Gold Royalty Corp. (GROY) : histoire, propriété, mission, comment ça marche & Gagne de l'argent

Gold Royalty Corp. (GROY) offre-t-elle réellement l’exposition à faible risque et à marge élevée aux métaux précieux que vous souhaitez dans un marché volatil ?

Le modèle de redevances et de diffusion en continu de la société fonctionne définitivement, compte tenu de son chiffre d'affaires total préliminaire record, du produit des accords fonciers et des intérêts de 12,6 millions de dollars pour les neuf premiers mois de 2025, ce qui représente un bond de 40 % par rapport à l'année précédente. Cette croissance provient d'un portefeuille diversifié qui vous protège des coûts directs de l'exploitation minière, et du fait que les initiés détiennent une part importante (environ 19 %), cela suggère que les intérêts de la direction sont alignés sur les vôtres.

Alors, comment une entreprise qui prévoit de livrer entre 5 700 et 7 000 onces d’équivalent or (GEO) en 2025 parvient-elle à générer une croissance de revenus aussi inégalée et à viser à être pratiquement sans dette d’ici 2026 ?

(GROY) Historique

Compte tenu du calendrier de création de l'entreprise

Gold Royalty Corp. est née d'une vision claire : appliquer une expérience opérationnelle approfondie de l'exploitation minière aux activités de redevances à moindre intensité de capital. L’équipe fondatrice a constaté un déficit de financement pour les nouvelles mines d’or, en particulier à mesure que les taux d’intérêt grimpaient, rendant les prêts traditionnels plus difficiles.

Année d'établissement

L'entreprise a été fondée à titre privé en août 2020, intégrant officiellement un portefeuille de redevances issus de son ancienne société mère, Gold Mining Inc.

Emplacement d'origine

La société a son siège social à Vancouver, en Colombie-Britannique, au Canada.

Membres de l'équipe fondatrice

La création de l'entreprise a été pilotée par David Garofalo, qui en est le président-directeur général. Garofalo a apporté des décennies d'expérience, y compris son mandat de PDG de Goldcorp, qui a fusionné avec Newmont en 2019. Parmi les premiers dirigeants clés figuraient Andrew Gubbels (directeur financier) et Peter Behncke (Directeur, Développement corporatif).

Capital/financement initial

Gold Royalty Corp. a commencé avec un portefeuille initial de 18 redevances sur les actifs en phase de développement de Gold Mining Inc. Son principal événement de financement public a été l'introduction en bourse (IPO) sur le NYSE American en mars 2021, qui a été sursouscrite et a permis de lever un montant important. 90 millions de dollars. Ce capital a donné à l'entreprise la monnaie nécessaire pour lancer sa stratégie d'acquisition agressive.

Compte tenu des étapes d'évolution de l'entreprise

La trajectoire de l'entreprise a été celle d'une croissance rapide et relutive, passant d'une poignée de redevances en phase de développement à un portefeuille diversifié et rentable en quelques années seulement.

Compte tenu des moments de transformation de l'entreprise

Vous recherchez les moments qui ont véritablement changé la donne, et pour Gold Royalty Corp., cela se résume à trois décisions : utiliser une cotation publique à grande échelle, réaliser une série d'acquisitions stratégiques de grande envergure et réussir la transition des actifs clés vers la production.

• L’introduction en bourse comme moteur de croissance : Devenu public en mars 2021 avec un 90 millions de dollars l'augmentation n'était pas seulement une question d'argent; cela a créé une monnaie boursière de grande valeur. Cette monnaie a été immédiatement utilisée pour acheter des sociétés de redevances entières, et pas seulement des redevances individuelles, accélérant ainsi leur croissance bien plus rapidement que celle de leurs concurrents.
• Adopter le modèle du générateur : L’acquisition d’Ely Gold Royalties en 2021 a été transformatrice car elle a introduit le modèle générateur de redevances. Cela signifie que l'entreprise peut créer de nouvelles redevances à un coût minime, comme le 250ème atout ajouté en octobre 2025, une redevance sur le rendement net de la fonderie (NSR) de 3 % sur le projet Spanish Moon. Il s’agit sans aucun doute d’un pilier de croissance unique et peu coûteux.
• L’inflexion des flux de trésorerie en 2025 : Le plus grand changement consiste à réaliser flux de trésorerie disponible positif en 2025. Pour le premier semestre 2025, la société a déclaré 8,0 millions de dollars de revenus totaux, de produits des accords fonciers et d'intérêts, tirés par la montée en puissance d'actifs clés comme Côté Gold et Borborema. Cela permet de rembourser la dette et d’explorer les rendements du capital, modifiant ainsi fondamentalement la stratégie d’allocation du capital. Vous pouvez voir plus de détails sur cette transition dans Analyse de la santé financière de Gold Royalty Corp. (GROY) : informations clés pour les investisseurs.

