Corbus Pharmaceuticals Holdings, Inc. (CRBP): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie versuchen, den Lärm um Corbus Pharmaceuticals Holdings, Inc. (CRBP) zu unterdrücken, und das Endergebnis ist, dass das Unternehmen das Risiko in seiner Bilanz erfolgreich verringert hat, nicht aber in seiner Pipeline. Sie haben sich einen Cash Runway bis 2028 gesichert und verfügen über eine starke Cash-Position von 104,0 Millionen US-Dollar ab Q3 2025, was ein großer Stabilitätsgewinn ist. Diese Stabilität hat jedoch einen Haken: Das Unternehmen meldete einen erheblichen Nettoverlust von 23,3 Millionen US-Dollar im selben Quartal, was bedeutet, dass es sich bei der gesamten Investitionsthese immer noch um eine Einzelwette mit hohem Einsatz auf ihr führendes Onkologiemedikament CRB-701 und dessen Fähigkeit handelt, das Versprechen seiner Fast-Track-Bezeichnung einzulösen. Nachfolgend finden Sie die vollständige SWOT-Analyse mit den kurzfristigen Maßnahmen, die Sie im Auge behalten müssen.

Corbus Pharmaceuticals Holdings, Inc. (CRBP) – SWOT-Analyse: Stärken

Starkes finanzielles Fundament und erweiterte Cash Runway

Sie suchen Stabilität in einem Biotech-Unternehmen, und Corbus Pharmaceuticals Holdings, Inc. (CRBP) hat definitiv ein solides Finanzpolster zur Unterstützung seiner klinischen Pipeline aufgebaut. Zum Ende des dritten Quartals, dem 30. September 2025, meldete das Unternehmen eine starke vorläufige Schätzung der gesamten Zahlungsmittel, Zahlungsmitteläquivalente und Investitionen von etwa 104,0 Millionen US-Dollar.

Diese Liquidität ist für ein Unternehmen im klinischen Stadium ohne aktuelle Produktumsätze von entscheidender Bedeutung. Hier ist die schnelle Rechnung: der kürzliche Abschluss eines öffentlichen Angebots, das ca. einbrachte 75 Millionen Dollar, hat diese Liquiditätsposition deutlich gestärkt. Es wird erwartet, dass diese Kapitalzuführung die Liquidität des Unternehmens bis weit in die Zukunft hinein verlängern wird 2028, was dem Management einen langfristigen Horizont für die Durchführung entscheidender klinischer Studien gibt, ohne den unmittelbaren Druck, mehr Kapital zu beschaffen.

Lead Asset CRB-701 verfügt über die Dual-Fast-Track-Bezeichnung

Der regulatorische Rückenwind für Corbus‘ wichtigstes Asset, CRB-701, ist eine große Stärke. Die US-amerikanische Food and Drug Administration (FDA) hat CRB-701 zwei separate Fast-Track-Zulassungen erteilt. Diese Bezeichnung ist ein leistungsstarkes Instrument, das die Entwicklung und Prüfung von Arzneimitteln zur Behandlung schwerwiegender Erkrankungen erleichtern und das Potenzial haben soll, einen ungedeckten medizinischen Bedarf zu decken.

CRB-701, ein Nectin-4-Targeting-Antikörper-Wirkstoff-Konjugat (ADC) der nächsten Generation, profitiert von diesem beschleunigten Weg in zwei unterschiedlichen onkologischen Indikationen mit hohem Bedarf:

• Wiederkehrend oder metastasierend Kopf-Hals-Plattenepithelkarzinom (HNSCC).
• Rückfall oder refraktäre Metastasierung Gebärmutterhalskrebs.

Diese doppelte Bezeichnung signalisiert das Vertrauen der Aufsichtsbehörden in das Potenzial des Arzneimittels und könnte den Weg zur Markteinführung erheblich verkürzen, was einen enormen Wettbewerbsvorteil darstellt. Der Beginn der Zulassungsstudien ist bereits für Mitte 2026 geplant.

CRB-701 zeigte auf der ESMO 2025 robuste objektive Ansprechraten (ORR).

