Vale S.A. (VALE): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تحفر في الخندق التنافسي لشركة Vale S.A. في الوقت الحالي، وما ستجده هو شركة توازن بين ميزة هائلة - وهي خام الحديد عالي الجودة - في مواجهة بعض الرياح المعاكسة الخطيرة في السوق اعتبارًا من أواخر عام 2025. بصراحة، في حين أن الحاجز أمام الوافدين الجدد مرتفع للغاية، فإن القوة التي يمتلكها عدد قليل من شركات صناعة الصلب الصينية الضخمة حقيقية، حتى مع إبقاء Vale على تكلفتها النقدية للربع الثالث من عام 2025 C1 عند مستوى منخفض. \$22.2/طن. سنوضح بالتفصيل كيفية التنافس الشديد مع "الأربعة الكبار" والتهديد من خردة الفولاذ، التي تشكل أكثر من 30% من الصلب العالمي، يحدد استراتيجيتهم. استمر في القراءة لترى تحليل القوى الخمس الكامل والصريح الذي يقود القرارات اليوم.

Vale S.A. (VALE) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

عندما تنظر إلى الجهة التي تزود شركة Vale S.A.، فإنك ترى صراعًا كلاسيكيًا بين الضرورة المتخصصة وحجم الشركات الضخم. من المؤكد أن القدرة التفاوضية للموردين هي عامل تحتاج إلى مراقبته، خاصة في المجالات كثيفة رأس المال.

يمتلك موردو معدات التعدين المتخصصة قوة كبيرة، بصراحة. فكر في شاحنات النقل الضخمة، أو مصانع المعالجة المتطورة، أو أنظمة إدارة المخلفات الخاصة. هذه ليست عناصر جاهزة للاستخدام؛ أنها تنطوي على تعقيد تكنولوجي عميق. إذا كانت شركة Vale بحاجة إلى قطعة معينة من المعدات أو قطعة غيار مهمة لعمليات S11D الخاصة بها، فإن الشركة المصنعة للمعدات الأصلية (OEM) تعرف ذلك. تعد تكاليف التحويل مرتفعة للغاية لأن دمج نظام المورد الجديد في مجموعة التكنولوجيا التشغيلية الحالية لشركة Vale يعد مهمة ضخمة وتستغرق وقتًا طويلاً ومحفوفة بالمخاطر. يمكنك المراهنة على أن هؤلاء البائعين المتخصصين يقومون بتسعير خدماتهم وفقًا لذلك.

ثم هناك قطعة الطاقة. إن تقلبات سوق الطاقة العالمية ستمنح مزودي الطاقة نفوذاً في عام 2025. والتعدين متعطش للطاقة، وبينما تضغط شركة Vale بقوة على الكفاءة - كما يتضح من تكاليفها النقدية لخام الحديد C1 التي بلغت 22.2 دولارًا للطن في الربع الثاني من عام 2025، وهو انخفاض بنسبة 11٪ على أساس سنوي - فإن انضباط التكلفة يتعلق جزئيًا بإدارة الصدمات الخارجية. انخفضت توجيهات التكلفة الشاملة المنقحة للنحاس لعام 2025 للشركة إلى نطاق يتراوح بين 1500 دولار و2000 دولار للطن، وهو ما يعكس الإصلاحات التشغيلية، لكن أسعار الطاقة تعد متغيرًا ثابتًا يمكن للموردين استغلاله عندما ترتفع الأسواق.

ولا تنس أيضًا الجانب الإنساني. تعمل النقابات العمالية القوية والحاجة إلى القوى العاملة ذات المهارات العالية على زيادة القدرة التفاوضية للعمال، الذين يعملون كمورد رئيسي لرأس المال البشري. وبينما نرى تقارير عن تعاون قوي، مثل عمل شركة PT Vale Indonesia مع نقابات متعددة تمثل 87% من موظفيها من خلال اتفاقيات جماعية، فإن القوى العاملة المنظمة في البرازيل تتطلب أجورًا تنافسية ومعايير سلامة. وهذا يترجم مباشرة إلى نفقات التشغيل التي يتعين على الإدارة إدارتها.

