Briser Betterware de México, S.A.P.I. de C.V. (BWMX) Santé financière : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Betterware de México, S.A.P.I. de C.V. (BWMX) et constate un signal mitigé : un troisième trimestre solide compensé par la faiblesse persistante du marché dans leur activité principale. Honnêtement, le rapport du troisième trimestre 2025 était une masterclass en matière de gestion de la rentabilité, avec une hausse remarquable du bénéfice net. 71% année après année pour 16,9 millions de dollars, et le bénéfice par action (BPA) atteint $0.45, qui dépasse définitivement les estimations consensuelles. L'accent mis par l'entreprise sur la discipline financière est clair, ce qui stimule la croissance de l'EBITDA. 22% et réduisant leur ratio dette nette/EBITDA à un niveau beaucoup plus sain 1,80x contre 1,97x au trimestre précédent. Mais voici un petit calcul : alors que le segment Jafra et l'expansion internationale sont à l'origine de cette hausse des bénéfices, les revenus de base de Betterware Mexico ont diminué. 5.3%, ce qui constitue un véritable vent contraire. La direction prévoit toujours une croissance du chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année 2025 entre 1% et 5%, ce qui place la prévision de chiffre d'affaires consensuelle pour l'année à près de 798 millions de dollarsLa question n’est donc pas de survie, mais de savoir d’où viendra la prochaine étape de croissance et si elles peuvent maintenir cette rentabilité dans un environnement de consommation morose.

Analyse des revenus

Vous devez savoir d'où vient l'argent, surtout lorsqu'une entreprise comme Betterware de México, S.A.P.I. de C.V. (BWMX) navigue sur un marché de consommation volatil. La conclusion directe est la suivante : la croissance des revenus consolidés de BWMX est modeste en 2025, mais l'histoire sous-jacente est celle de deux segments : le secteur de la beauté porte la charge tandis que le segment principal des articles pour la maison est confronté à des vents contraires.

Pour les douze derniers mois (LTM) se terminant le 30 septembre 2025, le chiffre d'affaires consolidé s'est élevé à 14,22 milliards MXN, reflétant une croissance d'une année sur l'autre de 3,60 %. Cette croissance est plus lente que les augmentations à deux chiffres que nous avons constatées les années précédentes, mais elle fait preuve de résilience. La direction est réaliste et prévoit une croissance des revenus pour l’ensemble de l’année 2025 comprise entre 1 et 5 %. C’est une prévision réaliste, pas celle d’un rêveur.

La société opère principalement à travers deux secteurs d'activité distincts : Betterware Mexico (organisation de la maison, ustensiles de cuisine et meubles) et Jafra (produits de beauté et de soins personnels). Cette diversification constitue sans aucun doute un avantage stratégique, surtout lorsqu'un segment de marché ralentit. La répartition géographique et par produit de leurs sources de revenus vous indique où se situe la dynamique actuelle :

• Jafra Mexique : Le chiffre d’affaires a augmenté de 7,9 % au troisième trimestre 2025.
• Betterware Mexique : Les revenus ont diminué de 5,3 % au troisième trimestre 2025 en raison de la faible demande des consommateurs pour les articles discrétionnaires.
• Jafra États-Unis : A montré une stabilisation et une forte reprise, avec une augmentation des revenus de 30 % d’une année sur l’autre en septembre 2025.

Voici un rapide calcul des performances récentes : le chiffre d'affaires net consolidé du troisième trimestre 2025 s'est élevé à 3 377 millions MXN, soit une augmentation de 1,4 % d'une année sur l'autre. La force de Jafra, qui comprend le secteur de la beauté au Mexique et aux États-Unis, est essentielle, compensant la faiblesse du segment principal des articles pour la maison, Betterware. Il s’agit d’un cas classique de couverture de portefeuille au travail.

