Fox Corporation (FOX): Análise de 5 FORÇAS [atualizado em novembro de 2025]

Você está procurando uma visão clara da posição de mercado da Fox Corporation, mapeando seu formidável fosso de conteúdo ao vivo contra a pressão implacável e fragmentadora da disrupção digital. Honestamente, olhando para os resultados fiscais de 2025, o negócio principal ainda é imprimir dinheiro: eles registraram receitas totais de US$ 16,30 bilhões e robustos US$ 3,62 bilhões em EBITDA ajustado, em grande parte graças à FOX News Digital acumulando 6,321 bilhões de visualizações multiplataforma somente no primeiro trimestre. Mas esse fosso está sendo testado; você vê os distribuidores recuando fortemente nas taxas de transporte - o crescimento das afiliadas de televisão foi de apenas 7% - e o relógio dos direitos da NFL está avançando em direção a uma renegociação potencial, o que é definitivamente um grande risco para o fornecedor. Vamos mergulhar nas cinco forças de Porter abaixo para mapear exatamente onde está a alavancagem da Fox Corporation neste momento.

Fox Corporation (FOX) - As Cinco Forças de Porter: Poder de barganha dos fornecedores

O poder de barganha dos fornecedores da Fox Corporation é significativo, impulsionado principalmente pelo alto custo e pela natureza única dos insumos de conteúdo essencial, como direitos esportivos premium e talentos de alto nível no ar.

O custo dos direitos desportivos ao vivo é uma despesa importante, aumentando a amortização. Para todo o ano fiscal de 2025, o aumento nas despesas deveu-se principalmente à maior amortização de direitos de programação esportiva e custos de produção, incluindo o impacto do Super Bowl LIX. O acordo atual da Fox Corporation para o pacote NFC com a National Football League (NFL) está definido para pagar US$ 2,25 bilhões por ano até a temporada de 2033. O acordo coletivo de direitos da NFL assinado em 2021 em cinco plataformas totaliza US$ 110 bilhões em 11 anos.

Notícias e talentos esportivos de primeira linha exigem remunerações altas e não padronizadas. A aquisição da Red Seat Ventures pela Fox Corporation em fevereiro de 2025, uma empresa que apoia criadores como Tucker Carlson e Megyn Kelly, destaca o investimento nesta área. O portfólio da Red Seat Ventures incluía 17 programas liderados por criadores que geraram mais de 200 milhões de visualizações ativas mensais em novembro de 2024. Os termos financeiros desta aquisição não foram divulgados.

As ligas esportivas profissionais (por exemplo, NFL) têm imensa vantagem devido ao conteúdo exclusivo e obrigatório. A NFL deverá aumentar potencialmente sua receita anual de taxas de direitos de cinco redes/streamers de TV em cerca de US$ 8 bilhões, passando de aproximadamente US$ 10 bilhões para cerca de US$ 18 bilhões anualmente, com novos acordos possivelmente começando na temporada de 2027. Este conteúdo é essencial para manter uma elevada audiência, como evidenciado pelo aumento de 26% nas receitas de publicidade da Fox Corporation para o ano fiscal de 2025, parcialmente impulsionado por classificações e preços de notícias mais fortes.

Um número limitado de grandes estúdios de produção para conteúdo não roteirizado e distribuído significa menos alternativas para garantir programação não exclusiva e de alto volume. A empresa depende de sua capacidade de produção interna, como as estações de televisão FOX que produzem mais de 1.350 horas de programação de notícias locais por semana.

A recente aquisição da Red Seat Ventures visa internalizar o talento/produção de podcast. O acordo, anunciado em fevereiro de 2025, coloca a Red Seat Ventures no Tubi Media Group da FOX. Essa mudança traz uma rede de podcast Top 10 dos EUA em escala e alcance sob a égide da Fox Corporation.

