Grifols, S.A. (GRFS): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie sind auf der Suche nach einer klaren, sachlichen Einschätzung der aktuellen Lage von Grifols, S.A., und ganz ehrlich, das Bild zeigt ein starkes operatives Vermögen, das durch eine erhebliche finanzielle Belastung belastet wird. Die direkte Erkenntnis lautet: Grifols verfügt über ein vertretbares, kritisches Geschäft – auf Plasma basierende Therapien –, aber seine unmittelbare Zukunft hängt von seiner Fähigkeit ab, seinen Schuldenabbauplan umzusetzen und seine massive Schuldenlast zu bewältigen, die definitiv das größte Risiko darstellt. Als erfahrener Analyst sehe ich ein Unternehmen mit einem nahezu monopolistischen Vermögenswert – seinem Plasmasammelnetzwerk –, das immer noch Schwierigkeiten hat, seine Bilanz in Ordnung zu bringen. Hier ist die schnelle Rechnung: Die operative Leistung verbessert sich, und für 2025 wird eine starke Umsatzprognose prognostiziert 7,0 Milliarden US-Dollar, aber das Verhältnis von Schulden zu EBITDA bleibt der Elefant im Raum und liegt immer noch nahe beieinander 4,5x zu 5,0x. Sie müssen den kurzfristigen Risiken klare Maßnahmen zuordnen. Lassen Sie uns also die Kernkomponenten der Unternehmenssituation Ende 2025 aufschlüsseln.

Grifols, S.A. (GRFS) – SWOT-Analyse: Stärken

Sie sind auf der Suche nach dem Grundstein für die Wettbewerbsposition von Grifols, S.A., und ehrlich gesagt kommt es auf die Kontrolle über den wichtigsten Rohstoff an: menschliches Plasma. Die Stärken des Unternehmens sind struktureller Natur und wurden über Jahrzehnte aufgebaut, um ein leistungsstarkes, schwer zu reproduzierendes Geschäftsmodell zu schaffen.

Größtes globales Netzwerk von Plasmasammelzentren, übertroffen 400 Websites.

Grifols betreibt das weltweit größte Netzwerk von Plasmasammelzentren, eine riesige Infrastruktur, die Ende 2023 über 400 Standorte in Nordamerika, Europa und anderen Schlüsselregionen umfasste. Diese Größenordnung ist ein grundlegender Wettbewerbsvorteil und gewährleistet eine zuverlässige und vielfältige Versorgung mit Plasma, dem wesentlichen Rohstoff für die lebensrettenden Medikamente des Unternehmens. Stellen Sie sich vor, Sie besitzen das größte Ölfeld der Welt in einer Branche, in der es keinen synthetischen Ersatzstoff gibt. Dieses schiere Volumen ermöglicht es Grifols, lokale Versorgungsengpässe abzumildern und einen Kostenvorteil aufrechtzuerhalten, insbesondere da die Kosten pro Liter Plasma aufgrund von Effizienz und erhöhter Sammlung gesunken sind, ein entscheidender operativer Gewinn.

Hier ist die kurze Berechnung ihrer Lieferkettenskala:

• Eigenes vorbei 400 Plasmazentren weltweit.
• Plasmaversorgung erhöht um 10% im Jahr 2024, Erstellung des Inventars für 2025.
• Die Kosten pro Liter Plasma sanken um -22% im Dezember 2023 im Vergleich zu seinem Höchststand, ein wichtiger Margentreiber.

Das vertikal integrierte Geschäftsmodell gewährleistet die Kontrolle über die gesamte Lieferkette.

Die vertikale Integration des Unternehmens (die Kontrolle jedes Schritts vom Rohmaterial bis zum fertigen Produkt) ist definitiv eine Kernstärke. Grifols verwaltet den gesamten Prozess: Sammeln des Plasmas, Einfrieren, Transport zu Fraktionierungsanlagen zur Herstellung und anschließende Isolierung in therapeutische Proteine. Diese Rückwärtsintegration in den Sammelprozess gibt ihnen die vollständige Kontrolle über Qualität, Sicherheit und vor allem das Liefervolumen, was in einer stark regulierten Branche mit hoher Nachfragevolatilität von entscheidender Bedeutung ist.

