Analyse de la santé financière de Canadian Solar Inc. (CSIQ) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez les récents résultats financiers de Canadian Solar Inc., et il s’agit d’un casse-tête classique de l’industrie solaire : une entreprise qui réussit à naviguer sur un marché brutal, mais qui envoie toujours des signaux mitigés aux investisseurs. L’essentiel à retenir est que le pivot vers le stockage d’énergie fonctionne, mais il n’a pas encore atténué toute la volatilité. Le rapport du troisième trimestre 2025 a confirmé un chiffre d'affaires net de 1,5 milliard de dollars, atteignant le haut de ses prévisions, et la marge brute (le bénéfice avant coûts d'exploitation) a atteint un solide 17,2 %, dépassant les attentes, en grande partie grâce à des ventes de batteries à marge plus élevée. Ces 17,2 % sont sans aucun doute une victoire dans un environnement de guerre des prix, mais il faut quand même comparer cela à la dette totale de 6,4 milliards de dollars au 30 septembre 2025 et à la réalité selon laquelle le bénéfice par action (BPA) pour l’ensemble de l’année devrait toujours être négatif, à environ -0,23 $ par action. L'opportunité à long terme est cependant claire : leur carnet de commandes de stockage d'énergie par batterie e-STORAGE s'élève à 3,1 milliards de dollars en octobre 2025. C'est un énorme signal de visibilité des revenus, mais cela signifie également que l'entreprise marche sur la corde raide entre l'investissement de croissance et la santé du bilan.

Analyse des revenus

Vous devez savoir où Canadian Solar Inc. (CSIQ) gagne réellement de l'argent, surtout lorsque le marché des modules solaires subit une pression sur les prix. La conclusion directe est la suivante : les revenus du CSIQ restent stables, mais le mix interne évolue considérablement vers le stockage d'énergie, qui est une activité à marge plus élevée. Il s’agit d’un pivot stratégique délibéré.

Pour le troisième trimestre 2025, Canadian Solar Inc. (CSIQ) a déclaré un chiffre d'affaires net de 1,5 milliard de dollars, ce qui a atteint l'extrémité supérieure de ses prévisions. Voici un calcul rapide : ces revenus n'ont diminué que de 1 % sur un an (sur un an) par rapport au troisième trimestre 2024, une baisse minime qui cache un changement sous-jacent majeur dans le modèle économique. L’entreprise parvient à maintenir son chiffre d’affaires total stable malgré une forte baisse des ventes de modules solaires, et c’est la clé.

Les principales sources de revenus de Canadian Solar Inc. (CSIQ) se répartissent en deux segments principaux, CSI Solar et Recurrent Energy, mais le détail au niveau du produit est ce qui compte pour le potentiel de croissance. CSI Solar, qui comprend des modules et du stockage d'énergie, a généré la grande majorité des revenus. Recurrent Energy, qui gère le développement de projets et la vente d'actifs, est plus petite mais cruciale pour les transactions à grande échelle et à marge élevée.

• Modules solaires : la plus grande source unique, avec une contribution de 839,42 millions de dollars au troisième trimestre 2025.
• Solutions de stockage d'énergie : un moteur de croissance massif, générant 486,03 millions de dollars au troisième trimestre 2025.
• Développement de projets : les ventes d'actifs d'énergie solaire et de batteries ont ajouté 39,77 millions de dollars.

Pour être honnête, la baisse du chiffre d’affaires total est due à la baisse des ventes de modules solaires, mais la forte hausse des ventes de systèmes de stockage d’énergie par batterie (BESS) est ce qui a largement compensé ces vents contraires. C'est certainement un bon signe pour la rentabilité future, car BESS présente souvent une marge plus favorable. profile.

