The Williams Companies, Inc. (WMB): تحليل القوى الخمس [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تقوم بتقييم عملاق في البنية التحتية للطاقة، والسؤال الأساسي هو ما إذا كان الوضع الحالي لشركة Williams، Inc. يمكن أن يتحمل الحقائق الهيكلية للصناعة اعتبارًا من أواخر عام 2025. بصراحة، الصورة على المدى القريب مشرقة: تسعى شركة Williams، Inc. بقوة إلى تحقيق خطة نمو CapEx تصل إلى دولار أمريكي.4.25 مليار، مستهدفًا مبلغًا ضخمًا بقيمة $7.75 مليار زيادة الطلب على الغاز الطبيعي من الغاز الطبيعي المسال ومراكز البيانات، كل ذلك مع تأمين العملاء على المدى الطويل، 8.3 سنة العقود التي تبقي قوتهم التفاوضية منخفضة. ومع ذلك، لا يمكنك تجاهل نقاط الاحتكاك؛ التنافس الشديد مع لاعبين مثل كيندر مورغان ينافسه 12.4% حصة نقل الغاز في الولايات المتحدة، وعلى الرغم من أن تهديد الوافدين الجدد ضئيل للغاية بسبب تكاليف خطوط الأنابيب التي تصل إلى 1.8 مليار دولار2.5 مليون لكل ميل، نحتاج إلى رسم خريطة دقيقة للضغط الذي يمارسه الموردون والظل الطويل الأمد الذي تلقيه مصادر الطاقة المتجددة. تعمق أدناه لترى كيف تحدد هذه القوى الخمس الخندق التنافسي لشركة Williams, Inc.‎ في الوقت الحالي.

The Williams Companies, Inc. (WMB) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

تقدم القدرة التفاوضية لموردي شركة Williams, Inc. (WMB) صورة مختلطة، حيث تميل نحو الضغط المتوسط إلى العالي في المجالات المتخصصة، على الرغم من قاعدة الموردين الشاملة الكبيرة. وتتأثر هذه الديناميكية بشكل كبير بالجدول الزمني القوي للاستثمارات الرأسمالية لشركة WMB وعوامل الاقتصاد الكلي الخارجية التي تؤثر على تكاليف المواد.

إن الحجم الهائل لاستثمارات WMB المخطط لها يزيد بشكل مباشر من اعتمادها على التوريد في الوقت المناسب وبتكلفة معقولة، وبالتالي تعزيز نفوذ الموردين في فئات المشتريات الرئيسية. بالنسبة للسنة المالية 2025، وجهت WMB خطة إنفاق رأسمالي عالية، مما أدى إلى تحويل نطاق CapEx لنمو العام بأكمله إلى ما بين 3.95 مليار دولار و4.25 مليار دولار. وهذا الإنفاق الكبير، الذي يشمل الاستثمارات في مشاريع ابتكار الطاقة ومحطة الغاز الطبيعي المسال في لويزيانا، يعني أن موردي المعدات الرئيسية وخدمات البناء يتمتعون بوزن تفاوضي كبير.

وتشكل سياسة التجارة الخارجية مضخماً رئيسياً لقوة الموردين، وخاصة بالنسبة للمواد الحيوية للبنية التحتية لخطوط الأنابيب. تعمل مشكلات سلسلة التوريد والتعريفات على الأنابيب الفولاذية كبيرة القطر ومعدات الضغط على زيادة تكاليف المدخلات لشركة WMB. على وجه التحديد، أدت مضاعفة تعريفات الصلب والألومنيوم بموجب المادة 232 إلى 50% في منتصف عام 2025 إلى ظهور قدر كبير من عدم اليقين بشأن التكلفة وضغط الأسعار عبر قطاع البناء في الولايات المتحدة. بالنسبة لمواد مثل الفولاذ، فإن فرق السعر بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي هو 1. ارتفعت أسواق الصلب بنسبة 77% بين فبراير ومايو 2025، مما يترجم مباشرة إلى ارتفاع نفقات المشتريات لمشاريع WMB. علاوة على ذلك، فإن التعريفات المحتملة على الآلات الصناعية والروبوتات يمكن أن ترفع تكاليف المعدات المتخصصة اللازمة لتحديث المرافق.

