Western New England Bancorp, Inc. (WNEB): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie suchen einen klaren Überblick über Western New England Bancorp, Inc. (WNEB) und müssen wissen, wo in diesem Umfeld Ende 2025 die tatsächlichen Risiken und Chancen liegen. Die direkte Schlussfolgerung ist, dass die WNEB über eine starke lokale Einlagenbasis und ein hohes Kredit-Einlagen-Verhältnis von rund 92% Geben Sie ihnen ein solides Fundament mit einem nahestehenden Gesamtvermögen 3,15 Milliarden US-Dollar Stand: Q3 2025, aber ihre geografische Konzentration und ein bedeutendes Gewerbeimmobilienportfolio (CRE) sind auf kurze Sicht definitiv Druckpunkte. Schauen wir uns die vollständige SWOT-Analyse an, um die nächsten Schritte zu planen.

Western New England Bancorp, Inc. (WNEB) – SWOT-Analyse: Stärken

Starke Kernlagerstättenbasis in West-Massachusetts und Nord-Connecticut.

Western New England Bancorp, Inc. profitiert über seine Tochtergesellschaft Westfield Bank von einer tief verwurzelten Präsenz in seinen Kernmärkten West-Massachusetts und Nord-Connecticut. Dieser lokale Fokus führt direkt zu einer stabilen, kostengünstigen Finanzierungsquelle: Kerneinlagen (alle Einlagen außer Termineinlagen).

Zum 30. September 2025 beliefen sich die gesamten Einlagen des Unternehmens auf ca 2,3 Milliarden US-Dollar. Entscheidend ist, dass Kernvorkommen einen erheblichen Anteil ausmachen 70.5% der Gesamteinlagen. Dieser hohe Prozentsatz bedeutet eine geringere Abhängigkeit von volatilen, teuren Großhandelsfinanzierungsquellen. In den ersten neun Monaten des Jahres 2025 stiegen die Kerneinlagen deutlich 97,4 Millionen US-Dollar, oder 6.3%Das Unternehmen weist seit Jahresbeginn starke Kundenbeziehungen und die Fähigkeit auf, Einlagen zu sammeln.

• Kerneinlagen: 70.5% der Gesamteinlagen ab Q3 2025.
• Wachstum der Kerneinlagen seit Jahresbeginn: 97,4 Millionen US-Dollar, ein 6.3% erhöhen.
• Weniger Abhängigkeit von kostspieliger, kurzfristiger Finanzierung.

Die Gesamtaktiva erreichten im dritten Quartal 2025 etwa 2,7 Milliarden US-Dollar.

Das Unternehmen verfügt über eine solide, wachsende Bilanz mit einer Bilanzsumme von 2,7 Milliarden US-Dollar Stand: 30. September 2025. Diese Vermögensbasis spiegelt einen Anstieg von wider 82,4 Millionen US-Dollar, oder 3.1%, ab Ende 2024. Hier ist die kurze Rechnung: Das Wachstum wird in erster Linie durch eine effektive Kreditvergabe vorangetrieben, wobei die Gesamtkredite um steigen 60,8 Millionen US-Dollar, oder 2.9%, seit Jahresbeginn.

Diese Vermögensgröße bietet die erforderliche Größe, um auf dem regionalen Markt effektiv konkurrieren zu können, und unterstützt außerdem das Wachstum des Kreditportfolios, das den Motor des Nettozinsertrags darstellt. Die Bilanz ist definitiv für eine weitere, maßvolle Expansion innerhalb der Bankenlandschaft Neuenglands positioniert.

Hohes Kredit-Einlagen-Verhältnis von rund 90,7 %, wodurch der Vermögenseinsatz maximiert wird.

Das hohe Kredit-Einlagen-Verhältnis (LDR) signalisiert, dass Western New England Bancorp seine Kundeneinlagen effizient in Kredite mit höherer Rendite einsetzt, anstatt überschüssiges Bargeld oder Wertpapiere mit niedrigerer Rendite zu halten. Ab dem dritten Quartal 2025 war der LDR stark 90.7%.

