شركة VSE (VSEC): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة قامت بتبسيط أعمالها بقوة، والنتائج تظهر في الأرقام. تتوقع شركة VSE، وهي الآن شركة متخصصة في خدمات ما بعد البيع في مجال الطيران بعد التحركات الرئيسية مثل الاستحواذ على Turbine Weld، نموًا هائلاً في الإيرادات بنسبة 38٪ إلى 40٪ لعام 2025 بأكمله، وتهدف إلى تحقيق هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك يقترب من 17.25٪ على 1.11 مليار دولار أمريكي في إيرادات الاثني عشر شهرًا اعتبارًا من نوفمبر 2025. هذا النوع من الاستحواذ القوي على السوق، حتى مع شراكات OEM الرئيسية مثل تلك مع Eaton، يعني المشهد التنافسي شديد للغاية. قبل أن تتخذ قرارك الاستراتيجي التالي، يتعين عليك أن ترى بالضبط كيف أن ديناميكيات القوة - بدءًا من الموردين الذين يمتلكون قطع غيار خاصة إلى عملاء شركات الطيران المتطورة - تشكل حقًا ساحة المعركة لشركة VSE Corporation. أدناه، نرسم الواقع باستخدام إطار القوى الخمس لمايكل بورتر.

شركة VSE (VSEC) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

أنت تقوم بتحليل جانب العرض الخاص بشركة VSE، وبصراحة، إنها حقيبة مختلطة حيث تنثني عضلات OEM بالتأكيد.

من المؤكد أن الشركات المصنعة للمعدات الأصلية (OEMs) تتمتع بنفوذ كبير على شركة VSE. تنبع هذه السلطة من سيطرتهم على الأجزاء المملوكة لهم وضرورة اتفاقيات الخدمة المعتمدة لإجراء بعض الإصلاحات ذات القيمة العالية بشكل قانوني. فكر في التحركات الاستراتيجية الأخيرة؛ وقعت شركة VSE Aviation اتفاقية مركز خدمة معتمد لمدة خمس سنوات مع شركة Eaton في أبريل 2025 للتعامل مع عمليات الصيانة والإصلاح والعمرة لمنتجاتها الهيدروليكية في جميع أنحاء أمريكا الشمالية والجنوبية. كانت هذه أول شراكة من نوعها لشركة Eaton في الأمريكتين، مما يوضح أن شركة VSE Corporation متأصلة بعمق، ولكنها تعني أيضًا أن VSE تعمل وفقًا للشروط التي تمليها إحدى الشركات المصنعة الأصلية الكبرى. هذه قوة عالية، واضحة وبسيطة.

يعد اعتماد شركة VSE Corporation على عدد محدود من الشركات المصنعة لمكونات المحرك وهيكل الطائرة للحصول على حقوق التوزيع بمثابة رافعة طاقة كلاسيكية للموردين. عندما تعتمد على عدد قليل من اللاعبين الرئيسيين في الأجزاء التي تقوم بتوزيعها أو الوصول الذي تحتاجه إلى مكونات الخدمة، فإن هؤلاء الموردين هم من يحددون الشروط. وينطبق هذا بشكل خاص على قطاعات ما بعد البيع المتخصصة في مجال الطيران حيث تكون الحواجز أمام دخول موردي قطع الغيار الجدد مرتفعة.

ومع ذلك، عملت شركة VSE بنشاط على تغيير هذا التوازن. يتم تقليل الطاقة التي يحتفظ بها بعض الموردين بشكل طفيف من خلال قدرات MRO الموسعة الخاصة بشركة VSE، ويرجع الفضل في ذلك إلى حد كبير إلى الاستحواذ على Turbine Weld Industries في 1 مايو 2025. تقدم Turbine Weld خدمات MRO متخصصة، والأهم من ذلك، أنها تحمل العديد من مواصفات الإصلاح الخاصة التي تم تطويرها بالتعاون مع مصنعي المعدات الأصلية. علاوة على ذلك، تعمل شركة Turbine Weld كمزود المصدر الوحيد للعديد من الإصلاحات الحرجة للطيران على اثنتين من منصات المحركات الأكثر استخدامًا على نطاق واسع في قطاع الأعمال. & سوق الطيران العام (B&GA)، يدعم أسطولًا يضم حوالي 25000 طائرة برات & محركات ويتني كندا (مثل سلسلة PT6 وPW100). وتعني هذه القدرة الداخلية أن VSE يمكنها الآن تنفيذ أعمال عالية القيمة كان من الممكن في السابق الاستعانة بمصادر خارجية أو تتطلب موردًا مختلفًا.

