Décryptage de la santé financière d'Intel Corporation (INTC) : informations clés pour les investisseurs

Vous examinez actuellement les données financières d'Intel Corporation (INTC) et essayez de déterminer si l'investissement massif de redressement porte enfin ses fruits, ce qui est certainement la bonne question à poser alors que l'entreprise s'oriente vers son modèle de fonderie (fabrication).

Les derniers chiffres du troisième trimestre 2025 dressent un tableau complexe : alors que les revenus ont atteint 13,7 milliards de dollars et la société a réalisé un flux de trésorerie disponible ajusté positif de 900 millions de dollars, ce revenu net de 4,1 milliards de dollars a été largement motivé par des gains ponctuels et non par une poussée opérationnelle soudaine. Voici le calcul rapide de leur pari stratégique : la direction vise toujours des dépenses en capital brutes (CapEx) massives pour 2025. 18 milliards de dollars pour développer ses capacités de fabrication, ainsi qu'un objectif de dépenses d'exploitation non-GAAP (OpEx) de 17 milliards de dollars, tandis que les analystes prévoient un modeste bénéfice prévisionnel par action (BPA) pour l’ensemble de l’année 2025, d’environ $0.29. Vous devez donc comprendre comment le noyau Client Computing Group 8,5 milliards de dollars Les revenus du troisième trimestre soutiennent cette énorme initiative à forte intensité de capital visant à concurrencer directement la Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) et la raison pour laquelle le marché intègre une reprise qui semble encore attendre des années.

Analyse des revenus

Vous devez savoir d'où vient réellement l'argent d'Intel Corporation (INTC) à l'heure actuelle, et pas seulement son potentiel. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que même si l’entreprise renoue avec la croissance, avec un chiffre d’affaires du troisième trimestre 2025 atteignant 13,7 milliards de dollars, la croissance est inégalement répartie, s'appuyant fortement sur le Client Computing Group (CCG) et un mix produits à forte marge.

Le chiffre d’affaires global d’Intel Corporation est encore dans une phase de transition. Si l'on considère les douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025, le chiffre d'affaires total était d'environ 53,44 milliards de dollars, ce qui représente une légère baisse de 1.49% année après année. Mais le trimestre le plus récent, le troisième trimestre 2025, a vu une augmentation positive des revenus d'une année sur l'autre de 3%, dépassant les attentes. C'est un signe de stabilisation résolument encourageant après une période de contraction.

Voici un calcul rapide de l'endroit où les revenus sont générés, sur la base des résultats du troisième trimestre 2025. Les principales sources de revenus d'Intel Corporation sont ses principaux segments de produits, qui, comme vous pouvez le constater, sont dominés par le marché traditionnel des PC, mais avec des efforts stratégiques importants dans les centres de données et les services de fabrication.

Le Client Computing Group est la centrale, contribuant à la plus grande part des revenus de 8,53 milliards de dollars au troisième trimestre 2025, en hausse 4.5% année après année. Cette croissance n’est pas seulement une question de volume ; cela est dû à des prix de vente moyens (ASP) plus élevés et au cycle de rafraîchissement des PC compatibles IA, qui nécessitent leurs processeurs les plus récents. Le cycle de mise à niveau de Windows 11 donne enfin un vent favorable à CCG.

De l’autre côté, le segment Data Center et IA, qui a apporté 4,18 milliards de dollars, était essentiellement stable, en baisse 0.5% année après année. Ce segment mène toujours une bataille acharnée contre des concurrents comme AMD et NVIDIA, mais l'amélioration séquentielle suggère que leurs nouveaux processeurs Xeon 6 commencent à gagner du terrain auprès des hyperscalers.

Le plus grand changement stratégique est l'accent mis sur Intel Foundry (IF), qui a généré 4,23 milliards de dollars au troisième trimestre 2025, mais a connu une 2.4% baisse d’année en année. C’est le pari à long terme de devenir un important fabricant de puces sous contrat (fonderie). La volatilité à court terme est attendue ici, car ils absorbent encore des coûts de démarrage importants et accélèrent leur technologie de fabrication avancée 18A. Il s'agit d'un projet pluriannuel, vous devez donc regarder au-delà de la baisse trimestrielle pour trouver l'engagement sous-jacent. Pour approfondir la vision à long terme de l'entreprise, vous devriez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'Intel Corporation (INTC).

