كسر هيلمريش & Payne, Inc. (HP) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Helmerich & Payne, Inc. (HP) وترى إشارة مربكة: نمو هائل في الإيرادات ولكن خسارة صافية، لذا عليك أن تعرف ما هو الحقيقي. بصراحة، الأرقام الرئيسية للسنة المالية 2025 هي توتر كلاسيكي في قطاع الطاقة، مما يدل على أن الأعمال التجارية تمر بمرحلة انتقالية قوية. ارتفعت الإيرادات التشغيلية للشركة إلى مستوى قوي 3.7 مليار دولار، مع مساهمة الاستحواذ على KCA Deutag بمبلغ إضافي 1.0 مليار دولار، لكن هذا التوسع جاء بتكلفة، مما أدى إلى خسارة صافية للعام بأكمله قدرها 163.7 مليون دولارأو $1.66 لكل حصة مخففة. وترتبط هذه الخسارة إلى حد كبير برسوم غير نقدية لمرة واحدة - على وجه التحديد انخفاض قيمة الشهرة - وليس الفشل التشغيلي الأساسي، وهو ما يمثل تمييزًا حاسمًا لأي مستثمر. بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يضاعفون جهودهم في التحركات الإستراتيجية والإنفاق 426 مليون دولار على برامج رأس المال في عام 2025، وتأمين الرائدة في السوق 37% حصة في حوض بيرميان، وتحديد المواقع للاتجاه الصعودي الدولي في المستقبل مع سبع منصات استئناف العمل في المملكة العربية السعودية في أوائل السنة المالية 2026. نحن بحاجة إلى تحليل مقدار هذه الخسارة التي تمثل ضجيجًا ومدى مشكلة الربحية الحقيقية لمعرفة ما إذا كانت هذه لحظة شراء للانخفاض أم فخ قيمة.

تحليل الإيرادات

أنت تنظر إلى شركة Helmerich & Payne, Inc. (HP) الآن والرقم الرئيسي للسنة المالية 2025 يمثل زيادة هائلة في الإيرادات. هذه هي الوجبات الجاهزة المباشرة. أعلنت الشركة عن إيرادات سنوية تبلغ حوالي 3.75 مليار دولار للسنة المالية المنتهية في 30 سبتمبر 2025، وهو ما يترجم إلى معدل نمو الإيرادات على أساس سنوي تقريبًا 35.9%.

بصراحة، هذا النمو مثير للإعجاب، لكنه ليس عضويًا. وهذا ليس مجرد انتعاش دوري؛ إنه تحول هيكلي. ترجع القفزة في الإيرادات في المقام الأول إلى الاستحواذ التحويلي على KCA Deutag، والذي أدى إلى تنويع البصمة الجغرافية والتشغيلية لشركة HP بشكل كبير خارج سوق الأراضي الأمريكية. هذه الصفقة هي التي غيرت مزيج الإيرادات بشكل كبير.

فيما يلي الحسابات السريعة حول مصدر الأموال في السنة المالية 2025. ما يخفيه هذا الانهيار هو التقلبات الهائلة في القطاع الدولي أثناء دمج منصات الحفر وإعادة تنشيطها. لكي نكون منصفين، لا يزال قطاع حلول أمريكا الشمالية هو العمود الفقري، لكن هيمنته تتلاشى، وهو أمر جيد للتنويع. استكشاف شركة Helmerich & Payne, Inc. (HP) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

انخفضت مساهمة قطاع حلول أمريكا الشمالية (NAS)، الذي يركز على الحفر البري في الولايات المتحدة، من حوالي 88.7٪ في السنة المالية 2024 إلى 63.0% في السنة المالية 2025. وهذا هو التغيير الأكثر أهمية. على سبيل المثال، ارتفعت إيرادات قطاع الحلول الدولية بشكل مذهل 430.6% على أساس سنوي في الربع الأخير من عام 2025، ارتفعت شركة Offshore Solutions بنسبة 554.7% في نفس الفترة. هذا تحول هائل في الإيرادات profile, الانتقال من نموذج يتمحور حول الولايات المتحدة إلى نموذج أكثر عالمية.

