Itaú Unibanco Holding S.A. (ITUB): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie schätzen Itaú Unibanco ein, einen Finanzgiganten mit einer regelmäßig wiederkehrenden Eigenkapitalrendite (ROE). 25.4% im dritten Quartal 2025 und beweist seine operative Dominanz und sein enormes Ausmaß – ein konsolidiertes Kreditportfolio von 1,402 Billionen R$ ist keine Kleinigkeit. Aber ehrlich gesagt ist die wahre Geschichte nicht nur ihre Stärke; So meistern sie den Gegenwind Brasiliens 15% Selic-Satz und die voraussichtlichen Kreditkosten bis 2025 38,5 Milliarden R$, und das alles bei gleichzeitiger aggressiver Umstellung auf einen 75 % digitalen Kundenstamm. Die Bank ist eine gut geölte Maschine, die intelligente digitale und infrastrukturelle Maßnahmen ergreift, aber das volatile makroökonomische Umfeld bedeutet, dass Sie ihre kurzfristigen Risiken und ihre unbestreitbare Marktmacht genau abbilden müssen, um eine fundierte Entscheidung treffen zu können.

Itaú Unibanco Holding S.A. (ITUB) – SWOT-Analyse: Stärken

Marktführerschaft mit 32 % Retail-Banking-Anteil in Brasilien.

Die unmittelbarste Stärke von Itaú Unibanco ist ihre schiere Marktbeherrschung in Brasilien. Sie haben es nicht nur mit einer anderen großen Bank zu tun; Sie betrachten die Grundpfeiler des privaten Finanzsystems des Landes. Diese Führung ist konkret, nicht abstrakt. Im zweiten Quartal 2025 verfügt die Bank über einen gewaltigen Anteil von 32 % am gesamten Retail-Banking-Markt in Brasilien, was ihr eine beispiellose Preissetzungsmacht und Vertriebsreichweite verleiht.

Durch diesen Marktanteil profitiert die Bank von starken Netzwerkeffekten. Stellen Sie sich vor: Jedes neue digitale Produkt, wie auch die KI-gesteuerten Plattformen, steht einem Kundenstamm von über 40 Millionen Menschen sofort zur Verfügung, sodass die Kosten für die Kundenakquise definitiv niedriger sind als bei jeder anderen Bank. Es handelt sich um einen klassischen Skalenvorteil, mit dem kleinere Wettbewerber einfach nicht mithalten können.

Hohe inländische Rentabilität: Der wiederkehrende Management-ROE im dritten Quartal 2025 erreichte 25,4 %.

Die Fähigkeit der Bank, ihre enorme Größe in überragende Renditen umzuwandeln, ist ein wesentliches Unterscheidungsmerkmal. Für das dritte Quartal 2025 meldete Itaú Unibanco einen konsolidierten wiederkehrenden Management Return on Equity (ROE) von 23,3 %. Das ist eine branchenweit führende Zahl, aber die wahre Geschichte steckt im Detail.

Das Management betont, dass die konsolidierte wiederkehrende Kapitalrendite des Managements auf 25,4 % steigen würde, wenn die Bank mit einer marktüblichen Kernkapitalquote (CET I) von etwa 11,5 % operieren würde. Dies zeigt, dass die zugrunde liegende strukturelle Rentabilität des Unternehmens sogar noch höher ist als die bereits hohe gemeldete Zahl. Sie sitzen einfach auf einem festungsartigen Kapitalpuffer.

Riesige Größe mit einem konsolidierten Kreditportfolio von 1,402 Billionen R$ (3. Quartal 2025).

Wenn wir von Skalierung sprechen, meinen wir reelle Zahlen. Zum 30. September 2025 (Q3 2025) belief sich das konsolidierte Kreditportfolio von Itaú Unibanco auf unglaubliche 1.402,0 Milliarden R$ bzw. 1,402 Billionen R$. Dieses enorme Kreditportfolio ist der Motor ihres Nettozinsertrags (Net Interest Income, NII) und ermöglicht eine erhebliche Risikostreuung über mehrere Segmente hinweg, von Einzelpersonen bis hin zu großen Unternehmen.

