Analisando a saúde financeira da Ecopetrol S.A. (EC): principais insights para investidores

Você está olhando para a Ecopetrol S.A. (EC) e vendo um grande player de energia da América Latina, mas os números das manchetes do ano fiscal de 2025 pintam um quadro misto e complexo que exige uma análise mais detalhada. A disciplina operacional da empresa é definitivamente forte, evidenciada por uma margem EBITDA no terceiro trimestre de 41% ligado COP 12,3 trilhões, o que mostra que eles estão gerenciando bem os custos, mas não se pode ignorar a pressão do faturamento: a receita caiu para COP 29.840 bilhões no terceiro trimestre, um sinal claro da quase Declínio de 15% nos preços do petróleo Brent no acumulado do ano. Assim, embora o investimento acumulado no ano de quase US$ 4,2 bilhões está no caminho certo para o seu US$ 6,3 bilhões meta anual para impulsionar a transição energética, a saúde financeira subjacente mostra um risco potencial, com um Altman Z-Score situado em 1.15, colocando-o numa “zona de perigo” financeiro. Precisamos mapear como esse forte fluxo de caixa operacional - como o COP 14,1 trilhões posição de caixa - pode superar os obstáculos estruturais e traduzir-se num valor sustentável para os accionistas, e não apenas num elevado rendimento de dividendos.

Análise de receita

Você precisa saber onde a Ecopetrol S.A. (EC) ganha dinheiro, especialmente com a recente volatilidade do mercado. A conclusão direta é que, embora o negócio principal continue a ser os hidrocarbonetos, as receitas estão sob pressão dos preços mais baixos das matérias-primas, apresentando uma queda anual de -7,8% nos primeiros nove meses de 2025.

Nos primeiros nove meses (9 meses) de 2025, a Ecopetrol S.A. reportou receitas totais de COP 90,9 trilhões. Este desempenho financeiro reflecte o duplo desafio do declínio do volume de vendas e da redução dos preços do petróleo bruto, mas também o efeito estabilizador das suas linhas de negócio diversificadas, particularmente na transmissão. Os fluxos de receitas da empresa são complexos, mas dividem-se em quatro segmentos principais, abrangendo toda a cadeia de valor energético e muito mais.

Aqui está uma matemática rápida sobre a tendência recente: a receita de vendas no terceiro trimestre (terceiro trimestre) de 2025 foi de COP 29,8 trilhões, marcando um declínio de -13,8% em comparação com o terceiro trimestre de 2024. Essa é uma queda significativa em um único trimestre, então você definitivamente precisa olhar mais de perto para os impulsionadores. A receita dos últimos doze meses (TTM) encerrados em 30 de setembro de 2025 foi de COP 125,67 trilhões, representando um declínio de -5,75% ano a ano.

As principais fontes de receita da Ecopetrol S.A. são seus quatro principais segmentos de negócios:

• Exploração e Produção (E&P): Extração de petróleo bruto e gás natural.
• Refino e Petroquímica: Processamento de petróleo bruto em produtos acabados.
• Transporte e Logística: Serviços de dutos e armazenamento.
• Concessões de Transmissão de Energia Elétrica e Rodovias: Infraestrutura não hidrocarbonada.

O segmento de Refino e Petroquímica é o maior contribuinte para a receita geral da empresa. Porém, quando você olha para a rentabilidade (EBITDA), o quadro muda, mostrando o valor das operações upstream e midstream. No terceiro trimestre de 2025, o segmento de Exploração e Produção respondeu por 53% do EBITDA, enquanto Transporte, Transmissão e Rodovias contribuíram com 42%. Isto mostra que os ativos de E&P e midstream são o motor do lucro, mesmo que a refinação impulsione o número de receitas de primeira linha.

A redução acumulada de -7,8% na receita nos 9M de 2025 deveu-se principalmente a dois fatores: um preço médio ponderado de venda de petróleo bruto e produtos mais baixo, que caiu -$6,9 USD/bbl em comparação com os 9M de 2024, e uma diminuição no volume de vendas. Para ser justo, este declínio foi parcialmente compensado por um impacto positivo de COP +2,3 biliões da taxa de câmbio média e por um pequeno aumento nas receitas provenientes dos seus serviços de energia e transmissão rodoviária. Esta resiliência no negócio não-hidrocarbonetos é uma estratégia de diversificação crucial e uma razão fundamental para Explorando Ecopetrol S.A. (EC) Investidor Profile: Quem está comprando e por quê?

