Itaú Unibanco Holding S.A. (ITUB): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تقوم بقياس حجم Itaú Unibanco، وهو عملاق مالي يتمتع بعائد إداري متكرر على حقوق المساهمين (ROE) 25.4% في الربع الثالث من عام 2025، لتثبت هيمنتها التشغيلية ونطاقها الضخم - وهي محفظة ائتمانية موحدة تضم 1.402 تريليون ريال برازيلي ليس بالأمر الهين. لكن بصراحة، القصة الحقيقية لا تتعلق فقط بقوتهم؛ إنها الطريقة التي يتعاملون بها مع الرياح المعاكسة للبرازيل 15% معدل سيليك وتكلفة الائتمان المتوقعة لعام 2025 تصل إلى 38.5 مليار ريال برازيليكل ذلك مع التركيز بقوة على قاعدة عملاء رقمية تبلغ 75%. إن البنك عبارة عن آلة جيدة التجهيز تقوم بلعب الألعاب الرقمية والبنية التحتية الذكية، ولكن البيئة الكلية المتقلبة تعني أنك بحاجة إلى رسم خريطة دقيقة لمخاطرها على المدى القريب إلى جانب قوتها السوقية التي لا يمكن إنكارها لاتخاذ قرار مستنير.

Itaú Unibanco Holding S.A. (ITUB) - تحليل SWOT: نقاط القوة

الريادة في السوق بحصة تصل إلى 32% من الخدمات المصرفية للأفراد في البرازيل.

تتمثل القوة المباشرة لشركة Itaú Unibanco في هيمنتها المطلقة على السوق في البرازيل. أنت لا تتعامل فقط مع بنك كبير آخر؛ أنتم تنظرون إلى الركيزة الأساسية للنظام المالي الخاص في البلاد. وهذه القيادة ملموسة وليست مجردة. اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، يسيطر البنك على حصة ضخمة تبلغ 32% من إجمالي سوق الخدمات المصرفية للأفراد في البرازيل، مما يمنحه قوة تسعير لا مثيل لها ونطاق توزيع.

وتعني هذه الحصة السوقية أن البنك يستفيد من تأثيرات الشبكة القوية. فكر في الأمر: كل منتج رقمي جديد، مثل منصاتهم المعتمدة على الذكاء الاصطناعي، متاح على الفور لقاعدة عملاء تضم أكثر من 40 مليون شخص، مما يجعل تكاليف اكتساب العملاء أقل بشكل واضح من أي بنك منافس. إنها ميزة كلاسيكية على نطاق واسع لا يستطيع المنافسون الصغار مطابقتها.

ربحية محلية عالية: بلغ العائد الإداري المتكرر على حقوق المساهمين في الربع الثالث من عام 2025 نسبة 25.4%.

إن قدرة البنك على تحويل حجمه الضخم إلى عوائد متفوقة هي عامل تمييز رئيسي. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة Itaú Unibanco عن عائد إداري موحد ومتكرر على حقوق المساهمين بنسبة 23.3%. وهذا رقم رائد في القطاع، لكن القصة الحقيقية تكمن في التفاصيل.

تسلط الإدارة الضوء على أنه إذا كان البنك سيعمل بنسبة أسهم عادية من المستوى الأول (CET I) أقرب إلى ممارسة السوق - حوالي 11.5٪ - فإن عائد حقوق المساهمين الإداري المتكرر الموحد سيقفز إلى 25.4٪. وهذا يدل على أن الربحية الهيكلية الأساسية للشركة أعلى من الرقم المذكور، وهو قوي بالفعل. إنهم ببساطة يجلسون على منطقة عازلة لرأس المال تشبه القلعة.

نطاق ضخم مع محفظة ائتمانية موحدة تبلغ 1.402 تريليون ريال برازيلي (الربع الثالث من عام 2025).

عندما نتحدث عن المقياس، فإننا نعني الأعداد الحقيقية. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، بلغت المحفظة الائتمانية الموحدة لشركة Itaú Unibanco مبلغًا مذهلاً قدره 1,402.0 مليار ريال برازيلي، أو 1.402 تريليون ريال برازيلي. يعد دفتر القروض الهائل هذا هو المحرك لصافي دخل الفوائد (NII) ويسمح بتنويع المخاطر بشكل كبير عبر قطاعات متعددة، من الأفراد إلى الشركات الكبيرة.