Nous constatons également des changements significatifs dans les sources de revenus géographiques. BWMX poursuit activement son expansion internationale pour doubler son marché adressable total (TAM) en Amérique latine. Le lancement de Betterware Equateur en mai 2025, ainsi que la croissance au Guatemala, constituent une action claire de diversification en dehors du marché mexicain mature. Cette expansion est un levier clé pour la croissance récurrente future et la stabilité des marges, même si la dynamique du chiffre d'affaires est à la traîne par rapport au marché américain dans son ensemble. Il faut suivre de près la montée en puissance de ces nouveaux marchés.

Pour une vue plus claire des contributions du segment, consultez l'instantané trimestriel :

Ce que cache cette estimation, c’est l’effet monnaie ; alors que le chiffre d'affaires du troisième trimestre en pesos mexicains (MXN) a augmenté de 1,4 %, il y a eu des trimestres, comme le premier trimestre 2025, où le chiffre d'affaires net a diminué en termes de dollars en raison de la dépréciation du peso mexicain. Quoi qu’il en soit, le passage à un mix plus rentable, attesté par la forte croissance de l’EBITDA de 22 % au troisième trimestre 2025, suggère que l’entreprise donne la priorité à la qualité de la marge plutôt qu’au volume pur du chiffre d’affaires. Cette focalisation sur la rentabilité est un signal fort pour les investisseurs intéressés par la santé à long terme de l'entreprise, sur laquelle vous pouvez en savoir plus dans Briser Betterware de México, S.A.P.I. de C.V. (BWMX) Santé financière : informations clés pour les investisseurs.

Étape suivante : Gestionnaire de portefeuille : évaluez la pondération de BWMX par rapport à d'autres actions de consommation discrétionnaire pour refléter les risques spécifiques au segment actuel d'ici la fin de la semaine prochaine.

Mesures de rentabilité

Vous devez savoir avec quelle efficacité Betterware de México, S.A.P.I. de C.V. (BWMX) transforme un dollar de ventes en profit, et les chiffres de 2025 montrent clairement une reprise des marges et une solidité opérationnelle. Le modèle de vente directe de l'entreprise lui confère un avantage structurel en termes de marge brute, mais le véritable test est de savoir dans quelle mesure elle gère les coûts d'exploitation pour générer une croissance des résultats nets.

Pour les douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025, BWMX a enregistré un bénéfice brut de plus de 9,56 milliards de dollars MX, ce qui se traduit par une marge brute de 67,27 %. C'est un chiffre incroyablement élevé pour un détaillant. L'efficacité opérationnelle est également claire, avec la marge d'EBITDA du troisième trimestre 2025 - un indicateur solide de la marge bénéficiaire d'exploitation dans un modèle allégé en actifs - augmentant à 21,4 %. Enfin, la marge bénéficiaire nette pour la période TTM s'est élevée à 7,16 %, générant un bénéfice net de 1,02 milliard de dollars MX.

• Marge brute (TTM septembre 2025) : 67.27%
• Marge Opérationnelle (EBITDA T3 2025) : 21.4%
• Marge bénéficiaire nette (TTM septembre 2025) : 7.16%

Tendances et efficacité opérationnelle

La tendance à court terme est définitivement positive, montrant un fort rebond par rapport aux pressions antérieures. Au cours du seul troisième trimestre 2025, l'EBITDA de BWMX a augmenté de 22% d'une année sur l'autre, et le bénéfice net ajusté a bondi d'une manière impressionnante 71%. Il ne s’agit pas seulement d’une question de revenus ; c'est une histoire de rentabilité motivée par une gestion stricte des coûts. L'entreprise a maintenu une forte concentration sur la discipline financière, ce qui est essentiel pour un modèle de vente directe qui repose sur la gestion d'un vaste réseau de distributeurs et d'associés. La marge brute est restée remarquablement stable, avec un chiffre consolidé à 67.1% au deuxième trimestre 2025, ce qui est tout à fait conforme au chiffre TTM. Cette stabilité, même dans un contexte de demande des consommateurs plus faible au Mexique, témoigne d'un fort pouvoir de fixation des prix et d'un contrôle efficace du coût des marchandises vendues (COGS). Si vous voulez comprendre les fondements de ce modèle, vous devriez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Betterware de México, S.A.P.I. de C.V. (BWMX).