Hier ist die schnelle Berechnung, wo dieses Kapital in Brasilien eingesetzt wird, und zeigt das ausgewogene Risiko profile und Wachstumsbereiche ab Q3 2025:

• Einzelkredite: 456,4 Milliarden R$
• Kleinst-, Klein- und Mittelunternehmen (KKMU): 278,4 Milliarden R$
• Große Unternehmenskredite: 437,7 Milliarden R$

Erstklassige Effizienzquote in Brasilien, die im ersten Halbjahr 2025 auf 36,4 % zurückgeht.

Operative Disziplin ist eine Kernstärke, und die Effizienzquote (zinsunabhängige Aufwendungen im Verhältnis zum Gesamtumsatz) beweist dies. Itaú Unibanco weist stets eine der besten Effizienzkennzahlen im brasilianischen Bankensektor auf, ein klares Zeichen für überlegenes Kostenmanagement und Technologieintegration.

Die vierteljährliche Effizienzquote der Bank in Brasilien erreichte im zweiten Quartal 2025 mit 36,9 % einen historischen Tiefstand im zweiten Quartal. Diese kontinuierliche Verbesserung wird durch ihre digitale Transformationsstrategie vorangetrieben, die auf die Rationalisierung des Filialbetriebs und die Automatisierung von Prozessen abzielt. Das bedeutet, dass mehr von jedem Dollar Umsatz direkt ins Endergebnis fließt, ein entscheidender Vorteil in einem wettbewerbsintensiven Umfeld mit hohen Zinssätzen.

Dominant bei privaten Hypothekenkrediten mit einem Marktanteil von 47 %.

Die Dominanz der Bank erstreckt sich auf bestimmte, hochwertige Kreditsegmente wie Immobilien. Itaú Unibanco ist die größte Privatbank auf dem brasilianischen Hypothekenkreditmarkt und hält einen Marktanteil von 47 % unter den Privatinstituten.

Dies ist ein Segment mit hohen Margen und geringerem Risiko, und ihr Kreditportfolio für Immobilienkredite wuchs im dritten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 15,2 % und erreichte 137,1 Milliarden R$. Diese Marktführerschaft bietet eine stabile, langfristige Einnahmequelle, die weniger volatil ist als andere Formen unbesicherter Kredite. Sie sind der ideale Kreditgeber für die Sicherung eines Eigenheims in Brasilien.

Itaú Unibanco Holding S.A. (ITUB) – SWOT-Analyse: Schwächen

Strukturelles Risiko aufgrund hoher Verschuldung und gemeldeter negativer Cashflows

Ehrlich gesagt bergen selbst die stärksten Banken strukturelle Risiken, und Itaú Unibanco bildet da keine Ausnahme. Während die Rentabilität der Bank hervorragend ist – der wiederkehrende Gewinn im dritten Quartal 2025 betrug 11,9 Milliarden R$ –, bezeichnen Analysten die Kombination aus hohem Verschuldungsgrad und negativem freien Cashflow als anhaltende Schwäche. Das Schulden-Eigenkapital-Verhältnis, ein wichtiges Maß für das strukturelle Risiko, lag im November 2025 bei 4,72, was für ein Finanzinstitut von Bedeutung ist.

Hier ist die schnelle Berechnung des Cashflows: Die Bank berichtete, dass ihr freier Cashflow im Jahr 2024 mit -98,15 Milliarden BRL negativ wurde. Ein negativer freier Cashflow, selbst bei hohem Nettoeinkommen, bedeutet, dass das Kerngeschäft der Bank nicht genügend Bargeld generiert, um ihre Investitionsausgaben und Dividenden zu decken, was dazu führt, dass sie auf externe Finanzierung oder den Verkauf von Vermögenswerten angewiesen ist. Diese hohe Verschuldungsquote von 13,5 spiegelt die erhebliche Verschuldung im Verhältnis zum Eigenkapital wider, ein Faktor, der das Risiko während eines wirtschaftlichen Abschwungs erhöht. Es handelt sich um ein Risiko, das sorgfältig gemanagt werden muss.