وإليك الحسابات السريعة حول مكان نشر رأس المال هذا في البرازيل، مما يوضح المخاطر المتوازنة profile ومناطق النمو اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025:

• القروض الفردية: 456.4 مليار ريال برازيلي
• المؤسسات متناهية الصغر والصغيرة والمتوسطة: 278.4 مليار ريال برازيلي
• قروض الشركات الكبيرة: 437.7 مليار ريال برازيلي

نسبة الكفاءة من الدرجة الأولى في البرازيل، تنخفض إلى 36.4% في النصف الأول من عام 2025

يعد الانضباط التشغيلي من نقاط القوة الأساسية، وتثبت ذلك نسبة الكفاءة (النفقات غير المرتبطة بالفائدة كنسبة مئوية من إجمالي الإيرادات). يحافظ Itaú Unibanco باستمرار على واحدة من أفضل نسب الكفاءة في القطاع المصرفي البرازيلي، وهي علامة واضحة على الإدارة المتميزة للتكاليف والتكامل التكنولوجي.

وصلت نسبة الكفاءة الفصلية للبنك في البرازيل إلى أدنى مستوى تاريخي للربع الثاني عند 36.9٪ في الربع الثاني من عام 2025. ويعود هذا التحسن المستمر إلى استراتيجية التحول الرقمي الخاصة بهم، والتي تعمل على تبسيط عمليات الفروع وأتمتة العمليات. وهذا يعني أن المزيد من كل دولار من الإيرادات ينخفض ​​مباشرة إلى النتيجة النهائية، وهي ميزة حاسمة في بيئة تنافسية ذات أسعار فائدة مرتفعة.

تهيمن على قطاع الائتمان العقاري الخاص، وتمتلك حصة سوقية تبلغ 47%.

وتمتد هيمنة البنك إلى قطاعات ائتمانية محددة وعالية الجودة مثل العقارات. يعد Itaú Unibanco أكبر بنك خاص في سوق الائتمان العقاري البرازيلي، حيث يمتلك حصة سوقية تبلغ 47% بين المؤسسات الخاصة.

يعد هذا قطاعًا عالي الهامش ومنخفض المخاطر، وقد نمت محفظة قروضهم للائتمان العقاري بنسبة 15.2٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، لتصل إلى 137.1 مليار ريال برازيلي. توفر هذه الريادة في السوق تدفقًا مستقرًا وطويل الأجل للإيرادات وأقل تقلبًا من الأشكال الأخرى للائتمان غير المضمون. إنهم المقرض المفضل لتأمين منزل في البرازيل.

Itaú Unibanco Holding S.A. (ITUB) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

المخاطر الهيكلية الناجمة عن الرفع المالي العالي والتدفقات النقدية السلبية المبلغ عنها

بصراحة، حتى أقوى البنوك تحمل مخاطر هيكلية، وإيتاو يونيبانكو ليس استثناءً. في حين أن ربحية البنك ممتازة - فقد بلغ الربح المتكرر في الربع الثالث من عام 2025 11.9 مليار ريال برازيلي - يشير المحللون إلى الجمع بين الرافعة المالية العالية والتدفق النقدي الحر السلبي باعتباره ضعفًا مستمرًا. بلغت نسبة الدين إلى حقوق الملكية، وهي مقياس رئيسي للمخاطر الهيكلية، 4.72 اعتبارًا من نوفمبر 2025، وهو أمر مهم بالنسبة لمؤسسة مالية.