ولوضع حجم قناة التوزيع الخاصة بشركة VSE في منظورها الصحيح لهؤلاء الموردين، ضع في الاعتبار البصمة المالية للشركة. اعتبارًا من نوفمبر 2025، وصلت إيرادات شركة VSE Corporation على مدار الاثني عشر شهرًا (TTM) إلى 1.11 مليار دولار أمريكي. بالنسبة لمصنعي المعدات الأصلية، فإن التخلي عن شركة VSE Corporation كقناة توزيع رئيسية أو قناة خدمة يحمل تكاليف تحويل عالية لأنها ستفقد إمكانية الوصول إلى شريك يولد هذا المستوى من الإيرادات واختراق السوق. ويؤكد دور VSE كأول مركز خدمة معتمد لشركة Eaton في الأمريكتين على هذه القيمة؛ تحتاج شركة Eaton إلى شركة VSE لتحقيق الدخل ودعم خدمات ما بعد البيع بشكل فعال في تلك المنطقة.

فيما يلي نظرة سريعة على ديناميكيات الموردين الرئيسيين:

• مدة اتفاقية إيتون: 5 سنوات.
• تغطي الإصلاحات الخاصة بـ Turbine Weld حوالي 25000 محرك.
• أكملت شركة Turbine Weld أكثر من 80.000 عملية إصلاح للمكونات.
• إيرادات VSE Corporation TTM (نوفمبر 2025): 1.11 مليار دولار.
• VSE Q3 2025 إيرادات الطيران: 282.9 مليون دولار.

إن التفاعل بين التحكم في OEM وخبرة MRO الداخلية المتنامية لشركة VSE يخلق ديناميكية معقدة لطاقة المورد:

شركة VSE (VSEC) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على التفاوض لدى العملاء

تعد شركات الطيران التجارية الكبرى وشركات تكامل MRO من المشترين المتطورين الذين يطالبون بأسعار تنافسية وكفاءة. هؤلاء العملاء، الذين يعملون في قطاع يُترجم فيه وقت تشغيل الأصول بشكل مباشر إلى إيرادات، يقومون بفحص كل دولار يتم إنفاقه على الصيانة والإصلاح والتجديد (MRO). يتعرض قطاع الطيران التابع لشركة VSE، والذي شهد زيادة في الإيرادات بنسبة 38.9٪ على أساس سنوي إلى مستوى قياسي قدره 282.9 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، بشكل مباشر لهذا التدقيق من قاعدة عملائه التجاريين. نمت إيرادات MRO لهذا القطاع على وجه التحديد بنسبة 25.3% على أساس سنوي في نفس الفترة، مما يشير إلى الطلب القوي على الرغم من تطور المشتري.

تخلق خدمات MRO المتخصصة من VSE تكاليف تحويل معتدلة للعملاء الذين يستخدمون الإصلاحات الخاصة. اكتسبت الشركة قدرات استراتيجية، مثل شراء Turbine Controls, Inc. وKellstrom Aerospace Group, Inc.، لبناء هذا العرض المتخصص. من المتوقع أن يؤدي الاستحواذ المخطط له على Aero 3، والذي يتضمن حلول الإصلاح والتصنيع الخاصة، إلى زيادة هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) الموحد لشركة VSE Corporation بأكثر من 50 نقطة أساس، مما يشير إلى أن هذه الخدمات الخاصة تحمل علاوة وتقفل العملاء الذين يعتمدون على تلك الإصلاحات المحددة التي يصعب تكرارها. في عام 2022، أبرمت شركة VSE بالفعل اتفاقية مع شركة Honeywell Aerospace لخدمات الإصلاح المعتمدة من قبل صانعي القطع الأصلية، مما يعني مستوى من الثقة والشهادة المتخصصة التي ترفع الحاجز أمام العميل لتبديل موفري خدمات الصيانة والإصلاح والإصلاح لهذه المكونات المحددة.