Konservative Wachstumsprognose für das Kreditportfolio im Jahr 2025 von 4,5 % bis 8,5 %

Die Prognose der Bank für das Gesamtwachstum des Kreditportfolios im Jahr 2025 ist zwar positiv, aber ein klares Signal der Vorsicht am Markt. Das Management prognostiziert ein Wachstum zwischen 4,5 % und 8,5 %. Fairerweise muss man sagen, dass dieser konservative Bereich einen disziplinierten, risikoscheuen Ansatz widerspiegelt, der in der Vergangenheit dazu geführt hat, dass die Zahl der notleidenden Kredite (NPLs) niedrig blieb. Dennoch ist es eine Schwäche im Vergleich zur aggressiven Expansion einiger Wettbewerber und dem historischen Wachstum der Bank.

Diese konservative Haltung bedeutet, dass Itaú Unibanco dem Margenschutz und der Kreditqualität Vorrang vor dem Volumen einräumt. Dies ist eine solide Strategie, schränkt jedoch die Fähigkeit der Bank ein, während eines potenziellen Wirtschaftsaufschwungs maximale Marktanteile zu erobern. Die Anleitung lautet:

• Gesamtwachstum des Kreditportfolios: 4,5 % bis 8,5 %
• Finanzielle Marge mit Kundenwachstum: 11,0 % bis 14,0 %
• Kreditkosten: 34,5 bis 38,5 Milliarden R$

Das untere Ende dieser Kreditwachstumsspanne, 4,5 %, deutet definitiv auf eine bewusste Verlangsamung der Kreditbuchausweitung hin, um die Kapitalstabilität aufrechtzuerhalten.

Der historische Fokus auf einkommensstarke Kunden verlangsamt die breitere Marktdurchdringung im Einzelhandel

Itaú Unibanco ist in Segmenten wie Itaú Personnalité und Itaú Uniclass seit langem der Goldstandard für vermögende Kunden. Dieser historische Fokus ist zwar hochprofitabel, hat jedoch zu einer strukturellen Verzögerung bei der Durchdringung des breiteren, einkommensschwächeren Einzelhandelsmarktes geführt, einem Segment, in dem digitale Konkurrenten und Herausfordererbanken jetzt florieren.

Die Bank versucht aktiv, dieses Problem zu beheben, aber die Notwendigkeit aggressiver Nachholinitiativen ist die eigentliche Schwäche. Sie investieren Ressourcen in die digitale Transformation, beispielsweise in die neue Superapp, mit dem Ziel, bis Ende 2025 15 Millionen Kunden zu migrieren. Darüber hinaus zeigt die kürzliche Gründung von Itaú Emps, einer speziellen Bank für Kleinst- und Kleinunternehmen, dass sie versuchen, ihre Präsenz im wichtigen KMU-Ökosystem auszubauen. Die Schwäche liegt in den schieren Anstrengungen und Investitionen, die erforderlich sind, um die Trägheit ihres traditionellen High-End-Geschäftsmodells zu überwinden und effektiv um den Massenmarkt zu konkurrieren.

Die finanzielle Marge gemäß der Marktprognose ist gering und liegt zwischen 3,0 und 3,5 Milliarden R$

Die Financial Margin with the Market (FMM) ist im Wesentlichen der Nettozinsertrag der Bank aus Treasury-Operationen und Handel. Für 2025 liegt die jüngste überarbeitete Prognose für diesen volatilen, aber wirkungsvollen Posten in einer engen Spanne von 3,0 bis 3,5 Milliarden R$. Während es sich hierbei um eine Aufwärtskorrektur gegenüber einer früheren, noch engeren Spanne handelte, spiegelt die strenge Prognose zwei Dinge wider: eine begrenzte Erwartung übergroßer Handelsgewinne und den Wunsch, die inhärente Volatilität der Treasury-Ergebnisse zu kontrollieren.