إليك الحساب السريع للتدفق النقدي: أفاد البنك أن التدفق النقدي الحر أصبح سلبيًا في عام 2024 عند -98.15 مليار ريال برازيلي. ويعني التدفق النقدي الحر السلبي، حتى مع ارتفاع صافي الدخل، أن العمليات الأساسية للبنك لا تولد ما يكفي من النقد لتغطية نفقاته الرأسمالية وأرباحه، مما يضطر إلى الاعتماد على التمويل الخارجي أو مبيعات الأصول. وتعكس نسبة الرفع المالي المرتفعة هذه والتي تبلغ 13.5 ذلك الدين الكبير مقارنة بحقوق الملكية، وهو عامل يؤدي إلى تضخيم المخاطر خلال أي تراجع اقتصادي. وهو خطر يحتاج إلى إدارة حذرة.

توجيهات متحفظة لنمو المحفظة الائتمانية لعام 2025 تتراوح بين 4.5% إلى 8.5%

إن توجيهات البنك لعام 2025 بشأن إجمالي نمو محفظة الائتمان، على الرغم من كونها إيجابية، إلا أنها تعد إشارة واضحة على الحذر في السوق. وتتوقع الإدارة نمواً يتراوح بين 4.5% و8.5%. ولكي نكون منصفين، فإن هذا النطاق المحافظ يعكس نهجاً منضبطاً يتجنب المخاطرة، والذي أدى تاريخياً إلى إبقاء القروض المتعثرة منخفضة. ومع ذلك، فهي نقطة ضعف بالمقارنة مع التوسع الكبير لبعض المنافسين والنمو التاريخي للبنك.

ويعني هذا الموقف المحافظ أن Itaú Unibanco يعطي الأولوية لحماية الهامش وجودة الائتمان على الحجم، وهي استراتيجية سليمة، ولكنها تحد من قدرة البنك على الحصول على الحد الأقصى من حصة السوق خلال الانتعاش الاقتصادي المحتمل. التوجيه هو:

• نمو إجمالي المحفظة الائتمانية: من 4.5% إلى 8.5%
• الهامش المالي مع نمو العملاء: 11.0% إلى 14.0%
• تكلفة الائتمان: 34.5 مليار ريال برازيلي إلى 38.5 مليار ريال برازيلي

ويشير الحد الأدنى من نطاق نمو الائتمان هذا، وهو 4.5%، إلى تباطؤ متعمد في توسيع دفتر القروض للحفاظ على استقرار رأس المال.

يؤدي التركيز التاريخي على العملاء ذوي الدخل المرتفع إلى إبطاء انتشار سوق التجزئة على نطاق أوسع

لقد كان Itaú Unibanco منذ فترة طويلة المعيار الذهبي للعملاء ذوي الثروات العالية من خلال قطاعات مثل Itaú Personnalité وItaú Uniclass. وقد أدى هذا التركيز التاريخي، على الرغم من كونه مربحا للغاية، إلى خلق تأخر هيكلي في اختراق سوق التجزئة الأوسع ذات الدخل المنخفض، وهو القطاع الذي يزدهر فيه الآن المنافسون الرقميون والبنوك المنافسة.

ويحاول البنك جاهداً إصلاح هذا الأمر، ولكن الحاجة إلى مبادرات جريئة للحاق بالركب هي نقطة الضعف في حد ذاتها. إنهم يضخون الموارد في التحول الرقمي، مثل التطبيق الفائق الجديد، بهدف ترحيل 15 مليون عميل بحلول نهاية عام 2025. بالإضافة إلى ذلك، يُظهر الإطلاق الأخير لـ Itaú Emps، وهو بنك مخصص للشركات الصغيرة ومتناهية الصغر، أنهم يحاولون توسيع وجودهم في النظام البيئي الحيوي للشركات الصغيرة والمتوسطة. ويكمن الضعف في الجهد الكبير والاستثمار المطلوب للتغلب على جمود نموذج أعمالهم التقليدي الراقي والتنافس بفعالية في السوق الشامل.

الهامش المالي مع توجيهات السوق ضيق، بين 3.0 مليار ريال برازيلي و3.5 مليار ريال برازيلي

الهامش المالي مع السوق (FMM) هو في الأساس صافي دخل الفوائد للبنك من عمليات الخزانة والتداول. بالنسبة لعام 2025، فإن أحدث التوجيهات المنقحة لهذا البند المتقلب ولكن عالي التأثير هو نطاق ضيق يتراوح بين 3.0 مليار ريال برازيلي إلى 3.5 مليار ريال برازيلي. وفي حين أن هذا كان بمثابة تعديل صعودي من نطاق سابق، وحتى أضيق، فإن التوجيه المحكم يعكس شيئين: توقعات محدودة لتحقيق مكاسب تجارية كبيرة الحجم والرغبة في السيطرة على التقلبات المتأصلة في نتائج الخزانة.

