Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX): تحليل SWOT [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن تقييم واضح لا معنى له لشركة Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX)، وهي شركة تطوير الأعمال (BDC) التي كانت ذات أداء ثابت في مجال الإقراض في السوق المتوسطة. والوجهة المباشرة المباشرة هي أن TSLX في وضع جيد مع محفظة مضمونة للغاية وذات أسعار عائمة تتفوق على نظيراتها، لكنها تواجه رياحًا معاكسة فورية من المنافسة الشديدة ونشاط إعادة التمويل الذي يضغط على عائداتها الاستثمارية. إليك الحساب السريع: ارتفع صافي قيمة الأصول (NAV) لكل سهم في TSLX 1.9% منذ أن بدأت دورة رفع المعدل، في حين شهد متوسط نظير BDC العام معدل 8.5% الانخفاض خلال الربع الثاني من عام 2025. ومع ذلك، انخفض إجمالي دخل الاستثمار للربع الثالث من عام 2025 إلى 109.4 مليون دولار، لذا فهم بحاجة بالتأكيد إلى الحفاظ على تشغيل محرك المصادر الخاص بهم لتعويض المكاسب.

شركة Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - تحليل SWOT: نقاط القوة

89.2% من المحفظة عبارة عن ديون ذات امتياز أولي مضمونة

أنت تبحث عن الاستقرار، وتقدم شركة Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) ذلك من خلال هيكل محفظتها الاستثمارية. ضخمة 89.2% من محفظتهم الاستثمارية محفوظة في ديون الدرجة الأولى. هذا هو المنصب الأقدم في رأس مال الشركة، مما يعني أن TSLX تحصل على الدفع أولاً في حالة تخلف المقترض عن السداد. فكر في الأمر وكأنه رهن عقاري آمن للغاية على أصول عالية الجودة.

وهذا التركيز على ديون الامتياز الأول يقلل بشكل كبير من مخاطر الائتمان، والتي تشكل بالتأكيد قوة أساسية في بيئة اقتصادية متقلبة. إنها استراتيجية محافظة، لكنها فعالة، لشركة تطوير أعمال (BDC) تهدف إلى توزيعات متسقة للمساهمين.

96.3% من استثمارات الديون ذات معدل فائدة متغير، مما يحمي الدخل

وهذه نقطة قوة حاسمة في المشهد الحالي لأسعار الفائدة. رائع 96.3% تشكل استثمارات TSLX في الديون ذات الفائدة المتغيرة، مما يعني أن مدفوعات الفائدة التي يتلقونها من المقترضين تتزايد مع ارتفاع معدلات الفائدة المرجعية مثل سعر التمويل بين عشية وضحاها المضمون (SOFR). تعمل هذه البنية كتحوط طبيعي ضد ارتفاع أسعار الفائدة، مما يزيد مباشرة من صافي دخل الاستثمار.

إليك الحساب السريع: عندما يرفع الاحتياطي الفيدرالي الأسعار، يزداد دخل TSLX من الفوائد على جميع استثماراتها في الديون تقريبًا. هذا يحمي قدرتهم على تغطية وتوزيع الأرباح، على عكس المحافظ ذات الفائدة الثابتة التي تشهد انخفاضًا في قيمة الأصول وتباطؤًا في الدخل عندما ترتفع الأسعار.

جودة ائتمانية قوية مع الديون المتعثرة عند 0.6% فقط من القيمة العادلة

تتضح جودة عملية التقييم واتخاذ المخاطر لدى TSLX من خلال معدل الديون المتعثرة المنخفض. الديون المتعثرة هي القروض التي لم تعد الشركة واثقة من قدرتها على استرداد كامل رأس المال والفوائد. وفقًا لأحدث بيانات مالية، وصلت الديون المتعثرة إلى 0.6% من إجمالي القيمة العادلة للمحفظة. هذه نسبة منخفضة للغاية، خاصة مقارنة بمتوسط صناعة صناديق الاستثمار في الشركات الخاصة (BDC)، الذي غالبًا ما يتراوح قرب 2٪ إلى 3٪ خلال فترات الضغط الاقتصادي.