A principal mudança no mix de receitas é o impulso estratégico da empresa em áreas não relacionadas a hidrocarbonetos, como a transmissão de energia elétrica através do seu investimento na Interconexión Eléctrica S.A. (ISA), e a transição ativa para integrar fontes de energia renováveis. Esta mudança destina-se a estabilizar o fluxo de caixa contra a volatilidade dos mercados de petróleo e gás. Esta é uma cobertura de longo prazo. Aqui está um resumo do desempenho recente da receita trimestral:

O declínio nas receitas é um risco claro de curto prazo, mas a forte margem EBITDA de 41% no terceiro trimestre de 2025 sugere que a eficiência operacional permanece robusta, que é o que se deseja ver numa grande empresa de energia integrada.

Métricas de Rentabilidade

É necessária uma imagem clara da capacidade da Ecopetrol S.A. (EC) de transformar receita em lucro, especialmente dada a volatilidade do mercado que temos visto. As principais métricas de rentabilidade para o ano fiscal de 2025, com base nos dados mais recentes dos nove meses (9M) até 30 de setembro de 2025, contam uma história de como a gestão de custos compensa a pressão sobre as receitas.

A manchete é que, embora os números dos últimos doze meses (TTM) mostrem um declínio significativo em relação ao pico de 2022-2023, a eficiência operacional da empresa mantém-se num ambiente desafiador. Isto é definitivamente uma prova de seus programas de controle de custos.

• Margem de lucro bruto: Mede a eficiência da produção; quanta receita resta após o custo dos produtos vendidos.
• Margem Operacional: Mostra a eficiência do negócio principal; quanta receita resta depois de todas as despesas operacionais.
• Margem de lucro líquido: O resultado final; quanto de cada dólar em receita é mantido como lucro.

Principais índices de lucratividade (dados de 2025)

Olhando para os números mais recentes disponíveis, a Ecopetrol S.A. apresenta uma margem sólida, embora comprimida profile. Nos nove meses encerrados em 30 de setembro de 2025, a empresa reportou um lucro líquido de COP 7,5 trilhões e um EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de COP 36,7 trilhões.

Aqui está uma matemática rápida sobre as principais margens, usando os números relatados mais recentes, incluindo os dados TTM encerrados em 31 de março de 2025, para um quadro mais completo:

A margem bruta de 34,83% (calculada a partir do lucro bruto TTM de US$ 49,994 bilhões e da receita de US$ 143,546 bilhões até 31 de março de 2025) está ligeiramente abaixo da mediana do setor, sugerindo alguma pressão sobre o custo de produção e vendas.

Ainda assim, a margem operacional de 23,79% está, na verdade, à frente da mediana da indústria de 21,4%. Isto sugere que a Ecopetrol S.A. está gerenciando suas despesas gerais e de vendas, gerais e administrativas (SG&A) de forma mais eficiente do que muitos pares.

Tendências de Rentabilidade e Eficiência Operacional

A tendência recente mostra uma clara desaceleração em relação aos máximos pós-pandemia. O lucro líquido TTM de US$ 14,647 bilhões em 31 de março de 2025 representa um declínio acentuado de 42,21% ano após ano. Este é o risco que precisa de mapear: os preços mais baixos das matérias-primas e as flutuações das taxas de câmbio estão a atingir os resultados.

O que esta estimativa esconde é a resiliência trimestre a trimestre. A empresa reportou um crescimento de 42% no lucro líquido no terceiro trimestre de 2025 em comparação com o segundo trimestre de 2025. Esta recuperação foi impulsionada por dois fatores operacionais principais:

• Operações estáveis no segmento de refino, que é um ponto crucial de diversificação.
• Controle rigoroso sobre despesas operacionais (OpEx) e programas de eficiência que contribuíram com COP 4,1 trilhões em economias até o final do terceiro trimestre de 2025.