Dies stellt eine Schwäche dar, da eine enge FMM-Prognose bedeutet, dass die Gesamterträge der Bank stark von der vorhersehbareren, aber langsamer wachsenden kundenbezogenen Finanzmarge abhängen. Es zeigt einen Mangel an Vertrauen in die Generierung von signifikantem, wiederholbarem Alpha aus Marktaktivitäten. Die enge Bandbreite verdeutlicht das Konzentrationsrisiko im Kernkreditgeschäft, das voraussichtlich deutlich schneller wachsen wird:

Der Unterschied ist deutlich: Bei dem einen handelt es sich um einen Prozentsatz mit hohem Wachstum, beim anderen um einen streng verwalteten Wert mit geringem Wachstum. Finanzen: Überwachen Sie den FMM vierteljährlich im Vergleich zum High-End-Wert von 3,5 Milliarden R$, um unerwartete Handelsverluste sofort zu erkennen.

Itaú Unibanco Holding S.A. (ITUB) – SWOT-Analyse: Chancen

Aggressiver digitaler Schwenk, um bis 2030 75 % der digitalen Einzelhandelskundenbasis zu erreichen.

Sie sehen, wie sich der Wandel von physischen Filialen hin zu digitalen Plattformen in allen Sektoren beschleunigt, und Itaú Unibanco unternimmt entschieden aggressive Schritte, um daraus Kapital zu schlagen. Ihre Kernchance liegt in der Initiative „ivarejo 2030+“, die darauf abzielt, den Einzelhandelskundenstamm, der digitale Dienste nutzt, auf ein überwältigendes Niveau zu bringen 75% bis 2030 ein gewaltiger Sprung von ungefähr 15% Die digitale Durchdringung wurde im dritten Quartal 2025 gemeldet. Dabei geht es nicht nur um Apps; Es handelt sich um eine grundlegende Änderung der Kostenstruktur.

Die Bank nutzt Technologie, um hohe Barrieren gegenüber Fintech-Konkurrenten aufzubauen. Dieses digitale Schwungrad führt bereits zu spürbaren Effizienzsteigerungen. Beispielsweise führt die Implementierung generativer KI (Künstliche Intelligenz) in mehr als 500 internen Anwendungsfällen bereits zu Einsparungen von 75 Millionen R$ allein in der automatisierten Rechtsanalyse. Das ist ein schneller Sieg.

Das strategische Ziel besteht darin, die Effizienzquote der Bank (Zinsneutrale Aufwendungen im Verhältnis zum Gesamtertrag) von etwa 39% heute zu 30% bis 2030. Diese Effizienz wird in Kombination mit dem Einzelhandelswachstum voraussichtlich dazu führen, dass die Eigenkapitalrendite (ROE) robust bleibt 20% und 30% in den kommenden Jahren. Sie setzen stark auf Technologie, um die Rentabilität zu steigern.

Nutzung des lateinamerikanischen Infrastrukturzyklus durch Itaú BBA.

Der lateinamerikanische Infrastrukturmarkt tritt in einen starken, mehrjährigen Investitionszyklus ein, und Itaú BBA, der Investitionszweig der Bank, ist perfekt positioniert, um die Projektfinanzierungsgeschäfte zu leiten. Trotz einer prognostizierten Konjunkturabschwächung prognostiziert BBA für den Rest des Jahres eine starke Projektfinanzierungsaktivität 2025 und hinein 2026, insbesondere in Brasilien, Mexiko und Peru. Da die Region ein massives Infrastrukturdefizit aufweist, ist die Nachfrage nach Finanzierung strukturell bedingt.

