Briser la santé financière de Sohu.com Limited (SOHU) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez définitivement Sohu.com Limited et vous vous demandez si le récent rapport sur les résultats signale un véritable revirement ou simplement un pic de jeu ponctuel, et honnêtement, c'est la bonne question à poser. Les chiffres du troisième trimestre 2025 semblaient excellents, avec un chiffre d'affaires total atteignant 180 millions de dollars, soit un solide bond de 19 % d'une année sur l'autre, et la société affichant finalement un bénéfice net GAAP de 9 millions de dollars, annulant une perte de 20 millions de dollars par rapport au trimestre précédent. Mais voici un petit calcul : ce bénéfice a été presque entièrement tiré par le segment des jeux en ligne, qui a rapporté 162 millions de dollars, tandis que les revenus de base des services de marketing (médias/publicité) ont poursuivi leur douloureuse baisse, tombant à seulement 14 millions de dollars. Ainsi, même si le bilan semble solide avec environ 1,2 milliard de dollars de liquidités et équivalents au 30 septembre 2025, le risque à court terme est clair : les prévisions de la direction pour le quatrième trimestre 2025 prévoient une perte nette pouvant atteindre 35 millions de dollars et une baisse séquentielle des revenus des jeux jusqu'à 123 millions de dollars, ce qui signifie que cette rentabilité actuelle est fragile et fortement dépendante du prochain lancement du jeu.

Analyse des revenus

Ce qu'il faut clairement retenir pour Sohu.com Limited (SOHU), c'est qu'elle est devenue une société de jeux en ligne, son activité publicitaire traditionnelle étant désormais un contributeur mineur et en diminution. Au troisième trimestre 2025, le chiffre d'affaires des jeux en ligne représentait environ 90% du total, éloignant fondamentalement la thèse d’investissement de ses racines médiatiques d’origine.

Vous devez cesser de considérer Sohu.com Limited comme un jeu médiatique et publicitaire diversifié. Les sources de revenus de la société sont désormais largement dominées par son segment de jeux, Changyou, qui est le moteur de toute croissance et rentabilité à court terme. C'est le lancement et la performance réussis de titres comme « Tian Long Ba Bu : Return » qui comptent désormais, et non le marché de la publicité de marque.

Voici un calcul rapide sur les principales sources de revenus et leur contribution pour le troisième trimestre clos le 30 septembre 2025 :

Le taux de croissance des revenus d’une année sur l’autre montre une image mitigée. Le chiffre d'affaires total du troisième trimestre 2025 a fortement augmenté 19% par rapport au troisième trimestre 2024, mais cette croissance est entièrement imputable à la croissance du segment des jeux en ligne. 27% poussée. Pour être honnête, le tableau de l’année entière reste un défi.

Voici un calcul rapide de la tendance pour l'ensemble de l'année : sur la base des données réelles des premier, deuxième et troisième trimestres 2025, plus le point médian des prévisions du quatrième trimestre 2025, le chiffre d'affaires total estimé pour l'ensemble de l'exercice 2025 est d'environ 575,8 millions de dollars. Par rapport au chiffre d'affaires total de 2024 de 598 millions de dollars, cela suggère une baisse sur l'ensemble de l'année d'environ 3.71%. Ainsi, même si le récent trimestre a été solide, la société est définitivement toujours confrontée à un chiffre d’affaires global en baisse.

Le changement significatif dans les sources de revenus est la baisse spectaculaire du segment des services de marketing (publicité de marque), qui est principalement la plateforme Sohu Media. Le chiffre d'affaires de ce segment a diminué de 27% d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025, un signe clair du changement structurel du marché chinois de la publicité numérique vers la vidéo courte et d'autres plateformes. Ce segment n'est plus un relais de croissance ; c'est un centre de coûts que la direction essaie de contenir.

• Les revenus des jeux en ligne constituent le seul moteur de croissance.
• Les revenus des services marketing connaissent une forte baisse à long terme.
• La croissance totale des revenus est volatile et dépend entièrement du succès du cycle de jeu.