يتم الآن تقسيم مصادر الإيرادات الأساسية بشكل واضح عبر ثلاثة قطاعات رئيسية لخدمات الحفر: أمريكا الشمالية والدولية والخارجية. أصبحت أعمال الحلول الدولية، التي تعمل في أماكن مثل المملكة العربية السعودية والأرجنتين، محركًا رئيسيًا الآن. الخطر على المدى القريب هنا هو أن دمج عملية استحواذ بهذا الحجم - بالإضافة إلى تكلفة إعادة تنشيط منصات الحفر في أماكن مثل المملكة العربية السعودية - يفرض ضغوطًا هائلة على الربحية، مما يؤدي إلى خسارة صافية قدرها 163.7 مليون دولار للسنة المالية الكاملة 2025. سجل القطاع الدولي وحده خسارة تشغيلية قدرها 75 مليون دولار في الربع الرابع من عام 2025، تصر إدارة الأرقام على أن الهامش هو النقطة المنخفضة.

عنصر الإجراء الخاص بك بسيط: لا تنظر فقط إلى 35.9% رقم النمو. حفر في القطاعات. وتتمثل الفرصة على المدى الطويل في التطبيع الناجح لتلك الهوامش الدولية، لكن الواقع على المدى القريب هو أن تكاليف التكامل تصل بالتأكيد إلى النتيجة النهائية بقوة.

مقاييس الربحية

أنت تبحث عن صورة واضحة للربحية الأساسية لشركة Helmerich & Payne, Inc. (HP)، والعنوان الرئيسي مختلط: يتم إخفاء الكفاءة التشغيلية القوية في أعمالهم الأساسية من خلال تكاليف الاستحواذ الكبيرة التي يتم تكبدها لمرة واحدة. بالنسبة للسنة المالية 2025، أعلنت الشركة عن إجمالي إيرادات تشغيلية تبلغ حوالي 3.7 مليار دولار، وهي زيادة كبيرة مدفوعة إلى حد كبير بالاستحواذ على شركة KCA Deutag.

وإليك الرياضيات السريعة على الهوامش الأساسية. في حين أن هامش الربح الإجمالي للشركة (مقياس لإدارة التكاليف التشغيلية) يقف عند معدل محترم لاثني عشر شهرًا (TTM) يبلغ 19.27٪، فإن هامش الربح الصافي عميق في المنطقة الحمراء. بلغ صافي الخسارة الرسمية المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا المنسوبة إلى شركة Helmerich & Payne, Inc. للسنة المالية الكاملة 2025 ما يعادل (163.7) مليون دولار أمريكي، وهو ما يُترجم إلى هامش صافي ربح يبلغ حوالي -4.42% من الإيرادات البالغة 3.7 مليار دولار أمريكي. تعد هذه الخسارة إشارة واضحة إلى التأثير المالي الناجم عن التكاليف المتعلقة بالاستحواذ ورسوم انخفاض قيمة الشهرة، والتي بلغ مجموعها أكثر من 56 مليون دولار في الربع الرابع وحده.

مقارنة الهامش والكفاءة التشغيلية

تُظهر نسب الربحية تناقضًا صارخًا عند مقارنتها بمتوسط الصناعة لخدمات الحفر التعاقدية. من المؤكد أن شركة Helmerich & Payne, Inc. هي شركة تشغيل عالية التكلفة مقارنة بنظيراتها، ولكن هذه المقارنة تخفي تكنولوجيا منصات الحفر المتميزة (أجهزة الحفر فائقة المواصفات) ومعدلات اليوم الرائدة في السوق. والحقيقة هي أن الصناعة أكثر ربحية على الورق في الوقت الحالي.

• الهامش الإجمالي: يتخلف TTM من HP بنسبة 19.27% عن متوسط الصناعة البالغ 39.21%.
• هامش التشغيل: تعتبر نسبة TTM الخاصة بشركة HP البالغة 9.1% أقل بكثير من نسبة الصناعة البالغة 23.05%.
• صافي الهامش: إن TTM من HP بنسبة -0.9% (أو العام بأكمله -4.42%) أقل بكثير من متوسط الصناعة البالغ 13.23%.

