Sight Sciences, Inc. (SGHT): 5 FORCES-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Sie suchen nach einem klaren Überblick über die Wettbewerbsposition von Sight Sciences, Inc., und ganz ehrlich: Das Five Forces-Framework ist definitiv das richtige Werkzeug für diese Aufgabe. Als ehemaliger Chefanalyst sehe ich, dass sich ein Unternehmen Ende 2025 an einem echten Wendepunkt befindet: Der Geschäftsbereich Chirurgisches Glaukom erreicht Rekordzahlen bei den Kundenzahlen und treibt seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr auf 76,0 bis 78,0 Millionen US-Dollar, während der Umsatz des Segments „Trockene Augen“ um 88 % einbrach, da sie strategisch nach Erstattungsgewinnen strebten – ein Schritt, der bereits die Deckung für 10,4 Millionen Medicare-Leben gesichert hat, diese aber ungeschützt lässt zu Lieferantenkosten wie der Tariferhöhung von 1,0 bis 1,5 Millionen US-Dollar. Im Folgenden erläutern wir genau, wie intensiv die Rivalität mit Konkurrenten in der minimalinvasiven Glaukomchirurgie (MIGS) ist und wie die hohen Eintrittsbarrieren ihren langfristigen Kampf prägen.

Sight Sciences, Inc. (SGHT) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Sie betrachten die Lieferkette von Sight Sciences, Inc. (SGHT) und ehrlich gesagt stellt sie einen klaren Hebelpunkt für deren Komponentenlieferanten dar. Das Kernproblem hierbei ist, dass Sight Sciences darauf setzt völlig an Dritte für die Herstellung der OMNI- und TearCare-Systeme.

Diese Abhängigkeit wird dadurch verstärkt, dass die meisten Produkte in China hergestellt und montiert werden. Durch diese geografische Konzentration ist das Unternehmen unmittelbar handelspolitischen Risiken, insbesondere Zöllen, ausgesetzt. Die direkten finanziellen Auswirkungen können Sie ihren Leitlinien entnehmen:

• Die Tarifkosten für das Gesamtjahr 2025 werden voraussichtlich zwischen liegen 1,0 Millionen US-Dollar und 1,5 Millionen Dollar, was die Herstellungskosten (COGS) für das Segment Chirurgisches Glaukom direkt erhöht.
• Zum Vergleich: Allein im dritten Quartal 2025 hat das Unternehmen Verluste erlitten 0,4 Millionen US-Dollar bei chirurgischem Glaukom COGS, die speziell mit diesen Tarifen verbunden sind.

Die Komplexität des Flaggschiffprodukts OMNI gibt den Zulieferern zusätzlich den Ausschlag. Das OMNI-Gerät ist angeblich ein komplexes Gerät 29 Präzisionsteile. Wenn Sie so viele Spezialkomponenten extern beziehen, gewinnen die Lieferanten dieser kritischen Teile einen erheblichen Einfluss gegenüber Sight Sciences, Inc. (SGHT).

Der Mangel an interner Fertigungsinfrastruktur bedeutet, dass ein Wechsel mit hohen Risiken und Kosten verbunden ist, wenn die Beziehung zu einem wichtigen Lieferanten scheitert. Während Sight Sciences, Inc. (SGHT) versucht, dies zu mildern, zeigt die Zeitleiste die unmittelbare Leistungsdynamik. Beispielsweise kündigte das Unternehmen Pläne an, Produktionslinien von Drittanbietern außerhalb Chinas einzurichten, wobei eine neue Linie für OMNI Edge innerhalb Chinas erwartet wird 9 bis 12 Monate ab Anfang 2025. Darüber hinaus ist geplant, im Jahr 2025 neue inkrementelle Fertigungsanlagen mit der Produktion aufzunehmen 1. Quartal 2026 um die Auswirkungen der Zölle auszugleichen.

Hier ist ein kurzer Blick darauf, wie sich die Auswirkungen der Zölle auf die Bruttomargen im letzten Berichtsquartal auswirken:

Diese Abhängigkeit von einer externen, geografisch konzentrierten Produktion bedeutet, dass Komponentenlieferanten über eine erhebliche Verhandlungsmacht verfügen, die sich direkt in der COGS-Position widerspiegelt.