L'action cruciale pour vous consiste à valoriser Sohu.com Limited presque exclusivement sur la base des flux de trésorerie de son activité de jeux en ligne et de son portefeuille de propriété intellectuelle (PI), tout en traitant la plateforme multimédia comme un actif non essentiel. Pour approfondir la valorisation de l'entreprise, vous devriez consulter l'analyse complète dans Briser la santé financière de Sohu.com Limited (SOHU) : informations clés pour les investisseurs.

Mesures de rentabilité

Vous voulez savoir si Sohu.com Limited (SOHU) franchit enfin le cap de la rentabilité, et les données du troisième trimestre 2025 (T3 2025) suggèrent un changement positif, tiré presque entièrement par le segment des jeux. Pour le troisième trimestre 2025, la société a généré un bénéfice net GAAP de 9 millions de dollars sur un chiffre d'affaires total de 180 millions de dollars, un revirement significatif par rapport aux pertes nettes constatées au trimestre précédent et à l'année précédente.

Ce qu’il faut retenir, c’est que l’efficacité opérationnelle de leur activité de jeux masque la faiblesse persistante de leur segment traditionnel des médias et de la publicité. Vous devez regarder au-delà des gros titres et voir où l'argent réel est gagné - et où les coûts sont encore définitivement un frein.

Voici un calcul rapide sur les ratios de rentabilité de base pour le troisième trimestre 2025 :

• Marge bénéficiaire brute : 81%
• Marge bénéficiaire d'exploitation : 7.78%
• Marge bénéficiaire nette : 5.0%

Le saut à une marge brute de 81 % est excellent, contre 74 % au même trimestre de l'année dernière. C'est un signe clair d'efficacité opérationnelle, en particulier dans le secteur des jeux en ligne. Néanmoins, la baisse à une marge opérationnelle de 7,78 % et une marge nette de 5,0 % montre que les dépenses d'exploitation élevées (les dépenses d'exploitation GAAP s'élevaient à 132 millions de dollars au troisième trimestre 2025) engloutissent la majeure partie de ce bénéfice brut.

Tendances de rentabilité et vérification de l’industrie

La tendance de rentabilité de Sohu.com Limited en 2025 a été volatile mais affiche récemment une trajectoire positive. La marge brute s'est régulièrement améliorée tout au long de l'année : elle était de 76 % au premier trimestre 2025, est passée à 78 % au deuxième trimestre 2025 et a atteint 81 % au troisième trimestre 2025. Cette tendance à la hausse est un signal fort que leur coût de gestion des revenus est efficace, en particulier dans la division des jeux à forte marge.

Cependant, la situation du revenu net est compliquée. Alors que le troisième trimestre 2025 a enregistré un bénéfice net de 9 millions de dollars, le deuxième trimestre 2025 a enregistré une perte nette de 20 millions de dollars. Le premier trimestre 2025 a enregistré un bénéfice net GAAP massif de 182 millions de dollars, mais il s'agissait d'une anomalie, en grande partie due à une inversion d'avantages fiscaux de 199 millions de dollars, et non à la performance des activités principales. Ce que cache cette estimation, c'est que la société prévoit une perte nette comprise entre 25 et 35 millions de dollars pour le quatrième trimestre 2025, ce qui suggère que le bénéfice du troisième trimestre était un pic temporaire.

Lorsque vous comparez la marge nette de 5,0 % du troisième trimestre 2025 à celle de l’ensemble du secteur, le résultat est mitigé. Pour l'ensemble du secteur Internet chinois, des bénéfices cumulés de 106,3 milliards de yuans sur 1,29 billion de yuans de revenus au cours des huit premiers mois de 2025 impliquent une marge bénéficiaire nette globale d'environ 8,24 %. Le récent 5,0 % de Sohu.com Limited est inférieur à la moyenne du secteur, mais il s'agit d'une énorme amélioration par rapport à ses pertes historiques, ce qui suggère qu'ils rattrapent le peloton. Vous pouvez en savoir plus sur leur orientation stratégique ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Sohu.com Limited (SOHU).