وهذه نقطة ضعف لأن توجيهات FMM الضيقة تعني أن إجمالي أرباح البنك تعتمد بشكل كبير على الهامش المالي الأكثر قابلية للتنبؤ به، ولكنه أبطأ نموًا، والمتعلق بالعميل. إنه يظهر عدم الثقة في توليد ألفا كبير وقابل للتكرار من أنشطة السوق. ويسلط النطاق الضيق الضوء على مخاطر التركيز في أعمال الإقراض الأساسية، والتي من المتوقع أن تنمو بشكل أسرع بكثير:

والفرق صارخ: أحدهما عبارة عن نسبة نمو عالية، والآخر عبارة عن قيمة منخفضة النمو تتم إدارتها بإحكام. المالية: قم بمراقبة FMM ربع سنوي مقابل 3.5 مليار ريال برازيلي للإبلاغ عن أي خسائر تجارية غير متوقعة على الفور.

Itaú Unibanco Holding S.A. (ITUB) - تحليل SWOT: الفرص

محور رقمي قوي للوصول إلى 75% من قاعدة عملاء التجزئة الرقمية بحلول عام 2030.

أنت ترى أن التحول من الفروع المادية إلى المنصات الرقمية يتسارع في جميع القطاعات، وتقوم شركة Itaú Unibanco بخطوة جريئة للاستفادة من ذلك. تكمن فرصتهم الأساسية في مبادرة "ivarejo 2030+"، التي تهدف إلى زيادة قاعدة عملاء التجزئة باستخدام الخدمات الرقمية إلى مستوى قيادي. 75% بحلول عام 2030، قفزة هائلة من حوالي 15% تم الإبلاغ عن الاختراق الرقمي في الربع الثالث من عام 2025. ولا يتعلق الأمر بالتطبيقات فقط؛ إنه تغيير أساسي في هيكل التكلفة.

يستفيد البنك من التكنولوجيا لوضع حواجز عالية أمام منافسي التكنولوجيا المالية. تحقق دولاب الموازنة الرقمية هذه بالفعل مكاسب ملموسة في الكفاءة. على سبيل المثال، أدى تطبيق الذكاء الاصطناعي التوليدي عبر أكثر من 500 حالة استخدام داخلي إلى تحقيق وفورات قدرها 75 مليون ريال برازيلي في التحليل القانوني الآلي وحده. هذا هو الفوز السريع.

الهدف الاستراتيجي هو تخفيض نسبة كفاءة البنك (المصروفات غير الفوائد كنسبة من إجمالي الإيرادات) من حوالي 39% اليوم ل 30% بحلول عام 2030. ومن المتوقع أن تحافظ هذه الكفاءة، جنبًا إلى جنب مع نمو التجزئة، على قوة العائد على حقوق المساهمين، حيث تتراوح الأرقام المتوقعة بين 20% و 30% في السنوات القادمة. إنهم يراهنون بشكل كبير على التكنولوجيا لزيادة الربحية.

الاستفادة من دورة البنية التحتية في أمريكا اللاتينية عبر Itaú BBA.

يدخل سوق البنية التحتية في أمريكا اللاتينية دورة استثمارية قوية متعددة السنوات، كما أن Itaú BBA، الذراع الاستثماري للبنك، في وضع مثالي لقيادة صفقات تمويل المشاريع. على الرغم من التباطؤ الاقتصادي المتوقع، تتوقع BBA نشاطًا قويًا لتمويل المشاريع للفترة المتبقية من العام 2025 وفي 2026وخاصة في البرازيل والمكسيك والبيرو. وتعاني المنطقة من عجز هائل في البنية التحتية، وبالتالي فإن الطلب على التمويل بنيوي.