Les changements significatifs dans les flux de revenus sont clairs :

• Le marché des PC est revitalisé grâce aux fonctionnalités basées sur l'IA, augmentant ainsi les revenus de CCG.
• L'activité Data Center se stabilise mais ne s'accélère pas encore, affichant une performance annuelle quasiment stable.
• Intel Foundry est un nouveau segment de revenus majeur, qui connaît actuellement un déclin à mesure qu'il recalibre la capacité de ses processus les plus avancés.

Ce que cache cette estimation, c'est l'impact des gains non récurrents, comme le 5,7 milliards de dollars du financement du gouvernement américain reçu au troisième trimestre 2025, qui a renforcé le bilan mais ne constitue pas une source de revenus d'exploitation durable. Pour le quatrième trimestre 2025, la direction a fixé un chiffre d'affaires compris entre 12,8 milliards de dollars et 13,8 milliards de dollars, ce qui est à peu près stable par rapport au troisième trimestre après ajustement de la vente d'une participation majoritaire dans Altera. Ainsi, à court terme, il s’agit de maintenir la stabilité et d’exécuter la nouvelle feuille de route du produit.

Mesures de rentabilité

Vous regardez Intel Corporation (INTC) pour voir si son redressement est réel, et les chiffres de rentabilité pour l’exercice 2025 racontent l’histoire d’une entreprise qui sort d’un gouffre profond. Ce qu'il faut retenir directement, c'est qu'Intel affiche une reprise significative de sa marge, mais il s'agit toujours d'un travail en cours, surtout si l'on le compare aux plus performants du secteur.

Au troisième trimestre 2025, Intel Corporation a déclaré une marge brute GAAP (Principes comptables généralement reconnus) de 38,2 % sur un chiffre d'affaires de 13,7 milliards de dollars, un bond massif par rapport au point bas de l'année précédente. Cette reprise est sans aucun doute un signal positif, mais vous devez examiner de plus près les différents types de marge pour comprendre la véritable santé opérationnelle.

Voici un aperçu rapide de la rentabilité du troisième trimestre 2025, en comparant les chiffres GAAP (qui incluent les restructurations et autres charges ponctuelles) avec les chiffres non-GAAP (ajustés), que la direction utilise pour montrer les performances de son activité principale :

La marge opérationnelle non-GAAP de 11,2 % montre la force sous-jacente, sans tenir compte d'éléments tels que le gain ponctuel provenant de la vente de la participation de Mobileye Global Inc. qui a porté le bénéfice net GAAP à 4,1 milliards de dollars. Le cœur de métier est à nouveau rentable. C'est un bon début.

La tendance de la rentabilité est l’aspect le plus convaincant de l’histoire. La marge brute d'Intel Corporation s'est fortement contractée pour atteindre un minimum de 32,66 % pour l'exercice 2024, reflétant les coûts élevés de sa transition industrielle (connue sous le nom de stratégie IDM 2.0). La marge brute du troisième trimestre 2025 de 40,0 % (non-GAAP) montre une trajectoire claire et positive. Les analystes prévoient que cette reprise se poursuivra, les prévisions de la société pour le quatrième trimestre 2025 prévoyant une marge brute non-GAAP d'environ 36,5 %, ce qui explique les changements saisonniers et la pression continue du segment de la fonderie.

Lorsque vous comparez la rentabilité d'Intel Corporation à celle de l'industrie plus large des semi-conducteurs, vous voyez le défi qui nous attend. Même si l'entreprise se redresse, elle reste en retrait par rapport à la médiane des principaux acteurs du secteur. Par exemple, la marge brute médiane du secteur américain des semi-conducteurs et des dispositifs associés était de 39,6 % en 2024. La marge brute non-GAAP d'Intel Corporation au troisième trimestre 2025 de 40,0 % est désormais à peine conforme à la médiane du secteur, mais elle est loin des marges élevées des années 50 et basses des années 60 de son sommet historique et de ses concurrents sans usine. La marge opérationnelle médiane du secteur en 2024 était en fait négative, à -0,2 %, ce qui montre la nature à forte intensité de capital et le caractère cyclique du secteur, ce qui donne à la marge non-GAAP de 11,2 % d'Intel une apparence relativement solide dans la reprise à court terme.