الطلب قوي بسبب ارتفاع متوسط ​​عمر الأسطول العالمي، وزيادة احتياجات الصيانة والإصلاح والعمرة غير الاختيارية. وصل متوسط ​​عمر الأسطول التجاري العالمي إلى 15 عامًا اعتبارًا من يونيو 2025، وهو أكبر بكثير من 13 عامًا قبل الوباء. هذا الأسطول المتقادم، إلى جانب أكشاك تسليم الطائرات، يجبر شركات الطيران على إبقاء الأصول القديمة تحلق لفترة أطول، مما يجعل من الإنفاق الأساسي وغير التقديري وليس إنفاقًا تقديريًا. في السياق، حقق سوق MRO العالمي إيرادات تبلغ حوالي 114 مليار دولار في عام 2024.

يمكن للعملاء دمج MRO عموديًا داخل الشركة، ولكن هذا يتطلب استثمارات رأسمالية كبيرة وخبرة. في حين أن شركات الطيران الكبيرة تمتلك القدرة، فإن الاتجاه بالنسبة للكثيرين هو الاستعانة بمصادر خارجية للعمل المتخصص لمقدمي الخدمات مثل شركة VSE، خاصة بالنظر إلى التكلفة العالية للحفاظ على شهادات ومرافق الإصلاح المتخصصة. بلغت إيرادات VSE المتأخرة لمدة اثني عشر شهرًا 1.33 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، مما يعكس حجم احتياجات الاستعانة بمصادر خارجية في السوق. تُظهر حاجة شركة VSE للاستحواذ المستمر على شركات MRO المتخصصة، مثل صفقة Aero 3 المعلنة والتي تبلغ قيمتها 350 مليون دولار نقدًا، الحاجة إلى رأس المال المرتفع للحفاظ على قدرة داخلية تنافسية وواسعة النطاق.

فيما يلي نظرة سريعة على سياق السوق الذي يدعم هذه الديناميكية:

• عمر الأسطول التجاري العالمي (يونيو 2025): 15 سنة.
• إيرادات سوق MRO العالمية (2024): 114 مليار دولار.
• إيرادات قطاع الطيران VSE للربع الثالث من عام 2025: 282.9 مليون دولار.
• VSE Q3 2025 صافي الرافعة المالية المعدلة: تقريبًا 2.0x.

وبالتالي فإن القدرة على المساومة تضعفها الضرورة والتخصص. يدفع المشترون المتطورون السعر، لكن الأسطول القديم ومحفظة الإصلاح الخاصة بشركة VSE تمنح VSE بعض العزل.

شركة VSE (VSEC) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى سوق حيث من الواضح أن شركة VSE Corporation (VSEC) تسعى جاهدة لتحقيق مكاسب أمام اللاعبين الأكبر حجمًا. من المؤكد أن هناك منافسة عالية مع موفري MRO (الصيانة والإصلاح والإصلاح) العالميين مثل AAR Corp. وشركات قطع الغيار المتخصصة مثل HEICO. وللتنافس بشكل فعال ضد هذه الكيانات، لا تعتمد شركة VSE على النمو العضوي فحسب؛ إنهم يعملون بقوة على توحيد مساحة السوق.

تعمل شركة VSE على الدمج بشكل نشط، وذلك باستخدام عمليات الاستحواذ الإستراتيجية لدفع النمو وتوسيع القدرات. تعتبر هذه الإستراتيجية غير العضوية أمرًا أساسيًا للمنافسة على نطاق واسع وعمق تقني. فيما يلي نظرة على نشاط الاندماج والاستحواذ الأخير الذي يشكل هذا التنافس:

المنافسة هنا هي سباق للكفاءة والمعرفة المتخصصة. تعتمد المنافسة على كفاءة شبكة التوزيع، ووقت تنفيذ MRO، والخبرة الفنية. يظهر أداء VSE الأخير أنهم ينفذون أعمالهم على هذه الجبهة، وهو أمر بالغ الأهمية عند مواجهة المنافسين الراسخين. على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025، زادت إيرادات توزيع شركة VSE Aviation بنسبة 49٪ على أساس سنوي.