Voici la répartition des deux principaux segments d’activité pour le troisième trimestre 2025 :

Le secteur du stockage d’énergie change fondamentalement la donne. Le carnet de commandes du segment e-STORAGE a atteint le chiffre stupéfiant de 3,1 milliards de dollars au 31 octobre 2025, ce qui donne une visibilité significative sur les revenus jusqu'en 2026 et au-delà. De plus, l’activité de stockage d’énergie résidentielle est en passe de devenir rentable cette année, ce qui constitue un nouveau moteur de profit émergent. Vous pouvez approfondir l’intérêt institutionnel pour ce changement en Exploration Canadian Solar Inc. (CSIQ) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Mesures de rentabilité

Vous recherchez une image claire de la performance financière de Canadian Solar Inc. (CSIQ), et le troisième trimestre de 2025 (T3 2025) nous donne un aperçu précis, bien que volatil. Le titre est que Canadian Solar parvient à réaliser des bénéfices dans un marché difficile, mais les marges sont minces et fortement dépendantes de son activité de stockage d'énergie.

Pour le troisième trimestre 2025, Canadian Solar a déclaré des revenus nets de 1,5 milliard de dollars, ce qui s'est traduit par un bénéfice net GAAP de seulement 9 millions de dollars. Voici un calcul rapide de leurs principaux ratios de rentabilité pour ce trimestre :

• Marge bénéficiaire brute : 17.2%
• Marge bénéficiaire d'exploitation : Environ 2.6% (sur la base d'un bénéfice d'exploitation de 39 millions de dollars)
• Marge bénéficiaire nette : Environ 0.6% (9 millions de dollars / 1,5 milliard de dollars)

Une marge nette de 0,6% est serrée. Cela signifie que pour chaque dollar de chiffre d’affaires, seuls six dixièmes de cent parviennent au résultat net, ce qui laisse très peu de place à l’erreur dans une entreprise à forte intensité de capital. L'entreprise est rentable, mais à peine.

Efficacité opérationnelle et tendances des marges

La véritable histoire de la rentabilité de Canadian Solar est la forte variation de sa marge bénéficiaire brute, qui signale une volatilité importante sur le marché des modules solaires et un changement stratégique dans la composition de ses activités. La tendance sur les trois premiers trimestres de 2025 le montre clairement :

Cette volatilité est la raison pour laquelle vous devez regarder au-delà d’un seul trimestre. La marge du deuxième trimestre de 29,8 % était une valeur aberrante, dépassant les prévisions, mais la marge du troisième trimestre de 17,2 % reste respectable dans l'environnement actuel. Cette discipline, qui donne la priorité à la rentabilité plutôt qu'au volume pur, constitue un atout majeur. La société se concentre définitivement sur son segment e-STORAGE à marge plus élevée, qui contribue à stabiliser la marge brute globale, même si les prix des modules restent un obstacle.

Comparaison avec les moyennes de l'industrie

Lorsque vous comparez la rentabilité de Canadian Solar à celle de l'industrie manufacturière photovoltaïque (PV) dans son ensemble, leur marge brute du troisième trimestre 2025 17.2% se démarque comme un signe de force opérationnelle relative. Pour le contexte, un concurrent majeur comme JinkoSolar a déclaré une marge bénéficiaire brute au troisième trimestre 2025 de seulement 7.3%. Cette différence significative met en évidence la diversification réussie de Canadian Solar dans les segments du stockage d'énergie et du développement de projets à plus forte marge (énergie récurrente), les isolant quelque peu des guerres de prix brutales dans le secteur des modules de base.

Le marché de l’énergie solaire est actuellement caractérisé par une diminution généralisée des marges bénéficiaires, due à une offre excédentaire et à l’incertitude politique. Une marge brute à deux chiffres est donc une victoire. L'entreprise utilise efficacement son retard dans le stockage d'énergie, qui s'élevait à 3,1 milliards de dollars à compter du 31 octobre 2025, pour amortir la baisse des marges des ventes de modules solaires. Ce double modèle économique est la clé de leur efficacité opérationnelle ; c'est ainsi qu'ils maintiennent les lumières allumées et le revenu net positif. Pour une analyse plus approfondie des risques et des opportunités, vous pouvez consulter l'article complet sur Analyse de la santé financière de Canadian Solar Inc. (CSIQ) : informations clés pour les investisseurs.