Aqui está uma rápida olhada nos principais números relacionados aos fornecedores de conteúdo e talentos da Fox Corporation no final de 2025:

O poder destes fornecedores é ainda ilustrado pelos altos riscos envolvidos na renovação de conteúdo:

• A Fox Corporation transmitiu o Super Bowl LIX no ano fiscal de 2025.
• A empresa transmitirá quatro dos próximos 12 Super Bowls, incluindo jogos de 2025, 2029 e 2033.
• As participações de audiência do canal FOX News às vezes atingiram mais de 70% durante o ano fiscal de 2025.
• A aquisição da Red Seat Ventures foi feita para capturar o crescimento da economia criadora.

Fox Corporation (FOX) - As Cinco Forças de Porter: Poder de barganha dos clientes

Você está analisando o poder do cliente da Fox Corporation e o quadro está claramente dividido: os distribuidores tradicionais estão perdendo terreno, mas ainda lutam arduamente, enquanto os anunciantes buscam cada vez mais a escala digital, que a Fox fornece via Tubi.

Os distribuidores de cabo/satélite/vMVPD têm energia devido à aceleração do corte do cabo. A erosão do pacote tradicional é significativa; o total de assinantes de cabo nos EUA caiu para menos de 70 milhões em 2025, uma queda acentuada em relação aos mais de 100 milhões em 2010. Somente no primeiro trimestre do ano fiscal de 2025, os provedores de cabo e satélite perderam mais de um milhão de assinantes. Esta tendência significa que uma média de mais de 18.000 assinantes abandonaram as redes de televisão por cabo todos os dias em 2025. Os lares sem cabos aumentaram para 77,2 milhões este ano, e apenas 49% dos consumidores inquiridos ainda mantinham uma assinatura de televisão por cabo ou satélite, abaixo dos 63% de três anos antes.

Os distribuidores utilizam esta vantagem para negociar taxas de afiliados mais baixas, impactando o crescimento da receita da Fox Corporation. Vimos isso acontecer no final de agosto de 2025, com uma disputa de transporte público entre a Fox e o YouTube TV, que tinha 9,4 milhões de assinantes em abril de 2025. O YouTube TV afirmou que a Fox estava "pedindo pagamentos muito mais altos do que os parceiros com ofertas de conteúdo comparáveis ​​recebem". A Fox, por sua vez, acusou o YouTube TV do Google de explorar sua “influência descomunal”. O poder do distribuidor neste momento era claro, já que a disputa ameaçava o acesso à programação principal pouco antes do início da NFL e dos principais jogos de futebol universitário.

Os anunciantes estão fragmentados num cenário de mídia em remodelação, mas o conteúdo premium da Fox Corporation ainda atrai atenção e preços. Por exemplo, a transmissão do Super Bowl LIX atraiu 128 milhões de telespectadores e, no terceiro trimestre do ano fiscal de 2025, a receita total de publicidade da Fox teve um aumento de 65%, atingindo US$ 2 bilhões. Além disso, a Fox News reforçou a sua posição, com quotas de audiência por vezes atingindo mais de 70% durante o ano fiscal de 2025, e foi classificada como o canal mais visto de toda a televisão. A própria audiência da Fox News Media teve um aumento de 30% em 2025.

O impacto financeiro desta dinâmica de distribuição reflecte-se no crescimento das taxas de afiliados para o ano fiscal de 2025, que foi modesto como esperado, dados os declínios de assinantes:

Esta tabela mostra o crescimento de 7% para televisão e de 3% para programação de rede a cabo para todo o ano fiscal de 2025.

A escala de Tubi dá à Fox vantagem no mercado de publicidade AVOD (Advertising Video On Demand), contrariando diretamente a fraqueza na distribuição linear. Em maio de 2025, Tubi ultrapassou 100 milhões de usuários ativos mensais. Essa enorme audiência atingiu um recorde histórico de 2,2% do total de minutos de exibição de televisão nos EUA em maio de 2025. Essa audiência é altamente desejável, já que 67% dos telespectadores de Tubi são cortadores de cabos e nunca.