Comparaison de l'industrie : l'avantage de marge de BWMX

Lorsque l’on compare les marges de BWMX à celles du secteur de la vente au détail dans son ensemble, la différence est spectaculaire. Le modèle de vente directe de l'entreprise, qui contourne les frais généraux de vente au détail traditionnels comme les magasins physiques, est la raison de cette structure à marge élevée. Voici un calcul rapide de la façon dont BWMX se compare aux moyennes générales du secteur :

Ce que cache cette comparaison, c’est la différence entre les modèles économiques. La marge brute de BWMX de 67,27 % est plus du double de la moyenne générale du commerce de détail de 30,9 %, ce qui est typique pour les ventes directes où le coût de la force de vente est une dépense d'exploitation et non un composant COGS. Néanmoins, la marge opérationnelle de 21,4 % est exceptionnelle, dépassant de loin la moyenne générale du commerce de détail de 4,4 % et même les prévisions de marge opérationnelle de 12,6 % d'un géant comme Home Depot. Cela suggère que BWMX gère ses dépenses d'exploitation, y compris son importante force de vente, avec une grande efficacité, ce qui est la clé de sa rentabilité supérieure. La marge nette de 7,16 % est plus du double de la moyenne générale du commerce de détail de 3,1 %, confirmant que le levier opérationnel se répercute directement sur les résultats.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous voulez savoir comment Betterware de México, S.A.P.I. de C.V. (BWMX) finance sa croissance, et honnêtement, la réponse est : massivement par l’endettement. Ce n’est pas nécessairement le glas, mais c’est le premier chiffre qui doit retenir votre attention lorsqu’on évalue la santé financière de l’entreprise.

Le ratio dette/fonds propres (D/E) est ici le signal le plus clair. Au cours du trimestre le plus récent (T3 2025), le ratio dette totale/capitaux propres de Betterware de México s'élève à environ 4,02x, ou 402.48%. Cela signifie que l’entreprise utilise plus de quatre dollars de dette pour chaque dollar de capitaux propres pour financer ses actifs. Pour un modèle axé sur le consommateur et léger sur les actifs, c'est un chiffre élevé. Pour le contexte, le D/E moyen pour le secteur des produits ménagers se situe autour de 0,90x, et pour les produits de soins personnels, il s'agit 0,66x. Tout ce qui dépasse 2,5x est généralement considéré comme un effet de levier agressif, donc BWMX joue définitivement un jeu plus risqué.

L’endettement total est important, même si l’entreprise s’efforce activement de le réduire. La dette totale de Betterware de México au cours du trimestre le plus récent a été déclarée à 283,88 millions de dollars (USD). Cette dette est en grande partie l'héritage de deux initiatives stratégiques clés : la Acquisition de Jafra en 2022 et le Investissement 2021 dans son nouveau Betterware Campus. L’entreprise équilibre cette dette avec ses solides flux de trésorerie provenant de l’exploitation, ce qui constitue la véritable histoire ici.

• Dette totale (T3 2025) : 283,88 millions de dollars (USD)
• Ratio d’endettement : 4,02x
• Dette nette/EBITDA (T3 2025) : 1,8x

Voici un calcul rapide de leur effet de levier et de son évolution :

Ce que cache cette estimation, c’est l’engagement de l’entreprise en faveur du désendettement. La direction a mis l'accent sur la réduction de la dette, en abaissant le ratio dette nette/EBITDA (une mesure de la rapidité avec laquelle une entreprise pourrait rembourser sa dette avec son bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) de 1,97x au deuxième trimestre 2025 à 1,8x au troisième trimestre 2025, et ils prévoient de clôturer l'année à environ 1,6x. Il s’agit d’une tendance saine, d’autant plus qu’un ratio inférieur à 2,5x est généralement considéré comme gérable.

En termes d'activité récente, l'entreprise a démontré son engagement à utiliser ses ressources internes pour gérer sa dette en réglant un Obligation de 500 millions de dollars MXN au cours du troisième trimestre 2025. Ils ont également remboursé 14,1 millions de dollars de dette nette à long terme au troisième trimestre 2025. Cela montre une nette préférence pour l’utilisation d’un flux de trésorerie disponible important pour rembourser la dette plutôt que pour l’émission de nouveaux capitaux propres, ce qui diluerait la valeur actionnariale. La stratégie consiste à utiliser la dette pour une croissance transformatrice (comme l’acquisition de Jafra), puis à la rembourser de manière agressive pour maintenir un modèle opérationnel allégé en actifs. Si vous souhaitez approfondir la structure de propriété, vous pouvez consulter Exploration de Betterware de México, S.A.P.I. de C.V. (BWMX) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Liquidité et solvabilité

Quand vous regardez Betterware de México, S.A.P.I. de C.V. (BWMX), le résultat immédiat est une tension financière classique : de faibles ratios de liquidité à court terme mais un modèle économique solide et générateur de liquidités. Cela signifie que l'entreprise gère de manière stricte ses opérations quotidiennes, mais que sa capacité à couvrir toutes les obligations immédiates est mise à rude épreuve.

Pour le trimestre le plus récent (MRQ) se terminant au troisième trimestre 2025, le ratio actuel de la société s'élevait à seulement 0.93. C'est en dessous de la référence de 1,0, ce qui vous indique que les actifs courants (ce qu'ils peuvent transformer en espèces en un an) sont inférieurs aux passifs courants (ce qu'ils doivent en un an). De plus, le Quick Ratio, qui supprime les stocks - une étape cruciale pour une entreprise de vente directe - n'était que 0.37. C’est un signal d’alarme, mais ce n’est pas tout. Un faible ratio de rapidité est courant dans les modèles de vente au détail/directe qui reposent sur une rotation élevée des stocks et un crédit fournisseur.

Voici un calcul rapide sur le fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants) : un ratio inférieur à 1,0 signifie que BWMX fonctionne avec un fonds de roulement négatif. La direction en est consciente et ses actions montrent une concentration sur l'amélioration des composants. Par exemple, ils gèrent activement les stocks, en visant un niveau de fin d'année 2025. 2,1 milliards de MXN, une réduction par rapport au 2 500 millions de MXN en début d'année. Cette décision améliore directement la situation du fonds de roulement en convertissant les stocks en espèces, une action intelligente et claire.

La véritable force de Betterware de México, S.A.P.I. de C.V. (BWMX) réside dans sa génération de flux de trésorerie, qui constitue le filet de sécurité ultime. Pour les douze derniers mois (TTM) se terminant en septembre 2025, la société a généré un solide flux de trésorerie opérationnel d'environ 90,57 millions de dollars (USD). Il s’agit du moteur de trésorerie qui compense les ratios de bilan serrés.

• Flux de trésorerie opérationnel : Fort à 90,57 millions de dollars (TTM septembre 2025).
• Flux de trésorerie d'investissement : Sortie minimale de 439,43 K$ (TTM septembre 2025).
• Flux de trésorerie disponible (FCF) : FCF atteint au 3ème trimestre 2025 554 millions de MXN, un 32.6% saut d’une année à l’autre.

Ce fort FCF est consacré à la réduction de la dette, ce qui constitue une tendance cruciale en matière de solvabilité. L'entreprise a réussi à réduire sa dette totale de 6 700 millions de MXN à 5 200 millions de MXN d'ici la fin du troisième trimestre 2025. Le ratio dette nette/EBITDA s'est amélioré à 1,80x au 3ème trimestre 2025, avec pour objectif d'atteindre 1,6x d'ici la fin de l'année. Il s’agit d’une trajectoire claire et positive qui réduit considérablement les risques pour le bilan, même si les ratios actuels et rapides semblent un peu effrayants à première vue. Pour en savoir plus sur la stratégie de l'entreprise, vous pouvez consulter Briser Betterware de México, S.A.P.I. de C.V. (BWMX) Santé financière : informations clés pour les investisseurs.

Ce que cache cette estimation, c’est l’impact potentiel d’une baisse soudaine des ventes, qui pourrait rapidement mettre à rude épreuve le faible ratio de liquidité à court terme. Néanmoins, les flux de trésorerie constants et le remboursement ciblé de la dette leur donnent une certaine marge de sécurité. Votre action clé ici est de surveiller les niveaux de stocks et le ratio dette nette/EBITDA pour vous assurer qu’ils atteignent leurs objectifs de fin d’année.