تشير هذه النسبة المنخفضة إلى اختيار ائتماني متفوق وإدارة استباقية. يظهر ذلك أنهم يختارون الشركات المناسبة للإقراض لها، وأنهم يديرون تلك العلاقات بشكل جيد. انخفاض القروض غير المستحقة يعني خسائر غير متوقعة أقل تؤثر على صافي الربح.

تدار خارجيًا بواسطة Sixth Street، وهي شركة تمتلك أصولًا تزيد عن 115 مليار دولار

تستفيد TSLX بشكل كبير من مديرها الخارجي، Sixth Street، وهي شركة استثمارية معروفة عالميًا تمتلك أصولًا تزيد عن $115 مليار في الأصول الخاضعة للإدارة (AUM). هذا الحجم الكبير يمنح TSLX ميزة تنافسية كبيرة في الحصول على الصفقات - فهم يرون فرصًا عالية الجودة أكثر من المنافسين الأصغر.

توفر الشراكة الوصول إلى فريق واسع من المحللين ذوي الخبرة، والمعلومات السوقية المملوكة، وشبكة واسعة من العلاقات. هذا أمر حاسم للتنقل في الأسواق الخاصة المعقدة وتنظيم شروط القروض لصالح TSLX.

• الوصول إلى أفضل الصفقات من منصة عالمية.
• الاستفادة من خبرة المدير الواسعة في الصناعة.
• الاستفادة من قاعدة رأس المال الكبيرة لفرص الاستثمار المشترك.

تغطية توزيعات أرباح أساسية بنسبة 114٪ في الربع الثالث من 2025، مما يسمح بمكافآت إضافية

للمستثمر الذي يركز على الدخل مثلك، تعتبر تغطية الأرباح أمرًا أساسيًا. في الربع الثالث من 2025، غطى صافي دخل الاستثمار (NII) الخاص بـ TSLX توزيعات أرباحه الأساسية بشكل مريح. 114%هذا يعني أنهم حصلوا على 1.14 دولار مقابل كل 1.00 دولار دفعوه في أرباحهم العادية. هذه نسبة جيدة جدًا.

يوفر هذا التغطية القوية وسادة، ومن المهم أنه يسمح للشركة بدفع أرباح إضافية بانتظام. تأتي هذه المدفوعات الإضافية من فائض صافي الدخل من الفوائد والأرباح المحققة، وهي جزء أساسي من نموذج عائدات المساهمين. إنه علامة مباشرة على القوة المالية وقدرة الأرباح المستمرة.

شركة Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تبحث عن نقاط الضعف في أداء شركة Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX)، وضعفها القريب واضح: المنافسة الشديدة في سوق الإقراض المباشر تضغط على العوائد وتدفع القروض ذات المعدلات الأعلى للخروج. هذا الديناميك يضع ضغوطًا على دخل الفوائد الأساسي لشركة TSLX، مما يضطرها إلى الاعتماد بشكل أكبر على الرسوم غير المتوقعة لتحقيق الأهداف الفصلية. إنها تحدي نموذجي لشركة BDC في الوقت الحالي.

انخفض إجمالي دخل الاستثمارات للربع الثالث من عام 2025

أضعف نقطة نراها بشكل فوري هي الانخفاض الطفيف، ولكن الملحوظ، في الإيرادات الإجمالية. في الربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة Sixth Street Specialty Lending, Inc. عن إجمالي دخل الاستثمار بمقدار 109.4 مليون دولار. يمثل هذا انخفاضًا متتابعًا عن 115.0 مليون دولار في الربع السابق. الانخفاض يعكس بشكل مباشر بيئة صعبة منخفضة المعدل وسداد الأصول ذات العوائد الأعلى، مما يشكل عبئًا على الدخل المتكرر. إليك الحساب السريع للتغير:

انخفض الدخل الأساسي من الفوائد والأرباح إلى 95.2 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، مقارنة بالربع السابق، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض إعادة ضبط معدل الفائدة الأساسية التي تؤثر على القروض ذات المعدل المتغير.

انخفض متوسط العائد المرجح للمحفظة بشكل طفيف إلى 11.7% في الربع الثالث من عام 2025

المعدل المرجح للعائد على المحفظة هو مؤشر رئيسي لقدرة الأرباح المستقبلية، وقد تراجع قليلاً. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، كان متوسط العائد الإجمالي المرجح على الديون والأوراق المالية المنتجة للدخل بالتكلفة المستهلكة 11.7%. وهذا يمثل تراجعًا طفيفًا لكنه مهم عن 12.0% التي تم الإبلاغ عنها في ربع السنة السابق، في نهاية الربع الثاني من عام 2025.

