Century Aluminium Company (CENX): 5 FORCES-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie betrachten die Wettbewerbsposition der Century Aluminium Company Ende 2025, und ehrlich gesagt ist es eine Studie voller scharfer Kontraste. Wir müssen sehen, wie sich ihre beeindruckende regionale Preismacht, die sich in der Midwest-Prämie von 1.425 US-Dollar pro Tonne im dritten Quartal 2025 zeigt, dem doppelten Druck der massiven Einflussnahme der Lieferanten – insbesondere da die Energiekosten 40 % der Primärproduktion verschlingen – und der schieren Dominanz eines Kunden, Glencore, standhält, der 59,1 % des Umsatzes im Jahr 2024 ausmachte. Diese Analyse durchbricht das Chaos, um die tatsächlichen Risiken von Ersatzprodukten und neuen Marktteilnehmern darzustellen und Ihnen ein klares Bild davon zu vermitteln, wo der tatsächliche Hebel in diesem Rohstoffspiel liegt.

Century Aluminium Company (CENX) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Sie analysieren die Lieferantenmacht der Century Aluminium Company, und ehrlich gesagt wird die Kostenstruktur von einigen wenigen Schlüsselfaktoren dominiert, sodass die Hebelwirkung der Lieferanten ein ständiger Schwerpunkt für das Management ist.

Energie ist hier der größte Hebel. Bei der Primäraluminiumproduktion ist Strom ein großer Kostenfaktor, der etwa 40 % der gesamten Produktionskosten in der Schmelze ausmacht. Diese hohe Abhängigkeit bedeutet, dass jede Volatilität auf den Strommärkten direkt zu Margendruck führt, sofern sie nicht durch langfristige Verträge gebunden ist. Beispielsweise wurde das bereinigte EBITDA von Century Aluminium im zweiten Quartal 2025 durch die Rohstoffkosten beeinflusst, wobei Aluminiumoxid/Rohstoffe einen sequenziellen negativen Einfluss von 8 Millionen US-Dollar auf diese Kennzahl aufwies. Diese Volatilität stellt ein klares Risiko dar, auch wenn sich einige inländische Stromkosten nach früheren Spitzen normalisieren.

Die Beziehung zu Glencore ist von zentraler Bedeutung für das Verständnis der Lieferantenmacht, da es sich um eine Doppelrolle handelt: Kunde und Lieferant. Im Geschäftsjahr bis zum 31. Dezember 2023 erzielte Century Aluminium etwa 73,8 % seines konsolidierten Umsatzes mit Glencore plc und seinen Tochtergesellschaften. Darüber hinaus erfolgt die Aluminiumbeschaffung nahezu vollständig von Century Aluminium über Glencore, wodurch die entscheidende Position des Unternehmens als Rohstofflieferant gefestigt wird. Diese Konzentration bedeutet, dass Century Aluminium nur begrenzte Optionen für seinen Primärrohstoff hat und ein erheblicher Teil seiner Produktion an die Einkaufsbedingungen eines Unternehmens gebunden ist.

Die Century Aluminium Company arbeitet aktiv daran, diese Lieferantenmacht, insbesondere im Energiebereich, durch strategische Vereinbarungen zu verringern. Während in der Aufforderung eine isländische PPA-Verlängerung bis zum ersten Quartal 2032 erwähnt wird, zeigen die neuesten öffentlichen Daten eine erfolgreiche Vereinbarung mit Landsvirkjun zur Verlängerung des bestehenden 161-MW-Stromvertrags in Grundartangi, Island, um drei Jahre bis 2026, wobei die Kapazität im Laufe der Zeit auf 182 MW erhöht wird, um das Wachstum zu unterstützen. Um die zukünftige Produktion zu sichern, hat das Unternehmen außerdem langfristige Energievereinbarungen getroffen, wie zum Beispiel die Vereinbarung für die Wiederinbetriebnahme der Mt. Holly-Schmelze, die bis 2031 gesichert ist. Auf der Finanzierungsseite, die oft mit der langfristigen Betriebsstabilität verbunden ist, hat Century Aluminium seine vorrangig besicherten Schuldverschreibungen refinanziert und die Laufzeit bis 2032 verlängert, was zur Stabilisierung einer anderen Art von langfristigem Engagement beiträgt.

Hier ist ein kurzer Blick auf die wichtigsten Dynamiken und Eindämmungsbemühungen der Lieferanten:

Die Verhandlungsmacht der Lieferanten ist nach wie vor hoch, da Energie unverzichtbar und kostenintensiv ist und die Beziehungen bei der Aluminiumoxidversorgung konzentriert sind. Die proaktive Sicherung langfristiger Stromverträge für seine US-Vermögenswerte durch das Unternehmen und die bestehende isländische Vertragsstruktur bieten jedoch einen notwendigen Puffer gegen unmittelbare, starke Preisspitzen. Sie müssen die nächste Runde der Stromvertragsverhandlungen auf jeden Fall genau beobachten.

Century Aluminium Company (CENX) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie analysieren die Kundenseite der Century Aluminium Company (CENX)-Gleichung, und ehrlich gesagt deuten die Zahlen auf eine erhebliche Machtkonzentration in den Händen einiger weniger großer Käufer hin. Dies ist kein fragmentierter Markt, auf dem Century Aluminium seine Produkte problemlos an Dutzende kleiner Anbieter verkaufen kann; Es ist ein beziehungsorientiertes Umfeld, in dem viel auf dem Spiel steht.

Der wichtigste Faktor, den Sie im Auge behalten müssen, ist die Kundenkonzentration. Für das Geschäftsjahr, das am 31. Dezember 2024 endete, war die Abhängigkeit von einem einzigen Unternehmen stark: Glencore plc machte etwa 10 % aus 59.1% des konsolidierten Umsatzes der Century Aluminium Company. Auch wenn Glencore vor kurzem seine Kapitalbeteiligung reduziert hat, bleibt seine Rolle als Hauptkunde weiterhin von entscheidender Bedeutung. Berichten zufolge kauft das Unternehmen etwa 65 % der Produktion von Century Aluminium über Abnahmevereinbarungen. Dieses Maß an Abhängigkeit verschafft dem Käufer einen erheblichen Einfluss bei Preisverhandlungen, auch wenn die Beziehung operativ voneinander abhängig ist.

Die Beschaffenheit des Produkts selbst verstärkt diese Käufermacht. Primäraluminium ist grundsätzlich ein Rohstoff. Wenn das Produkt nicht differenziert ist, wissen Käufer, dass sie das gleiche Material wahrscheinlich anderswo beziehen können, was natürlich ihren Einfluss erhöht, niedrigere Preise oder bessere Konditionen zu fordern. Der Preismechanismus spiegelt dies wider und ist größtenteils an den Preis der London Metal Exchange (LME) zuzüglich einer regionalen Prämie gebunden.

Dennoch hat Century Aluminium eine gewisse regionale Preisstärke gezeigt, die als Gegengewicht wirkt. Schauen Sie sich die realisierte Midwest-Prämie für das dritte Quartal 2025 an: Sie hat eingeschlagen 1.425 $/MT. Diese Zahl war gestiegen 575 $/MT Dies zeigt, dass Century Aluminium bei knappem regionalem Angebot einen erheblichen Wert über dem LME-Basispreis erzielen kann. Zum Vergleich: Die LME-Preiskomponente wurde gemittelt 2.508 $ pro Tonne im dritten Quartal 2025, was bedeutet, dass die Prämie einen erheblichen Teil des erzielten Preises ausmachte.

Die schiere Größe der Käufer festigt ihre Position zusätzlich. Große Industrieabnehmer, insbesondere im Automobil- und Bausektor, kaufen Primäraluminium in großen Mengen. Diese großvolumigen Transaktionen geben diesen Käufern von Natur aus die Verhandlungsstärke, um auf Preiszugeständnisse zu drängen, selbst vor dem Hintergrund hoher regionaler Prämien. Die Lieferungen von Century Aluminium im dritten Quartal 2025 beliefen sich auf insgesamt 162.442 Tonnen, und einige Käufer, die sich den Löwenanteil dieses Volumens sichern, behalten bei der Festlegung der endgültigen Konditionen definitiv die Oberhand.

Hier ist ein kurzer Blick auf die wichtigsten finanziellen und statistischen Datenpunkte, die diese Kraft ab Ende 2025 beeinflussen:

Um dies zu bewältigen, konzentriert sich Century Aluminium nach Möglichkeit auf die Produktdifferenzierung, beispielsweise auf die Förderung seines kohlenstoffarmen Aluminiums der Marke Natur-Al™ und die Sicherung langfristiger Stromverträge, wie der für Mt. Holly bis 2031 abgeschlossene, um eine wichtige Kostenkomponente zu stabilisieren und die Lieferzuverlässigkeit für diese Schlüsselkunden sicherzustellen.

Die Nachfragemacht wird weiterhin durch folgende Strukturelemente charakterisiert:

• Die Kundenkonzentration ist extrem hoch, auf Glencore entfallen ca 59.1% des konsolidierten Umsatzes 2024.
• Da es sich bei Primäraluminium um einen Rohstoff handelt, ist die Produktdifferenzierung gering, was die Hebelwirkung der Käufer erhöht.
• Die realisierte Midwest-Prämie von 1.425 $/MT im dritten Quartal 2025 zeigt die starke regionale Preismacht von Century Aluminium.
• Große Industrieabnehmer (Automobilindustrie, Baugewerbe) kaufen in großen Mengen ein und fordern auf jeden Fall Preiszugeständnisse.
• Glencore kauft auch Aluminium, das in der Schmelzhütte Grundartangi, Island, produziert wird.
• Century Aluminium hat Vereinbarungen getroffen, um einen wesentlichen Teil seiner Produktion im Jahr 2025 an Glencore zu verkaufen.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

Century Aluminium Company (CENX) – Porters fünf Kräfte: Wettbewerbsrivalität

Der Wettbewerb im Primäraluminiumsektor wird durch enorme globale Kapazitäten, protektionistische Handelsmaßnahmen und einen zunehmenden Fokus auf die Umweltleistung geprägt. Die Century Aluminium Company konkurriert direkt mit globalen Giganten, deren Größe ihre eigenen Aktivitäten in den Schatten stellt.

Der Markt ist hart umkämpft, wobei globale Giganten wie CHALCO und RusAL die Kapazität dominieren. Die gesamte jährliche Produktionskapazität der Century Aluminium Company liegt bei ca 1.020.000 Tonnen pro Jahr (tpy), oder 1.020 km. Im Gegensatz dazu übt allein Chinas Produktion einen erheblichen Druck aus, wobei die Produktion bis 2024 erreicht wird 43 Millionen Tonnen, repräsentierend 60% der globalen Produktion.

Die anhaltende Gefahr eines Überangebots ist auf die enorme Produktion Chinas zurückzuführen. China produziert 41,513 Millionen Tonnen Primäraluminium im Jahr 2023, was zu einem weltweiten Überangebotsdruck führt. Mitte 2025 lag Chinas Produktion nahe bei einer Jahresrate von 44 Millionen Tonnen, drängend gegen eine selbst auferlegte nationale Obergrenze von 45 Millionen Tonnen pro Jahr.

Century Aluminium profitiert von den US-Zöllen gemäß Abschnitt 232, die auf angehoben wurden 50% im Juni 2025. Diese Erhöhung trat am 4. Juni 2025 in Kraft und verdoppelte den vorherigen Satz von 25% für die meisten Einfuhren, wobei das Vereinigte Königreich bei bleibt 25%. BCG schätzt, dass diese Verdoppelung der Zölle zu zusätzlichen Kosten führen könnte 50 Milliarden Dollar der Tarifkosten im gesamten Sektor. Im ersten Quartal 2025 waren die Aluminiumanlagen von Century Aluminium in Betrieb 70% ihrer Gesamtkapazität. Das Unternehmen investiert aktiv, um diesen Schutz zu nutzen, und plant a 50 Millionen Dollar Versuch, von vorne zu beginnen 50.000 MT der ungenutzten Kapazität in der Schmelze in Mt. Holly, SC, mit dem Ziel, die volle Produktion bis zum 30. Juni 2026 zu erreichen.

Die Rivalität verlagert sich in Richtung Nachhaltigkeit und begünstigt Produzenten mit kohlenstoffarmem Aluminium wie die isländischen Betriebe von Century Aluminium. Century Aluminium vermarktet seine kohlenstoffarmen Aluminiumprodukte unter der Natur-Al-Linie. Europa ist aufgrund von Produktionsstopps, darunter einer im Werk Grundartangi von Century Aluminium in Island, mit einem potenziellen Defizit an grünem Aluminium konfrontiert. Der globale Markt für kohlenstoffarmes Aluminium wurde mit bewertet 89,2 Mrd. USD im Jahr 2024. Fastmarkets definiert grünes Aluminium als Primäraluminium mit einem CO2-Fußabdruck von maximal 4 Tonnen CO2-Äquivalent (4tCO2e) pro Tonne produziert.

Die Wettbewerbsposition wichtiger globaler Akteure im Vergleich zur angegebenen Kapazität von Century Aluminium ist nachstehend zusammengefasst:

Die Auswirkungen der Zollerhöhung sind unmittelbar spürbar, da kanadische Hersteller ab Juli 2025 ihre Lieferungen aus den USA umleiten 50% Tarifumsetzung.

• Der US-Zollsatz gemäß Abschnitt 232 erhöhte sich von 25% zu 50% gültig ab 4. Juni 2025.
• Chinas Primäraluminiumproduktion im Jahr 2024 betrug 43 Millionen Tonnen.
• Der Mt. Holly-Neustart von Century Aluminium soll noch mehr bringen 50.000 MT der US-Kapazität.
• Die Größe des Marktes für kohlenstoffarmes Aluminium wurde auf geschätzt 89,2 Mrd. USD im Jahr 2024.
• RusAL meldete einen Nettoverlust von 87 Millionen US-Dollar im ersten Halbjahr 2025.

Century Aluminium Company (CENX) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatzstoffe

Sie analysieren die Wettbewerbslandschaft für Century Aluminium Company (CENX) und die Bedrohung durch Ersatzstoffe ist definitiv ein wichtiger Faktor, den Sie modellieren müssen. Diese Kraft ist besonders stark, weil die Ersatzmaterialien häufig ähnliche funktionale Vorteile bieten, wie z. B. Leichtbau, jedoch mit erheblichen Kosten- oder Energievorteilen.

Sekundäres (recyceltes) Aluminium stellt eine große Bedrohung dar und erfordert 95 % weniger Energie als die Primärproduktion. Einige Analysen deuten darauf hin, dass der Energieverbrauch für recyceltes Aluminium nur etwa 5 % des Bedarfs für Primärschmelzbetriebe beträgt. Dieser enorme Energieunterschied führt direkt zu Kostenvorteilen für Hersteller, die Schrottrohstoffe verwenden.

Das Ausmaß dieser Substitution ist auf dem US-Markt bereits erkennbar. Recyceltes Aluminium macht über 80 % des gesamten in den USA produzierten Rohaluminiumangebots aus. Um das ins rechte Licht zu rücken: Die USA produzierten im Jahr 2023 3,3 Millionen Tonnen Sekundäraluminium, was 81 % der gesamten inländischen Aluminiumproduktion ausmacht. Century Aluminium Company (CENX) steht als Primärproduzent im direkten Wettbewerb mit dieser etablierten, energieeffizienten inländischen Lieferkette.

Hier ein kurzer Blick auf den Energie- und Kostenunterschied zwischen den beiden Hauptquellen der Aluminiumversorgung:

Neben recyceltem Aluminium konkurrieren andere Materialien direkt auf wichtigen Endverbrauchsmärkten. Im Automobilsektor bietet Advanced High-Strength Steel (AHSS) eine überzeugende Alternative für Leichtbau und Sicherheit. Der AHSS-Markt selbst wurde im Jahr 2025 auf etwa 16,71 Milliarden US-Dollar geschätzt, was seine bedeutende Präsenz zeigt.

Der Kostenvergleich ist krass. In einer Präsentation wurde erwähnt, dass eine Aluminium-Karosseriestruktur die Automobilhersteller im Durchschnitt zwischen 1.400 und 4.600 US-Dollar mehr pro Fahrzeug kostet, was einem Aufpreis von 65 % gegenüber einem Karosserierahmen aus Stahl entspricht. Während Stahlproduzenten betonen, dass optimierte AHSS-Designs Crash-Anforderungen bei geringen oder keinen zusätzlichen Gesamtsystemkosten im Vergleich zu herkömmlichem Stahl erfüllen können, bleibt dieser Kostendruck ein Gegenwind für Primäraluminium, wie es von der Century Aluminium Company (CENX) hergestellt wird.

Auch die Bau- und Verpackungsbranche stellt brauchbare Ersatzstoffe dar, wenngleich die Dynamik unterschiedlich ist. Während Aluminium im Verpackungsbereich stabil ist, bleibt Stahl für großformatige Lebensmittel- und Industriefässer relevant. Der Gesamtmarkt für Metallverpackungen wurde im Jahr 2025 auf 136,22 Milliarden US-Dollar geschätzt. Aluminium machte im Jahr 2024 42,46 % dieses Umsatzanteils bei Metallverpackungen aus, aber auch Kunststoffalternativen spielen eine Rolle, insbesondere wenn fortschrittliche Kunststoffe eine verbesserte Funktionalität bieten oder Stahl wegen seiner Haltbarkeit in großen Behältern bevorzugt wird.

Damit Sie bei Ihrer Modellierung berücksichtigen können, sind hier die wichtigsten Ersatzmarktgrößen und Wettbewerbspositionen aufgeführt:

• Automotive AHSS-Marktwert (2025): USD 16,71 Milliarden
• Premium-Aluminium-Karosserie gegenüber Stahl: 1.400 bis 4.600 US-Dollar pro Fahrzeug
• Marktgröße für Metallverpackungen (2025): USD 136,22 Milliarden
• Aluminiumanteil am Umsatz mit Metallverpackungen (2024): 42.46%

Century Aluminium Company (CENX) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Die Gefahr neuer Marktteilnehmer im Primäraluminium-Schmelzgeschäft in den Vereinigten Staaten bleibt außergewöhnlich gering, was vor allem auf den massiven Vorabinvestitionsbedarf und strukturelle Hürden im Zusammenhang mit der Energiebeschaffung zurückzuführen ist.

- Die Investitionsausgaben (CAPEX) für eine neue Primäraluminiumhütte sind unerschwinglich hoch und stellen eine enorme Hürde dar.

Der Umfang der erforderlichen Investitionen ist eine erhebliche Abschreckung. Beispielsweise handelt es sich bei dem geplanten neuen Primäraluminiumwerk im Nordosten von Oklahoma, dem ersten in den USA seit 45 Jahren, um einen 4-Milliarden-Dollar-Plan eines in Dubai ansässigen Mischkonzerns. Dieses einzelne Projekt soll jährlich 600.000 Tonnen Primäraluminium produzieren. Um dies in einen Zusammenhang zu bringen: Die Primäraluminiumkapazität in den USA liegt derzeit bei 1,36 Millionen Tonnen, wobei mehr als die Hälfte dieser Menge ungenutzt ist. Century Aluminium Company (CENX) profitiert als größter Produzent von Primäraluminium in den USA von dieser hohen Eintrittsbarriere.

- Neue Kapazitäten in den USA erfordern die Sicherung langfristiger, kostengünstiger Stromverträge, idealerweise zu 40 US-Dollar oder weniger pro MWh.

Der entscheidende Faktor sind die Stromkosten, die fast 40 % der gesamten Produktionskosten für die Aluminiumschmelze ausmachen. Branchenanalysen deuten darauf hin, dass für einen rentablen Betrieb die Strompreise durch langfristige Verträge (zehn Jahre oder länger) zu Sätzen unter 40 US-Dollar pro MWh gesichert werden müssen. Aktuelle Industrietarife in den USA liegen in vielen Bundesstaaten zwischen 65 und 82 US-Dollar pro MWh, was 62–105 % über dem erforderlichen Rentabilitätsschwellenwert liegt. Diese Kostenstruktur macht den Neueintritt ohne erhebliche politische Unterstützung wirtschaftlich schwierig. Die Alcoa Corporation hat kürzlich mit Wirkung zum 1. April 2026 einen 10-Jahres-Energievertrag für ihre Massena-Betriebe abgeschlossen, der fast 240 Megawatt erneuerbare Energie abdeckt.

Eine einzelne Schmelze benötigt jährlich etwa 11 Terawattstunden Strom.

- Bestehende Handelsschutzmaßnahmen, wie die 50-prozentigen Zölle gemäß Abschnitt 232, schrecken ausländische Marktteilnehmer erheblich vom Eintritt in den US-Markt ab.

Das aktuelle Handelsumfeld fungiert als starker Schutzschild für inländische Produzenten wie Century Aluminium Company (CENX). Nach einer Proklamation vom 3. Juni 2025 wurden die Zölle gemäß Abschnitt 232 auf betroffene Aluminiumimporte für die meisten Länder auf 50 % erhöht, während das Vereinigte Königreich bei 25 % blieb. Darüber hinaus wurde im August 2025 die Liste der abgedeckten Produkte erweitert, wobei 407 neue HTSUS-Unterpositionen für Aluminiumderivate ebenfalls dem 50-prozentigen Zoll unterliegen. Diese hohen Einfuhrzölle erhöhen die Anschaffungskosten für ausländische Wettbewerber und verringern effektiv den Preisvorteil, den ein neuer Marktteilnehmer andernfalls durch niedrigere ausländische Produktionskosten erzielen könnte.

- Neue Marktteilnehmer sehen sich einem intensiven Wettbewerb um Strom aus nicht preissensiblen Sektoren wie Rechenzentren und KI ausgesetzt.

Der aufstrebende Sektor der künstlichen Intelligenz (KI) erzeugt eine beispiellose Nachfrage nach Strom und konkurriert direkt mit energieintensiven Industrien wie der Aluminiumverhüttung um Netzkapazitäten und Stromverträge. Es wird prognostiziert, dass die Nachfrage aus Rechenzentren und dem Einsatz von KI bis 2030 von 4,4 % auf 8,8 % des gesamten US-Stromverbrauchs steigen wird. Diese Nachfrage ist insbesondere nicht preissensibel, da ein Teil des KI-bezogenen Stromhandels bei über 100 $ pro MWh liegt. Das Ausmaß ist immens: Deloitte schätzt, dass der Strombedarf von US-amerikanischen KI-Rechenzentren bis 2035 123 Gigawatt erreichen könnte, gegenüber 4 Gigawatt im Jahr 2024. Analysten prognostizieren einen potenziellen Strommangel von bis zu 13 Gigawatt bis 2028 allein für US-Rechenzentren. Dieser Wettbewerb um Strom macht es immer schwieriger, die für neue Hütten erforderlichen Verträge über 40 US-Dollar pro MWh zu sichern.

• Die Nachfrage nach KI-Rechenzentren wird in den USA voraussichtlich von 4 GW (2024) auf 123 GW (2035) steigen.
• Der KI-bedingte Stromverbrauch liegt bei über 100 $ pro MWh.
• Es wird erwartet, dass der Strombedarf von Rechenzentren bis 2030 8,8 % des gesamten US-Stromverbrauchs ausmachen wird.
• Aufgrund des Bedarfs an Rechenzentren könnte es in den USA bis 2028 zu einem Stromdefizit von 13 GW kommen.