ولمواجهة ذلك، تنشر شركة Vale S.A. حجمها الهائل. وتعوض القوة الشرائية واسعة النطاق للشركة بعضًا من نفوذ الموردين. بالنسبة لعام 2025، تم تحديد توجيهات Vale's CapEx بمبلغ 5.9 مليار دولار، مما يشير إلى إنفاق ضخم ومركّز عبر مشاريع الصيانة والنمو مثل برنامج Novo Carajás. عندما تلتزم بهذا النوع من رأس المال، فإنك تحصل على مقعد على الطاولة مع كبار البائعين.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية تفاعل مقياس Vale مع جهود التحكم في التكاليف، وهو الإجراء المضاد المباشر لقوة المورد:

يمكن تلخيص نقاط الضغط من الموردين من خلال النظر في المكان الذي تنفق فيه شركة Vale والمكان الذي ترى فيه حركة التكلفة:

• الاعتماد التكنولوجي على مصنعي المعدات الأصلية للآلات المعقدة.
• التعرض لتقلبات أسعار الوقود والكهرباء العالمية.
• القوة التفاوضية لنقابات العمال الماهرة فيما يتعلق بالأجور/المزايا.
• التكاليف المرتفعة المرتبطة بترقيات السلامة والامتثال البيئي.

تُظهر قدرة Vale على الحفاظ على هامش ربح إجمالي صحي بنسبة 34.24٪ في الربع الثاني من عام 2025، على الرغم من ضعف أسعار خام الحديد، أن برنامج الكفاءة الخاص بها يعمل على إبقاء تضخم التكاليف الذي يحركه الموردون تحت السيطرة. الشؤون المالية: قم بإعداد تحليل حساسية بشأن زيادة بنسبة 10% في تكاليف صيانة المعدات الرئيسية بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

Vale S.A. (VALE) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تنظر إلى جانب العملاء في أعمال شركة Vale S.A.، والقوة التي يتمتعون بها كبيرة، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى هيكل السوق وطبيعة المنتج. من المؤكد أن قاعدة عملاء خام الحديد الخاص بشركة Vale ليست مجزأة؛ فهو شديد التركيز. يقوم عدد قليل من اللاعبين الكبار في الصين بإملاء شروط المشاركة، مما يضغط على الأسعار المحققة لشركة Vale.

ويعتبر صانعو الصلب الصينيون القوة المهيمنة هنا، إذ يشترون أكثر من 60% من منتجات خام الحديد التي تنتجها شركة فالي. ويعني هذا التركيز أن أي تحول في الطلب أو الربحية لهؤلاء المشترين القلائل له تأثير كبير على أحجام مبيعات Vale وقوة التسعير. لكي نكون منصفين، تحاول شركة Vale التنويع، لكن الصين تظل العميل الرئيسي.

يعد خام الحديد في حد ذاته سلعة عالمية، ويتأثر اكتشاف سعره بشدة بالمعايير المحددة. يتم تسعير ما يقرب من 60% من مبيعات Vale من خلال عقود ربع سنوية تشير إلى معيار Platts IODEX. ويعني هذا الاعتماد أن Vale لا يمكنها الهروب تمامًا من مسار التسعير العام للسوق. علاوة على ذلك، يقوم السوق بتغيير نقطته المرجعية بشكل نشط؛ اعتبارًا من أواخر عام 2025، ظهرت الصفقات الأولى على أساس 61% Fe لأسعار الشحن لشهر يناير 2026، مبتعدة عن مواصفات Fe IODEX طويلة الأمد البالغة 62%.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية تراكم حجم العملاء وعرض الأسعار:

إن خام حديد كاراجاس عالي الجودة الذي تنتجه شركة فالي يتطلب تقليديا علاوة، والتي تعمل بمثابة حاجز طفيف، ولكن هذه العلاوة آخذة في التآكل. يسعى صانعو الصلب إلى الحصول على هذا الخام عالي الجودة لتحقيق أهداف انبعاثات أقل، الأمر الذي من شأنه نظريًا أن يزيد تكاليف التحويل، لكن اقتصاديات السوق الحالية تفضل التكلفة على الجودة الممتازة في الوقت الحالي. على سبيل المثال، تبلغ العلاوة لخام الحديد عالي الجودة بنسبة 65% 6% فقط فوق 63% من المواد الأسترالية، وهو انخفاض حاد عن العلاوة البالغة 20% التي شوهدت في عام 2021. ولتوضيح ضغط التسعير، تم تداول غرامات Special Fines Carajas (61.5%-61.8% Fe) مؤخرًا بخصم حوالي 9% مقابل مؤشر غرامات خام الحديد بنسبة 62% في السوق الثانوية. ساهمت بيئة التسعير الضعيفة هذه في انخفاض الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2024 لشركة Vale بنسبة 22٪ على أساس سنوي إلى 15.4 مليار دولار.

