شركة TransAlta (TAC): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة TransAlta Corporation (TAC) وترى رهانًا معقدًا: إن تحولها طويل المدى إلى الطاقة النظيفة واللعب الضخم لمركز بيانات ألبرتا أمر مثير، ولكن الأرباح على المدى القريب تتعرض لضغوط بالتأكيد. في حين انخفضت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للشركة في الربع الثالث من عام 2025 إلى 238 مليون دولار، وهو انخفاض واضح عن العام الماضي، لا تزال الإدارة واثقة من تحقيق توجيهاتها للعام بأكمله بما يصل إلى 1.25 مليار دولاروذلك بفضل التحوط الذكي. إذًا، كيف يمكنك الموازنة بين الرؤية الإستراتيجية القوية والرافعة المالية العالية، مع نسبة الدين إلى حقوق الملكية؟ 4.98، واستمر في قمع أسعار الطاقة الفورية في ألبرتا؟ دعونا نحلل نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات لنرى أين تكمن القيمة الحقيقية.

شركة TransAlta (TAC) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أسطول متنوع عبر الطاقة المائية وطاقة الرياح والطاقة الشمسية والغاز على مستوى العالم.

تبدأ قوة شركة TransAlta بأسطولها المتوازن والمتنوع جغرافيًا لتوليد الطاقة. وهذا المزيج بين الطاقة المائية وطاقة الرياح والطاقة الشمسية والغاز الطبيعي يقلل بشكل كبير من التعرض لتقلبات أسعار الوقود الفردي أو التحولات التنظيمية الإقليمية. بصراحة، هذا التنوع هو مخفف كبير للمخاطر.

تعمل الشركة في الأسواق الرئيسية في جميع أنحاء كندا والولايات المتحدة وأستراليا، مما يسمح لها بالاستحواذ على ديناميكيات السوق المختلفة والقمم الموسمية. اعتبارًا من نهاية عام 2025، من المتوقع أن تنتهي القدرة التوليدية الإجمالية 7500 ميجاوات، مع محور استراتيجي واضح نحو مصادر الطاقة النظيفة. ويساعدهم هذا التحول على تلبية الطلب المتزايد من جانب المستثمرين والهيئات التنظيمية لإزالة الكربون.

وفيما يلي نظرة سريعة على تكوين الأسطول، والذي يظهر أساسًا قويًا:

التحوط الفعال يعزل إيرادات عام 2025: يتم التحوط لـ 5800 جيجاوات في الساعة بسعر 69 دولارًا لكل ميجاوات في الساعة.

توفر استراتيجية إدارة المخاطر المنضبطة للشركة خط رؤية واضحًا للتدفق النقدي على المدى القريب، وهو أمر بالغ الأهمية لتخطيط رأس المال. بالنسبة للسنة المالية 2025، قامت شركة TransAlta بشكل فعال بعزل جزء كبير من إيراداتها المتوقعة من خلال العقود الآجلة (التحوط). تعمل هذه الممارسة على تحديد سعر يمكن التنبؤ به لمبيعات الكهرباء، مما يحمي الشركة من الانخفاض المحتمل في أسعار الطاقة بالجملة.

على وجه التحديد، قامت الشركة بالتحوط تقريبا 5,800 جيجاوات/ساعة (GWh) من القوة. يتم تأمين هذا الحجم عند متوسط سعر مرجح قدره 69 دولارًا لكل ميجاوات في الساعة (MWh). وإليك الحساب السريع: هذا التحوط وحده يؤمن تقريبًا 400.2 مليون دولار في الإيرادات، مما يوفر خط أساس قويًا وموثوقًا للأداء المالي لهذا العام، بغض النظر عن تقلبات السوق.

توافر تشغيلي قوي عبر الأسطول، يصل إلى 92.7 بالمائة في الربع الثالث من عام 2025.

يعد التوفر التشغيلي العالي مقياسًا مباشرًا لسلامة الأصول وكفاءتها، وتتفوق شركة TransAlta هنا. وتعني النسبة العالية أن محطات الطاقة الخاصة بهم تعمل وتدر إيرادات عندما يحتاجها السوق، مما يقلل من أوقات التوقف المكلفة. وهذا ليس مجرد مقياس تقني؛ إنها مالية.

بالنسبة للربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، أعلنت الشركة عن متوسط توافر تشغيلي مثير للإعجاب عبر أسطولها بالكامل من الطائرات 92.7 في المائة. يعد هذا الأداء القوي بمثابة شهادة على برامج الصيانة الاستباقية والإدارة الفعالة للأصول. تترجم نسبة التوفر الأعلى مباشرة إلى:

• تحقيق أقصى قدر من الإيرادات خلال فترات ذروة الطلب.
• خفض تكاليف الصيانة غير المتوقعة.
• تحسين الموثوقية للأطراف المقابلة ومشغلي الشبكة.

يدعم هذا المستوى من التميز التشغيلي توقعات أعلى للأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA)، مما يجعل التدفق النقدي للشركة أكثر قابلية للتنبؤ به.

- تسهيلات ائتمانية ممتدة بإجمالي 2.1 مليار دولار في يوليو 2025، مما يعزز المرونة المالية.

وفي عالم يمكن أن يتغير فيه الوصول إلى رأس المال بسرعة، فإن الحصول على تمويل عميق وملتزم يعد ميزة كبيرة. في يوليو 2025، نجحت شركة TransAlta في توسيع وتجديد تسهيلاتها الائتمانية الملتزمة بها، مما أدى إلى زيادة مرونتها المالية ومدرج السيولة لديها.

وبلغت القيمة الإجمالية لهذه المرافق الممتدة 2.1 مليار دولار. يخدم هذا المجمع الكبير من رأس المال العديد من الوظائف الحاسمة:

• يوفر مخزنًا مؤقتًا لاحتياجات رأس المال العامل.
• يدعم تمويل النفقات الرأسمالية المستمرة (CapEx) لمشاريع النمو.
• يقدم مصدرا موثوقا للأغراض العامة للشركة.

يشير التجديد الناجح، خاصة في ظل بيئة ائتمانية متشددة، إلى ثقة قوية من شركاء الشركة المصرفيين ويحسن استحقاق ديونها profile. وتعد هذه السيولة أساسية لاغتنام فرص النمو على المدى القريب، خاصة في قطاع الطاقة المتجددة.

شركة TransAlta (TAC) – تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى شركة TransAlta Corporation (TAC) وترى دفعة قوية نحو مصادر الطاقة المتجددة، ولكن أحدث النتائج المالية تظهر بالتأكيد بعض نقاط الضغط على المدى القريب التي تتطلب الاهتمام. ويتمثل الضعف الأساسي في الوقت الحالي في الانخفاض الملحوظ في الربحية والتدفق النقدي، والذي يتفاقم بسبب ارتفاع عبء الديون. هذه ليست أزمة، ولكنها ترسم خطرا واضحا: ظروف السوق الأكثر ليونة يمكن أن تكشف بسرعة الميزانية العمومية ذات الاستدانة العالية.

انخفاض التدفق النقدي الحر (FCF) وتخفيف الأداء

أصبح الأداء المالي الفصلي للشركة أضعف، وهو ما يعد الشاغل الأكثر إلحاحًا للمستثمرين الذين يركزون على عوائد المساهمين ومرونة رأس المال. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، انخفض التدفق النقدي الحر (FCF) - النقد المتبقي بعد دفع النفقات الرأسمالية - إلى مجرد 105 مليون دولار. وهذا انخفاض كبير عن 131 مليون دولار المسجلة في نفس الربع من عام 2024، وهو ما يمثل انخفاضا قدره 26 مليون دولار. إليك الحساب السريع: انخفاض التدفق النقدي الحر يعني رأس مال أقل متاحًا لتخفيض الديون أو توزيع الأرباح أو إعادة الاستثمار في المشاريع ذات النمو المرتفع دون تحمل المزيد من الديون. ارتفع التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية إلى 251 مليون دولار، لكن انخفاض التدفق النقدي النقدي يظهر أن النفقات الرأسمالية لا تزال تستهلك جزءًا كبيرًا من تلك الأموال النقدية التشغيلية.

يظهر الأداء المقارن بوضوح الرياح المعاكسة:

رافعة مالية عالية

تعمل شركة TransAlta بدرجة عالية من الرافعة المالية (الديون)، مما يؤدي إلى تضخيم العوائد والمخاطر. وتستقر نسبة الدين إلى حقوق الملكية المعلنة عند مستوى مرتفع 4.98. لكي نكون منصفين، فإن شركات المرافق والكهرباء كثيفة رأس المال بطبيعتها، وبالتالي فإن نسبة الدين إلى حقوق الملكية المرتفعة ليست غير عادية، ولكن هذا الرقم المرتفع يحد من القدرة على المناورة المالية، خاصة عندما يكون التدفق النقدي تحت الضغط.

ما يخفيه هذا التقدير هو مخاطر أسعار الفائدة. مع إجمالي صافي الدين الموحد عند 3.785 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، حتى الارتفاع الطفيف في تكاليف الاقتراض يمكن أن يؤدي إلى زيادة كبيرة في عبء مصاريف الفائدة، مما يؤدي إلى تحويل الأموال بعيدًا عن مبادرات النمو. كما أن نسبة صافي الدين المعدل إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة تصل أيضًا إلى 3.9x اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، مقارنة بـ 3.6 ضعفًا في نهاية عام 2024، مما يشير إلى أن الدين ينمو بشكل أسرع من الأرباح الأساسية.

زيادة صافي الخسارة العائدة إلى المساهمين العاديين

خلاصة القول بالنسبة للمساهمين العاديين هي الخسارة المتزايدة. وارتفع صافي الخسارة العائدة للمساهمين العاديين إلى 62 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، ارتفاعًا من خسارة 36 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2024. وهذه الخسارة المتزايدة هي نتيجة مباشرة لضعف الأداء التشغيلي وارتفاع تكاليف التمويل. إنها إشارة بسيطة للسوق أنه على الرغم من المرونة التشغيلية، فإن الشركة تكافح من أجل ترجمة قدرتها التوليدية إلى صافي ربح في ظل ظروف أسعار السوق الحالية.

التأثيرات المالية الرئيسية الدافعة لذلك هي:

• انخفاض أسعار الطاقة في سوق ألبرتا، حيث تتمتع TransAlta بحضور كبير.
• تقلبات السوق الضعيفة تؤثر على قطاع تسويق الطاقة.
• ارتفاع مصاريف الاستهلاك والإطفاء المرتبطة بقاعدة أصولها الكبيرة.

انخفاض الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة لتسويق الطاقة

وشهد قطاع تسويق الطاقة، الذي يعتمد على تقلبات السوق واستراتيجيات التداول، انخفاضًا حادًا. انخفضت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة بنسبة كبيرة 25 مليون دولار، انخفض من 42 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2024 إلى مجرد 17 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. هذا هو القطاع الذي يوفر تاريخيًا دفعة جيدة للأرباح، لكن اعتماده على ظروف السوق يجعله متقلبًا بطبيعته.

السبب الرئيسي لهذا الانخفاض هو تقلبات السوق الضعيفة نسبيًا في أسواق الغاز الطبيعي والطاقة في أمريكا الشمالية. هذا ليس فشلا في التنفيذ، بل ضعفا هيكليا: جزء من أرباح الشركة يعتمد بشكل كبير على تقلبات السوق، وعندما تستقر تلك التقلبات، تتأثر النتائج المالية على الفور. الشؤون المالية: مراقبة مساهمة قطاع تسويق الطاقة في إجمالي الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) ربع سنوي.

شركة TransAlta (TAC) - تحليل SWOT: الفرص

حصلت استراتيجية مركز بيانات ألبرتا على عقد خدمة نقل الطلب بقدرة 230 ميجاوات.

إننا نشهد تحولًا هيكليًا هائلاً في الطلب في سوق الطاقة، مدفوعًا بالذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية، وشركة TransAlta في وضع يمكنها من الاستفادة منه. نجحت الشركة في الحصول على عقد خدمة نقل الطلب (DTS) بقدرة 230 ميجاوات (ميجاوات) من مشغل النظام الكهربائي في ألبرتا (AESO).

يمثل هذا التخصيص البالغ 230 ميجاوات القدرة الكاملة الممنوحة لشركة TransAlta في المرحلة الأولى من برنامج تكامل الأحمال الكبيرة لمركز بيانات AESO. تعد هذه خطوة أولى حاسمة لأنها تضمن وصول شركة TransAlta إلى سعة النظام اللازمة لخدمة مركز بيانات واسع النطاق، مما يؤدي بشكل أساسي إلى تأمين تدفق كبير للإيرادات المستقبلية. وقد قامت الشركة بالفعل بإعادة تقسيم أكثر من 3000 فدان من الأراضي بالقرب من منشآتها Keephills وSundance في مقاطعة باركلاند، ألبرتا، خصيصًا لهذا التطوير. هذه خطوة ذكية واستباقية.

والهدف هو وضع اللمسات الأخيرة على اتفاقية نهائية مع شريك بحلول نهاية عام 2025، ومن المتوقع أن يبدأ تشغيل مركز البيانات خلال 18 إلى 24 شهرًا من هذا التوقيع. تخطط شركة TransAlta لتوفير حوالي 90 بالمائة من احتياجات الطاقة للشريك، مما يعني أن تدفق الإيرادات التعاقدية كبيرة الحجم وطويلة الأجل أصبح وشيكًا.

توفر الشراكة الإستراتيجية مع Nova Clean Energy إمكانية الوصول إلى خط أنابيب لتطوير الطاقة النظيفة بقدرة 4 جيجاوات+.

لتسريع نموها خارج كندا، قامت شركة TransAlta باستثمار استراتيجي في شركة Nova Clean Energy, LLC في عام 2025. هذه الشراكة ليست مجرد صفقة صغيرة؛ إنها تمنح شركة TransAlta على الفور خيارات حصرية لشراء مشاريع الطاقة النظيفة المتقدمة التابعة لشركة Nova Clean Energy في جميع أنحاء غرب الولايات المتحدة، وتحديدًا داخل منطقة مجلس تنسيق الكهرباء الغربي (WECC).

الفرصة الحقيقية هنا هي الحجم الهائل لخط التطوير: فهو يزيد عن 4 جيجاوات (جيجاواط) من المشاريع عالية الجودة ومتعددة التقنيات. يؤدي هذا الوصول إلى تقليل المخاطر بشكل كبير على مسار النمو طويل المدى لشركة TransAlta من خلال توفير خط أنابيب ضخم وجاهز دون التكاليف الأولية لتطويره من الصفر. إليك الحساب السريع للاستثمار الأولي:

تم تنظيم الاستثمار كترتيب تمويلي يحافظ على انضباط رأس المال مع تأمين خيار النمو المستقبلي، وتتمتع شركة Nova Clean Energy بسجل حافل.

إعادة استخدام الأصول القديمة، مثل تحويل الفحم إلى غاز في سينتراليا، للحصول على إيرادات جديدة متعاقد عليها.

إن التحول من الفحم أمر ضروري، ولكن شركة ترانس ألتا تعمل على تحويل التزام إلى أصل متعاقد عليه في منشأة سينتراليا التابعة لها في ولاية واشنطن. ومن المقرر أن تتوقف الوحدة المتبقية التي تعمل بالفحم عن توليد الطاقة في نهاية عام 2025.

وتتمثل الفرصة في إعادة توظيف البنية التحتية الحالية لهذا الموقع، مثل النقل والوصول إلى المياه، عن طريق تحويل المنشأة إلى عمليات تعمل بالغاز. ويعد هذا حلاً فريدًا للطاقة يدعم الموثوقية الحيوية في المنطقة، والتي تعتمد بشكل متزايد على مصادر الطاقة المتجددة المتقطعة.

إن الشركة في المراحل النهائية من المفاوضات التجارية وتتوقع تنفيذ اتفاقية نهائية مع أحد العملاء للحصول على السعة الكاملة لوحدة سنتراليا 2 خلال الربع الرابع من عام 2025. ومن المتوقع أن تكون هذه الاتفاقية عقدًا طويل الأجل بنسبة 100% من السعة، لتحل محل إيرادات الفحم المتقاعدة مع إيرادات الغاز المتعاقد عليها والمستقرة للغاية.

التزام بعودة المساهمين عبر برنامج إعادة شراء أسهم بقيمة 100 مليون دولار تم الإعلان عنه في عام 2025.

إن الالتزام بعوائد المساهمين يشير إلى ثقة الإدارة، وتقوم شركة TransAlta بوضع رأس مال حقيقي وراء ذلك. أعلنت الشركة في 19 فبراير 2025 عن تخصيص ما يصل إلى 100 مليون دولار لإعادة شراء الأسهم.

تم إضفاء الطابع الرسمي على هذا الالتزام من خلال موافقة بورصة تورونتو في 27 مايو 2025 على العرض العادي لجهة الإصدار (NCIB) لإعادة شراء ما يصل إلى 14 مليون سهم عادي على مدار فترة 12 شهرًا. يعد برنامج إعادة الشراء طريقة مباشرة لتعزيز ربحية السهم وعائد رأس المال عندما يكون سعر السهم أقل من قيمته الحقيقية.

