TransAlta Corporation (TAC): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie sehen sich die TransAlta Corporation (TAC) an und sehen eine komplexe Wette: Ihre langfristige Umstellung auf saubere Energie und die massive Beteiligung an Rechenzentren in Alberta sind spannend, aber die kurzfristigen Gewinne stehen definitiv unter Druck. Während das bereinigte EBITDA des Unternehmens im dritten Quartal 2025 auf sank 238 Millionen Dollar, ein deutlicher Rückgang gegenüber dem letzten Jahr, ist das Management immer noch zuversichtlich, seine Prognose für das Gesamtjahr von bis zu erreichen zu können 1,25 Milliarden US-Dollar, dank intelligenter Absicherung. Wie wägen Sie also eine starke strategische Vision gegen einen hohen finanziellen Hebel ab, bei einem Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital? 4.98und die weiterhin unterdrückten Spotstrompreise in Alberta? Lassen Sie uns die Stärken, Schwächen, Chancen und Risiken aufschlüsseln, um herauszufinden, wo der wahre Wert liegt.

TransAlta Corporation (TAC) – SWOT-Analyse: Stärken

Weltweit diversifizierte Flotte aus Wasserkraft, Windkraft, Solarenergie und Gas.

Die Stärke der TransAlta Corporation liegt in ihrer ausgewogenen und geografisch vielfältigen Stromerzeugungsflotte. Dieser Mix aus Wasserkraft, Windkraft, Solarenergie und Erdgas reduziert das Risiko von Preisschwankungen bei einzelnen Brennstoffen oder regionalen regulatorischen Veränderungen erheblich. Ehrlich gesagt ist diese Vielfalt ein enormer Risikominderer.

Das Unternehmen ist in Schlüsselmärkten in Kanada, den Vereinigten Staaten und Australien tätig und kann so unterschiedliche Marktdynamiken und saisonale Spitzenwerte nutzen. Bis Ende 2025 wird die gesamte Erzeugungskapazität voraussichtlich erschöpft sein 7.500 Megawatt (MW), mit einer klaren strategischen Ausrichtung auf sauberere Energiequellen. Dieser Übergang hilft ihnen, die wachsende Nachfrage von Investoren und Regulierungsbehörden nach Dekarbonisierung zu erfüllen.

Hier ist ein kurzer Blick auf die Flottenzusammensetzung, die ein starkes Fundament zeigt:

Eine wirksame Absicherung sichert den Umsatz im Jahr 2025: 5.800 GWh werden zu 69 US-Dollar pro MWh abgesichert.

Die disziplinierte Risikomanagementstrategie des Unternehmens bietet einen klaren Überblick über den kurzfristigen Cashflow, der für die Kapitalplanung von entscheidender Bedeutung ist. Für das Geschäftsjahr 2025 hat die TransAlta Corporation einen großen Teil ihrer erwarteten Einnahmen durch Termingeschäfte (Hedging) effektiv isoliert. Diese Praxis legt einen vorhersehbaren Preis für den Stromverkauf fest und schützt das Unternehmen vor möglichen Rückgängen der Großhandelspreise für Strom.

Konkret hat sich das Unternehmen rund abgesichert 5.800 Gigawattstunden (GWh) der Macht. Dieses Volumen ist zu einem gewichteten Durchschnittspreis von festgeschrieben 69 $ pro Megawattstunde (MWh). Hier ist die schnelle Rechnung: Allein diese Absicherung sichert ungefähr 400,2 Millionen US-Dollar im Umsatz und stellt eine starke, definitiv zuverlässige Basis für die Finanzleistung des Jahres dar, unabhängig von der Marktvolatilität.

Starke Betriebsverfügbarkeit in der gesamten Flotte, die im dritten Quartal 2025 92,7 Prozent erreichte.

Eine hohe Betriebsverfügbarkeit ist ein direktes Maß für den Zustand und die Effizienz von Anlagen, und TransAlta Corporation zeichnet sich hier aus. Ein hoher Prozentsatz bedeutet, dass ihre Kraftwerke laufen und Einnahmen generieren, wenn der Markt sie benötigt, wodurch kostspielige Ausfallzeiten minimiert werden. Dabei handelt es sich nicht nur um eine technische Kennzahl; Es ist eine finanzielle Angelegenheit.