Sight Sciences, Inc. (SGHT) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Bei der Betrachtung von Sight Sciences, Inc. (SGHT) wird die Verhandlungsmacht des Kunden – des Augenchirurgen – stark von zwei Hauptfaktoren beeinflusst: der Verfügbarkeit konkurrierender Technologien und der Wirtschaftlichkeit der Erstattung. Sie sehen diese Dynamik deutlich in den Ergebnissen für das dritte Quartal 2025.

Die Erstattung ist hier sicherlich der entscheidende Hebel. Wenn Verfahren nicht abgedeckt sind oder die Zahlung ungewiss ist, sinkt die Kundenauslastung drastisch. Das haben wir direkt im Segment „Trockene Augen“ gesehen. Der strategische Wandel hin zur Erlangung eines erstattungsfähigen Marktzugangs führte dazu, dass der Umsatz des Segments „Dry Eye“ im dritten Quartal 2025 erheblich zurückging 88% im Vergleich zum dritten Quartal 2024 auf nur noch knapp 0,2 Millionen US-Dollar von 1,5 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Dieser massive Rückgang zeigt, wie empfindlich diese Kunden auf Barzahlungsverfahren reagieren, wenn kein klarer, abgedeckter Weg besteht.

Allerdings sind die Nachrichten über die Kostenerstattung für TearCare ein großer Vertrauensschub für dieselben Kunden. Sight Sciences gab bekannt, dass zwei Medicare Administrative Contractors (MACs), Novitas Solutions und First Coast Service Options, landesweite Preise für den CPT®-Code 0563T festgelegt haben, der das TearCare-Verfahren abdeckt. Dies ist von Bedeutung, da diese beiden MACs einen geschätzten Wert abdecken 10,4 Millionen Leben, die ungefähr darstellen 30% aller durch Medicare-Gebühren abgedeckten Leben. Diese Abdeckung, die am 1. Januar 2025 in Kraft tritt, sollte dazu führen, dass sich das Kundenverhalten wieder in Richtung Nutzung in diesen Regionen verlagert.

Trotz des allgemeinen Umsatzrückgangs von 1% Jahr für Jahr zu 19,9 Millionen US-Dollar Im dritten Quartal 2025 zeigt die Seite von Surgical Glaucoma, dass Chirurgen die Technologie übernehmen, wenn das Wertversprechen stark ist und die Nutzung nicht eingeschränkt ist. Tatsächlich erreichten die Bestellkonten für chirurgische Glaukombehandlungen ein Allzeithoch 1,197 im dritten Quartal 2025, das ist ein 8% Anstieg im Vergleich zum dritten Quartal 2024. Dies deutet darauf hin, dass der Kundenstamm für das Glaukomsegment, in dem das OMNI-Chirurgiesystem verwendet wird, bereit ist, es zu übernehmen, auch wenn in den meisten Bundesstaaten bekannte Deckungsbeschränkungen für die Durchführung mehrerer MIGS-Eingriffe mit Kataraktoperation für Medicare-Patienten gelten.

Sie können die Segmentdivergenz deutlich in der Leistungsübersicht für das dritte Quartal 2025 erkennen:

Dem Kundenstamm von Augenchirurgen stehen viele alternative MIGS-Geräte und Behandlungen für trockene Augen zur Verfügung, was ihre Verhandlungs- oder Wechselmöglichkeiten zwangsläufig erhöht. Dieses Wettbewerbsumfeld ist der Grund, warum der Erfolg der Erstattung für Sight Sciences, Inc. (SGHT) so wichtig ist.

So sieht dieser Wettbewerbsdruck und die Erstattungsorientierung vor Ort für den Kunden aus:

• Den Chirurgen stehen zahlreiche etablierte Glaukomverfahren zur Auswahl.
• Der niedrige Umsatz des Segments „Trockene Augen“ von 0,2 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025 verdeutlicht den unmittelbaren Rückgang, wenn die Erstattung ungewiss ist.
• Die neuen Medicare-Gebührenpläne für den TearCare-Schutz 8,0 Millionen lebt unter Novitas und 2,4 Millionen lebt unter First Coast Service Options.
• Das Umsatzwachstum im Bereich Chirurgisches Glaukom wurde teilweise durch eine geringere Auslastung aufgrund von Deckungsbeschränkungen für Kombinationseingriffe für Medicare-Patienten ausgeglichen.