تؤكد نتائج الربع الثالث من عام 2025 على الموقف العدواني الذي تتخذه VSE للاستحواذ على حصة السوق. إنهم يتوقعون توسعًا كبيرًا في الإيرادات، مما يشير إلى الثقة في تجاوز السوق الأوسع. تتوقع VSE نمو إيرادات عام 2025 بأكمله بنسبة 38٪ إلى 40٪، والتي تم رفعها من التوجيه السابق البالغ 35٪ إلى 40٪. تشير هذه النظرة العدوانية إلى التكامل الناجح واختراق السوق.

عندما تنظر إلى الربحية جنبًا إلى جنب مع هذا النمو، تصبح صورة التنفيذ التنافسي أكثر وضوحًا. حقق قطاع الطيران هامشًا قياسيًا للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 17.8% في الربع الثالث من عام 2025. ومنذ ذلك الحين، قامت الإدارة برفع هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 بأكمله إلى نطاق يتراوح بين 17.0% إلى 17.25%. هذا التركيز على توسيع الهامش، حتى أثناء دمج الصفقات الكبيرة، هو الطريقة التي تهدف بها شركة VSE إلى تضييق الفجوة مع المنافسين الأكبر.

تتمحور المزايا التنافسية التي تبنيها VSE حول تقديم الخدمات والتكامل:

• التقاط التآزر بشكل أسرع من المتوقع من عمليات الاستحواذ.
• زيادة التعرض لخدمات MRO ذات هامش الربح المرتفع.
• محاذاة قوية لتصنيع المعدات الأصلية ومبيعات التصنيع المرخصة.
• تم الحفاظ على صافي الرافعة المالية المعدلة عند 2.0x تقريبًا اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025.

من المتوقع أن يؤدي الاستحواذ المخطط له على Aero 3، مع هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة تزيد عن 20%، إلى تعزيز الهوامش الموحدة بأكثر من 50 نقطة أساس مبدئية. هذه خطوة مباشرة لتحسين هيكل التكلفة التنافسية. بصراحة، لا يتعلق التنافس بحروب الأسعار بقدر ما يتعلق بمن يمكنه تقديم دعم ما بعد البيع الأكثر شمولاً وعالي الجودة والسريع.

شركة VSE (VSEC) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تنظر إلى مدى سهولة تحول عملاء VSE Corporation إلى بدائل لقطع الغيار واحتياجات الإصلاح الخاصة بهم. هذا التهديد حقيقي، بالتأكيد، لأن سوق خدمات ما بعد البيع في مجال الطيران ليس متجرًا مغلقًا.

الأجزاء البديلة، وتحديدًا تلك التي يتم إنتاجها بموجب موافقة الشركة المصنعة لقطع الغيار (PMA) من قبل المنافسين، تقدم باستمرار بديلاً أقل تكلفة لأجزاء الشركة المصنعة للمعدات الأصلية (OEM). في حين تعمل شركة VSE بشكل نشط على تنمية خدمات MRO (الصيانة والإصلاح والتجديد)، والتي تكون بطبيعتها أقل عرضة لاستبدال قطع الغيار بشكل مباشر مقارنة بالتوزيع الصرف، فإن جانب قطع الغيار في الشركة يواجه هذا الضغط بشكل مباشر. إن تركيز الشركة على العمل عالي القيمة هو استجابة مباشرة لذلك.