Este foco na eficiência é fundamental. A margem bruta de refinação integrada, por exemplo, cresceu 22% nos nove meses de 2025 face a 2024, evidenciando um foco estratégico na maximização de produtos de elevado valor. Honestamente, esta capacidade de dinamizar e controlar custos é o que separa uma boa empresa de energia de uma excelente. Você pode ler mais sobre sua estratégia de longo prazo em seu Declaração de Missão, Visão e Valores Fundamentais da Ecopetrol S.A. (EC).

Estrutura de dívida versus patrimônio

Quando você olha o balanço patrimonial da Ecopetrol S.A. (EC), a primeira coisa que salta à vista é como eles financiam suas operações massivas. Eles são um negócio de capital intensivo, então eles definitivamente usam dívidas para alimentar seu crescimento, mas você precisa ver se essa carga de dívida é administrável. A conclusão rápida é que a Ecopetrol S.A. (EC) está significativamente mais alavancada do que a maioria dos seus pares integrados de petróleo e gás, um factor de risco que não deve ignorar.

No final do segundo trimestre de 2025, a dívida total da Ecopetrol S.A. (EC) era de aproximadamente COP 120,26 trilhões. Aqui está uma matemática rápida sobre como isso se decompõe: a dívida de longo prazo e a obrigação de arrendamento de capital eram cerca de COP 104,62 trilhões, enquanto a dívida de curto prazo e a obrigação de arrendamento mercantil foram COP 15,64 trilhões. Esta estrutura mostra uma forte dependência de financiamento de longo prazo, o que é típico de uma empresa com projetos de várias décadas em exploração e infraestrutura.

A métrica crucial aqui é o rácio Dívida/Capital Próprio (D/E), que mede quanto do financiamento da empresa provém de dívida versus capital próprio. A relação D/E da Ecopetrol S.A. (EC) em 30 de junho de 2025 era de aproximadamente 1.52. Para ser justo, isso é alto. A relação D/E média para a indústria integrada de petróleo e gás está mais próxima de 0.66 em novembro de 2025. Isto significa que a Ecopetrol S.A. (EC) utiliza quase 1,5 vezes mais dívida do que capital próprio para financiar os seus ativos, o que representa um desvio significativo do valor de referência da indústria e sinaliza uma maior alavancagem financeira.

Esta elevada alavancagem é a razão pela qual as classificações de crédito são tão importantes. Em outubro de 2025, a Fitch Ratings reafirmou a classificação de crédito global da Ecopetrol S.A. (EC) em 'BB+' com perspectiva negativa, embora a sua classificação nacional continue a ser forte 'AAA (col)' com perspectiva estável. A S&P Global Ratings também manteve uma classificação 'BB+' em junho de 2025, citando uma previsão de que a relação dívida bruta ajustada/EBITDA permaneceria acima 2,0 vezes, o que indica alavancagem acima do esperado. A relação dívida bruta/EBITDA foi 2,4 vezes em setembro de 2025. Esses ratings refletem o forte desempenho operacional da empresa profile, mas a perspectiva negativa é um resultado directo da elevada carga da dívida e de factores externos como os preços das matérias-primas.

No entanto, a empresa está equilibrando ativamente seu mix de financiamento. Em julho de 2025, a Ecopetrol S.A. (CE) obteve aprovação para alterar o seu programa de títulos públicos locais para incluir novos instrumentos, como títulos sustentáveis ​​vinculados ao desempenho e títulos para fins específicos (verdes, sociais, etc.). Esta é uma jogada inteligente para diversificar as fontes de capital e alinhar-se com as tendências ambientais, sociais e de governação (ESG). Além disso, mesmo com alta alavancagem, a Ecopetrol S.A. (EC) manteve uma forte posição de caixa de COP 14,1 trilhões em setembro de 2025, e seu rendimento de dividendos foi um fator atraente 16.91% em abril de 2025, o que representa um retorno massivo para os acionistas. Estão a financiar o crescimento com dívida, mas também estão a recompensar generosamente os accionistas com fluxo de caixa.

• Dívida total (2º trimestre de 2025): COP 120,26 trilhões.
• Rácio dívida/capital próprio (2º trimestre de 2025): 1.52.
• D/E médio da indústria (O&G integrado): 0.66.
• Classificação Global Fitch (outubro de 2025): 'BB+' / Perspectiva Negativa.