ينبع هذا الانخفاض في العوائد من عاملين: انخفاض أسعار الفائدة المرجعية (مثل SOFR) واستبدال القروض القديمة ذات الكوبونات العالية بصفقات جديدة ذات أسعار أقل. ومع ذلك، فإن عائد 11.7% لا يزال قويًا، لكن الاتجاه بالتأكيد نحو الانخفاض على المدى القريب.

ارتفاع معدل السداد من المقترضين الذين يعيدون التمويل بفروقات أقل

يشهد السوق الحالي نشاط سداد مرتفع، أو معدل دوران، حيث يسعى المقترضون بفاعلية للحصول على شروط أفضل. وهذه نقطة ضعف لأنها تجبر TSLX على إعادة استثمار رأس المال باستمرار، غالبًا في بيئة بفروق ضيقة.

• العوائد المرتفعة للأصول تؤتي ثمارها: ويقوم المقترضون بإعادة تمويل الديون القديمة ذات العائد المرتفع، الأمر الذي يؤدي على الفور إلى خفض متوسط سعر المحفظة.
• ضغط الانتشار: وتشهد الاستثمارات الجديدة في سوق القروض الراعية بالطريقة العادية ضغطًا كبيرًا على فروق الأسعار، مما يعني أن TSLX يجب أن تقبل عوائد أقل معدلة حسب المخاطر للفوز بالصفقات.
• فروق أسعار إعادة التمويل: ويحدث نشاط إعادة التمويل بفروق أسعار منخفضة تصل إلى 325 إلى 525 نقطة أساس (نقطة أساس)، مما يجعل من الصعب الحفاظ على العائد الإجمالي للمحفظة.

التحدي هنا هو أن هذا التغيير خارج عن سيطرة TSLX إلى حد كبير؛ إنها ظاهرة على مستوى السوق مدفوعة بزيادة المعروض من رأس المال في الإقراض المباشر.

الاعتماد على دخل الرسوم على أساس النشاط لتعزيز النتائج الربع سنوية

في حين أن دخل الرسوم على أساس النشاط (مثل رسوم الدفع المسبق، ورسوم الهيكلة، ورسوم التعديل) يعد مصدرا إيجابيا للنقد، فإن الاعتماد المفرط عليه يمثل نقطة ضعف لأنه بطبيعته غير متكرر ولا يمكن التنبؤ به. وفي الربع الثالث من عام 2025، كان دخل الرسوم أعلى من المتوسط، مما ساهم بحوالي 0.14 دولار للسهم الواحد إلى إجمالي الدخل، والذي كان إلى حد كبير نتيجة للمكاسب المرتفعة التي تمت مناقشتها أعلاه.

حتى أن الإدارة ذكرت أن إمكانية تجاوز الحد الأعلى لتوجيهات صافي دخل الاستثمار (NII) المعدل لعام 2025 - والتي تتراوح من 1.97 دولارًا إلى 2.14 دولارًا للسهم الواحد - ستكون مدفوعة على وجه التحديد بهذه الرسوم القائمة على النشاط. وهذا يدل على أن دخل الفوائد الأساسية وحده قد لا يكون كافيا لدفع الأداء المتفوق، مما يتطلب رفع هذه الرسوم الأقل استدامة. إنها دفعة قصيرة المدى، ولكنها ليست محركًا يمكن الاعتماد عليه على المدى الطويل.

شركة Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - تحليل SWOT: الفرص

استفد من "المعاملات الموضوعية غير الجارية" لتدفق الصفقات الفريد

أنت تعلم أن سوق الإقراض المباشر يشهد منافسة شديدة في الوقت الحالي، مع فروق أسعار منخفضة ووفرة في رأس المال. لكن شركة Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) لديها فرصة واضحة من خلال مضاعفة "معاملاتها الموضوعية غير الجارية" (الصفقات التي يتم الحصول عليها من خارج مزادات الأسهم الخاصة النموذجية). هذه الاستراتيجية هي التمييز الرئيسي.