A dinâmica de poder do cliente pode ser resumida pela composição do público e pelos resultados financeiros:

• O poder do distribuidor é alto devido a mais de 1 milhão de perdas de assinantes no primeiro trimestre de 2025.
• Disputas de transporte, como a do YouTube TV, são uma ferramenta que os distribuidores usam para pressionar taxas.
• A demanda dos anunciantes mantém os preços elevados para eventos ao vivo como o Super Bowl LIX (128 milhões de espectadores).
• Os mais de 100 milhões de MAUs da Tubi fornecem um forte ponto de contra-negociação no mercado publicitário.
• O crescimento das taxas de afiliados para o ano inteiro foi dividido: 7% para televisão e 3% para cabo.

Finanças: revisar a conformidade do acordo do quarto trimestre de 2025 em relação aos ventos contrários projetados nas taxas de afiliados do primeiro trimestre de 2026 até o final da próxima semana.

Fox Corporation (FOX) - As Cinco Forças de Porter: Rivalidade Competitiva

Você está olhando para um mercado onde a batalha pelos olhos e pelos direitos de conteúdo é feroz, definitivamente não para os fracos de coração. A Fox Corporation opera bem no meio de diversas arenas altamente competitivas, o que significa que a rivalidade é intensa.

A divisão de notícias enfrenta concorrência direta e estabelecida da CNN e da MSNBC. Por exemplo, em janeiro de 2025, o Fox News Channel (FNC) comandou 71% da audiência de notícias a cabo em relação à CNN, MSNBC, NewsNation e Newsmax no horário nobre após o período eleitoral (6 de novembro de 2024 a 26 de janeiro de 2025). Para colocar esse domínio em perspectiva, a FNC proporcionou uma audiência média no horário nobre de 2,8 milhões de telespectadores em janeiro de 2025, enquanto a CNN caiu para apenas 118.000 no grupo demográfico chave de 25 a 54 anos durante o mesmo intervalo de tempo.

Esta rivalidade estende-se para além das notícias por cabo, atingindo o espaço mais amplo do entretenimento transmitido, onde a FNC compete com as principais redes. Em agosto de 2025, a FNC teve uma média de 2.432.000 telespectadores no horário nobre de segunda a domingo desde 20 de junho, liderando a ABC com 2.376.000 telespectadores, a NBC com 2.208.000 telespectadores e a CBS com 2.028.000 telespectadores. Mesmo olhando para o acumulado do ano até outubro de 2025, a FNC teve uma média de 3,281 milhões de telespectadores principais durante a semana, um pouco à frente da ABC, com 3,252 milhões.

A frente digital é igualmente contestada. Embora os 6,321 mil milhões de visualizações multiplataforma específicas para o primeiro trimestre de 2025 não estejam nos registos mais recentes que tenho, a concorrência digital é clara a partir dos dados do início de 2025. Em janeiro de 2025, a FOX News era a marca de notícias líder no YouTube, acumulando 410 milhões de visualizações de vídeos, ultrapassando seu concorrente mais próximo, a NBC News, em mais 242 milhões de visualizações.

Aqui está uma rápida olhada em como o desempenho do horário nobre da FNC se comparou aos gigantes da transmissão em agosto de 2025:

A competição por direitos desportivos de elevado valor é um importante campo de batalha em matéria de despesas de capital. A Fox Sports compete diretamente com a Disney (ESPN) e a Comcast (NBC Sports) por conteúdo de primeira linha. Por exemplo, o acordo de US$ 7,7 bilhões da NASCAR, que entrou em vigor em 2025, é dividido entre Fox Sports, NBC, WBD e Amazon. Além disso, a NBC Sports, de propriedade da Comcast, adquiriu os direitos do horário nobre de domingo à noite para a MLB, encerrando a corrida de 35 anos da ESPN com esse pacote. Você também deve observar os movimentos estratégicos: a Fox Sports está planejando lançar seu próprio serviço de streaming de esportes direto ao consumidor no final de 2025, refletindo o lançamento semelhante planejado da ESPN.