Efficacité opérationnelle : l’histoire de deux entreprises

La marge brute globalement élevée de l'entreprise est le résultat d'une énorme disparité de performance entre ses deux principaux secteurs d'activité. Le secteur des jeux en ligne assume toute la charge de l’efficacité opérationnelle.

Voici la répartition de la marge brute par segment au T3 2025 :

Le segment des jeux en ligne, qui a rapporté 162 millions de dollars sur un chiffre d'affaires total de 180 millions de dollars, affiche une marge brute exceptionnelle de 87 %. C'est grâce à des lancements réussis comme le nouveau jeu PC « Tian Long Ba Bu : Return ». À l’inverse, l’activité de services marketing (médias/publicité), avec un chiffre d’affaires de seulement 14 millions de dollars, affiche une marge brute minime de 10 %. Le coût élevé du développement de contenus et de plates-formes pour les médias, qui ont du mal à monétiser, constitue clairement le point d’ancrage de la rentabilité globale. Le secteur des jeux vidéo est une machine à sous ; le secteur des médias est un centre de coûts.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous regardez le bilan de Sohu.com Limited (SOHU), et la première chose qui saute aux yeux est l'effet de levier proche de zéro. Il s’agit d’un point essentiel à retenir : l’entreprise est majoritairement financée par des fonds propres et non par des emprunts. Pour une entreprise de technologie et de médias en ligne, cette approche conservatrice est certes une source de stabilité, mais elle soulève également des questions sur l’allocation du capital à la croissance.

Au dernier trimestre (MRQ) de 2025, la dette totale de Sohu.com Limited s'élevait à seulement 3,27 millions de dollars. Ce chiffre couvre toutes les dettes à long terme et à court terme. Lorsque vous comparez cela aux capitaux propres totaux de la société, qui s'élèvent à environ 1,06 milliard de dollars, vous voyez un bilan pratiquement sans effet de levier. Voici un calcul rapide : 3,27 millions de dollars de dette divisés par 1,06 milliard de dollars de capitaux propres vous donnent un ratio d'endettement sur capitaux propres (D/E) de seulement 0.31%.

Ce rapport D/E de 0.31% est extrêmement faible, même pour le secteur de la technologie et des médias en ligne, qui est généralement moins endetté que les secteurs à forte intensité de capital comme les services publics ou les télécommunications. À titre de contexte, NetEase, un homologue majeur du secteur des jeux en ligne chinois, a signalé un ratio D/E de 0.08 (soit 8 %) au troisième trimestre 2025, ce qui est déjà considéré comme un faible effet de levier. Sohu.com Limited fonctionne avec une fraction de ce montant, ce qui signifie son risque financier profile est minime du point de vue de l’effet de levier.

La stratégie de financement de l'entreprise privilégie clairement le financement interne et les fonds propres plutôt que les emprunts externes. Cela est évident dans l’absence d’émissions de dette récentes, de notations de crédit ou d’activités de refinancement majeures en 2024 ou 2025. La structure du capital est simple :

• Financement par emprunt : Minime, totalisant seulement 3,27 millions de dollars.
• Financement par actions : Dominant, avec des capitaux propres totaux autour 1,06 milliard de dollars.
• Réserve de liquidité : Solide, avec une trésorerie et des équivalents de trésorerie à 874,57 millions de dollars.

Ce que cache cette estimation, c’est le coût d’opportunité. Même si un ratio D/E proche de zéro signifie presque aucun risque de frais d’intérêts, cela suggère également que l’entreprise n’utilise peut-être pas efficacement la dette comme outil pour amplifier les rendements (levier financier). La question pour les dirigeants n'est pas une question de solvabilité, mais plutôt de savoir s'ils sont trop conservateurs avec leur importante trésorerie et leur faible endettement, surtout lorsque le coût du capital est raisonnable. Le bilan est solide comme le roc, mais il n’est pas optimisé pour une croissance agressive. Vous pouvez en savoir plus à ce sujet dans notre analyse complète : Briser la santé financière de Sohu.com Limited (SOHU) : informations clés pour les investisseurs.