هذه فرص ذات مصادر فريدة تتطلب خبرة عميقة في القطاع وحلاً رأسماليًا مخصصًا، مما يسمح لشركة TSLX باغتنام فرص جذابة وأعلى انتشارًا. على سبيل المثال، كانت جميع الاستثمارات الأربعة الجديدة في الربع الثالث من عام 2025 عبارة عن معاملات مواضيعية خارج نطاق التنفيذ. وكانت إحدى الصفقات البارزة هي الاستثمار الكبير في شركة Velocity Clinical Research، بقيادة فريق الشركة المتخصص في قطاع الرعاية الصحية.

إن الأثر المالي لهذا المصدر المتباين واضح. وفي الربع الأول من عام 2025، ارتفع المتوسط ​​المرجح لسعر الفائدة على الالتزامات الجديدة إلى 11.3%، مع زيادة الفارق على الالتزامات الجديدة إلى نحو 7.0%. هذه هي الطريقة التي تولد بها أداءً متفوقًا في سوق ضيقة.

استفد من منصة Sixth Street لاستراتيجيات الاستثمار المشترك

TSLX ليست عملية مستقلة؛ إنه جزء مهم من النظام البيئي الأكبر بكثير في Sixth Street. تعد رافعة المنصة هذه فرصة كبيرة، مما يسمح لـ TSLX بالمشاركة في الصفقات التي قد تكون كبيرة جدًا بالنسبة لها وحدها، وذلك بفضل الأمر الإعفاء الصادر عن هيئة الأوراق المالية والبورصات للاستثمار المشترك مع الشركات التابعة.

تدير منصة Sixth Street الأوسع ما يزيد عن 115 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة ورأس المال الملتزم به، مما يوفر لشركة TSLX إمكانية الوصول إلى رأس مال كبير وشبكة واسعة من الخبرة. يسمح هذا الوصول لشركة TSLX بالالتزام بالحجم في المعاملات الرئيسية، مثل القرض لأجل بقيمة 2.5 مليار دولار لشركة Walgreens كجزء من عملية شراء كبرى للبيع بالتجزئة.

يعد الحجم الهائل لرأس المال البشري للمنصة بمثابة ميزة تنافسية:

• إجمالي المتخصصين في الاستثمار والتشغيل في Sixth Street: أكثر من 730
• المتخصصون في الإقراض المباشر: 79
• الفائدة: الوصول إلى العناية الواجبة الأعمق وتدفق صفقات الملكية.

زيادة مستويات النشاط المتوقعة نتيجة لتضييق فجوات التقييم في عام 2025

في حين أن بيئة عمليات الاندماج والاستحواذ على المدى القريب كانت صامتة، فإن الصورة الكلية للنصف الثاني من عام 2025 أكثر تفاؤلاً، الأمر الذي سيفيد TSLX بشكل مباشر. وكانت الفجوات المستمرة في التقييم بين المشترين والبائعين بمثابة عائق أمام إبرام الصفقات، ولكن من المتوقع حدوث تحول في السوق مع تحسن الظروف الاقتصادية.

إن الدافع الحقيقي هنا هو الكمية الهائلة من المسحوق الجاف للأسهم الخاصة، والتي من المتوقع أن تغلق عام 2024 عند مستوى قياسي يبلغ 1.6 تريليون دولار. ولابد من نشر رأس المال هذا في نهاية المطاف، وهو ما من شأنه أن يؤدي إلى طفرة في نشاط الاستحواذ على القروض بالاستدانة، وبالتالي الطلب على الإقراض المباشر. تتمتع TSLX بوضع جيد مع سيولة كبيرة، بما في ذلك ما يقرب من 1.1 مليار دولار من سعة المسدس غير الممولة اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، لتلبية هذا الطلب فورًا عند إعادة فتح السوق.

فيما يلي الحسابات السريعة للأداء الأخير الذي يضع TSLX في هذا الارتداد:

توسيع الطلب على رأس مال الدين الخاص من شركات السوق المتوسطة

إن التحول العلماني نحو الائتمان الخاص باعتباره مصدر التمويل المهيمن لشركات السوق المتوسطة الأمريكية يمثل فرصة هيكلية طويلة الأجل لشركة TSLX. وقد نما الائتمان الخاص بالفعل إلى ما يقرب من 1.5 تريليون دولار في بداية عام 2024، ومن المتوقع أن يرتفع إلى 2.6 تريليون دولار بحلول عام 2029.