Étape suivante : gestionnaire de portefeuille : évaluez la répartition de la contribution aux revenus entre les segments CSI Solar et Recurrent Energy pour le troisième trimestre 2025 afin de quantifier l'impact de l'activité de stockage sur la marge bénéficiaire.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Ce qu’il faut retenir ici, c’est que Canadian Solar Inc. (CSIQ) s’appuie fortement sur la dette pour alimenter son énorme pipeline de développement de projets, une stratégie courante mais risquée dans le secteur solaire à forte intensité de capital. Au 30 septembre 2025, la dette totale de la société, y compris les dettes de financement, s'élevait à environ 6,4 milliards de dollars, contre 6,3 milliards de dollars à la fin du deuxième trimestre 2025.

Cette dette est répartie en deux segments principaux : environ 2,7 milliards de dollars est lié à la branche de fabrication CSI Solar, et à une plus grande 3,5 milliards de dollars est affecté au développement de projets d’énergie récurrente et à l’activité de producteur indépendant d’électricité (IPP). La dette Recurrent Energy est souvent spécifique à un projet et sans recours, ce qui signifie que la société mère n'est pas entièrement responsable si un seul projet échoue, mais le volume même signifie toujours un effet de levier élevé. La dette totale sans recours était 2,0 milliards de dollars à partir du troisième trimestre 2025. Cela représente beaucoup d’emprunts, vous devez donc comprendre le solde.

Le ratio d’endettement (D/E) de l’entreprise illustre clairement cette stratégie de financement. Pour le trimestre se terminant en juin 2025, le ratio D/E de Canadian Solar était d'environ 2.50. Il s’agit d’un ratio de levier financier élevé, ce qui signifie que pour chaque dollar de capitaux propres, l’entreprise a une dette de 2,50 $. Pour les industries à forte intensité de capital comme les services publics et le développement énergétique à grande échelle, un ratio D/E compris entre 2,0 et 2,5 est souvent considéré comme la fourchette supérieure acceptable, c'est pourquoi Canadian Solar se situe exactement à cette limite. Il s’agit d’une décision réaliste et sensible aux tendances : emprunter à bas prix pour constituer des actifs générant des flux de trésorerie à long terme.

Voici un calcul rapide des composantes de la dette à partir des données du deuxième trimestre 2025 (en millions) :

Ce que cache cette estimation, c’est l’équilibre stratégique entre dette et capitaux propres. L'entreprise a certes recours à la dette, mais elle exploite également ses capitaux propres pour des initiatives de croissance spécifiques.

Du côté des actions, un événement clé a été l'engagement privilégié d'investissement en actions dans Recurrent Energy par BlackRock en janvier 2024, totalisant 500 millions de dollars. Il s’agit d’un moyen intelligent de lever des capitaux qui soutiennent le segment des projets à forte croissance sans diluer immédiatement les actionnaires ordinaires. En termes de refinancement, Recurrent Energy a obtenu un 415 millions de dollars facilité de crédit multidevises au premier trimestre 2025 pour refinancer et soutenir l'expansion de son portefeuille IPP, démontrant un accès continu aux marchés du crédit pour ses projets. L’augmentation totale de la dette au troisième trimestre 2025 est explicitement due à de nouveaux emprunts destinés à développer des projets et des actifs opérationnels, confirmant que la dette est principalement axée sur la croissance. Pour en savoir plus sur leur vision à long terme, consultez le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Canadian Solar Inc. (CSIQ).

La société équilibre clairement l'utilisation élevée de la dette pour la création d'actifs avec des injections stratégiques de capitaux propres pour maintenir une trajectoire de croissance, mais le ratio D/E élevé signifie que toute baisse durable des valorisations des projets ou toute hausse des taux d'intérêt affectera durement les bénéfices. Votre prochaine étape devrait consister à modéliser l’impact d’une augmentation du taux d’intérêt de 100 points de base sur leurs dépenses d’intérêts.

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si Canadian Solar Inc. (CSIQ) dispose de suffisamment de liquidités immédiates pour couvrir ses factures, en particulier dans une industrie à forte intensité de capital comme l'énergie solaire. La réponse courte est que même si leurs ratios de liquidité sont serrés, ils parviennent toujours à couvrir leurs obligations à court terme, mais avec peu de marge de manœuvre.

La capacité de l'entreprise à faire face à ses obligations à court terme est mesurée par ses ratios de liquidité. Selon les données les plus récentes, Canadian Solar Inc. (CSIQ) rapporte un ratio de courant d'environ 1.09 et un rapport rapide (rapport de test acide) d'environ 0.87. Le ratio de liquidité générale, qui compare les actifs courants aux passifs courants, est juste au-dessus du seuil de 1,0, ce qui signifie que les actifs courants couvrent à peine les passifs courants. Le Quick Ratio, qui exclut les stocks moins liquides, est inférieur à 1,0, ce qui est définitivement un signal de prudence.

Voici le calcul rapide : un rapport rapide de 0.87 Cela signifie que Canadian Solar Inc. (CSIQ) ne possède que 87 cents d'actifs très liquides pour chaque dollar de dette à court terme. Il ne s’agit pas d’une crise, mais cela montre que l’on dépend de la vente de stocks ou d’actifs de projets pour générer rapidement des liquidités. Il s’agit d’un défi courant pour les entreprises disposant d’importants pipelines de fabrication et de développement.

• Rapport actuel : 1.09 (Serré, mais solvant)
• Rapport rapide : 0.87 (S'appuie sur les stocks/ventes de projets)

Dynamique des flux de trésorerie et du fonds de roulement

Les tendances du fonds de roulement de Canadian Solar Inc. (CSIQ) montrent une volatilité importante d'un trimestre à l'autre, ce qui est typique pour une entreprise qui développe et vend des projets solaires à grande échelle. Au troisième trimestre 2025 (T3 2025), la société a déclaré une trésorerie nette utilisée dans les activités opérationnelles de 112 millions de dollars. Il s’agit d’une évolution notable par rapport au deuxième trimestre 2025 (T2 2025), qui avait enregistré une entrée nette de trésorerie de 189 millions de dollars.

Ce changement s’explique en grande partie par l’évolution du fonds de roulement, en particulier par la fluctuation des niveaux de stocks. La société se concentre activement sur une gestion disciplinée du fonds de roulement, qui consiste notamment à équilibrer la croissance de son portefeuille d'exploitation avec des ventes sélectives de propriétaires de projets afin de gérer prudemment les flux de trésorerie et les niveaux d'endettement.

Un aperçu du tableau des flux de trésorerie overview pour le troisième trimestre 2025 révèle les principaux facteurs déterminants de leur situation de trésorerie :

La combinaison d'un flux de trésorerie d'exploitation négatif et de dépenses d'investissement élevées (CapEx) pour des investissements tels que les installations de fabrication aux États-Unis signifie que l'entreprise se trouve actuellement dans une phase de croissance consommatrice de liquidités. Les dépenses d’investissement totales pour le troisième trimestre 2025 étaient de 265 millions de dollars, une sortie importante qui reflète leur poussée stratégique vers la production américaine et l’expansion des capacités existantes. Cet investissement est financé par une augmentation correspondante de la dette totale, qui est passée de 6,3 milliards de dollars au deuxième trimestre 2025 à 6,4 milliards de dollars au troisième trimestre 2025, principalement grâce à de nouveaux emprunts pour le développement de projets. Ils empruntent essentiellement pour construire leur avenir.

Forces et préoccupations en matière de liquidité

Le principal atout réside dans la situation de trésorerie de la société, qui se situe à un niveau sain. 2,2 milliards de dollars à la fin du troisième trimestre 2025. Ce coussin de trésorerie constitue une protection contre les ratios actuels et rapides serrés. La principale préoccupation, cependant, concerne le flux de trésorerie disponible négatif (cash-flow opérationnel moins CapEx) et la dépendance à l'égard des ventes de projets (une partie du cash-flow opérationnel) pour recycler la trésorerie et gérer la dette. Si les ventes de projets ralentissent ou si les marges se contractent, la tendance négative des flux de trésorerie d’exploitation pourrait s’accélérer, mettant la pression sur ce secteur. 2,2 milliards de dollars réserve de trésorerie et obligeant à recourir davantage aux activités de financement.