يؤكد الحجم الهائل لعمليات العملاء على نفوذهم. وفي حين بلغ إنتاج الصين من الصلب الخام أكثر من 1.019 مليار طن في عام 2023، فقد تراجع السوق منذ ذلك الحين. وفي عام 2025، من المتوقع أن ينكمش الإنتاج بشكل أكبر، مع تقديرات تتراوح بين 990 مليون طن كحد أقصى إلى مستوى منخفض يبلغ حوالي 850 مليون طن متري في الاستهلاك. ويعني هذا الانخفاض المتوقع في حجم الطلب من أكبر مشتري أن شركة Vale يجب أن تتنافس بقوة على مرونة السعر والدرجة.

• تعمل شركات صناعة الصلب الصينية في ظل ربحية منخفضة.
• وتخطط شركة Vale لإطلاق خام أرخص وأقل جودة للمنافسة.
• ويفضل منتجو الصلب المواد الخام الأرخص ثمناً على المنتجات منخفضة الكربون في الوقت الحالي.
• يؤدي ضعف الطلب من المصانع الصينية إلى قمع أسعار خام الحديد حتى عام 2025.

الشؤون المالية: قم بمراجعة السعر المحقق للربع الثالث من عام 2025 مقابل انتشار IODEX بحلول نهاية الشهر.

Vale SA (VALE) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى مجال خام الحديد، وبصراحة، التنافس هنا شرس. تخوض شركة Vale S.A. معركة مستمرة مع الشركات العملاقة الأخرى مثل Rio Tinto وBHP Group وFortescue Metals Group. لا يتعلق الأمر فقط بمن يملك أكبر منجم؛ يتعلق الأمر بمن يمكنه نقل المنتج بسعر أرخص وأكثر موثوقية. إن قيادة التكلفة هي بالتأكيد اسم اللعبة.

لقد كانت الكفاءة التشغيلية لشركة Vale هي محور التركيز الرئيسي، وتظهر الأرقام من الربع الثالث من عام 2025 التقدم. انخفضت التكلفة النقدية لخام الحديد C1، باستثناء مشتريات الطرف الثالث، إلى 20.7 دولارًا أمريكيًا بالطن في الربع الثالث من عام 2025. وتبقي هذه النتيجة الشركة على المسار الصحيح لتحقيق النطاق التوجيهي لعام 2025 بأكمله والذي يتراوح بين 20.5 إلى 22.0 دولارًا أمريكيًا للطن. ومع ذلك، عندما تقوم بمقارنة ذلك مع المنافسين، فإنك ترى أين توجد نقاط الضغط.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية تراكم تكلفة شركة Vale مقابل منافسيها الأستراليين الأساسيين بناءً على أحدث الأرقام المتاحة:

كما أن المنافسة في المعادن الأساسية متنوعة أيضًا، مما يضيف طبقة أخرى من التعقيد لشركة Vale S.A. وبينما تعد Vale موردًا رئيسيًا للنيكل، فإنها تتنافس مباشرة مع Glencore وNorilsk Nickel (Nornickel) في هذا المجال. تعمل Vale بنشاط على تحسين وضعها، حيث انخفضت تكاليف النيكل الشاملة إلى 12,300 دولار/طن في الربع الثالث من عام 2025، بانخفاض من 18,100 دولار/طن في العام السابق. بالنسبة للنحاس، شهدت التكاليف الشاملة انخفاضًا حادًا لتصل إلى 994 دولارًا أمريكيًا بالطن في الربع الثالث من عام 2025.

سوق خام الحديد العالمي نفسه ناضج، مما يدفع المنافسة بشكل طبيعي نحو المعارك القائمة على الأسعار ويخلق تقلبات في الهامش. ترى هذا ينعكس في الأسعار المحققة. على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2024، كان متوسط ​​سعر غرامات خام الحديد المحقق لشركة Vale هو 93 دولارًا أمريكيًا بالطن. ومع ذلك، فقد اتسمت السوق الفورية بالمرونة؛ وبحلول أوائل أغسطس 2025، تم تداول المعدن الصناعي بأكثر من 100 دولار بالطن. تشير قوة السعر هذه إلى أن شركات التعدين الرئيسية في ASX، بما في ذلك BHP وRio Tinto وFortescue، كانت على استعداد لرفع أرباح المواد بنسبة 10٪ تقريبًا بسبب أسعار السلع الفورية.