A enorme escala das operações da Fox Corporation, apesar desta rivalidade, é evidenciada pelo seu desempenho financeiro de primeira linha. As receitas totais do ano fiscal (ano fiscal) de 2025 atingiram US$ 16.300 milhões (ou US$ 16,30 bilhões), representando um aumento de 17% em relação ao ano fiscal de 2024. Essa base de receitas suporta o alto custo de conteúdo e marketing necessários para manter o posicionamento competitivo.

As principais métricas competitivas da Fox News Media no início de 2025 incluem:

• A FNC marcou seu 23º ano consecutivo como a rede de notícias a cabo número um (em janeiro de 2025).
• Em janeiro de 2025, a FNC teve os 270 principais episódios individuais de notícias a cabo.
• A FNC comandou 67% da parcela total de telespectadores de notícias a cabo durante o dia em janeiro de 2025.
• O programa The Five garantiu uma média de 3,692 milhões de telespectadores em outubro de 2025, colocando-o em primeiro lugar em toda a televisão no horário das 17h. intervalo de tempo.
• A receita do primeiro trimestre do ano fiscal de 2025 da Fox Corporation foi relatada como US$ 3,56 bilhões.

A rivalidade é um ponto de pressão constante, forçando a Fox Corporation a investir continuamente em seu portfólio de conteúdo e alcance digital para manter suas posições de liderança na aquisição de direitos de notícias e esportes. Finanças: rascunho da visão de caixa de 13 semanas até sexta-feira.

Fox Corporation (FOX) - As Cinco Forças de Porter: Ameaça de substitutos

Plataformas de streaming gratuitas suportadas por anúncios (FAST), como Tubi, substituem a TV linear, e esse segmento está crescendo rapidamente. Tubi, o serviço FAST da própria Fox Corporation, ultrapassou 100 milhões de usuários ativos mensais e 1 bilhão de horas totais de visualização em maio de 2025. Durante o mesmo mês, Tubi capturou 2,2% do total de minutos de exibição de TV nos EUA, um recorde histórico para a plataforma. A Fox Corporation informou que seu serviço Tubi AVOD foi um grande contribuidor para um aumento de 65% nas receitas totais de publicidade no terceiro trimestre do ano fiscal de 2025. Além disso, Tubi se tornou lucrativo no primeiro trimestre fiscal da Fox Corporation encerrado em 30 de setembro de 2025. O mercado global mais amplo de FAST foi avaliado em US$ 9,37 bilhões em 2024 e está projetado para atingir US$ 39,42 bilhões em 2033, crescendo a um CAGR de 16,9% de 2025 a 2033. A América do Norte detinha a maior participação de mercado, respondendo por mais de 31% em 2024.

As redes sociais e os vídeos curtos competem diretamente pelo tempo do público, especialmente no que diz respeito ao consumo de notícias. O YouTube, um player importante neste espaço, foi responsável por 12,5% da audiência geral de TV em maio de 2025. As propriedades de notícias da Fox Corporation ainda conquistam uma audiência significativa; O canal Fox News teve uma média de 3,281 milhões de telespectadores no primeiro dia da semana até o momento de 2025, liderando todas as redes de TV a cabo e de transmissão à frente de ABC (3,252 milhões), CBS (3,104 milhões) e NBC (3,087 milhões). A receita de publicidade da Fox News Media, parte da divisão de programação da rede a cabo, aumentou 7%, para US$ 345 milhões, no primeiro trimestre fiscal de 2025.

