كسر الحمام & Body Works, Inc. (BBWI) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى أسهم شركة Bath & Body Works, Inc. وترى لغزًا محيرًا: كان السوق متقلبًا، لكن البيانات المالية للشركة تظهر ثباتًا. بصراحة، تبدو الأرقام مختلطة بشكل واضح، لذلك تحتاج إلى تجاوز الضجيج لرؤية الفرصة الحقيقية. بالنسبة للسنة المالية 2025، قامت الإدارة بتضييق نطاق توجيهات صافي المبيعات، وتوقعت نموًا يجب أن يصل إجمالي الإيرادات بين حوالي 7.41 مليار دولار و 7.50 مليار دولار، وهو نمو قوي، ولكن ليس متفجرا. ومع ذلك، فقد قاموا برفع الحد الأدنى لأرباحهم المعدلة للسهم المخفف (EPS) للعام بأكمله إلى $3.35، مما يشير إلى الثقة في ربحيتهم الأساسية، ويتوقعون تحقيق قدر هائل من الأرباح 750 مليون دولار إلى 850 مليون دولار في التدفق النقدي الحر (FCF) - الربح النقدي الفعلي المتبقي بعد إدارة الأعمال. وهذا إجراء واضح: إنهم يستخدمون تلك الأموال لدعم المخزون، مع وجود خطط للنشر 400 مليون دولار نحو إعادة شراء الأسهم. نحتاج إلى تفصيل كيفية التخطيط لتحقيق هدف FCF هذا وما يعنيه ذلك بالنسبة لقرارك الاستثماري.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة من أين تأتي الأموال، وبالنسبة لشركة Bath & Body Works, Inc. (BBWI)، تدور القصة حول مزيج منتجات شديد التركيز وبصمة محلية مهيمنة. والخلاصة المختصرة هي أن الشركة تتوقع العودة إلى النمو الإجمالي في السنة المالية الحالية، مستهدفة زيادة صافي المبيعات بنسبة 1٪ إلى 3٪ بعد انخفاض طفيف في العام السابق.

بالنسبة للسنة المالية 2025 الكاملة، والتي انتهت في 1 فبراير 2025، أعلنت الشركة عن صافي مبيعات سنوية قدرها 7.31 مليار دولار أمريكي، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة -1.64٪ عن العام السابق، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى بيئة البيع بالتجزئة الصعبة والتحول في التقويم المالي. لكن توجيهات العام الحالي تتوقع انتعاشًا، حيث من المتوقع أن يصل صافي المبيعات إلى ما بين 7.38 مليار دولار تقريبًا و7.53 مليار دولار. وهذا هدف قوي وواقعي بالنظر إلى الرياح المعاكسة الكلية.

إليك الرياضيات السريعة حول الأداء الأخير:

• الربع الأول من عام 2025 صافي المبيعات: 1.42 مليار دولار (بزيادة 2.9% على أساس سنوي).
• صافي المبيعات للربع الثاني من عام 2025: 1.55 مليار دولار (بانخفاض 0.8% على أساس سنوي).
• الربع الثالث من عام 2025 صافي المبيعات: 1.61 مليار دولار (بزيادة 3% على أساس سنوي).

تُظهر التقلبات من ربع إلى ربع أنهم يكافحون بالتأكيد من أجل كل دولار من النمو، لكن الأداء المتفوق في الربعين الأول والثالث يشير إلى أن استراتيجية الابتكار الخاصة بهم ناجحة.

المساهمة الجغرافية والقطاعية

توزيع الإيرادات ليس تقسيمًا بنسبة 50/50؛ إنها في الغالب قصة أمريكية. تعمل الشركة في المقام الأول من خلال قطاعين: الولايات المتحدة والدولية. الحجم الهائل للسوق المحلية هو ما يحرك الخط الأعلى.

خلال الاثني عشر شهرًا الأخيرة (TTM) من السنة المالية 2025، ساهم قطاع الولايات المتحدة بمبلغ ضخم قدره 6.32 مليار دولار، وهو ما يمثل حوالي 86٪ من إجمالي الإيرادات. ويعني هذا التركيز أن معنويات المستهلكين في الولايات المتحدة وحركة البيع بالتجزئة المحلية هما أكبر عوامل الخطر بالنسبة للشركة. يعد القطاع الدولي، على الرغم من كونه جزءًا أصغر من الكعكة، بمثابة رافعة نمو رئيسية تعمل الشركة على جذبها، مع نمو مبيعات التجزئة الدولية بنسبة 10٪ تقريبًا في الربع الأول من عام 2025.