Voici un rapide calcul sur la montée en puissance : les prévisions de la société pour l'année 2025 en onces équivalentes d'or (GEO) se situent entre 5 700 et 7 000 GEO, un bond massif par rapport aux années précédentes, montrant que les acquisitions portent enfin leurs fruits à mesure que les mines entrent en production.

Structure de propriété de Gold Royalty Corp.

Gold Royalty Corp. (GROY) fonctionne comme une société cotée en bourse avec une structure de propriété très dispersée, où une partie importante des capitaux propres est détenue par des investisseurs publics et particuliers, bien que les participations institutionnelles et initiées se combinent pour former une participation minoritaire puissante.

Compte tenu de la situation actuelle de l'entreprise

Gold Royalty Corp. est une entité publique cotée à la bourse américaine du NYSE sous le symbole GROY. En novembre 2025, la capitalisation boursière de la société s'élève à environ 657,46 millions de dollars, reflétant sa position en tant que société de redevances et de streaming de métaux précieux en pleine croissance. La société a récemment adopté un régime de droits des actionnaires, en vigueur le 5 novembre 2025, avec un 15% seuil de déclenchement pour protéger les actionnaires contre les prises de contrôle non sollicitées, ce qui constitue une mesure de gouvernance clé à surveiller à court terme. Vous pouvez approfondir le paysage des parties prenantes en Exploring Gold Royalty Corp. (GROY) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Compte tenu de la répartition de l'actionnariat de l'entreprise

La propriété de la société est partagée entre des initiés, de grandes institutions et un important fonds public. Cet équilibre signifie qu’aucune entité externe ne détient une participation majoritaire, mais les achats de blocs institutionnels font définitivement évoluer le titre. Voici un calcul rapide de la répartition basée sur les données de novembre 2025 :

Compte tenu du leadership de l'entreprise

La société est dirigée par une équipe de direction possédant une vaste expérience du secteur minier, ce qui lui confère une main ferme dans un marché volatil des matières premières. La structure de direction combine des rôles de direction avec la supervision du conseil d'administration, garantissant la responsabilité et l'orientation stratégique sur l'acquisition de redevances.

• David A. Garofalo : Directeur général, président et président du conseil. Il assure l’orientation stratégique globale, occupant ces fonctions depuis août 2020.
• Andrew W. Gubbels : Directeur financier. Il supervise la stratégie financière et le reporting.
• John W. Griffith : Directeur du développement. Son objectif est d'identifier et d'exécuter de nouvelles acquisitions de redevances et de flux pour développer le portefeuille.
• Jackie Przybylowski : Vice-président, Marchés des capitaux. Elle gère les relations avec les investisseurs et les activités de levée de capitaux.
• Samuel Mah : Vice-président, Évaluations. Il dirige les due diligences techniques et économiques sur les actifs potentiels.

L’expérience ici est cruciale ; ils savent comment évaluer les flux de trésorerie futurs d'une mine.

(GROY) Mission et valeurs

Gold Royalty Corp. repose sur un double mandat : générer des rendements financiers supérieurs à long terme pour les actionnaires tout en promouvant activement des pratiques durables et responsables au sein de l'industrie minière mondiale. Cet engagement va au-delà du profit, en se concentrant sur la croissance éthique et en finançant la prochaine génération d’opérations de haute qualité et respectueuses de l’environnement.

Vous devez savoir ce qui motive les décisions d'allocation du capital de l'entreprise, surtout maintenant qu'elles génèrent des flux de trésorerie positifs et constants. Voici une image très claire de leur objectif principal.

Objectif principal de Gold Royalty Corp.