Para saber mais sobre quem está apostando nessa estrutura de dívidas pesadas, você deve conferir Explorando Ecopetrol S.A. (EC) Investidor Profile: Quem está comprando e por quê?

Liquidez e Solvência

Quando olhamos para a Ecopetrol S.A. (EC), a primeira coisa que precisamos de avaliar é a sua capacidade de cobrir contas de curto prazo – a sua liquidez. Honestamente, a empresa tem uma liquidez ‘adequada’ profile neste momento, o que constitui uma base sólida para um importante interveniente no sector da energia.

A métrica mais reveladora aqui é o Índice de Corrente, que mede o ativo circulante em relação ao passivo circulante. Para a Ecopetrol S.A., o Índice de Corrente era de 1,45 no segundo trimestre de 2025. Isso significa que a empresa detém US$ 1,45 em ativos líquidos para cada US$ 1,00 de dívida com vencimento no próximo ano. Este é definitivamente um rácio saudável, especialmente no sector energético de capital intensivo. Um Quick Ratio, que elimina o estoque (menos líquido), seria menor, mas a forte posição de caixa da empresa sugere que ela pode lidar com obrigações imediatas sem problemas.

Aqui estão os cálculos rápidos sobre a sua reserva de caixa imediata: no final do segundo trimestre de 2025, o Grupo Ecopetrol detinha um saldo de caixa de COP 13,1 biliões (pesos colombianos). Esta é uma reserva significativa e mostra a flexibilidade financeira necessária para navegar nos voláteis mercados de matérias-primas.

Fluxo de caixa: o motor da liquidez

Um índice de liquidez elevado é ótimo, mas o fluxo de caixa é o verdadeiro motor. A demonstração do fluxo de caixa da Ecopetrol S.A. para 2025 mostra uma geração saudável de caixa a partir das operações principais, que é o que você deseja ver. No primeiro semestre de 2025, a empresa reportou um Fluxo de Caixa Livre (FCF) positivo de COP 3,1 trilhões. Este FCF é o dinheiro que sobra após o pagamento das despesas operacionais e despesas de capital (CapEx) e é uma fonte crítica de financiamento para dividendos e redução da dívida.

O forte fluxo de caixa operacional no primeiro semestre de 2025 foi significativamente impulsionado pela arrecadação antecipada do Fundo de Estabilização dos Preços dos Combustíveis (FEPEC), que rendeu COP 7,6 trilhões. Este aumento único é um bom exemplo de como as contas a receber relacionadas com o governo podem impactar a liquidez de curto prazo de uma empresa de energia. Ainda assim, a empresa também está a investir fortemente, com as despesas de capital nos primeiros nove meses de 2025 (9M 2025) a aumentar devido ao aumento da atividade de construção.

• Fluxo de caixa operacional: Forte, com um grande aumento de COP 7,6 trilhões da arrecadação FEPEC no primeiro semestre de 2025.
• Fluxo de caixa de investimento: As saídas aumentaram devido a maiores investimentos de capital, incluindo um foco em atividades upstream.
• Fluxo de caixa de financiamento: As saídas incluíram o pagamento integral de dividendos aos acionistas, totalizando COP 8,8 trilhões no primeiro semestre do ano.

Capital de giro e riscos de curto prazo

A Ecopetrol S.A. tem se concentrado ativamente na otimização do seu capital de giro (ativo circulante menos passivo circulante). Em 2024, os seus programas de eficiência alcançaram otimizações históricas de COP 5,3 biliões. Esse foco na eficiência ajuda a manter o Índice Corrente forte, gerenciando estoques, contas a receber e contas a pagar de maneira mais rigorosa. É uma jogada inteligente num mercado onde os preços das matérias-primas podem mudar rapidamente.

A principal força de liquidez é a robusta geração de fluxo de caixa da empresa e o acesso a financiamento local e internacional. No entanto, o risco principal reside na solvência (dívida de longo prazo), que a S&P Global Ratings sinalizou em meados de 2025. O índice dívida bruta / lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) era de 2,4 vezes em junho de 2025, o que vai contra a meta de longo prazo da empresa de 2,5 vezes. Isto significa que a maior parte da pressão de liquidez está ligada à gestão da sua carga de dívida e aos grandes pagamentos de dividendos, e não à incapacidade diária de pagar as contas.