Pour une analyse plus approfondie de la valorisation et des perspectives stratégiques de l'entreprise, vous devriez lire l'analyse complète sur Analyse de la santé financière de Canadian Solar Inc. (CSIQ) : informations clés pour les investisseurs.

Étape suivante : L'équipe financière devrait modéliser un scénario de test de résistance pour le quatrième trimestre 2025, en supposant un retard de 20 % dans les ventes projetées du projet, afin d'évaluer l'impact sur la position de trésorerie d'ici la fin de l'année.

Analyse de valorisation

Vous regardez Canadian Solar Inc. (CSIQ) et vous vous demandez si la récente volatilité signifie « opportunité » ou « piège ». La réponse rapide est que le marché anticipe un revirement massif, mais les données financières actuelles crient toujours au « risque ». Les indicateurs de valorisation sont mitigés, reflétant les bénéfices négatifs de la société mais sa forte valeur comptable.

Pour l’exercice 2025, Canadian Solar Inc. (CSIQ) n’est actuellement pas rentable, ce qui complique immédiatement le ratio cours/bénéfice (P/E) standard. Le bénéfice par action (BPA) sur les douze derniers mois (TTM) terminés en juin 2025 était de -0,44 $, ce qui signifie que le ratio P/E est techniquement « à perte ». Il s’agit d’un signal d’alarme que vous ne pouvez pas ignorer, mais il est courant dans un secteur cyclique et à forte intensité de capital comme l’énergie solaire, en particulier avec des taux d’intérêt élevés. Le marché est définitivement concentré sur l’avenir et non sur les derniers trimestres.

Voici un calcul rapide des principaux multiples de valorisation en novembre 2025 :

• Ratio prix/valeur comptable (P/B) : À environ 0.79, le titre se négocie en dessous de sa valeur comptable. Cela suggère que les actifs de l'entreprise (nets du passif) valent plus que sa capitalisation boursière, ce qui est un signe classique d'un titre potentiellement sous-évalué, en supposant que les actifs soient correctement évalués et que l'entreprise puisse renouer avec la rentabilité.
• Ratio valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Ce ratio est négatif, il reste assis -4.05 au 20 novembre 2025, car l'EBITDA TTM de la société est négatif. Un EBITDA négatif est une préoccupation majeure car il signifie que les opérations principales ne génèrent pas suffisamment de liquidités pour couvrir les dépenses d'exploitation, sans parler de la dette et des impôts.

La tendance du cours des actions au cours des 12 derniers mois a été une montagne russe, motivée par le sentiment et les annonces de projets, et non par des bénéfices constants. La fourchette de négociation sur 52 semaines est large, allant d'un minimum de 6,57 $ à un maximum de 34,59 $. En novembre 2025, le titre a montré une volatilité importante, avec un cours de clôture d'environ $26.38 le 19 novembre 2025, après une période volatile. Ce type de fluctuations sauvages indique qu'il existe un désaccord fondamental entre les investisseurs sur les perspectives d'avenir de l'entreprise.

Vous ne trouverez pas non plus de revenus ici. Canadian Solar Inc. (CSIQ) est une société axée sur la croissance qui ne verse pas de dividendes. Son rendement en dividendes et son ratio de distribution sont tous deux de 0,00 % en novembre 2025. Tout le capital est réinvesti dans son activité principale, y compris ses segments CSI Solar et Global Energy, ce qui est typique pour une entreprise d'un secteur à forte croissance. Si vous avez besoin de revenus, cherchez ailleurs.

Le consensus de Wall Street fait écho à cet optimisme prudent. Au 21 novembre 2025, la recommandation globale des analystes est « Réduire », basée sur une répartition des notes de dix maisons de courtage (cinq de vente, quatre de conservation et une d'achat). L’objectif de prix moyen sur un an est de 18,58 $. Ce que cache cette estimation, c'est l'extrême divergence des points de vue des analystes, certains objectifs allant jusqu'à 37,00 $ et d'autres beaucoup plus bas. L'objectif moyen étant nettement inférieur au cours actuel d'environ 26,38 $, cela suggère que de nombreux analystes estiment que le titre est actuellement surévalué sur la base des fondamentaux à court terme. C’est un signal clair que le rapport risque-récompense profile est actuellement orienté à la baisse.

Pour approfondir la confiance institutionnelle derrière ces chiffres, vous devriez consulter Exploration Canadian Solar Inc. (CSIQ) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Facteurs de risque

Vous devez avoir une vue d’ensemble et, honnêtement, les risques pour Canadian Solar Inc. (CSIQ) sont concentrés dans deux domaines : les changements réglementaires aux États-Unis et un bilan fortement endetté. L’industrie solaire est sans aucun doute une histoire de croissance, mais les tensions financières à court terme sont réelles, en particulier avec une offre excédentaire mondiale qui réduit les marges.

La plus grande menace extérieure est l’évolution du paysage commercial et réglementaire américain. L'entreprise dépend fortement du marché nord-américain pour ses expéditions rentables de modules, mais les nouvelles règles créent une incertitude majeure. Plus précisément, les restrictions sur les entités étrangères concernées (FEOC), qui entreront réellement en vigueur à partir de janvier 2026, menacent de perturber leur chaîne d'approvisionnement américaine. De plus, il existe toujours un risque tarifaire/contentieux non résolu (comme les 80 affaires CBD/Oxen) qui, selon la direction, n'a pas besoin de réserve, mais il reste un inconvénient potentiel de plus d'un milliard de dollars.

• Vents contraires en matière de réglementation : Les restrictions FEOC pourraient bloquer les fournisseurs de composants clés.
• Offre excédentaire du marché : La surabondance mondiale de modules solaires comprime les marges, en particulier en dehors des États-Unis.
• Coûts des intrants : La hausse des coûts des matériaux tels que le polysilicium remet en question la récupération des marges.

Tension financière et opérationnelle

Les risques internes concernent uniquement la trésorerie et la dette. L'entreprise investit massivement dans sa croissance future, ce qui est intelligent, mais elle brûle actuellement des liquidités. Au cours des douze derniers mois, Canadian Solar Inc. (CSIQ) a enregistré un flux de trésorerie disponible négatif de plus de 2 milliards de dollars. Voici un calcul rapide : ils ont utilisé 1 112 millions de dollars de liquidités d’exploitation au cours du seul troisième trimestre 2025, et la dette totale a atteint 6,4 milliards de dollars. Cela représente une dette importante à rembourser tout en naviguant sur un marché difficile.

Cet effet de levier élevé se reflète dans les principaux indicateurs de santé financière. Le ratio d’endettement se situe au niveau élevé de 2,58 et le score Z d’Altman est en baisse d’environ 0,67, ce qui se situe au plus profond de la zone de détresse, ce qui suggère un risque non négligeable de restructuration financière d’ici deux ans. Pour être honnête, ils disposent de 2,2 milliards de dollars de réserves de liquidités, mais les dépenses en capital sont massives et ils dépendent de la vente de projets pour recycler les liquidités et réduire l’endettement.

Atténuation et orientation stratégique

La direction est clairement consciente de ces risques et exécute une stratégie ciblée. Le plan est simple : donner la priorité à la rentabilité et investir dans les segments qui peuvent contourner les barrières commerciales américaines. Leur activité de stockage d'énergie, e-STORAGE, est le point positif, avec un carnet de commandes de 3,1 milliards de dollars au 31 octobre 2025. Ils sont également sur la bonne voie pour que leur activité de stockage d'énergie résidentielle devienne rentable en 2025.

L’action la plus concrète est le développement du secteur manufacturier américain. Ils construisent une usine de cellules solaires dans l’Indiana et une usine de batteries au lithium dans le Kentucky, dont la production devrait démarrer respectivement en mars 2026 et décembre 2026. Cette décision vise à garantir le respect des règles FEOC et à garantir une chaîne d'approvisionnement rentable pour le marché américain. Le segment Recurrent Energy réduit également le risque réglementaire à court terme en ayant pleinement protégé ses projets prévus. Vous pouvez en savoir plus sur leur orientation à long terme ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Canadian Solar Inc. (CSIQ).

Opportunités de croissance

Vous cherchez une voie claire à suivre pour Canadian Solar Inc. (CSIQ), et la simple vérité est que la croissance à court terme dépend essentiellement du pivot vers le stockage d'énergie, et pas seulement des panneaux solaires. Bien que le marché des modules solaires reste difficile en raison de l'offre excédentaire et de la volatilité des prix, le changement stratégique de l'entreprise vers les systèmes de stockage d'énergie par batterie (BESS) est le moteur qui générera les revenus en 2025 et au-delà. Cette stratégie à deux segments – fabrication et développement de projets – leur confère un avantage puissant et intégré que peu de concurrents peuvent égaler.

Le principal moteur de croissance est sans aucun doute la division e-STORAGE. Ce segment propose des solutions de batteries à grande échelle et à marge élevée, et la dynamique y est indéniable. En juin 2025, le carnet de commandes de stockage de batteries sous contrat s'élevait à un niveau considérable. 3,1 milliards de dollars, qui offre une visibilité sur plusieurs années des revenus, une chose rare dans ce secteur. Ce retard est un signal clair de la direction que prend le marché : le stockage à l’échelle du réseau est essentiel à la mission.

• Expéditions de stockage : Les expéditions totales de stockage d’énergie par batterie pour 2025 devraient se situer entre 7 GWh et 9 GWh.
• Rentabilité résidentielle : Le segment émergent du stockage d’énergie résidentiel est en passe d’atteindre la rentabilité en 2025, élargissant la base de revenus au-delà de l’échelle des services publics.
• Nouveaux marchés : L'entreprise étend ses produits de stockage résidentiel à de nouveaux marchés à forte croissance comme l'Allemagne et l'Australie.

Les projections financières pour l’exercice 2025 reflètent cet environnement contrasté – forte croissance du stockage mais pression persistante sur les prix des modules. Les prévisions de la direction concernant le chiffre d'affaires total devraient se situer dans la fourchette de 5,6 milliards de dollars à 6,3 milliards de dollars. Voici un petit calcul : même si le chiffre d'affaires brut semble solide, le consensus parmi les analystes prévoit toujours une perte nette, ce qui montre que la pression sur les marges est réelle. L’accent n’est pas seulement mis sur les revenus, mais aussi sur la qualité de ces revenus.

Au-delà des chiffres immédiats, les initiatives stratégiques préparent le terrain pour 2026 et au-delà, notamment aux États-Unis. Canadian Solar Inc. investit massivement dans la fabrication nationale, avec de nouvelles installations en Indiana pour les cellules solaires et au Kentucky pour les batteries au lithium et les systèmes de stockage d'énergie. Même si ceux-ci ne seront pleinement opérationnels qu’en 2026, cette décision est cruciale. Cela permet à l’entreprise de tirer parti des incitations du gouvernement américain et de créer une chaîne d’approvisionnement localisée plus résiliente, renforçant ainsi son avantage en termes de coûts à long terme. C'est ce que nous appelons « protéger » la croissance future contre les risques géopolitiques et commerciaux.

L'avantage concurrentiel réside dans la structure à deux volets : CSI Solar s'occupe de la fabrication et des produits, et Recurrent Energy développe et exploite les projets à grande échelle. Cette intégration verticale leur permet de proposer des solutions globales et groupées (énergie solaire et stockage) qui sont de plus en plus attrayantes pour les clients des services publics et des centres de données. L'énorme pipeline de développement de projets mondiaux de Recurrent Energy, d'environ 25 GWc du solaire et 81 GWh de stockage sur batterie au 30 septembre 2025, constitue un marché captif pour les produits de CSI Solar. Si vous souhaitez approfondir la philosophie à long terme de l'entreprise, vous pouvez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Canadian Solar Inc. (CSIQ).