Analyser la santé financière de HashiCorp, Inc. (HCP) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez HashiCorp, Inc. (HCP) et voyez un cours de l'action ancré par l'acquisition imminente d'IBM, mais la véritable histoire pour les investisseurs réside dans les données financières sous-jacentes de l'exercice 2025, qui montrent un point d'inflexion critique. La société a enregistré une solide croissance de ses revenus de 19 % d'une année sur l'autre au troisième trimestre de l'exercice 2025, atteignant 173,4 millions de dollars, et plus important encore, elle a transformé sa perte d'exploitation en un bénéfice d'exploitation non-GAAP de 11,0 millions de dollars. Il s'agit d'une énorme victoire opérationnelle, et les revenus de leur plateforme cloud HashiCorp (HCP) ont bondi de 46 % d'une année sur l'autre pour atteindre 29,0 millions de dollars. Néanmoins, vous ne pouvez pas ignorer le signal de risque : le taux moyen de rétention nette du dollar sur les 12 derniers mois a décéléré à 109 %, une tendance véritablement inquiétante qui suggère un ralentissement de l'expansion de la clientèle existante. L'offre en espèces de 35,00 $ par action d'IBM constitue le plancher à court terme, mais la compréhension de ces indicateurs de base est cruciale pour les investisseurs qui franchissent les derniers obstacles réglementaires de l'accord sur la valeur d'entreprise de 6,4 milliards de dollars.

Analyse des revenus

Vous recherchez une image claire de la manière dont HashiCorp, Inc. (HCP) gagne réellement de l'argent, et pas seulement des chiffres. La conclusion directe de leurs performances au cours de l’exercice 2025 est que la croissance est solide, tirée par leur modèle d’abonnement de base, mais que l’avenir est de plus en plus lié à leur plate-forme cloud. Le chiffre d'affaires total pour le troisième trimestre de l'exercice 2025 s'élevait à 173,4 millions de dollars, soit une augmentation d'une année sur l'autre de 19 %.

La grande majorité des revenus de HashiCorp, Inc. proviennent des abonnements, ce que l'on souhaite voir dans une entreprise de logiciels moderne. Au troisième trimestre de l'exercice 2025, les revenus des abonnements ont atteint 167,8 millions de dollars, soit une croissance de 18 % d'une année sur l'autre. Cela signifie que les revenus non liés aux abonnements, comme la formation ou les services professionnels, constituent une part modeste, mais néanmoins importante, totalisant environ 5,6 millions de dollars au cours du trimestre. Il s'agit d'un modèle SaaS (Software-as-a-Service) classique : vendez la licence du logiciel et le reste est de la sauce.

Le changement le plus important dans la répartition des revenus est l’accélération de la plateforme cloud HashiCorp (HCP). Il s'agit de leur service cloud géré, et c'est définitivement l'avenir de l'entreprise. Les revenus des abonnements HCP ont atteint 29,0 millions de dollars au troisième trimestre de l'exercice 2025, soit une augmentation massive de 46 % par rapport au même trimestre de l'année dernière. C'est un signe fort que les entreprises clientes abandonnent les outils d'autogestion de HashiCorp tels que Terraform et Vault pour les utiliser en tant que service cloud. C'est une activité à marge plus élevée, donc cette croissance est très importante.

Lorsque l’on s’intéresse à la qualité client, la concentration des revenus est frappante. HashiCorp, Inc. est une entreprise axée sur les entreprises, et les chiffres le prouvent. Voici un calcul rapide sur la provenance de l’argent :

• Les clients avec un revenu récurrent annuel (ARR) de 100 000 $ ou plus ont totalisé 946 au troisième trimestre de l'exercice 2025.
• Ces 946 clients représentaient 89 % du chiffre d’affaires total du trimestre.

Ce niveau de concentration est une arme à double tranchant. Cela montre une popularité incroyable auprès des entreprises les plus grandes et les plus stables, mais cela signifie également que l'entreprise est très sensible aux habitudes de dépenses d'un groupe de clients relativement restreint. Vous devez garder un œil là-dessus.