Ein so hohes Verhältnis von etwas mehr als neun Dollar an Krediten pro zehn Dollar an Einlagen zeigt das Engagement für die Maximierung des Vermögenseinsatzes und die Erzielung von Zinserträgen. Dieser aggressive und dennoch kontrollierte Kreditansatz trug dazu bei, dass sich die Nettozinsspanne (NIM) sequenziell erhöhte 2.81% im dritten Quartal 2025, gegenüber 2,80 % im Vorquartal.

Kontinuierliche Geschichte der Zahlung einer vierteljährlichen Bardividende an die Aktionäre.

Das Bekenntnis des Unternehmens zu Aktionärsrenditen ist eine klare Stärke, was sich in der kontinuierlichen Auszahlung einer vierteljährlichen Bardividende zeigt. Der Vorstand beschloss eine vierteljährliche Bardividende von 0,07 $ pro Aktie, zahlbar im November 2025.

Diese Dividende ist nachhaltig und die Ausschüttungsquote liegt komfortabel 43% auf Basis der letzten Ergebnismeldung, d. h. weniger als die Hälfte des Unternehmensgewinns wird für die Auszahlung verwendet. Diese Stabilität gepaart mit einer Dividendenrendite von ca 2.5%macht die Aktie zu einer attraktiven einkommensgenerierenden Option für Anleger, die konstante Renditen von einer Regionalbank anstreben.

Western New England Bancorp, Inc. (WNEB) – SWOT-Analyse: Schwächen

Erhebliches Konzentrationsrisiko bei Gewerbeimmobilienkrediten (CRE).

Die unmittelbarste strukturelle Schwäche für Western New England Bancorp ist die erhebliche Konzentration bei der Kreditvergabe für gewerbliche Immobilien (CRE). Dies ist nicht nur ein allgemeines Anliegen; Die Zahlen weisen auf ein konkretes, erhöhtes Risiko hin profile ab Q3 2025.

Ihr Portfolio ist stark auf diese Anlageklasse ausgerichtet, die Gesamtsumme der CRE-Darlehen liegt bei ca 1,1 Milliarden US-Dollar, repräsentierend 50.7% Ihres gesamten Kreditbestands zum 30. September 2025.

Der eigentliche Brennpunkt ist die Belastung durch nicht selbstgenutzte Gewerbeimmobilien. Die Aufsichtsbehörden melden dies in der Regel, wenn es 300 % des gesamten risikobasierten Kapitals (RBC) einer Bank übersteigt. Für die Westfield Bank war der Anteil nicht eigengenutzter Gewerbeimmobilien als Prozentsatz des Tier-1-Bankkapitals hoch 319.8% am Ende des dritten Quartals 2025. Das ist definitiv eine hohe Zahl.

Ein genauerer Blick auf das nicht eigengenutzte CRE-Portfolio zeigt eine besondere Schwachstelle im Bürosektor, der nach 2020 mit erheblichem Gegenwind konfrontiert war. Diese Büroausstellung repräsentiert 64.4% des gesamten RBC im zweiten Quartal 2025, was eine bedeutende Einzelsektorwette darstellt.

• Gesamtkredite für Gewerbeimmobilien (3. Quartal 2025): 1,1 Milliarden US-Dollar
• CRE als % der Gesamtkredite (Q3 2025): 50.7%
• Nicht eigengenutzte CRE als % des Tier-1-Kapitals (3. Quartal 2025): 319.8%

Begrenzte geografische Präsenz, wodurch die Bank regionalen Wirtschaftsabschwüngen ausgesetzt ist.

Western New England Bancorp arbeitet nach einem klassischen Gemeinschaftsbankmodell, was bedeutet, dass sein Schicksal eng mit der wirtschaftlichen Gesundheit seiner unmittelbaren Geschäftsregion verknüpft ist. Die Präsenz der Bank beschränkt sich größtenteils auf Massachusetts und Connecticut.

Dieser begrenzte Umfang bedeutet, dass Ihnen die Diversifizierung größerer regionaler Mitbewerber fehlt. Wenn die Wirtschaft im Westen Neuenglands – sagen wir, ein großer lokaler Arbeitgeber verkleinert oder der regionale Markt für Gewerbeimmobilien eine scharfe Wende erfährt – wird sich dies unmittelbar und konzentriert auf Ihre Kreditqualität und Ihre Einlagenbasis auswirken. Ehrlich gesagt, Sie sind in einigen Landkreisen All-In.