Néanmoins, la solide position de trésorerie nette - avec des liquidités dépassant de loin la dette - donne à Sohu.com Limited une énorme flexibilité financière pour des acquisitions stratégiques ou des rendements accrus pour les actionnaires sans avoir besoin de recourir aux marchés de la dette.

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si Sohu.com Limited (SOHU) dispose de suffisamment de liquidités immédiates pour couvrir ses factures à court terme, et la réponse est oui et décisive. La position de liquidité de l'entreprise est définitivement solide, principalement en raison d'une réserve de trésorerie massive et d'une dette minime, mais vous devez toujours surveiller les flux de trésorerie sous-jacents provenant des opérations de base.

Évaluation de la liquidité de Sohu.com Limited : ratios et réserves

Les ratios courants et rapides de Sohu.com Limited (SOHU) montrent une solide capacité à faire face à ses passifs courants (obligations à court terme). Pour les douze derniers mois (TTM) précédant le trimestre le plus récent, le ratio actuel se situe à 3,07. Cela signifie que Sohu.com Limited dispose de plus de 3 $ d'actifs courants pour chaque dollar de passif à court terme. C'est un tampon très sain. Le Quick Ratio est presque aussi élevé à 2,81. Étant donné que le ratio rapide exclut les stocks, la différence minime entre les deux ratios vous indique que les stocks ne représentent pas une partie significative des actifs courants de l'entreprise, ce qui est typique d'une entreprise de médias et de jeux en ligne.

La principale force ici réside dans la taille même du trésor de liquidités et d’investissements à court terme. Au premier trimestre 2025, Sohu.com Limited détenait environ 1,2 milliard de dollars de trésorerie, d'équivalents de trésorerie, de placements à court terme et de dépôts à terme à long terme. De plus, la dette totale est négligeable à seulement 3,27 millions de dollars [cite : 2 de la première recherche], ce qui donne à l'entreprise une énorme position de trésorerie nette. C’est le genre de bilan qui offre une protection significative contre la volatilité des marchés ou les revers opérationnels.

• Ratio actuel : 3,07 (Forte liquidité)
• Ratio de liquidité : 2,81 (Actifs courants de haute qualité)
• Dette totale : 3,27 millions de dollars (effet de levier minimal) [cite : 2 lors de la première recherche]

Tendances du fonds de roulement et des flux de trésorerie

Les tendances du fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants) confirment la stabilité. Le fonds de roulement TTM s'élève à un montant substantiel de 674,35 millions de dollars [cite : 2 de la première recherche]. Ce chiffre positif et élevé signifie que l'entreprise ne s'efforce pas de financer ses opérations quotidiennes. Toutefois, le tableau des flux de trésorerie overview révèle un risque critique à court terme que vous devez suivre : le flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles (CFO).

Pour les douze derniers mois, Sohu.com Limited a déclaré un flux de trésorerie négatif provenant des activités d'exploitation de -48,02 millions de dollars. Il s’agit de l’argent généré (ou perdu) par l’activité principale qui consiste à vendre des médias et des jeux en ligne. C'est une perte, et c'est un signal clair que l'entreprise compte sur sa trésorerie existante, et non sur ses opérations commerciales actuelles, pour survivre. La bonne nouvelle est que le bénéfice net GAAP de la société au troisième trimestre 2025 s'est élevé à 9 millions de dollars, un revirement par rapport aux pertes trimestrielles précédentes, ce qui suggère qu'une amélioration potentielle de la tendance des flux de trésorerie d'exploitation commence à s'installer, grâce à la solide performance de leur segment de jeux en ligne.

Forces et préoccupations potentielles en matière de liquidité

La plus grande force réside dans la structure de type forteresse du bilan. L'énorme réserve de trésorerie et la dette proche de zéro donnent à Sohu.com Limited des années de marge pour exécuter sa stratégie de redressement, même avec un flux de trésorerie d'exploitation négatif. L'entreprise a la flexibilité d'investir dans le développement de nouveaux jeux ou dans du contenu multimédia sans pression immédiate de la part des créanciers. Mais la principale préoccupation est que le cash-flow opérationnel reste négatif. Si ce chiffre de -48,02 millions de dollars TTM ne devient pas bientôt positif, la société réduit lentement sa trésorerie, même avec le redressement du bénéfice net au troisième trimestre.