بالنسبة للمشاريع المعقدة والواسعة النطاق، فإن اعتماد WMB على شركات البناء والهندسة المتخصصة للتوسعات الكبرى، مثل تلك الموجودة في خط أنابيب Transco، يؤدي إلى تركيز القوة بين عدد قليل من مقدمي الخدمات. في حين أعلنت شركة WMB أنها تنفذ ما يقرب من 2.3 مليار قدم مكعب يوميًا من توسعات Transco اعتبارًا من أبريل 2025، فإن إكمال هذه المشاريع بنجاح وفي الوقت المناسب يعتمد على تأمين الخبرة المناسبة للهندسة والتصاريح وإدارة الإنشاءات، مما يحد من خيارات الاستبدال لهذه الخدمات المحددة.

للتخفيف من قوة الموردين في المجالات غير المتخصصة أو السلعية، تدير شركة Williams Companies, Inc. قاعدة كبيرة من الموردين. تدير الشركة قاعدة تضم أكثر من 3,979 موردًا، مما يساعد على نشر مخاطر التركيز خارج قطاعات الهندسة المتخصصة للغاية وقطاعات شراء المواد عالية الجودة [بيانات تفصيلية]. تشير هذه القاعدة الكبيرة، التي يبلغ عدد موظفيها الإجمالي 5601 موظفًا، إلى أنه بالنسبة للاحتياجات التشغيلية الروتينية، يمكن لشركة WMB ممارسة نفوذ شرائي كبير.

يمكن تلخيص القوة التفاوضية للموردين من خلال العوامل التالية:

• تتراوح ميزانية رأس المال الرأسمالي للنمو لعام 2025 بين 3.95 مليار دولار و4.25 مليار دولار.
• وصلت الرسوم الجمركية على الصلب والألومنيوم إلى 50% في يونيو 2025، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف المواد.
• تدير WMB ما يقرب من 33000 ميل من خطوط الأنابيب.
• وتمتلك الشركة 14 مشروع نقل عالي العائد قيد التنفيذ اعتبارًا من أوائل عام 2025.
• تم تحديد عدد الموردين المُدارين بـ 3,979 [بيانات تفصيلية].

ويتجلى تأثير التكلفة للتضخم من جانب المورد في النفقات التشغيلية لشركة WMB. على سبيل المثال، ارتفعت نفقات التشغيل والصيانة إلى 583 مليون دولار في الربع الأخير، وبلغت تكاليف الفائدة 372 مليون دولار، بزيادة حادة على أساس سنوي، مما يعكس جزئيًا ارتفاع تكاليف المدخلات واحتياجات تمويل المشروع.

أنت تنظر إلى موقف تتصادم فيه طموحات النمو لشركة WMB بشكل مباشر مع الاحتكاك التجاري العالمي. وتمثل خطة النفقات الرأسمالية التي تتراوح قيمتها بين 3.95 مليار دولار إلى 4.25 مليار دولار التزاماً هائلاً، ولكن كل دولار يتم إنفاقه على الصلب أو التصنيع المتخصص يخضع الآن للتعريفات الجمركية التي تضاعفت إلى 50%. لكي نكون منصفين، فإن وجود أكثر من 3979 موردًا يساعد في توزيع المخاطر، ولكن عندما تحتاج إلى ترقية معينة للضاغط أو فريق هندسي متخصص لربط Transco، فإن هذا الرفع يتقلص بسرعة.

The Williams Companies, Inc. (WMB) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة لدى العملاء

أنت تقوم بتحليل The Williams Companies, Inc. (WMB) وتتساءل عن مدى تأثير قاعدة عملائها الضخمة فعليًا. بالنسبة لشركة عملاقة في مجال النقل مثل شركة WMB، التي تنقل حوالي ثلث الغاز الطبيعي في البلاد، يتم تخفيف قوة العملاء بشكل كبير من خلال هيكل اتفاقياتها طويلة الأجل. هذا عمل مبني على الاحتفاظ بالقدرة، وليس بيع سلعة في السوق الفورية، مما يؤدي إلى تأمين تدفقات الإيرادات.