Hier ist die kurze Berechnung der geografischen Konzentration des CRE-Portfolios ab dem ersten Quartal 2025, die das Risiko verdeutlicht:

Komprimierung der Nettozinsspanne (NIM) aufgrund höherer Finanzierungskosten im Jahr 2025.

Obwohl die WNEB in einem Hochzinsumfeld lobenswerte Arbeit bei der Bewältigung ihrer Finanzierungskosten geleistet hat, bleibt die Nettozinsspanne (NIM) im Vergleich zum breiteren regionalen Bankensektor immer noch eine Schwäche. Für das dritte Quartal 2025 betrug der NIM 2.81% (oder 2,83 % auf steueräquivalenter Basis).

Fairerweise muss man sagen, dass dieser NIM sequenziell gestiegen ist, was ein positives Zeichen dafür ist, dass die haftungssensible Strategie des Managements funktioniert – er lag im ersten Quartal 2025 bei 2,49 %. Dennoch deutet ein NIM im hohen Bereich von 2 % auf eine strukturelle Herausforderung bei der Maximierung der Spanne zwischen dem, was man mit Krediten verdient, und dem, was man für Einlagen zahlt, hin, insbesondere im Vergleich zu Mitbewerbern, die oft Margen von weit über 3,00 % aufweisen.

Die Bank musste äußerst diszipliniert sein und sich auf das Wachstum ihrer Kerneinlagen verlassen, um die Kosten für verzinsliche Verbindlichkeiten zu senken. Dieser ständige Druck, die Finanzierungskosten zu verwalten, um einen angemessenen NIM aufrechtzuerhalten, belastet die Ertragskraft nachhaltig. Der NIM ist niedrig und das schränkt Ihr Gewinnpolster ein.

Das Effizienzverhältnis bleibt im Vergleich zu größeren regionalen Mitbewerbern eine Herausforderung.

Die Effizienzquote, die den zinsunabhängigen Aufwand als Prozentsatz des Gesamtumsatzes misst, ist ein klarer Bereich mit Verbesserungspotenzial. Eine niedrigere Zahl ist besser, und ein Verhältnis im unteren bis mittleren 50er-Bereich wird für Regionalbanken oft als das beste seiner Klasse angesehen.

Die Effizienzquote von Western New England Bancorp für das dritte Quartal 2025 betrug 74.20%. Dies ist zwar eine Verbesserung gegenüber dem Höchststand im ersten Quartal 2025 83.0%, es bleibt deutlich höher als das, was eine größere, effizientere Regionalbank melden würde.

Was diese Schätzung verbirgt, ist, dass eine hohe Effizienzquote bedeutet, dass ein unverhältnismäßig großer Teil der Einnahmen durch die Betriebskosten (Gehälter, Technologie, Einrichtungen) vor dem Gewinn aufgezehrt wird. Jeder Dollar an neuem Umsatz ist also weniger profitabel, als es bei einem effizienteren Konkurrenten der Fall wäre. Sie müssen schlicht und einfach schneller Kosten senken oder den Umsatz steigern.

Die Herausforderung wird dadurch verschärft, dass die zinsunabhängigen Aufwendungen im Vergleich zum Vorjahr steigen, was auf höhere Gehälter, Sozialleistungen, Werbung und FDIC-Versicherungskosten zurückzuführen ist, die gestiegen sind 9.5% im dritten Quartal 2025 im Vergleich zum Vorjahr.

• Effizienzverhältnis Q3 2025: 74.20%
• Effizienzverhältnis Q1 2025: 83.0%
• Anstieg der zinsunabhängigen Aufwendungen im dritten Quartal 2025 gegenüber dem Vorjahr: 9.5%

Western New England Bancorp, Inc. (WNEB) – SWOT-Analyse: Chancen

Strategische Akquisitionen kleinerer, nicht öffentlicher Banken in angrenzenden Märkten Neuenglands.

Sie haben jetzt eine klare Chance, das anorganische Wachstum voranzutreiben. Der US-Bankensektor verzeichnet im Jahr 2025 einen erneuten Appetit auf Fusionen und Übernahmen (M&A), insbesondere bei Gemeinschaftsbanken, die nach Größenvorteilen streben, um die steigenden Technologie- und Compliance-Kosten zu bewältigen. Die zugrunde liegende Nachfrage nach Konsolidierung ist stark und im ersten Halbjahr 2025 wurden 72 US-Banken-M&A-Transaktionen mit einem Gesamtwert von 10,39 Milliarden US-Dollar angekündigt. Das ist eine robuste Rückkehr zur Deal-Aktivität.