Une autre mesure clé est le taux de rétention net du dollar (NDRR) moyen sur les quatre derniers trimestres, qui vous indique si les clients existants dépensent plus ou moins au fil du temps. À la fin du troisième trimestre de l'exercice 2025, le NDRR était de 109 %. Pour être honnête, il s’agit toujours d’une expansion, mais il s’agit d’une décélération par rapport à 119 % à la fin du troisième trimestre de l’exercice 2024. Ce ralentissement reflète des pressions macroéconomiques plus larges sur les budgets informatiques, ce qui constitue un risque à court terme. Pourtant, amener les clients existants à dépenser 9 % de plus constitue une base solide.

Pour une analyse plus approfondie des implications de valorisation de cette répartition des revenus, en particulier à la lumière du projet d'acquisition d'IBM, vous pouvez consulter l'article complet sur Analyser la santé financière de HashiCorp, Inc. (HCP) : informations clés pour les investisseurs.

Finances : suivez chaque trimestre le pourcentage des revenus HCP par rapport aux revenus totaux des abonnements. S’il descend en dessous de 17 %, nous devons réévaluer la stratégie de transition vers le cloud.

Mesures de rentabilité

Vous recherchez une lecture claire du moteur financier de HashiCorp, Inc. (HCP), et les mesures de rentabilité pour l'exercice 2025 (FY2025) racontent une histoire d'efficacité opérationnelle élevée et un changement critique vers une rentabilité non-GAAP. L'essentiel à retenir est que la marge brute de l'entreprise est élite pour le secteur SaaS et que sa gestion des coûts se traduit enfin par des résultats d'exploitation positifs non conformes aux PCGR.

Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2025 (se terminant le 31 octobre 2024), HashiCorp, Inc. a généré 499,1 millions de dollars de revenus, une base solide pour évaluer ses marges. Voici un calcul rapide de leurs ratios de rentabilité de base, que nous examinerons à la fois sous l'angle strict des PCGR (principes comptables généralement reconnus) et sous l'angle non-PCGR, qui exclut les éléments non monétaires comme la rémunération à base d'actions (SBC), donnant une image plus claire des performances de l'activité principale.

Marge brute : un indicateur de performance d'élite

C'est dans la marge bénéficiaire brute que HashiCorp, Inc. brille véritablement, reflétant une efficacité opérationnelle exceptionnelle. Une marge brute non-GAAP de 85,1 % au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2025 constitue sans aucun doute un record pour le secteur des logiciels d’entreprise. Ce chiffre est nettement supérieur à la moyenne du secteur pour les entreprises SaaS, qui visent généralement une fourchette de 70 à 80 % et plus. Cela montre que le coût de livraison de leurs produits de base – infrastructure cloud et logiciels de sécurité comme Terraform et Vault – est très faible par rapport aux revenus générés. C'est la marque d'un modèle commercial logiciel hautement évolutif.

La tendance de cette marge est stable et forte, passant de 85 % non-GAAP au premier trimestre à 86 % au troisième trimestre de l'exercice 2025. Cette cohérence prouve que leur coût des marchandises vendues (COGS), principalement l'hébergement et le support cloud, est bien géré, même si les revenus de leur plateforme cloud HashiCorp (HCP) ont augmenté de 46 % au troisième trimestre. Les marges brutes élevées donnent à l'entreprise une immense flexibilité pour réinvestir dans la recherche et le développement (R&D) et les ventes et le marketing (S&M).

Le passage critique vers un bénéfice d’exploitation non-GAAP

L’événement le plus important de l’exercice 2025 est le pivot de la rentabilité opérationnelle. Alors que la perte d'exploitation GAAP s'est élevée à 140,9 millions de dollars pour les neuf mois, le bénéfice d'exploitation non-GAAP est devenu positif à 6,9 millions de dollars. Il s’agit d’une étape cruciale pour une entreprise de logiciels en phase de croissance.

• Perte d'exploitation non-GAAP du premier trimestre de l'exercice 2025 : 4,8 millions de dollars.
• Bénéfice d'exploitation non-GAAP du deuxième trimestre de l'exercice 2025 : 0,7 million de dollars.
• Bénéfice d'exploitation non-GAAP du troisième trimestre de l'exercice 2025 : 11,0 millions de dollars.