يمكنك رؤية التقسيم الواضح في الجدول أدناه:

مصادر الإيرادات الأولية والتحولات

تتأتى إيرادات شركة Bath & Body Works, Inc. من عدد قليل من فئات المنتجات الأساسية: العناية بالجسم، والعطور المنزلية، والصابون والمطهرات. في حين أن الشركة لا تنشر نسبة مئوية محددة لهذه الفئات، فإن السرد من مكالمات الأرباح يشير إلى مكان تصنيع النمو.

الابتكار هو اسم اللعبة الآن. تعمل الشركة بنشاط على تحديث فئاتها الأساسية، مما يؤدي إلى زيادة المبيعات. على سبيل المثال، في الربع الأول من عام 2025، شهدت فئة الصابون والمطهرات نموًا بأرقام فردية متوسطة. بالإضافة إلى ذلك، يعد تقديم مجموعات جديدة، مثل توسيع خط عطور Everyday Luxuries والتعاون الاستراتيجي (مثل مجموعة Disney Princess)، أمرًا بالغ الأهمية لإثارة ضجة كبيرة وتحفيز حركة المرور، خاصة في فئات العناية بالجسم والعطور. ويشكل هذا التركيز على الحداثة تحولا ضروريا لتجاوز زيادة الإيرادات في عصر الوباء وإنشاء طلب مستدام.

للتعمق أكثر في معنويات المستثمرين حول هذه التحركات الإستراتيجية، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف شركة Bath & Body Works, Inc. (BBWI) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Bath & Body Works, Inc. (BBWI) تقوم فقط بنقل المنتج أم أنها تحول هذه المبيعات إلى أموال حقيقية ومستدامة. والوجهة المباشرة هي أنه بينما تتراجع الإيرادات، فإن الربحية الأساسية للشركة، وخاصة هامشها الإجمالي، تظل قوية بشكل استثنائي، ولكن انخفاض هامش التشغيل من مستويات الذروة يشكل خطرا واضحا.

بالنسبة للسنة المالية 2025، ترسم نسب ربحية الشركة صورة لمتاجر التجزئة ذات هامش الربح المرتفع التي تواجه ضغوط التكلفة. بلغت إيرادات العام بأكمله المبلغ عنها 7.31 مليار دولار، بانخفاض طفيف بنسبة 1.6٪ عن العام السابق. ومع ذلك، فإن هامش الربح الإجمالي - الأموال المتبقية بعد دفع ثمن المنتج نفسه - يمثل نقطة قوة رئيسية.

فيما يلي الرياضيات السريعة حول الهوامش الرئيسية للسنة المالية 2025:

• هامش الربح الإجمالي: تقريبًا 44.3%
• هامش التشغيل (هامش الربح التشغيلي): تقريبًا 17.3%
• هامش صافي الربح: تقريباً 10.9%

تبلغ توقعات الشركة للهامش الإجمالي للعام بأكمله حوالي 44٪. ويعد هذا بالتأكيد هامشًا عالي الجودة في قطاع البيع بالتجزئة، مما يعكس قوة التسعير للعلامة التجارية وسلسلة التوريد الفعالة. في السياق، أعلنت شركة Bath & Body Works, Inc. عن تكلفة إجمالية للمبيعات بلغت 4.07 مليار دولار، وهو ما يمثل 56% من إجمالي إيراداتها.

عندما تنظر إلى الصناعة، تبرز شركة Bath & Body Works, Inc.. تشهد تجارة التجزئة المتخصصة عمومًا هامش ربح إجمالي يتراوح بين 30% إلى 50%، لكن هامش الربح الصافي لقطاع مماثل مثل تجارة التجزئة للملابس عادة ما يكون أقل بكثير، حيث يبلغ متوسطه حوالي 2.6%. هامش الربح الصافي لشركة Bath & Body Works, Inc. الذي يبلغ حوالي 11% هو أعلى بكثير من المتوسط ​​العام للبيع بالتجزئة الذي يتراوح بين 2% إلى 10%. وهذا يدل على سيطرة فائقة على كل من تكلفة البضائع المباعة ونفقات التشغيل، أو ما نسميه بالكفاءة التشغيلية.