Western New England Bancorp ist als Käufer gut positioniert. Ihre aufsichtsrechtlichen Kapitalquoten sind stark, mit einer harten Kernkapitalquote (CET1) von 12,26 % und einer risikobasierten Gesamtkapitalquote von 14,30 % zum 30. September 2025. Diese Kapitalstärke gibt Ihnen die nötige Kraft, um Ziele zu verfolgen, insbesondere bei kleineren Institutionen, bei denen die mittlere angestrebte Vermögensgröße im Jahr 2025 bei rund 275 Millionen US-Dollar lag. Durch den Erwerb einer kleineren, nicht öffentlichen Bank in einem angrenzenden Markt in Neuengland, etwa im Norden von Connecticut oder im Südwesten von New Hampshire, wo Sie bereits tätig sind, würden Sie Ihre Einlagenbasis und Kundenreichweite sofort erweitern, ohne die lange Anlaufphase für die Eröffnung neuer Filialen.

Hier ist die schnelle Rechnung: Der Erwerb einer Bank mit einer starken Kerneinlagenbasis hilft Ihnen, Ihr Kreditwachstum günstiger zu finanzieren, und das ist der springende Punkt. Sie haben das Kapital, also nutzen Sie es, um Skaleneffekte zu erwerben.

Ausbau der Vermögensverwaltung und Treuhanddienste zur Diversifizierung der Gebühreneinnahmen.

Ihr Kerngeschäft hängt weiterhin stark vom Nettozinsertrag (Net Interest Income, NII) ab, aber der Markt belohnt Banken, die ihre Einnahmequellen durch zinsunabhängige Erträge diversifizieren können. Hier kommt ein gezielter Vorstoß in die Vermögensverwaltung und Treuhanddienstleistungen ins Spiel. Es handelt sich um einen klassischen Schritt, um die Ertragsvolatilität aufgrund von Zinszyklen auszugleichen.

Während sich die gesamten zinsunabhängigen Erträge im dritten Quartal 2025 auf 3,17 Millionen US-Dollar beliefen, was eine solide Zahl ist, muss sich ihre Zusammensetzung hin zu stabileren, wiederkehrenden Gebührenquellen wie der Vermögensverwaltung verlagern. Diese Diversifizierung ist auf jeden Fall eine strategische Priorität für Regionalbanken, da einige Mitbewerber im ersten Quartal 2025 ein Wachstum der Gebühreneinnahmen um 5 % im Vergleich zum Vorjahr vermelden. Ihr bestehender Kundenstamm, insbesondere Ihre Kunden im Bereich Gewerbeimmobilien (CRE) und Gewerbe- und Industrie (C&I), stellt eine gebundene Zielgruppe für Treuhand- und Investmentdienstleistungen mit höheren Margen dar.

Die Chance besteht darin, das Verhältnis der zinsunabhängigen Erträge zum Gesamtumsatz zu erhöhen, was Ihre Gesamtrentabilität und Ihr Bewertungsmultiplikator verbessert. Konzentrieren Sie sich auf Cross-Selling mit Ihrem bestehenden, treuen Einlagenstamm, der die Kerneinlagen bis zum dritten Quartal 2025 um 97,4 Millionen US-Dollar seit Jahresbeginn erhöht hat.

Verstärkte Einführung des digitalen Bankings, um die Betriebskosten zu senken und die Reichweite zu vergrößern.

Der Weg zu einer niedrigeren Effizienzquote (ein Maß dafür, wie viel es kostet, einen Dollar Umsatz zu generieren) wird durch digitale Investitionen geebnet. Während sich Ihre Effizienzquote im dritten Quartal 2025 auf 74,2 % verbesserte, was gut ist, besteht das langfristige Ziel darin, diese Zahl durch die Automatisierung von Routinetransaktionen zu senken.