La tendance est claire : HashiCorp, Inc. améliore rapidement son levier opérationnel. Ils ont franchi le point mort au deuxième trimestre et accéléré leur rentabilité au troisième trimestre. Comparée à la marge opérationnelle médiane de -9 % au premier trimestre 2025 pour les sociétés SaaS cotées en bourse, la marge opérationnelle non-GAAP de HashiCorp, Inc. au troisième trimestre de 6,3 % (11,0 millions de dollars/173,4 millions de dollars) démontre un contrôle des coûts et une efficacité supérieurs par rapport à ses pairs. La perte selon les PCGR est principalement due à une rémunération élevée à base d'actions, une pratique courante dans le monde de la technologie pour attirer et retenir les talents.

Pour une compréhension plus approfondie des flux de capitaux derrière ces chiffres, vous devriez consulter Explorer l'investisseur HashiCorp, Inc. (HCP) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Rentabilité nette et informations exploitables

La Rentabilité Nette suit la tendance opérationnelle. Le bénéfice net non-GAAP sur neuf mois de 54,9 millions de dollars constitue une réalisation importante, démontrant que le cœur de métier de la société génère des liquidités, malgré une perte nette GAAP de 90,6 millions de dollars. L’action clé pour vous en tant qu’investisseur est de vous concentrer sur la tendance non-GAAP. L'amélioration constante du résultat opérationnel non-GAAP du premier au troisième trimestre suggère que le modèle commercial mûrit et évolue efficacement.

L’entreprise montre qu’elle peut atteindre la rentabilité en excluant les dépenses non monétaires, un signal fort d’une économie durable pour l’unité. Votre prochaine étape devrait être de surveiller les résultats du quatrième trimestre de l'exercice 2025 pour confirmer que cette tendance positive du résultat opérationnel se maintient, en particulier compte tenu de l'acquisition imminente d'IBM, qui introduit une nouvelle dynamique.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous voulez savoir comment HashiCorp, Inc. (HCP) a financé sa croissance, et la réponse, surtout si l’on considère l’exercice 2025, est simple : presque entièrement par des capitaux propres et des liquidités, et non par de la dette. La structure du capital de l'entreprise était sans aucun doute une forteresse, ce qui en faisait une cible d'acquisition attrayante.

Pour la période se terminant en février 2025, le ratio d'endettement (D/E) de HashiCorp, Inc. se situait à un niveau remarquablement bas. 0.01. C’est un chiffre crucial. Cela signifie que pour chaque dollar de capitaux propres, l’entreprise n’avait qu’un centime de dette. Pour mettre cela en perspective, le ratio D/E moyen pour le secteur Logiciel - Infrastructure en novembre 2025 est d'environ 0.36. HashiCorp, Inc. était une exception considérable, optant pour la flexibilité financière plutôt que pour les avantages fiscaux de la dette.

Voici un rapide calcul de leur solde : ils avaient une dette minime à long terme et à court terme, c'est pourquoi le ratio est si proche de zéro. Au lieu de contracter des dettes importantes, l’entreprise a conservé une trésorerie substantielle. Par exemple, au troisième trimestre de l'exercice 2025 (T3 de l'exercice 2025), leur trésorerie, leurs équivalents de trésorerie et leurs investissements à court terme s'élevaient à environ 1,3464 milliard de dollars. Une réserve de trésorerie massive comme celle-là donne à une entreprise une incroyable piste opérationnelle et stratégique.

La stratégie de financement de l'entreprise était claire : s'appuyer sur les flux de trésorerie générés en interne et sur le financement en actions provenant de son introduction en bourse (IPO) et de la rémunération à base d'actions qui a suivi, plutôt que sur des emprunts externes. Cette préférence pour les capitaux propres plutôt que pour la dette est courante dans les entreprises technologiques à forte croissance et à but lucratif qui doivent minimiser leurs dépenses d'intérêts fixes. Ils ont gardé leur bilan propre.