ومع ذلك، فإن الاتجاه في الربحية مع مرور الوقت يظهر تحديًا واضحًا. في حين أن هامش الربح الصافي للعام بأكمله بنسبة 11% كان يتماشى مع العام السابق، فقد انخفض هامش التشغيل بشكل كبير من ذروته في حقبة الوباء البالغة 29.0% في الربع الرابع من عام 2021. ويعد هامش التشغيل لعام 2025 بأكمله قويًا بنسبة 17.3% ولكنه يشير إلى زيادة كبيرة في نفقات التشغيل مقارنة بالمبيعات منذ الذروة. وتتوقع الشركة تعديل مصاريف البيع والعمومية والإدارية بنسبة 27.7% من مبيعات العام. هذه هي المنطقة التي يجب مراقبتها. تركز الإدارة على تسريع نمو الإيرادات مع الحفاظ على هذه الهوامش أو توسيعها، وهو أمر صعب الموازنة.

فيما يلي مقارنة سريعة للهوامش:

تعمل الشركة على الاستفادة من نفقات الشراء والإشغال للمساعدة في الحفاظ على هامش الربح الإجمالي مرتفعًا، حتى مع استيعاب ما يقدر بنحو 85 مليون دولار من تأثيرات التعريفة الجمركية لهذا العام. وهذه علامة قوية على إدارة التكاليف في مواجهة الرياح المعاكسة الخارجية. للتعمق أكثر في الموقع الاستراتيجي للشركة، بما في ذلك التحليل الكامل لـ DCF وSWOT، راجع المنشور الكامل على تحليل شركة Bath & Body Works, Inc. (BBWI) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى شركة Bath & Body Works, Inc. (BBWI) وأول ما يتبادر إلى ذهنك هو هيكل الميزانية العمومية الذي لا يعد نموذجيًا. تعتمد الشركة بشكل كبير على تمويل الديون، وهي استراتيجية تخلق عملاً عالي المستوى للمستثمرين، ولكنهم يديرونها بتدفق نقدي قوي.

الرقم الرئيسي هو نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E)، والتي كانت عند مستوى سلبي -3.23 اعتبارًا من يوليو 2025. وإليك الحساب السريع: لدى BBWI حقوق المساهمين سلبية، مما يعني أن إجمالي التزاماتها يتجاوز إجمالي أصولها. هذه نقطة حاسمة، حيث أن معظم تجار التجزئة الأصحاء يهدفون إلى تحقيق نسبة D/E أقرب إلى متوسط الصناعة الموجود حوله 1.2 لبيع الملابس بالتجزئة أو 1.97 لقطاع تجارة التجزئة الأوسع.

تعود هذه الأسهم السلبية إلى حد كبير إلى التخصيص القوي لرأس المال، وتحديدًا عمليات إعادة شراء الأسهم الكبيرة بمرور الوقت، مما يقلل من قاعدة حقوق الملكية. ومع ذلك، فإن هيكل ديون الشركة بحد ذاته كبير، ويبلغ إجماليه تقريبًا 5.0 مليار دولار اعتبارًا من يوليو 2025. إنه مستوى عالٍ من الرافعة المالية، ولكن الإدارة تعمل على تحسينه بنشاط.

• الديون قصيرة الأجل (يوليو 2025): 194 مليون دولار
• الديون طويلة الأجل (يوليو 2025): 4.800 مليار دولار
• إجمالي الدين: تقريباً 5.0 مليار دولار

ولكي نكون منصفين، فقد ركزت الشركة على تخفيض الديون. في السنة المالية 2024، قاموا بإعادة الشراء 514 مليون دولار المبلغ الرئيسي من الملاحظات العليا. ساعدت هذه الإدارة الاستباقية وكالة S&P Global Ratings على ترقية التصنيف الائتماني للمصدر إلى "BB+" من "BB" في أبريل 2025، بسبب الانخفاض الكبير في الديون وتوليد التدفق النقدي التشغيلي الحر القوي. وهذه إشارة إيجابية بالتأكيد لحاملي السندات.

يتم تحقيق التوازن من خلال استخدام الديون لتحقيق النمو وعوائد رأس المال مع الاعتماد على التدفق النقدي التشغيلي، وليس الأسهم الجديدة، لإدارة العبء. إنهم يستهدفون نسبة الرافعة المالية الإجمالية المعدلة للديون إلى EBITDAR البالغة 2.5xوهو الهدف الذي حققوه عند الخروج من السنة المالية 2024. ويظهر هذا التزامًا بسياسة مالية متحفظة على الرغم من الأسهم السلبية. ينصب تركيز الشركة على استخدام توليدها النقدي القوي لتغطية مدفوعات الفائدة - والتي غطتها أرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) تقريبًا 5.1 مرة- وإعادة رأس المال إلى المساهمين من خلال توزيعات الأرباح وإعادة الشراء، بدلاً من إصدار أسهم جديدة. يمكنك أن ترى كيف تتوافق هذه الإستراتيجية مع أهدافهم طويلة المدى في حياتهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Bath & Body Works, Inc. (BBWI).