L'ADN culturel de l'entreprise est ancré dans la conviction que la réussite financière et le leadership environnemental, social et de gouvernance (ESG) ne s'excluent pas mutuellement, mais se renforcent plutôt mutuellement. Ils utilisent leur modèle de redevances pour s'associer avec des opérateurs leaders dans ces pratiques.

Déclaration de mission officielle

La mission de Gold Royalty Corp. est de constituer un portefeuille diversifié de redevances sur les métaux précieux et d'intérêts en flux continu qui génèrent des rendements supérieurs à long terme pour les parties prenantes. C'est un objectif simple et précis, mais l'exécution est complexe.

• Investir dans de haute qualité, durableet des opérations minières responsables.
• Construisez un portefeuille diversifié de redevances sur les métaux précieux et d’intérêts en streaming.
• Générer rendements supérieurs à long terme pour toutes les parties prenantes.

Cette mission porte ses fruits : l'entreprise a fait état d'un Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Gold Royalty Corp. (GROY). et a réalisé un deuxième trimestre consécutif de flux de trésorerie disponible positif au troisième trimestre 2025, ce qui est une manifestation directe de cette stratégie.

Énoncé de vision

L'énoncé de vision définit la position souhaitée sur le marché et leur rôle dans l'avenir du secteur, dans le but d'être un catalyseur financier clé du changement. Leur objectif est de devenir la principale société de redevances intermédiaire.

• Atteindre la prééminence grâce à croissance, échelle et qualité des actifs.
• Utiliser cette valorisation pour financer la prochaine génération d’exploitations minières durables.
• Maintenir un portefeuille de plus de 250 royalties et streams, ancré par des actifs de niveau 1.

Cette vision est soutenue par leur engagement en faveur d’une croissance relutive ; au troisième trimestre 2025, ils remboursaient activement leur dette, notamment 2 millions de dollars sur leur facilité de crédit renouvelable, montrant l'accent mis sur la solidité du bilan pour soutenir les efforts de financement futurs.

Slogan/slogan de Gold Royalty Corp.

Bien que Gold Royalty Corp. n'utilise pas un seul et court slogan au sens traditionnel du terme, ses messages externes soulignent systématiquement son rôle de fournisseur de solutions et de leader de la croissance dans les Amériques.

• Une croissance de premier plan et centrée sur les Amériques Société de redevances sur les métaux précieux.
• Création de solutions de financement dans l'industrie des métaux et des mines.
• Nous le livrons désormais trimestre après trimestre.

Le message principal est clair : il s’agit d’un consolidateur discipliné et axé sur la croissance. Ils ont élargi leur portefeuille à plus de 250 actifs en un peu moins de cinq ans, démontrant l’importance qu’ils accordent à l’échelle et à la qualité des actifs.

Gold Royalty Corp. (GROY) Comment ça marche

Gold Royalty Corp. opère comme une société de financement de projets spécialisée pour l'industrie des métaux et des mines, fournissant un capital initial aux mineurs en échange d'un pourcentage futur de production ou de revenus. Ce modèle de redevances et de flux permet à l'entreprise de profiter des avantages de la hausse des prix des matières premières et de la croissance de la production sans engager de dépenses en capital ou de coûts d'exploitation massifs liés à l'exploitation d'une mine.

Vous obtenez essentiellement une exposition à la production d’or avec une structure commerciale à marge élevée et à faibles frais généraux. L'objectif de la société est d'acquérir ces intérêts (redevances, flux et accords similaires) à travers un portefeuille diversifié de plus de 250 actifs, principalement concentrés dans les Amériques.

Portefeuille de produits/services de Gold Royalty Corp.

Les offres de la société sont des instruments financiers qui agissent comme des investissements passifs à long terme dans des projets miniers, ciblant les opérations de métaux précieux établies et en développement.

Cadre opérationnel de Gold Royalty Corp.

Le processus opérationnel est simple et économe en capital, conçu pour maximiser l'exposition au prix de l'or et au volume de production tout en minimisant les risques. C'est une pièce classique d'ingénierie financière.