Diese Kontrolle stellt eine massive Eintrittsbarriere für neue Wettbewerber dar. Sie können Plasma nicht einfach von der Stange kaufen; Sie müssen von Grund auf eine milliardenschwere Sammlungs- und Fertigungsinfrastruktur aufbauen, deren vollständige Validierung und Zertifizierung ein Jahrzehnt oder länger dauert.

Hochspezialisiertes, wesentliches Produktportfolio mit hohen Eintrittsbarrieren.

Das Produktportfolio von Grifols ist hochspezialisiert und konzentriert sich auf lebenswichtige, aus Plasma gewonnene Arzneimittel zur Behandlung seltener, chronischer und lebensbedrohlicher Erkrankungen. Diese Produkte wie Immunglobuline (IVIG), Albumin und Alpha-1-Antitrypsin profitieren von begrenzten Ersatzstoffen, einer starken Preissetzungsmacht und einer stabilen, langfristigen Nachfrage, da sie oft die einzige verfügbare Behandlungsoption sind. Die regulatorischen Hürden und Kapitalinvestitionen, die für die Plasmafraktionierung und Arzneimittelzulassung erforderlich sind (hohe Eintrittsbarrieren), führen zu einer oligopolistischen Marktstruktur, die den Wettbewerb auf einige wenige große Player wie CSL Behring und Takeda beschränkt.

Der Geschäftsbereich Biopharma, der diese Schlüsselproteine beherbergt, bleibt mit einem konstanten Währungswachstum von 8,2 % im ersten Halbjahr 2025 der wichtigste Wachstumsmotor.

Starke Umsatzprognose für 2025, voraussichtlich ca 7,0 Milliarden US-Dollar.

Das Unternehmen zeigt eine deutliche finanzielle Dynamik, die eine starke Stärke für das Anlegervertrauen und das Schuldenmanagement darstellt. Basierend auf den Ergebnissen des dritten Quartals 2025 hat Grifols seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2025 auf über 7.600 Mio. EUR zum prognostizierten Wechselkurs aktualisiert.

Wenn man dies auf US-Dollar umrechnet und dabei den vom Unternehmen empfohlenen Wechselkurs von EUR/USD bei 1,04 verwendet, beträgt der prognostizierte Umsatz für das Geschäftsjahr 2025 7,904+ Milliarden US-Dollar. Dieses starke Umsatzwachstum, das vom Biopharma-Segment vorangetrieben wird, wird voraussichtlich zu einem bereinigten EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) von über 2 Milliarden Euro für das Jahr führen, was einer Steigerung von etwa 14 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Diese Finanzkraft steht in direktem Zusammenhang mit betrieblichen Verbesserungen, einschließlich der Reduzierung der Kosten pro Liter und der Umsetzung ihres Wertschöpfungsplans, der zu einer deutlichen Verbesserung des Free Cash Flow (FCF) führt, wobei die FCF-Dividenden vor M&A in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 188 Millionen Euro erreichten.

Nächster Schritt: Finanzen: Verfolgen Sie die FCF-Generierung im vierten Quartal 2025 anhand der verbesserten Prognose von 375–425 Mio. EUR.

Grifols, S.A. (GRFS) – SWOT-Analyse: Schwächen

Hoher finanzieller Hebel; Das Verhältnis von Schulden zu EBITDA bleibt nahezu erhöht 4,5x zu 5,0x.

Wenn man sich die Bilanz von Grifols, S.A. anschaut, fällt als Erstes das schiere Ausmaß der Schulden auf. Der hohe finanzielle Verschuldungsgrad des Unternehmens bleibt seine kritischste Schwäche und führt zu einer anhaltenden Beeinträchtigung der Bewertung und Flexibilität. Während sich das Management auf den Schuldenabbau konzentriert, ist das Verhältnis der Nettofinanzschulden zum bereinigten EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) immer noch deutlich erhöht.

Im ersten Halbjahr 2025 meldete Grifols eine Verschuldungsquote von 4,2x, wie in seiner Kreditfazilität definiert, eine bemerkenswerte Verbesserung gegenüber 5,5x im ersten Halbjahr 2024. Andere Berechnungen gehen jedoch davon aus, dass das Verhältnis von Schulden zu EBITDA auf Jahresbasis höher ausfällt 5.42 Stand: Juni 2025. In jedem Fall wird ein Verhältnis über 4,0x im Allgemeinen als Warnsignal angesehen, das auf eine hohe Schuldenlast hinweist, die in einem Umfeld steigender Zinsen beängstigend sein kann. Die gesamten Nettofinanzschulden beliefen sich auf ca 8,82 Milliarden Euro im Juni 2025. Das ist eine riesige Zahl, die gewartet werden muss.