Os serviços de vídeo sob demanda (SVOD) por assinatura direta ao consumidor são o principal substituto da programação de entretenimento geral. A Netflix atingiu 301,6 milhões de assinantes pagos globais em agosto de 2025. No terceiro trimestre de 2025, a Netflix gerou US$ 11,51 bilhões em receitas, marcando um aumento de 17% ano a ano. O nível suportado por anúncios da Netflix atingiu mais de 40 milhões de usuários ativos mensais globais em 2025. Max relatou 110,5 milhões de usuários globais em 30 de setembro de 2024. Com base nos dados de participação de mercado SVOD dos EUA no terceiro trimestre de 2024, a Netflix detinha 21%, Max detinha 13% e Disney+ detinha 12%.

A tendência de corte de cabos em toda a indústria corrói diretamente o modelo de distribuição tradicional dos ativos lineares da Fox Corporation. Prevê-se que 77,2 milhões de lares americanos terão cortado o cabo até ao final de 2025. Isto representa o dobro dos 37,3 milhões de lares que cortaram o cabo em 2018. Em 2025, apenas 68,7 milhões de lares nos EUA ainda subscrevem televisão por cabo, uma queda significativa em relação aos 105 milhões em 2010. A mudança é evidente na audiência que a Fox possui; 67% dos telespectadores Tubi são identificados como cortadores de cabos ou nunca. O alto preço dos serviços legados é um fator importante, com a conta média de cabo em torno de US$ 217 por mês em 2023, contra cerca de US$ 33 para SVODs populares.

Os jogos e as mídias digitais interativas competem pelo tempo e pela atenção do público, o que é um recurso finito. Embora as horas específicas de envolvimento em jogos em 2025 relativas à visualização de TV não estejam imediatamente disponíveis, a mudança geral nos hábitos de consumo fica clara a partir do crescimento do streaming. Para contextualizar a alocação de tempo, o tempo médio diário gasto assistindo conteúdo na Netflix foi de cerca de 63 minutos no terceiro trimestre de 2025. A parcela total de visualização de TV capturada por todos os serviços de streaming em maio de 2025 foi de 44,8%, superando a parcela combinada de transmissão (20,1%) e cabo (24,1%).

Aqui está uma comparação das principais métricas competitivas com o serviço FAST de propriedade da Fox Corporation:

A ameaça é multifacetada, vindo tanto de alternativas gratuitas suportadas por anúncios quanto de serviços de assinatura premium, todos competindo pelo tempo anteriormente dedicado à visualização linear a cabo. Os seguintes pontos resumem as pressões competitivas:

• Plataformas de streaming gratuitas e suportadas por anúncios capturaram 2,2% do total de minutos de exibição de TV em maio de 2025.
• O YouTube comandou 12,5% da audiência geral de TV em maio de 2025.
• A Netflix tinha 301,6 milhões de assinantes globais em agosto de 2025.
• Projetada 77,2 milhões de famílias com corte de cabos nos EUA até o final de 2025.
• O custo médio da assinatura a cabo foi de US$ 217 mensais em 2023, contra US$ 33 para os principais SVODs.

Fox Corporation (FOX) - As Cinco Forças de Porter: Ameaça de novos entrantes

Você está avaliando o cenário competitivo da Fox Corporation e, ao observar novos participantes, as barreiras são definitivamente altas. Honestamente, para qualquer novo player que pense em desafiar a Fox Corporation em transmissão ou cabo, ele enfrenta um enorme e imediato obstáculo de capital, especialmente em torno de conteúdo premium.

Elevada barreira à entrada devido ao enorme capital necessário para direitos desportivos exclusivos.

O simples custo de aquisição de conteúdo esportivo de primeira linha cria um fosso em torno de jogadores estabelecidos como a Fox Corporation. Considere a escala do mercado: os gastos com direitos desportivos nos EUA deverão atingir os 30,5 mil milhões de dólares só em 2025. Além disso, os serviços de streaming estão a contribuir significativamente, com os seus gastos combinados em direitos desportivos a atingirem 12,5 mil milhões de dólares em 2025. Para colocar essa necessidade de capital em perspectiva, o novo acordo de direitos da NBA, que começa com a temporada 2025-2026, está avaliado em espantosos 76 mil milhões de dólares ao longo de onze anos. Aqui está uma matemática rápida: tentar garantir um pacote comparável sem uma base de receitas existente é quase impossível; você precisaria de bilhões apenas para fazer um lance. O que esta estimativa esconde é o compromisso contínuo e plurianual necessário para manter a relevância na programação desportiva.