• Acquérir des actifs de haute qualité : La direction vise des redevances fondamentales sur les actifs de longue durée de niveau 1 exploités par des sociétés minières de premier plan, comme les projets Canadian Malartic et Côté Gold au Canada.
• Fournir un financement non dilutif : Offre des solutions de financement créatives et sans emprunt aux mineurs pour la construction ou l'expansion de la mine, évitant ainsi la dilution des capitaux propres pour l'opérateur et garantissant une redevance pour Gold Royalty Corp.
• Générez des revenus de manière passive : Les revenus sont générés lorsque le partenaire exploitant extrait et vend le métal. Par exemple, au troisième trimestre 2025, l'entreprise a déclaré son chiffre d'affaires total, le produit des accords fonciers et les intérêts de 4,6 millions de dollars de 1,323 Onces équivalentes d’or (GEO).
• Focus sur le désendettement : Les flux de trésorerie opérationnels sont affectés au renforcement du bilan. La société a réduit la dette de sa facilité de crédit renouvelable de 27,3 millions de dollars en juin 2025 à 20,5 millions de dollars d’ici novembre 2025, en donnant la priorité au remboursement de la dette.

Les orientations 2025 de 5,700 - 7,000 GEOs est fortement pondéré sur le second semestre alors que des actifs clés comme Côté, Vareš et Borborema poursuivent leur accélération de la production.

Avantages stratégiques de Gold Royalty Corp.

L'avantage concurrentiel de l'entreprise vient de sa structure, qui dissocie ses performances financières des problèmes opérationnels du secteur minier, ainsi que de la maturité de son portefeuille.

• Isolation contre l’inflation des coûts : Le modèle de redevances signifie que Gold Royalty Corp. n'est pas exposé à la hausse des coûts de la main-d'œuvre, de l'énergie ou du capital, qui frappent les mineurs traditionnels.
• Croissance intégrée et sans coût : Fini 80% Une grande partie de la croissance projetée de l'entreprise jusqu'en 2029 provient d'actifs déjà autorisés et construits, ce qui signifie que l'entreprise obtient une croissance de sa production sans avoir besoin d'engager davantage de capital. C'est certainement un différenciateur clé.
• Diversification et échelle : Un portefeuille de plus de 250 Les intérêts dans diverses juridictions et étapes de vie de la mine (exploration, développement, production) atténuent le risque lié à un seul actif.
• Inflexion positive des flux de trésorerie : La société a réalisé un flux de trésorerie disponible positif au premier semestre 2025, marquant un point de transition important alors que ses plus grands actifs comme Côté Gold entrent en production commerciale.

Pour approfondir les chiffres, vous devriez lire Analyse de la santé financière de Gold Royalty Corp. (GROY) : informations clés pour les investisseurs.

Gold Royalty Corp. (GROY) Comment elle gagne de l'argent

Gold Royalty Corp. génère des revenus en agissant en tant que financier spécialisé pour les sociétés minières, en acquérant des redevances et des flux sur les propriétés minières en échange d'un capital initial. Ce modèle permet à l'entreprise de capturer un pourcentage des revenus ou de la production futurs d'une mine - généralement de l'or - sans encourir les coûts opérationnels massifs, les dépenses en capital ou les risques environnementaux associés à l'exploitation d'une mine.

Vous bénéficiez essentiellement d'une exposition majeure à l'or et à d'autres métaux, ce qui est un excellent endroit lorsque les prix des matières premières sont forts, mais vous n'avez pas à vous soucier d'une grève ou d'une panne soudaine d'une usine. Il s'agit d'une activité à marge élevée et à faibles frais généraux, et les 11,1 millions de dollars de revenus de redevances et de flux pour les neuf premiers mois de 2025 prouvent que le modèle est en train de se développer.

Compte tenu de la répartition des revenus de l'entreprise

La composition des revenus de Gold Royalty Corp. est fortement axée sur les redevances, en particulier les redevances sur le rendement net de la fonderie (NSR), qui constituent la forme la plus courante et la plus simple. Le chiffre d'affaires total de l'entreprise, y compris les contrats fonciers et les intérêts, a atteint 12,6 millions de dollars pour les neuf premiers mois de 2025, soit une hausse de 40 % d'une année sur l'autre. Voici un aperçu de la répartition approximative de ce chiffre d'affaires total, qui dépend de la montée en puissance d'actifs clés tels que Côté, Borborema et Vareš. Exploring Gold Royalty Corp. (GROY) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ? est une bonne prochaine lecture.

L'activité principale est constituée par les redevances Net Smelter Return (NSR), qui donnent à Gold Royalty Corp. un pourcentage des revenus d'une mine après déduction de certains coûts comme la fusion et le raffinage. C’est de là que provient la majeure partie des 11,1 millions de dollars de revenus d’exploitation. La composante « Flux » comprend le flux de cuivre de Vareš, qui a généré des revenus importants en 2025, et cette catégorie devrait connaître une croissance continue à mesure que de nouveaux projets atteignent la production commerciale. Les produits et intérêts des accords fonciers sont des revenus hors exploitation, qui peuvent être forfaitaires et ont en fait connu une diminution au premier trimestre 2025 par rapport à l'année précédente, alors ne comptez pas sur eux pour une croissance durable.

Économie d'entreprise

La beauté du modèle économique des redevances et du streaming réside dans sa structure à marge élevée. Gold Royalty Corp. est à l'abri des dépenses opérationnelles quotidiennes qui écrasent les marges des mineurs traditionnels. Ils ne paient que peu ou pas de frais d’exploitation, de dépenses en capital (CapEx) ou de dépenses d’exploration.

• Marge brute : La société maintient une marge bénéficiaire brute impressionnante, qui s'élevait à 94,61 % au deuxième trimestre 2025. Vous ne pouvez tout simplement pas trouver ce type de marge dans une société minière traditionnelle.
• Protection des coûts : Étant donné que la plupart des redevances sont basées sur les revenus bruts (comme NSR), Gold Royalty Corp. est protégée de l’inflation des coûts sur le site minier. Peu importe si le carburant diesel du mineur coûte le double ; le pourcentage de redevance reste fixé sur le chiffre d'affaires.
• Effet de levier sur les prix et l’exploration : Le modèle offre un pari à effet de levier sur deux choses : la hausse des prix des matières premières et le succès de l’exploration. Si le prix de l’or augmente, le paiement des redevances augmente sans augmentation correspondante de leurs coûts. Si un partenaire fait une nouvelle découverte sur une propriété sur laquelle Gold Royalty Corp. détient une redevance, la société bénéficie gratuitement d'une durée de vie plus longue de la mine ou d'une production plus élevée.
• Stratégie de prix : Le prix d'une redevance ou d'un flux est déterminé à l'avance par la taille du capital fourni au partenaire minier et le risque perçu du projet. Par exemple, le flux de cuivre de Vareš implique un paiement initial en échange du droit d'acheter la production future moyennant un paiement continu de 30 % du prix au comptant du cuivre.

Compte tenu de la performance financière de l'entreprise

L’exercice 2025 a été une période de forte dynamique opérationnelle et de désendettement important pour Gold Royalty Corp., en grande partie grâce à des actifs comme Côté et Borborema qui atteignent leur pleine production. Ils vont définitivement dans la bonne direction.

• Croissance des revenus : Les revenus trimestriels ont suivi une nette tendance à la hausse en 2025, culminant avec un chiffre d'affaires record de 4,1 millions de dollars au troisième trimestre 2025, soit une augmentation de 76 % par rapport au troisième trimestre 2024.
• Flux de trésorerie : La société a atteint un flux de trésorerie d'exploitation positif record de 2,4 millions de dollars et un EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) record de 2,5 millions de dollars au troisième trimestre 2025. Il s'agit d'un point d'inflexion critique, montrant que le portefeuille couvre enfin les frais généraux.
• Réduction de la dette : Une forte génération de trésorerie a permis à l'entreprise de rembourser 2,0 millions de dollars sur sa facilité de crédit renouvelable au troisième trimestre 2025, avec 5,0 millions de dollars supplémentaires remboursés après la fin du trimestre. L’objectif affiché est d’être pratiquement libéré de toute dette d’ici fin 2026.
• Perspectives de production : La production pour l’ensemble de l’année 2025 devrait se situer autour ou légèrement en dessous de l’extrémité inférieure de la fourchette prévisionnelle de 5 700 à 7 000 onces d’équivalent or (GEO), la production étant fortement orientée vers le second semestre alors que les principales mines poursuivent leur phase d’accélération.

Voici le calcul rapide : avec une marge brute élevée et des flux de trésorerie croissants, l'entreprise traduit directement l'augmentation de la production de ses partenaires en un bilan plus solide. Vous devez surveiller de près la production de GEO ; tout déficit dans cette fourchette de 5 700 à 7 000 pourrait signaler des retards dans les mines clés, ce qui constitue le principal risque à court terme.

(GROY) Position sur le marché et perspectives d'avenir

Gold Royalty Corp. est un acteur à petite capitalisation à forte croissance dans le secteur des redevances et du streaming (R&S) sur les métaux précieux, prêt à connaître une augmentation importante de ses revenus à mesure que ses principaux actifs accélèrent leur production jusqu'en 2025 et jusqu'en 2026. La trajectoire de la société repose sur la conversion de son portefeuille actuel de redevances en phase de développement en flux de trésorerie, ce qui devrait faire passer ses onces d'équivalent or (GEO) annuelles d'un niveau projeté. 5 700 à 7 000 GEO en 2025 vers un objectif à moyen terme de 23 000 à 28 000 GEO d’ici 2029.

Vous avez face à une entreprise en croissance rapide, mais qui reste minuscule par rapport aux géants. La stratégie de Gold Royalty est simple : acquérir des redevances sur les grandes mines à longue durée de vie au début de leur cycle de développement et attendre les flux de trésorerie massifs et à faible risque une fois qu'elles ont atteint la production commerciale. Il s’agit d’une histoire classique de croissance par pipeline.

Paysage concurrentiel

Gold Royalty opère dans un secteur dominé par quelques poids lourds multimilliardaires. Le modèle de redevances et de streaming lui-même constitue le principal avantage concurrentiel : il offre une exposition à la hausse des prix des matières premières et du volume de production sans les dépenses en capital (CapEx) ou les risques d'inflation des coûts d'exploitation d'un mineur traditionnel.

Voici un aperçu rapide de la façon dont l'échelle de Gold Royalty se compare à celle des leaders de l'industrie sur la base des prévisions de production pour 2025 ; la différence est stupéfiante.

Pour être honnête, Gold Royalty ne représente qu’une fraction de la taille de ces majors, mais cela signifie également que son taux de croissance peut être beaucoup plus élevé à mesure que de nouveaux actifs sont mis en ligne. Son chiffre d'affaires de 4,1 millions de dollars au troisième trimestre 2025 est un record, mais Wheaton Precious Metals opère à une échelle complètement différente.

Opportunités et défis

Les perspectives à court terme sont un véritable acte d’opportunité contrebalancé par le risque d’exécution. L'entreprise s'efforce activement de réduire les risques liés à son bilan pendant que ses principaux actifs passent à la pleine production. Vous pouvez trouver une analyse plus approfondie de la philosophie de l'entreprise dans son Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Gold Royalty Corp. (GROY).

Position dans l'industrie

Gold Royalty est mieux classée parmi les sociétés de redevances sur les métaux précieux à forte croissance, de niveau junior à intermédiaire. Elle possède un portefeuille diversifié de plus de 250 actifs à travers les Amériques, dont sept sont actuellement en trésorerie.

• Leader de la croissance : son taux de croissance annuel prévu des revenus de 40,84 % devrait largement dépasser le taux de croissance moyen prévu de 7,05 % de l'industrie américaine des autres métaux précieux et des mines pour 2025.
• Focus sur le bilan : L'accent mis par la direction sur la réduction de la dette (réduire la dette renouvelable nette de 27,3 millions de dollars à 20,5 millions de dollars d'ici le troisième trimestre 2025) est une priorité stratégique claire pour améliorer la flexibilité financière.
• Stratégie d'acquisition : La société donne la priorité aux transactions bilatérales disciplinées pour acquérir les redevances existantes auprès des prospecteurs et des détenteurs tiers, en tirant parti de son expérience de gestion plutôt que de participer à des enchères coûteuses.

Voici le calcul rapide : le chemin de Gold Royalty pour devenir un acteur majeur est pavé par le succès de ses trois principaux actifs de montée en puissance. Si ces mines atteignent leurs objectifs, la valorisation de la société devrait suivre la courbe abrupte des revenus. S’ils trébuchent, le risque de concentration sera très dur. Finances : rédiger d'ici lundi une analyse de sensibilité sur les retards de production de Côté et Vareš.