La recherche d’efficacité opérationnelle est essentielle au maintien de ces marges. Intel Corporation gère ses coûts de manière agressive, en visant une réduction des dépenses d'exploitation non-GAAP à environ 17 milliards de dollars pour l'ensemble de l'année 2025. Cette rationalisation, combinée à une réduction de son objectif de dépenses d'investissement brutes à 18 milliards de dollars pour 2025 (en baisse par rapport à un objectif précédent de 20 milliards de dollars), soutient directement l'expansion de la marge. Ils se concentrent sur l’obtention de plus de production avec moins de dépenses, ce qui est le seul moyen de financer l’investissement massif dans les nœuds de fabrication de nouvelle génération comme Intel 18A. Si vous souhaitez approfondir la justification stratégique de ces décisions, vous pouvez en savoir plus sur la vision à long terme de l'entreprise ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'Intel Corporation (INTC).

• La marge brute de 40,0 % (non-GAAP) montre une forte reprise.
• Les dépenses de fonctionnement sont ciblées à 17 milliards de dollars pour 2025.
• Les dépenses en capital ont été réduites à 18 milliards de dollars pour l'année.
• L'entreprise se situe désormais à peu près en ligne avec la marge brute médiane du secteur.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Intel Corporation (INTC) gère actuellement un niveau de levier financier modéré, ce qui correspond parfaitement à la nature à forte intensité capitalistique du secteur des semi-conducteurs. Au cours du trimestre se terminant en septembre 2025, le ratio d'endettement (D/E) d'Intel s'élevait à environ 0.44, signalant une approche équilibrée, bien que lourdement endettée, pour financer ses projets d’expansion massive de ses fonderies.

Ce ratio est un aperçu clair de la manière dont l'entreprise finance ses opérations : pour chaque dollar de capitaux propres, Intel utilise 44 cents de dette. Pour être honnête, un ratio D/E inférieur à 1,0 est généralement considéré comme sain, en particulier pour une entreprise qui investit des milliards dans de nouvelles usines de fabrication (fabs). Intel utilise la dette de manière stratégique pour financer sa croissance à long terme sans trop diluer les actionnaires, mais l'effet de levier est néanmoins là.

Voici un rapide calcul du niveau d'endettement d'Intel en septembre 2025, qui montre une nette préférence pour un financement à plus long terme :

• Dette totale à long terme : 44 057 millions de dollars
• Dette totale à court terme : 2 496 millions de dollars
• Capitaux propres totaux : 106 376 millions de dollars

Effet de levier par rapport à l’industrie

Si l’on considère l’ensemble du secteur, l’influence d’Intel est compétitive. Le ratio d’endettement moyen du secteur des semi-conducteurs au début de 2025 oscillait autour de 0.4058. Le 0,44 d'Intel est légèrement supérieur à cette référence, mais ce n'est pas un signal d'alarme ; cela reflète simplement les dépenses d'investissement (CapEx) agressives nécessaires à sa stratégie « IDM 2.0 », qui comprend la construction de nouvelles usines aux États-Unis et en Europe.

L’entreprise équilibre cette dette en vendant des actifs non essentiels. Par exemple, en juillet 2025, Intel a vendu 57,5 millions actions nettes de classe A de Mobileye dans le cadre d'une offre secondaire, qui a ajouté environ 922 millions de dollars au bilan. Il s’agit d’une ingénierie financière intelligente : utiliser la dette pour les dépenses d’investissement de base à long terme et à haut rendement, et utiliser les ventes d’actifs pour maintenir le bilan en ordre.

Notations de crédit et activité de financement

L'opinion du marché sur la dette d'Intel a définitivement changé à mesure qu'ils ont intensifié leurs emprunts. En août 2025, Fitch Ratings a abaissé la note de défaut à long terme de l'émetteur d'Intel à 'BBB' de « BBB+ », citant un environnement de demande plus difficile et des indicateurs de crédit plus faibles. Cela fait suite à une décision similaire de S&P Global en août 2024, qui a abaissé sa note à « BBB+ ». Ces dégradations signifient qu'Intel coûte un peu plus cher à emprunter, mais la notation reste de qualité investissement, ce qui est crucial.