دائمًا ما تزن شركات الطيران والمشغلون تكلفة إرسال أحد المكونات إلى شركة VSE لإصلاحها مقابل مجرد شراء جزء بديل، سواء كان OEM أو PMA. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، نمت إيرادات توزيع الطيران لشركة VSE بنسبة 48.7% على أساس سنوي، في حين نمت إيرادات MRO بنسبة 25.3% على أساس سنوي. ويظهر هذا الاختلاف أنه على الرغم من قوة كليهما، فإن جانب التوزيع - حيث يكون استبدال الأجزاء أكثر أهمية - ينمو بشكل أسرع، على الرغم من أن قطاع MRO يوسع أيضًا طاقته.

فيما يلي نظرة سريعة على أداء القطاع في الربع الثالث من عام 2025:

يعد استخدام الأدوات الرقمية للصيانة التنبؤية اتجاهًا صناعيًا متناميًا يمكن أن يقلل الطلب على بعض خدمات MRO الأكثر تفاعلية لشركة VSE في المستقبل. إذا تمكنت شركة الطيران من توقع حدوث فشل قبل أسابيع، فيمكنها جدولة أعمال الصيانة بشكل أفضل، مما قد يؤدي إلى تحويل الطلب بعيدًا عن أعمال الإصلاح الطارئة أو التفاعلية التي قد تؤمنها شركة VSE.

تتصدى شركة VSE Corporation لهذا التهديد من خلال التركيز بشكل كبير على التمايز من خلال برامج التصنيع المرخصة من قبل الشركة المصنعة الأصلية والإصلاحات الخاصة بها. أشارت الشركة صراحةً إلى أن توسع هامشها في الربع الثالث من عام 2025 كان مدفوعًا بـ "مزيج أعلى من منتجات ما بعد البيع وأعمال الإصلاح الخاصة وذات القيمة الأعلى، وزيادة الاستعانة بمصادر داخلية، والمبيعات من برنامج التصنيع المرخص من قبل OEM".

تتجلى قوة هذه العروض الخاصة في التحركات الإستراتيجية:

• حصلت شركة VSE على اتفاقية خدمة معتمدة لمدة 5 سنوات مع Eaton للتعامل مع الإصلاحات والتجديدات للمكونات الهيدروليكية.
• أدى الاستحواذ على شركة Turbine Weld Industries إلى توسيع قدرات MRO الفنية والمملوكة لشركة VSE Corporation لمكونات المحرك الرئيسية.
• ومن المقرر أن يؤدي الاستحواذ المعلن على Aero 3، الذي تبلغ قيمته 350 مليون دولار، إلى تعزيز ريادة السوق في سوق خدمات ما بعد البيع للعجلات والمكابح، وتعميق التوافق مع مصنعي المعدات الأصلية.

يعد السياق العام لسوق MRO قويًا، حيث من المتوقع أن يصل الإنفاق العالمي إلى 119 مليار دولار في عام 2025، وهو ما يدعم نمو MRO لشركة VSE، لكن المشهد التنافسي للأجزاء القياسية لا يزال شديدًا.

شركة VSE (VSEC) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الداخلين الجدد

أنت تنظر إلى دفاعات شركة VSE ضد المنافسين الجدد الذين يحاولون الدخول في مجال ما بعد البيع المتخصص في مجال الطيران. بصراحة، العوائق التي تحول دون الدخول هنا كبيرة، ومبنية على رأس المال والتنظيم والعلاقات العميقة الجذور.

مطلوب استثمار رأسمالي كبير لبناء شبكات توزيع عالمية ومرافق MRO معتمدة من إدارة الطيران الفيدرالية (FAA)/ الوكالة الأوروبية لسلامة الطيران (EASA). لا يحتاج الوافدون الجدد إلى مستودع فحسب؛ إنهم بحاجة إلى بنية تحتية معتمدة للتعامل مع الإصلاحات المعقدة والضرورية للسلامة. لإعطائك فكرة عن حجم هذا السوق الذي يجذب الاهتمام، قُدر حجم سوق الصيانة والإصلاح والعمليات العالمية (MRO) بقيمة 666 مليار دولار أمريكي في عام 2023، ومن المتوقع أن ينمو إلى 834 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2032. وتقوم الشركات الكبرى بضخ رؤوس أموالها بالفعل؛ على سبيل المثال، أعلنت شركة GE Aerospace عن خطط لاستثمار أكثر من مليار دولار على مدى خمس سنوات في مرافق الصيانة والإصلاح والعمرة العالمية الخاصة بها بدءًا من عام 2024. وهذا النوع من الإنفاق المسبق يستبعد على الفور اللاعبين الأصغر حجمًا والأقل رأس مال.

