Graham Corporation (GHM): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie bewerten die Graham Corporation (GHM) und möchten wissen, ob ihr verteidigungsorientiertes Wachstum den Margendruck überwinden kann. Die Realität ist, dass sie einen Rückstand haben, der nahezu rekordverdächtig ist 280 Millionen Dollar, was eine gute Umsatztransparenz bis 2026 bietet, aber diese Stärke wird definitiv durch die prognostizierten niedrigeren Bruttomargen gemildert 18.5% für das Geschäftsjahr 2025. Um Ihren nächsten Schritt zu machen, müssen Sie das Gesamtbild sehen – den Rückenwind der Verteidigung und die Möglichkeiten der Energiewende gegenüber der realen Bedrohung durch Projektverzögerungen und intensiven Wettbewerb.

Graham Corporation (GHM) – SWOT-Analyse: Stärken

Der starke Auftragsbestand bietet Umsatztransparenz bis 2026.

Sie möchten einen klaren Überblick über zukünftige Einnahmen haben, und der Rekordauftragsbestand der Graham Corporation liefert genau das. Ab dem zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026 (Q2 GJ2026) erreichte der Gesamtauftragsbestand einen Rekordwert von 500,1 Millionen US-Dollar, ein deutlicher Anstieg, der eine außergewöhnliche Umsatztransparenz bis weit ins Jahr 2026 und darüber hinaus bietet.

Hier ist die schnelle Rechnung: Da die Umsatzprognose des Unternehmens für das Gesamtjahr 2026 mit einem Mittelwert von 230 Millionen US-Dollar bekräftigt wurde, entspricht dieser Rückstand bei der aktuellen Umsatzrate einem Umsatz von mehr als zwei Jahren.

Auch der Umstellungszeitplan ist günstig und sichert kurzfristige Umsätze. Es wird erwartet, dass etwa 35 bis 40 % des gesamten Auftragsbestands innerhalb der nächsten 12 Monate in Umsatz umgewandelt werden. Darüber hinaus wird erwartet, dass innerhalb der nächsten ein bis zwei Jahre weitere 25 bis 30 % in Umsatz umgesetzt werden, was Ihnen einen klaren Überblick über das Geschäftsjahr 2027 verschafft.

Umfangreiches Fachwissen in kritischer Vakuum- und Wärmeübertragungstechnologie für Verteidigung und Energie.

Graham Corporation ist kein Generalist; Es ist ein weltweit führendes Unternehmen, das sich auf geschäftskritische Fluid-, Energie-, Wärmeübertragungs- und Vakuumtechnologien spezialisiert hat. Dieses umfassende, spezialisierte Fachwissen ist ein wichtiger Wettbewerbsvorteil, insbesondere in stark regulierten und komplexen Branchen.

Die Technologie des Unternehmens ist für anspruchsvolle Anwendungen von entscheidender Bedeutung, darunter:

• Kryopumpen und Turbomaschinen für den kommerziellen Raumfahrtsektor.
• Vakuum- und Wärmeübertragungssysteme für die Nuklearprogramme der US-Marine.
• Proprietäre Folienlagerkapazitäten, hinzugefügt durch die Übernahme von Xdot Bearing Technologies Ende 2025, wodurch das Angebot an rotierenden Hochgeschwindigkeitsmaschinen erweitert wird.

Diese technische Kompetenz ist der Grund, warum sie sich große, mehrjährige Regierungsaufträge sichern. Das ist eine ernsthafte Markteintrittsbarriere für Wettbewerber.

Das Wachstum im Verteidigungssegment ist eine zuverlässige, weniger zyklische Einnahmequelle.

Das Verteidigungssegment ist der Motor der Stabilität und des Wachstums des Unternehmens und fungiert im Vergleich zum volatileren Energiesegment als zuverlässige, weniger zyklische Einnahmequelle & Prozessmarkt. Das schiere Ausmaß des Engagements im Verteidigungsbereich bietet einen erheblichen Puffer gegen wirtschaftliche Abschwünge.