L’action claire pour les investisseurs consiste à surveiller les résultats du quatrième trimestre 2025 et du premier trimestre 2026 pour détecter une évolution positive et durable des flux de trésorerie d’exploitation. C’est le véritable test de la santé fondamentale de l’entreprise. Pour une analyse approfondie du modèle économique et de la valorisation, vous devriez lire notre rapport complet sur Briser la santé financière de Sohu.com Limited (SOHU) : informations clés pour les investisseurs.

Analyse de valorisation

Vous regardez Sohu.com Limited (SOHU) en ce moment et vous posez la question centrale : le marché manque-t-il quelque chose ou le prix est-il correct ? Sur la base des dernières données de l'exercice jusqu'à fin 2025, la société semble nettement sous-évaluée sur la base de sa valeur comptable, mais son faible ratio cours/bénéfice (P/E) signale une certaine prudence quant à la stabilité future des bénéfices.

Voici un calcul rapide sur les principaux multiples de valorisation. Nous utilisons les données des douze derniers mois (TTM), ce qui nous donne l'image la plus récente des performances jusqu'à la fin de 2025.

• Ratio prix/valeur comptable (P/B) : À environ 0.42, le marché valorise Sohu.com Limited à moins de la moitié de sa valeur comptable déclarée (capitaux propres). Il s'agit sans aucun doute du signe classique d'une action potentiellement sous-évaluée, suggérant que les actifs de l'entreprise valent plus que sa capitalisation boursière.
• Ratio cours/bénéfice (P/E) : Le ratio P/E TTM se situe à un niveau remarquablement bas 2.99. Un P/E aussi bas signifie généralement l’une des deux choses suivantes : soit le titre est un jeu de valeur profond, soit le marché s’attend à une forte baisse des bénéfices, rendant ces bénéfices traînants insoutenables.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Ce rapport est ici délicat. La valeur d'entreprise (VE) de l'entreprise est en réalité négative à environ -412,80 millions de dollars, en grande partie en raison de sa position de trésorerie substantielle par rapport à sa capitalisation boursière et à sa dette. Un EV/EBITDA négatif est un signal rare indiquant que l’entreprise dispose de plus de liquidités que sa valeur marchande totale, mais cela complique les comparaisons standards.

L’évolution du cours des actions au cours des 52 dernières semaines montre une volatilité mais un gain net, ce qui est important. Le titre a connu une variation de prix sur 52 semaines d'environ +20.55%, se négociant dans une fourchette comprise entre un minimum de $7.79 et un maximum de $16.45. Ce mouvement à la hausse suggère que certains investisseurs commencent déjà à reconnaître la valeur importante, mais le prix actuel reste proche de l'extrémité inférieure de sa fourchette historique.

Pour être honnête, les faibles ratios P/E et P/B sont fortement influencés par l'importante position de trésorerie nette de la société, qui se situerait autour de 28,98 $ par action. Ce coussin de trésorerie est un facteur majeur de la valeur d’entreprise négative, ce qui est une bonne chose pour la stabilité, mais il masque les défis sous-jacents du cœur de métier de la publicité.

Sohu.com Limited n'est pas une action à dividendes ; le versement et le rendement du dividende TTM en octobre 2025 sont $0.00 et 0.00%. Ainsi, votre rendement ici dépend entièrement de l’appréciation du capital et non du revenu.