فيما يلي بعض النقاط الرئيسية حول أداء التكلفة الأخير لشركة Vale:

• ووصل إنتاج خام الحديد في الربع الثالث من عام 2025 إلى 94 مليون طن، وهو أعلى إنتاج ربع سنوي منذ عام 2018.
• تمت مراجعة توجيهات تكلفة النحاس الشاملة لعام 2025 بالخفض إلى 1000-1500 دولار بالطن.
• تمت مراجعة توجيهات تكاليف النيكل الشاملة لعام 2025 بالخفض إلى 13,000-14,000 دولار أمريكي للطن.
• بلغ إجمالي الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك الخاصة بشركة Vale للربع الثالث من عام 2025 4.4 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 17% على أساس سنوي.
• استمدت مجموعة Fortescue Metals Group ما يزيد عن 80% من إيراداتها من خام الحديد في السنة المالية 2025، مما يظهر اعتماداً أعلى مقارنة بنظيراتها مثل Rio Tinto وBHP.

إن الضغط للحفاظ على تكاليف منخفضة مستمر، خاصة وأن المنافسين مثل Fortescue قد حققوا تاريخياً أسعاراً أقل بنسبة 5-10% من المعيار بسبب الخام ذو الجودة المنخفضة. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Vale SA (VALE) - قوى بورتر الخمس: تهديد البدائل

عندما ننظر إلى بدائل المنتج الأساسي لشركة Vale S.A.، وهو خام الحديد، نرى أن التهديد لا يتعلق بالاستبدال المباشر اليوم، بل يتعلق بالتحول في عملية تصنيع الفولاذ، مما يغير مدخلات المواد الخام المطلوبة. هذا هو المكان الذي يتزايد فيه الضغط الحقيقي على شركة Vale S.A.

خردة الفولاذ المستخدمة في أفران القوس الكهربائي (EAFs)

يعد الفولاذ الخردة المستخدم في أفران القوس الكهربائي (EAFs) بديلاً مهمًا، حيث يمثل أكثر من 30% من إنتاج الصلب الخام العالمي. وتتجاوز هذه الطريقة الحاجة إلى خام الحديد البكر تمامًا، وتعتمد بدلاً من ذلك على المواد المعاد تدويرها. بينما يقترح الموجه انتهاء 30%، تُظهر بيانات عام 2024 الأخيرة أن مسار القوات الجوية يمثل تقريبًا 29% من الإنتاج العالمي من الصلب الخام، والذي بلغ حوالي 1885 مليون طن في ذلك العام. يمكنك رؤية الاتجاه بوضوح عند النظر إلى التوقعات؛ ومن المتوقع أن ترتفع حصة القوات المسلحة نحو 40% بحلول عام 2030. وهذا يعني أنه مقابل كل طن من الفولاذ يتم تصنيعه عبر القوات المسلحة المصرية، تخسر شركة Vale S.A. مبيعات محتملة لخام الحديد.

تسلط معدلات التبني الإقليمية الضوء على المكان الذي يكون فيه ضغط الاستبدال أكثر حدة بالنسبة للسوق الرئيسي لشركة Vale S.A.:

ويعتمد سوق الولايات المتحدة، على وجه الخصوص، بشكل كبير على الخردة، ومن المتوقع أن ترتفع حصتها في القوات المسلحة 80-85% بحلول عام 2025. ومع ذلك، فإن الحجم العالمي من الفولاذ المعاد تدويره المستخدم سنويًا هائل، ويقدر بنحو 100% 630 مليون طن سنويًا، وهو حجم كبير يتنافس بشكل مباشر مع المنتجين الأساسيين مثل Vale S.A.

