Décomposer la santé financière de The Walt Disney Company (DIS) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez The Walt Disney Company (DIS) et vous vous demandez si la magie est revenue. Honnêtement, les chiffres de l'exercice 2025 nous donnent une image définitivement mitigée mais puissante de leurs efforts de redressement. Nous avons vu le chiffre d'affaires total atteindre 94,4 milliards de dollars, avec un bénéfice d'exploitation total du segment en hausse de 12 % pour atteindre 17,6 milliards de dollars, ce qui constitue une solide performance. Mais la véritable histoire, c'est le pivot : le segment Expériences (vos parcs et croisières) a généré un bénéfice d'exploitation record de 10,0 milliards de dollars, prouvant que le pouvoir de base de la marque est plus fort que jamais. Pourtant, c'est dans l'activité Direct-to-Consumer (DTC) de la division Entertainment, qui comprend Disney+ et Hulu, que réside le risque et l'opportunité, même si elle a enregistré 196 millions d'abonnements au total à la fin de l'année. Le conseil d'administration est suffisamment confiant pour doubler les rachats d'actions prévus pour l'exercice 2026 à 7 milliards de dollars et augmenter le dividende en espèces à 1,50 $ par action. Voyons donc exactement ce que cela signifie pour votre portefeuille.

Analyse des revenus

Vous devez savoir où The Walt Disney Company (DIS) gagne réellement de l’argent, et au cours de l’exercice 2025, l’histoire constitue un pivot clair : les expériences et le streaming sont les moteurs, tandis que les sorties télévisées et en salles traditionnelles sont des vents contraires. Le chiffre d'affaires total de l'entreprise pour l'exercice 2025 a atteint environ 94,4 milliards de dollars, marquant un modeste 3% une augmentation par rapport aux 91,4 milliards de dollars déclarés au cours de l’exercice 2024. Cette croissance est lente, mais elle cache un changement interne massif dans la provenance des dollars.

Les principales sources de revenus de Disney se répartissent en trois segments principaux : le divertissement, les sports et les expériences. Le plus important à retenir est que le segment Expériences porte définitivement la charge, générant un résultat opérationnel record pour l'ensemble de l'année. 10,0 milliards de dollars. Honnêtement, les parcs à thème, les centres de villégiature et les compagnies de croisières constituent actuellement la machine à cash la plus cohérente de l'entreprise. Vous pouvez constater la force de la performance du segment :

• Expériences : Résultat opérationnel record de 10,0 milliards de dollars pour l'année complète.
• Directement au consommateur (DTC) : Les revenus ont augmenté 8% au 4ème trimestre, le segment ayant réalisé un bénéfice opérationnel sur l'ensemble de l'année 1,3 milliard de dollars.
• Divertissement : Le résultat opérationnel du secteur est en hausse sur l'ensemble de l'année 19% à 4,7 milliards de dollars, malgré un quatrième trimestre difficile.

L'activité Direct-to-Consumer (DTC), qui comprend Disney+ et Hulu, constitue le changement le plus important. Pour la première fois, ce segment a surmonté des pertes massives pour générer un bénéfice d'exploitation sur l'ensemble de l'année de plus de 1,3 milliard de dollars. Ce passage de la responsabilité à la génération de profit constitue une énorme victoire structurelle. De plus, le service a terminé l'année avec environ 196 millions Abonnements Disney+ et Hulu.

Voici un aperçu rapide des performances du segment, en notant que la croissance des revenus ralentit, mais que la composition de ces revenus s'améliore à mesure que l'activité de streaming évolue :

Ce que cache cette répartition, c'est le frein persistant de Linear Networks (télévision par câble traditionnelle), dont les revenus du quatrième trimestre ont chuté. 16% à 2,1 milliards de dollars, et la volatilité de la programmation cinématographique, qui a entraîné une baisse de 6 % des revenus globaux du segment Divertissement au quatrième trimestre. L'entreprise gère activement cela, mais la tendance à long terme est indéniable : les futures sources de revenus sont les expériences et les abonnements, et non les offres groupées de câbles et les succès au box-office. Pour en savoir plus sur qui parie sur cette transformation, vous devriez consulter Explorer l'investisseur de The Walt Disney Company (DIS) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Mesures de rentabilité

Vous voulez savoir si The Walt Disney Company (DIS) gagne réellement de l'argent, et pas seulement le dépense. La réponse courte est oui, et les données de l’exercice 2025 montrent une forte reprise de la rentabilité de base, tirée par l’efficacité opérationnelle et le segment Direct-to-Consumer (DTC) qui franchit enfin le cap.