Para um mergulho mais profundo na posição estratégica da empresa, confira nosso relatório completo sobre Analisando a saúde financeira da Ecopetrol S.A. (EC): principais insights para investidores.

Análise de Avaliação

A Ecopetrol S.A. (EC) está sobrevalorizada ou subvalorizada? Com base em uma análise pura de múltiplos usando dados de 2025, a Ecopetrol S.A. subvalorizado em relação aos seus pares da indústria, mas isso é temperado por um consenso Espera classificação de analistas e preocupações sobre a sustentabilidade dos dividendos. Sua decisão depende se você acredita que a empresa pode executar sua estratégia de longo prazo, sobre a qual você pode ler mais aqui: Declaração de Missão, Visão e Valores Fundamentais da Ecopetrol S.A. (EC).

Avaliando valor por meio de múltiplos principais

Quando olhamos para os principais índices de avaliação, a Ecopetrol S.A. está definitivamente negociando com desconto. O índice preço/lucro (P/L), que mede o preço que você paga por cada dólar de lucro, é de cerca de 7.83 em novembro de 2025. Aqui está uma matemática rápida: isso é significativamente inferior ao P/L médio do setor de energia de cerca de 12.82, sugerindo que a ação tem lucros baratos.

O índice Enterprise Value/EBITDA (EV/EBITDA), que é uma medida melhor para empresas de capital intensivo como a Ecopetrol S.A. porque contabiliza dívidas, também é convincentemente baixo em 4.67. Isto se compara favoravelmente com a mediana da indústria de Petróleo e Gás de aproximadamente 7.025. Além disso, a relação Price-to-Book (P/B) é de apenas cerca de 0.79. Um P/B abaixo de 1,0 significa que o mercado avalia a empresa por menos do que o seu valor patrimonial líquido, o que é um sinal clássico de subvalorização.

Desempenho de ações no curto prazo e visão do analista

A tendência dos preços das ações ao longo dos últimos 12 meses mostra uma trajetória volátil mas ascendente, sendo negociadas num intervalo entre um mínimo de 52 semanas de $7.41 e uma alta de 52 semanas de $11.05. Em meados de novembro de 2025, as ações eram negociadas em torno do $10.12 marca. Essa faixa indica que o mercado está precificando uma incerteza significativa.

Apesar dos baixos múltiplos de avaliação, o consenso da comunidade de analistas é cauteloso Espera. O preço-alvo médio para 12 meses é fixado em $11.75, sugerindo um potencial de valorização de aproximadamente 16.2% do preço atual. O mercado está dizendo: 'Está barato, mas vamos esperar por sinais de crescimento mais claros antes de uma compra forte.'

• Preço atual (novembro de 2025): $10.12.
• Intervalo de 52 semanas: $7.41 para $11.05.
• Consenso dos analistas: Espera.
• Preço alvo médio: $11.75.

Rendimento de dividendos e risco de sustentabilidade

Para investidores focados em renda, a Ecopetrol S.A. oferece um rendimento de dividendos excepcionalmente alto, estimado em cerca de 9.80%. Isso é um pagamento enorme. Mas, você deve observar atentamente o quão sustentável isso é.

O actual rácio de distribuição de dividendos é elevado, situando-se num nível preocupante. 115.27%. O que esta estimativa esconde é que a empresa está a pagar mais dividendos do que ganha em rendimento líquido, o que simplesmente não é sustentável a longo prazo sem utilizar reservas de caixa ou contrair dívidas. Para o próximo ano, o rácio de pagamentos previsto ainda é elevado, em cerca de 82.51%. Este é um fator de risco importante que você precisa pesar em relação ao rendimento atraente.

Fatores de Risco

É preciso saber que a Ecopetrol S.A. (CE) enfrenta uma forte pressão de três vias: preços voláteis do petróleo, exposição cambial significativa e pressão crescente de governação por parte do seu acionista maioritário, o Estado colombiano. A principal conclusão é que, embora a empresa demonstre resiliência operacional – como a margem EBITDA de 41% no terceiro trimestre de 2025 – a sua flexibilidade financeira e estratégica está sob pressão, o que é um risco importante para os investidores.