Die Tatsache, dass die Bestellkonten auf einem Allzeithoch sind 1,197 im dritten Quartal 2025 zeigt, dass das Produkt selbst an Zugkraft gewinnt, aber die finanzielle Hürde der Erstattung bleibt der wichtigste Torwächter für eine breitere Kundenakzeptanz in den bargeldsensiblen Bereichen. Finanzen: Erstellen Sie bis nächsten Dienstag eine Sensitivitätsanalyse zur Auslastung im ersten Quartal 2026 auf der Grundlage der verbleibenden 70 % der Medicare-Leben.

Sight Sciences, Inc. (SGHT) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Der Wettbewerb im Bereich ophthalmologischer Geräte für Sight Sciences, Inc. ist vielfältig und umfasst etablierte Geräte für die minimalinvasive Glaukomchirurgie (MIGS) und einen stark fragmentierten Sektor für die Behandlung trockener Augen. Für das Segment Chirurgisches Glaukom wurde der Umsatz im dritten Quartal 2025 erreicht 19,7 Millionen US-Dollar, Markierung a 6% Anstieg im Jahresvergleich, angetrieben durch ein Allzeithoch von 1,197 Bestellkonten für chirurgische Glaukomerkrankungen, gestiegen 8% im Vergleich zum dritten Quartal 2024. Dennoch wird der breitere globale Markt für Glaukom-Chirurgiegeräte voraussichtlich mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von wachsen 4.60% von 2025 bis 2034.

Das implantatfreie OMNI Surgical System macht den Marktanteil implantierbarer Stents direkt streitig. Praxisnahe Daten aus einer groß angelegten Studie zum Vergleich der am häufigsten verwendeten Ab-interno-MIGS-Geräte liefern ein klares Bild dieser direkten Konkurrenz zwischen Patientenkohorten 24 Monate nach dem Eingriff.

Der Markt für trockene Augen stellt eine andere Art von Rivalität dar, die durch Fragmentierung gekennzeichnet ist und Sight Sciences, Inc. mit großen Pharmaunternehmen zu kämpfen hat. Die in den USA adressierbare Chance wird auf geschätzt 3 Milliarden Dollar, mit über 19,4 Millionen diagnostizierte Patienten. Das TearCare-System des Unternehmens zielt speziell auf die Meibom-Drüsen-Krankheit (MGD) ab, die schätzungsweise Auswirkungen hat 13,6-16,7 Millionen US-Patienten. Die aktuelle finanzielle Leistung dieses Segments spiegelt die Schwierigkeit dieser Wettbewerbslandschaft wider; Im dritten Quartal 2025 belief sich der Umsatz mit trockenen Augen auf nur 0,2 Millionen US-Dollar, ein 88% abnehmen von 1,5 Millionen Dollar im dritten Quartal 2024 aufgrund der strategischen Ausrichtung auf die Sicherung des erstattungsfähigen Marktzugangs für das Verfahren.

Die Durchsetzung von Rivalität hat sich auch in rechtlichen Bereichen ausgewirkt. Sight Sciences, Inc. sicherte sich zuvor einen bedeutenden Sieg in einem Patentverletzungsverfahren gegen die Konkurrenten Alcon und Ivantis im Zusammenhang mit dem Hydrus Microstent. Ein Geschworenenurteil vom 26. April 2024 sprach Sight Sciences, Inc. einen finanziellen Schadensersatz in Höhe von insgesamt zu 34 Millionen Dollar für frühere Verstöße, darunter 5,5 Millionen US-Dollar in entgangenen Gewinnen und 28,5 Millionen US-Dollar in Form von Lizenzschadensersatz. Die erste Klage wurde im September 2021 eingereicht.

Das allgemeine Marktumfeld erfordert einen vorsichtigen Ausblick, der sich in den Finanzprognosen des Unternehmens widerspiegelt. Sight Sciences, Inc. hat seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2025 auf eine Spanne von angehoben 76,0 bis 78,0 Millionen US-Dollar, was immer noch einem prognostizierten Rückgang von entspricht 2 % bis 5 % im Vergleich zum Gesamtjahresumsatz 2024.

• Das Segment Chirurgisches Glaukom kehrte im dritten Quartal 2025 mit einem Umsatz von 19,7 Millionen US-Dollar.
• Der Umsatz im Segment „Trockene Augen“ betrug im dritten Quartal 2025 0,2 Millionen US-Dollar, runter von 1,5 Millionen Dollar im dritten Quartal 2024.
• Das Unternehmen beendete das dritte Quartal 2025 mit 92,4 Millionen US-Dollar in Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten und 40 Millionen Dollar in Schulden.
• Das OMNI Surgical System ist im Gegensatz zu implantierbaren Geräten wie Hydrus und iStent inject implantatfrei.
• Das Unternehmen konzentriert sich auf die Beschleunigung der Kommerzialisierung von TearCare nach der Einführung einer Medicare-Gebührenordnung durch First Coast Service Options und Novitas Solutions, die ca 30% der gesamten versicherten Leben.

Sight Sciences, Inc. (SGHT) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatz

Sie analysieren die Wettbewerbslandschaft für Sight Sciences, Inc. (SGHT) ab Ende 2025 und die Bedrohung durch Ersatzstoffe ist in beiden Kerngeschäftssegmenten erheblich. Wir müssen uns mit den etablierten Alternativen befassen, die Anbieter davon abhalten, sich für die interventionellen Technologien von Sight Sciences, Inc. zu entscheiden.

Glaukom-Ersatzstoffe: Medikamente und Chirurgie

Zur Behandlung des Augeninnendrucks (IOD) bei Glaukom bleiben herkömmliche verschreibungspflichtige Augentropfen ein primärer Ersatz. Prostaglandin-Analoga, eine gängige Medikamentenklasse der ersten Wahl, machten im Jahr 2025 41,8 % des Marktanteils bei der Behandlung von Glaukomen aus, was auf ihre einfache einmal tägliche Dosierung zurückzuführen ist. Darüber hinaus stellen invasivere traditionelle Operationen eine verfahrenstechnische Alternative zum OMNI Surgical System von Sight Sciences, Inc. dar, das sich auf Kanaloplastik und Trabekulotomie konzentriert.

Der breitere Markt für Glaukombehandlungsgeräte wurde im Jahr 2025 auf 6.200,0 Millionen US-Dollar geschätzt. Innerhalb dieses Marktes bieten andere Geräte für die minimalinvasive Glaukomchirurgie (MIGS) direkte Ersatzstoffe, die andere Mechanismen nutzen, wie z. B. Stenting, auf die Chirurgen problemlos umsteigen können. Der weltweite Markt für MIGS-Geräte soll im Jahr 2025 ein Volumen von 0,9 Milliarden US-Dollar erreichen und von 0,7 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024 wachsen. Zu den wichtigsten konkurrierenden MIGS-Technologien gehören der Hydrus Microstent und der iStent inject.

Hier ist ein kurzer Vergleich der Glaukom-Behandlungslandschaft:

Für Glaukompatienten, die ebenfalls eine Kataraktkorrektur benötigen, dient die Kataraktoperation allein als verfahrenstechnischer Ersatz, der den Augeninnendruck senken kann.

Ersatzstoffe für trockene Augen: Pharmazeutika und Gleitmittel

Der Markt für trockene Augen bietet eine andere Auswahl an Ersatzstoffen, die sich stark auf etablierte pharmazeutische und rezeptfreie Optionen (OTC) konzentrieren. Der Gesamtmarkt für trockene Augen wird im Jahr 2025 auf 6,36 Milliarden US-Dollar geschätzt. Das TearCare-System von Sight Sciences, Inc. konkurriert mit diesen etablierten Modalitäten.

Die wichtigsten Ersatzstoffe sind:

• Verschreibungspflichtige Medikamente gegen Entzündungen und Tränenproduktion.
• OTC-Gleitmittel und künstliche Tränen zur Linderung der Symptome.

Verschreibungspflichtige Medikamente gegen trockene Augen sind das am schnellsten wachsende Segment innerhalb der gesamten Behandlungskategorie und wachsen bis 2030 mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 9,1 %. Fairerweise muss man sagen, dass rezeptfreie künstliche Tränen auch im Jahr 2024 einen erheblichen Marktanteil hatten und 39,5 % des Marktanteils bei der Behandlung von trockenen Augen erobern.

Betrachten Sie die Aufschlüsselung des Marktes für die Behandlung von Erkrankungen des trockenen Auges im Jahr 2025:

Wenn das Onboarding bis zur Erstattung mehr als 14 Tage dauert, steigt das Abwanderungsrisiko, insbesondere wenn günstigere, sofort verfügbare OTC-Optionen vorhanden sind.

Sight Sciences, Inc. (SGHT) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Die Eintrittsbarriere für neue Wettbewerber im Bereich der ophthalmologischen Geräte, in dem Sight Sciences, Inc. (SGHT) tätig ist, wird durch regulatorische Hürden und die Kapitalintensität der klinischen Validierung erheblich erhöht.

• Hohe Barriere durch den strengen FDA 510(k)-Zulassungsprozess für ophthalmologische Geräte. Im laufenden Jahr 2025 betrugen die durchschnittlichen Prüfzeiten für FDA 510(k) 140–175 Tage, wobei 70–80 % der Einreichungen den angestrebten Prüfzeitraum von 90 Tagen überschritten.
• Erfordert erhebliche Kapitalinvestitionen für Forschung und Entwicklung; Klinische Studien für das OMNI® Surgical System, wie die TRIDENT European Trial, waren für die Aufnahme von 459 Probanden konzipiert. Für das Gesamtjahr 2024 beliefen sich die Forschungs- und Entwicklungskosten für Sight Sciences, Inc. auf insgesamt 18,0 Millionen US-Dollar. Im dritten Quartal 2025 beliefen sich die Forschungs- und Entwicklungskosten auf 3,4 Millionen US-Dollar.
• Das bestehende, breite IP-Portfolio, das durch Patentstreitigkeiten gestützt wird, schreckt den direkten Wettbewerb ab. Sight Sciences, Inc. sicherte sich ein Patentverletzungsurteil in Höhe von 34 Millionen US-Dollar gegen Alcon und seinen Hydrus Microstent. Im März 2024 war allein das OMNI®-System durch 33 gelistete US-Patente geschützt.
• Neue Marktteilnehmer müssen ein spezialisiertes Vertriebsteam aufbauen, um in das etablierte Netzwerk der Augenärzte einzudringen.
• Die Sicherung des nationalen Erstattungsschutzes ist ein mehrjähriger Prozess, der den unmittelbaren Marktzugang einschränkt. Die strategische Neuausrichtung von Sight Sciences, Inc., sich auf den erstattungsfähigen Marktzugang für TearCare zu konzentrieren, führte dazu, dass der Umsatz im Segment „Trockene Augen“ von 1,5 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2024 auf 0,2 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025 sank. Medicare Local Coverage Determinations (LCDs), die den Versicherungsschutz für mehrere MIGS-Verfahren einschränken, traten Mitte November 2024 in Kraft 10,4 Millionen.

Hier ein kurzer Blick auf den finanziellen und klinischen Umfang:

Die Markteintrittskosten sind erheblich, nicht nur für die behördliche Zulassung, sondern auch für den Nachweis der klinischen Überlegenheit gegenüber etablierten Standards.

• Das OMNI Surgical System ist für die Kanaloplastik mit anschließender Trabekulotomie indiziert und deckt 360 Grad des herkömmlichen Abflusswegs ab.
• In einer groß angelegten, praxisnahen Studie wurden die Ergebnisse von 77.391 Patienten mit Glaukom ausgewertet.
• Sight Sciences, Inc. verfügt seit März 2024 über ein Portfolio an US-Patenten für OMNI, TearCare und SION.