Pour l'exercice 2025, qui s'est terminé le 30 septembre, The Walt Disney Company a déclaré un chiffre d'affaires total de 94,42 milliards de dollars. Cela s'est traduit par un résultat net important, avec un bénéfice net atteignant 12,40 milliards de dollars. Ces chiffres indiquent clairement que les réductions de coûts et les changements stratégiques portent leurs fruits, mais la véritable histoire se situe dans les marges.

Voici le calcul rapide des principaux ratios de rentabilité pour l’exercice 2025 :

L’évolution de la rentabilité au cours des dernières années constitue l’aspect le plus convaincant de la thèse d’investissement. La marge bénéficiaire brute a affiché une nette trajectoire ascendante, passant de 33,1 % au cours de l'exercice 2021 à un sommet de 37,8 % au cours de l'exercice 2025. Cette expansion de la marge témoigne d'une amélioration de l'efficacité opérationnelle à tous les niveaux, qu'il s'agisse d'un meilleur pouvoir de tarification au niveau de la division Expériences (Parcs) ou d'un amortissement plus intelligent du contenu.

Efficacité opérationnelle et redressement du DTC

La marge bénéficiaire d'exploitation est essentielle car elle montre la santé du cœur de métier, hors financement et impôts. Cette marge est passée de négative au début de 2021 à un sommet à deux chiffres de 13,78 % en septembre 2025. Ce revirement est fortement influencé par le segment Direct-to-Consumer (DTC), qui comprend Disney+ et Hulu, qui a finalement atteint une rentabilité constante. La division DTC a généré à elle seule plus de 1,3 milliard de dollars de bénéfices d'exploitation pour l'exercice 2025. Il s'agit d'une étape importante, confirmant que la stratégie de streaming est désormais rentable.

Néanmoins, vous devez être réaliste et conscient des tendances et examiner le contexte de l’industrie. Bien que la marge bénéficiaire brute globale de 37,8 % de The Walt Disney Company soit solide, elle est à la traîne par rapport à ses pairs du streaming et des médias pur-play. Par exemple, Netflix Inc. a une marge bénéficiaire brute proche de 48,1 % et Warner Bros Discovery Inc. se situe à 44,5 %. Cet écart met en évidence le frein exercé par les activités traditionnelles, comme la télévision linéaire, qui diminue à mesure que les abonnés à la télévision payante aux États-Unis chuteront en dessous de 50 millions en 2025.

La comparaison de rentabilité est la plus frappante dans le domaine du streaming : les marges opérationnelles DTC de Disney étaient d'environ 5,3 % au cours de l'année écoulée, contre des marges de Netflix proches de 30 %. Cette différence explique pourquoi l'entreprise se concentre sur le contrôle des coûts, les initiatives de partage payant et le regroupement pour augmenter le revenu moyen par utilisateur (ARPU). Comprendre l'orientation stratégique à long terme de l'entreprise nécessite un examen de ses valeurs fondamentales, sur lesquelles vous pouvez en savoir plus ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de The Walt Disney Company (DIS).

L’action claire pour les investisseurs est de surveiller l’expansion de la marge DTC. Si The Walt Disney Company peut continuer à réduire l'écart sur les marges de ses concurrents en matière de streaming tout en maintenant la solidité de sa division Expériences, le titre dispose d'une piste importante.

• Surveillez les augmentations de marge DTC via des hausses de prix et l’adoption de niveaux publicitaires.
• Attendez-vous à une pression continue sur les performances linéaires du réseau.
• Intégrez la croissance de la division Expériences en tant que moteur de profit fiable.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Lorsque vous regardez The Walt Disney Company (DIS), la première chose que vous devriez remarquer est une structure de capital nettement plus conservatrice que celle de beaucoup de ses pairs. La société continue de donner la priorité au financement par actions, ce qui lui confère une solide protection contre la volatilité des marchés et la hausse des taux d’intérêt.