• Ratio d’endettement : 0.01 (EF2025)
• Moyenne D/E de l’industrie : 0.36 (Logiciel - Infrastructure)
• Situation de trésorerie du troisième trimestre de l'exercice 2025 : 1,3464 milliard de dollars

Cette approche conservatrice du financement par emprunt a finalement abouti à l'événement capitalistique le plus important de l'année pour l'entreprise : l'acquisition. Il n’y a pas eu d’émissions de dette ou d’activités de refinancement majeures en 2025 car la société a été rachetée. International Business Machines Corporation (IBM) a acquis HashiCorp, Inc. dans le cadre d'une transaction entièrement en espèces, évaluée à 35,00 $ par action, la fusion étant finalisée 27 février 2025. La valeur d'entreprise de la transaction était d'environ 6,4 milliards de dollars. Un bilan peu endetté et doté d’une trésorerie élevée a rendu cette acquisition propre et entièrement en espèces beaucoup plus simple pour l’acheteur. Vous pouvez en savoir plus sur l’adéquation stratégique, qui a motivé cette valorisation, en examinant leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de HashiCorp, Inc. (HCP).

Le tableau ci-dessous résume les principaux indicateurs de santé financière qui ont défini l'équilibre de la dette et des capitaux propres de HashiCorp, Inc. juste avant la clôture de l'acquisition début 2025.

Liquidité et solvabilité

Lorsque vous examinez le bilan de HashiCorp, Inc. (HCP), le premier et le plus important point à retenir est que leur position de liquidité est définitivement solide. La société détient un coussin substantiel d’actifs liquides, ce qui est exactement ce que vous attendez d’un éditeur de logiciels axé sur la croissance, en particulier s’il est en pleine acquisition majeure par IBM.

À la fin du troisième trimestre de l'exercice 2025 (31 octobre 2024), HashiCorp, Inc. a déclaré un ratio de liquidité générale d'environ 3.79. Voici un calcul rapide : total des actifs courants de 1 553 millions de dollars contre le total du passif courant de 410,12 millions de dollars. Un ratio aussi élevé signifie qu’ils disposent de près de quatre dollars d’actifs facilement convertibles pour chaque dollar de dette à court terme, ce qui est excellent. Un indicateur clé de la force à court terme est le Quick Ratio (Acid-Test Ratio), qui exclut les actifs moins liquides comme les stocks. Le ratio rapide de HashiCorp, Inc. se situe à un niveau robuste 3.60, confirmant que sa trésorerie, ses placements à court terme et ses créances suffisent à eux seuls à couvrir toutes les obligations actuelles. C'est un bilan de forteresse.

L'évolution du fonds de roulement est également très positive. Le fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants) a été un solide 1 142,88 millions de dollars en octobre 2024. Cet excédent massif est largement dû à un solde important de trésorerie et d'investissements, qui s'élevait à environ 1,35 milliard de dollars (Trésorerie, équivalents de trésorerie et placements à court terme) à ce moment-là. Étant donné que le passif actuel le plus important est généralement constitué de revenus non gagnés (310,43 millions de dollars), qui représente l’argent déjà collecté pour de futures prestations de services, l’entreprise se trouve dans une position fantastique. Ces revenus non gagnés constituent un passif au bilan, mais en réalité, il s'agit d'un indicateur solide de la visibilité des revenus futurs et de l'engagement des clients.

Si l’on examine les états des flux de trésorerie pour les douze derniers mois (TTM) clos le 31 octobre 2024, les tendances sont encourageantes et montrent une voie claire vers l’autosuffisance financière.

• Flux de trésorerie opérationnel (OCF) : Le TTM OCF était positif à 68,03 millions de dollars, un revirement significatif par rapport aux périodes précédentes. Pour les neuf mois clos le 31 octobre 2024, la trésorerie nette provenant des activités opérationnelles s'élevait à 49,9 millions de dollars, comparativement à une sortie de 30,2 millions de dollars au cours de la période de l'exercice précédent. Ce passage à un OCF positif constitue une étape cruciale pour une entreprise de logiciels à forte croissance.
• Flux de trésorerie d'investissement (ICF) : ICF représente une entrée nette de 108,48 millions de dollars (TTM), principalement en raison de la vente ou de l'échéance d'investissements, ce qui est courant lorsqu'une entreprise gère son importante trésorerie.
• Flux de trésorerie de financement (FCF) : Le FCF représentait un modeste afflux de 17,29 millions de dollars (TTM), principalement lié à l'émission d'actions ordinaires (comme les exercices d'options sur actions), ce qui est typique pour une entreprise technologique publique.