إليك التقدم اعتبارًا من منتصف عام 2025:

• إجمالي الأسهم المشتراة والملغاة بحلول 30 يونيو 2025: 1,932,800 سهم عادي.
• متوسط ​​السعر المدفوع للسهم الواحد: 12.42 دولارًا.
• التكلفة الإجمالية المتكبدة: 24 مليون دولار.

وهذا يعني أن 76 مليون دولار من المبلغ المخصص البالغ 100 مليون دولار يظل متاحًا لإعادة الشراء، مما يوفر دعمًا مستمرًا لسعر السهم حتى مايو 2026. وهذه إشارة واضحة لتخصيص رأس المال.

شركة TransAlta (TAC) – تحليل SWOT: التهديدات

أنت تبحث عن رؤية واضحة للرياح المعاكسة لشركة TransAlta على المدى القريب، وبصراحة، أكبر التهديدات اليوم هي ثلاثة عوامل سوقية وسياسية يمكن أن تقلل بشكل مباشر من هوامش الربح وتؤخر مشاريع النمو ذات القيمة العالية. نحن نتحدث عن القمع المستمر لأسعار الطاقة، وشبح الضربة التنظيمية، والمسيرة البطيئة نحو تأمين عقود مراكز البيانات المربحة.

استمرار انخفاض أسعار الطاقة الفورية في ألبرتا، بمتوسط 51 دولارًا لكل ميجاوات في الساعة في الربع الثالث من عام 2025.

التهديد الأساسي للمحفظة التجارية لشركة TransAlta هو الضعف المستمر في سوق الطاقة الفورية في ألبرتا. في حين أن استراتيجية التحوط الخاصة بك قوية - فقد ساعدتك على تحقيق أسعار أعلى بكثير من السوق الفورية - إلا أن السعر الأساسي يظل بمثابة رياح معاكسة. إن افتراض الشركة لعام 2025 بأكمله لمتوسط ​​سعر الكهرباء الفوري السنوي في ألبرتا هو نطاق منخفض يتراوح بين 50 دولارًا إلى 60 دولارًا لكل ميجاوات في الساعة. ويمثل هذا انخفاضًا حادًا عن السنوات السابقة ويعزى إلى الطقس الأكثر اعتدالًا وتدفق كبير للإمدادات الجديدة من مصادر الطاقة المتجددة ومنشآت الغاز ذات الدورة المركبة.

وفي السياق، كان متوسط ​​السعر الفوري الفعلي في الربع الأول من عام 2025 أقل من ذلك عند 40 دولارًا لكل ميجاوات في الساعة. تعمل بيئة الأسعار المنخفضة هذه على ضغط الهامش على أي جيل غير محمي وتفرض الاعتماد على قدرة فريق تسويق الطاقة على تنفيذ عمليات تحوط مواتية. إذا استمر السوق في التحليق حول النقطة الوسطى لنطاق افتراض الشركة، على سبيل المثال 55 دولارًا لكل ميجاوات في الساعة، فإنه لا يزال يمثل تحديًا كبيرًا للإيرادات بمجرد انتهاء التحوطات عالية القيمة الحالية.

وإليك الرياضيات السريعة حول قمع الأسعار:

يؤثر عدم اليقين التنظيمي والسياسي على التطورات الجديدة للطاقة المتجددة والغاز في الأسواق الرئيسية.

تعتبر المخاطر التنظيمية أمراً ثابتاً في قطاع الطاقة، ولكنها تتضخم في ألبرتا في الوقت الحالي. لقد أدى التوقف المؤقت الذي اتخذته الحكومة والمراجعة اللاحقة لمشاريع الطاقة المتجددة الجديدة إلى خلق تأثير مخيف يمكن أن يؤدي إلى إبطاء وتيرة خط أنابيب النمو الخاص بك. بالإضافة إلى ذلك، فإن توقعات الشركة لعام 2025 مبنية على افتراض "عدم وجود تغييرات مهمة في القوانين واللوائح المعمول بها بخلاف تلك التي تم الإعلان عنها بالفعل". ومن الممكن أن يؤدي أي تحول غير متوقع في السياسة إلى إخراج المشاريع عن مسارها أو رفع أساس تكلفتها.

ومن الأمثلة الملموسة على هذا الضغط السوقي/التنظيمي هو قرار إيقاف وحدة صندانس 6 في الأول من أبريل 2025، لمدة تصل إلى عامين. تُظهر هذه الخطوة، المدفوعة بظروف السوق، أن شركة TransAlta مستعدة لإيقاف السعة عن العمل عندما لا تبرر الأسعار التشغيل. يعد هذا قرارًا تشغيليًا ذكيًا، لكنه يسلط الضوء على هشاشة السوق التي أجبرته.

• تشكل التحولات التنظيمية، وخاصة في تسعير الكربون، تهديدًا مباشرًا لقطاع الغاز.
• إن عدم اليقين المحيط بالمرحلة الثانية لمشغل النظام الكهربائي في ألبرتا (AESO) من برنامج تكامل الأحمال الكبيرة لمركز البيانات يخلق عنق الزجاجة أمام المشاريع المستقبلية واسعة النطاق كثيفة الاستهلاك للطاقة.
• إن التأخير في الحصول على الموافقات التنظيمية لتحويل منشأة سينتراليا إلى عمليات تعمل بالغاز يمكن أن يؤدي إلى تمديد الجدول الزمني لمشروع انتقالي رئيسي في الولايات المتحدة.

التأخير في تنفيذ الاتفاقيات النهائية لمشاريع مراكز البيانات عالية القيمة في ألبرتا.

تمثل استراتيجية مركز البيانات فرصة عالية القيمة، ولكن مخاطر التنفيذ حقيقية. اعتبارًا من تقرير الربع الثالث من عام 2025 (نوفمبر 2025)، لا تزال شركة TransAlta "تتقدم نحو تنفيذ مذكرة تفاهم" للتخصيص الأولي والتطوير المحتمل متعدد المراحل. وفي وقت سابق من العام، كان الهدف هو تأمين التفرد بحلول منتصف عام 2025 ووضع اللمسات النهائية على الاتفاقيات النهائية في وقت لاحق من العام. وحقيقة أن الاتفاقية النهائية لم يتم التوقيع عليها بعد، حتى مع اقتراب العام من نهايته، تشير إلى تأخير في الجدول الزمني للتسويق.

لقد حصلت على عقد خدمة نقل الطلب مع AESO بقدرة 230 ميجاوات، وهي خطوة أولى حاسمة. ولكن إلى أن يتم التوقيع على اتفاقية شراء الطاقة النهائية وطويلة الأجل (PPA)، تظل الإيرادات والعوائد المتوقعة من هذا المحور الاستراتيجي على السبورة. ومن المتوقع أن تكون البداية التشغيلية بعد 18 إلى 24 شهرًا من توقيع الاتفاقيات النهائية، لذا فإن كل شهر تأخير يدفع تدفق الإيرادات إلى الخارج.

التعرض لارتفاع تكاليف الكربون في أسطول الغاز، مما قد يؤدي إلى تآكل الهوامش.

إن التكلفة المتزايدة للامتثال للكربون هي نفقات مباشرة وغير قابلة للتفاوض وتضغط على هوامش أسطولك الذي يعمل بالغاز. ارتفع سعر الكربون للطن في كندا من 80 دولارًا في عام 2024 إلى 95 دولارًا في عام 2025. وتعد هذه القفزة البالغة 15 دولارًا للطن بمثابة رياح معاكسة مادية، وكانت المحرك الرئيسي لانخفاض بنسبة 27 في المائة في إجمالي هامش الربح المعدل لمحفظة ألبرتا في الربع الأول من عام 2025 مقارنة بالعام السابق.

في حين أن المحفظة المتنوعة للشركة تساعد، مع الاعتمادات البيئية من الأصول المائية وطاقة الرياح التي تعوض بشكل كبير التزام الامتثال لأسطول الغاز، فإن ضغط التكلفة الأساسي مستمر. لقد شعرت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة لقطاع الغاز بالفعل بالضغط، مع انخفاض بنسبة 18٪ على أساس سنوي في الربع الرابع من عام 2024، ويرجع ذلك جزئيًا إلى ارتفاع هذه التكاليف. وهذا يعني أنه يجب عليك الاستمرار في الاعتماد على أصول الطاقة النظيفة لدعم أسطول الغاز، وهي ديناميكية تحد من الربحية الإجمالية للأصول الحرارية.