إن قدرة العملاء على إملاء الأسعار أو الشروط منخفضة عمومًا لأن شركة Williams Companies, Inc. (WMB) تؤمن تدفقاتها النقدية من خلال التزامات صارمة وطويلة الأجل. ويتجلى ذلك في هيكل اتفاقياتهم الحالية، والتي تتميز بمتوسط ​​فترة تأمين تبلغ 8.3 سنوات. وتعني هذه المدة أنه لمدة عقد تقريبًا، يكون العميل ملزمًا تعاقديًا بالدفع مقابل السعة المحجوزة، بغض النظر عن احتياجات الاستخدام الفورية. يعد هذا الاستقرار سببًا أساسيًا وراء قدرة WMB على توقع نقطة منتصف توجيهية معدلة للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 بقيمة 7.75 مليار دولار.

عندما يتم عرض هذه العقود للمراجعة، فإن عملية التجديد تفضل بشكل كبير شركة ويليامز، Inc. (WMB). نرى معدل تجديد عقود مرتفعًا بنسبة 88% لاتفاقيات النقل والتخزين الحالية. يشير هذا الالتصاق العالي إلى أن العملاء يجدون الخدمة لا غنى عنها أو أن تكلفة التعطيل مرتفعة للغاية، مما يعزز قوة تسعير WMB عند التجديد.

تتوسع الشركة بنشاط في مجالات جديدة عالية النمو مثل مشاريع Power Innovation، مما يعزز العلاقات طويلة الأمد مع العملاء. ولا يتم بناء هذه المشاريع الجديدة على وعود قصيرة المدى؛ وهي مدعومة باتفاقيات ثابتة وطويلة الأجل. وعلى وجه التحديد، يتم دعم مشاريع ابتكار الطاقة الجديدة باتفاقيات ثابتة السعر مدتها 10 سنوات مع أطراف مقابلة من الدرجة الاستثمارية. علاوة على ذلك، فإن إنشاءات البنية التحتية الرئيسية، مثل شراكة خط أنابيب Line 200 مع شركة Woodside Energy، يتم دعمها بعقود عملاء مدتها 20 عامًا، والتي تحقق عوائد مماثلة لاستثماراتها الرأسمالية المستهدفة.

لإعطائك فكرة عن حجم هذه الالتزامات، أعلنت شركة Williams Inc. (WMB) عن قدرة نقل قياسية متعاقد عليها تبلغ 34.3 مليار قدم مكعب في اليوم اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025.

في حين أن سعر السلعة الأساسية يمكن أن يؤثر على الطلب، فإن الإطار التعاقدي يعزل الإيرادات. بالنسبة للعملاء مثل مولدات الطاقة، تكون مرونة الطلب السعرية على الخدمة (النقل/التخزين) معتدلة عند 0.65. ومع ذلك، فإن هذه المرونة تعتبر نظرية إلى حد كبير في سياق تبديل مقدمي الخدمات. تعتبر تكاليف التحويل باهظة بسبب الاستثمار الرأسمالي الضخم والغرق المطلوب لبناء خطوط أنابيب منافسة أو بنية تحتية للتخزين. لا يمكنك نقل محطة توليد الكهرباء إلى نظام خطوط أنابيب مختلف بين عشية وضحاها.

فيما يلي نظرة سريعة على المرتكزات التعاقدية التي تستخدمها شركة Williams Companies, Inc. (WMB) لإدارة قوة العملاء:

يتم دعم القدرة التفاوضية المنخفضة للعملاء بشكل أكبر من خلال طبيعة الخدمات المقدمة، والتي غالبًا ما تتضمن أسعارًا منظمة أو أسعارًا يتم التفاوض عليها والتي لا يمكن تعديلها بسهولة للتضخم، مما يعني أن العملاء يقبلون الشروط مقدمًا. إن تركيز الشركة على الأطراف المقابلة ذات الدرجة الاستثمارية للمشاريع الجديدة يعني أيضًا أن خطر تخلف العميل عن السداد منخفض، وهو شكل من أشكال تخفيف الطاقة.