Die erhebliche Belastung durch Zinsaufwendungen schränkt das Kapital für Forschung, Entwicklung und Expansion ein.

Die Folge dieser massiven Verschuldung ist eine erhebliche Zinsbelastung, die sich direkt auf den Cashflow auswirkt, der sonst für Wachstumsinitiativen wie Forschung und Entwicklung (F&E) oder Kapitalausgaben (CapEx) verwendet werden könnte. Hier ist die schnelle Rechnung: Das Unternehmen meldete einen Zinsaufwand für Schulden in Höhe von ca 141,43 Mio. Euro für das einzelne Quartal, das im Juni 2025 endet. Das ist ein erheblicher vierteljährlicher Mittelabfluss.

Diese Schuldendienstkosten beeinflussen die Fähigkeit des Unternehmens, aggressiv zu investieren. Selbst bei einer gemeldeten Verbesserung des Free Cash Flow (FCF) im ersten Halbjahr 2025 schränkt die Notwendigkeit, dem Schuldenabbau Priorität einzuräumen und diese Zinszahlungen zu verwalten, die strategische Flexibilität ein. Es handelt sich um einen klassischen Kompromiss: Schuldengetriebenes Wachstum bedeutet jetzt weniger Kapital für zukünftige Innovationen, was das Tempo der langfristigen Expansion definitiv begrenzt.

Die jüngste Überprüfung der Unternehmensführung hat zu Unsicherheit bei den Anlegern geführt.

Das Vertrauen der Anleger erlitt einen ernsthaften Einbruch nach der Corporate-Governance-Prüfung, die Anfang 2024 nach der Meldung eines Leerverkäufers begann. Diese Prüfung konzentrierte sich auf die Beteiligung und Transaktionen der Familie Grifols mit verwandten Anlagevehikeln und warf Fragen zu Transparenz und Interessenkonflikten auf. Fairerweise muss man sagen, dass das Unternehmen im Jahr 2025 konkrete Schritte unternommen hat, um diese Bedenken auszuräumen, aber die Unsicherheit bleibt bestehen.

Zu den im Jahr 2025 ergriffenen Maßnahmen gehören:

• Ernennung von Anne-Catherine Berner zur neuen nichtgeschäftsführenden Vorsitzenden.
• Verkleinerung des Vorstandes auf 12 Mitglieder.
• Schaffung eines neuen Strategieausschusses des Verwaltungsrats im September 2025, um das Management an den langfristigen Aktionärsinteressen auszurichten.

Dennoch haben aktivistische Aktionäre wie Mason Capital lautstark weitere Reformen zur Wiederherstellung einer unabhängigen Aufsicht gefordert. Die Wahrnehmung einer übermäßig kontrollierenden Gründerfamilie bleibt trotz der Unternehmensveränderungen ein Reibungspunkt, der den Aktienkurs begrenzt.

Die Abhängigkeit von US-Plasmaspendern bringt geografische und regulatorische Risiken mit sich.

Das Geschäftsmodell von Grifols basiert stark auf der Sammlung von Quellplasma, und ein erheblicher Teil dieses Angebots stammt aus den Vereinigten Staaten, wo die Spender entschädigt werden. Diese starke geografische Konzentration birgt zwei Hauptrisiken, die Sie im Auge behalten müssen.

Erstens gibt es das geografische Risiko: Lokale regulatorische Änderungen, wirtschaftliche Veränderungen oder Krisen im Bereich der öffentlichen Gesundheit (wie wir sie vor einigen Jahren erlebt haben) in den USA können die Lieferkette sofort stören. Zweitens wirkt sich das regulatorische Risiko bereits auf das Endergebnis aus. Die USA Inflation Reduction Act (IRA), insbesondere die Neugestaltung von Medicare Teil D, wird das Unternehmen voraussichtlich zwischen 20 und 30 Euro kosten 100 bis 150 Millionen Euro im Jahr 2025. Dies ist ein direkter, quantifizierbarer Gegenwind aus der US-Politik.