ويظل الإقراض المباشر هو المصدر الرئيسي لتمويل عمليات الشراء المحلية، حيث يمثل التمويل الائتماني الخاص أكثر من 70% من معاملات السوق المتوسطة خلال الفترات الأخيرة من تقلبات السوق. هذا النمو هو نتيجة مباشرة لتراجع البنوك عن الإقراض بسبب متطلبات رأس المال التنظيمي، مما يترك فجوة تم تصميم شركات التمويل المتخصصة مثل TSLX بشكل فريد لسدها.

تركز TSLX على إقراض شركات السوق المتوسطة التي يقع مقرها في الولايات المتحدة، بمحفظة متحفظة profile. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغ متوسط الإيرادات والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لشركات محفظتها الأساسية 376 مليون دولار و113 مليون دولار على التوالي. إن هذا التركيز على ائتمانات السوق المتوسطة ذات الجودة العالية والأكبر، إلى جانب التوسع المستمر في الصناعة، يوفر سوقًا ضخمة ومتنامية بشكل واضح.

شركة Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - تحليل SWOT: التهديدات

أنت تنظر إلى شركة Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) وتحتاج إلى رسم خريطة للرياح المعاكسة الحقيقية، وليس فقط الرياح النظرية. التهديد الأساسي لا يتمثل في حدث كارثي واحد، بل في التآكل البطيء والتنافسي للهوامش، بالإضافة إلى الضغوط المالية على شركات السوق المتوسطة التي تقرضها. هذه مشكلة على مستوى القطاع، ولكنها تؤثر بشكل مباشر على قدرة TSLX على الحفاظ على عوائدها المتميزة وتغطية أرباحها.

ضغط الانتشار على مستوى القطاع بسبب زيادة المعروض من رأس المال

أكبر تهديد لشركة تطوير الأعمال (BDC) مثل TSLX هو أن الكثير من المال يطارد عددًا قليلاً جدًا من الصفقات الجيدة. يؤدي هذا الفائض في المعروض من رأس المال، إلى حد كبير من صناديق الائتمان الخاصة الضخمة، إلى خفض علاوة سعر الفائدة (الفارق) الذي يمكن أن تفرضه TSLX. على سبيل المثال، في الربع الثاني من عام 2025، كان متوسط انتشار TSLX المرجح على استثمارات الامتياز الأول الجديدة قويًا. 6.5% (أو 652 نقطة أساس)، لكن متوسط القطاع العام في BDC كان أقل بالفعل عند 5.3% في الربع الأول من عام 2025. هذه الفجوة هي ميزتهم التنافسية، لكنها تضيق.

وإليك الحساب السريع للقطاع: انخفضت عائدات المؤسسات ذات الامتياز الأول إلى 8.59% من العام حتى الآن اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثل تشديدًا كبيرًا. ويعني هذا الضغط التنافسي أنه عندما يتم سداد قروض TSLX الحالية ذات العائد المرتفع مبكرًا، فإن إعادة استثمار رأس المال بنفس فروق الأسعار الجذابة يمثل تحديًا بالتأكيد. لا يمكنك أن تتمنى فقط فروق أسعار أوسع؛ يجب عليك الحصول على الصفقات بشكل مختلف.

تقلب أسعار الفائدة يؤثر على تكاليف خدمة ديون شركات المحفظة

لقد قامت TSLX بعمل رائع في إثبات معدل دخلها؛ اعتبارًا من منتصف عام 2024 تقريبًا 99.6% من استثمارات ديونها كانت ذات معدل عائم. وهذا يعني أن دخل الفائدة في TSLX يرتفع مع ارتفاع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي. ولكن هنا تكمن المشكلة: نفس هيكل المعدل المتغير يجعل تكلفة خدمة الدين لشركات محافظها أكثر تكلفة، وهو التهديد الحقيقي.