Die klinischen Daten für CRB-701 sind die überzeugendste Stärke. Die auf dem Kongress der Europäischen Gesellschaft für Medizinische Onkologie (ESMO) im Oktober 2025 vorgestellten Daten zur Dosisoptimierung der Phase 1/2 zeigten robuste objektive Ansprechraten (ORR) bei stark vorbehandelten Patienten über mehrere Tumortypen hinweg. Das Medikament weist weiterhin eine günstige Sicherheit und Verträglichkeit auf profile, was für einen ADC von entscheidender Bedeutung ist.

Die höchste getestete Dosis, 3,6 mg/kg, lieferte beeindruckende Ergebnisse, insbesondere bei metastasiertem Urothelkrebs (mUC). Dies ist ein starkes Signal für ein Medikament, das darauf abzielt, den aktuellen Behandlungsstandard zu verbessern.

Was diese Schätzung verbirgt, ist das Potenzial dieser ORR-Zahlen, sich in einen Best-in-Class-Wert umzuwandeln profile, insbesondere angesichts der geringen Rate peripherer Neuropathie (8.4%, alle Grad 1 oder 2) beobachtet, was eine häufige dosislimitierende Toxizität für andere Nectin-4-ADCs darstellt. Diese Sicherheit profile ist ein wesentliches Unterscheidungsmerkmal. Der nächste Schritt besteht darin, dass Corbus sich im ersten Quartal 2026 mit der FDA trifft, um den Zulassungspfad abzustimmen.

Corbus Pharmaceuticals Holdings, Inc. (CRBP) – SWOT-Analyse: Schwächen

Sie sehen sich die Pipeline von Corbus Pharmaceuticals an, und während die klinischen Daten für CRB-701 ermutigend sind, weisen die finanzielle Realität und die Frühphase des restlichen Portfolios deutliche Schwächen auf. Das Unternehmen verbraucht immer schneller Bargeld, um seine klinischen Programme zu finanzieren, und ein erheblicher Wert ist immer noch an einen einzelnen Vermögenswert gebunden.

Erheblicher Nettoverlust von 23,3 Millionen US-Dollar für das dritte Quartal 2025 gemeldet

Die finanzielle Leistung des Unternehmens im dritten Quartal 2025 zeigt einen erheblichen Anstieg des Nettoverlusts, eine kritische Schwäche für ein Biopharmaunternehmen in der klinischen Phase. Für die drei Monate bis zum 30. September 2025 meldete Corbus Pharmaceuticals einen Nettoverlust von ca 23,3 Millionen US-Dollar. Dies ist eine deutliche Ausweitung im Vergleich zu dem Nettoverlust von etwa 13,8 Millionen US-Dollar, der im gleichen Zeitraum des Vorjahres, im dritten Quartal 2024, gemeldet wurde. Dieser sich ausweitende Verlust spiegelt die steigenden Kosten für die Weiterentwicklung der klinischen Pipeline wider, die notwendig ist, aber immer noch eine Kapitalbelastung darstellt, bis ein Medikament kommerzialisiert oder verpartnert wird.

Hier ist die schnelle Berechnung der vierteljährlichen Burn-Rate:

Erhöhte Betriebskosten, die im dritten Quartal 2025 24,4 Millionen US-Dollar erreichten, bedingt durch klinische Kosten

Der Hauptgrund für den explodierenden Nettoverlust ist der starke Anstieg der Betriebskosten, der ca 24,4 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025. Das ist eine Steigerung von etwa 8,9 Millionen US-Dollar gegenüber den Betriebskosten im dritten Quartal 2024 von etwa 15,5 Millionen US-Dollar. Dies sind definitiv die Kosten für die Geschäftstätigkeit in der klinischen Entwicklung, verdeutlichen jedoch das finanzielle Risiko.

Der Hauptgrund für diesen Anstieg ist der Anstieg der Ausgaben für die klinische Entwicklung, insbesondere der Kosten für Forschung und Entwicklung (F&E). Allein die F&E-Ausgaben für das dritte Quartal 2025 betrugen 20,86 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 10,81 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2024. Diese Ausgaben sind an die Weiterentwicklung von CRB-701, CRB-913 und CRB-601 gebunden, was zeigt, dass das Unternehmen sich voll und ganz für die Weiterentwicklung seiner Medikamente einsetzt, aber auch bedeutet, dass die Liquidität trotz der jüngsten Finanzierung ständig unter Druck durch steigende Studienkosten steht.

Pipeline-Assets (CRB-913, CRB-601) befinden sich noch in der frühen Entwicklungsphase 1

Während die gesamte Pipeline in den Bereichen Onkologie und Adipositas diversifiziert ist, befindet sich der Großteil der Vermögenswerte noch in den riskantesten, frühesten Stadien der klinischen Entwicklung (Phase 1), was eine erhebliche Schwäche darstellt. Der Erfolg eines Biopharmaunternehmens hängt von einem stetigen Strom reifender Vermögenswerte ab, und die nicht CRB-701-konformen Vermögenswerte beginnen gerade erst ihre Reise.

Im Einzelnen sind die beiden anderen Vermögenswerte im klinischen Stadium:

• CRB-913 (Fettleibigkeit): Dieses Medikament ist ein stark peripher eingeschränkter inverser CB1-Agonist. Das Unternehmen geht davon aus, den Teil der Phase-1-Studie (Single Ascending Dose/Multiple Ascending Dose, SAD/MAD) abzuschließen und eine Phase-1b-Dosisfindungsstudie bei adipösen, nicht-diabetischen Patienten zu starten.
• CRB-601 (Onkologie): Dieser monoklonale Anti-Integrin-Antikörper befindet sich ebenfalls in der frühen Phase-1-Entwicklung und setzt die Dosissteigerung fort, nachdem dem ersten Patienten im Dezember 2024 die Dosis verabreicht wurde.

Aufgrund der langen Zeitspanne und der hohen Ausfallrate, die Phase-1-Studien innewohnen, ist ein erfolgreiches Ergebnis dieser beiden Programme noch Jahre entfernt und alles andere als garantiert. Dieser Mangel an kurzfristigen, risikoarmen Vermögenswerten außerhalb von CRB-701 ist eine klare Schwachstelle.

Hohe Abhängigkeit von einem einzigen Medikament, CRB-701, für eine kurzfristige Wertsteigerung

Die gesamte kurzfristige Bewertung von Corbus Pharmaceuticals ist stark auf den Erfolg von CRB-701 ausgerichtet, einem Antikörper-Wirkstoff-Konjugat (ADC) der nächsten Generation, das auf Nectin-4 abzielt. Dies ist das wichtigste Kapital des Unternehmens oder sein „wichtigster Torschuss“.

Die Abhängigkeit ist hoch, weil:

• CRB-701 ist der klinisch am weitesten fortgeschrittene Wirkstoff und befindet sich derzeit in einer Phase-1/2-Studie.
• Es hat vielversprechende Wirksamkeitssignale bei mehreren soliden Tumoren gezeigt, einschließlich einer objektiven Ansprechrate (ORR) von 47.6% bei Plattenepithelkarzinomen im Kopf- und Halsbereich (HNSCC) in einer Dosis von 3,6 mg/kg.
• Das Unternehmen plant, bis Mitte 2026 eine Zulassungsstudie (Phase 2/3) für CRB-701 bei HNSCC zu starten.

Ob CRB-701 in seinem bevorstehenden Zulassungsversuch scheitern würde oder ob seine Sicherheit beeinträchtigt wäre profile Sollte es bei einer größeren Patientenpopulation zu einer Verschlechterung kommen, würde die Unternehmensbewertung einen katastrophalen Rückgang erleiden, da die anderen Pipeline-Vermögenswerte noch zu früh im Entwicklungsstadium sind, um den Verlust auszugleichen. Das sind viele Eier in einem Korb, auch wenn es ein vielversprechender Korb ist.

Corbus Pharmaceuticals Holdings, Inc. (CRBP) – SWOT-Analyse: Chancen

CRB-701-Registrierungsstudie (Phase 2/3) soll bis Mitte 2026 beginnen

Der größte kurzfristige Werttreiber ist die schnelle Weiterentwicklung von CRB-701, einem Nectin-4-Targeting-Antikörper-Wirkstoff-Konjugat (ADC) der nächsten Generation. Das Unternehmen ist auf dem besten Weg, sich im ersten Quartal 2026 mit der FDA zu treffen, um das Design für seine Phase-2/3-Zulassungsstudie fertigzustellen, und geht davon aus, dass die Studie bis Mitte 2026 beginnen wird. Dies ist ein entscheidender Meilenstein zur Risikominderung, der den Vermögenswert näher an den Markt bringt.

Die FDA hat CRB-701 bereits zwei separate Fast-Track-Zulassungen erteilt: eine für Kopf-Hals-Plattenepithelkarzinome (HNSCC) und eine weitere für rezidivierenden/refraktären metastasierten Gebärmutterhalskrebs. Diese Bezeichnung ist ein großer Vorteil, der das Vertrauen der Regulierungsbehörden signalisiert und möglicherweise den Genehmigungsprozess beschleunigt. Das Unternehmen ist finanziell stabil genug, um diesen Zeitplan einzuhalten, und weist zum 30. September 2025 einen Barmittelbestand von 104,0 Millionen US-Dollar aus, womit sich die operative Laufzeit bis ins Jahr 2028 verlängert. Das ist genug Zeit, um mehrere wichtige klinische Meilensteine ​​zu erreichen.

Potenzial für den Eintritt von CRB-913 in den wachstumsstarken Adipositas-Markt mit Phase-1b-Studie bis Ende 2025

Der Fettleibigkeitsmarkt bietet eine enorme Chance und wird auf einen Markt von 120 Milliarden US-Dollar geschätzt. CRB-913 bietet einen differenzierten Ansatz. Bei diesem oralen kleinen Molekül handelt es sich um einen peripher beschränkten inversen CB1-Agonisten, ein Mechanismus, der sich bei der Gewichtsabnahme als wirksam erwiesen hat, aber zuvor aufgrund schwerwiegender neuropsychiatrischer Nebenwirkungen aufgegeben wurde.

Corbus Pharmaceuticals hat CRB-913 entwickelt, um dieses Problem zu lösen. Präklinische Daten zeigen ein 50-mal niedrigeres Gehirn-Plasma-Verhältnis als das Medikament Rimonabant der ersten Generation. Der Markt ist hungrig nach oralen, nicht-GLP-1-Therapien (Glucagon-ähnliches Peptid-1), mit denen die bei dieser Klasse üblichen gastrointestinalen Nebenwirkungen vermieden werden können. Das Unternehmen wird voraussichtlich bis Ende 2025 (4. Quartal 2025) die Phase-1b-Studie zur Bestimmung des Dosisbereichs bei adipösen, nicht-diabetischen Patienten einleiten. Dabei handelt es sich um den ersten klinischen Test seiner Wirksamkeit in der Zielpatientenpopulation. Das ist ein wichtiger Wendepunkt.

Mögliche strategische Partnerschaften oder Lizenzvereinbarungen basierend auf den starken Nectin-4-Daten von CRB-701

Die robusten klinischen Daten für CRB-701, die auf der European Society for Medical Oncology (ESMO) 2025 vorgestellt wurden, stärken die Verhandlungsposition des Unternehmens für weitere strategische Partnerschaften über die bestehende Vereinbarung mit der CSPC Pharmaceutical Group hinaus erheblich. Die Daten zeigten eindeutig eine starke Wirksamkeit bei stark vorbehandelten Patientenpopulationen.

Hier ist die kurze Berechnung der objektiven Ansprechraten (ORRs) bei der 3,6 mg/kg-Dosis aus der ESMO 2025-Präsentation:

Diese Wirksamkeitszahlen gepaart mit einer günstigen Sicherheit profile im Vergleich zu Nectin-4-ADCs der ersten Generation machen CRB-701 zu einem äußerst attraktiven Aktivposten für große Pharmaunternehmen, die ihre Onkologie-Pipeline erweitern möchten. Es besteht die Möglichkeit, einen lukrativen gemeinsamen Entwicklungs- oder Kommerzialisierungsvertrag für Gebiete zu sichern, die nicht von CSPC abgedeckt werden, oder sogar eine größere, übergreifende Partnerschaft.

Mehrere bevorstehende Datenauslesungen für alle drei klinischen Programme Ende 2025

Die zweite Hälfte des Jahres 2025 ist definitiv ein ereignisgesteuerter Zeitraum für die Aktie, wobei Schlüsseldaten von allen drei klinischen Vermögenswerten erwartet werden. Diese Messwerte sind die Definition von Wertwendepunkten in der Biotechnologie, und sie erfolgen alle in einem engen Zeitfenster.

Die kommenden Datenkatalysatoren sind klar:

• CRB-701: Bestimmung der empfohlenen Phase-2-Dosis (RP2D) voraussichtlich im vierten Quartal 2025.
• CRB-913: Datenauslesung zur Single Ascending Dose / Multiple Ascending Dose (SAD/MAD) und Beginn der Phase-1b-Studie voraussichtlich Ende 2025.
• CRB-601: Daten zur Dosissteigerung für diesen monoklonalen Anti-αvβ8-Integrin-Antikörper (mAB) werden im vierten Quartal 2025 erwartet.

Positive Ergebnisse aus einem dieser Programme, insbesondere CRB-913 im Bereich Fettleibigkeit oder die endgültige Dosisauswahl für CRB-701, könnten eine erhebliche Neubewertung des Marktes auslösen. Sie müssen diese Ankündigungen für das vierte Quartal 2025 genau im Auge behalten.

Corbus Pharmaceuticals Holdings, Inc. (CRBP) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Risiko eines regulatorischen Rückschlags oder einer Verzögerung der geplanten FDA-Sitzung im ersten Quartal 2026

Die unmittelbarste und wesentlichste Bedrohung für die Bewertung von Corbus Pharmaceuticals Holdings, Inc. ist der bevorstehende regulatorische Meilenstein für seinen führenden onkologischen Wirkstoff CRB-701 (ein Nectin-4-Antikörper-Wirkstoff-Konjugat oder ADC). Das Unternehmen plant ein wichtiges Treffen mit der US-amerikanischen Food and Drug Administration (FDA) im Jahr 1. Quartal 2026 um den Zulassungspfad für CRB-701 bei soliden Tumoren abzuschließen. Ein negatives Ergebnis, beispielsweise wenn die FDA eine größere oder längere Phase-3-Studie als erwartet verlangt, oder eine Verzögerung der geplanten Mitte 2026 Der Beginn der Phase-2/3-Zulassungsstudie würde die Aktie sofort unter Druck setzen. Die Fast-Track-Bezeichnung für Kopf-Hals-Plattenepithelkarzinome (HNSCC) und metastasierten Gebärmutterhalskrebs hilft, garantiert aber keinen reibungslosen Verlauf. Dies ist schlicht und einfach ein binäres Ereignisrisiko.

Der Markt preist derzeit eine erfolgreiche Angleichung an die FDA ein, basierend auf den vielversprechenden Daten zur objektiven Rücklaufquote (ORR), die auf der ESMO 2025 vorgestellt wurden 47.6% ORR in HNSCC und 37.5% bei Gebärmutterhalskrebs bei einer Dosis von 3,6 mg/kg. Jede Abweichung vom prognostizierten Zeitplan könnte eine Neubewertung der Markteinführungszeit und des Nettobarwerts (NPV) des Arzneimittels erfordern, insbesondere angesichts des zunehmenden Wettbewerbs im ADC-Bereich.

Verwässerungsrisiko durch das jüngste öffentliche Angebot, das die Aktienanzahl erhöhte

Corbus hat kürzlich eine Verwässerungsfinanzierung durchgeführt, um seine Bilanz zu stärken, doch dieser Schritt selbst stellt eine Bedrohung für die bestehenden Aktionäre dar. Das Unternehmen gab am 31. Oktober 2025 die Preisgestaltung für ein öffentliches Angebot mit Übernahmegarantie bekannt, das um den 3. November 2025 endete 73,8 Millionen US-Dollar einen Nettoerlös zur Finanzierung seiner klinischen Pipeline.

Diese Kapitalerhöhung erhöhte sofort die Anzahl der ausstehenden Aktien und signalisierte das Potenzial für eine zukünftige Verwässerung. Das Angebot bestand aus:

• 4,744,231 Stammaktien.
• Vorfinanzierte Optionsscheine zum Kauf 1,025,000 Aktien.
• Eine Option für Versicherer zum Kauf von bis zu einem zusätzlichen Betrag 865,384 Aktien.

Hier ist die schnelle Rechnung: Das Erstangebot hinzugefügt 5,769,231 Stammaktien und vorfinanzierte Optionsscheine zur Aktienanzahl plus das Potenzial für eine weitere 865,384 Aktien. Dieser deutliche Anstieg der Aktienbasis wirkte sich sofort auf den Aktienkurs aus, der einbrach 22.6% in den Nachrichten, was die Besorgnis der Anleger über die erhebliche Verwässerung widerspiegelt.

Intensiver Wettbewerb auf den Märkten für Onkologie und Fettleibigkeit, definitiv um Nectin-4-ADCs

Corbus ist in zwei der wettbewerbsintensivsten und sich am schnellsten entwickelnden Therapiegebiete tätig: Onkologie (mit CRB-701 und CRB-601) und Fettleibigkeit (mit CRB-913). Die Wettbewerbslandschaft ist hart und das Unternehmen muss sich mit etablierten Blockbuster-Medikamenten und finanzstarken Pharmariesen messen.

Bei Nectin-4-ADCs ist der wichtigste und zugelassene Konkurrent Padcev (Enfortumab Vedotin), das von Astellas und Seagen (heute Teil von Pfizer) vertrieben wird. Padcevs Umsatz erreicht 967 Millionen US-Dollar im ersten Halbjahr 2025 (H1 2025) und demonstrierte eine massive, etablierte Marktpräsenz. Während CRB-701 ein ADC der nächsten Generation mit einem differenzierten ist profile (ortsspezifischer Linker, niedrigeres Arzneimittel-zu-Antikörper-Verhältnis von 2) muss es eine überlegene Wirksamkeit oder Sicherheit nachweisen, um Marktanteile gegenüber diesem etablierten, mehrere Milliarden Dollar teuren Produkt zu gewinnen. Der Gesamtmarkt für Antikörper-Wirkstoff-Konjugate (ADC) wird voraussichtlich größer sein 16 Milliarden Dollar im weltweiten Umsatz für das Gesamtjahr 2025, was bedeutet, dass auch viele andere Unternehmen um Platz konkurrieren.

Auf dem Markt für Fettleibigkeit ist die Bedrohung sogar noch gewaltiger. Der Markt wird von GLP-1-Agonisten von Novo Nordisk (Wegovy/Ozempic) und Eli Lilly and Company (Zepbound/Mounjaro) dominiert, deren kombinierte Ausgaben für Medikamente gegen Fettleibigkeit (AOM) übertrafen 30 Milliarden Dollar im Jahr 2024. CRB-913, ein inverser CB1-Rezeptor-Agonist, ist ein neuartiger Mechanismus, der sich jedoch noch in der frühen Entwicklung befindet (Phase 1b wird voraussichtlich im vierten Quartal 2025 beginnen) und einer massiven Welle von Konkurrenten der nächsten Generation gegenübersteht, darunter Lillys orales GLP-1, Orforglipron, dessen Phase-3-Ergebnisse voraussichtlich im Jahr 2025 vorliegen werden.

Eine erhöhte Betriebsverbrauchsrate könnte eine weitere Finanzierung vor 2028 erforderlich machen, wenn sich die Versuche beschleunigen

Während der jüngste Börsengang die Liquiditätsreserven verlängerte, sind die steigenden Kosten für die klinische Entwicklung die zugrunde liegende Bedrohung. Das Unternehmen prognostiziert derzeit einen Bestand an liquiden Mitteln, Zahlungsmitteläquivalenten und Investitionen in Höhe von ca 177,8 Millionen US-Dollar (nach dem Angebot) wird den Betrieb bis 2028 finanzieren. Was diese Schätzung verbirgt, ist die beschleunigte Betriebsverbrauchsrate, die diesen Puffer schnell aufzehren könnte.

Die vierteljährlichen Betriebskosten für 2025 zeigen einen klaren Aufwärtstrend, angetrieben durch die Ausweitung der CRB-701- und CRB-913-Studien:

Der Betriebsaufwand im dritten Quartal 2025 beträgt 24,4 Millionen US-Dollar stellt einen Sprung von fast dar 5 Millionen Dollar vom Q1/Q2-Durchschnitt. Wenn die Phase-2/3-Zulassungsstudie für CRB-701 früher als Mitte 2026 beginnt oder der Studienumfang größer ist als derzeit geplant, wird sich diese vierteljährliche Verbrennungsrate weiter beschleunigen. Dies wird unweigerlich die Liquiditätsreserve verkürzen und das Unternehmen dazu zwingen, lange vor dem prognostizierten Zeitrahmen im Jahr 2028 für ein weiteres Verwässerungsangebot an die Kapitalmärkte zurückzukehren. Ein Liquiditätsengpass würde das Unternehmen in eine geschwächte Verhandlungsposition für künftige Finanzierungs- oder Partnerschaftsabkommen bringen.