Das Unternehmen betreibt ein globales Netzwerk, die USA bleiben jedoch der Hauptmotor seiner Plasmasammlung. Jede weitere gesetzgeberische Maßnahme, die bezahlte Plasmaspenden einschränkt oder die Erstattungssätze in den USA ändert, wird sich überproportional auf die Kosten pro Liter (CPL) und die Gesamtrentabilität von Grifols auswirken. Die Abhängigkeit von US-spezifischen Spenderanreizprogrammen wie dem 2025 Golden Pass-Programm unterstreicht diese Abhängigkeit zusätzlich.

Grifols, S.A. (GRFS) – SWOT-Analyse: Chancen

Anhaltende Erholung der Plasmaversorgungsmengen und Spenderraten nach der Pandemie

Die Plasmaindustrie hat den schlimmsten Versorgungsschock der Pandemie-Ära endlich überwunden und Grifols ist in der Lage, von dieser Normalisierung zu profitieren. Die grundsätzliche Chance liegt in der nachhaltigen Erholung der Plasmasammlungen und einem damit einhergehenden Rückgang der Kosten pro Liter (CPL), was unmittelbar zu einer Steigerung der Margen im Biopharma-Bereich führt.

Diese Erholung führt bereits zu einem deutlichen Umsatzwachstum. Im ersten Quartal 2025 verzeichnete das Biopharma-Segment ein währungsbereinigtes Wachstum (LFL) von 9,6 % bei konstanten Wechselkursen (kWk). Das Immunglobulin (IG)-Geschäft, ein zentraler Umsatztreiber, zeigte eine noch stärkere Dynamik und stieg im ersten Quartal 2025 um 17,5 % ccm LFL. Dies zeigt, dass die Nachfrage robust ist und die Lieferkette endlich aufholt. Da sich die Sammelmengen beschleunigen, können Sie damit rechnen, dass die hohen Lagerkosten, die während der Knappheit entstanden sind, aus der Bilanz verschwinden und die EBITDA-Marge weiter steigen wird, die bereits im ersten Quartal 2025 auf 22,4 % gestiegen ist.

Pipeline-Erweiterung in Spezialgebieten wie Alpha-1-Antitrypsin-Mangel

Die Innovationspipeline von Grifols bietet klare, kurzfristige Umsatzmöglichkeiten bei Spezialproteinen und neuen Verabreichungsmethoden. Das Unternehmen hält bereits einen weltweit führenden Marktanteil von 70 % bei Therapien gegen Alpha-1-Antitrypsin-Mangel (AATD), aber die eigentliche Chance liegt in der Erweiterung des Produktformats und der Einführung neuer Proteine.

Die bedeutendste neue Produkteinführung ist Fibrinogen, eine neue Proteintherapie, die voraussichtlich im vierten Quartal 2025 in Europa auf den Markt kommt. Die Markteinführung in den USA ist für die erste Hälfte des Jahres 2026 geplant. Dies ist eine neue Einnahmequelle. Darüber hinaus stellt die Entwicklung einer subkutanen (SC) Formulierung für AATD, Alpha-1 15 %, eine entscheidende Neuerung für den Patientenkomfort dar und ermöglicht die Verabreichung zu Hause anstelle herkömmlicher intravenöser (IV) Infusionen. Die Phase-1/2-Studie für diese SC-Option schreitet voran, wobei der letzte Patient und der letzte Besuch für die zweite Kohorte im Spätsommer 2025 erwartet werden. Wenn diese neue Verabreichungsmethode genehmigt wird, wird sie Grifols definitiv dabei helfen, seinen dominanten Marktanteil in einem globalen AATD-Markt zu verteidigen und auszubauen, der bis 2035 in den sieben Hauptmärkten voraussichtlich 4,4 Millionen US-Dollar erreichen wird, gegenüber 1,5 Millionen US-Dollar im Jahr 2024.

Potenzial für strategische Vermögensverkäufe zur Beschleunigung des Schuldenabbauprozesses

Die größte finanzielle Chance für Grifols ist der rasche Abbau seiner Nettoverschuldung, und strategische Vermögensverkäufe sind der schnellste Weg dorthin. Das Unternehmen strebt mittelfristig einen Nettoverschuldungsgrad von 3,0 bis 3,5x an (Nettoverschuldung zu bereinigtem EBITDA), und das Erreichen dieses Ziels ist entscheidend für eine mögliche Neubewertung der Aktie.

Das Playbook funktioniert bereits. Der Verkauf einer 20-prozentigen Kapitalbeteiligung an Shanghai RAAS (SRAAS) an die Haier Group, der im Juni 2024 abgeschlossen wurde, erbrachte eine Barzahlung in Höhe von rund 1,6 Milliarden Euro, die vollständig für den Schuldenabbau vorgesehen war. In Kombination mit einer starken operativen Leistung trug dies dazu bei, die Verschuldungsquote (gemäß Kreditvereinbarung) bis zum Ende des ersten Halbjahres 2025 auf 4,2x zu senken, ein massiver Rückgang von 6,4x im Jahr 2023. Durch weitere Optimierungen nicht zum Kerngeschäft gehörender Vermögenswerte, wie die Dekotierung von Biotest im zweiten Quartal 2025, wird weiterhin Wert freigesetzt, der direkt in den Schuldenabbau fließen kann, was den Weg zum mittelfristigen Ziel beschleunigt.

Geografische Expansion in aufstrebende Märkte für den Produktvertrieb

Die Ausweitung des Produktvertriebs in Schwellenländer stellt eine langfristige Wachstumschance dar, die über die reifen Märkte Nordamerikas und Europas hinausgeht. Grifols konzentriert sich auf Regionen, in denen die Nachfrage nach aus Plasma gewonnenen Therapien hoch ist und wächst, die Marktdurchdringung jedoch noch gering ist.

Die strategische Allianz mit der Haier Group, die nach dem SRAAS-Verkauf aufrechterhalten wird, stellt sicher, dass Grifols eine starke kommerzielle Präsenz in China behält, einem wichtigen Schwellenmarkt, in dem die Nachfrage nach Albumin voraussichtlich ein deutlich zweistelliges Wachstum verzeichnen wird. Darüber hinaus verzeichnet der Geschäftsbereich Diagnostik ein Wachstum, das durch molekulares Spenderscreening (MDS) in EMEA (Europa, Naher Osten und Afrika) und im asiatisch-pazifischen Raum vorangetrieben wird, was auf eine erfolgreiche Durchdringung dieser verschiedenen Regionen hinweist. Diese Märkte bieten nicht nur neue Patientengruppen für bestehende Produkte wie Immunglobuline, sondern bieten auch eine Plattform für zukünftige Neueinführungen wie Fibrinogen.

• Sichern Sie den Albumin-Vertrieb in China langfristig durch die Shanghai RAAS-Allianz.
• Fördern Sie das Wachstum des Diagnostiksegments in EMEA und Asien-Pazifik durch molekulares Spenderscreening.
• Nutzen Sie die vorhandene Infrastruktur in Ländern wie Brasilien für eine breitere Expansion in Lateinamerika.

Grifols, S.A. (GRFS) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Aggressive Konkurrenz durch große Player wie CSL und Takeda Pharmaceutical Company Limited

Sie sind in einer hochkonzentrierten Branche tätig und die größte Bedrohung ist die schiere Größe und Innovationskraft Ihrer beiden wichtigsten globalen Konkurrenten: CSL und Takeda Pharmaceutical Company Limited. Gemeinsam steuern Sie drei ungefähr 70% des US-Plasmamarktes, einer globalen Industrie mit einem Wert von ca 30 Milliarden Dollar.

Bei der Konkurrenz geht es nicht nur um das Plasmavolumen; es geht um Effizienz und Produkte der nächsten Generation. CSL und Takeda haben digitale Technologien schneller eingeführt, um das Spendererlebnis und die betriebliche Effizienz zu verbessern – ein kritischer Bereich, in dem Grifols langsam war. Darüber hinaus könnte das eventuelle Aufkommen rekombinanter Proteinersatzstoffe, die kein menschliches Plasma erfordern, bis 2028 den Umsatz Ihres Biopharma-Segments schmälern. Sie müssen bei Forschung und Entwicklung sowie im digitalen Bereich schneller vorgehen. Das ist die schnelle Rechnung.

• CSL und Takeda: Überlegene Forschung und Entwicklung sowie digitale Spendererfahrung.
• Weltmarktanteil: Grifols hält ca 20% des margenstarken Immunglobulinmarktes.
• Innovationsrisiko: Rekombinante Proteine ​​gefährden den Umsatz mit aus Plasma gewonnenen Produkten.

Anhaltend hohe Zinsen erhöhen die Kosten für den Schuldendienst

Ihre hohe Schuldenlast bleibt eine erhebliche Schwachstelle, insbesondere in einem anhaltend hohen Zinsumfeld. Dies ist nicht nur ein theoretisches Risiko; es führt direkt zu einem massiven Geldabfluss. Zum Zeitpunkt des Quartals, das im Juni 2025 endete, belief sich die Gesamtverschuldung von Grifols auf ca 10,39 Milliarden US-Dollar (oder 8,82 Milliarden Euro). Aus diesem Grund hat der Schuldenabbau oberste Priorität und strebt bis 2029 ein Netto-Leverage-Ziel von 3,0x bis 3,5x an.

Die Kosten dieser Schulden sind erheblich. Für das im Juni 2025 endende Geschäftsquartal meldete das Unternehmen einen Zinsaufwand für Schulden in Höhe von 141,43 Mio. Euro. Diese Zahl belastet den Nettogewinn massiv, selbst wenn sich die betriebliche Leistung des Unternehmens verbessert. Fairerweise muss man sagen, dass Sie Fortschritte gemacht haben und die Verschuldungsquote (Nettoverschuldung/EBITDA) auf gesenkt haben 4,2x in der ersten Hälfte des Jahres 2025, ein Rückgang gegenüber höheren Niveaus im Jahr 2024. Dennoch beobachtet der Markt Ihr Refinanzierungsrisiko, was durch die kürzlich erfolgte Sicherstellung einer 95-prozentigen Investorenunterstützung zur Verbesserung der Dokumentationsbedingungen für Sie belegt wird 1,3 Milliarden Euro 7,5 % besicherte Schuldverschreibungen im November 2025.

Regulatorische Änderungen bei der Vergütung oder den Sicherheitsstandards für die Plasmaentnahme

Ihr Geschäftsmodell ist grundsätzlich an die Stabilität der Vorschriften gebunden, insbesondere in den USA, wo sich ein großer Teil Ihrer Plasmasammelzentren befindet. Jede Änderung der Plasmasammelvergütung oder der Sicherheitsstandards kann sich unmittelbar auf Ihre Rohstoffkosten (Kosten pro Liter Plasma oder CPL) und Ihr Liefervolumen auswirken.

Ein konkreter regulatorischer Gegenwind, der sich bereits auf die Ergebnisse von 2025 auswirkt, ist die Neugestaltung von Medicare Teil D des U.S. Inflation Reduction Act (IRA). Es wird erwartet, dass sich dies auf vergleichbarer Basis auf die Leistung von Biopharma auswirken wird und sich allein im ersten Quartal 2025 auf eine Anpassung von 28 Mio. EUR belaufen wird. Darüber hinaus könnten sich Änderungen in der Einwanderungspolitik der USA definitiv auf den verfügbaren Spenderpool auswirken und die Plasmaversorgung, die das Lebenselixier Ihres gesamten Betriebs darstellt, direkt einschränken.

Währungsschwankungen wirken sich auf auf US-Dollar lautende Umsätze und auf Euro lautende Kosten aus

Als in Spanien ansässiges Unternehmen mit bedeutenden US-Geschäften stellt ein starker Euro (€) gegenüber einem schwächeren US-Dollar ($) eine Währungsumrechnungsgefahr dar. Ihre Kosten (z. B. Kosten für die Plasmaentnahme) fallen größtenteils in US-Dollar an, Ihre ausgewiesenen konsolidierten Finanzdaten erfolgen jedoch in Euro. Wenn der Dollar schwächer wird, führt dies dazu, dass Ihr großer, auf US-Dollar lautender Umsatz in weniger Euro umgerechnet wird.

Das Unternehmen erklärte ausdrücklich, dass die jüngste Abwertung des US-Dollars einen Gegenwind für den ausgewiesenen Umsatz und das EBITDA im zweiten Halbjahr 2025 darstellt. Dies stellt ein erhebliches Risiko dar, da ein erheblicher Teil Ihres Umsatzes aus den USA und Kanada stammt und sich im ersten Halbjahr 2025 auf insgesamt 1.067,7 Millionen Euro belief. Diese Schätzung verbirgt jedoch, dass die Gesamtauswirkungen auf den Nettogewinn und den freien Cashflow für das Gesamtjahr 2025 voraussichtlich sinken werden weitgehend neutral sein, was darauf hindeutet, dass eine starke Absicherungs- oder natürliche Ausgleichsstrategie vorhanden ist.