Für das dritte Quartal 2025 (Q3 2025) meldete das Unternehmen eine beeindruckende durchschnittliche Betriebsverfügbarkeit seiner gesamten Flotte 92,7 Prozent. Diese starke Leistung ist ein Beweis für ihre proaktiven Wartungsprogramme und ihr effektives Asset-Management. Ein höherer Verfügbarkeitsprozentsatz führt direkt zu Folgendem:

• Maximierung der Umsatzgenerierung in Spitzennachfragezeiten.
• Reduzierung unerwarteter Wartungskosten.
• Verbesserung der Zuverlässigkeit für Gegenparteien und Netzbetreiber.

Dieses Maß an operativer Exzellenz unterstützt eine höhere Prognose für das bereinigte Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und macht den Cashflow des Unternehmens vorhersehbarer.

Erweiterte zugesagte Kreditfazilitäten in Höhe von insgesamt 2,1 Milliarden US-Dollar im Juli 2025, was die finanzielle Flexibilität erhöht.

In einer Welt, in der sich der Zugang zu Kapital schnell ändern kann, ist eine umfassende, verbindliche Finanzierung ein großer Vorteil. Im Juli 2025 verlängerte und erneuerte die TransAlta Corporation erfolgreich ihre zugesagten Kreditfazilitäten und erhöhte so ihre finanzielle Flexibilität und Liquiditätsausstattung.

Der Gesamtwert dieser erweiterten Einrichtungen wurde erreicht 2,1 Milliarden US-Dollar. Dieser bedeutende Kapitalpool erfüllt mehrere wichtige Funktionen:

• Bietet einen Puffer für den Bedarf an Betriebskapital.
• Unterstützt die Finanzierung laufender Investitionsausgaben (CapEx) für Wachstumsprojekte.
• Bietet eine zuverlässige Quelle für allgemeine Unternehmenszwecke.

Die erfolgreiche Erneuerung, insbesondere in einem sich verschärfenden Kreditumfeld, signalisiert großes Vertrauen seitens der Bankpartner des Unternehmens und verbessert die Fälligkeit seiner Schulden profile. Diese Liquidität ist der Schlüssel zur Nutzung kurzfristiger Wachstumschancen, insbesondere im Bereich der erneuerbaren Energien.

TransAlta Corporation (TAC) – SWOT-Analyse: Schwächen

Sie sehen die TransAlta Corporation (TAC) und sehen einen starken Vorstoß in Richtung erneuerbare Energien, aber die neuesten Finanzergebnisse zeigen definitiv einige kurzfristige Druckpunkte, die Aufmerksamkeit erfordern. Die größte Schwäche besteht derzeit in einem spürbaren Rückgang der Rentabilität und des Cashflows, der durch eine hohe Schuldenlast noch verstärkt wird. Dies ist keine Krise, stellt aber ein klares Risiko dar: Weichere Marktbedingungen können schnell zu einer stark verschuldeten Bilanz führen.

Rückgang des freien Cashflows (FCF) und schwächere Leistung

Die vierteljährliche Finanzleistung des Unternehmens ist schwächer, was für Anleger, die sich auf Aktionärsrenditen und Kapitalflexibilität konzentrieren, die größte Sorge darstellt. Für das dritte Quartal 2025 sank der Free Cash Flow (FCF) – das Bargeld, das nach der Zahlung von Investitionsausgaben übrig blieb – auf knapp 105 Millionen Dollar. Dies ist ein erheblicher Rückgang gegenüber dem 131 Millionen Dollar im gleichen Quartal 2024 gemeldet, was einem Rückgang von entspricht 26 Millionen Dollar. Hier ist die schnelle Rechnung: Weniger FCF bedeutet, dass weniger Kapital für Schuldenabbau, Dividenden oder Reinvestitionen in wachstumsstarke Projekte zur Verfügung steht, ohne mehr Schulden aufzunehmen. Der Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit stieg zwar auf 251 Millionen US-Dollar, aber der FCF-Rückgang zeigt, dass die Investitionsausgaben immer noch einen großen Teil dieser operativen Barmittel verschlingen.

Die Vergleichsleistung zeigt deutlich den Gegenwind:

Hohe finanzielle Hebelwirkung

Die TransAlta Corporation arbeitet mit einem hohen Grad an finanzieller Hebelwirkung (Verschuldung), was sowohl die Erträge als auch die Risiken erhöht. Das ausgewiesene Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital liegt auf einem hohen Niveau 4.98. Fairerweise muss man sagen, dass Versorgungs- und Energieunternehmen von Natur aus kapitalintensiv sind, sodass ein hohes Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital nicht ungewöhnlich ist, aber ein so hoher Wert schränkt die finanzielle Manövrierfähigkeit ein, insbesondere wenn der Cashflow unter Druck steht.

Was diese Schätzung verbirgt, ist das Zinsrisiko. Bei einer gesamten konsolidierten Nettoverschuldung von 3,785 Milliarden US-Dollar Ab dem 30. September 2025 kann selbst ein geringfügiger Anstieg der Kreditkosten die Zinslast drastisch erhöhen und Bargeld von Wachstumsinitiativen abziehen. Das Verhältnis der bereinigten Nettoverschuldung zum bereinigten EBITDA beträgt ebenfalls bis zu 3,9x Stand Q3 2025, verglichen mit 3,6x Ende 2024, was darauf hindeutet, dass die Verschuldung schneller wächst als die Kerngewinne.

Der den Stammaktionären zuzurechnende Nettoverlust ist gestiegen

Das Endergebnis für Stammaktionäre ist ein wachsender Verlust. Der den Stammaktionären zuzurechnende Nettoverlust erhöhte sich auf 62 Millionen Dollar im dritten Quartal 2025, gegenüber einem Verlust von 36 Millionen Dollar im dritten Quartal 2024. Dieser sich ausweitende Verlust ist eine direkte Folge der schwächeren Betriebsleistung und der höheren Finanzierungskosten. Es ist ein einfaches Signal an den Markt, dass das Unternehmen trotz seiner operativen Widerstandsfähigkeit Schwierigkeiten hat, seine Erzeugungskapazität unter den aktuellen Marktpreisbedingungen in Nettogewinne umzuwandeln.

Die wichtigsten finanziellen Auswirkungen, die dies bewirken, sind:

• Niedrigere Strompreise auf dem Alberta-Markt, wo TransAlta eine bedeutende Präsenz hat.
• Gedämpfte Marktvolatilität wirkt sich auf das Segment Energiemarketing aus.
• Höhere Abschreibungs- und Amortisationskosten im Zusammenhang mit der großen Vermögensbasis.

Rückgang des bereinigten EBITDA im Energiemarketing

Das Segment Energiemarketing, das auf Marktvolatilität und Handelsstrategien angewiesen ist, verzeichnete einen starken Rückgang. Das bereinigte EBITDA ging deutlich zurück 25 Millionen Dollar, von 42 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2024 auf nur noch 17 Millionen Dollar im dritten Quartal 2025. Dies ist ein Segment, das in der Vergangenheit für einen schönen Gewinnschub gesorgt hat, aber aufgrund seiner Abhängigkeit von den Marktbedingungen von Natur aus volatil ist.

Der Hauptgrund für diesen Rückgang ist die vergleichsweise gedämpfte Marktvolatilität auf den nordamerikanischen Erdgas- und Strommärkten. Dabei handelt es sich nicht um einen Fehler bei der Ausführung, sondern um eine strukturelle Schwäche: Ein Teil der Gewinne des Unternehmens hängt stark von Marktschwankungen ab, und wenn diese Schwankungen abflachen, leiden die Finanzergebnisse sofort darunter. Finanzen: Überwachen Sie vierteljährlich den Beitrag des Segments Energiemarketing zum gesamten bereinigten EBITDA.

TransAlta Corporation (TAC) – SWOT-Analyse: Chancen

Die Rechenzentrumsstrategie von Alberta sicherte sich einen 230-MW-Demand-Transmission-Service-Vertrag.

Sie erleben eine massive, strukturelle Nachfrageverschiebung auf dem Energiemarkt, die durch künstliche Intelligenz und Cloud Computing vorangetrieben wird, und TransAlta Corporation ist in der Lage, davon zu profitieren. Das Unternehmen hat erfolgreich einen Demand Transmission Service (DTS)-Vertrag über 230 MW (Megawatt) vom Alberta Electric System Operator (AESO) erhalten.