Die Anfangsinvestition ist kostspielig – Ihre Datenverarbeitungskosten stiegen im zweiten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 10,3 %, was diese notwendigen Ausgaben widerspiegelt –, aber die Auszahlung ist beträchtlich. Banken, die die digitale Reife erreichen, können ihr jährliches Umsatzwachstum im Vergleich zu weniger digital fortgeschrittenen Banken verdoppeln. Dabei geht es nicht nur um eine bessere App; Es geht darum, mithilfe von Technologie das gesamte Filialerlebnis digital zu reproduzieren, sodass Ihre Mitarbeiter sich auf komplexe, hochwertige Kundeninteraktionen wie die Geschäfts- und Vermögensverwaltung konzentrieren können.

Die Möglichkeit besteht darin, die Betriebskosten für Ihre Kerneinlagenbasis von 70,5 % gezielt festzulegen. Indem Sie mehr Transaktionsaktivitäten auf digitale Kanäle verlagern, können Sie schließlich den physischen Platzbedarf reduzieren oder den Filialraum umwidmen, was auf lange Sicht eine erhebliche Kosteneinsparung darstellt.

Profitieren Sie von der Kreditnachfrage kleiner Unternehmen in der sich erholenden lokalen Wirtschaft.

Ihre lokalen Märkte in Neuengland sehen einen klaren Bedarf an Kleinunternehmenskapital, und Sie machen bereits Fortschritte. Ihr gewerbliches und industrielles Kreditportfolio (C&I), das ein wichtiger Indikator für die Kreditvergabe an Kleinunternehmen ist, wuchs seit Jahresbeginn bis zum 30. September 2025 um 7,3 Millionen US-Dollar oder 3,4 %. Dies spiegelt den landesweiten Trend wider, bei dem die nominale Kreditvergabe an Kleinunternehmen im April 2025 im Jahresvergleich ebenfalls um 3,4 % stieg.

Es wird erwartet, dass der breitere Kreditmarkt für Kleinunternehmen von 2024 bis 2032 weltweit mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 13 % wachsen wird, der Rückenwind ist also erheblich. Kleine Unternehmen wandeln sich von der Betrachtung der Finanzierung als Notfallmaßnahme zu einem strategischen Wachstumsinstrument, insbesondere solche mit höheren Umsätzen. Sie müssen sich auf diesen Schwung einlassen.

Jetzt zu berücksichtigende Maßnahmen:

• Erhöhen Sie die Marketingausgaben für Betriebsmittelkredite und Geschäftskreditlinien.
• Optimieren Sie den Genehmigungsprozess für C&I-Kredite, um mit schnelleren Online-Kreditgebern zu konkurrieren.
• Nutzen Sie das Wachstum des C&I-Darlehens in Höhe von 7,3 Millionen US-Dollar seit Jahresbeginn als Konzeptnachweis für lokales Fachwissen.

Die lokale Wirtschaft erholt sich und Sie verfügen über die Kapitalbasis, um die Nachfrage zu decken. Dies ist eine direkte Aktionsmöglichkeit.

Western New England Bancorp, Inc. (WNEB) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Sie betrachten Western New England Bancorp, Inc. (WNEB) und müssen die tatsächlichen Risiken ermitteln, nicht nur die Hypothesen. Die Bedrohungen liegen auf der Hand: die zunehmende behördliche Kontrolle ihres Kreditportfolios, der anhaltende Druck durch die Zinssätze auf ihre Anleihenbestände und der unerbittliche Wettbewerb um Einlagen größerer, aggressiverer Akteure. Ihr Fokus sollte auf dem Konzentrationsrisiko liegen, das mittlerweile über die aufsichtsrechtlichen Vorgaben hinausgeht.

Die anhaltende Zinsvolatilität wirkt sich auf den Wert ihres Anleihenportfolios aus.

Die größte Gefahr besteht hier in der Möglichkeit, dass nicht realisierte Verluste im bis zur Endfälligkeit gehaltenen Wertpapierportfolio (HTM) den materiellen Buchwert untergraben, auch wenn diese Verluste sich nicht sofort auf das regulatorische Kapital auswirken. Zum 31. März 2025 belief sich das HTM-Portfolio auf ca 201,6 Millionen US-Dollar. Bleiben die Zinsen hoch oder steigen sie weiter, bleibt der faire Marktwert dieser Anleihen niedrig, was Kapital bindet und die finanzielle Flexibilität einschränkt. Fairerweise muss man sagen, dass WNEB es geschafft hat, seine Nettozinsmarge (NIM) auf zu erhöhen 2.81% bis zum dritten Quartal 2025, was auf ein gutes Management der Finanzierungskosten hindeutet, aber das Bilanzrisiko des Anleihenportfolios ist ein struktureller Überhang.