L'action claire ici est de reconnaître qu'HashiCorp, Inc. n'a aucun problème de liquidité à court terme. La direction de la société a déclaré que les liquidités existantes sont suffisantes pour financer les opérations pendant au moins les 12 prochains mois. Néanmoins, l'acquisition en cours par IBM pour $35.00 par action en espèces, dont la clôture est prévue au premier trimestre 2025, est le facteur dominant. L'acquisition élimine effectivement tout risque de solvabilité à long terme pour les actionnaires actuels, puisque le prix au comptant est garanti à la clôture, sous réserve des approbations réglementaires. Si vous souhaitez approfondir le point de vue du marché sur cette transaction, vous pourriez être intéressé par Explorer l'investisseur HashiCorp, Inc. (HCP) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Analyse de valorisation

La question centrale – est-ce que HashiCorp, Inc. (HCP) est surévaluée ou sous-évaluée – est désormais une question historique, puisque la société a été acquise par IBM et radiée de la cote en février 2025. La valorisation finale était essentiellement le prix d'acquisition, mais l'examen des paramètres qui ont conduit à la transaction nous donne une image très claire de sa perception du marché en tant qu'acteur de logiciels cloud à forte croissance et non rentable. Le consensus du marché avant l'acquisition était une note Hold neutre, ce qui suggère que le titre était correctement valorisé pour sa trajectoire de croissance et ses risques.

Vous devez consulter les dernières données de trading disponibles de février 2025 pour comprendre l'évaluation finale du marché. Le dernier cours de l'action était d'environ 34,78 $, ce qui était proche de son plus haut sur 52 semaines de 34,85 $. Ce prix reflète une hausse significative par rapport à son plus bas niveau de 23,00 $ sur 52 semaines, montrant une forte augmentation de prix de plus de 34 % au cours des 12 mois précédant l'annonce de l'acquisition.

Voici un calcul rapide des principaux multiples de valorisation (ratios) à l’aide des données des douze derniers mois (TTM) pour l’exercice 2025, qui raconte une histoire classique de forte croissance :

• Rapport cours/bénéfice (P/E) : Le ratio P/E était négatif de -56,93. Ceci est courant pour les entreprises en croissance comme HashiCorp, Inc. (HCP) qui donnent la priorité à la part de marché et au développement de produits plutôt qu'aux bénéfices à court terme, ce qui signifie qu'elles ont un bénéfice par action négatif.
• Prix au livre (P/B) : Le ratio P/B s'établit à 5,65. Il s'agit d'un multiple élevé, indiquant que le marché était prêt à payer plus de cinq fois la valeur comptable de l'entreprise (actifs moins passifs), une prime pour ses actifs incorporels comme sa marque forte et sa propriété intellectuelle dans le domaine de l'infrastructure en tant que code.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Celui-ci était également négatif, à environ -44,21. Comme le P/E, un EV/EBITDA négatif signale que le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) de l’entreprise était négatif, une autre caractéristique d’une entreprise à croissance pré-bénéfice et à dépenses élevées.

Ce que cache cette estimation, c'est la valeur des revenus récurrents et la rigidité de ses produits comme Terraform et Vault. Les investisseurs accordaient clairement de l’importance aux flux de trésorerie futurs et non aux bénéfices actuels. Ils payaient pour la croissance, pure et simple.

Pour rappel, HashiCorp, Inc. (HCP) était une action ne versant pas de dividendes, ce qui est typique pour une entreprise réinvestissant tout son capital dans l'entreprise à des fins d'expansion. Son rendement en dividendes et son ratio de distribution étaient tous deux de 0,00 %.

Le sentiment des analystes avant l’acquisition était largement neutre. Le consensus global des analystes était une note Hold, avec un objectif de cours moyen sur 12 mois allant de 32,80 $ à 34,63 $. Cette fourchette était parfaitement conforme au cours final de l'action, suggérant une juste valorisation basée sur les informations publiques disponibles à l'époque. Pour en savoir plus sur qui détenait ce titre avant la transaction, consultez Explorer l'investisseur HashiCorp, Inc. (HCP) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Facteurs de risque

Vous devez regarder au-delà de la forte croissance des revenus 19% à 173,4 millions de dollars au troisième trimestre de l'exercice 2025 et concentrez-vous sur les risques stratégiques et opérationnels qui pourraient changer votre thèse d'investissement pour HashiCorp, Inc. (HCP). Le facteur le plus important à court terme est l’acquisition imminente par IBM, mais l’activité sous-jacente reste confrontée à de réels défis sur un marché du cloud hyper-compétitif. Honnêtement, l’acquisition elle-même constitue un risque jusqu’à la conclusion de la transaction.

Le projet d'acquisition par IBM, évalué à une valeur d'entreprise de 6,4 milliards de dollars, devrait être clôturée au premier trimestre 2025, mais elle introduit une incertitude financière et stratégique immédiate. L'entreprise a déjà engagé des dépenses supplémentaires 92 millions de dollars dans les passifs liés aux transactions. De plus, la décision de la direction de sauter les appels de résultats et les orientations financières en raison de l'accord en cours crée un manque de transparence pour les investisseurs. Ce que cache cette estimation, c'est le potentiel de retards réglementaires ou de révolte des actionnaires si le marché continue de valoriser HCP à un niveau supérieur à celui de la valeur. $35.00 par action, certains analystes ayant suggéré un objectif de cours de $39.

Voici un aperçu rapide des principaux risques et stratégies d’atténuation :

La baisse du taux de rétention net du dollar (NDRR) à 109% est un signal d’alarme financier que vous ne pouvez pas ignorer. Cela signifie que les clients existants dépensent moins en produits ou services supplémentaires par rapport à l'année dernière. Alors que les revenus de HashiCorp Cloud Platform (HCP) augmentent 46% à 29,0 millions de dollars Au troisième trimestre de l’exercice 2025, une expansion plus lente de la base de clients plus large suggère la nécessité d’accélérer définitivement la conversion de leurs utilisateurs open source vers des offres d’entreprise et cloud payantes.

Les risques externes et opérationnels sont centrés sur le problème même que HashiCorp, Inc. tente de résoudre : la gestion de la complexité des environnements de cloud hybride. Il s’agit d’une bataille constante où les erreurs de configuration et les failles de sécurité sont courantes. L’entreprise atténue ce problème en améliorant ses produits, ce qui est intelligent.

• Atténuation du produit : HCP se positionne comme un plan de contrôle unifié pour simplifier l’expansion multi-cloud.
• Atténuation de la sécurité : Des outils tels que HCP Vault Radar sont améliorés pour détecter les secrets exposés plus tôt dans le processus de développement, réduisant ainsi directement un risque opérationnel majeur.
• Atténuation stratégique : L'accord avec IBM offre l'échelle et la portée commerciale mondiale nécessaires pour rivaliser avec les plus grands fournisseurs de cloud.

Vous pouvez en savoir plus sur l’orientation à long terme de l’entreprise ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de HashiCorp, Inc. (HCP).

Votre action claire consiste à surveiller les progrès réglementaires de l'acquisition d'IBM et les résultats du quatrième trimestre de l'exercice 2025 (attendus en mars 2025) pour tout commentaire supplémentaire sur la tendance NDRR. Si le NDRR descend en dessous 105%, cela signale un problème structurel plus profond dans la valeur à vie du client.

Opportunités de croissance

Vous recherchez une voie claire à travers le bruit, en particulier avec un événement majeur comme l'acquisition d'IBM qui façonnera HashiCorp, Inc. (HCP) en 2025. La conclusion directe est la suivante : la croissance future de HashiCorp dépend de l'accélération de la monétisation de sa plate-forme cloud (HCP) et de l'exploitation de la distribution massive d'IBM aux entreprises, malgré un ralentissement du taux de rétention du dollar net (NDRR).

L'entreprise est définitivement en train de passer d'un modèle purement open source à une stratégie axée sur la plate-forme, d'où vient la véritable croissance des revenus. Voici le calcul rapide de ce changement : les revenus d'abonnement à HashiCorp Cloud Platform (HCP) ont augmenté 29,0 millions de dollars au troisième trimestre de l’exercice 2025, un bond de 46% année après année, et représente désormais plus de 17% du revenu total des abonnements.

Principaux moteurs de croissance : cloud, IA et portée d'IBM

Le moteur de croissance de HashiCorp repose sur trois cylindres principaux : l'innovation produit, l'acquisition stratégique d'IBM et une concentration renouvelée sur l'expansion de la clientèle d'entreprise. L'acquisition en cours par IBM, qui devrait être finalisée au cours du premier trimestre civil 2025, pour une valeur d'entreprise d'environ 6,4 milliards de dollars, est le facteur le plus important. Cet accord devrait immédiatement profiter à HashiCorp en intégrant ses produits dans les vastes canaux mondiaux de vente et de distribution d'IBM, en particulier pour les charges de travail de cloud hybride et d'IA.

Côté produits, la société a lancé son Infrastructure Cloud en avril 2025, visant une offre unifiée de Software-as-a-Service (SaaS) pour les grandes entreprises. C’est une décision intelligente. De plus, de nouvelles fonctionnalités comme Piles Terraform HCP (GA) sont conçus pour gérer des déploiements d'applications d'IA complexes et multi-composants, liant directement leur produit principal d'infrastructure en tant que code (IaC) à la tendance en plein essor de l'IA.

• Accélérez l’adoption des HCP et les ventes multi-produits.
• Intégrez les portefeuilles Red Hat et mainframe d'IBM.
• Concentrez-vous sur le cycle de vie de la sécurité grâce aux fonctionnalités améliorées de Vault.

Projections de revenus et estimations de rentabilité

Les analystes prévoient une augmentation significative de la rentabilité et une croissance continue des revenus jusqu'à la fin de l'exercice. La société a déjà fait preuve d'une bonne exécution, avec un chiffre d'affaires du troisième trimestre de l'exercice 2025 atteignant 173,4 millions de dollars, marquant un 19% augmentation d’une année sur l’autre. Plus important encore, le résultat opérationnel non-GAAP est devenu positif à 11,0 millions de dollars au troisième trimestre de l’exercice 2025, un point d’inflexion critique par rapport à une perte de l’année précédente.

Pour l’ensemble de l’exercice 2025, les estimations consensuelles des analystes font état d’un chiffre d’affaires total d’environ 682,69 millions de dollars, une augmentation de 17.07% par rapport à l’exercice précédent. Cela représente une croissance solide dans un environnement macroéconomique difficile. La situation des bénéfices est encore meilleure, avec un bénéfice par action (BPA) non-GAAP estimé pour l'ensemble de l'année. $0.37, une évolution majeure par rapport à une perte nette au cours de l’exercice 2024. Ce que cette estimation cache, c'est le plein impact des dépenses liées à l'acquisition et des synergies de coûts à long terme résultant de l'accord IBM.

Avantages concurrentiels durables

La force à long terme de HashiCorp vient de sa position fondamentale dans l'écosystème cloud, que l'accord avec IBM ne fait qu'amplifier. Leur avantage concurrentiel réside dans leur communauté open source et leur approche multi-cloud. Des produits comme Terraform, l'outil phare d'Infrastructure as Code (IaC), ont plus de 200 millions téléchargements, leur donnant une base d’utilisateurs massive et bien établie. Cette domination de l'open source se traduit par un 22.4% part de marché dans les outils IaC.

C'est également l'une des rares entreprises à véritablement résoudre le problème du multi-cloud, avec des solutions couvrant 85% des besoins en infrastructure cloud des entreprises sur cinq plates-formes cloud majeures. Cette attitude indépendante du fournisseur en fait un choix par défaut pour les entreprises qui évitent la dépendance vis-à-vis d'un fournisseur. Ils ont également un accord de collaboration stratégique de cinq ans avec Amazon Web Services (AWS) pour co-innover sur les politiques Terraform et les initiatives de mise sur le marché, ce qui constitue une grande approbation. Pour en savoir plus sur qui parie sur cet avenir, vous devriez être Explorer l'investisseur HashiCorp, Inc. (HCP) Profile: Qui achète et pourquoi ?