En termes d’activités de financement en 2025, l’accent a été mis sur la gestion des facilités existantes et la réduction de la dette nette :

Ce que cache cette estimation, c’est la pression importante exercée par le développement de l’activité de fonderie. L'entreprise donne définitivement la priorité au capital pour sa feuille de route de fabrication, c'est pourquoi elle a suspendu le dividende trimestriel à partir du quatrième trimestre 2024. Cette décision, ajoutée au fait qu'il leur est interdit de verser des dividendes pour les deux prochaines années en vertu de leur accord commercial CHIPS Act, libère des milliards pour l'investissement, remplaçant essentiellement les paiements en actions par des CapEx financés par la dette. Vous pouvez en savoir plus sur l’image complète dans Décryptage de la santé financière d'Intel Corporation (INTC) : informations clés pour les investisseurs.

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si Intel Corporation (INTC) dispose des liquidités nécessaires pour couvrir ses factures à court terme, en particulier avec ses dépenses massives en capital (CapEx). La réponse courte est oui, leurs ratios de liquidité de base semblent solides, mais la phase d’investissement lourd brûle les liquidités à un rythme qui exige de l’attention.

Pour un contrôle rapide de la santé à court terme, nous examinons les ratios actuels et rapides. D'après les données les plus récentes de novembre 2025, le ratio actuel d'Intel Corporation se situe à un niveau sain. 1.60. Cela signifie qu'ils disposent de 1,60 $ d'actifs courants (trésorerie, créances, stocks) pour chaque dollar de passif courant. Le ratio rapide (qui dépouille les stocks, un actif moins liquide) est 1.25. Les deux chiffres sont confortablement supérieurs à la référence de 1,0, ce qui montre que l'entreprise peut définitivement remplir ses obligations à court terme sans stress.

Le fonds de roulement - la différence entre l'actif et le passif à court terme - est également important, évalué à environ 11,66 milliards de dollars. Toutefois, la variation du fonds de roulement a été volatile, devenant négative en -1,365 milliard de dollars au troisième trimestre 2025. Cette fluctuation est courante pour une entreprise subissant un pivot opérationnel majeur, mais elle indique que la gestion des flux de trésorerie à court terme est actuellement une priorité constante.

Voici un calcul rapide des flux de trésorerie, qui raconte la véritable histoire de leur stratégie d'investissement :

• Flux de trésorerie opérationnel (OCF) : Cela reste positif, un atout majeur. C'était environ 8,29 milliards de dollars récemment, il a été démontré que le cœur de métier génère toujours des liquidités grâce aux ventes.
• Flux de trésorerie d'investissement : C'est là que va l'argent. Intel Corporation vise un énorme 18 milliards de dollars en dépenses d’investissement brutes pour l’ensemble de l’exercice 2025. Cette énorme sortie de fonds finance la construction d’une nouvelle fonderie et le développement technologique.
• Flux de trésorerie de financement : La société a été active dans ce domaine, augmentant son endettement avec une dette nette atteignant 41,76 milliards de dollars. De plus, ils ont eu recours à des ventes d'actifs, comme l'offre secondaire d'actions Mobileye en juillet 2025, qui a ajouté environ 922 millions de dollars au bilan.

Le plus gros risque est le flux de trésorerie disponible (FCF), qui correspond à l’OCF moins les CapEx. Il était récemment négatif à -15,66 milliards de dollars. C’est le coût du redressement. Il existe néanmoins une tendance positive : le FCF ajusté est devenu positif au troisième trimestre 2025 à 896 millions de dollars, ce qui suggère que la consommation de liquidités commence à ralentir à mesure que les efforts d’efficacité se mettent en place. Pour en savoir plus sur les implications stratégiques de ces chiffres, consultez l’article complet : Décryptage de la santé financière d'Intel Corporation (INTC) : informations clés pour les investisseurs.

Analyse de valorisation

Vous regardez Intel Corporation (INTC) et posez la question centrale : s’agit-il d’un jeu de valeur ou d’un piège de valeur ? La réponse courte est que, sur la base des données de l’exercice 2025, le marché anticipe une reprise massive, ce qui donne l’impression que le titre est nettement surévalué par rapport aux bénéfices actuels, mais que son prix est raisonnable sur la base de la valeur d’entreprise.

Le titre a connu une forte progression, en hausse par rapport à 41.16% au cours des 12 derniers mois, s'échangeant près du milieu de sa fourchette de 52 semaines de $17.67 à $42.48 en novembre 2025. Le cours de clôture était d'environ $34.50. C'est un bon gain, mais les multiples de valorisation sous-jacents témoignent d'une entreprise en transition et non d'une rentabilité fluide.