فيما يلي لمحة سريعة عن مقاييس الرافعة المالية الرئيسية:

وما يخفيه هذا التقدير هو المخاطر المرتبطة بتلك الأسهم السلبية؛ إن التراجع المستمر في التدفق النقدي التشغيلي من شأنه أن يعرض الشركة بسرعة لمخاطر إعادة التمويل نظرًا لعدم وجود وسادة أسهم. يجب أن يكون الإجراء الخاص بك هو مراقبة التدفق النقدي التشغيلي ونسبة تغطية الفائدة كل ثلاثة أشهر. إذا انخفض التدفق النقدي التشغيلي أدناه 800 مليون دولار وعلى مدى اثني عشر شهراً، بدأت قدراتها على خدمة ديونها تبدو متوترة.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كان بإمكان شركة Bath & Body Works, Inc. (BBWI) تغطية فواتيرها قصيرة الأجل بسهولة، والإجابة هي نعم، ولكن مع تحذير: تعتمد الشركة بشكل كبير على بيع المخزون للقيام بذلك. في حين أن التدفق النقدي التشغيلي قوي، فإن النسبة السريعة المنخفضة تشير إلى وجود سيولة profile نموذجي لمتاجر التجزئة، وهو شيء تحتاج إلى مراقبته عن كثب.

تقييم مراكز السيولة لدى BBWI

بالنظر إلى الربع الأخير المنتهي في يوليو 2025، تبلغ النسبة الحالية لشركة Bath & Body Works 1.31 [استشهد: 8 من الخطوة 1]. هذا رقم لائق. وهذا يعني أن الشركة لديها 1.31 دولارًا من الأصول المتداولة (النقد والمخزون وما إلى ذلك) مقابل كل دولار من الالتزامات المتداولة (الفواتير المستحقة في العام التالي). بالنسبة لمتاجر التجزئة، يعد هذا أمرًا مقبولًا بشكل عام، مما يشير إلى القوة المالية على المدى القصير.

ولكن إليك الحسابات السريعة التي تهم أكثر: النسبة السريعة (أو نسبة اختبار الحمض) هي 0.38 فقط [استشهد بـ 7 من الخطوة 1]. تستبعد هذه النسبة المخزون، والذي غالبًا ما يكون الأصول المتداولة الأقل سيولة لمتاجر التجزئة. تخبرك النسبة السريعة التي تقل عن 1.0 أنه بدون بيع شمعة واحدة أو زجاجة من المستحضر، لا تستطيع BBWI تغطية جميع ديونها المباشرة. بصراحة، هذا رقم منخفض، وهو يسلط الضوء بشكل واضح على الدور الحاسم الذي يلعبه معدل دوران المخزون في عملياتهم اليومية.

• النسبة الحالية: 1.31 (تغطية جيدة على المدى القصير).
• النسبة السريعة: 0.38 (الاعتماد الكبير على مبيعات المخزون).

رأس المال العامل واتجاهات المخزون

يعتبر رأس المال العامل - الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة - إيجابيًا، حيث يصل إلى حوالي 410 مليون دولار (على أساس 1.71 مليار دولار في الأصول المتداولة و1.3 مليار دولار في الخصوم المتداولة اعتبارًا من يونيو 2025). هذا المخزن المؤقت الإيجابي هو قوة. ومع ذلك، يرتبط الاتجاه في رأس المال العامل مباشرة بإدارة المخزون. في وقت سابق من العام، انخفض المخزون إلى 734 مليون دولار في الربع الرابع من عام 2024، وهو ما يعد علامة إيجابية على كفاءة الدوران، مما يساعد على السيولة [استشهد: 9 من الخطوة 1].

ومع ذلك، فإن انخفاض النسبة السريعة يعني أن الانخفاض المفاجئ في طلب المستهلكين أو حدوث خلل كبير في سلسلة التوريد مما يؤدي إلى إبطاء المبيعات قد يؤدي إلى إجهاد هذا الوضع بسرعة. تريد أن ترى أن رقم المخزون يظل ضعيفًا، لأنه يشير إلى أنهم ينقلون المنتج، وليس فقط تخزين النقود في الشموع المعطرة.