وتؤدي بيئة أسعار الفائدة "الأعلى لفترة أطول" إلى إجهاد أساسيات المقترض بشكل متزايد. في حين حافظ المقترضون الأساسيون في TSLX على متوسط تغطية فائدة مرجح متحفظ يبلغ تقريبًا 2.1x اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، يمكن لأي صدمة اقتصادية غير متوقعة أو انخفاض في الإيرادات أن يدفع هذه النسبة بسرعة إلى ما دون علامة 1.0x الحرجة، مما يؤدي إلى التخلف عن السداد. المتوقعة انخفاض بنسبة 1% في SOFR إن المعدلات الأساسية، كما تقترح المنحنيات الآجلة، من شأنها أن تقلل من عائد TSLX ولكنها ستكون في الواقع بمثابة راحة للميزانيات العمومية للمقترض. ومع ذلك، فإن التقلبات نفسها تجعل التخطيط المستقبلي صعبًا على الجميع.

خطر تخفيض أرباح الأسهم على مستوى الصناعة مع انخفاض صافي دخل الاستثمار (NII).

إن الشاغل الرئيسي لمستثمري BDC هو استدامة توزيعات الأرباح، وبينما تفوقت TSLX تاريخياً، فإنها تعمل في قطاع تتوقع الإدارة أن تشهد تخفيضات في توزيعات الأرباح. صرحت قيادة TSLX في الربع الثالث من عام 2025 أنهم "يتوقعون رؤية تخفيضات في أرباح الأسهم في جميع أنحاء الصناعة حيث ينخفض ​​صافي دخل الاستثمار إلى ما دون مستويات أرباح الأسهم."

بالنسبة للسنة المالية 2025 الكاملة، قدمت TSLX إرشادات NII المعدلة بين 1.97 دولار و 2.14 دولار للسهم الواحد. ويقارن هذا بشكل إيجابي مع أرباحهم الفصلية الأساسية البالغة 0.46 دولار للسهم الواحد (أو 1.84 دولارًا سنويًا). وتشكل التغطية القوية حاجزا عازلا، ولكن أي انخفاض كبير في عائد المحفظة أو ارتفاع طفيف في الديون غير المستحقة من شأنه أن يهدد تلك الحماية بشكل مباشر. وحتى مع الأداء القوي، فإن انخفاضات التأمين الوطني على مستوى القطاع يمكن أن تخيف السوق.

تظل تغطية الأرباح مقياسًا رئيسيًا:

قابلية الانكماش الاقتصادي لمقترضي الشركات في السوق المتوسطة

شركات السوق المتوسطة هي أول من يشعر بوطأة التباطؤ الاقتصادي، وهم العملاء الأساسيون لشركة TSLX. في حين أن TSLX لديها محفظة عالية الجودة بمتوسط ​​تقييم مرجح 1.10 (على مقياس من 1 إلى 5، 1 هو الأقوى) اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، لا توجد محفظة محصنة.

إليك ما يجب مشاهدته:

• الاتجاه غير الاستحقاق: بينما تحسنت الاستحقاقات غير المستحقة لـ TSLX إلى 0.6% من المحفظة بالقيمة العادلة في الربع الثاني من عام 2025 (تمثل شركتين في المحفظة)، يمكن أن يرتفع هذا المقياس بسرعة في حالة الركود.
• الإجهاد الائتماني الأوسع: ارتفع معدل التخلف عن السداد في الكون ذو العائد المرتفع إلى أعلى مستوى له منذ عقد من الزمن 5.6% اعتبارًا من منتصف عام 2025، وهو ما يمثل إشارة واضحة إلى وجود ضغوط ائتمانية أوسع نطاقًا يمكن أن تمتد إلى السوق المتوسطة الخاصة.
• حجم المقترضين: تمتلك شركات المحفظة الأساسية لشركة TSLX متوسطًا مرجحًا للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك قدره 114 مليون دولار، وهي شريحة كبيرة نسبيًا وأكثر استقرارًا من السوق المتوسطة، لكنها لا تزال عرضة للانكماش في قطاعات محددة.

إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فستزيد مخاطر الإيقاف. يعد المعدل المنخفض الحالي لعدم الاستحقاق بمثابة نقطة قوة، لكن وكالة فيتش للتصنيف الائتماني تتوقع "بيئة متدهورة في عام 2025" بالنسبة إلى شركات تطوير الأعمال مع توقعات بارتفاع معدلات عدم الاستحقاق وخسائر المحفظة على مستوى القطاع. أنت بحاجة إلى مراقبة نسبة عدم الاستحقاق في TSLX عن كثب خلال الربعين التاليين.