Analyse de valorisation

Vous regardez Betterware de México, S.A.P.I. de C.V. (BWMX) et je me demande si le marché a raison. La réponse rapide est que les mesures de valorisation traditionnelles suggèrent que le titre est définitivement sous-évalué, en particulier si l’on prend en compte son solide flux de trésorerie et son rendement en dividendes élevé, mais le ratio cours/valeur comptable élevé et la récente volatilité des actions sont des risques réels que vous devez cartographier.

Depuis novembre 2025, l'action se négocie autour du $14.11 marque, un bond significatif après avoir atteint son plus bas niveau en 52 semaines $7.00 en mai 2025. Voici un rapide calcul expliquant pourquoi les investisseurs axés sur la valeur y prêtent attention : le ratio cours/bénéfice (P/E) prévisionnel de la société se situe à seulement 8.28. Il s'agit d'un multiple faible, ce qui suggère que le marché s'attend à une faible croissance des bénéfices futurs ou à un risque plus élevé. profile que ses pairs.

Est-ce que Betterware de México, S.A.P.I. de C.V. (BWMX) Surévalué ou sous-évalué ?

Les ratios de valorisation de base racontent l’histoire d’une entreprise axée sur la prudence, mais avec une génération de flux de trésorerie convaincante. Le ratio valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA), qui donne une vision plus claire de la performance opérationnelle, est un indicateur très attractif. 4.85 (TTM) pour l’exercice 2025. Ce faible multiple implique que l'entreprise est bon marché par rapport à son bénéfice d'exploitation de base avant dette et dépenses en capital.

Mais on ne peut néanmoins pas ignorer le ratio Price-to-Book (P/B), qui est actuellement élevé à 7.44. Ce que cache cette estimation, c'est que le ratio P/B est élevé parce que les actifs de l'entreprise, comme son réseau de vente directe et la valeur de sa marque, ne sont pas entièrement pris en compte dans le bilan, ce qui est courant pour les modèles commerciaux à actifs légers. Pour en savoir plus sur leur stratégie à long terme, consultez le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Betterware de México, S.A.P.I. de C.V. (BWMX).

• P/E (à terme) : 8.28
• VE/EBITDA (TTM) : 4.85
• P/B (actuel) : 7.44

Action des dividendes et des prix : un signal à haut rendement

L’histoire des dividendes constitue ici une partie importante de la thèse d’investissement. Betterware de México, S.A.P.I. de C.V. offre un rendement en dividendes à terme d'environ 8.31% à partir de novembre 2025. Cela représente une source de revenus importante. Le défi, cependant, réside dans le ratio de distribution élevé sur les douze derniers mois (TTM), qui se situe aux alentours de 1.08 (ou 108%). Un ratio supérieur à 100 % signifie que l'entreprise verse plus de dividendes qu'elle n'a gagné en bénéfice net au cours de l'année dernière, ce qui n'est pas viable à long terme sans puiser dans ses liquidités ou sans s'endetter. La direction est restée attachée au dividende, mais ce ratio suggère la nécessité d'une approche prudente en matière de gestion de trésorerie, compte tenu notamment de l'incertitude macroéconomique au Mexique.

Au cours des 12 derniers mois, le titre a montré une volatilité importante, s'échangeant entre son plus bas de 52 semaines de $7.00 et un maximum de $15.00. Le titre a rebondi de plus de 104% par rapport à son plus bas de mai, ce qui indique une forte reprise de la confiance des investisseurs, même avec le risque élevé lié au ratio de distribution.

Consensus des analystes et objectif de prix

La communauté des analystes est généralement optimiste quant à Betterware de México, S.A.P.I. de C.V. Sur la base d'un consensus de sept analystes, le titre est noté « Acheter ». L'objectif de cours moyen sur 12 mois est fixé à $19.13, ce qui implique une hausse substantielle par rapport au prix actuel. Cet objectif moyen varie d'un minimum de 15,15 $ à un maximum de 23,63 $. Cette confiance est probablement motivée par la forte croissance de l'EBITDA de la société au troisième trimestre 2025. 22% et une réduction significative de son ratio dette nette/EBITDA de 3,1x à 1,8x, démontrant un engagement envers la discipline financière.

Le point à retenir est donc clair : le titre est statistiquement bon marché en termes de bénéfices et de flux de trésorerie, mais le P/B élevé et le ratio de distribution tendu signifient que vous devez être réaliste quant aux risques. Prochaine étape : les Finances devraient rédiger une analyse de scénario sur la durabilité du dividende selon diverses hypothèses de croissance des revenus d'ici la fin du mois.

Facteurs de risque

Vous recherchez la vérité sans fard sur Betterware de México, S.A.P.I. de C.V. (BWMX), et la réalité est que même avec de solides performances au troisième trimestre 2025, la société est confrontée à des vents contraires évidents à court terme. Les risques les plus importants proviennent d’un environnement de consommation plus faible sur son marché principal et de la nécessité continue de gérer son endettement tout en se développant à l’international.

Le principal risque externe est la tendance modérée de la consommation au Mexique, qui impacte directement les ventes. Les revenus de Betterware Mexique ont diminué de 5,3 % d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025, un signe clair que les consommateurs se détournent des articles discrétionnaires. De plus, vous ne pouvez certainement pas ignorer la pression concurrentielle du commerce électronique mondial et des détaillants discount, qui menace constamment les marges du modèle de vente directe. Il s’agit d’un défi structurel qui nécessite une innovation constante.

Sur les plans interne et financier, l'entreprise continue de naviguer dans un environnement à fort effet de levier, même si la direction s'y attaque de manière agressive. À la fin du troisième trimestre 2025, Betterware de México avait réussi à réduire sa dette totale d'un sommet de 6 700 millions MXN à MXN. 5,2 milliards. Voici un calcul rapide : ce désendettement a ramené le ratio dette nette/EBITDA à 1,8x contre 3,1x, et la société prévoit de clôturer 2025 à environ 1,6x. Pourtant, une part importante du passif, Mex$4,97 milliards, était attendu dans un délai d’un an à compter de juin 2025, ce qui signifie que la gestion des flux de trésorerie est primordiale. Par ailleurs, le segment américain de Jafra est aux prises avec des problèmes de rentabilité, en partie dus à des frais juridiques, un risque opérationnel spécifique qui doit être maîtrisé.

• Demande mexicaine plus faible : les revenus de Betterware Mexique ont chuté de 5,3 % au troisième trimestre 2025.
• Levier financier : le ratio dette nette/EBITDA est de 1,8x, avec un objectif de 1,6x d'ici la fin de l'année.
• Rentabilité de Jafra aux États-Unis : des problèmes persistent en raison de frais juridiques spécifiques.
• Concurrence : le commerce électronique et les détaillants discount érodent les marges.

Les stratégies d’atténuation sont claires et réalisables. La direction se concentre sur la rentabilité et la discipline financière, c'est pourquoi la marge d'EBITDA consolidée a augmenté de 362 points de base pour atteindre 21,4 % au troisième trimestre 2025, même avec la baisse des revenus au Mexique. Ils s’appuient également fortement sur l’expansion internationale pour diversifier leurs revenus, une décision stratégique intelligente. Par exemple, Betterware Guatemala a vu ses ventes augmenter de 32 % d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025. Cette concentration sur un modèle léger en actifs et de faibles dépenses fixes est ce qui leur permet de protéger leurs flux de trésorerie et de maintenir leurs prévisions pour l'ensemble de l'année en matière de croissance du chiffre d'affaires net et de l'EBITDA comprise entre 1 % et 5 %.

Pour en savoir plus sur les cadres de valorisation et stratégiques, vous devriez lire l’article complet : Briser Betterware de México, S.A.P.I. de C.V. (BWMX) Santé financière : informations clés pour les investisseurs.