بيانات التدفق النقدي Overview

يمنحنا بيان التدفق النقدي صورة أوضح عن المصدر الفعلي للأموال والجهة التي تذهب إليها. بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في أغسطس 2025، حققت الشركة 1.001 مليار دولار أمريكي من التدفق النقدي التشغيلي (OCF). هذا هو شريان الحياة للشركة، مما يدل على أنها تدر أموالاً كبيرة من المبيعات الأساسية.

التدفق النقدي الاستثماري (ICF) هو صافي تدفق خارجي قدره 217 مليون دولار أمريكي. هذا التدفق الخارجي مخصص في المقام الأول للنفقات الرأسمالية - الاستثمار في المتاجر والتكنولوجيا والبنية التحتية - وهو أمر ضروري للنمو والصيانة. يبلغ التدفق النقدي الحر (FCF) TTM مبلغًا صحيًا قدره 783 مليون دولار، وتقوم الشركة بتوجيه التدفق النقدي الحر (FCF) بين 750 مليون دولار و850 مليون دولار للسنة المالية الكاملة 2025 [استشهد: 12 من الخطوة 1].

ومن ناحية التدفق النقدي التمويلي (CFF)، كان لدى الشركة صافي تدفق خارجي كبير قدره 1.13 مليار دولار أمريكي للسنة المالية المنتهية في 31 يناير 2025. ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى إعادة رأس المال إلى المساهمين من خلال توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم، وهي ممارسة شائعة لتجار التجزئة الناضجين والمولدين للنقد. يمكنك قراءة المزيد عن توجههم الاستراتيجي هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Bath & Body Works, Inc. (BBWI).

المخاوف المحتملة بشأن السيولة ونقاط القوة

أكبر قوة هي OCF المرتفع باستمرار، والذي يوفر وسادة قوية ويمول الأرباح. مصدر القلق الأكبر هو النفوذ الهيكلي والاعتماد على المخزون. بلغ الدين طويل الأجل حوالي 3.88 مليار دولار في نهاية الربع الرابع من عام 2024، مما ساهم في ارتفاع الرفع المالي [استشهد: 9 من الخطوة 1]. تعني النسبة السريعة المنخفضة أنه إذا واجهت الشركة أزمة نقدية غير متوقعة، فسوف تضطر إلى تصفية المخزون بسرعة، وربما بسعر مخفض، أو السحب من تسهيلاتها الائتمانية.

الإجراء الأساسي بالنسبة لك هو مراقبة معدل دوران المخزون والنقد المتاح، والذي بلغ حوالي 674 مليون دولار في الربع الرابع من عام 2024 [استشهد: 9 من الخطوة 1]. الشؤون المالية: تتبع التغير في النسبة السريعة على أساس ربع سنوي؛ أي انخفاض آخر أقل من 0.38 هو علامة حمراء كبيرة.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Bath & Body Works, Inc. (BBWI) وتطرح السؤال الأساسي: هل هذا السهم صفقة أم فخ قيمة؟ الوجبات الجاهزة السريعة هي أنه بناءً على الأرباح التقليدية ومضاعفات التدفق النقدي، يبدو السهم مقومة بأقل من قيمتها بشكل كبير، ولكن يجب عليك حساب عبء الديون الثقيل في الميزانية العمومية.

اعتبارًا من نوفمبر 2025، يتم تداول Bath & Body Works بحوالي $\text{\$21.97}$ للسهم الواحد، وهو انخفاض حاد بنحو 31.56% على مدى الـ 12 شهرا الماضية. يشير هذا النوع من الانخفاض بالتأكيد إلى قلق السوق، ولكنه يخلق أيضًا فرصة شراء محتملة إذا كان العمل الأساسي مستقرًا. يسعر السوق الكثير من الأخبار السيئة، ومهمتنا كمحللين هي معرفة ما إذا كان هذا التشاؤم مبالغ فيه. لكي نكون منصفين، وصل السهم مؤخرًا إلى أدنى مستوى جديد له خلال 52 أسبوعًا عند $\text{\$21.70}$.