Hier ist die kurze Rechnung zum Anlagerisiko:

• Gesamtinvestitionspapiere (Stand 31. März 2025): 369,8 Millionen US-Dollar.
• Held-to-Maturity (HTM)-Portfolio (Stand 31. März 2025): 201,6 Millionen US-Dollar.
• Dieses HTM-Segment ist die Hauptquelle des unrealisierten Verlustrisikos in der Bilanz.

Regulatorischer Druck auf Kapitalanforderungen und Konzentration von Gewerbeimmobilienkrediten.

Dies ist die unmittelbarste und quantifizierbare Bedrohung. Die Bundesaufsichtsbehörden weisen Banken darauf hin, wenn ihre nicht selbstgenutzten Gewerbeimmobilienkredite (CRE) 300 % ihres Kernkapitals übersteigen. Das nicht eigengenutzte CRE-Portfolio von WNEB war 877,9 Millionen US-Dollar zum 30. September 2025, was einer Konzentrationsquote von 319,8 % des Tier-1-Bankkapitals entsprach. Dieses Verhältnis stellt sicher, dass die Bank einer strengeren aufsichtsrechtlichen Überprüfung bedarf, was strengere Stresstests, potenzielle Beschränkungen des künftigen CRE-Kreditwachstums und höhere Kapitalanforderungen bedeutet. Die gesamte risikobasierte Kapitalquote der Bank liegt weiterhin auf hohem Niveau 14.30% Stand: Q3 2025, aber die CRE-Konzentration stellt eine spezifische Schwachstelle dar, auf die die Regulierungsbehörden definitiv abzielen werden.

Verstärkter Wettbewerb durch Nationalbanken und Kreditgenossenschaften auf dem Primärmarkt.

Der Wettbewerb um Kerneinlagen ist hart und kommt von allen Seiten. Nationalbanken und große regionale Akteure verfügen über eine Größenordnung, während Kreditgenossenschaften von einem Steuerbefreiungsstatus profitieren, der es ihnen ermöglicht, höhere Einlagenzinsen anzubieten. Gemeinschaftsbanken wie WNEB nennen den Marktwettbewerb als größte Herausforderung bei der Gewinnung von Kerneinlagen. Für den Kontext: Fintechs und digitale Banken erfasst 44% Einführung neuer Girokonten auf dem breiteren Markt, ein Trend, der die lokalen Institutionen unter Druck setzt. In den Märkten West-Massachusetts und Nord-Connecticut kämpft WNEB nicht nur ständig gegen die großen nationalen Player, sondern auch gegen aggressive regionale Institutionen wie die Middlesex Savings Bank, die ihre kommerziellen Kreditvergabe- und Einlagenbeschaffungsbemühungen aktiv ausbauen.

Möglicher Anstieg der Kreditausfälle, definitiv im gewerblichen Bürosektor.

Während die Gesamtqualität der Vermögenswerte der WNEB nach wie vor gut ist, waren die Kredite insgesamt nur in Verzug 0.21% der Gesamtkredite zum 30. September 2025 – das Risiko konzentriert sich auf den Gewerbebürosektor. Allein das Büroportfolio der Bank stellte eine große Konzentration dar 64.4% des gesamten risikobasierten Kapitals zum 30. Juni 2025. Dies stellt ein erhebliches Risiko gegenüber einem Sektor dar, der durch Fernarbeit und hohe Zinsen starken Gegenwind erfährt, der zu einem Rückgang der Immobilienwerte führt. Auf dem breiteren CMBS-Markt stieg die Ausfallquote im Bürosektor auf ein neues Allzeithoch 11.76% im Oktober 2025, was das systemische Risiko unterstreicht, das WNEB verwaltet. Auch wenn das Underwriting der WNEB überlegen ist, wird ein anhaltender Marktabschwung bei gewerblichen Büroimmobilien unweigerlich zu höheren zinslosen Krediten und einer erhöhten Rückstellung für Kreditausfälle führen, was sich bereits auf die Erträge im dritten Quartal 2025 ausgewirkt hat.