صناعة الصلب الناشئة القائمة على الحديد المختزل المباشر (DRI) القائمة على الهيدروجين

تشكل صناعة الصلب الناشئة القائمة على الحديد المختزل المباشر (DRI) والتي تعتمد على الهيدروجين تهديدًا طويل المدى للأفران العالية التقليدية، والتي تمثل قاعدة العملاء الرئيسية لشركة Vale S.A.. تستبدل هذه العملية عوامل الاختزال المعتمدة على الكربون بالهيدروجين الأخضر 85-95% خفض انبعاثات الكربون مقارنة بالطرق التقليدية. تولد عمليات الفرن العالي التقليدية 2.0-2.3 طن من ثاني أكسيد الكربون لكل طن من الفولاذ المنتج. وتتصور وكالة الطاقة الدولية (IEA) ذلك 44% يمكن استخلاص إنتاج الحديد من العمليات المعتمدة على الهيدروجين 2050. لكن العقبة المباشرة هي الاقتصاد؛ يتحمل الفولاذ الأخضر H2-DRI حاليًا تكلفة إضافية بسبب نفقات إنتاج الهيدروجين واحتياجات البنية التحتية المتخصصة. ومع ذلك، فإن شركات صناعة الصلب الكبرى تلتزم بمليارات الدولارات، مع ما يقرب من 100 مليون طن من الطاقة الإنتاجية الجاهزة للهيدروجين التي تم الإعلان عنها عالميًا بحلول منتصف ثلاثينيات القرن الحالي، مما يشير إلى اتجاه مستقبلي واضح بعيدًا عن الاعتماد على أفران الصهر النقية.

يواجه النيكل خطر الاستبدال في كيمياء البطاريات

بالنسبة لأعمال النيكل التابعة لشركة Vale S.A.، توجد مخاطر الاستبدال في كيمياء البطاريات، حتى مع تركيز الشركة على النيكل عالي الجودة لسوق السيارات الكهربائية. يتسارع سوق السيارات الكهربائية، ومن المتوقع أن تقترب المبيعات العالمية 20 مليون وحدة في 2025. تتصدر البطاريات عالية النيكل (NMC) قطاع المنتجات المتميزة، لكن البدائل تكتسب المزيد من التقدم. يتم التحكم تقريبًا في بطاريات ليثيوم فوسفات الحديد (LFP)، التي تلغي الحاجة إلى النيكل 37% من سوق بطاريات EV العالمية اعتبارًا من 2025، من 25% في 2022. ويقدر حجم سوق البطاريات القائمة على النيكل للسيارات الكهربائية نفسه بـ 2.37 مليار دولار في 2025. علاوة على ذلك، توفر المواد الكيميائية مثل بطاريات الليثيوم والكبريت كثافة طاقة نظرية تصل إلى 2.5× أعلى من أيون الليثيوم الحالي والقضاء على النيكل تمامًا. وهذا يعني أن تركيز شركة Vale S.A. عالي الجودة يجب أن يتفوق باستمرار على ابتكار هذه البدائل منخفضة التكلفة والخالية من النيكل للحفاظ على حصتها في السوق في قطاع البطاريات.

• كان إنتاج النيكل لشركة Vale S.A. في الربع الثالث من عام 2025 46,800 طن.
• الصين استهلكت أكثر 340.000 طن النيكل في قطاع المركبات الكهربائية بحلول عام 2025
• لا تزال بطاريات NMC توفر كثافة طاقة تبلغ 250-300 واط/كجم.

خام الحديد عالي الجودة: بدائل مباشرة محدودة على المدى القريب

يوجد عدد قليل من البدائل المباشرة لخام الحديد عالي الجودة الذي يشكل حجر الأساس لإيرادات شركة Vale S.A. في إنتاج الصلب الأولي، مما يحد من التهديد على المدى القريب. تتراوح توقعات إنتاج خام الحديد لعام 2025 لشركة Vale SA بين 325-335 مليون طن، وضع الشركة للتعافي التشغيلي. ومع ذلك، فإن المنافسة آخذة في الظهور، ليس كمواد بديلة، ولكن كمصدر بديل للخام عالي الجودة. ومن المتوقع أن يؤدي ظهور مشروع Simandou الذي طال انتظاره إلى إدخال تيار جديد كبير من خام الحديد عالي الجودة إلى السوق العالمية، مما يمثل تحديًا مباشرًا لمكانة الخام البرازيلي في الصين. لقد دخل الطلب على الصلب في الصين مرحلة شبه مستقرة، ومن المحتمل أن ينتقل إلى انخفاض طفيف، مما يزيد من الضغوط التنافسية على الموردين لمسافات طويلة. تعمل شركة Vale S.A. على التمحور بشكل نشط، حيث تخطط للشحنات إلى الهند 10 ملايين طن في 2025، معتبرين هذا سوقًا حاسمًا للنمو طويل الأجل لتكملة الطلب المستقر من الصين. يتمثل التهديد هنا في المنافسة بين المصادر وركود الطلب، بدلاً من استبدال المواد بعملية الفرن العالي نفسها.