إن اتفاقيات الخدمة الحصرية وطويلة الأجل المبرمة مع كبار مصنعي المعدات الأصلية، مثل تلك المبرمة مع إيتون، تشكل حاجزًا كبيرًا. تحفظ هذه العقود الحق في خدمة مكونات محددة عالية القيمة، مما يمنع المنافسين بشكل فعال من أعمال ما بعد البيع الأكثر ربحًا. لقد عملت شركة VSE بقوة على تأمين هذه الأشياء؛ على سبيل المثال، وقعوا اتفاقية مركز خدمة معتمد جديدة مدتها خمس سنوات مع شركة إيتون في أوائل عام 2025. علاوة على ذلك، فإن إيرادات التوزيع الخاصة بشركة VSE Aviation من أعمال Kellstrom التي استحوذت عليها مدعومة بأكثر من 95٪ مستمدة من علاقات حصرية طويلة الأمد مع مصنعي المعدات الأصلية. هذه ليست صفقات شهرية. كما تحمل شركة VSE أيضًا اتفاقيات توزيع مدتها 15 عامًا مع شركة Pratt & ويتني كندا لمناطق معينة. يستغرق تأمين موافقات OEM هذه سنوات من الأداء المثبت.

ويكافح الوافدون الجدد للحصول على الموافقات التنظيمية اللازمة والبيانات الفنية الخاصة بالإصلاحات المعقدة. يعد الحصول على شهادة FAA Part 145 عقبة، وتضيف موافقة EASA طبقة أخرى من التعقيد للعمليات العالمية. وبخلاف الشهادات المادية، يعد الوصول إلى الملكية الفكرية أمرًا مكلفًا. انظر إلى استحواذ شركة VSE لعام 2023 على حقوق الترخيص الدائمة من شركة Honeywell لأنظمة التحكم في الوقود: كان سعر الشراء 105 مليون دولار بالإضافة إلى 12 مليون دولار في المخزون الحالي. هذا هو سعر الدخول للبيانات الفنية الخاصة على عائلة نظام واحدة فقط، والتي تتوقع VSE أن تساهم بمبلغ إضافي قدره 14 مليون دولار في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في عام 2025 وحده.

إن التركيز الاستراتيجي لشركة VSE على MRO ذات الهامش المرتفع، والذي يستهدف هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 17.0% إلى 17.25% لعام 2025، يجذب اهتمامًا جديدًا، لكن تكاليف الدخول لا تزال مرتفعة. تشير الربحية في قطاع الطيران الأساسي، والتي وصلت إلى هامش 17.8٪ في الربع الثالث من عام 2025، إلى بيئة غنية للمنافسين المحتملين. ومع ذلك، فإن الجمع بين احتياجات رأس المال الهائلة، والروتين التنظيمي، وصعوبة إزاحة العلاقات الحالية مع الشركات المصنعة الأصلية يعني أنه على الرغم من أن الهوامش جذابة، إلا أن الطريق إلى الدخول صعب بالتأكيد.

فيما يلي نظرة سريعة على الالتزام المطلوب لتأمين المزايا التشغيلية الرئيسية:

تم تعزيز الخندق التنظيمي والتعاقدي الذي بنته شركة VSE من خلال:

• تأمين اتفاقيات توزيع طويلة الأجل، بعضها يصل إلى 15 عامًا.
• تحقيق هامش مرتفع لقطاع الطيران قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثالث من عام 2025 بنسبة 17.8%.
• ضرورة الحصول على شهادتي FAA و EASA لأعمال MRO العالمية.
• التكلفة العالية للمخزون والأصول اللازمة لدعم عمليات الإصلاح المعقدة هذه.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة