Udemy, Inc. (UDMY): 5 FORCES-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie versuchen, die tatsächliche Wettbewerbsposition des Marktführers im Bereich Online-Lernen gegen Ende des Jahres 2025 einzuschätzen, und ehrlich gesagt handelt es sich dabei um eine von zwei unterschiedlichen Geschäftsbereichen. Der strategische Wechsel zum Unternehmensabonnementmodell zahlt sich definitiv aus, was sich in der positiven Entwicklung im Business-Segment zeigt 527,2 Millionen US-Dollar beim jährlichen wiederkehrenden Umsatz, aber der Kernmarkt kämpft immer noch um Luft in einem globalen E-Learning-Bereich, der voraussichtlich an Bedeutung gewinnen wird 248,84 Milliarden US-Dollar. Wir sehen, dass der Umsatzanteil der Anbieter an Energie schrumpft und der Ausbilder auf nur noch knapp sinkt 17.5% bis Januar 2025 – aber das hindert die Konkurrenz nicht daran, sehr groß zu sein. Bevor Sie das nächste Quartal modellieren, müssen Sie genau sehen, wie die Macht der Kunden, Ersatzprodukte und neue Marktteilnehmer die Landschaft prägen. Werfen Sie einen Blick auf die nachstehende Aufschlüsselung der fünf Kräfte, um die kurzfristigen Risiken abzubilden.

Udemy, Inc. (UDMY) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Sie betrachten Udemy, Inc. (UDMY) von der Anbieterseite aus, also von der Dozentenseite, die die Inhalte erstellt. Ehrlich gesagt ist ihre Verhandlungsmacht derzeit erheblich geschwächt, vor allem weil Udemy, Inc. seine Kosten der verkauften Waren (Auszahlungen an Dozenten) aggressiv verwaltet, um die Margen zu verbessern.

Der direkteste Beweis für diese Verschiebung ist die geplante Reduzierung des Abonnementumsatzanteils. Der Umsatzanteil der Dozenten für das Abonnementmodell sank im Januar 2025 auf 17,5 %, nachdem er im Januar 2024 von zuvor 25 % auf 20 % gesenkt worden war. Dieser stetige Rückgang des Prozentsatzes, der aus dem Abonnementpool entnommen wird, verringert direkt die Rendite für Inhaltsanbieter. Fairerweise muss man sagen, dass der Umsatzanteil des Marktplatzes weiterhin bei 37 % liegt, aber der strategische Fokus auf Abonnements, die in einem früheren Zeitraum 65 % des Udemy-Umsatzes ausmachten, bedeutet, dass der niedrigere Satz massive Auswirkungen hat.

Dieses Kostenmanagement zeigt sich bereits in den Zahlen. Nach der alten Richtlinie hätten die Auszahlungen für Ausbilder im Jahr 2024 beispielsweise schätzungsweise 221,9 Millionen US-Dollar betragen; Stattdessen waren sie mit rund 191,2 Millionen US-Dollar auf Kurs, was einer Kürzung von 30,7 Millionen US-Dollar in diesem einzigen Jahr entspricht. Da Udemy, Inc. für 2025 nur ein Umsatzwachstum von 1 % prognostiziert und für 2026 weitere Anteilsreduzierungen geplant sind, schwächt sich die Hebelwirkung für die kollektive Lehrerbasis deutlich ab.

Hier ist ein kurzer Blick auf die wichtigsten lieferantenbezogenen Kennzahlen, die diese Dynamik zeigen:

Die schiere Menge an Inhalten auf der Plattform wirkt sich negativ auf einzelne Anbieter aus. Udemy, Inc. unterhält eine umfangreiche Inhaltsbibliothek, die für das Unternehmen von entscheidender Bedeutung ist und den Austausch einzelner Dozenten erleichtert. Während die Eingabeaufforderung auf eine Basis von über 213.000 Kursen schließen lässt, deuten andere Daten darauf hin, dass der Gesamtkatalog auf über 250.000 Kurse angewachsen ist. Aufgrund dieser Größe sind die Kosten für den Wechsel der Inhalte für das Unternehmen äußerst gering; Sie müssen lediglich sicherstellen, dass neue, konforme Kurse alle Lücken schließen, die von ausscheidenden Entwicklern hinterlassen werden.