Diese 230-MW-Zuteilung stellt die volle Kapazität dar, die TransAlta Corporation in Phase I des Data Center Large Load Integration Program von AESO zugeteilt wurde. Dies ist ein entscheidender erster Schritt, da er der TransAlta Corporation den Zugriff auf die Systemkapazität garantiert, die für den Betrieb eines Hyperscale-Rechenzentrums erforderlich ist, und sich so im Wesentlichen eine bedeutende zukünftige Einnahmequelle sichert. Das Unternehmen hat speziell für diese Entwicklung bereits über 3.000 Hektar Land in der Nähe seiner Standorte Keephills und Sundance in Parkland County, Alberta, umgewidmet. Dies ist auf jeden Fall ein kluger, proaktiver Schachzug.

Ziel ist es, bis Ende 2025 eine endgültige Vereinbarung mit einem Partner abzuschließen, wobei das Rechenzentrum voraussichtlich innerhalb von 18 bis 24 Monaten nach der Unterzeichnung betriebsbereit sein wird. TransAlta Corporation plant, rund 90 Prozent des Energiebedarfs des Partners zu decken, was bedeutet, dass eine großvolumige, langfristig vertraglich vereinbarte Einnahmequelle unmittelbar bevorsteht.

Die strategische Partnerschaft mit Nova Clean Energy bietet Zugang zu einer Entwicklungspipeline für saubere Energie mit einer Kapazität von über 4 GW.

Um sein Wachstum außerhalb Kanadas zu beschleunigen, tätigte die TransAlta Corporation im Jahr 2025 eine strategische Investition in Nova Clean Energy, LLC. Diese Partnerschaft ist nicht nur ein kleiner Deal; Es gibt der TransAlta Corporation sofort exklusive Optionen zum Kauf der fortgeschrittenen sauberen Energieprojekte von Nova Clean Energy im Westen der Vereinigten Staaten, insbesondere in der Region des Western Electricity Coordinating Council (WECC).

Die wirkliche Chance liegt hier in der schieren Größe der Entwicklungspipeline: Sie umfasst mehr als 4 GW (Gigawatt) an hochwertigen Projekten mit mehreren Technologien. Durch diesen Zugang wird das Risiko für den langfristigen Wachstumskurs der TransAlta Corporation erheblich verringert, da eine vorgefertigte, umfangreiche Pipeline bereitgestellt wird, ohne dass die Vorabkosten einer völligen Neuentwicklung anfallen. Hier ist die kurze Rechnung zur Anfangsinvestition:

Die Investition ist als Finanzierungsvereinbarung strukturiert, die die Kapitaldisziplin wahrt und gleichzeitig eine zukünftige Wachstumsoption sichert, und Nova Clean Energy kann auf eine starke Erfolgsbilanz zurückblicken.

Umnutzung alter Vermögenswerte, wie der Umstellung von Kohle auf Gas in Centralia, für neue vertraglich vereinbarte Einnahmen.

Der Übergang von der Kohle ist eine Notwendigkeit, aber die TransAlta Corporation wandelt in ihrem Werk in Centralia im US-Bundesstaat Washington eine Verbindlichkeit in einen vertraglich vereinbarten Vermögenswert um. Der verbleibende Kohleblock sollte Ende 2025 die Stromerzeugung einstellen.

Die Möglichkeit besteht darin, die bestehende Infrastruktur dieses Standorts wie Übertragung und Wasserzugang umzunutzen, indem die Anlage auf einen gasbetriebenen Betrieb umgestellt wird. Hierbei handelt es sich um eine einzigartige Energielösung, die die kritische Zuverlässigkeit in der Region unterstützt, die zunehmend auf intermittierende erneuerbare Energiequellen angewiesen ist.

Das Unternehmen befindet sich in der Endphase der kommerziellen Verhandlungen und geht davon aus, im vierten Quartal 2025 eine endgültige Vereinbarung mit einem Kunden über die volle Kapazität des Centralia-Blocks 2 abzuschließen. Es wird erwartet, dass es sich bei dieser Vereinbarung um einen langfristigen Vertrag über 100 % der Kapazität handelt, der die auslaufenden Kohleeinnahmen durch hochstabile, vertraglich vereinbarte Gaseinnahmen ersetzt.

Verpflichtung der Aktionäre zur Rückgabe über ein im Jahr 2025 angekündigtes Aktienrückkaufprogramm in Höhe von 100 Millionen US-Dollar.

Das Bekenntnis zur Aktionärsrendite signalisiert Vertrauen des Managements, und die TransAlta Corporation steckt echtes Kapital dahinter. Das Unternehmen kündigte am 19. Februar 2025 eine Zuweisung von bis zu 100 Millionen US-Dollar für Aktienrückkäufe an.

Diese Verpflichtung wurde mit der Genehmigung der Toronto Stock Exchange am 27. Mai 2025 für ein Normal Course Issuer Bid (NCIB) zum Rückkauf von bis zu 14 Millionen Stammaktien über einen Zeitraum von 12 Monaten formalisiert. Das Rückkaufprogramm ist eine direkte Möglichkeit, den Gewinn pro Aktie zu steigern und Kapital zurückzugeben, wenn der Aktienkurs unterbewertet ist.

Hier ist der Fortschritt ab Mitte des Jahres 2025:

• Gesamtzahl der bis zum 30. Juni 2025 gekauften und eingezogenen Aktien: 1.932.800 Stammaktien.
• Durchschnittlicher gezahlter Preis pro Aktie: 12,42 $.
• Gesamtkosten: 24 Millionen US-Dollar.

Das bedeutet, dass 76 Millionen US-Dollar der zugewiesenen 100 Millionen US-Dollar für Rückkäufe verfügbar bleiben und der Aktienkurs bis Mai 2026 weiterhin gestützt wird. Das ist ein klares Signal für die Kapitalallokation.

TransAlta Corporation (TAC) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Sie suchen einen klaren Blick auf die kurzfristigen Gegenwinde der TransAlta Corporation, und ehrlich gesagt sind die größten Bedrohungen heute ein Trio von Markt- und politischen Faktoren, die Ihre Gewinnmargen direkt schmälern und Ihre hochwertigen Wachstumsprojekte verzögern könnten. Wir sprechen von der anhaltenden Unterdrückung der Strompreise, dem Schreckgespenst eines regulatorischen Schleudertraumas und dem langsamen Vormarsch bei der Sicherung dieser lukrativen Rechenzentrumsverträge.

Die Spotstrompreise in Alberta sind weiterhin niedrig und liegen im dritten Quartal 2025 bei durchschnittlich 51 US-Dollar pro MWh.

Die größte Bedrohung für das Handelsportfolio der TransAlta Corporation ist die anhaltende Schwäche des Spotstrommarktes in Alberta. Auch wenn Ihre Absicherungsstrategie stark ist – sie hat Ihnen dabei geholfen, Preise deutlich über dem Spotmarkt zu erzielen – bleibt der zugrunde liegende Preis ein Gegenwind. Für das Gesamtjahr 2025 geht das Unternehmen für den jährlichen durchschnittlichen Spotstrompreis in Alberta von einer niedrigen Spanne von 50 bis 60 US-Dollar pro MWh aus. Dies ist ein starker Rückgang im Vergleich zu den Vorjahren und ist auf milderes Wetter und einen erheblichen Zustrom neuer Lieferungen sowohl aus erneuerbaren Energien als auch aus Gas-Kombi-Anlagen zurückzuführen.

Zum Vergleich: Der tatsächliche durchschnittliche Spotpreis lag im ersten Quartal 2025 mit 40 US-Dollar pro MWh sogar noch niedriger. Dieses Niedrigpreisumfeld schmälert die Marge jeder nicht abgesicherten Erzeugung und zwingt dazu, sich auf die Fähigkeit des Energiemarketingteams zu verlassen, günstige Absicherungen durchzuführen. Wenn sich der Markt weiterhin in der Mitte der Annahmespanne des Unternehmens bewegt, beispielsweise 55 US-Dollar pro MWh, stellt dies immer noch eine erhebliche Umsatzherausforderung dar, sobald die bestehenden, hochwertigen Absicherungen wegfallen.

Hier ist die kurze Rechnung zur Preisunterdrückung:

Regulatorische und politische Unsicherheit wirkt sich auf neue Entwicklungen im Bereich erneuerbare Energien und Gas in Schlüsselmärkten aus.

Das regulatorische Risiko ist im Energiesektor eine Konstante, in Alberta ist es derzeit jedoch verstärkt. Die vorübergehende Pause der Regierung und die anschließende Überprüfung neuer Projekte im Bereich erneuerbare Energien hatten eine abschreckende Wirkung, die das Tempo Ihrer Wachstumspipeline verlangsamen könnte. Darüber hinaus basiert der Ausblick des Unternehmens für 2025 auf der Annahme, dass „keine wesentlichen Änderungen der geltenden Gesetze und Vorschriften über die bereits angekündigten hinausgehen“. Jede unerwartete politische Änderung könnte Projekte zum Scheitern bringen oder ihre Kostenbasis erhöhen.

Ein konkretes Beispiel für diesen Markt-/Regulierungsdruck ist die Entscheidung, Sundance Unit 6 am 1. April 2025 für bis zu zwei Jahre stillzulegen. Dieser durch die Marktbedingungen bedingte Schritt zeigt, dass die TransAlta Corporation bereit ist, Kapazitäten offline zu nehmen, wenn die Preise den Betrieb nicht rechtfertigen. Das ist eine kluge operative Entscheidung, aber sie verdeutlicht die Fragilität des Marktes, der sie erzwungen hat.

• Regulatorische Veränderungen, insbesondere bei der CO2-Bepreisung, stellen eine direkte Bedrohung für das Gassegment dar.
• Die Unsicherheit im Zusammenhang mit Phase 2 des Rechenzentrums-Großlastintegrationsprogramms des Alberta Electric System Operator (AESO) führt zu einem Engpass für zukünftige stromintensive Großprojekte.
• Verzögerungen bei der Einholung behördlicher Genehmigungen für die Umstellung der Centralia-Anlage auf Gasbetrieb könnten den Zeitplan für ein wichtiges Übergangsprojekt in den USA verlängern.

Verzögerungen bei der Ausführung endgültiger Vereinbarungen für die hochwertigen Rechenzentrumsprojekte in Alberta.

Die Rechenzentrumsstrategie ist eine wertvolle Chance, aber das Umsetzungsrisiko ist real. Laut dem Bericht zum dritten Quartal 2025 (November 2025) ist die TransAlta Corporation immer noch „auf dem Weg zur Umsetzung einer Absichtserklärung“ für die Erstzuteilung und eine mögliche mehrstufige Entwicklung. Zu Beginn des Jahres bestand das Ziel darin, die Exklusivität bis Mitte 2025 zu sichern und später im Jahr endgültige Vereinbarungen abzuschließen. Die Tatsache, dass die endgültige Vereinbarung trotz des Jahresendes noch nicht unterzeichnet ist, deutet auf eine Verzögerung im Zeitplan für die Kommerzialisierung hin.

Sie haben mit der AESO einen Demand Transmission Service-Vertrag über 230 MW abgeschlossen, was ein entscheidender erster Schritt ist. Doch bis der endgültige, langfristige Stromabnahmevertrag (Power Purchase Agreement, PPA) unterzeichnet ist, bleiben die prognostizierten Einnahmen und Erträge aus diesem strategischen Dreh- und Angelpunkt auf der Tafel. Der Betriebsstart wird voraussichtlich 18 bis 24 Monate nach der Unterzeichnung der endgültigen Vereinbarungen erfolgen, sodass jeder Monat Verzögerung diese Einnahmequelle weiter nach hinten verschiebt.

Steigende CO2-Kosten für die Gasflotte, die die Margen schmälern können.

Die steigenden Kosten für die Einhaltung von CO2-Emissionen sind ein direkter, nicht verhandelbarer Kostenfaktor, der die Margen Ihrer gasbetriebenen Flotte unter Druck setzt. Der Kohlenstoffpreis pro Tonne in Kanada stieg von 80 US-Dollar im Jahr 2024 auf 95 US-Dollar im Jahr 2025. Dieser Anstieg um 15 US-Dollar pro Tonne stellt einen erheblichen Gegenwind dar und war ein Hauptgrund für den Rückgang der bereinigten Bruttomarge für das Alberta-Portfolio um 27 Prozent im ersten Quartal 2025 im Vergleich zum Vorjahr.

Während das diversifizierte Portfolio des Unternehmens hilft, da Umweltgutschriften aus Wasser- und Windkraftanlagen die Compliance-Verpflichtung der Gasflotte erheblich ausgleichen, bleibt der zugrunde liegende Kostendruck bestehen. Das bereinigte EBITDA des Gassegments hat den Druck bereits gespürt und ist im vierten Quartal 2024 im Jahresvergleich um 18 % zurückgegangen, was teilweise auf diese steigenden Kosten zurückzuführen ist. Das bedeutet, dass Sie sich bei der Subventionierung der Gasflotte auf jeden Fall weiterhin auf die Anlagen für saubere Energie verlassen müssen, eine Dynamik, die die Gesamtrentabilität der thermischen Anlagen einschränkt.