Opportunités de croissance

Vous recherchez une voie à suivre claire sur Betterware de México, S.A.P.I. de C.V. (BWMX), et il s’agit d’une histoire d’expansion ciblée et de récupération des marges, et non d’une croissance explosive du chiffre d’affaires. L’entreprise est passée du volume à tout prix à une croissance disciplinée, ce qui est une décision tout à fait prudente dans une économie instable. Les perspectives les plus récentes de la direction, mises à jour après le troisième trimestre 2025, prévoient que la croissance du chiffre d'affaires et de l'EBITDA pour l'ensemble de l'année 2025 se situera dans le 1% à 5% gamme, une attente réaliste compte tenu du ralentissement de la demande des consommateurs au Mexique.

La véritable opportunité réside dans les piliers stratégiques qu’ils construisent, en particulier dans leur activité de beauté et de soins personnels, Jafra Mexico, et dans leur présence internationale. Il ne s’agit pas d’une valeur technologique de haut vol ; il s'agit d'un jeu de valeur soutenu par un modèle de vente directe solide, quoique contesté.

Facteurs clés : au-delà de la frontière mexicaine

Le principal levier à court terme est l’expansion géographique. Honnêtement, le principal marché mexicain est mature et, même si Betterware et Jafra ne détiennent encore qu'environ un 4% part de marché dans leurs catégories respectives - ce qui signifie qu'il y a encore de la place pour croître - la poussée internationale est là où se trouve la nouvelle énergie.

• La résurgence de Jafra : Jafra Mexique est un moteur de croissance clé, avec un chiffre d'affaires en hausse au troisième trimestre 2025 8% d'une année sur l'autre et un EBITDA en forte hausse 31%. Ils utilisent l’innovation produit et le changement de marque pour stimuler ce segment.
• Expansion latino-américaine : Betterware se développe activement sur de nouveaux marchés d'Amérique latine. Les opérations en Équateur et au Guatemala affichent déjà une forte dynamique. L’Équateur, en particulier, devrait frapper 80 millions de dollars de chiffre d'affaires d'ici l'exercice 2026, en s'appuyant sur une solide 21% taux de croissance d’un mois à l’autre observé récemment.
• Transformation numérique : Ils utilisent leur modèle basé sur les données (l'application Betterware et les catalogues numériques) pour optimiser les prix et augmenter la productivité de la force de vente. C’est ainsi que vous maintenez vos marges sur un marché concurrentiel.

Voici un rapide calcul sur les attentes des analystes pour l'ensemble de l'année, qui sont plus optimistes en termes de bénéfices que les prévisions de la direction.

Avantage concurrentiel et valorisation

L'avantage concurrentiel de l'entreprise ne réside pas seulement dans une structure à faible coût ; il s'agit d'un vaste réseau de distribution aux actifs légers que les nouveaux entrants ne peuvent tout simplement pas reproduire du jour au lendemain. De plus, ils sont financièrement disciplinés. Le ratio dette nette/EBITDA s’est amélioré à 1,80x au troisième trimestre 2025, en baisse par rapport à 1,97x au trimestre précédent, et ils visent 1,6x d'ici la fin de l'année.

Ce que cache cette estimation, c’est l’importante décote de valorisation. Betterware de México, S.A.P.I. de C.V. se négocie actuellement à un ratio cours/bénéfice (P/E) de seulement 9x, ce qui est nettement inférieur à la moyenne américaine du commerce de détail spécialisé de 16,5x. Cet écart suggère que le marché n’a pas encore pleinement intégré la reprise attendue des marges et la croissance internationale. S’ils mettent en œuvre leur projet de lancement en Colombie début 2026 et continuent de réduire la dette, cet écart de valorisation devrait se réduire. Vous pouvez en savoir plus à ce sujet dans Briser Betterware de México, S.A.P.I. de C.V. (BWMX) Santé financière : informations clés pour les investisseurs.

Prochaine étape : surveillez l'appel aux résultats du quatrième trimestre 2025 pour obtenir des mises à jour sur le lancement en Colombie en 2026 et le chiffre réel de croissance des revenus pour l'ensemble de l'année par rapport aux prévisions de 1 à 5 %.