقيق التنظيمي على هياكل رسوم السوق الخاصة والشفافية.

إن البيئة التنظيمية أصبحت أكثر صرامة بشكل واضح، وسيكون عام 2025 عام التغيير الكبير بالنسبة لشركات رأس المال الخاص. تعمل هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) على جعل الصناديق الخاصة محورًا أساسيًا لأولويات الفحص الخاصة بها، وتستهدف على وجه التحديد هياكل الرسوم، وتضارب المصالح، والشفافية. باعتبارها كيانًا متداولًا بشكل عام، فإن مجموعة StepStone Group تخضع لتسليط الضوء بشكل أكثر إشراقًا من العديد من المنافسين في القطاع الخاص.

تقوم هيئة الأوراق المالية والبورصات بفحص الممارسات الشائعة التي يمكن أن ينظر إليها المستثمرون على أنها غامضة، بما في ذلك:

• الرسوم والنفقات المحملة على الصناديق.
• تضارب المصالح غير المعلن عنه.
• تقييم وسيولة الأصول غير السائلة.
• الإدارة جنبًا إلى جنب للأموال الخاصة والحسابات المُدارة بشكل منفصل.

إن أي حكم سلبي أو قاعدة جديدة بشأن الإفصاح عن الرسوم أو تخصيص النفقات يمكن أن يفرض إصلاحًا مكلفًا لاتفاقيات تشغيل الصناديق، مما قد يؤدي إلى ضغط هامش الأرباح المرتبطة بالرسوم، والذي كان قويًا بنسبة 40.5٪ للسنة المالية 2025.

منافسة شديدة من مديري الأصول البديلة الأكبر حجمًا وذوي رأس المال الجيد الذين يدخلون مجالهم.

يأتي التهديد الأكبر من الحجم الهائل للمنافسين العالميين الذين يدخلون بقوة إلى مجال حلول السوق الخاصة، ولا سيما قناة أصحاب الثروات العالية (HNW) التي تستهدفها مجموعة StepStone لتحقيق النمو. تقوم شركات مثل BlackRock، وBlackstone، وKKR بنشر موارد هائلة والتعرف على العلامات التجارية للحصول على حصة في السوق.

تعمل شركة BlackRock، التي أشرفت على 11.6 تريليون دولار من الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) اعتبارًا من مارس 2025، على توسيع منتجات السوق الخاصة بشكل نشط لتشمل عملاء الثروات بالتجزئة في الولايات المتحدة والعالم. تتجاوز هذه الأصول المدارة الأصول المدارة لمجموعة StepStone Group والتي تبلغ حوالي 189.4 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 31 مارس 2025. ويستفيد المديرون الكبار من ميزانياتهم العمومية وشبكات التوزيع العالمية للتنافس مباشرة على نفس رأس المال. جمعت KKR، الشركة الرائدة في مجال جمع التبرعات، 117.9 مليار دولار على مدى السنوات الخمس الماضية، مما يوضح حجم رأس المال الهائل الذي تواجهه.

مخاطر الشخص الرئيسي؛ من المؤكد أن فقدان كبار المتخصصين في الاستثمار يمكن أن يؤثر على نجاح جمع التبرعات.

يعتمد نموذج أعمال StepStone Group بشكل أساسي على رأس المال الفكري والعلاقات العميقة وطويلة الأمد لفريقها الأول. يعتمد نجاح الشركة في الحصول على تفويضات كبيرة ومخصصة من المستثمرين المؤسسيين على سمعة صناع القرار الرئيسيين مثل الرئيس التنفيذي سكوت دبليو هارت والرئيس والمدير التنفيذي المشارك جيسون بي مينت، وكلاهما يعمل في الشركة منذ أكثر من عقد من الزمن. هذه علاقة عمل، فترة.

إن فقدان أحد كبار المتخصصين في الاستثمار أو شريك لديه سجل كبير من العلاقات مع العملاء يمكن أن يعرض للخطر على الفور حسابًا يديره مستثمر واحد بمليارات الدولارات أو يبطئ زخم جمع الأموال الجديد. إن قدرة الشركة على جذب أفضل المواهب والاحتفاظ بها في بيئة تعويضات شديدة التنافسية - حيث تكون رسوم الأداء هي المكافأة النهائية - تمثل مخاطرة تشغيلية ثابتة وعالية المخاطر.