Les analystes de Wall Street sont optimistes, mais pas dans leur majorité. La note consensuelle est une Achat modéré, avec un objectif de cours moyen sur 12 mois de $20.00. Voici la répartition :

L'objectif de cours des analystes de $20.00 implique un potentiel de hausse de 28.37% par rapport au prix récent d’environ 15,58 $. Cet écart de valorisation est votre opportunité, mais il nécessite la conviction que la direction peut soit monétiser cet énorme stock de liquidités, soit stabiliser les principaux segments des médias et de la publicité, qui ont été confrontés à des vents contraires. Pour une analyse plus approfondie des risques opérationnels, vous devriez consulter l'article complet sur Briser la santé financière de Sohu.com Limited (SOHU) : informations clés pour les investisseurs.

Étape suivante : Examinez les prévisions du quatrième trimestre 2025 pour les services marketing et les revenus des jeux en ligne afin de déterminer si le faible P/E est justifié par les pertes projetées de 25 millions de dollars à 35 millions de dollars pour le trimestre.

Facteurs de risque

Vous devez savoir où Sohu.com Limited (SOHU) est vulnérable, car son activité est en réalité constituée de deux entités distinctes : un segment de jeu en ligne stable et une plateforme médiatique en difficulté. Le plus grand risque à court terme est le déclin continu de son activité publicitaire principale, ainsi que les vents contraires macroéconomiques en Chine qui maintiennent les budgets des annonceurs serrés. Vous ne pouvez pas simplement regarder le chiffre d’affaires total ; il faut voir la faiblesse sous-jacente.

Voici un calcul rapide : alors que le chiffre d'affaires total du troisième trimestre 2025 a atteint un fort 180 millions de dollars, les revenus de la plateforme Sohu Media se sont effondrés à seulement 17 millions de dollars, une forte baisse par rapport au même trimestre de l'année dernière. Il s’agit là d’un énorme problème structurel, et pas seulement d’une baisse cyclique. La perte d'exploitation de la plateforme média était encore importante à 71 millions de dollars au troisième trimestre 2025, ce qui montre que les réductions de coûts n'ont pas suffi à compenser la baisse des revenus. Cette plate-forme médiatique constitue un frein constant au secteur rentable des jeux.

L'entreprise est également confrontée à plusieurs risques externes et opérationnels qui pourraient faire dérailler sa rentabilité, d'autant plus que la direction guide une perte nette non-GAAP comprise entre 25 millions de dollars et 35 millions de dollars au quatrième trimestre 2025. Cela indique des vents contraires en matière de rentabilité à court terme.

• Pression macroéconomique : La réduction des dépenses de consommation en Chine a un impact direct sur les budgets publicitaires, qui sont l'élément vital de la plateforme Sohu Media.
• Volatilité des jeux en ligne : Le segment des jeux en ligne, géré par Changyou, est le principal moteur de bénéfices, mais il repose sur le développement et la monétisation réussis de nouveaux jeux mobiles. Si un nouveau titre ne rencontre pas de succès, comme la solide performance observée par TLBB Return et TLBB Vintage au troisième trimestre 2025, les finances de l'entreprise dans son ensemble en souffrent.
• Instabilité de la réglementation et du marché : Opérer en Chine signifie une exposition constante aux changements réglementaires dans les secteurs de l'Internet et des jeux, ainsi qu'à l'instabilité des marchés financiers mondiaux et aux fluctuations des taux de change (comme le taux présumé de 7,20 RMB = 1,00 $ US utilisé pour les prévisions du deuxième trimestre 2025).

Pour être juste, Sohu.com Limited prend des mesures claires pour atténuer ces risques. Ils se concentrent sur l'intégration des technologies d'intelligence artificielle (IA) dans leur plate-forme multimédia pour améliorer la génération de contenu et l'interaction des utilisateurs. De plus, ils restituent activement du capital aux actionnaires grâce à leur programme de rachat d’actions. Au troisième trimestre 2025, ils avaient déjà racheté environ 7,6 millions American Depositary Shares (ADS) pour environ 97 millions de dollars dans le cadre de l'actuel 150 millions de dollars autorisation de rachat. Cela montre sans aucun doute l’engagement de la direction envers la valeur actionnariale.