Die Macht des einzelnen Top-Anbieters wird durch die schiere Anzahl der Personen, die Inhalte beisteuern, verwässert. Es handelt sich um ein klassisches Plattformproblem: Die Plattform erfasst den größten Teil des Werts, während die Masse das Inventar bereitstellt. So sieht das in Bezug auf Volumen und Konzentration aus:

• Die Zahl der Ausbilder hat sich von 25.000 im Jahr 2019 auf 70.000 im Jahr 2022 fast verdreifacht.
• Seit 2020 sind jährlich durchschnittlich 14,6.000 neue Ausbilder hinzugekommen.
• Das oberste 1 % der Ausbilder erwirtschaftet mehr als 50 % aller Einnahmen.
• Der durchschnittliche Verdienst von Ausbildern, die seit 2020 beitreten, beträgt nur 2,1.000 US-Dollar pro Jahr.
• Spitzendozenten, darunter einer mit über 200.000 Studenten, äußern sich aufgrund dieser Lizenzkürzungen lautstark dazu, das Unternehmen zu verlassen.

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Udemy, Inc. (UDMY) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Verbraucherkunden verfügen über eine hohe Leistungsfähigkeit durch niedrige Wechselkosten und konstante tiefe Kursrabatte.

Unternehmenskunden von Udemy Business (UB) verfügen über mäßige Befugnisse beim Großeinkauf.

UBs Netto-Dollar-Retentionsrate für Großkunden von 99% (Q2 2025) deutet auf eine hohe Klebrigkeit nach der Integration hin.

Einzelne zahlende Abonnenten haben viele direkte Alternativen, obwohl die Abonnementbasis wächst.

• Einzelne zahlende Abonnenten erreicht 294,000 im dritten Quartal 2025.
• Der Umsatz im Verbrauchersegment betrug 70,6 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal 2025.
• Der Umsatz im Verbrauchersegment betrug 62,9 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025.
• Der Umsatz im Verbrauchersegment ging zurück 9% im Vergleich zum Vorjahr im dritten Quartal 2025.
• Die Einnahmen aus Verbraucherabonnements stiegen 43% im Vergleich zum Vorjahr im dritten Quartal 2025.

Udemy, Inc. (UDMY) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Sie haben es mit einem Markt zu tun, in dem der Kampf um jeden Dollar intensiv ist, und das ist der Kern der Wettbewerbsrivalität, mit der Udemy, Inc. konfrontiert ist. Ehrlich gesagt bietet die schiere Größe des globalen E-Learning-Marktes enorme Chancen, bedeutet aber auch ein riesiges, fragmentiertes Schlachtfeld.

Die Rivalität ist in diesem Bereich definitiv sehr groß. Der weltweite E-Learning-Markt wird im Jahr 2025 voraussichtlich ein Volumen von 248,84 Milliarden US-Dollar erreichen. Das ist ein riesiger Kuchen, der jedoch in viele Teile geteilt wird. Die Umsatzprognose von Udemy, Inc. für das Gesamtjahr 2025 von bis zu 794 Millionen US-Dollar (das obere Ende der aktuellen Spanne liegt bei 794 Millionen US-Dollar) zeigt vor diesem Hintergrund, dass der aktuelle Marktanteil recht gering ist, was darauf hindeutet, dass die Fragmentierung real ist.

Der direkte Wettbewerb entsteht durch Spieler mit unterschiedlichen Kernstärken. Coursera verfügt über eine Akkreditierung, LinkedIn Learning ist mit dem weltweit größten professionellen Netzwerk verbunden und Pluralsight legt großen Wert auf Technologiekompetenzen. Fairerweise muss man sagen, dass diese Rivalen nicht stillstehen; Sie versuchen aggressiv, Schutzgräben um ihre Angebote zu errichten.

Hier ist ein kurzer Blick darauf, wie Udemy, Inc. Ende 2025 im Vergleich zu einigen der Hauptakteure im breiteren Learning Management Systems (LMS)-Kontext abschneidet, was zur Veranschaulichung der Wettbewerbslandschaft beiträgt:

Die Differenzierungsbemühungen der Konkurrenten sind der Schlüssel zum Verständnis des Drucks, der auf dem offenen Marktmodell von Udemy, Inc. lastet. Sie nutzen strategische Allianzen und Technologieinvestitionen, um Kunden vom reinen Content-Aggregation-Ansatz von Udemy, Inc. abzubringen.

Diese Wettbewerbsbewegungen führen zu spezifischen Aktionen, die Sie im Auge behalten müssen:

• Konkurrenten sichern sich formelle Universitätspartnerschaften für akkreditierte Abschlüsse.
• LinkedIn Learning profitiert von der Integration mit 962 Millionen Berufsprofile.
• Coursera berichtete, hinzugefügt zu haben 7 Millionen Benutzer in einem einzigen Quartal in letzter Zeit.
• Udemy Business ARR stand bei 520 Millionen Dollar am Ende des zweiten Quartals 2025.
• Udemy, Inc. treibt seine eigenen KI-gesteuerten Rollenspielszenarien zur Differenzierung voran.

Die Fragmentierung ist auch in der eigenen Segmentleistung von Udemy, Inc. sichtbar. Während der ARR von Udemy Business im zweiten Quartal 2025 auf 520 Millionen US-Dollar stieg, ging der Umsatz im Verbrauchersegment im selben Quartal im Jahresvergleich um 4 % zurück, was zeigt, dass der Verbrauchermarkt durch Wettbewerb und veränderte Gewohnheiten erheblich unter Druck steht.

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Udemy, Inc. (UDMY) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatzspieler

Sie betrachten Udemy, Inc. (UDMY) als erfahrenen Analysten und wissen daher, dass die Bedrohung durch Substitute nicht nur theoretisch ist; es spiegelt sich in den Zahlen wider. Für das dritte Quartal 2025 verzeichnete Udemy einen Umsatz von 195,7 Millionen US-Dollar, der im Jahresvergleich unverändert blieb. Dies deutet darauf hin, dass die Plattform zwar profitabel ist (einen Nettogewinn von 1,6 Millionen US-Dollar meldet), der Markt für den Kompetenzerwerb jedoch stark von Alternativen umkämpft ist.

Kostenlose, qualitativ hochwertige Bildungsinhalte auf YouTube und spezialisierten Blogs sind ein wichtiger kostenloser Ersatz. Wir haben zwar keine direkten Zahlen zu den Ausgaben für YouTube-Bildungsinhalte im dritten Quartal 2025, doch die schiere Größe des digitalen Lernraums unterstreicht diese Bedrohung. Der globale E-Learning-Markt wird im Jahr 2025 voraussichtlich 203,81 Milliarden US-Dollar erreichen. Für einen Lernenden ist die Wahl zwischen einer kostenlosen YouTube-Playlist und einem kostenpflichtigen Udemy-Kurs ein ständiger Druckpunkt, insbesondere für nicht akkreditierte Einführungskompetenzen.

Selbstgehostete Plattformen wie Teachable und Thinkific bieten Dozenten die volle Kontrolle und 100 % des Umsatzes. Dies zieht die Ersteller hochwertiger Inhalte direkt vom Udemy-Marktplatz ab. Hier ist ein kurzer Vergleich des Wertversprechens, das Sie bei der Bewertung dieser Ersatzprodukte sehen:

Unternehmensinterne Schulungsprogramme und Bootcamps sind ein sinnvoller Ersatz für das Udemy-Business-Segment. Der gesamte globale Markt für Unternehmensschulungen wird im Jahr 2025 einen Markt von 391,1 Milliarden US-Dollar bilden. Dieser riesige Ausgabenpool bedeutet, dass ein großes Unternehmen, wenn es beschließt, eine Lösung intern zu entwickeln, Einnahmen direkt aus dem Potenzial von Udemy Business bezieht. Um dem entgegenzuwirken, erreichte Udemy Business ARR am Ende des dritten Quartals 2025 527,2 Millionen US-Dollar, aber die Bedrohung bleibt bestehen, da 65 % der Fortune-500-Unternehmen mittlerweile fortschrittliches LMS in Verbindung mit KI-Analysen für die interne Bereitstellung einsetzen.

Die Umstellung auf Micro-Credentials und akkreditierte Universitätskurse (edX) ersetzt nicht akkreditierte Zertifikate. Sie sehen diesen Druck im Verbrauchersegment, wo der konsolidierte Abonnementumsatz von Udemy jetzt 74 % des Gesamtumsatzes ausmacht, verglichen mit einem niedrigeren Prozentsatz im letzten Jahr. Dieser Dreh- und Angelpunkt deutet darauf hin, dass Lernende den wiederkehrenden Zugriff zunehmend höher bewerten als einmalige Käufe, was mit den Abonnementmodellen übereinstimmt, die häufig von akkreditierten Anbietern verwendet werden. Es wird erwartet, dass der allgemeine Online-Bildungsmarkt von 2024 bis 2025 mit einer jährlichen Wachstumsrate von 21,7 % wachsen wird. Wenn Lernende akkreditierte Alternativen als eine bessere Berufsvalidierung wahrnehmen, verlieren die nicht akkreditierten Zertifikate von Udemy an Wert, was sich definitiv auf die Verbraucherseite des Unternehmens auswirkt.

• Die Net Dollar Retention Rate (NDRR) von Udemy Business lag im dritten Quartal 2025 bei 93 %.
• Der NDRR für Großkunden von Udemy Business lag im dritten Quartal 2025 bei 97 %.
• Der freie Cashflow für Udemy seit Jahresbeginn belief sich im dritten Quartal 2025 auf positive 58,2 Millionen US-Dollar.
• Udemys mittlere Prognose für das bereinigte EBITDA für das Geschäftsjahr 2025 liegt bei 93 Millionen US-Dollar.

Udemy, Inc. (UDMY) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Sie betrachten die Eintrittsbarrieren für neue Spieler, die versuchen, auf dem Rasen von Udemy, Inc. Fuß zu fassen. Ehrlich gesagt ist die Bedrohung nicht auf dem gesamten Markt einheitlich. Es ist eine Geschichte von zwei sehr unterschiedlichen Einstiegspunkten.

Hohe Eintrittsbarriere aufgrund des Kapitalbedarfs für eine riesige Inhaltsbibliothek und globale Markenbekanntheit. Der Aufbau eines Content-Katalogs, der mit der Breite von Udemy, Inc. mit Tausenden von Themen mithalten kann, erfordert erhebliche Vorabinvestitionen und einen langen Zeitraum für die Content-Beschaffung und Qualitätskontrolle. Während Udemy, Inc. selbst dafür bekannt ist, für Verbraucher budgetfreundlich zu sein, wirkt die schiere Größe seines Angebots wie ein Burggraben. Wettbewerber wie Coursera sichern sich beispielsweise hochwertige Zeugnisse durch Partnerschaften mit Institutionen wie Stanford und MIT, was eine andere, aber ebenso hohe Hürde in Bezug auf akademische Genauigkeit und Markenassoziation darstellt. Die weltweite Markenbekanntheit, die Udemy, Inc. über Jahre hinweg aufgebaut hat, bedeutet, dass neue Marktteilnehmer enorme Kosten für die Kundenakquise tragen müssen, nur um wahrgenommen zu werden.

Neueinsteiger müssen stark in KI-gestützte Tools und adaptive Lernpfade investieren, um den aktuellen Funktionsumfang zu erfüllen. Der Markt Ende 2025 verlangt mehr als nur statische Videovorträge. Um effektiv konkurrieren zu können, insbesondere im Unternehmensbereich, muss eine neue Plattform sofort Funktionen wie personalisierte Lernpfade, adaptive Inhalte und intelligentes Feedback bieten, wie dies bei führenden KI-gestützten Learning Experience Platforms (LXP) der Fall ist. Der globale LXP-Markt selbst wird voraussichtlich von 2.815,76 Millionen US-Dollar im Jahr 2025 auf 28.905,79 Millionen US-Dollar im Jahr 2033 wachsen, was ein hohes Investitionspotenzial, aber auch eine hohe Messlatte für die Gleichheit der Funktionen von Anfang an signalisiert.

Für Nischeninhaltsersteller, die Self-Publishing-Plattformen nutzen, bestehen geringe technische Hürden, was den Marktlärm erhöht. Auf der anderen Seite ist die Eintrittsbarriere für einen einzelnen Dozenten oder einen kleinen, hochspezialisierten Inhaltsanbieter recht niedrig. Diese kleineren Anbieter können bestehende Self-Publishing-Tools nutzen, um Kurse in ganz bestimmten Nischen zu erstellen und zu vermarkten, was den allgemeinen Marktlärm noch verstärkt. Diese Fragmentierung bedeutet, dass ein direkter, großer Konkurrent zwar vor hohen Hürden steht, die schiere Menge kleinerer, spezialisierter Inhalte jedoch die allgemeine Marktwahrnehmung verwässern und es für Udemy, Inc. schwieriger machen kann, seinen Top-of-Mind-Status für jede einzelne Fähigkeit aufrechtzuerhalten.

Die Sicherung der großen Unternehmensverträge, die den ARR von Udemy Business in Höhe von 527,2 Millionen US-Dollar ausmachen, ist eine erhebliche Hürde. Hier liegt die eigentliche Hürde für ernsthafte Herausforderer. Die Gewinnung und Bindung großer Unternehmenskunden erfordert bewährte Sicherheit, Integrationsfähigkeiten und einen nachweisbaren ROI, dessen Aufbau Zeit und Skalierbarkeit erfordert. Der Fokus auf Unternehmen wird in den Finanzdaten von Udemy, Inc. deutlich; Beispielsweise lag der jährliche wiederkehrende Umsatz (ARR) von Udemy Business am Ende des zweiten Quartals 2025 bei 520,0 Millionen US-Dollar und stieg bis zum dritten Quartal 2025 auf 527 Millionen US-Dollar. Ein neuer Marktteilnehmer muss sofort eine überzeugende, skalierbare Lösung anbieten, um etablierte Unternehmen zu verdrängen oder neue Logos gegenüber dieser etablierten Basis zu gewinnen. Hier ist ein kurzer Blick auf die Unternehmensgröße, mit der Sie es zu tun haben:

Was diese Schätzung verbirgt, ist die Schwierigkeit, den ROI nachzuweisen, der für die Sicherung dieser mehrjährigen Verträge mit hohem Wert erforderlich ist. Auch die niedrige Netto-Dollar-Retentionsrate (NDRR) für das gesamte Udemy-Business-Segment von 95 % im zweiten Quartal 2025 deutet darauf hin, dass es zwar schwierig ist, Verträge zu gewinnen, die Bindung kleinerer/KMU-Kunden jedoch auch eine Herausforderung darstellt, die neue Marktteilnehmer nutzen könnten.

• Unternehmensgeschäfte erfordern erhebliche Investitionen in die Vertriebsinfrastruktur.
• Markenvertrauen ist für die Einführung von Schulungen in großen Unternehmen von entscheidender Bedeutung.
• Die Parität der KI-Funktionen ist für Unternehmen mittlerweile von entscheidender Bedeutung.
• Ersteller von Nischeninhalten erhöhen den Lärm und stellen keine direkte Konkurrenzbedrohung dar.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.