Worthington Industries, Inc. (WOR): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تقوم بتقييم شركة وورثينغتون إندستريز (WOR) بعد فصلها الاستراتيجي، والسؤال الأساسي هو ما إذا كان التخلص من قطاع الصلب المتقلب قد خلق حقًا محرك نمو. شركة WOR الجديدة أصبحت الآن استثمارًا أنظف، تركز على القطاعات ذات الهامش الأعلى مثل منتجات البناء وحلول الطاقة المستدامة (SES)، كما يتضح من صافي الربح التوضيحي للربع الرابع من السنة المالية 2025 الذي بلغ 125 مليون دولار على 1.35 مليار دولار من الإيرادات. هذا التحول يمثل قوة كبيرة، لكنه يربط نمو الشركة ارتباطًا وثيقًا بانتعاش قطاع البناء في الولايات المتحدة وسرعة الانتقال إلى الطاقة المستدامة، مما يخلق مجموعة جديدة من المخاطر التي تحتاج بالتأكيد إلى فهمها الآن.

شركة وورثينغتون إندستريز، إنك (WOR) - تحليل SWOT: نقاط القوة

ميزانية قوية بعد الفصل، توفر رأس المال للنمو.

أدى فصل أعمال معالجة الصلب في ديسمبر 2023 إلى ترك شركة وورثينغتون إنتربرايزز بميزانية عمومية أقوى وأكثر تركيزًا، وهو بالتأكيد يمثل قوة رئيسية. تم تصميم هذه الخطوة الاستراتيجية لفتح القيمة ووضع الشركة المتبقية في موقع للنمو المستهدف من خلال الاستحواذات والاستثمارات الرأسمالية. اعتبارًا من نهاية السنة المالية 2025 (السنة المالية 2025) للربع الرابع، حافظت الشركة على وضع نقدي صحي يبلغ 250.1 مليون دولار. هذه السيولة قابلة للاستخدام الفوري.

على سبيل المثال، استخدمت الشركة بالفعل هذا رأس المال لاستكمال الاستحواذ على شركة إلجين للتصنيع في يونيو 2025 مقابل حوالي 93 مليون دولار، مما عزز قطاع منتجات البناء لديها. بالإضافة إلى ذلك، فهي تعيد رأس المال إلى المساهمين، حيث أعادت شراء 200,000 سهم من الأسهم العادية مقابل 9.8 مليون دولار خلال الربع. هذا هو تخصيص رأس المال المنضبط عمليًا.

تركز على القطاعات ذات الهامش الأعلى مثل منتجات البناء وSES.

تعمل شركة Worthington Enterprises على تحويل محفظتها عن عمد نحو القطاعات التي توفر هوامش أعلى وتعرضًا دوريًا أقل من أعمال الصلب السابقة. ينصب التركيز الأساسي الآن على منتجات البناء والمنتجات الاستهلاكية، حيث تعمل أعمال حلول الطاقة المستدامة (SES) كمشروع مشترك غير موحد. وهذا التركيز يؤتي ثماره في الكفاءة التشغيلية.

أظهر قطاع منتجات البناء، على وجه الخصوص، أداءً قويًا في الربع الرابع من السنة المالية 2025، مع ارتفاع صافي المبيعات بنسبة 25.2% ل 192.3 مليون دولار. وقد ترجم هذا النمو، مدفوعًا بكميات كبيرة وعمليات استحواذ مثل شركة راجاسكو، مباشرة إلى النتيجة النهائية. الهدف هو دفع الهوامش الإجمالية إلى الأعلى 30% على مدى العامين المقبلين، مما يظهر مسارًا واضحًا لتوسيع الهامش.

محفظة منتجات متنوعة عبر ثلاثة قطاعات أساسية غير فولاذية.

تعمل شركة Worthington Enterprises بعد الانفصال بمحفظة منتجات متنوعة تغطي ثلاثة مجالات رئيسية: منتجات البناء، المنتجات الاستهلاكية، والمشروع المشترك SES. هذا التنوع في الأسواق غير الفولاذية يقلل من مخاطر تقلب أسعار السلع، وهو قوة هيكلية كبيرة. أصبحت الشركة الآن مصممة ومصنعة للعلامات التجارية الرائدة في السوق التي تحسن الحياة اليومية.