هل شركة Bath & Body Works, Inc. (BBWI) مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

مضاعفات تقييم الشركة تصرخ بأنها "رخيصة"، خاصة بالمقارنة مع قطاع التجزئة الأوسع. تقع نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) عند مستوى منخفض $\text{6.52}$ على أساس لاحق. بالنسبة للسياق، فإن متوسط ​​القطاع الدوري للمستهلك غالبًا ما يكون أعلى بكثير من 18.46. أيضًا، تبلغ نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA) فقط $\text{5.91}$، وهو مضاعف منخفض جدًا، مما يشير إلى أن الشركة تولد تدفقًا نقديًا تشغيليًا قويًا مقارنة بقيمتها الإجمالية (القيمة السوقية بالإضافة إلى صافي الدين).

إليك الحساب السريع للمضاعفات الرئيسية لشركة Bath & Body Works, Inc. (BBWI) استنادًا إلى بيانات السنة المالية 2025:

ما يخفيه هذا التقدير هو نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B) البالغة $\text{-3.23}$ تقريبًا. يعد هذا الرقم السلبي علامة حمراء بالنسبة للبعض، ولكنه نتيجة مباشرة لعبء الديون الكبير الذي تحملته شركة Bath & Body Works, Inc. بعد الانفصال عن Victoria's Secret، مما أدى إلى إنشاء قيمة دفترية سلبية للسهم تبلغ حوالي $\text{-\$7.32}$. هذا هو السبب في أن P/B ليس أداة مفيدة بشكل واضح هنا؛ تحتاج إلى التركيز على مقاييس التدفق النقدي مثل EV/EBITDA بدلاً من ذلك.

توزيعات الأرباح ومعنويات المحللين

تظل الشركة دافعًا قويًا لأرباح الأسهم، وهو ما يعد علامة جيدة على ثقة الإدارة في التدفق النقدي المستقبلي. تبلغ الأرباح السنوية الحالية $\text{\$0.80}$ للسهم الواحد، مما يمنحك عائدًا صحيًا يبلغ حوالي 3.6%. والأهم من ذلك، أن نسبة توزيع الأرباح هي $\text{23.74\%}$ متحفظة للغاية، مما يعني أنهم يستخدمون فقط جزءًا صغيرًا من أرباحهم لتغطية أرباح الأسهم، مما يترك مجالًا كبيرًا لسداد الديون وإعادة شراء الأسهم (وهو ما يفعلونه). هذه علامة قوية على سلامة الأرباح.

يميل محللو وول ستريت نحو نظرة مستقبلية إيجابية، على الرغم من الأداء الأخير للسهم:

• إجماع المحللين: شراء معتدل
• متوسط السعر المستهدف: $\text{\$38.18}$
• الاتجاه الصعودي الضمني: انتهى 70% من السعر الحالي $\text{\$21.97}$.

على سبيل المثال، لدى Goldman Sachs تصنيف "شراء" مع سعر مستهدف $\text{\$39.00}$، في حين أن Jefferies أكثر حذرًا مع هدف "Hold" و$\text{\$28.50}$. الرأي المتفق عليه هو أن السهم يتم تداوله بخصم كبير من قيمته العادلة، والتي يقدر البعض أنها تصل إلى $\text{\$40.73}$. الخطر الرئيسي هو الدين، ولكن الفرصة هي الفجوة الهائلة بين السعر الحالي وتقدير القيمة العادلة. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يشتري ولماذا، يمكنك التحقق من ذلك استكشاف شركة Bath & Body Works, Inc. (BBWI) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

الخطوة التالية: تحقق من تقرير أرباح الشركة التالي يوم الخميس 20 نوفمبر 2025 للحصول على أي تحديثات على توجيهات ربحية السهم المعدلة لعام 2025 بالكامل والتي تتراوح من $\text{\$3.35}$ إلى $\text{\$3.60}$.

عوامل الخطر

أنت تبحث عن الحقيقة الصريحة بشأن شركة Bath & Body Works, Inc. (BBWI)، والخلاصة الأساسية هي: بينما تدير الشركة عملياتها الداخلية بشكل جيد، فإن الضغوط الاقتصادية الكلية والجيوسياسية الخارجية هي أكبر المخاطر على المدى القريب. تتمثل الرياح المعاكسة المالية الأساسية في تأثير التعريفة الجمركية، والتي تعمل الشركة بنشاط على تعويضها، لكنها لا تزال تمثل عائقًا كبيرًا على الهوامش.

بصراحة، أكبر خطر مالي في الوقت الحالي هو بيئة التعريفات الجمركية. تتوقع الإدارة تأثيرًا إجماليًا تقريبًا 85 مليون دولار على إجمالي الربح للسنة المالية الكاملة 2025. ولكي نكون منصفين، فإن جزءًا كبيرًا من هذا، حوالي 40 مليون دولار، تركزت في الربع الثالث وحده، الأمر الذي سيؤثر بشكل كبير على تلك النتائج. هذه ضربة خطيرة لاستيعابها.