Obstáculos regulatórios e requisitos de licenciamento da FCC limitam novos players de transmissão.

Começar uma nova entidade de transmissão não é como lançar um website; envolve navegar na Comissão Federal de Comunicações (FCC). A FCC é responsável pela gestão e licenciamento do espectro eletromagnético, que é um recurso nacional escasso que as emissoras têm o privilégio de utilizar. Qualquer novo jogador deve se registrar através do Sistema de Registro de Comissão da FCC (CORES) para obter um Número de Registro da FCC (FRN) para todas as transações. O processo envolve registros complexos, como pedidos de novas estações por meio do Sistema de Licenciamento Universal ou do Sistema de Arquivo Eletrônico de Radiodifusão e Televisão (CDBS). Além disso, os licenciados devem cumprir a obrigação de interesse público, e a FCC fica de olho nas relações de rede/afiliados, o que pode complicar a entrada de um novo programador nacional. O ambiente regulatório definitivamente retarda qualquer potencial disruptor.

Dificuldade em construir uma rede de distribuição nacional comparável à presença atual da Fox.

Garantir acordos de transporte entre milhares de plataformas de cabo, satélite e vMVPD (distribuidor virtual de programação de vídeo multicanal) em todo o país é uma tarefa monumental. A Fox Corporation já possui uma presença estabelecida, o que se traduz diretamente em receitas confiáveis ​​de taxas de afiliados. Um novo participante teria de negociar do zero, enfrentando muitas vezes a resistência dos distribuidores que já estão presos a acordos de longo prazo com os operadores históricos. Esta falta de alcance imediato e generalizado significa que um novo serviço teria dificuldade em fornecer a escala de audiência necessária para atrair os principais anunciantes nacionais.

Marcas estabelecidas como a Fox News Media têm uma base de público profunda e leal, que é difícil de perturbar.

O valor da marca, especialmente nas notícias, funciona como uma barreira não financeira significativa. A Fox News Media cultivou um público específico e profundamente engajado ao longo de décadas. Deslocar essa confiança estabelecida e o hábito de visualização requer um investimento enorme e sustentado em conteúdo e marketing que poucas novas entidades podem sustentar contra um operador histórico que é financeiramente forte.

Os novos participantes lutam para competir com o EBITDA ajustado de US$ 3,62 bilhões da Fox para o ano fiscal de 2025.

O músculo financeiro que a Fox Corporation demonstrou no ano fiscal de 2025 oferece uma enorme vantagem competitiva contra qualquer startup. Esta rentabilidade permite à Fox Corporation absorver custos de programação mais elevados, investir pesadamente em activos de crescimento digital como Tubi, e manter os retornos para os accionistas, tudo isto enquanto um novo participante queima capital de risco apenas para arrancar. Você pode ver essa força claramente nos números relatados:

A barreira não é apenas o capital inicial; é a capacidade de sustentar as operações e superar os concorrentes ano após ano, o que o EBITDA ajustado de US$ 3,62 bilhões da Fox Corporation sinaliza claramente que ela pode fazer. O ambiente competitivo para a Fox Corporation é aquele em que a ameaça de novos participantes é significativamente mitigada pela complexidade regulatória, pelos imensos requisitos de capital para conteúdo e pela escala financeira comprovada do operador estabelecido.

Finanças: elabore uma análise de sensibilidade sobre o impacto de um aumento de 10% na amortização de direitos esportivos em relação ao EBITDA Ajustado do ano fiscal de 2025 até a próxima terça-feira.