تشمل المحفظة مجموعة واسعة من المنتجات، بدءًا من مكونات البناء إلى الضروريات للعيش في الهواء الطلق.

• منتجات البناء: حلول التدفئة والتبريد والمياه (مثل Well-X-Trol®)، الأسقف المعمارية الشبكية، ومكونات التدفئة والتهوية وتكييف الهواء (Elgen).
• المنتجات الاستهلاكية: الأدوات، الحياة الخارجية، والاحتفالات (مثل Bernzomatic®، أسطوانات البروبان Coleman®، وBalloon Time®).
• حلول الطاقة المستدامة (SES): التركيز على النظام البيئي العالمي المتنامي للهيدروجين من خلال أنظمة التزود بالوقود على متن المركبات وحلول احتواء الغاز (والآن مشروع مشترك).

مؤشرات ربحية توضيحية للربع الرابع من السنة المالية 2025.

بينما كانت الأرباح الصافية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عامة من العمليات المستمرة للربع الرابع من السنة المالية 2025 3.6 مليون دولار، فإن الربحية التشغيلية أقوى بكثير، مما يدل على الصحة الأساسية للأعمال. وقد تأثرت الأرقام وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عامة بخسائر غير نقدية، لذلك تعطي المؤشرات المعدلة صورة أوضح للأداء.

إليكم الحساب السريع: نما الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) من العمليات المستمرة للربع الرابع من السنة المالية 2025 35% على أساس سنوي إلى 85.1 مليون دولار. هذا قفزة كبيرة في الربح التشغيلي. كما ارتفع العائد المعدل لكل سهم (EPS) من 0.74 دولار إلى 1.06 دولار لكل سهم، مما يُظهِر أن الشركة تُولِّد قيمة حقيقية للمساهمين. هذا الأداء التشغيلي القوي، على الرغم من بيئة اقتصادية متباينة، يُظهِر نجاح استراتيجيتهم في التركيز على المنتجات ذات القيمة المضافة والهامش الأعلى.

شركة وورثينجتون للصناعات، المحدودة (WOR) - تحليل سوات: نقاط الضعف

مخاطر تركيز الإيرادات في أسواق البناء السكني والتجاري في الولايات المتحدة.

تحتاج إلى أن تكون واضحًا بشأن الأماكن التي تُحقِّق فيها شركة وورثينجتون للصناعات أرباحها الآن. بعد فصل الأعمال، أصبحت الشركة متمركزة بشكل كبير نحو قطاع منتجات البناء، الذي يُشكِّل حوالي 58% من الإيرادات حتى الأشهر الاثني عشر الأخيرة المنتهية في أغسطس 2025. هذا يُمثِّل خطر تركيز كبير. إذا تباطأ سوق البناء السكني أو التجاري في الولايات المتحدة - على سبيل المثال، نتيجة لارتفاع معدلات الفائدة بشكل مستمر أو انخفاض في المشاريع الجديدة - فإن جزءًا كبيرًا من دخل الشركة سيكون تحت الضغط على الفور.

لقد رأينا بالفعل هذا الأمر في أحد مشاريعهم المشتركة الرئيسية (JVs). على سبيل المثال، كان مشروع ClarkDietrich JV، الذي يركز على الإطارات المعدنية، يعاني من ظروف السوق وضغط الهامش. في حين أن أداء WAVE JV (أنظمة تعليق السقف) جيد، فإن القطاع العام حساس للغاية للطبيعة الدورية للبناء. هذه رياح معاكسة هيكلية تحتاج بالتأكيد إلى أخذها في الاعتبار.

إيرادات الربع الرابع التوضيحية للسنة المالية 2025، على نطاق أصغر بعد العرض.

أدى فصل أعمال معالجة الصلب السابقة (المعروفة الآن باسم Worthington Steel) إلى تغيير حجم شركة Worthington Industries بشكل أساسي. في حين أن هذه الخطوة قللت من التقلبات الدورية المرتبطة بسلع الصلب، إلا أنها أدت أيضًا إلى ظهور شركة أصغر بكثير. بالنسبة للسنة المالية 2025 كاملة، بلغ إجمالي إيرادات الشركة من العمليات المستمرة تقريبًا 1.2 مليار دولار. تعني قاعدة الإيرادات الأصغر هذه أن أي تراجع في السوق أو خطأ تشغيلي له تأثير أكبر نسبيًا على البيانات المالية الإجمالية.

إليك الرياضيات السريعة في الربع الأخير:

صافي مبيعات الربع الرابع من العام المالي 2025 317.9 مليون دولار تعكس هذا النطاق الجديد الأصغر. إنه عمل أكثر تركيزًا، لكنه يفتقر إلى الحجم الهائل والتنوع الذي قدمه قطاع معالجة الصلب السابق.

تحديات التكامل مع عمليات الاستحواذ الصغيرة الأخيرة وانتقال SES.

تتبع شركة Worthington Industries بنشاط استراتيجية عمليات الاندماج والاستحواذ المستهدفة (M&A) لدعم النمو، ولكن هذا يأتي دائمًا مع مخاطر التكامل. على المدى القصير، يمكن أن يؤدي دمج الشركات الجديدة إلى استنزاف وقت الإدارة ومواردها. على سبيل المثال، أدى الاستحواذ على شركة Elgen Manufacturing في يونيو 2025 (الربع الأول من السنة المالية 2026) إلى 2.2 مليون دولار في المصاريف الإضافية المتعلقة بزيادة محاسبة الشراء في المخزون إلى القيمة العادلة في الربع التالي. هذه ضربة مباشرة وقابلة للقياس للأرباح على المدى القريب.

بالإضافة إلى ذلك، فإن تحول قطاع حلول الطاقة المستدامة السابق (SES) إلى هيكل مشروع مشترك كان فوضويًا. أدى هذا التحول، والذي شمل تفكيك شركة SES في مايو 2024، إلى رسوم انخفاض القيمة بحوالي 40 مليون دولار المتعلقة بالشهرة والأصول طويلة الأجل في الربع الرابع من السنة المالية 2025. يشير هذا النوع من الرسوم إلى مشكلات حقيقية فيما يتعلق بقيمة وتكامل خط الأعمال السابق أو أصوله.

• تكاليف التكامل تقلل من الأرباح الفورية.
• انخفاض قيمة SES JV 40 مليون دولار يعكس قضايا التحول.
• يتم تحويل تركيز الإدارة إلى تكامل عمليات الاندماج والاستحواذ.

الاعتماد على تسعير المواد الخام لمدخلات الصلب والألومنيوم في القطاعات المتبقية.

في حين تم تصميم العرض العرضي لتقليل ارتباط أسعار السلع الأساسية، فإن قطاعات منتجات البناء والمنتجات الاستهلاكية المتبقية لا تزال تعتمد على مدخلات الصلب والألومنيوم. الشركة هي شركة تصنيع فرعية، لذا فإن الارتفاع المفاجئ في تكاليف المواد الخام يمكن أن يؤدي إلى ضغط الهوامش، حتى لو كان بإمكانها في النهاية نقل بعض التكاليف إلى العملاء.

إن البيئة التنظيمية المتقلبة تجعل هذا الخطر أكثر حدة. إعادة تعيين رسوم جمركية 25% على واردات الصلب والألمنيوم، اعتبارًا من 12 مارس 2025، سيخلق ضغطًا تصاعديًا مباشرًا على تكاليف المدخلات. وحتى مع التركيز على المستوى المحلي، فإن تسعير السلع العالمية والسياسة التجارية لا يزالان يحددان تكلفة السلع المباعة. لا يمكنك الهروب من دورة السلع بشكل كامل:

• ولا تزال تقلبات أسعار المواد الخام تشكل ضغوطاً على الهوامش الإجمالية.
• جديد تعريفات 25% على واردات الصلب والألمنيوم تزيد من تكاليف المدخلات.
• لقد تأثرت المشاريع المشتركة مثل ClarkDietrich بالفعل بأسعار الفولاذ.

الإجراء التالي هو أن يقوم فريق منتجات البناء بصياغة خطة مدتها 12 شهرًا لتخفيف تكلفة المواد الخام بحلول نهاية الربع.

Worthington Enterprises, Inc. (WOR) - تحليل SWOT: الفرص

تتمحور الفرص المتاحة لشركة Worthington Enterprises, Inc. حول الاستفادة من تحول الطاقة العالمي، واستخدام ميزانيتها العمومية القوية لتحقيق النمو الاستراتيجي، وتسريع وصول علاماتها التجارية الاستهلاكية الأساسية. لديك طريق واضح لزيادة عوائد المساهمين من خلال نشر التدفق النقدي الحر الكبير الخاص بك وتنفيذ عمليات الاستحواذ المستهدفة التي تعزز قطاع منتجات البناء على الفور.

تسريع اختراق السوق في مجال حلول الطاقة المستدامة (SES)، وخاصة تخزين الهيدروجين والوقود البديل.

في حين تم تفكيك قطاع SES السابق، فإن تحوله إلى هيكل مشروع مشترك غير موحد (JV) يخلق فرصة قليلة الأصول لتحقيق النمو في سوق الطاقة المستدامة سريع التوسع. يسمح المشروع المشترك لشركة Worthington Enterprises, Inc. بالحفاظ على التعرض للمناطق ذات النمو المرتفع مثل الهيدروجين والوقود البديل دون كثافة رأس المال الكاملة للقطاع المملوك بالكامل. تمتلك الشركة بالفعل موطئ قدم من خلال استحواذها عام 2021 على شركة PTEC، التي تزود الصمامات والمكونات المهمة لتخزين الهيدروجين عالي الضغط والغاز الطبيعي المضغوط (CNG).

يعد سوق المبردات ذات القدرة المنخفضة على إحداث الاحتباس الحراري (GWP) أيضًا بمثابة فوز على المدى القريب. تطلق شركة Worthington Enterprises, Inc. أسطوانات تبريد A2L جديدة، والتي هناك حاجة إليها بالتأكيد مع تحول الصناعة بعيدًا عن المبردات القديمة ذات القدرة العالية على إحداث الاحترار العالمي. ويساعد ابتكار المنتج هذا الشركة على اكتساب حصة في السوق ووضعها كمورد رئيسي في البنية التحتية للتبريد وتحويل الطاقة.

إليك الحساب السريع لمساهمة المشروع المشترك الأخيرة:

عمليات الاستحواذ الإستراتيجية لتوسيع البصمة الجغرافية لمنتجات البناء.

يعد قطاع منتجات البناء محركًا أساسيًا للنمو، ومن الواضح أن عمليات الاستحواذ الإستراتيجية هي الرافعة الأساسية للتوسع. الاستحواذ على شركة Elgen Manufacturing في يونيو 2025 بحوالي 93 مليون دولار، الممولة نقدا في متناول اليد، هو مثال ملموس على هذه الاستراتيجية في العمل. تعمل هذه الخطوة على توسيع عروض الشركة على الفور للمقاولين التجاريين في جميع أنحاء أمريكا الشمالية من خلال قطع غيار HVAC عالية الطلب والإطارات الهيكلية.

ويأتي هذا الاستحواذ في أعقاب عملية الشراء السابقة لشركة Ragasco في الربع الأول من السنة المالية 2025، والتي أضافت أسطوانات غاز البترول المسال المركبة وساهمت في الأداء القوي لهذا القطاع. بلغ صافي مبيعات منتجات البناء في الربع الرابع من السنة المالية 2025 192.3 مليون دولار، زيادة 25.2% خلال الربع من العام السابق، مما يدل على نجاح استراتيجية النمو التي تقودها عمليات الاستحواذ.

• مبيعات شركة Elgen Manufacturing الصافية لمدة 12 شهرًا: 114.9 مليون دولار.
• شركة Elgen Manufacturing متأخرة عن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لمدة 12 شهرًا: 13.3 مليون دولار.
• نمو صافي مبيعات منتجات البناء للربع الرابع من السنة المالية 2025: 25.2%.

نشر رأس المال من خلال إعادة شراء الأسهم أو زيادة الأرباح، والاستفادة من التدفق النقدي القوي.

يعد التخصيص المنضبط لرأس المال لشركة Worthington Enterprises, Inc. فرصة كبيرة للمساهمين. يوفر توليد النقد القوي للشركة، إلى جانب الميزانية العمومية السليمة، المرونة لكل من الاستثمار العضوي وعوائد رأس المال المباشرة. وفي السنة المالية 2025، أظهرت الشركة التزامًا واضحًا بذلك.

ورفع مجلس الإدارة توزيعات الأرباح الفصلية بنسبة 12% ل 0.19 دولار للسهم الواحد في الربع الرابع من السنة المالية 2025، وهو ما يترجم إلى أرباح سنوية قدرها $0.76 لكل سهم. هذه ليست مجرد دفع تعويضات. إنها إشارة إلى الثقة في التدفق النقدي الحر المستمر. ومن ناحية إعادة الشراء، قامت الشركة بإعادة الشراء 200.000 سهم ل 9.8 مليون دولار في الربع الرابع من السنة المالية 2025 وحده، مع بقاء 5,365,000 سهمًا في التفويض. يساعد برنامج إعادة الشراء النشط هذا على تعزيز ربحية السهم (EPS) وهو استخدام ذكي لرأس المال عندما يتداول السهم بأقل من قيمته الجوهرية.

إن وضع السيولة قوي جدًا، مما يعني أن الشركة يمكنها التصرف بناءً على الفرص المستقبلية بسرعة. أنهى الربع الرابع من السنة المالية 2025 بمبلغ 250.1 مليون دولار نقدًا وتسهيلات ائتمانية متاحة بقيمة 500 مليون دولار.

أبرز التدفقات النقدية من الربع الرابع من السنة المالية 2025:

• التدفق النقدي التشغيلي: 62.4 مليون دولار (أعلى 38% سنة بعد سنة).
• التدفق النقدي الحر: 49.3 مليون دولار (أعلى 46% سنة بعد سنة).

توسيع توزيع المنتجات الاستهلاكية إلى قنوات البيع بالتجزئة الجديدة.

يتمتع قطاع المنتجات الاستهلاكية، والذي يتضمن علامات تجارية مثل Balloon Time وBernzomatic وHALO، بفرصة واضحة لتسريع النمو من خلال توسيع نطاق التوزيع. وقد أشارت الإدارة بوضوح إلى "التوزيع الموسع للبيع بالتجزئة" و"إطلاق المنتجات الجديدة" كمحركين رئيسيين لمكاسب حصة السوق. هذا القطاع قليل الأصول ومدفوع بقوة العلامة التجارية، مما يجعل توسيع القناة مربحًا للغاية.

على سبيل المثال، تم تصميم إطلاق المنتجات الجديدة مثل Balloon Time Mini وHalo Griddles لالتقاط قواعد عملاء جديدة وتوسيع تواجد الشركة في فئتي المعيشة والاحتفالات في الهواء الطلق. في حين ارتفعت مبيعات الربع الأول من السنة المالية 2026 لهذا القطاع بنسبة 1٪ فقط لتصل إلى 119 مليون دولار، فمن المتوقع أن تؤدي استراتيجية المنتج والتوزيع الجديدة إلى زيادة حجم ونمو الهامش مع نضوج هذه المبادرات. تعني كثافة رأس المال المنخفضة لهذا القطاع أن كل عقد تجزئة رئيسي جديد أو شراكة قناة تجارة إلكترونية توفر عائدًا مرتفعًا على الاستثمار.

شركة Worthington Industries, Inc. (WOR) – تحليل SWOT: التهديدات

أنت تنظر إلى شركة Worthington Industries, Inc. (WOR) وتحاول رسم خريطة للرياح المعاكسة الحقيقية، وبصراحة، تتمثل أكبر التهديدات في الاقتصاد الكلي والتنظيم، بالإضافة إلى المنافسة المستمرة في عدد قليل من خطوط الإنتاج الرئيسية. تتعرض الشركة بشكل كبير لدورة البناء في الولايات المتحدة وتقلب موادها الخام، وفي عام 2025، سيضغط كلا هذين العاملين على الهوامش والنمو.

أدى استمرار أسعار الفائدة المرتفعة إلى تباطؤ عمليات بناء المساكن والبناء التجاري في الولايات المتحدة

تمثل سياسة سعر الفائدة المرتفعة والطويلة الأمد التي ينتهجها الاحتياطي الفيدرالي التهديد الرئيسي لقطاع منتجات البناء في شركة Worthington Industries. يعتمد هذا القطاع، الذي يتضمن الإطارات المعدنية ومكونات التدفئة والتهوية وتكييف الهواء وحلول المياه، بشكل مباشر على أنشطة البناء والتجديد الجديدة. مع بقاء معدلات الرهن العقاري مرتفعة، من المتوقع أن تتراجع قليلاً إلى ما يقرب من ذلك 6.7% بحلول نهاية عام 2025، تظل القدرة على تحمل التكاليف عائقًا رئيسيًا أمام مبيعات المنازل الجديدة والمشاريع التجارية.

هذه ليست مخاطرة نظرية. ونحن نرى ذلك في الأرقام. في يناير 2025، انخفض إجمالي عدد المنازل التي بدأ بناؤها في الولايات المتحدة بنسبة 9.8% إلى معدل سنوي معدل موسميا قدره 1.37 مليون وحدة. شهدت بدايات الأسرة الواحدة، وهي المحرك الرئيسي للعديد من منتجات ورثينجتون، نجاحًا كبيرًا 8.4% إسقاط إلى أ 993,000 المعدل السنوي. في حين يتوقع المحللون أن يبدأ متوسط ​​عدد المساكن بـ 1.68 مليون في الفترة من 2025 إلى 2029، فإن المدى القريب مقيد، ويؤثر ذلك بشكل مباشر على حجم الإطارات المعدنية والمكونات الأخرى التي يمكن للشركة بيعها. كما أن تباطؤ البناء التجاري، والذي عززته الشركة مؤخرًا من خلال الاستحواذ على شركة Elgen Manufacturing في يونيو 2025، سيحد أيضًا من العائد على هذا الاستثمار.

منافسة شديدة في قطاع المنتجات الاستهلاكية من العلامات التجارية الكبرى والراسخة

يعمل قطاع المنتجات الاستهلاكية، الذي يبيع علامات تجارية مثل Bernzomatic، وColeman (اسطوانات البروبان)، وBonlon Time، في مشهد بيع بالتجزئة شديد التنافسية. هذا القطاع معرض للخطر لأن منتجاته غالبًا ما تُباع من خلال تجار التجزئة ومتاجر تحسين المنازل، حيث تكون مساحة الرفوف محدودة وضغط الأسعار ثابتًا.

بلغ صافي مبيعات المنتجات الاستهلاكية لشركة Worthington Industries للربع الرابع من السنة المالية 2025 125.6 مليون دولار، والذي كان ثابتًا بشكل أساسي مقارنة بالربع السابق. تعد هذه الإيرادات الثابتة، على الرغم من مزيج المنتجات المناسب، علامة على أن المنافسين الأكبر حجمًا يجعلون من الصعب الحصول على حصة في السوق. العلامات التجارية مثل Newell Brands (مع علامتها التجارية Coleman في فئات أخرى)، وشركة Scotts Miracle-Gro، والعديد من عروض العلامات التجارية الخاصة من كبار تجار التجزئة تتحدى باستمرار قوة تسعير Worthington وحجمها. تحتاج إلى الدفاع عن كل شبر من مساحة الرف.

التهديد الأساسي هنا هو أن شركة Worthington يجب أن تستثمر بكثافة في التسويق وابتكار المنتجات الجديدة (مثل منتجاتها التي تدعم إنترنت الأشياء) لتبرير نقطة سعرها مقابل المنافسين الذين يمكنهم في كثير من الأحيان تقويضها بسبب الحجم الهائل وحجم شبكة التوزيع.

التغييرات التنظيمية التي تؤثر على معدل اعتماد تقنيات الطاقة المستدامة

في حين قامت شركة Worthington Industries بتفكيك قطاع حلول الطاقة المستدامة السابق (SES) في الربع الرابع من العام المالي 2024، فإن تعرضها لم يختف؛ لقد تحول للتو إلى مشروع مشترك غير موحد. ولا يزال هذا الهيكل يعرض الشركة لوتيرة السوق المتمثلة في اعتماد أنواع الوقود البديلة مثل الهيدروجين والغاز الطبيعي المضغوط (CNG).

ويكمن التهديد في أن البيئة التنظيمية للطاقة المستدامة لا تزال تتطور وغير متسقة في كثير من الأحيان، الأمر الذي يؤدي إلى إبطاء الاستثمارات واسعة النطاق في البنية التحتية. على سبيل المثال، قد يؤدي التأخير في وضع معايير أمريكية واضحة وموحدة للبنية التحتية لتزويد مركبات خلايا الوقود الهيدروجيني بالوقود أو عدم اليقين بشأن الإعفاءات الضريبية الفيدرالية طويلة الأجل لاحتجاز الكربون وتخزينه إلى تأخير المشاريع الرأسمالية الكبرى. ويعني عدم اليقين هذا أن نمو المشروع المشترك - ودخل أسهم شركة ورثينجتون منه - سيكون أبطأ وأكثر تقلبًا مما كان مخططًا له. تمت إزالة التفكيك نفسه 39.9 مليون دولار في صافي المبيعات من نتائج الربع الرابع من السنة المالية 2024 للشركة، مما يسلط الضوء على حجم الأعمال التي تخضع الآن لهذه المخاطر التنظيمية.

التقلبات في أسعار السلع الأساسية (مثل الفولاذ والألمنيوم) تضغط على هوامش الربح في قطاع منتجات البناء

تعد شركة Worthington Industries مستخدمًا نهائيًا للصلب والألمنيوم، مما يعني أن تقلب الأسعار في هذه المواد الخام يؤثر بشكل مباشر على هوامش الربح الإجمالية، خاصة في قطاع منتجات البناء. إعادة فرض أ تعريفة 25% وقد أدى فرض حظر على جميع واردات الصلب والألومنيوم في أوائل عام 2025، والذي ألغى الإعفاءات السابقة الخاصة بكل بلد، إلى تفاقم هذا التهديد.

إليك الحسابات السريعة: عندما تقفز تكاليف المدخلات، ولا يمكنك تمريرها على الفور إلى العملاء بسبب الأسعار التنافسية، فإن أرباحك تتقلص. وجدت دراسة استقصائية للمصنعين في عام 2025 أن 55% وقد شهدت الرسوم الجمركية خفض هوامش الربح بقدر 10-15%. على سبيل المثال، قفزت أسعار منتجات مصانع الصلب 5.9% في أبريل 2025 وحده. في حين أن لدى شركة Worthington استراتيجيات قوية لإدارة مخاطر الأسعار (مثل استخدام مشتقات الصلب)، إلا أن هذه التكاليف لا تزال تخلق نفقات عامة ومعركة مستمرة للحفاظ على الأداء القوي لهذا القطاع. حقق قطاع منتجات البناء صافي مبيعات 192.3 مليون دولار في الربع الرابع من العام المالي 2025، وقد يؤدي الارتفاع المفاجئ والحاد في أسعار الصلب إلى تآكل الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) لهذا القطاع بسرعة 71.3 مليون دولار لنفس الربع.

يتعين عليك أن تكون يقظًا تمامًا بشأن الارتفاعات الحادة في أسعار السلع الأساسية، لأنها يمكن أن تمحو تحسن هامش الربع في شهر واحد.

• تعريفات الصلب والألومنيوم: 25% تمت إعادة التعريفة في أوائل عام 2025.
• تأثير الهامش المبلغ عنه: 55% تقرير الشركات المصنعة أ 10-15% قطع الهامش من التعريفات الجمركية.
• الارتفاع الأخير في الأسعار: ارتفعت أسعار منتجات مصانع الصلب 5.9% في أبريل 2025.