Au trimestre se terminant en juin 2025, l'encours total de la dette de The Walt Disney Company - la somme de ses obligations à long terme et à court terme - est bien géré, démontrant une concentration continue sur le désendettement après des acquisitions majeures. Plus précisément, la dette à long terme (y compris les obligations liées aux contrats de location-acquisition) s'élevait à environ 35,315 milliards de dollars en septembre 2025, avec une dette à court terme d'environ 5,732 milliards de dollars à compter de juin 2025.

Effet de levier : ratio dette/fonds propres en contexte

La mesure de base ici est le ratio d’endettement (D/E), qui vous indique le montant de la dette que l’entreprise utilise pour financer ses actifs par rapport au financement fourni par les actionnaires. Le ratio D/E de Walt Disney Company pour le trimestre se terminant en juin 2025 était faible 0.39.

Voici un calcul rapide : avec des capitaux propres totaux d'environ 109,145 milliards de dollars, la structure du capital de la société est fortement axée sur les capitaux propres. Un ratio D/E plus faible indique un risque financier moindre pour les investisseurs, et le ratio de The Walt Disney Company est nettement inférieur à la moyenne du secteur pour le secteur « Films et divertissements », qui se situe autour de 0.7546. C'est une énorme différence.

• Ratio D/E (DIS, juin 2025) : 0.39
• Moyenne du secteur (films et divertissement) : 0.7546

Cette approche conservatrice confère à The Walt Disney Company une flexibilité financière substantielle. Cela signifie qu’ils disposent d’une capacité considérable pour contracter de nouvelles dettes pour des investissements stratégiques, comme l’agrandissement de leurs parcs ou l’acquisition de nouveaux contenus, sans pousser leur bilan dans une zone à haut risque. Ils n’ont pas besoin d’emprunter pour entretenir la lumière.

Solidité du crédit et stratégie de refinancement

Le marché reconnaît cette discipline financière. En décembre 2024, S&P Global Ratings a relevé la note de crédit de l'émetteur de The Walt Disney Company à 'Un' de 'A-'. Cette mise à niveau reflète l'amélioration de l'endettement de l'entreprise, S&P s'attendant à ce que son effet de levier ajusté diminue encore pour atteindre 2,1x d'ici la fin de l'exercice 2025. Une meilleure notation de crédit signifie une réduction des coûts d'emprunt lorsqu'ils émettent de nouvelles dettes ou refinancent des obligations existantes, ce qui constitue un avantage direct pour la rentabilité future.

La stratégie de l'entreprise est claire : utiliser son solide flux de trésorerie pour rembourser sa dette et renforcer son bilan. Cette tendance à la baisse des emprunts à long terme, jusqu'à environ 35,3 milliards de dollars d'ici fin 2025, montre un engagement en faveur d'une structure avec moins d'endettement. Il s'agit d'une démarche forte et délibérée visant à améliorer la solvabilité et la stabilité du capital, qui s'aligne sur la vision à long terme de l'entreprise visant à maximiser la performance organisationnelle grâce à une approche analytique et basée sur les données des marchés financiers et de la planification commerciale. Vous pouvez en savoir plus sur leur orientation stratégique ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de The Walt Disney Company (DIS).

Informations exploitables

Le faible ratio D/E et la note de crédit « A » signifient que Walt Disney Company dispose de la puissance de feu financière nécessaire pour financer ses ambitieux plans de dépenses en capital, qui devraient être terminés. 8 milliards de dollars annuellement pour les parcs à thème - en grande partie grâce à des flux de trésorerie internes et à une combinaison de dettes et de capitaux propres à faible coût, sans diluer les actionnaires par des émissions massives de capitaux propres. Votre action consiste à surveiller leur génération de flux de trésorerie disponibles (FCF), car c'est le moteur qui maintient la dette à un niveau bas et la cote de crédit élevée. Si le FCF vacille, l’histoire de la dette change rapidement.

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si The Walt Disney Company (DIS) peut couvrir ses factures à court terme, et la réponse simple est : le bilan signale un resserrement des liquidités, mais le tableau des flux de trésorerie montre une immense force opérationnelle. Les ratios de liquidité de l'entreprise pour l'exercice 2025 sont nettement inférieurs à la norme 1,0, mais sa génération massive de liquidités provenant de l'exploitation constitue un contrepoids puissant et pratique.

Évaluation de la liquidité de The Walt Disney Company (DIS)

Les ratios de liquidité mesurent votre capacité à faire face à vos obligations à court terme (passifs courants) avec des actifs à court terme (actifs courants). Pour The Walt Disney Company (DIS), à la fin de l’exercice 2025 (27 septembre 2025), les chiffres sont un signal d’alarme sur le papier, mais il faut regarder plus en profondeur. Le ratio actuel-actifs courants divisés par passifs courants-s'élevait à environ 0.71.

Le rapport rapide (ou ratio de test), qui exclut les stocks moins liquides des actifs courants, était encore plus faible à environ 0.65. Voici un calcul rapide : un ratio inférieur à 1,0 signifie un passif à court terme de 34,162 milliards de dollars dépasser les actifs courants de 24,267 milliards de dollars. Ce déficit structurel laisse présager un fonds de roulement négatif (actifs courants moins passifs courants) d'environ -9,895 milliards de dollars. C'est un signe classique de risque de solvabilité à court terme, mais pour une entreprise comme Disney, cela est souvent dû aux revenus différés élevés provenant des abonnements annuels et des abonnements au streaming, ce qui constitue un passif mais pas une fuite de trésorerie.

• Ratio actuel (exercice 2025) : 0.71
• Ratio rapide (exercice 2025) : 0.65
• Fonds de roulement (exercice 2025) : -9,895 milliards de dollars

États des flux de trésorerie Overview: La vraie histoire

Le tableau des flux de trésorerie raconte la véritable histoire de la liquidité, et c’est là que The Walt Disney Company (DIS) brille. L’entreprise a généré d’énormes flux de trésorerie opérationnels (CFO) au cours de l’exercice 2025, ce qui constitue sa force ultime. Cette capacité de génération de liquidités leur permet de fonctionner avec un fonds de roulement négatif : ils peuvent payer leurs factures à mesure qu'elles arrivent à échéance, car les liquidités affluent constamment.

Pour l’ensemble de l’exercice 2025, la trésorerie générée par l’exploitation a bondi à 18,101 milliards de dollars, une augmentation significative de 4,1 milliards de dollars de l’année précédente. Ce solide cash-flow opérationnel couvre facilement les dépenses d’investissement (capex), qui constituent la principale composante du cash-flow d’investissement.

Voici une répartition des principales activités de trésorerie pour l’exercice 2025 :

Le flux de trésorerie disponible (FCF) qui en a résulté a été robuste 10,077 milliards de dollars au cours de l’exercice 2025, qui correspond à la trésorerie restant après les opérations de financement et les investissements nécessaires. Ce FCF finance les activités de financement, comme le 3,5 milliards de dollars des rachats d'actions et des dividendes en numéraire versés.

Préoccupations et atouts en matière de liquidité à court terme

La baisse des ratios courants et rapides est une tendance à long terme qui mérite attention, suggérant une faiblesse structurelle dans la gestion du fonds de roulement. Cependant, la capacité de l'entreprise à générer constamment plus de 18 milliards de dollars en cash-flow opérationnel neutralise cette préoccupation. Le véritable risque n'est pas une incapacité soudaine à payer les factures, mais plutôt un ralentissement de ce moteur de trésorerie, en particulier si le segment des expériences (parcs et centres de villégiature) devait faire face à un ralentissement important.

Le principal point fort réside dans la prévisibilité et l’ampleur de ces flux de trésorerie opérationnels, ainsi que dans le fait que la variation du fonds de roulement pour les douze derniers mois clos en juin 2025 était en fait positive à 1,019 milliards de dollars, indiquant une légère amélioration de l'efficacité de la gestion des actifs et des passifs d'exploitation. Vous devriez considérer les ratios du bilan comme un voyant d’avertissement jaune, mais le tableau des flux de trésorerie est un signal vert vif. Pour une vision plus complète de la situation financière de l'entreprise, voir Décomposer la santé financière de The Walt Disney Company (DIS) : informations clés pour les investisseurs.

Prochaine étape : Examinez le calendrier des échéances de la dette pour vous assurer qu'aucun remboursement de principal important n'est dû au cours des 12 prochains mois, ce qui pourrait mettre à mal la solide position des flux de trésorerie.

Analyse de valorisation

La Walt Disney Company (DIS) se négocie actuellement à rabais, ce qui suggère qu'elle est sous-évaluée sur la base des objectifs de prix consensuels de Wall Street. La performance récente du titre a été volatile, mais les indicateurs de valorisation de base indiquent un point d'entrée intéressant pour les investisseurs à long terme axés sur le redressement.

Voici un calcul rapide : avec un cours de l'action autour de 104,66 $ en novembre 2025, le cours cible moyen des analystes de 134,41 $ implique une hausse de plus de 28 %. C’est dans cet écart que les investisseurs axés sur la valeur trouvent des opportunités, mais vous devez comprendre les ratios sous-jacents pour avoir une vue d’ensemble.

• Ratio P/E (cours/bénéfice) : Le P/E sur les douze derniers mois (TTM) s’élève à 14,99x. Il s'agit d'un multiple sain, surtout si l'on considère la croissance attendue des bénéfices de la société alors que le segment Direct-to-Consumer (DTC) évolue vers la rentabilité.
• Ratio P/B (Prix/Book) : Le ratio Price-to-Book TTM est de 1,67x. Pour une entreprise avec autant de propriété intellectuelle et de valeur de marque, un P/B inférieur à 2,0x est relativement faible, ce qui suggère que le marché ne valorise pas pleinement ses actifs.
• EV/EBITDA (Valeur de l'entreprise/EBITDA) : Le TTM EV/EBITDA est d’environ 10,84x. Ce multiple est une bonne mesure des flux de trésorerie opérationnels par rapport à la valeur totale de l'entreprise (capitaux propres plus dette), et un chiffre dans cette fourchette est tout à fait raisonnable pour un conglomérat médiatique mature et générateur de liquidités.

Le titre a connu des montagnes russes au cours des 12 derniers mois, c'est pourquoi la valorisation actuelle semble attrayante. Le prix a diminué de 8,41 % au cours de l'année écoulée, reflétant l'anxiété du marché face au déclin linéaire de la télévision et aux coûts d'investissement élevés de la transition vers le streaming. Néanmoins, la fourchette de négociation sur 52 semaines montre un minimum de 80,10 $ et un maximum de 124,69 $, ce qui prouve que le titre a une capacité significative de mouvement à la hausse à mesure que le redressement s'installe.

Du côté des revenus, The Walt Disney Company verse des dividendes semestriels, ce qui constitue un bonus appréciable pour les actionnaires patients. Pour l'exercice 2025, le dividende annuel par action est de 1,50 $, ce qui donne un rendement actuel en dividende d'environ 1,43 %. La clé est la pérennité de ce paiement : le taux de distribution se situe à un niveau très confortable de 21,90 % des bénéfices, ce qui signifie que le dividende est bien couvert et dispose d'une grande marge de croissance à mesure que les bénéfices s'améliorent. Ce faible taux de distribution est un signe de discipline financière.

La communauté des analystes est largement optimiste, avec une note consensuelle d'« achat modéré ». Sur 27 analystes, vous disposez d’une nette majorité recommandant un achat, avec 18 notes d’achat, 8 notes de conservation et une seule note de vente. Ce fort soutien suggère que le prix actuel du marché est considéré comme une baisse temporaire plutôt que comme un défaut fondamental. Pour une analyse plus approfondie des performances opérationnelles à l'origine de ces chiffres, consultez Décomposer la santé financière de The Walt Disney Company (DIS) : informations clés pour les investisseurs.

Le principal point à retenir est que, même si le titre est à la traîne, les multiples de valorisation sous-jacents et le solide soutien des analystes suggèrent une erreur de valorisation importante. Le marché attend le prochain rythme des bénéfices pour valider le redressement. Votre action devrait donc consister à surveiller de très près la croissance des abonnés DTC et les chiffres de fréquentation des parcs.

Facteurs de risque

Vous regardez The Walt Disney Company (DIS) et voyez une marque forte, mais en tant qu'analyste chevronné, je dois vous dire que la santé financière d'un géant diversifié comme celui-ci est un jeu de gestion de compromis. Le risque principal n’est pas qu’une seule chose ; c'est le déclin simultané des anciens générateurs d'argent et l'intense capital requis pour que les nouveaux arrivent à maturité. Le danger à court terme est un choc important sur les revenus du secteur de la télévision linéaire, associé à un ralentissement de la croissance du streaming.

Honnêtement, le plus grand risque opérationnel à l’heure actuelle est le déclin du secteur traditionnel du câble, en particulier le conflit de distribution en cours avec YouTube TV. Si cette panne n'est pas résolue, la perte de revenus annuelle potentielle pour The Walt Disney Company (DIS) est estimée à 3,5 milliards de dollars, ce qui représente un énorme succès pour les divisions Sports et Entertainment. C'est un danger financier clair et présent.

Vents contraires opérationnels et stratégiques

Le passage de la télévision linéaire au streaming Direct-to-Consumer (DTC) est le principal défi stratégique, et ce n'est pas une transition en douceur. Au quatrième trimestre de l'exercice 2025, le résultat opérationnel du segment Divertissement a chuté de façon vertigineuse 35%, tombant à 691 millions de dollars contre 1,06 milliard de dollars au trimestre de l’année précédente. En effet, l'ancienne activité Linear Networks a connu une baisse de 16 % de son chiffre d'affaires et de 21 % de son bénéfice d'exploitation à mesure que la coupe des câbles s'accélère. Cela pèse énormément sur la rentabilité globale, même si le segment Expériences brille.

Un autre point de pression financière majeur est le coût du contenu. Pour nourrir la bête du streaming et rivaliser avec Netflix et Amazon Prime Video, The Walt Disney Company (DIS) doit dépenser massivement. Pour l'exercice 2025, le coût total des services, qui comprend la production et la distribution de contenu, était élevé 52,677 milliards de dollars. Alors que le segment DTC a réalisé un résultat opérationnel en année pleine de 1,3 milliard de dollars, le marché s'inquiète de la rentabilité (marge) à long terme de cette nouvelle activité, d'autant plus que la croissance du nombre d'abonnés Disney+ a ralenti à seulement 3% trimestre sur trimestre (QoQ), atteignant 131,6 millions abonnés.

Voici un aperçu rapide des principaux risques financiers mis en évidence dans les récents rapports :

Défis externes et réglementaires

Au-delà de la transition interne, des facteurs externes comme la concurrence sur le marché et les changements réglementaires constituent certainement un risque. La concurrence dans le domaine du streaming est féroce, mais le segment des expériences (parcs, centres de villégiature et compagnies de croisière) est également confronté à une sensibilité macroéconomique. Si les dépenses de consommation discrétionnaire reculent en raison d'une récession, le segment qui a généré un bénéfice d'exploitation record en 2025 pourrait subir une pression sur ses marges, en particulier avec l'engagement massif de l'entreprise. 60 milliards de dollars en investissements en capital dans sa division Parcs en vue de son expansion future.

Les risques réglementaires et juridiques évoluent également constamment. Les changements dans les lois sur la confidentialité et la protection des données, la réglementation du contenu et l'application des droits de propriété intellectuelle peuvent entraîner une augmentation des coûts de conformité et des complexités opérationnelles, en particulier sur les marchés mondiaux. Il s’agit d’un bourdonnement constant de risques de faible niveau qui nécessite d’importantes ressources juridiques et organisationnelles. Vous pouvez en savoir plus sur l’orientation à long terme de l’entreprise ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de The Walt Disney Company (DIS).

Atténuation et informations exploitables

La Walt Disney Company (DIS) ne reste pas immobile ; ils exécutent une stratégie d’atténuation claire axée sur la discipline financière et tirant parti de leur propriété intellectuelle (PI) unique. La direction positionne l'entreprise comme un « générateur de bénéfices » et une « machine à flux de trésorerie », ce qui constitue un pivot du discours de « croissance à tout prix ». Il s’agit d’une manière intelligente de gérer les attentes des investisseurs.

Voici le calcul rapide : l'entreprise a généré une forte 10 milliards de dollars en flux de trésorerie disponible (FCF) au cours de l’exercice 2025, 18% augmentation d’une année sur l’autre (d’une année sur l’autre). Cette résilience financière leur donne la possibilité de gérer la transition.

• Réduire les coûts : mise en œuvre d'une discipline opérationnelle pour réduire les dépenses.
• Capital de retour : ciblage 7 milliards de dollars de rachats d’actions en 2026.
• Unifier le streaming : intégrer Disney+ et Hulu pour créer une plateforme plus efficace.
• Focus IP : donner la priorité au contenu de franchise à fort impact plutôt qu'au volume.

L’action clé pour vous, l’investisseur, est de surveiller la génération du FCF et la résolution du différend YouTube TV, car ces deux facteurs auront un impact très direct sur le cours de l’action à court terme.

Opportunités de croissance

The Walt Disney Company (DIS) n'est certainement pas une valeur de croissance pure à l'heure actuelle, mais c'est une puissance en transition. Ce que les investisseurs doivent retenir, c'est que le changement stratégique de l'entreprise vers la rentabilité dans le streaming et la force incessante de son segment Expériences sont les principaux moteurs de sa valeur à court terme. Il ne s’agit pas d’une croissance massive du chiffre d’affaires ; il s'agit d'expansion des marges et de discipline en matière de capital.

Pour l'ensemble de l'exercice 2025, la société a réalisé son redressement opérationnel, avec un chiffre d'affaires total augmentant d'une modeste 3 % pour atteindre 94,4 milliards de dollars. Plus important encore, la direction a réussi à atteindre un bénéfice par action (BPA) ajusté de 5,85 $, soit une augmentation impressionnante de 18 % par rapport à l'exercice 2024, démontrant que le pouvoir de réduction des coûts et de tarification continue fonctionne.

Voici le calcul rapide : l’accent est mis sur trois leviers de croissance distincts et à forte marge :

• Rentabilité directe au consommateur (DTC) : Le streaming est désormais une source de revenus. Le segment DTC a connu une augmentation de ses revenus de 8 % au quatrième trimestre de l'exercice 2025, grâce à des tarifs effectifs plus élevés et à la croissance du nombre d'abonnés, ce qui représente un changement énorme par rapport à la perte d'exploitation de 4 milliards de dollars qu'il enregistrait il y a quelques années.
• Force du segment Expériences : Les parcs à thème, les centres de villégiature et les compagnies de croisières constituent le moteur de trésorerie constant. Le bénéfice d'exploitation de Domestic Parks & Experiences a augmenté de 22 % au troisième trimestre de l'exercice 2025. Ils élargissent la flotte avec de nouveaux navires de croisière, ce qui renforcera les futures sources de revenus.
• L'avenir numérique d'ESPN : Le projet d'un service de streaming ESPN dédié est une initiative stratégique majeure, visant à capter les fans de sport qui coupent le cordon. Cette décision protège une source de revenus essentielle et positionne le segment Sports pour la croissance numérique.

L'avantage concurrentiel de The Walt Disney Company (DIS) reste son capital de marque inégalé et son portefeuille de franchises à marge élevée. Aucune autre entreprise ne peut égaler la combinaison de la propriété intellectuelle (PI) - Marvel, Star Wars, Pixar et les classiques de Disney - avec le réseau de distribution physique des parcs à thème et des compagnies de croisière. Cela crée un puissant écosystème (ou « fossé ») dans lequel la sortie d'un nouveau film stimule immédiatement les ventes de marchandises, la fréquentation des parcs et les abonnements au streaming.

Pour mettre en perspective la performance du segment, regardez la croissance ciblée du résultat opérationnel pour l’exercice 2025 :

Ce que cache cette estimation, c’est le déclin continu de la télévision linéaire, qui constitue un obstacle structurel. Néanmoins, la croissance des Expériences et le redressement du DTC font plus que compenser cette baisse, stimulant ainsi la croissance globale du BPA. La société fait également preuve de discipline en matière de capital, en prévoyant de doubler ses rachats d’actions pour atteindre 7 milliards de dollars pour l’exercice 2026, ce qui est un signal clair de confiance dans la génération future de flux de trésorerie disponibles.

Si vous examinez la base d'investisseurs qui alimente le titre, vous devriez être Explorer l'investisseur de The Walt Disney Company (DIS) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Étape suivante : Surveillez les mesures d'abonnement et de revenu moyen par utilisateur (ARPU) pour le segment Direct-to-Consumer au cours du prochain trimestre pour garantir que la tendance de rentabilité du streaming est durable.