Voici un rapide calcul sur les ratios de valorisation d'Intel Corporation, qui sont définitivement mitigés :

• Le ratio cours/bénéfice (P/E) est choquant, à un niveau astronomique. 3,436.44 sur une base de douze mois consécutifs (TTM). Ce n'est pas un multiple normal ; c'est le signe de bénéfices TTM proches de zéro, ce qui rend le ratio fonctionnellement inutile à des fins de comparaison.
• Un P/E plus prospectif est toujours élevé autour de 81.44, montrant que les investisseurs parient massivement sur la croissance future des bénéfices de leurs investissements en fonderie.
• Le ratio Price-to-Book (P/B) est un ratio plus fondé 1.51. Cela suggère que vous payez une prime raisonnable par rapport à la valeur liquidative de l'entreprise, ce qui est bon pour une entreprise technologique à forte intensité de capital.

La meilleure mesure pour une entreprise dont les bénéfices sont faibles et les dépenses en capital élevées est souvent le ratio valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA), qui élimine le bruit de la dette et les éléments non monétaires comme la dépréciation (un facteur important pour un fabricant de puces). L'EV/EBITDA d'Intel Corporation est d'environ 17.06. Pour être honnête, c’est en dessous de la médiane de l’industrie des semi-conducteurs. 19.445, ce qui suggère que le titre n'est pas extrêmement cher si l'on prend en compte sa valeur totale et son potentiel de flux de trésorerie d'exploitation.

L’histoire des dividendes est un cas classique de réduction pour investir dans l’avenir. Le rendement du dividende TTM est faible, autour 1.05%, et le taux de distribution est hautement insoutenable 5,000.00% des revenus TTM. Ce chiffre extrême confirme simplement que les bénéfices actuels sont trop faibles pour supporter ne serait-ce qu'un dividende réduit, c'est pourquoi les analystes s'attendent à un dividende à terme de seulement $0.31 par action pour les 12 prochains mois. Le dividende est un symbole et non une raison de posséder des actions.

Le consensus de Wall Street est mitigé, penchant vers la prudence. Sur les 34 analystes couvrant le titre en novembre 2025, la répartition est majoritairement « Conserver » et « Vendre ».

• 2 les analystes le considèrent comme un achat.
• 24 les analystes le considèrent comme un Hold.
• 8 les analystes le considèrent comme une vente.

L'objectif de cours moyen sur 12 mois est $34.84. Cet objectif est à peine supérieur au prix actuel du $34.50, ce qui signifie que la rue voit très peu de hausse à court terme à partir d'ici. La note consensuelle est « Réduire », ce qui est un signal clair : le titre est actuellement valorisé à la perfection et vous devriez réduire votre exposition ou attendre un meilleur point d'entrée.

Pour une analyse plus approfondie du bilan et des flux de trésorerie de l'entreprise, vous pouvez consulter l'analyse complète sur Décryptage de la santé financière d'Intel Corporation (INTC) : informations clés pour les investisseurs. Votre prochaine étape devrait être de comparer cet EV/EBITDA de 17.06 par rapport à son groupe de pairs direct pour voir si la décote est suffisamment importante pour justifier le risque d'exécution.

Facteurs de risque

Vous regardez Intel Corporation (INTC) et, honnêtement, la situation financière est actuellement un pari à gros enjeux. L’entreprise est au milieu d’un redressement massif et à forte intensité de capital (IDM 2.0) et, même si le potentiel est énorme, les risques à court terme sont importants. Le principal défi est la vitesse d’exécution face à des rivaux qui courent déjà à fond.

Le plus grand risque immédiat est la pression concurrentielle dans tous les segments, ainsi que la pression financière liée à la construction de la fonderie. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSMC) et NVIDIA Corporation ne restent pas immobiles. Par exemple, les nœuds de fabrication avancés de TSMC (7 nanomètres et moins), qu'Intel tente désespérément de faire correspondre son processus Intel 18A, ont représenté une part stupéfiante. 74% de leurs revenus récents. Intel est en train de rattraper son retard, et cela coûte cher.