وهذه الفرصة ملموسة وليست مجردة. وقد شاركت Itaú BBA مؤخرًا في معاملات بارزة تثبت قدرتها على هيكلة تمويل معقد وواسع النطاق. تشكل هذه الصفقات سابقة للفرص المستقبلية:

• منظم أ 25.5 مليار ريال برازيلي الحزمة المالية لامتيازات المياه والصرف الصحي لشركة إيجيا في ريو دي جانيرو.
• رتبت 7.23 مليار ريال برازيلي في تمويل حق الرجوع المحدود لامتيازات المطارات التي تقدمها شركة CCR في المناطق الجنوبية والوسطى من البرازيل.
• تحديد القطاعات ذات النمو المرتفع: الطرق السريعة، والصرف الصحي، والطاقة، ومراكز البيانات.

إن تحرك بنوك التنمية مثل BNDES للعمل كمحفز لمصادر السوق بدلاً من بديل أرخص يعني المزيد من سندات المشروع والمزيد من الفرص لـ Itaú BBA للعمل كمستشار مالي وضامن.

التوسع الاستراتيجي في فئات الأصول الجديدة، مثل استثمار بيتكوين بقيمة 210 مليون دولار.

أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من الخدمات المصرفية التقليدية، وتقوم شركة Itaú Unibanco بذلك بالضبط من خلال تبني الأصول الرقمية. وفي خطوة جريئة في أبريل 2025، أعلن البنك عن استثمار أولي قدره 210 مليون دولار أمريكي (تقريبا 1.2 مليار ريال برازيلي) لتأسيس شركة جديدة اسمها Oranje. هذا الكيان مخصص لتجميع عملة البيتكوين كأصل احتياطي استراتيجي للخزانة، وهو ما يحاكي بشكل مباشر استراتيجية الشركات التي يوجد مقرها في الولايات المتحدة مثل MicroStrategy.

هذه فرصة مزدوجة: لعبة خزانة استراتيجية وتدفق جديد للإيرادات. تهدف شركة Oranje إلى أن تصبح أول شركة مدرجة في البورصة في أمريكا اللاتينية تركز حصريًا على البيتكوين، مما يشير إلى ثقة مؤسسية كبيرة في فئة الأصول. الهدف الداخلي لهذا المشروع الجديد طموح: تحقيق 45% العائد على ممتلكاتها من البيتكوين في السنة الأولى من التشغيل. تكمّل هذه الخطوة أيضًا عروض الأصول المشفرة الحالية التي يقدمها البنك لعملائه، والتي تشمل بالفعل Bitcoin وEthereum، بالإضافة إلى إضافات جديدة مثل USDC وSolana (SOL) وRipple (XRP).

التمويل القائم على الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية للشركات الصغيرة ومتناهية الصغر، والذي يستهدف 67.1 مليار ريال برازيلي.

تمثل استراتيجية البنك المحدثة المتعلقة بالحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) طريقًا واضحًا لتوسيع السوق، وتستهدف على وجه التحديد الشمول المالي. الهدف هو الوصول 67.1 مليار ريال برازيلي في حجم الائتمان للشركات الصغيرة ومتناهية الصغر بحلول عام 2030. وهذا قطاع ضخم من السوق في البرازيل وأمريكا اللاتينية وغالبًا ما لا يحظى بالخدمات الكافية من قبل المؤسسات الأكبر حجمًا، ولكنه أمر بالغ الأهمية للتنمية الاقتصادية.

وينقسم هذا الالتزام إلى أهداف محددة وقابلة للتنفيذ:

• مباشر 15 مليار ريال برازيلي في عمليات الائتمان الأصغر لدعم أصحاب المشاريع الصغيرة بحلول عام 2030.
• زيادة حجم الائتمان المقدم للشركات التي تقودها النساء، واستهدافها 34.7 مليار ريال برازيلي بحلول عام 2030.

إليكم الحساب السريع عن التأثير الاجتماعي وجاذبية الأعمال: وصلت محفظة القروض الصغيرة 1.4 مليار ريال برازيلي في عام 2024، دعم 298.5 ألف العملاء النشطين. الأهم من ذلك، 64% وكان من بين هؤلاء العملاء رائدات الأعمال، مما يدل على النجاح الفوري لهذا الإقراض المستهدف. هذه ليست صدقة. إنها تبني قاعدة عملاء مستدامة ومخلصة في قطاع عالي النمو.

ولكي نكون منصفين، فإن تحقيق هدف 67.1 مليار ريال برازيلي يتطلب استقراراً اقتصادياً مستداماً، ولكن الزخم الأولي قوي.

الخطوة التالية: العمليات: صياغة خارطة طريق مفصلة للفترة 2026-2030 للمحور الرقمي، مع التركيز على تقليل النفقات غير المتعلقة بالفائدة لتتماشى مع هدف نسبة الكفاءة البالغة 30%.

Itaú Unibanco Holding S.A. (ITUB) - تحليل SWOT: التهديدات

ارتفاع أسعار الفائدة في البرازيل يفرض ضغوطاً على جودة الائتمان

أكبر تهديد على المدى القريب لشركة Itaú Unibanco Holding S.A. هو بيئة السياسة النقدية التقييدية التي يقودها البنك المركزي البرازيلي (Banco Central do Brasil أو BCB). وقد تم رفع سعر الفائدة القياسي سيليك، وهو سعر الإقراض لليلة واحدة، بقوة لمكافحة التضخم المستمر والتوقعات غير الثابتة. وقد وصل هذا المعدل إلى أعلى مستوى 15.00% في منتصف عام 2025، وسيتم الحفاظ عليه عند هذا المستوى حتى نهاية الربع الثالث من عام 2025.

يُترجم معدل سيليك المرتفع هذا إلى معدل فائدة حقيقي مرتفع بشكل ملحوظ، وهو سعر الفائدة بعد حساب التضخم. ويؤدي ارتفاع سعر الفائدة الحقيقي إلى خنق الطلب على الائتمان وزيادة تكلفة الديون لكل من المستهلكين والشركات، مما يضغط بشكل مباشر على جودة محفظة قروض البنك. ببساطة، عندما يكون المال باهظ الثمن إلى هذا الحد، فإن المزيد من الناس يكافحون من أجل سداد قروضهم.

ويتمثل التأثير في التباطؤ المتوقع في النشاط الاقتصادي لعام 2025، مما سيؤدي حتما إلى ارتفاع تكلفة الائتمان للبنك.

إمكانية ارتفاع تكلفة الائتمان، مع توقعات تصل إلى 38.5 مليار ريال برازيلي في عام 2025

والنتيجة المالية المباشرة للسياسة النقدية المتشددة وتباطؤ الاقتصاد هي ارتفاع مخصصات خسائر القروض، أو تكلفة الائتمان. بالنسبة للسنة المالية 2025، توقعت شركة Itaú Unibanco Holding S.A. رسميًا أن تكون تكلفة الائتمان في حدود 34.5 مليار ريال برازيلي إلى 38.5 مليار ريال برازيلي. إن الوصول إلى الحد الأعلى من هذا النطاق من شأنه أن يؤدي إلى تآكل صافي دخل البنك بشكل كبير، ولهذا السبب يعد هذا تهديدًا بالغ الأهمية يجب مراقبته.

وإليك الحساب السريع: ارتفاع تكلفة الائتمان يعني أنه يتعين على البنك تخصيص المزيد من رأس المال لتغطية حالات التخلف عن السداد المحتملة، مما يقلل المبلغ المتاح لتوزيعات الأرباح أو إعادة الاستثمار. التوجيه الرسمي لمقياس المخاطر الرئيسي هذا واضح:

وما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث انكماش اقتصادي أكثر حدة من المتوقع، وهو ما قد يدفع التكلفة الفعلية للائتمان إلى أعلى من المستوى المتوقع. 38.5 مليار ريال برازيلي السقف. هذا هو الخطر الحقيقي.

منافسة شديدة من شركات التكنولوجيا المالية المستفيدة من المبادرات الرقمية للبنك المركزي

يتم إعادة تشكيل المشهد المالي البرازيلي بشكل أساسي من قبل شركات التكنولوجيا المالية، والتي غالبا ما تساعدها، ولا تعيقها، سياسة البنك المركزي. قام البنك المركزي البرازيلي (BCB) بنشاط بتعزيز المنافسة من خلال المبادرات الرقمية، والتي تشكل تهديدًا مباشرًا لتدفقات الإيرادات التقليدية لشركة Itaú Unibanco Holding S.A.، وخاصة دخل الرسوم وجمع الودائع منخفضة التكلفة.

مبادرات البنك المركزي الأكثر تأثيرا هي:

• بيكسل: نظام الدفع الفوري مجاني للأفراد، وسرعان ما حل محل التحويلات البنكية التقليدية التي تولد الرسوم (TED/DOC)، مما أدى إلى تآكل مصدر رئيسي لإيرادات البنوك.
• التمويل المفتوح: تنص هذه المبادرة على مشاركة البيانات، مما يسمح للمنافسين بتقديم منتجات أفضل وأكثر تخصيصًا استنادًا إلى التاريخ المالي للعميل بالكامل، وليس فقط ما يحتفظون به لدى Itaú Unibanco Holding S.A.
• دريكس: من المرجح أن تؤدي العملة الرقمية المستقبلية للبنك المركزي (CBDC) إلى إنشاء طرق دفع وتسوية جديدة عالية الكفاءة يمكن أن تزيد من الاستغناء عن الخدمات المصرفية التقليدية.

تستمر شركات التكنولوجيا المالية مثل Nubank في اكتساب حصة في السوق، لا سيما بين القطاعات الأصغر سنًا وذات الدخل المنخفض، مما يجبر البنوك التقليدية على تسريع جهود التحول الرقمي المكلفة الخاصة بها فقط لمواكبة الوتيرة.

التعرض لسيناريو أزمة الاقتصاد الكلي المتقلبة في البرازيل وعدم اليقين السياسي

ترتبط شركة Itaú Unibanco Holding S.A. ارتباطًا وثيقًا بصحة الاقتصاد البرازيلي، ولا تزال توقعات الاقتصاد الكلي لعام 2025 متقلبة. ويشعر المستثمرون بقلق متزايد بشأن المسار المالي للحكومة، مع توقع ارتفاع إجمالي الدين الحكومي بشكل كبير.

إن الافتقار إلى تعديل مالي قوي - وهذا يعني أن الحكومة لا تخفض الإنفاق بما يكفي لإرضاء السوق - يؤدي إلى تغذية شكوك المستثمرين المستمرة. وقد أدى عدم اليقين هذا إلى ضعف الريال البرازيلي (BRL)، مع تعديل توقعات سعر الصرف إلى 5.70 ريال برازيلي لكل دولار أمريكي لعام 2025. ويؤدي ضعف العملة إلى تغذية التضخم المستورد، الأمر الذي يجبر بدوره البنك المركزي البرازيلي على إبقاء سعر فائدة سيليك مرتفعا، مما يخلق حلقة ردود فعل سلبية.

تشمل التهديدات الرئيسية للاقتصاد الكلي لعام 2025 ما يلي:

• التضخم: ارتفعت توقعات التضخم لعام 2025 إلى 5.0%، أعلى بكثير من نقطة الوسط المستهدفة للبنك المركزي.
• العجز المالي: من المتوقع أن تكون نتيجة الموازنة الأولية لعام 2025 عجزًا قدره -0.7% من الناتج المحلي الإجمالي، أو تقريبًا ريال برازيلي -80 مليار دولار.
• تدهور السياسات: قد تؤدي حالة عدم اليقين السياسي قبل انتخابات 2026 إلى تدهور السياسات، مما يزيد من ضغوط السوق وتقلباته.

ويخلق هذا المزيج من الديون المرتفعة والتضخم المرتفع والمخاطر السياسية بيئة تشغيل صعبة حيث من المتوقع أن يتباطأ النمو الاقتصادي إلى حد ما 1.8% في عام 2025، بانخفاض عن التوقعات السابقة. وهذا النمو البطيء يجعل من الصعب بالتأكيد تنمية المحفظة الائتمانية بأمان.