Le principal risque reste la forte dépendance à l'égard du segment des jeux en ligne, qui a généré 162 millions de dollars dans le chiffre d'affaires du troisième trimestre 2025, pour subventionner la plateforme média. Si le segment des jeux connaît une baisse séquentielle, comme prévu 24% à 30% baisse du chiffre d’affaires du T4 2025 (jusqu’à 123 millions de dollars à 130 millions de dollars), la perte globale s'accroît considérablement. C'est la corde raide sur laquelle ils marchent. Pour en savoir plus sur la valorisation de l'entreprise, consultez Briser la santé financière de Sohu.com Limited (SOHU) : informations clés pour les investisseurs.

Opportunités de croissance

Vous regardez Sohu.com Limited (SOHU) et voyez un tableau mitigé : un segment de jeu fort mais une activité publicitaire en difficulté. Le principal point à retenir pour les investisseurs est que la croissance à court terme dépend presque entièrement du secteur des jeux en ligne, en particulier de la longévité de ses nouveaux titres, ce qui compense le déclin structurel des services marketing.

Le principal moteur de croissance est sans aucun doute le segment des jeux en ligne, géré par sa filiale Changyou. Cette activité a réalisé un troisième trimestre 2025 performant, avec des revenus de jeux en ligne atteignant 162 millions de dollars, un bond de 27 % d’une année sur l’autre. Cette hausse est en grande partie due au succès du nouveau jeu PC « Tian Long Ba Bu : Return » et du nouveau jeu mobile « The Eight Heavenly Dragons : Return », lancé en juillet 2025. Cela représente un énorme progrès par rapport à un seul cycle de produit.

Mais voici un rapide calcul sur les perspectives à court terme : les prévisions de la société pour le quatrième trimestre 2025 suggèrent un recul. La direction prévoit que les revenus des jeux en ligne retomberont entre 113 et 123 millions de dollars. Parallèlement, les revenus des services de marketing (publicité) devraient être faibles, entre 15 et 16 millions de dollars, ce qui représente une baisse annuelle de 15 à 20 %. L'effet net est une perte nette GAAP projetée comprise entre 25 et 35 millions de dollars pour le quatrième trimestre 2025, une inversion du bénéfice net GAAP du troisième trimestre 2025 de 9 millions de dollars.

Ce que cache cette estimation, c’est le changement stratégique visant à tirer parti des actifs de base. L'avantage concurrentiel de Sohu.com Limited réside dans sa position de plate-forme médiatique grand public en Chine, associée à ses propriétés intellectuelles (PI) uniques, en particulier la série « Tian Long Ba Bu » dans le domaine des jeux. Ils tentent de tirer davantage de monétisation de leur base d'utilisateurs existante en affinant leurs produits et en diversifiant leur contenu.

Les initiatives stratégiques de l'entreprise se concentrent sur deux domaines :

• Jeux : Approfondir le contenu et l'expertise opérationnelle des titres existants afin de prolonger leur cycle de vie, une stratégie éprouvée sur le marché chinois des jeux.
• Plateforme média : Affiner les produits, intégrer les ressources et renforcer les caractéristiques sociales distinctives de la plate-forme pour améliorer l'engagement des utilisateurs.

Ils continuent également de mettre en œuvre des initiatives de création de valeur pour les actionnaires, après avoir racheté 4 180 158 American Depositary Shares (ADS) pour environ 52 millions de dollars au 13 février 2025, dans le cadre de leur programme de rachat d'actions. Il s’agit d’une action claire visant à soutenir le cours de l’action tout en faisant face au défi de la composition des revenus.

Pour avoir une meilleure idée des joueurs derrière ces mouvements, vous devriez lire Explorer l'investisseur de Sohu.com Limited (SOHU) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Voici un aperçu des projections de revenus du segment pour la fin de l’année :

Le risque est que les nouveaux titres de jeux se normalisent plus rapidement que prévu et que le marché publicitaire reste faible. L'opportunité réside dans leur expertise opérationnelle pour transformer le succès d'un jeu unique en une source de revenus durable, ce qu'ils ont fait avec la série TLBB. Vous devrez regarder les prochains trimestres pour avoir des preuves de cette durabilité.