Schauen Sie sich die Zahlen für das Geschäftsjahr 2025 und die erste Hälfte des Geschäftsjahres 2026 an:

• Konzentration des Auftragsbestands: Der Verteidigungsmarkt macht etwa 85 % des gesamten Auftragsbestands von 500,1 Millionen US-Dollar aus.
• Umsatzwachstum im Geschäftsjahr 2025: Der Umsatz im Verteidigungsmarkt stieg im Geschäftsjahr 2025 um kräftige 23 %.
• Umsatzwachstum im 2. Quartal des Geschäftsjahres 2026: Der Umsatz des Verteidigungssegments stieg im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026 im Jahresvergleich um 32 %.

Dieses Wachstum ist mit großen, mehrjährigen Programmen der US-Marine verbunden, darunter das Virginia-Klasse-U-Boot und der Ford-Klasse-Träger, was durch einen großen Folgeauftrag im Wert von 86,5 Millionen US-Dollar für das Virginia-Klasse-Programm veranschaulicht wird. Dieses langfristige staatliche Engagement bedeutet vorhersehbare Einnahmen.

Margenstarke Aftermarket-Dienstleistungen sorgen für einen stabilen Cashflow.

Aftermarket-Services, zu denen Ersatzteile und Reparaturen für installierte Geräte gehören, sind eine entscheidende Quelle für einen stabilen Cashflow und erzielen in der Regel höhere Bruttomargen als der Verkauf neuer Geräte. Dies ist definitiv eine Stärke für die langfristige Rentabilität.

Die Gesamtbruttomarge der Graham Corporation hat sich dramatisch verbessert und stieg im gesamten Geschäftsjahr 2025 um 330 Basispunkte auf 25,2 %, was einen günstigen Mix dieser Dienstleistungen widerspiegelt. Diese Margensteigerung von einem Tiefststand von 7,43 % im Jahr 2022 auf etwa 25 % im Jahr 2025 unterstreicht den Erfolg ihrer strategischen Verlagerung hin zu höherwertiger Arbeit.

Die Nachfrage nach diesen Dienstleistungen steigt weiter und sorgt für eine stabile Geschäftsbasis:

• Gesamtzahl der Aftermarket-Bestellungen für den Energy & Die Prozess- und Verteidigungsmärkte stiegen im Geschäftsjahr 2025 um 8 % auf 46,6 Millionen US-Dollar.
• Die Auftragsdynamik setzte sich auch im Geschäftsjahr 2026 fort, wobei die Aftermarket-Bestellungen im ersten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um 16 % zunahmen und sich auf insgesamt 10,5 Millionen US-Dollar beliefen.

Diese wiederkehrende Einnahmequelle reagiert weniger empfindlich auf Investitionszyklen und stellt somit einen starken Stabilisator für das Unternehmen dar.

Graham Corporation (GHM) – SWOT-Analyse: Schwächen

Risiko der Umsatzkonzentration bei einigen großen, zyklischen Kapitalprojekten

Sie müssen sich darüber im Klaren sein, dass die Einnahmen der Graham Corporation projektbasiert sind. Die finanzielle Gesundheit des Unternehmens hängt stark von großen, langfristigen Kapitalprojekten ab, insbesondere im Verteidigungssektor. Dadurch entsteht ein erhebliches Risiko der Umsatzkonzentration.

Beispielsweise erreichte der Auftragsbestand des Unternehmens zum Ende des Geschäftsjahres 2025 (31. März 2025) einen Rekordwert von 412,3 Millionen US-Dollar, was eine Stärke darstellt, aber auch bedeutet, dass ein erheblicher Teil des künftigen Umsatzes von der Durchführung und weiteren Finanzierung einer relativ kleinen Anzahl großer Programme abhängt. Eine Verzögerung oder Annullierung auch nur eines großen Verteidigungsprojekts könnte sich unmittelbar und erheblich auf zukünftige Umsatz- und Cashflow-Prognosen auswirken. Hierbei handelt es sich um ein klassisches Small-Cap-Risiko.

Die Hauptmärkte des Unternehmens sind Verteidigung, Raumfahrt und Energie & Prozesse sind alle von Natur aus zyklisch und unterliegen Staatsausgaben, Schwankungen der Rohstoffpreise oder langfristigen industriellen Investitionszyklen.

• Verteidigungsprojekt verzögert Risikoertragsrealisierung.
• Energie & Prozessverkäufe sind an globale Investitionsausgaben gebunden.
• Zyklische Märkte erhöhen die Gewinnvolatilität.

Margenvolatilität und Projektausführungsrisiko

Während das Unternehmen im gesamten Geschäftsjahr 2025 eine starke Bruttomarge von 25,2 % erzielte, eine deutliche Steigerung gegenüber dem Vorjahr, hängt diese Verbesserung stark vom Projektmix und der Projektausführung ab, was zu Volatilität führt. Aufgrund der Natur großer, maßgeschneiderter Investitionsprojekte können Kostenüberschreitungen oder Verzögerungen bei einem einzelnen Auftrag die Rentabilität schnell beeinträchtigen.

Trotz der starken Leistung im Geschäftsjahr 2025 besteht ein reales Risiko eines Margenrückgangs. Im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2025 lag die Bruttomarge beispielsweise bei 23,9 %, das vierte Quartal endete jedoch bei 27,0 %, was einem Anstieg von 310 Basispunkten in nur zwei Quartalen entspricht. Hier ist die kurze Rechnung, warum projektbasierte Margen schwierig sind:

Wenn es bei einem großen Verteidigungs- oder Energieprojekt zu Engpässen, einem Lieferkettenproblem oder einer unerwarteten technischen Änderung kommt, könnte die Gesamtjahresmarge von 25,2 % im darauffolgenden Jahr definitiv schnell sinken. Um dieses Rentabilitätsniveau aufrechtzuerhalten, muss das Unternehmen ein außergewöhnliches Projektmanagement betreiben.

Begrenzte geografische Diversifizierung außerhalb der Kernmärkte der USA und ausgewählter internationaler Märkte

Die Umsatzbasis der Graham Corporation ist stark auf die Vereinigten Staaten ausgerichtet, wodurch das Unternehmen inländischen wirtschaftlichen und politischen Veränderungen, insbesondere bei den Verteidigungsausgaben, ausgesetzt ist. Dieser Mangel an geografischer Diversifizierung ist eine klare Schwäche.

Ehrlich gesagt sprechen die Zahlen für sich: Im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2025 machten die US-Umsätze 85 % des Gesamtumsatzes aus. Das ist eine große Abhängigkeit von einem Binnenmarkt. Während das Verteidigungsgeschäft stark ist, stammt ein erheblicher Teil der Nicht-Verteidigungsumsätze des Unternehmens aus dem Energiebereich & Prozesssegment, in dem sich die begrenzten internationalen Verkäufe konzentrieren.

Das Unternehmen verzeichnete im Energiebereich steigende Verkäufe nach Asien und in den Nahen Osten & Diese Zuwächse wurden jedoch im Geschäftsjahr 2025 durch andere Faktoren ausgeglichen. Das bedeutet, dass sie zwar auf wichtigen internationalen Märkten präsent sind, der Gesamtumsatzmix jedoch weiterhin überwiegend im Inland liegt. Diese Konzentration macht das Unternehmen anfällig für US-spezifische Wirtschaftsabschwünge oder regulatorische Änderungen.

Eine geringe Marktkapitalisierung macht die Kapitalbeschaffung teurer

Da es sich bei der Graham Corporation um ein Small-Cap-Unternehmen handelt, kann es aufgrund der relativ geringen Marktkapitalisierung im Vergleich zu größeren Konkurrenten schwieriger und teurer sein, erhebliches Kapital zu beschaffen. Im November 2025 betrug die Marktkapitalisierung des Unternehmens etwa 593,35 Millionen US-Dollar.

Während das Unternehmen zum 30. September 2024 über eine solide Bilanz ohne Schulden und 32,3 Millionen US-Dollar an Barmitteln verfügt, schränkt seine geringe Größe seine finanzielle Flexibilität für große, transformative Akquisitionen oder große Investitionsprogramme ohne nennenswerte Eigenkapitalverwässerung ein. Die Kapitalkosten (sowohl Fremd- als auch Eigenkapital) sind bei Small-Cap-Unternehmen aufgrund des vermeintlich höheren Risikos und der geringeren Handelsliquidität im Allgemeinen höher. Dies benachteiligt sie im Wettbewerb um Großaufträge oder bei strategischen Investitionen gegenüber milliardenschweren Konkurrenten.

Graham Corporation (GHM) – SWOT-Analyse: Chancen

Steigende Ausgaben der US-Marine und der Verteidigung steigern die Nachfrage nach Spezialkomponenten.

Sie sehen einen klaren, mehrjährigen Rückenwind durch die gestiegenen Ausgaben der US-Marine, und die Graham Corporation ist perfekt positioniert, um davon zu profitieren. Der Verteidigungsumsatz war ein wichtiger Treiber für das Unternehmen und verzeichnete ein starkes Wachstum 23% im Jahresvergleich im Geschäftsjahr 2025 und erreichte ca 54% des Gesamtumsatzes im Geschäftsjahr 2024. Dies ist nicht nur ein kurzfristiger Anstieg, sondern ein struktureller Wandel.

Die größte Chance liegt in großen Langzyklusprogrammen wie den U-Booten der Virginia-Klasse und der Columbia-Klasse. Graham sicherte sich einen massiven Folgeauftrag über 136,5 Millionen US-Dollar für das U-Boot-Programm der Virginia-Klasse, der eine hervorragende Umsatzprognose bis zum Jahr 2034 bietet. Außerdem investiert die Marine direkt in die Produktionskapazitäten von Graham, was ein großer Vertrauensbeweis ist. Sie spendeten 2,2 Millionen US-Dollar für ein 3,6 Millionen US-Dollar teures Projekt zur Installation neuer Radiographic Testing (RT)-Geräte, die für die Sicherstellung der Qualität der Schweißnähte an diesen U-Boot-Komponenten von entscheidender Bedeutung sind. Das ist auf jeden Fall eine starke Partnerschaft.

• Profitieren Sie von einem Vertrag der Virginia-Klasse im Wert von 136,5 Millionen US-Dollar.
• Profitieren Sie von der strategischen Investition der US-Marine in Höhe von 2,2 Millionen US-Dollar.
• Nutzung der neuen 30.000 Quadratfuß großen Batavia-Verteidigungsanlage (Betriebsende des Geschäftsjahres 2026).

Der weltweite Vorstoß zur Energiewende erfordert neue Wärmeübertragungs- und Vakuumsysteme.

Der globale Wandel hin zur Energiewende und Dekarbonisierung schafft neue Märkte für Grahams Kerntechnologien Wärmeübertragung und Vakuum. Während der Umsatz des Energie- und Prozesssegments im Geschäftsjahr 2025 mit 73 Millionen US-Dollar relativ flach blieb, ändert sich die Art der Aufträge, was auf ein künftiges margenstarkes Wachstum hindeutet.

Beispielsweise erhielt das Unternehmen zu Beginn des Geschäftsjahres 2025 Aufträge im Wert von rund 17 Millionen US-Dollar für Erweiterungsprojekte im Energie- und Petrochemiebereich. Eines dieser Projekte ist für einen nordamerikanischen Kunden, der den weltweit ersten integrierten Ethylen-Cracker-Standort mit Netto-Null-Kohlenstoffemissionen errichten möchte. Graham liefert dort Oberflächenkondensatoren für den kritischen Einsatz. Dies beweist, dass ihre Technologie für kohlenstoffarme Industrieprozesse der nächsten Generation von entscheidender Bedeutung ist. Darüber hinaus ist ihre durch die Barber-Nichols-Tochtergesellschaft verstärkte Expertise im Bereich Kryopumpen direkt auf die schnell wachsenden Märkte für Weltraumraketen und Flüssigerdgas (LNG) anwendbar. Sie errichten eine neue Prüfanlage für kryogene Treibstoffe, um daraus Kapital zu schlagen, was klug ist.

Strategische Akquisitionen zur Erweiterung von Produktlinien oder zur Erschließung neuer Regionen.

Strategische Akquisitionen (M&A) sind eine schnelle Möglichkeit zur Diversifizierung und Erschließung neuer Technologien, und Graham war aktiv. Die Übernahme von P3 Technologies, LLC im Geschäftsjahr 2024 brachte maßgeschneiderte Turbomaschinen für die Raumfahrt- und neue Energiebranche ein und erweiterte damit sofort den adressierbaren Markt. So sichern Sie sich gegen die zyklische Natur des traditionellen Raffineriegeschäfts ab.

Zuletzt, im Oktober 2025, wurde die Übernahme von Xdot Bearing Technologies bekannt gegeben. Dies ist ein äußerst strategischer Schritt, da er die Wettbewerbsposition des Unternehmens in der Hochgeschwindigkeitslagertechnologie stärkt, die für Anwendungen in den Bereichen Luft- und Raumfahrt, Verteidigung und Energiewende von entscheidender Bedeutung ist. Diese ergänzenden Akquisitionen ergänzen das Portfolio um spezialisierte, margenstarke Komponenten, die dazu beitragen sollen, die angestrebten bereinigten EBITDA-Margen im niedrigen bis mittleren Zehnerbereich bis zum Geschäftsjahr 2027 zu erreichen.

Umwandlung des derzeit hohen Auftragsbestands, der auf rund 280 Millionen US-Dollar geschätzt wird, in zeitnahe Einnahmen.

Die größte kurzfristige Chance besteht einfach in der Ausführung. Der Auftragsbestand des Unternehmens beträgt nicht annähernd 280 Millionen US-Dollar; Am 31. März 2025 erreichte es einen Rekordwert von 412,3 Millionen US-Dollar, was eine riesige Kriegskasse für zukünftige Einnahmen darstellt. Das ist eine Steigerung von 5 % gegenüber dem Vorjahr und verschafft dem Management eine hervorragende Transparenz.

Das Book-to-Bill-Verhältnis für das Geschäftsjahr 2025 lag bei gesunden 1,1x, was bedeutet, dass mehr neue Aufträge verbucht als ausgeliefert wurden, wodurch die Pipeline voll bleibt. Der Schlüssel besteht darin, diesen Rückstand in zeitnahe Einnahmen umzuwandeln, ohne dass die Margen schrumpfen. Das Management schätzt, dass etwa 35 % bis 45 % dieses Rekordauftragsbestands innerhalb der nächsten 12 Monate (Geschäftsjahr 2026) in Verkäufe umgewandelt werden. Der Großteil des langfristigen Auftragsbestands besteht aus hochwertigen, stabilen Einnahmen der US-Marine, was das Risiko verringert. Hier ist die kurze Rechnung zur kurzfristigen Umstellung:

Was diese Schätzung verbirgt, ist die Komplexität von Verteidigungsprojekten, aber die Investitionen in die Anlage in Batavia sind speziell darauf ausgelegt, die Produktionseffizienz zu verbessern und dabei zu helfen, diese Fristen einzuhalten. Finanzen: Überwachen Sie vierteljährlich die tatsächliche Backlog-Conversion-Rate, um sicherzustellen, dass die Ausführung mit dem Ziel von 35 % bis 45 % übereinstimmt.

Graham Corporation (GHM) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Verzögerungen bei großen Kundenkapitalprojekten aufgrund globaler wirtschaftlicher Unsicherheit.

Sie haben einen Rekordrückstand, was großartig ist, aber die Kehrseite ist, dass ein erheblicher Teil dieser Einnahmen konzentriert ist und Verzögerungen auf Makroebene unterliegt. Der Auftragsbestand der Graham Corporation erreichte zum Ende des dritten Quartals des Kalenderjahres 2025 (Q2 des Geschäftsjahres 2026) einen Rekordwert von 500,1 Millionen US-Dollar. Das ist ein riesiges Polster, aber etwa 85 % davon sind an den Verteidigungsmarkt gebunden, vor allem an die US-Marine.

Das Risiko besteht hier weniger in der Stornierung als vielmehr im Timing. Das Management hat im Energiebereich bereits auf „verlängerte Entscheidungszyklen bei großen globalen Kapitalprojekten“ hingewiesen & Prozesssegment. Während der Verteidigungsrückstand für Stabilität sorgt, könnte jede Störung in den Finanzierungszyklen der US-Regierung oder eine Verschiebung der Marineprioritäten erhebliche Auswirkungen auf die Umwandlung dieses Rückstands in Einnahmen haben. Ehrlich gesagt verschafft Ihnen ein mehrjähriger Verteidigungsvertrag zwar Transparenz, schafft aber auch einen Single Point of Failure, wenn der einzige Kunde ein Budgetproblem hat.

• Konvertierungsrisiko: Der Auftragsbestand von 500,1 Millionen US-Dollar ist stark konzentriert.
• Energieverzögerungen: Längere Entscheidungszyklen verlangsamen den Start kommerzieller Projekte.
• Verteidigungsengagement: ~85 % des Auftragsbestands sind an einen Hauptkunden gebunden (US-Marine).

Intensiver Wettbewerb durch größere, besser kapitalisierte Hersteller von Industrieausrüstungen.

Die Graham Corporation ist in einem Raumfahrtbereich tätig – Industriemaschinen, Wärmeübertragung und Vakuumtechnologie –, zu dem auch Giganten gehören. Dies stellt eine klare Bedrohung dar, da größere Wettbewerber den Margendruck auffangen, mehr in Forschung und Entwicklung investieren und den Kunden flexiblere Finanzierungsbedingungen anbieten können. Schauen Sie sich einfach den Maßstabsunterschied an. es ist atemberaubend.

Die Umsatzprognose des Unternehmens für das Geschäftsjahr 2025 liegt bei rund 230 Millionen US-Dollar (Mittelwert). Vergleichen Sie dies mit nur wenigen börsennotierten Wettbewerbern, die in ähnlichen oder angrenzenden Industriemärkten tätig sind. Diese finanzielle Lücke führt dazu, dass die Graham Corporation ständig einen Kapitalkrieg gegen um Größenordnungen größere Unternehmen führt. Das ist ein harter Kampf.

Störungen in der Lieferkette erhöhen die Materialkosten und verlängern die Lieferzeiten.

Die globale Lieferkette bleibt ein Chaos, und das trifft Hersteller wie die Graham Corporation hart. Die größte Auswirkung, die Sie sehen, betrifft die Rentabilität und nicht nur den Umsatz, da Sie dadurch höhere Kosten in Kauf nehmen müssen. Beispielsweise sank die Bruttomarge in einem letzten Quartal (Q2 des Geschäftsjahres 2026) um 220 Basispunkte, teilweise aufgrund einer „schlechteren Mischung aus margenschwächeren Arbeitsplätzen“ und „Zollproblemen, die sich auf die Margen auswirken“.

Das Unternehmen schätzt, dass sich allein die Auswirkungen der Zölle für das Gesamtjahr auf 2 bis 4 Millionen US-Dollar belaufen. Dies ist kein einmaliges Problem. Es ist ein anhaltender Gegenwind, der die mit diesem hohen Auftragsbestand erzielte Marge schmälert. Auch wenn sich die Vorlaufzeiten etwas stabilisiert haben, könnte jedes neue geopolitische Ereignis schnell wieder zu Verzögerungen führen und die Fähigkeit des Unternehmens beeinträchtigen, seine mehrjährigen Verteidigungsverträge termingerecht auszuführen.

Schwankungen der Rohstoffpreise, die sich definitiv auf Festpreisverträge auswirken.

Die Kernprodukte der Graham Corporation – Wärmetauscher und Kondensatoren – basieren stark auf Spezialmetallen wie Edelstahl, was sie sehr empfindlich gegenüber Schwankungen der Rohstoffpreise macht. Der Haupttreiber der Edelstahlkosten ist Nickel. Dies ist ein großes Problem bei Festpreisverträgen, bei denen Sie heute einen Preis festlegen, das Produkt aber möglicherweise erst in 12 bis 24 Monaten liefern.

Im zweiten Quartal 2025 zeigten die Nickelpreise eine Volatilität von 8 % und lagen im Durchschnitt bei etwa 21.000 $/Tonne. Hier ist die schnelle Rechnung: Eine Änderung der Nickelpreise um 1.000 US-Dollar pro Tonne führt zu einer Kostenänderung von etwa 80 bis 100 US-Dollar pro Tonne für Edelstahl 304, einer häufig in der Ausrüstung verwendeten Güteklasse. Wenn die Kosten einer Schlüsselkomponente steigen, nachdem der Vertragspreis festgelegt wurde, verschwindet diese Marge sofort. Das Unternehmen hat dies bereits erlebt, da Materialkostensteigerungen sich in früheren Geschäftsjahren auf die Bruttomargen bei Erstmusterprojekten für die US-Marine ausgewirkt haben. Sie müssen eine größere Sicherheitsmarge in neue Festpreisangebote einbauen. Finanzen: Entwurf einer Sensitivitätsanalyse zur Bruttomarge im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 auf der Grundlage eines Anstiegs des Nickelpreises um 10 % bis Freitag.