Diese Chance ist konkret und nicht abstrakt. Itaú BBA war kürzlich an wegweisenden Transaktionen beteiligt, die seine Fähigkeit unter Beweis stellen, komplexe, groß angelegte Finanzierungen zu strukturieren. Diese Deals stellen den Präzedenzfall für zukünftige Chancen dar:

• Strukturiert a 25,5 Milliarden R$ Finanzpaket für Aegeas Wasser- und Abwasserkonzessionen in Rio de Janeiro.
• Arrangiert 7,23 Milliarden R$ bei der Finanzierung mit begrenztem Rückgriff für die Flughafenkonzessionen von CCR in den südlichen und zentralen Regionen Brasiliens.
• Identifizierte wachstumsstarke Sektoren: Autobahnen, Abwasserentsorgung, Energie und Rechenzentren.

Der Schritt von Entwicklungsbanken wie BNDES, als Katalysator für Marktquellen statt als billigere Alternative zu fungieren, bedeutet mehr Projektanleihen und mehr Möglichkeiten für Itaú BBA, als Finanzberater und Underwriter zu fungieren.

Strategische Expansion in neue Anlageklassen, wie die 210-Millionen-Dollar-Investition in Bitcoin.

Sie müssen über das traditionelle Bankgeschäft hinausblicken, und Itaú Unibanco tut genau das, indem es digitale Vermögenswerte einbezieht. In einem mutigen Schritt kündigte die Bank im April 2025 eine Erstinvestition von an 210 Millionen US-Dollar (ungefähr 1,2 Milliarden R$), um ein neues Unternehmen mit dem Namen Oranje zu gründen. Dieses Unternehmen widmet sich der Anhäufung von Bitcoin als strategischem Treasury-Reservevermögen und ahmt damit direkt die Strategie von in den USA ansässigen Unternehmen wie MicroStrategy nach.

Dies ist eine doppelte Chance: eine strategische Treasury-Aktion und eine neue Einnahmequelle. Oranje möchte das erste börsennotierte Unternehmen in Lateinamerika werden, das sich ausschließlich auf Bitcoin konzentriert, und signalisiert damit großes institutionelles Vertrauen in die Anlageklasse. Das interne Ziel dieses neuen Vorhabens ist ehrgeizig: a 45% Rendite seiner Bitcoin-Bestände im ersten Betriebsjahr. Dieser Schritt ergänzt auch das bestehende Krypto-Asset-Angebot der Bank für ihre Kunden, zu dem bereits Bitcoin und Ethereum sowie neue Ergänzungen wie USDC, Solana (SOL) und Ripple (XRP) gehören.

ESG-orientierte Finanzierung für Kleinst- und Kleinunternehmen mit einem Ziel von 67,1 Milliarden R$.

Die aktualisierte ESG-Strategie (Umwelt, Soziales und Governance) der Bank ist ein klarer Weg zur Marktexpansion, die insbesondere auf finanzielle Inklusion abzielt. Das Ziel ist zu erreichen 67,1 Milliarden R$ Das Kreditvolumen für Kleinst- und Kleinunternehmen wird bis 2030 steigen. Dies ist ein riesiges Marktsegment in Brasilien und Lateinamerika, das von größeren Institutionen oft unterversorgt wird, aber für die wirtschaftliche Entwicklung von entscheidender Bedeutung ist.

Dieses Engagement gliedert sich in konkrete, umsetzbare Ziele:

• Direkt 15 Milliarden R$ in Mikrokreditgeschäften zur Unterstützung von Kleinunternehmern bis 2030.
• Erhöhen Sie gezielt das Kreditvolumen an von Frauen geführte Unternehmen 34,7 Milliarden R$ bis 2030.

Hier ist die schnelle Berechnung der sozialen Auswirkungen und der geschäftlichen Anziehungskraft: das erreichte Mikrokreditportfolio 1,4 Milliarden R$ im Jahr 2024, unterstützend 298,5 Tausend aktive Kunden. Wichtig ist, 64% Bei diesen Kunden handelte es sich um Unternehmerinnen, was den unmittelbaren Erfolg dieser gezielten Kreditvergabe belegt. Das ist keine Wohltätigkeit; Es baut einen nachhaltigen, treuen Kundenstamm in einem wachstumsstarken Segment auf.

Fairerweise muss man sagen, dass das Erreichen des Ziels von 67,1 Milliarden R$ eine nachhaltige wirtschaftliche Stabilität erfordert, aber die anfängliche Zugkraft ist stark.

Nächster Schritt: Betrieb: Entwurf einer detaillierten Roadmap für den digitalen Schwenk 2026–2030 mit Schwerpunkt auf der Reduzierung der zinsunabhängigen Aufwendungen, um sie an das Ziel einer Effizienzquote von 30 % anzupassen.

Itaú Unibanco Holding S.A. (ITUB) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Brasiliens hoher Selic-Zins belastet die Kreditqualität

Die größte kurzfristige Bedrohung für Itaú Unibanco Holding S.A. ist das restriktive geldpolitische Umfeld der brasilianischen Zentralbank (Banco Central do Brasil oder BCB). Der Benchmark-Selic-Zinssatz, der Tagesgeldsatz, wurde aggressiv angehoben, um der anhaltenden Inflation und nicht verankerten Erwartungen entgegenzuwirken. Diese Rate erreichte einen Höchststand von 15.00% Mitte 2025 und wurde bis zum Ende des dritten Quartals 2025 auf diesem Niveau gehalten.

Dieser hohe Selic-Zinssatz führt zu einem deutlich hohen Realzins, also dem Zinssatz nach Berücksichtigung der Inflation. Ein hoher Realzins drosselt die Kreditnachfrage und erhöht die Schuldenkosten sowohl für Verbraucher als auch für Unternehmen, was einen direkten Druck auf die Qualität des Kreditportfolios der Bank ausübt. Einfach ausgedrückt: Wenn Geld so teuer ist, haben mehr Menschen Schwierigkeiten, ihre Kredite zurückzuzahlen.

Die Auswirkung ist eine prognostizierte Verlangsamung der Wirtschaftstätigkeit für 2025, die unweigerlich zu höheren Kreditkosten für die Bank führen wird.

Potenzial für einen Anstieg der Kreditkosten, mit einer Prognose von bis zu 38,5 Milliarden R$ im Jahr 2025

Die direkte finanzielle Folge der straffen Geldpolitik und einer sich verlangsamenden Wirtschaft ist eine höhere Rückstellung für Kreditausfälle oder die Kreditkosten. Für das Geschäftsjahr 2025 hat die Itaú Unibanco Holding S.A. offiziell Kreditkosten in der Größenordnung von 34,5 Milliarden R$ prognostiziert 38,5 Milliarden R$. Das Erreichen des oberen Endes dieser Spanne würde den Nettogewinn der Bank erheblich schmälern, weshalb dies eine kritische Bedrohung darstellt, die es zu überwachen gilt.

Hier ist die schnelle Rechnung: Höhere Kreditkosten bedeuten, dass die Bank mehr Kapital zurückstellen muss, um potenzielle Ausfälle abzudecken, wodurch sich der für Dividenden oder Reinvestitionen verfügbare Betrag verringert. Die offiziellen Leitlinien für diese wichtige Risikokennzahl sind klar:

Was diese Schätzung verbirgt, ist das Potenzial für einen stärker als erwarteten Wirtschaftsabschwung, der die tatsächlichen Kreditkosten sogar über das Niveau drücken könnte 38,5 Milliarden R$ Decke. Das ist das eigentliche Extremrisiko.