إليكم الحسابات السريعة حول الضغوط الخارجية واستجابة الشركة:

• تأثير التعريفة: متوقع 85 مليون دولار الإجمالي للسنة المالية 2025.
• الرياح المعاكسة الكلية: يستمر ارتفاع التضخم والتباطؤ الاقتصادي العام في الضغط على الإنفاق الاستهلاكي على البنود الاختيارية، ولهذا السبب تشهد الشركة أداءً متباينًا.
• المنافسة: سوق التجزئة المتخصصة لا هوادة فيها، بالإضافة إلى أن عودة سوق الشموع إلى طبيعتها بعد الوباء يزيد الضغط.

تعمل الشركة على تخفيف مخاطر التعريفة الجمركية من خلال تحسين سلسلة التوريد وتعديلات الأسعار الإستراتيجية. بالإضافة إلى ذلك، سلسلة التوريد المتكاملة رأسياً الخاصة بهم، وهي 85% مقرها في الولايات المتحدة، يمنحهم ميزة هيكلية من حيث خفة الحركة وسرعة الوصول إلى السوق مقارنة بالعديد من المنافسين.

ومن الناحية التشغيلية، يمثل التحول في عادات الشراء لدى المستهلكين تحديًا. شهدت قناة المبيعات المباشرة - التجارة الإلكترونية - انخفاضًا بنسبة 10% في الربع الثاني من عام 2025، وهو ما يشكل مصدر قلق لتنويع الإيرادات. وهذا هو السبب في أن تحسين المنصة الرقمية هو محور التركيز الرئيسي. ومع ذلك، لا تزال أعمال المتجر الأساسية قوية، ويفتخر برنامج الولاء الخاص بهم 39 مليون الأعضاء، يتجولون 80% من المبيعات. هذه قاعدة عملاء قوية ولزجة بشكل واضح.

ولا يمكننا أيضًا تجاهل الهيكل المالي. تتمتع شركة Bath & Body Works, Inc. برافعة مالية عالية profile, مع موقف الأسهم السلبية حولها - 1.39 مليار دولار. وهذا المستوى المرتفع من الديون يحد من المرونة المالية، خاصة إذا ساءت بيئة الاقتصاد الكلي. والخبر السار هو أن الإدارة تركز على عائد رأس المال والكفاءة، مما يرفع خطة إعادة شراء الأسهم إلى 400 مليون دولار وإسقاط تدفق نقدي حر قوي بين 750 مليون دولار و 850 مليون دولار للعام المالي 2025.

ترتبط المخاطر التشغيلية والمالية ارتباطًا وثيقًا بقدرة الشركة على تنفيذ مبادراتها الإستراتيجية. انخفض الدخل التشغيلي للربع الثاني من عام 2025 إلى 157 مليون دولار من 183 مليون دولار في العام السابق، أ 14.2% انخفاض، يدل على أن ضغط الهامش حقيقي. وتواجه الشركة هذا الأمر من خلال مبادرة "الوقود من أجل النمو" التي تستهدف 150 مليون دولار في توفير التكاليف.

للتعمق أكثر في التقييم والاستراتيجية، يجب عليك مراجعة تقريرنا الكامل: تحليل شركة Bath & Body Works, Inc. (BBWI) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين. الشؤون المالية: راقب الهامش الإجمالي للربع الثالث من عام 2025 لمعرفة ما إذا كان 40 مليون دولار تم استيعاب تأثير التعريفة الجمركية بنجاح.

فرص النمو

أنت تبحث عن محركات نمو واضحة لشركة Bath & Body Works, Inc. (BBWI)، والإجابة المختصرة هي أنهم ينفذون إستراتيجية تحول مركزة تعتمد بشكل كبير على نقاط قوتهم الأساسية: ابتكار المنتجات وقاعدة عملاء ضخمة ومخلصين. بالنسبة للسنة المالية 2025، قامت الشركة بتضييق نطاق توقعات نمو صافي المبيعات إلى مجموعة من 1.5% إلى 2.7%، مقارنة بـ 7.307 مليار دولار في صافي المبيعات عن العام السابق. وهذا مسار متواضع ولكنه إيجابي بالتأكيد بعد فترة من الركود.