Voici un aperçu rapide des risques critiques que nous cartographions pour l’exercice 2025 :

• Risque d'exécution en fonderie : L'unité Intel Foundry Services (IFS) fonctionne actuellement avec une perte importante, que la division rentable Intel Products doit subventionner. Il est crucial d’attirer des clients externes majeurs en volume, et le fait de ne pas exécuter à temps la feuille de route Intel 18A constitue une menace de plusieurs milliards de dollars.
• Vents contraires financiers : La transformation nécessite d’immenses dépenses en capital (CapEx). Alors qu'Intel a réduit son objectif brut de CapEx pour 2025 à 18 milliards de dollars, en baisse par rapport à un précédent 20 milliards de dollars, la consommation de liquidités est réelle. Le flux de trésorerie disponible sur les douze derniers mois (TTM) se terminant en juin 2025 était profondément négatif à négatif 10,94 milliards de dollars.
• Érosion compétitive : Advanced Micro Devices (AMD) continue de défier les segments principaux du Client Computing Group (CCG) et des centres de données et IA (DCAI), tandis que NVIDIA domine le marché à forte croissance des accélérateurs d'IA. La marge brute d'Intel au troisième trimestre 2025 n'était que 38.2%, bien loin des leaders du secteur, reflétant cette intense concurrence en matière de prix et de technologie.

Il faut également tenir compte des risques opérationnels et stratégiques mis en évidence dans les rapports du troisième trimestre 2025. Les prévisions de BPA non-GAAP de la société pour le quatrième trimestre 2025 sont modestes. $0.08, une forte baisse séquentielle par rapport au BPA GAAP du troisième trimestre de $0.90 (qui a été fortement alimenté par des gains ponctuels tels que la vente d’actifs et le financement gouvernemental). Cela témoigne de la réalité opérationnelle sous-jacente.

Le marché a intégré une performance quasi parfaite, les actions se négociant à plus de 300 fois estimations des bénéfices prévisionnels après le rythme du troisième trimestre. Cela ne laisse aucune place à l’erreur.

Atténuation et action

Intel est parfaitement conscient de ces risques et dispose de stratégies d'atténuation claires, principalement axées sur la discipline financière et la priorisation stratégique. C'est là que le caoutchouc rencontre la route.

La société réduit de manière agressive ses coûts, ramenant son objectif de dépenses d'exploitation non-GAAP pour 2025 à environ 17 milliards de dollars. Ils rationalisent également leurs effectifs et prévoient de terminer 2025 avec un effectif de base d'environ 75,000 employés. Il s’agit d’une démarche douloureuse mais nécessaire pour améliorer la marge opérationnelle.

Sur le plan opérationnel, la direction donne la priorité aux gammes de produits les plus critiques. Ils déplacent leur capacité de fabrication limitée vers les produits de serveur DCAI pour capter la demande, même si cela signifie que le segment rentable de CCG connaît un déclin séquentiel au quatrième trimestre 2025 en raison de contraintes d'approvisionnement. Il s’agit d’un compromis : sacrifier les revenus PC à court terme pour un leadership à long terme en matière de serveurs et d’IA.

Enfin, les risques géopolitiques et financiers sont atténués par des partenariats stratégiques et le soutien du gouvernement. Le financement accéléré de la loi CHIPS du gouvernement américain et les investissements de géants comme NVIDIA et SoftBank Group sont des injections de capitaux critiques qui renforcent le bilan et offrent une flexibilité opérationnelle. Pour approfondir la vision à long terme qui sous-tend ces décisions à enjeux élevés, vous devriez lire le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'Intel Corporation (INTC).

Opportunités de croissance

Vous recherchez une carte claire de la direction vers laquelle Intel Corporation (INTC) se dirige, et la réponse est simple : leur avenir dépend de deux enjeux importants : récupérer le leadership en matière de technologie de processus et créer une entreprise de fonderie rentable. Ils sont certes dans une année de transition, mais les chiffres montrent une réelle dynamique dans leur cœur de métier.

Les rapports financiers les plus récents confirment que ce changement commence à porter ses fruits. Au troisième trimestre 2025, Intel a déclaré un chiffre d'affaires de 13,7 milliards de dollars, un 3% augmentation d'une année sur l'autre (YoY), avec un bénéfice par action (BPA) non-GAAP atteignant $0.23. Cela a dépassé les attentes et montre que les améliorations apportées au contrôle des coûts et à la gamme de produits fonctionnent. Les analystes prévoient désormais un BPA pour l’ensemble de l’année 2025 d’environ $0.27, un revirement significatif par rapport aux pertes récentes. Voici un rapide calcul sur leur objectif à court terme : ils visent des dépenses d'exploitation non-GAAP d'environ 17 milliards de dollars pour 2025, en baisse par rapport aux niveaux précédents, ce qui est un signe clair de discipline financière.

Innovation produit et catalyseur de l'IA

Le principal moteur de croissance est la feuille de route produit agressive, centrée sur l’IA. Intel parie gros sur l'ère des « PC AI » et sur les puces de centre de données de nouvelle génération. Ils envisagent de lancer Lac Panthère, leur premier processeur client construit à la pointe de la technologie Intel 18A nœud de fabrication, fin 2025. Ce nœud, qui utilise de nouvelles technologies de transistors et de distribution d’énergie (RibbonFET et PowerVia), est crucial pour leur compétitivité. La demande de puces compatibles avec l’IA est si forte que la direction a déclaré que la demande actuelle dépasse l’offre, une tendance qui devrait persister jusqu’en 2026.

• Lancement Lac Panthère sur nœud 18A (fin 2025).
• Rampe Forêt d'eau claire processeurs de serveur (également 18A).
• Augmenter les revenus du Client Computing Group (CCG), qui ont augmenté 5% Sur un an au troisième trimestre 2025.
• Développez les offres de GPU Arc pour l'inférence IA.

Partenariats stratégiques et ambitions de fonderie

Le deuxième pilier de croissance est la stratégie Integrated Design & Manufacturing (IDM 2.0), en particulier la division Intel Foundry Services (IFS). Même si l'IFS reste un énorme puits de capitaux, il a enregistré une perte d'exploitation de 3,17 milliards de dollars au deuxième trimestre 2025, c'est aussi la clé d'une diversification à long terme. La bonne nouvelle est que les premiers élans sont réels : les revenus d’IFS ont été 4,4 milliards de dollars au deuxième trimestre 2025, en hausse 3% YoY, et ils ont sécurisé Microsoft en tant qu'acteur majeur 18A client. Ce que cache cette estimation, cependant, c'est que les revenus externes des fonderies sont encore minimes, projetés à seulement environ 120 millions de dollars pour 2025. Pourtant, le soutien stratégique est immense :

• Sécurisé 8,9 milliards de dollars en financement du gouvernement américain (avec 5,7 milliards de dollars reçu au 3ème trimestre 2025).
• A atterri un 5 milliards de dollars investissement et partenariat avec NVIDIA.
• Reçu un 2 milliards de dollars investissement de SoftBank.

Ces investissements, ainsi que les 18 milliards de dollars en dépenses d’investissement brutes prévues pour 2025, démontrent un engagement en faveur d’une production à une échelle que peu de gens peuvent égaler. Cette échelle, combinée à plus de 17,5 milliards de dollars en dépenses annuelles de R&D, constitue le cœur de leur avantage concurrentiel par rapport à des concurrents comme AMD et TSMC. Pour en savoir plus sur la vision à long terme, vous devriez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'Intel Corporation (INTC).

Perspectives financières et risques à court terme

L’entreprise gère une transition difficile. Le but est d'atteindre 50% taux de rendement pour le Intel 18A nœud d’ici le quatrième trimestre 2025 pour permettre une fabrication en grand volume, et ce risque d’exécution est certainement le plus grand obstacle à court terme. Les prévisions de revenus du quatrième trimestre 2025 de 12,8 milliards de dollars à 13,8 milliards de dollars, avec un BPA non-GAAP de $0.08, reflète les coûts associés à la montée en puissance de ces nouveaux produits complexes. Si la rampe 18A est retardée, la croissance attendue de nouveaux produits comme Panther Lake sera repoussée à 2026. La clé est de surveiller leur marge brute, qui est le meilleur indicateur de la santé opérationnelle.

Ce qu’il faut retenir, c’est qu’Intel est actuellement une histoire de redressement à haut risque et très rémunératrice. Ils disposent du capital, des partenariats et de la feuille de route produit pour réussir, mais l'exécution du 18A est le seul point d'échec. Finance : suivez de près les annonces de taux de rendement 18A et les gains des clients externes.