Volatilidade externa e de mercado

O maior risco a curto prazo continua a ser o preço do petróleo bruto. Para 2025, a S&P Global Ratings projeta que o petróleo Brent terá uma média de apenas US$ 62,5 por barril, uma queda de 26,5% em relação aos níveis anteriores, o que impacta diretamente o faturamento da Ecopetrol S.A. Isto já é visível: a receita de vendas do terceiro trimestre de 2025 diminuiu 13,8%, para COP29,8 biliões, em comparação com o mesmo período do ano passado. A outra grande força externa é a taxa de câmbio do Peso Colombiano (COP). Como a maior parte das receitas é em dólares americanos, um peso forte pode anular o lucro; a empresa estima um impacto potencial de COP700 bilhões no lucro líquido para cada variação de COP100 na taxa de câmbio.

• A queda do preço do petróleo é um vento contrário constante.

Alavancagem Operacional e Financeira

A dívida da empresa profile é uma clara área de preocupação. No final do primeiro trimestre de 2025, o rácio dívida líquida ajustada/EBITDA atingiu 2,4 vezes, superando a meta interna de 2,0 vezes. Esta alavancagem elevada, combinada com um declínio nas receitas de vendas, empurrou o Altman Z-Score da empresa para 1,15 no terceiro trimestre de 2025, colocando-a na zona de dificuldades financeiras – um sinal de alerta que requer uma monitorização atenta. Operacionalmente, a suspensão da produção de gás na parte norte do campo de Tibu mostra como as perturbações locais podem afectar imediatamente a produção.

Aqui está uma matemática rápida sobre o desempenho recente:

Desafios Estratégicos e Regulatórios

Dado que o Estado colombiano detém uma participação de 88,49%, os riscos de governação são significativos. A S&P Global Ratings sinalizou esta questão em meados de 2025, observando que o aumento dos laços governamentais no conselho reduz a autonomia da empresa, o que é um risco de crédito tangível. Além disso, a transição energética apresenta uma ameaça estratégica a longo prazo: o risco de activos irrecuperáveis ​​(activos de exploração e produção que se tornam antieconómicos) é real à medida que as preferências do mercado global mudam para produtos com baixo teor de carbono. Novas regulamentações, como o Programa Nacional de Cotas Negociáveis ​​de Emissões (PNCTE), previsto para começar em 2025, também acrescentarão custos de conformidade.

Mitigação e insights acionáveis

A Ecopetrol S.A. não está parada. A empresa possui uma estratégia clara para combater esses riscos, com foco na disciplina e eficiência de capital. Possuem um programa de cobertura financeira para o risco cambial e um sistema robusto de compliance. A sua agenda de eficiência e rentabilidade gerou COP4,1 biliões em poupanças até ao final do terceiro trimestre de 2025. Fundamentalmente, o orçamento de investimento de COP24 a COP28 biliões para 2025 direciona aproximadamente COP2,3 biliões para projetos SosTECnibilidad®, com o objetivo de reduzir as emissões equivalentes de CO2 em mais 300.000 toneladas este ano. Isto demonstra um compromisso com a gestão do risco de transição, que se alinha com os seus objetivos mais amplos delineados no Declaração de Missão, Visão e Valores Fundamentais da Ecopetrol S.A. (EC).

Sua próxima etapa: revisar a orientação da empresa para o quarto trimestre de 2025 para o plano de despesas de capital de 2026 para avaliar o quão rigorosamente eles estão mantendo a disciplina de capital definitivamente contra o ambiente de preços desafiador projetado.

Oportunidades de crescimento

Estamos à procura de um mapa claro do futuro da Ecopetrol S.A. (EC), e a imagem é de um crescimento calculado em duas vias: maximizar o negócio principal de petróleo e gás e, ao mesmo tempo, articular agressivamente a transição energética. O plano da empresa para 2025 é definitivamente um ato de equilíbrio, mas estabelece metas claras e mensuráveis ​​que geram valor.

A principal conclusão é esta: a Ecopetrol S.A. está a apoiar-se na sua base de hidrocarbonetos de elevada margem para financiar um impulso substancial nas energias renováveis ​​e na infra-estrutura de gás, que será o motor de crescimento a longo prazo. Esta estratégia é apoiada por um enorme orçamento de despesas de capital (CapEx) para 2025, que varia entre 24 e 28 trilhões de pesos (aproximadamente US$ 5,4 bilhões a US$ 6,4 bilhões).

Análise dos principais impulsionadores de crescimento

O crescimento de curto prazo está ancorado na exploração e produção (E&P), que representa aproximadamente 76% do orçamento de 2025. Esta é uma aposta direta na manutenção de elevados volumes de produção e fluxo de caixa. O crescimento transformador a longo prazo, contudo, reside na transição energética e na expansão das infra-estruturas.

• Produção de Hidrocarbonetos: A empresa visa uma gama de produção lucrativa de 740 mil a 745 mil barris de óleo equivalente por dia (boe/dia) em 2025. Isto é apoiado pela perfuração 455-465 poços de desenvolvimento, com 79% na Colômbia e 21% nos EUA.
• Portfólio de Energia Renovável: A Ecopetrol S.A. está construindo uma pegada renovável significativa, com o objetivo de alcançar 900 megawatts de capacidade instalada até o final de 2025. Isso inclui a aquisição de um portfólio de projetos solares com 0,6 GW capacidade para US$ 157,5 milhões e o Parque eólico Windpeshi de 205 MW.
• Novos centros de gás e hidrogênio: Estão a aproveitar a infraestrutura existente para desenvolver um terminal flutuante de unidade de armazenamento e regaseificação (FSRU) no Terminal Marítimo de Coveñas para importações de Gás Natural Liquefeito (GNL), posicionando-o como um novo centro estratégico de gás natural. Além disso, planejam construir a maior usina de hidrogênio verde da América Latina em Cartagena, produzindo 800 toneladas métricas/ano.
• Expansão da Infraestrutura: A controlada Interconexión Eléctrica S.A E.S.P. (ISA) pretende expandir a rede de energia elétrica para aproximadamente 50.400 km em operação até 2025, consolidando sua liderança regional na transmissão de energia.

Estimativas futuras de receitas e ganhos

Os analistas de Wall Street estão cautelosos, mas veem crescimento nos lucros, apesar de alguns ventos contrários nas receitas. A previsão para a taxa de crescimento anual dos lucros da empresa é de cerca de 3.2% por ano, com lucro por ação (EPS) projetado para o próximo ano (2025/2026) estimado em $1.83. A empresa tem como meta uma margem EBITDA impressionante de aproximadamente 39% para 2025, assumindo um preço do petróleo Brent de US$ 73/barril. Aqui está a matemática rápida sobre o crescimento dos lucros: um crescimento anual de 3,2% numa empresa desta escala é uma quantidade substancial de novo lucro, mesmo que a receita principal enfrente a pressão da queda dos preços do petróleo ou de mudanças nas políticas governamentais.

Vantagens Competitivas e Posicionamento

A principal vantagem competitiva da Ecopetrol S.A. reside na sua integração vertical e no seu estatuto de operador dominante de petróleo e gás na Colômbia, o que gera o forte fluxo de caixa necessário para a sua transição energética. Esta força central permite-lhe oferecer um elevado rendimento de dividendos, que foi de cerca de 16.91% a partir de abril de 2025, um atrativo significativo para investidores com foco na renda. Este elevado rendimento funciona como um piso para o preço das ações, mesmo quando o sentimento do mercado é volátil.

A mudança estratégica para as importações de hidrogénio verde e GNL, alavancando a infraestrutura existente como o Terminal Marítimo de Coveñas, posiciona a Ecopetrol S.A. para se tornar líder no novo cenário energético em todo o continente americano. O que esta estimativa esconde, no entanto, é o risco de execução e a incerteza política que sempre acompanha uma empresa estatal (SOE). Ainda assim, a empresa está a tomar medidas inteligentes e concretas para diversificar os seus fluxos de receitas e reduzir a sua pegada de carbono.

Para se aprofundar na resiliência e nos riscos financeiros da empresa, você deve revisar nossa análise completa em Analisando a saúde financeira da Ecopetrol S.A. (EC): principais insights para investidores. Seu próximo passo deverá ser modelar o impacto do novo 900 megawatts capacidade renovável nas projeções de fluxo de caixa de longo prazo da empresa.