Intensiver Wettbewerb durch Fintechs, die von digitalen Initiativen der Zentralbanken profitieren

Die brasilianische Finanzlandschaft wird durch Finanztechnologieunternehmen (Fintechs) grundlegend umgestaltet, die durch die Zentralbankpolitik oft unterstützt und nicht behindert werden. Die BCB hat den Wettbewerb durch digitale Initiativen aktiv gefördert, die eine direkte Bedrohung für die traditionellen Einnahmequellen der Itaú Unibanco Holding S.A. darstellen, insbesondere für Gebühreneinnahmen und die kostengünstige Sammlung von Einlagen.

Die wirkungsvollsten Zentralbankinitiativen sind:

• Pix: Das Sofortzahlungssystem ist für Einzelpersonen kostenlos und hat die herkömmlichen, gebührenpflichtigen Überweisungen (TED/DOC) schnell ersetzt und eine wichtige Einnahmequelle der Banken verschlungen.
• Offene Finanzen: Diese Initiative schreibt den Datenaustausch vor und ermöglicht es Wettbewerbern, bessere, personalisiertere Produkte anzubieten, die auf der gesamten Finanzhistorie eines Kunden basieren und nicht nur auf dem, was sie bei Itaú Unibanco Holding S.A. halten.
• Drex: Die künftige digitale Währung der Zentralbank (CBDC) wird wahrscheinlich neue, hocheffiziente Zahlungs- und Abwicklungsschienen schaffen, die die Intermediation traditioneller Bankdienstleistungen weiter verstärken könnten.

Fintechs wie Nubank gewinnen weiterhin Marktanteile, insbesondere in jüngeren und einkommensschwächeren Segmenten, was traditionelle Banken dazu zwingt, ihre eigenen kostspieligen digitalen Transformationsbemühungen zu beschleunigen, nur um Schritt zu halten.

Exposition gegenüber dem volatilen makroökonomischen Krisenszenario und der politischen Unsicherheit Brasiliens

Die Itaú Unibanco Holding S.A. ist untrennbar mit der Gesundheit der brasilianischen Wirtschaft verbunden und die makroökonomischen Aussichten für 2025 bleiben volatil. Die Anleger machen sich zunehmend Sorgen über die Haushaltsentwicklung der Regierung, da die Bruttostaatsverschuldung voraussichtlich erheblich steigen wird.

Das Fehlen einer robusten Haushaltsanpassung – was bedeutet, dass die Regierung ihre Ausgaben nicht ausreichend kürzt, um den Markt zufriedenzustellen – schürt die anhaltende Skepsis der Anleger. Diese Unsicherheit hat zu einem schwächeren brasilianischen Real (BRL) geführt, weshalb die Wechselkursprognose auf korrigiert wurde 5,70 R$ pro US-Dollar für 2025. Eine schwächere Währung heizt die importierte Inflation an, was wiederum die BCB dazu zwingt, den Selic-Zinssatz hoch zu halten, was zu einer negativen Rückkopplungsschleife führt.

Zu den wichtigsten makroökonomischen Bedrohungen für 2025 gehören:

• Inflation: Die Inflationserwartungen für 2025 sind auf gestiegen 5.0%, deutlich über dem Zielmittelpunkt der Zentralbank.
• Haushaltsdefizit: Das primäre Haushaltsergebnis für 2025 wird voraussichtlich ein Defizit von betragen -0,7 % des BIP, oder ungefähr -80 Milliarden R$.
• Verschlechterung der Politik: Die politische Unsicherheit im Vorfeld der Wahlen 2026 könnte zu einer Verschlechterung der Politik führen und den Marktstress und die Volatilität erhöhen.

Diese Mischung aus hoher Verschuldung, hoher Inflation und politischem Risiko schafft ein schwieriges Betriebsumfeld, in dem sich das Wirtschaftswachstum voraussichtlich auf etwa verlangsamen wird 1.8% im Jahr 2025, niedriger als frühere Prognosen. Dieses langsamere Wachstum macht es definitiv schwieriger, das Kreditportfolio sicher zu vergrößern.