القصة الحقيقية في الأرباح. بعد النصف الأول القوي، رفعت BBWI الحد الأدنى لأرباحها المعدلة لعام 2025 بالكامل لكل توجيه مخفف للسهم، وتتوقع الآن نطاقًا من 3.35 دولار إلى 3.60 دولار. إليك الحساب السريع: الوصول إلى الحد الأعلى من هذا النطاق سيمثل انتعاشًا قويًا في الربحية. وترتكز هذه الثقة على عدد قليل من المبادرات الاستراتيجية الرئيسية، وليس مجرد التمنيات.

محركات النمو الرئيسية والتركيز الاستراتيجي

إن نمو BBWI على المدى القريب لا يأتي من عملية استحواذ ضخمة؛ إنه يأتي من تحسين ما يفعلونه بالفعل بشكل أفضل والتوسع في الأسواق المجاورة. يعد ابتكار المنتجات أمرًا أساسيًا، مع عمليات التعاون الناجحة مثل مجموعة أميرات ديزني، التي ظهرت 85 العناصر وقاد الإثارة الكبيرة. بالإضافة إلى ذلك، يقومون بتوسيع خط منتجاتهم بشكل استراتيجي إلى ما هو أبعد من فئات العطور المنزلية والعناية بالجسم الأساسية إلى مجالات مثل منتجات الرجال والعناية بالشفاه ومواد الغسيل. هذه طريقة ذكية لمضاعفة إجمالي السوق القابلة للتوجيه تقريبًا بمرور الوقت.

الرافعة الرئيسية الأخرى هي النظام البيئي الرقمي ونظام الولاء الخاص بهم. يعد برنامج الولاء قوة كبيرة، ويفتخر تقريبًا 39 مليون الأعضاء النشطين اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025. وتتحرك هذه المجموعة 80% من مبيعات الولايات المتحدة، وينفق هؤلاء الأعضاء ما يقرب من 30% أكثر لكل معاملة. كما أنهم يقومون أيضًا برفع مستوى التجربة الرقمية، الأمر الذي أدى بالفعل إلى 31% زيادة سنوية في التفاعل مع التطبيق. هذا جمهور ضخم وأسير.

إن المبادرات الإستراتيجية للشركة للنمو واضحة ومركزة:

• الارتقاء بالمنصة الرقمية وتجربة القنوات الشاملة.
• تضخيم رسائل فعالية المنتج (المكونات النظيفة، الفوائد الجلدية).
• توسيع نطاق توافر المنتجات وتوزيعها، بما في ذلك النمو الدولي.

الميزة التنافسية والقوة المالية

عندما تنظر إلى نموذج الأعمال، ستجد أن لدى Bath & Body Works بعض المزايا التنافسية المتميزة التي تمنحها التفوق، خاصة في بيئة البيع بالتجزئة الصعبة. تعتبر سلسلة التوريد المتكاملة رأسياً من الأصول الرئيسية؛ حول 80% مصادرها تقع في الولايات المتحدة، مما يوفر عزلًا مهمًا ضد تقلبات سلسلة التوريد العالمية والتعريفات الجمركية. تسمح لهم هذه المرونة بمطاردة الطلب على العناصر الساخنة بسرعة، وهو ما لا يستطيع معظم المنافسين القيام به.

فيما يتعلق بالصحة المالية وتخصيص رأس المال، تظل الشركة بقرة حلوب. بالنسبة للسنة المالية 2025، يتوقعون تدفقًا نقديًا حرًا قويًا بين 750 مليون دولار و 850 مليون دولار. كما أنهم يعيدون رأس المال إلى المساهمين بنشاط، مما يزيد من أموالهم المخططة الموزعة على عمليات إعادة شراء الأسهم 400 مليون دولار لمدة عام كامل . هذا عمل ذو هوامش تشغيلية عالية، وقد انتهى تاريخيًا 20%- وهو الرائد في تجارة التجزئة التقديرية.

التوسع الدولي هو عنصر رئيسي آخر. على الرغم من أنها تمثل جزءًا صغيرًا فقط من الأعمال اليوم، إلا أن مبيعات التجزئة الدولية نمت تقريبًا 10% في الربع الأول من عام 2025. وهم يعملون بنشاط على تحديد الأسواق الجديدة والاستفادة منها، وهو ما يعد محركًا للنمو على المدى الطويل. للتعمق أكثر في أسس الشركة، يمكنك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Bath & Body Works, Inc. (BBWI).

فيما يلي ملخص للتوجيهات المالية الأساسية لعام 2025 ومقاييس النمو الرئيسية: