Explorer l'investisseur HashiCorp, Inc. (HCP) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Vous regardez HashiCorp, Inc. (HCP) et vous vous demandez qui tenait le sac - ou, plus précisément, le retrait - lorsqu'IBM a finalisé son acquisition en février 2025, et honnêtement, l'histoire est un mélange classique de croissance fondamentale et d'arbitrage de fusion (l'achat et la vente simultanés d'actions dans deux sociétés qui fusionnent). La question centrale n’est pas seulement de savoir qui achetait, mais pourquoi ils étaient prêts à détenir des actions avec un taux de rétention net du dollar (NDRR) en baisse, qui est tombé à 109% au troisième trimestre de l’exercice 2025, contre 119 % un an plus tôt. La réponse réside dans la force sous-jacente de l'entreprise : le chiffre d'affaires du troisième trimestre de l'exercice 2025 a été touché 173,4 millions de dollars, un solide 19% augmentation d'une année sur l'autre, et ils ont transformé leur perte d'exploitation non-GAAP en un 11,0 millions de dollars revenu, montrant une voie claire vers la rentabilité qui a rendu le 35,00 $ par action offre de rachat d'IBM un plancher définitivement attractif. Alors, l'investisseur final était-il profile dominé par des partisans de la croissance à long terme comme Norges Bank, ou les fonds d'arbitrage comme Hbk Investments L P et Deutsche Bank Ag étaient-ils les véritables acteurs qui capitalisaient sur cela ? 6,4 milliards de dollars accord de valeur d’entreprise ? Nous détaillerons les changements d'actionnaires jusqu'à la clôture, en cartographiant qui a fait un pari final et calculé sur la sortie de trésorerie et qui tenait à la vision à long terme de l'infrastructure cloud.

Qui investit dans HashiCorp, Inc. (HCP) et pourquoi ?

Vous devez comprendre l'investisseur profile pour HashiCorp, Inc. (HCP), mais la réalité fondamentale est la suivante : l'histoire des actions publiques s'est terminée début 2025. La société a été rachetée par IBM pour 35,00 $ par action en numéraire, la fusion étant réalisée avant l'ouverture du marché le 27 février 2025.

Ainsi, l'investisseur profile au cours de l'exercice 2025, il y a eu un jeu en deux actes : premièrement, les fonds de croissance à long terme pariant sur la thèse de l'automatisation multi-cloud ; Deuxièmement, les arbitragistes des fusions capitalisent sur le spread d’acquisition. L’ensemble du paysage de l’investissement est passé du jour au lendemain d’un exercice de valorisation des actions de croissance à un échange dans des situations particulières. Il est crucial d’analyser les deux groupes pour comprendre qui détenait les actions au moment de leur radiation.

Types d’investisseurs clés : le jeu en deux actes

L'actionnariat de HashiCorp, Inc. (HCP) était majoritairement institutionnel, ce qui est typique d'une entreprise de logiciels en tant que service (SaaS) à forte croissance. Les investisseurs particuliers détenaient une part plus petite, quoique néanmoins significative. Mais la monnaie institutionnelle s’est divisée en deux camps distincts au cours de l’année 2025.

• Détenteurs institutionnels à long terme : Il s’agissait des premiers acheteurs, principalement de grands fonds communs de placement et fonds de pension comme la Norges Bank, axés sur la tendance à la croissance séculaire de l’automatisation des infrastructures cloud. Ils ont adhéré à la domination du marché de l'Infrastructure-as-Code (IaC) par des produits comme Terraform et Vault.
• Fonds spéculatifs d’arbitrage de fusion : Après l'annonce de l'acquisition, ces fonds spécialisés sont devenus les acheteurs dominants. Leur stratégie était simple : acheter des actions en dessous du $35.00 prix d'offre en numéraire par action et à conserver jusqu'à la clôture de février 2025. Il s'agit d'un pur pari sur la conclusion de la transaction et non sur les fondamentaux de l'entreprise.

Le principal moteur du titre à la fin de 2024 et au début de 2025 a été la progression des transactions, et non des battements fondamentaux progressifs. C'est une configuration d'arbitrage classique.

Motivations d’investissement : croissance ou prime

Avant l’accord avec IBM, le « pourquoi » était la croissance pure. La suite de produits innovants d'HashiCorp la positionne comme un acteur clé de la transformation numérique des entreprises. La santé financière de l'entreprise en 2025 était solide, ce qui a attiré le capital initial à long terme.

Voici un calcul rapide de la santé avant l'acquisition, basé sur les données de l'exercice 2025 :

La deuxième et dernière motivation des investisseurs début 2025 était la prime d’acquisition. L'offre proposée de $35.00 par action, ce qui donne une valeur d'entreprise d'environ 6,4 milliards de dollars, a fourni une sortie rentable pour de nombreux actionnaires. La motivation des arbitragistes était de capturer l'écart entre le prix de négociation (qui se situait légèrement en dessous de 35,00 $) et le prix au comptant final.

Vous pouvez voir la vision à long terme qui a motivé l'investissement initial en examinant les Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de HashiCorp, Inc. (HCP). C’est cette vision qu’IBM a finalement financée.

Stratégies d'investissement : de la croissance à l'arbitrage

Les stratégies typiques observées parmi les investisseurs de HashiCorp, Inc. ont considérablement évolué. Au départ, il s’agissait d’un jeu classique d’investissement de croissance. Les investisseurs étaient moins préoccupés par les bénéfices à court terme et davantage concentrés sur l'alignement de l'entreprise sur les tendances du multi-cloud et de l'IA, anticipant une réaccélération de la croissance au cours de l'exercice 2025 à mesure que l'économie se redressait.

Le titre a même été signalé comme un titre à forte dynamique au début de 2025, l'estimation consensuelle des bénéfices pour l'exercice 2025 augmentant à 0,36 $ par action. Cela a attiré des fonds axés sur le momentum et qui suivent le dicton « la tendance est votre amie ».

Mais après l'annonce, la stratégie s'est presque entièrement réduite à l'arbitrage de fusion (ou à « l'arbitrage » de l'accord). Il s’agit d’une stratégie événementielle à faible risque. Les arbitres ont acheté des actions à, disons, 34,78 $ (le cours de l'action le 26 février 2025) pour bloquer la différence par rapport au prix de l'action. $35.00 contrepartie en espèces. Pour un investisseur en situation particulière, l’attention se porte entièrement sur le risque et le calendrier de clôture, et non sur les fondamentaux de l’entreprise. C’est un jeu de balle définitivement différent de celui de parier sur l’adoption de Terraform.

Étape suivante : Examinez l'exposition de votre portefeuille à d'autres sociétés de logiciels à forte croissance et centrées sur les plateformes pour évaluer leur valeur autonome par rapport aux cibles d'acquisition potentielles, en utilisant l'accord HashiCorp de 2025 comme référence de valorisation.

Propriété institutionnelle et principaux actionnaires de HashiCorp, Inc. (HCP)

L'investisseur profile pour HashiCorp, Inc. (HCP) en novembre 2025 est définitivement un cas unique, car la société n'est plus une entité cotée en bourse. L'élément le plus critique du changement de propriété s'est produit lorsque International Business Machines Corporation (IBM) a finalisé son acquisition entièrement en espèces de HashiCorp, Inc. le 27 février 2025. Tous les actionnaires publics, y compris les grandes institutions, ont reçu 35,00 $ par action en espèces, mettant ainsi fin à l'histoire de la propriété publique.

Pour comprendre qui achetait et pourquoi, nous devons examiner le paysage institutionnel juste avant la conclusion de la transaction. Ces grands investisseurs se positionnaient sur la base des fondamentaux solides de HashiCorp, Inc., comme les 173,4 millions de dollars de revenus du troisième trimestre de l'exercice 2025, en hausse de 19 % d'une année sur l'autre. Le pourcentage de propriété institutionnelle était d'environ 12,27 % des actions en circulation avant la finalisation de l'acquisition.

Principaux investisseurs institutionnels et leurs enjeux pré-acquisition

Avant l'acquisition d'IBM, la liste des principaux actionnaires institutionnels se lisait comme un who's who de gestionnaires d'indices passifs et de gestionnaires de fonds actifs. Ces entreprises achetaient principalement pour s'exposer au marché en croissance rapide de l'automatisation des infrastructures cloud, où les produits principaux de HashiCorp, Inc. comme Terraform et Vault sont leaders du marché. Leur achat était un vote de confiance dans l’adéquation à long terme des produits et du marché de l’entreprise.

Voici un aperçu rapide des plus grands détenteurs institutionnels sur la base des derniers dépôts préalables à la fusion disponibles (données du début 2024/T4 2023) :

• Vanguard Group : détenait 9 597 995 actions, représentant une participation de 5,02 %.
• BlackRock Fund Advisors : Détenait 7 864 896 actions, représentant environ 4,11 % de la société.

Ces deux géants, Vanguard et BlackRock, apparaissent souvent en tête des listes de propriété institutionnelle en raison de leurs énormes fonds indiciels, qui sont tenus de détenir des actions dans des sociétés comme HashiCorp, Inc. pour refléter les indices du marché. Ainsi, une part importante de cette propriété était passive, pas nécessairement un pari actif à forte conviction.

Le changement ultime de propriété : l'acquisition d'IBM

Le changement le plus important et le plus final dans la propriété de HashiCorp, Inc. profile était la radiation du Nasdaq le 28 février 2025, suite à la fusion IBM. Ce n’était pas un changement graduel ; il s'agissait d'une opération sur titres définitive qui a abouti à un transfert complet de propriété. IBM a payé une valeur d'entreprise d'environ 6,4 milliards de dollars pour l'entreprise.

Avant la clôture, de nombreux investisseurs institutionnels, en particulier les hedge funds, se sont livrés à des arbitrages de fusion (achetant les actions en dessous du prix d'offre et les conservant jusqu'à la clôture de la transaction). Par exemple, si un fonds achetait des actions à 34,00 $ fin 2024, le paiement en espèces garanti de 35,00 $ au premier trimestre 2025 garantissait un rendement faible et à faible risque. Cette activité d'arbitrage explique pourquoi le cours de l'action s'est souvent négocié très près du prix de contrepartie de la fusion de 35,00 $ au cours des mois précédant février 2025.

Impact sur le cours des actions et la stratégie : un post-mortem

Quel rôle ont joué ces grands investisseurs ? Leur présence a apporté liquidité et stabilité, mais leur impact ultime s'est répercuté sur la décision finale de vente. L’actionnariat institutionnel, qui comprenait également d’importants hedge funds et fonds communs de placement, a dû approuver la fusion, et il l’a fait. L'accord entièrement en espèces a offert une sortie claire et rentable, d'autant plus que la société a enregistré une perte nette de 13,0 millions de dollars au troisième trimestre de l'exercice 2025, malgré une forte croissance des revenus.

Désormais, en tant que filiale en propriété exclusive d'IBM, la stratégie de HashiCorp, Inc. est intégrée aux initiatives de cloud hybride et d'IA d'IBM. Les grands investisseurs institutionnels qui étaient autrefois des parties prenantes clés n'influencent plus l'orientation de l'entreprise. Leur thèse d'investissement, selon laquelle l'entreprise continuerait à accroître ses revenus de plateforme cloud (HCP), qui ont augmenté de 46 % au troisième trimestre de l'exercice 2025, a été validée par une grande entreprise payant une prime pour l'actif.

Voici le calcul rapide du rendement pour les investisseurs : le prix d'acquisition de 35,00 $ par action a été une sortie rentable pour la plupart des investisseurs qui ont acheté après l'introduction en bourse, en particulier ceux qui ont accumulé des actions au cours de l'année précédant l'annonce. Si vous souhaitez en savoir plus sur les performances de l'entreprise avant cet événement, vous devriez consulter Analyser la santé financière de HashiCorp, Inc. (HCP) : informations clés pour les investisseurs.

Investisseurs clés et leur impact sur HashiCorp, Inc. (HCP)

L'investisseur profile de HashiCorp, Inc. (HCP) est pour ainsi dire un livre fermé, car la société a été acquise par IBM dans le cadre d'un accord conclu au premier trimestre de l'exercice 2025. L’essentiel à retenir est simple : les principaux détenteurs institutionnels qui détenaient le titre avant l’acquisition ont été encaissés à un prix fixe, faisant de l’action finale de l’investisseur un vote d’approbation et non une décision commerciale.

Vous devez comprendre qui détenait les actions lorsque la musique s'est arrêtée, car leur décision collective d'approuver la fusion pour 35,00 $ par action était l'acte ultime d'influence des investisseurs. Cette contrepartie en espèces valorisait l'entreprise à une valeur d'entreprise de 6,4 milliards de dollars.

Les géants institutionnels qui ont pris l’argent

Jusqu'à la clôture de la fusion en février 2025, la base d'investisseurs était dominée par les géants institutionnels habituels. Il ne s’agissait pas de hedge funds activistes cherchant à démanteler l’entreprise ; il s'agissait de gestionnaires passifs et actifs qui détenaient les actions en tant qu'infrastructure cloud de base. Leur influence reposait moins sur les échanges quotidiens que sur le simple volume d'actions qu'ils contrôlaient, ce qui rendait l'approbation de leur fusion cruciale.

Voici un aperçu des plus grands détenteurs institutionnels selon les dépôts publics les plus pertinents avant la finalisation de l'accord :

Pour être honnête, ces chiffres datent de mars 2024, mais ils représentent le groupe central qui détenait les actions jusqu'à l'annonce et le vote ultérieur des actionnaires. BlackRock et Vanguard, en tant que deux des plus grands gestionnaires d'actifs au monde, sont souvent les principaux détenteurs de toutes les principales actions technologiques, et HashiCorp, Inc. ne fait pas exception. Leurs avoirs représentaient une part importante du flottant.

La dernière étape : approuver l'acquisition d'IBM

La décision la plus récente et certainement la plus marquante des investisseurs de HashiCorp, Inc. a été le vote des actionnaires sur l'acquisition d'IBM. Il ne s’agissait pas d’acheter ou de vendre sur le marché libre ; c'était un choix binaire sur un rachat en espèces. Les actionnaires ont approuvé le projet de fusion le 14 juillet 2024, ouvrant la voie au retrait final à 35,00 $ par action en février 2025.

Cette décision témoigne d'une conviction collective selon laquelle le prix au comptant garanti constitue un meilleur rendement que le futur autonome de l'entreprise, même avec de solides performances opérationnelles. Pour rappel, au troisième trimestre de l'exercice 2025 (se terminant le 31 octobre 2024), HashiCorp, Inc. a déclaré un chiffre d'affaires total de 173,4 millions de dollars, soit une augmentation de 19 % d'une année sur l'autre et un bénéfice d'exploitation non-GAAP de 11,0 millions de dollars. L'entreprise était en bonne santé, mais l'acquisition offrait une prime claire et immédiate.

L'influence des investisseurs était ici de valider la décision de vente du conseil d'administration. C’est le pouvoir ultime d’une large base d’actionnaires. Ils ont verrouillé un retour. L'impact immédiat a été que le cours de l'action s'est négocié juste à côté du prix de transaction de 35,00 $ depuis l'annonce jusqu'à la date de clôture, alors que les arbitragistes de fusion (investisseurs qui tentent de profiter de la différence entre le prix de négociation d'une action et son prix d'acquisition final) sont intervenus. Une fois la transaction conclue, les actions ont été suspendues de la négociation le 28 février 2025.

La thèse d’investissement est passée d’une croissance à long terme de l’infrastructure cloud à un jeu d’arbitrage de fusion à court terme et à faible risque. Vous pouvez en savoir plus sur la stratégie originale de l’entreprise ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de HashiCorp, Inc. (HCP).

• L'action finale de l'investisseur était une approbation de fusion, et non une transaction.
• Les détenteurs institutionnels ont bloqué un paiement en espèces de 35,00 $ par action.
• L’accord a été conclu au premier trimestre 2025, mettant ainsi fin à l’histoire des investisseurs publics.

Voici un calcul rapide : si un investisseur comme Vanguard détenait ses 9 597 995 actions jusqu'à la clôture, sa participation était convertie en plus de 335,9 millions de dollars en espèces. C'est une sortie propre. Le risque et l’opportunité pour les investisseurs publics ont pris fin avec ce paiement en espèces.

Prochaine étape : le service financier devrait analyser les implications des gains en capital pour tous les anciens clients qui détenaient des actions de HashiCorp, Inc. jusqu'à la date de clôture de février 2025.

Impact sur le marché et sentiment des investisseurs

L'investisseur profile pour HashiCorp, Inc. (HCP) au cours de l'exercice 2025 a été définitivement dominé par un événement : l'acquisition par International Business Machines Corporation (IBM) pour une valeur d'entreprise de 6,4 milliards de dollars. Cette simple action a fondamentalement modifié le sentiment des investisseurs d’une perspective axée sur la croissance vers un jeu d’arbitrage de fusion (acheter une action en dessous de son prix d’acquisition pour profiter de la conclusion de la transaction).

Avant la clôture de la transaction le 27 février 2025, les principaux actionnaires, qui avaient déjà approuvé la fusion le 14 juillet 2024, avaient un sentiment positif à l'égard de la transaction. Cette approbation témoigne de la confiance dans l'offre au comptant de 35,00 $ par action, offrant un rendement clair et immédiat aux investisseurs. Pour les grands détenteurs institutionnels, comme Vanguard Group, qui détenait 9 597 995 actions, et BlackRock Fund Advisors, qui détenait 7 864 896 actions au 31 mars 2024, la décision visait à maximiser les rendements d’un investissement mature.

Vous ne pouvez pas ignorer le fait que l’entreprise était très performante avant l’acquisition, c’est pourquoi IBM était intéressé. Pour plus de détails sur ses performances, vous pouvez consulter Analyser la santé financière de HashiCorp, Inc. (HCP) : informations clés pour les investisseurs.

Réactions récentes du marché aux changements de propriété

La réaction du marché boursier à l'annonce de l'acquisition a été un scénario classique d'arbitrage de fusion. Une fois le prix de 35,00 $ par action annoncé, le cours de l'action s'est généralement négocié latéralement, mais légèrement en dessous de cette valeur, reflétant la perception du marché du risque réglementaire.

Cette « remise » a créé une petite opportunité à faible risque pour les fonds d'arbitrage de fusions. Par exemple, fin 2024, l’action s’échangeait avec une décote qui offrait un rendement potentiel d’environ 3,61 % si la transaction était conclue au prix convenu. Le principal événement de marché en 2025 a été la clôture effective : le titre a été arrêté et suspendu de la négociation du 26 au 28 février 2025, une fois la fusion achevée, solidifiant ainsi la sortie pour tous les actionnaires au prix au comptant convenu.

Le marché intégrait le risque d'un retard dû au contrôle réglementaire, ce qui a repoussé la clôture prévue au premier trimestre civil de 2025, soit un retard par rapport aux prévisions initiales pour fin 2024.

Points de vue des analystes sur l'impact de l'acquisition

Les perspectives des analystes sur HashiCorp, Inc. (HCP) ont radicalement changé, passant d'une focalisation sur la croissance organique à un simple « Conserver » ou « Acheter » basé sur le spread d'arbitrage. Avant la conclusion de l’accord, les perspectives consensuelles pour l’exercice 2025 étaient solides. Le Zacks Rank, par exemple, avait HashiCorp comme n°2 (achat) en janvier 2025.

Voici un calcul rapide des perspectives de pré-acquisition par rapport à la valeur de la transaction :

• L'estimation du consensus Zacks pour le bénéfice par action (BPA) pour l'exercice 2025 a été révisée à la hausse à 0,36 $ par action.
• Les analystes prévoient que les revenus pour l’exercice 2025 se situeront entre 677 et 682,69 millions de dollars.
• Les résultats du troisième trimestre de l'exercice 2025 ont montré un chiffre d'affaires de 173,4 millions de dollars, en hausse de 19 % d'une année sur l'autre, et un bénéfice d'exploitation non-GAAP de 11,0 millions de dollars, une amélioration significative par rapport à une perte de l'année précédente.

Malgré la dynamique opérationnelle positive, l'acquisition a limité la hausse. Certains analystes, comme James Fish de Piper Sandler, avaient un objectif de prix de 39 $, ce qui était supérieur à l'offre de 35,00 $. Cette différence mettait en évidence la conviction selon laquelle la valeur intrinsèque de l'entreprise sur le marché libre était en réalité supérieure au prix d'acquisition, mais l'offre en espèces apportait une certitude dans un marché volatil.

L'impact de l'investisseur clé, IBM, a été terminal : il a retiré HashiCorp, Inc. (HCP) du marché public, mettant fin à son parcours en tant que titre indépendant et intégrant ses outils d'automatisation du cloud comme Terraform et Vault dans la stratégie de cloud hybride d'IBM.