فيما يلي نظرة سريعة على السياق التشغيلي الأخير لشركة Vale S.A.:

• وصل إنتاج خام الحديد في الربع الثالث من عام 2025 94.4 مليون طن، أ 3.8% زيادة على أساس سنوي.
• كان سعر خام الحديد المحقق لشركة Vale S.A. في الربع الثالث من عام 2025 هو 94.4 دولار للطن.
• بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للشركة لعام 2024 15.4 مليار دولار، أ 22% على أساس سنوي، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى انخفاض أسعار خام الحديد.

Vale SA (VALE) - قوى بورتر الخمس: تهديد الوافدين الجدد

هناك حاجة إلى إنفاق رأسمالي مرتفع للغاية لإنشاء مناجم جديدة واسعة النطاق والبنية التحتية اللوجستية. قامت شركة Vale S.A. بمراجعة توجيهات الإنفاق الرأسمالي لعام 2025 إلى ما بين 5.4 مليار دولار و 5.7 مليار دولارمع 4.0 مليار دولار ل 4.5 مليار دولار المخصصة على وجه التحديد نحو حلول خام الحديد.

إن الحجم الهائل للاستثمار اللازم لتكرار النظام المتكامل لشركة Vale S.A. - المناجم والسكك الحديدية ومرافق الموانئ - يمثل عقبة لا يمكن التغلب عليها تقريبًا أمام المنافسين المحتملين. لنأخذ بعين الاعتبار الاستثمار المطلوب لمشروع واحد فقط: ترميم منجم كابانيما يتطلب تقريبًا 5.2 مليار ريال برازيلي (حوالي 955 مليون دولار) للترقيات والتكامل، إضافة تقريبًا 15 مليون طن سنويا من القدرة الإنتاجية.

تخلق احتياطيات Vale S.A. المعدنية الضخمة وعالية الجودة وشبكة الخدمات اللوجستية القائمة حاجزًا هائلاً. بلغ إنتاج الشركة من خام الحديد في الربع الثالث من عام 2025 90.97 مليون طن، أعلى 5.5% مقارنة بالربع الثالث من عام 2023. علاوة على ذلك، تستهدف شركة Vale S.A. الوصول إلى إنتاج النحاس 500.000 طن بحلول عام 2030، ارتفاعا من 345.000 طن في عام 2024.

تعتبر التراخيص الحكومية، واللوائح البيئية، والمهل الزمنية الطويلة لتطوير المشروع باهظة. يتم قياس الوقت اللازم للحصول على الموافقات اللازمة لعملية إنشاء كبرى بالسنوات، وغالبًا ما يتجاوز عقدًا من الزمن عند الأخذ في الاعتبار تقييمات الأثر البيئي ومشاركة المجتمع. على سبيل المثال، حصلت شركة Vale S.A. مؤخرًا على ترخيص لتوسيع مشروع Serra Sul. وتقوم الشركة أيضًا بإجراء الدراسات الهندسية والمشاركة المجتمعية طوال عام 2025 لمصنع فحم حجري، للاستفادة من أكثر من 3.8 مليون دولار في الأموال الممنوحة لهذه المرحلة الأولية.

إن الالتزام المالي اللازم للحفاظ على العمليات والتوسع، حتى بالنسبة لشركة راسخة مثل Vale S.A.، يعد التزامًا كبيرًا. توسيع صافي الدين 16.6 مليار دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025 يُظهر النطاق المطلوب للعمل، مما يردع الوافدين الأصغر حجمًا. هذا المستوى من الرافعة المالية، على الرغم من أنه يمكن التحكم فيه بالنسبة لشركة Vale S.A.، إلا أنه يمثل متطلبات رأس مال أولية ضخمة لأي وافد جديد يحاول المنافسة على نطاق واسع.

• كانت التكلفة النقدية لخام الحديد C1 (مشتريات الطرف الثالث السابقة) في الربع الثالث من عام 2025 18.8 دولار/طن.
• كانت توجيهات التكلفة الشاملة للنحاس لعام 2024 2,616 دولار/طن.
• كانت توجيهات تكلفة النيكل الشاملة لعام 2024 هي 15,420 دولارًا أمريكيًا/طن.
• تم تقدير عائد أرباح شركة Vale S. A. بين 7% و 12% في أواخر عام 2024.
• يقترب عائد FCF المتوقع للشركة لعام 2025E من 14%.