تشمل العوامل الرئيسية التي تحد من قدرة العملاء على المساومة في شركة Williams Companies, Inc. (WMB) ما يلي:

• عقود طويلة الأجل برسوم ثابتة.
• تكاليف التحويل الباهظة لقدرة خطوط الأنابيب.
• ارتفاع معدل تجديد العقود التاريخية.
• مشاريع جديدة مضمونة بشروط 10 سنوات أو 20 سنة.
• التركيز على الأطراف المقابلة من الدرجة الاستثمارية.

المالية: صياغة تحليل حساسية بشأن انخفاض معدلات تجديد العقود إلى أقل من 80% بحلول الربع القادم.

شركات ويليامز (WMB) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى قوة التنافس التنافسي لشركة Williams Companies, Inc. (WMB)، وبصراحة، إنها مباراة ثقيلة الوزن في قطاع الطاقة الوسيط. هذا ليس سوقًا يمكن للاعب صغير أن يتسلل إليه بسهولة؛ أنت تتعامل مع عمالقة راسخين لديهم بصمات ضخمة ومتكاملة. ويشتد التنافس لأن الأعمال الأساسية - نقل الغاز الطبيعي عبر خطوط الأنابيب - كثيفة رأس المال وتعتمد على تأمين عقود طويلة الأجل مبنية على الرسوم. إذا لم يكن لديك الحجم، فإنك تكافح من أجل المنافسة على الكفاءة وتنفيذ المشروع.

تدير شركة ويليامز شبكة خطوط أنابيب يبلغ طولها 33 ألف ميل، وتنقل حوالي ثلث الغاز الطبيعي في البلاد. ومع ذلك، فإن تلك الحصة السوقية تواجه منافسة شديدة عبر الأحواض الرئيسية التي تمتلك فيها شركة WMB أصولًا، مثل Permian وMarcellus وHaynesville Shales. كيندر مورغان، على سبيل المثال، هو منافس مباشر وقوي، ويتنقل بخشونة 40% من إنتاج الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة. لا يقتصر التنافس على الحجم فحسب؛ يتعلق الأمر بتأمين الموجة التالية من الطلب من صادرات الغاز الطبيعي المسال وتوليد الطاقة، حيث تتابع شركة WMB المشاريع بنشاط.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية مواجهة شركة Williams Companies, Inc.‎ لأحد أكبر منافسيها استنادًا إلى الأرقام الأخيرة:

إن هيكل الصناعة الوسيطة في حد ذاته يؤدي إلى ضغوط المنافسة. ومن المعروف أن تشغيل هذا القطاع مكلف ويخضع لرقابة صارمة، مما يعني أن التكاليف الثابتة المرتفعة أمر مسلم به. في حين تستفيد شركة ويليامز من عقود الاستلام أو الدفع طويلة الأجل التي تعمل على استقرار التدفق النقدي، فإن أي أسواق تجميع ومعالجة إقليمية تعاني من القدرة الزائدة - ربما بسبب تغير أنماط الإنتاج أو الإفراط في بناء المشروع - ستشهد بالتأكيد ضغطًا على الهامش. سجلت شركة Williams، Inc. هوامش تشغيل قوية عند 32.6%، وهو أعلى بكثير من متوسط الصناعة البالغ 17.9%، ولكن هذا لا يلغي المخاطر الأساسية الكامنة في البنية التحتية ذات التكلفة الثابتة العالية.

علاوة على ذلك، فإن المشهد التنافسي يخضع لإعادة تشكيل بشكل مستمر من خلال عمليات الدمج، الأمر الذي يؤدي إلى خلق عدد أقل من المنافسين، ولكنهم أكبر بكثير وأكثر قوة. لقد رأيت هذا بوضوح من خلال تحركات ONEOK العدوانية. أكملت ONEOK استحواذها على حصة مسيطرة في EnLink Midstream في 31 يناير 2025، مقابل مبلغ نقدي إجمالي تقريبًا 3.3 مليار دولار للحصة الأولية. تهدف هذه الصفقة، جنبًا إلى جنب مع استحواذ ONEOK على Medallion Midstream، إلى بناء محطة طاقة في حوض Permian. تعني عمليات الاندماج واسعة النطاق هذه أن شركة Williams, Inc.‎ يجب أن تتنافس ضد كيانات تتمتع بإمكانات أكبر من حيث النطاق والتآزر، بهدف تحقيق تآزر سنوي بين 250 مليون دولار إلى 450 مليون دولار في غضون ثلاث سنوات من تكامل EnLink وحده.

تسلط تصرفات هؤلاء المنافسين الضوء على الضغط التنافسي الذي يجب عليك مراقبته:

• وصلت الأعمال المتراكمة لمشروع كيندر مورغان 9.3 مليار دولار بحلول الربع الثاني من عام 2025.
• تستهدف ONEOK نسبة صافي الديون إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغة 3.5x بحلول عام 2026.
• كان عائد أرباح Enterprise Products Partners موجودًا 6.9% في منتصف عام 2025، أعلى بكثير من WMB 3.4%.
• تخطط شركة Williams, Inc. لنمو النفقات الرأسمالية لعام 2025 في نطاق 2.575 مليار دولار إلى 2.875 مليار دولار لمواكبة.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

شركات ويليامز (WMB) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تنظر إلى كيفية استبدال شركة Williams Companies, Inc. (WMB) بمصادر طاقة بديلة، وهو جزء أساسي من فهم المخاطر طويلة المدى profile هنا. بصراحة، في الوقت الحالي، لا يزال الغاز الطبيعي في وضع ثابت كوقود انتقالي حاسم ونسخة احتياطية ضرورية وموثوقة للطبيعة المتقطعة لمصادر الطاقة المتجددة.

قامت شركة ويليامز بنقل كمية كبيرة من الغاز في منتصف عام 2025. ولوضع ذلك في الاعتبار، نقلت شركات ويليامز ما متوسطه 14.6 مليون ديكاثيرم من الغاز الطبيعي يوميًا عبر بنيتها التحتية في الربع الثاني من عام 2025، أي ما يقرب من 14.6 مليار قدم مكعب يوميًا. يدعم هذا الحجم توليد الكهرباء الذي يحافظ على استقرار الشبكة عندما لا تكون الشمس مشرقة أو عندما لا تهب الرياح. تعتمد الشركة على هذا الطلب الهيكلي، وتتوقع معدل نمو معدل للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 5% إلى 7% حتى عام 2030، مع تحديد نقطة المنتصف الإرشادية المعدلة للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 عند 7.75 مليار دولار.

ومع ذلك، فإن التهديد الناجم عن مصادر الطاقة المتجددة حقيقي ومتسارع، مما يشكل خطر استبدالها على المدى الطويل. في حين تشير الإرشادات السريعة إلى أن قدرة الطاقة المتجددة في الولايات المتحدة وصلت إلى 295 جيجاوات في عام 2023، فإن وتيرة الإضافات الجديدة في عام 2025 تظهر بوضوح أين يحول السوق دولاراته الاستثمارية. خطط المطورون لتحقيق رقم قياسي قدره 64 جيجاوات من القدرة الجديدة على مستوى المرافق في عام 2025. وتتصدر الطاقة الشمسية هذه التهمة، ومن المتوقع أن تمثل 33 جيجاوات من هذا الإجمالي، وهو أكثر من نصف إجمالي القدرة الجديدة. قارن ذلك بالغاز الطبيعي، الذي يمثل 4.7 جيجاوات فقط من الإضافات المخطط لها لعام 2025.

ومع ذلك، تعمل شركة Williams Company, Inc. بشكل فعال على موازنة مخاطر الاستبدال من خلال الاستحواذ على مراكز طلب جديدة وضخمة. إن الارتفاع الهائل في الذكاء الاصطناعي يدفع مراكز البيانات إلى طلب كميات هائلة من الطاقة الموثوقة. وقد خصصت الشركة إجمالي 5 مليارات دولار أمريكي لاستراتيجية "ابتكار الطاقة" الخاصة بها لتلبية هذه الحاجة. على وجه التحديد، أعلنت شركة ويليامز عن خطط لاستثمار حوالي 3.1 مليار دولار في مشروعين جديدين للطاقة لمراكز البيانات، مع مشروع واحد معروف، وهو سقراط، الذي يمثل استثمارًا بقيمة 1.6 مليار دولار من المتوقع أن يدر إيرادات سنوية بقيمة 320 مليون دولار. تسببت هذه الخطوة في قيام شركة Williams Companies, Inc. برفع نطاق إنفاقها الرأسمالي للنمو لعام 2025 إلى ما بين 3.45 مليار دولار و3.75 مليار دولار. بالإضافة إلى ذلك، يستمر النشاط المتزايد من منشآت تصدير الغاز الطبيعي المسال في تعزيز الطلب طويل المدى على نقل الغاز الطبيعي من خلال نظام خطوط أنابيب ترانسكو الأساسي.

إذا نظرنا إلى أبعد من ذلك، فإن التقنيات الناشئة مثل الهيدروجين واحتجاز الكربون واستخدامه وتخزينه (CCUS) تمثل بديلاً محتملاً على المدى الطويل، لكنها ليست بعد على نطاق واسع ليحل محل الأعمال الأساسية لشركة ويليامز. اعتبارًا من نوفمبر 2025، في المملكة المتحدة، لم تصل مشاريع BECCS (الطاقة الحيوية مع احتجاز الكربون وتخزينه) أو DACCS (الالتقاط المباشر للهواء مع تخزين $\text{CO}_2$) إلى نطاق تجاري. على الصعيد العالمي، وصلت قدرة الالتقاط التشغيلية البالغة $\text{CO}_2$ إلى حوالي 50 مليون طن سنويًا اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025. وبدأت أوروبا في نشر احتجاز ثاني أكسيد الكربون وتخزينه على نطاق تجاري، حيث تستهدف المشاريع المعلنة حوالي 4 ملايين طن $\text{CO}_2$ سنويًا من قدرة الالتقاط. التكاليف المرتفعة تشكل عائقا واضحا. على سبيل المثال، أفادت التقارير أن أكبر مصنع DAC في العالم في أيسلندا كان يكلف ما يصل إلى 1000 دولار للطن اعتبارًا من مارس 2025.

تشير الحالة الحالية لهذه البدائل إلى تحول بطيء، مما يفيد قاعدة الأصول الحالية لشركة Williams Company, Inc.:

• تبلغ القدرة التشغيلية لالتقاط وتخزين الكربون حوالي 50 مليون طن $\text{CO}_2$/سنة (الربع الأول من عام 2025).
• تستهدف مشاريع احتجاز ثاني أكسيد الكربون وتخزينه التجارية الأوروبية الجديدة الحصول على 4 ملايين طن $\text{CO}_2$/سنة.
• بلغت تكاليف أكبر مصنع DAC حوالي 1000 دولار للطن (مارس 2025).
• لم تصل أي مشاريع BECCS أو DACCS في المملكة المتحدة إلى نطاق تجاري (نوفمبر 2025).

تركز شركة Williams Company, Inc. على تأمين اتفاقيات شراء الطاقة لمدة 10 سنوات وبسعر ثابت في المقام الأول لمشاريع مراكز البيانات الخاصة بها، مما يوفر ضمانًا للإيرادات خلال العقد القادم.

شركات ويليامز (WMB) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الداخلين الجدد

لا يزال التهديد المتمثل في الوافدين الجدد إلى شركة Williams Companies, Inc. في أعمال نقل الغاز الطبيعي بين الولايات منخفضًا بشكل استثنائي، ويرجع ذلك أساسًا إلى الاستثمار الرأسمالي الضخم المطلوب حتى للتفكير في المنافسة. أنت تنظر إلى التكاليف التي تتضاءل أمام معظم عمليات البنية التحتية الأخرى. إن بناء خطوط الأنابيب الجديدة ليس بالمهمة الصغيرة؛ تظهر البيانات الحديثة أنه في حين أن خطوط الأنابيب التي تم بناؤها قبل عام 2024 بلغ متوسطها حوالي 5.75 مليون دولار لكل ميل، فإن المشاريع المقترحة أو المكتملة منذ عام 2024 شهدت قفزة في تكلفة الميل بنسبة 90٪ تقريبًا مقارنة بهذا المتوسط. ولوضع هذا في الاعتبار من خلال مثال محدد عالي التكلفة، وصل مشروع Transco Atlantic Sunrise إلى 13 مليون دولار لكل ميل. تقوم شركة Williams، Inc. بنفسها بتوجيه الإنفاق الرأسمالي (Capex) لنمو عام 2025 بين 2.575 مليار دولار و2.875 مليار دولار، مما يوضح حجم الاستثمارات القائمة التي ينشرها فقط من أجل التوسع، ناهيك عن الدخول في مجالات جديدة.

وتتفاقم العقبة المالية الهائلة بسبب التحدي التنظيمي. تخلق عمليات التصاريح التنظيمية الفيدرالية والولائية الواسعة والمطولة حاجزًا هائلاً يمكن أن يستغرق سنوات للتنقل، حتى مع الرياح الإدارية المواتية الأخيرة. على سبيل المثال، في حين أصدرت اللجنة الفيدرالية لتنظيم الطاقة (FERC) تنازلاً مؤقتًا لمدة عام واحد في يونيو 2025 للسماح بمواصلة البناء في طلبات إعادة الاستماع المعلقة (التنازل عن الحظر بموجب الأمر رقم 871 حتى 30 يونيو 2026)، فإن هذا يعد إجراءً مؤقتًا. علاوة على ذلك، فإن رفض التصاريح على مستوى الولاية، مثل تلك التي شوهدت سابقًا لمشروع تعزيز الإمدادات في شمال شرق البلاد (NESE) على الرغم من الدعم الواسع النطاق في السوق، يُظهر أن وكالات الدولة لا تزال قادرة على وقف التقدم.

تستفيد الشركات القائمة مثل The Williams Companies, Inc. من وفورات الحجم الكبيرة والراسخة والتحكم في الأصول الحالية المهمة. تعبر شبكة خطوط أنابيب Transco التابعة لشركة Williams, Inc. أكثر من 10,000 ميل، ومع التوسعات الأخيرة، زادت سعة تصميم النظام إلى أكثر من 20 مليار قدم مكعب يوميًا (مليار قدم مكعب/يوم). يقوم هذا النظام الضخم بنقل ما يقرب من 20٪ من إجمالي الغاز الطبيعي المنتج في الولايات المتحدة. اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025، أعلنت شركة ويليامز عن قدرة نقل قياسية متعاقد عليها تبلغ 34.3 مليار قدم مكعب في اليوم عبر أنظمتها. إن تأمين حقوق المرور والوصول إلى الأسواق لشبكة منافسة بهذا الحجم يكاد يكون مستحيلاً بالنسبة لوافد جديد اليوم.

ومن المؤكد أن جهود الإدارة الجديدة تحاول تقليل الاحتكاك التنظيمي، لكن التحديات القانونية تظل رادعًا دائمًا لأي منافس محتمل. خط الأنابيب & اقترحت إدارة سلامة المواد الخطرة (PHMSA) تغييرات في القواعد في يوليو 2025 تهدف إلى خفض التكاليف والسماح بالتكنولوجيا الجديدة، مثل استخدام الطائرات بدون طيار والأقمار الصناعية لدوريات حق الطريق لخطوط الأنابيب. تسعى FERC أيضًا للحصول على تعليقات بشأن التغييرات التنظيمية الدائمة لتسريع عملية التطوير. ومع ذلك، غالبًا ما يتم تلبية الحاجة إلى مشاريع جديدة لتلبية طلب السوق من خلال اللاعبين الحاليين الذين يقومون بتوسيع القدرة المتعاقد عليها، كما تفعل شركة Williams، Inc. مع 12 مشروع نقل عالي العائد قيد التنفيذ حاليًا، ومن المقرر أن تضيف أكثر من 3.25 مليار قدم مكعب يوميًا إلى أنظمتها.

فيما يلي نظرة سريعة على تباين التكلفة الذي يحدد هذا الحاجز:

العوائق التي تحول دون الدخول هي هيكلية ومالية، مما يعني أن المنافسين المحتملين يواجهون ما يلي:

• نفقات رأسمالية أولية ضخمة بمليارات الدولارات.
• سنوات من عدم اليقين التنظيمي والسماح بالمخاطر.
• الحاجة إلى تأمين حقوق المرور ضد شاغلي الوظائف.
• المنافسة مع النطاق المحدد الذي يزيد عن 34.3 مليار قدم مكعب في اليوم من الطاقة المتعاقد عليها.