قصة الكفاءة التشغيلية هي الأقوى في قطاع حلول أمريكا الشمالية (NAS). حقق هذا القسم الأساسي أكثر من مليار دولار أمريكي من الهوامش المباشرة للسنة المالية، مع هامش مرتبط يوميًا قدره 18,620 دولارًا أمريكيًا. أداء هذا القطاع هو ما يبقي هامش التشغيل عند 9.1% على الرغم من السحب من قطاع الحلول الدولية، الذي أعلن عن خسارة تشغيلية كبيرة قدرها (75) مليون دولار في الربع الرابع، على الرغم من أن هذا كان بمثابة تحسن مقارنة بخسارة الربع السابق.

اتجاهات الربحية والإجراءات على المدى القريب

وبالنظر إلى هذا الاتجاه، فإن الشركة تتحرك بقوة لإصلاح جانب التكلفة من المعادلة. تمثل الخسارة الصافية البالغة (163.7) مليون دولار للعام المالي 2025 انعكاسًا حادًا عن صافي الدخل البالغ 344.2 مليون دولار الذي تم الإبلاغ عنه في السنة المالية السابقة، ولكن من الأهمية بمكان رؤية الرسوم غير المتكررة باعتبارها تطهيرًا لما بعد الاستحواذ. والخبر السار هو أن الإدارة تتخذ بالفعل خطوات واضحة لزيادة الهوامش مرة أخرى.

تتوقع شركة Helmerich & Payne, Inc. انخفاضًا في نفقات البيع والعامة والإدارية (SG&A) بأكثر من 50 مليون دولار في السنة المالية 2026، والتي من المتوقع أن تتراكم مباشرة على هوامش التشغيل. يجب أن تبدأ مبادرة توفير التكاليف هذه، بالإضافة إلى التركيز الاستراتيجي على عقود الأداء ذات هامش الربح المرتفع - التي يستخدمها الآن ما يقرب من 50% من منصات NAS النشطة - في تضييق الفجوة بين هوامشها الإجمالية والصافية. يمكنك قراءة المزيد عن الصورة المالية الكاملة في منشورنا التفصيلي: تحليل شركة Helmerich & Payne, Inc. (HP) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

الشؤون المالية: تتبع تخفيض SG&A للربع الأول من عام 2026 مقابل هدف 50 مليون دولار لتأكيد التنفيذ الموفر للتكلفة.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى شركة Helmerich & Payne, Inc. (HP) لفهم كيفية تمويل عملياتها، والخلاصة السريعة هي أن الشركة تحتفظ بعبء ديون يمكن التحكم فيه، ولكنه زاد مؤخرًا، وهو متوازن بشكل جيد مقابل أسهمها، وهي علامة على التزامها بميزانية عمومية من الدرجة الاستثمارية حتى بعد عملية استحواذ كبيرة.

اعتبارًا من نهاية السنة المالية 2025 (30 سبتمبر 2025)، بلغ إجمالي ديون شركة Helmerich & Payne, Inc.‎ حوالي 2.06 مليار دولار. ويتكون هذا الرقم بشكل كبير من التزامات طويلة الأجل، حيث يبلغ صافي الديون طويلة الأجل 2.057 مليار دولار. وكان الجزء الحالي من الديون طويلة الأجل - ما يستحق في العام المقبل - يبلغ الحد الأدنى 6.859 مليون دولار، مما يدل على مخاطر إعادة التمويل منخفضة للغاية على المدى القريب. وتتمتع الشركة بمركز سيولة قوي للوفاء بالتزاماتها، حيث يبلغ إجمالي السيولة حوالي 1.2 مليار دولار اعتبارا من نفس التاريخ.

المقياس الرئيسي هنا، نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E)، يحكي القصة الكاملة لهيكل رأس مال الشركة (كيفية تمويل الأصول). أبلغت شركة Helmerich & Payne، Inc. عن نسبة D / E تبلغ تقريبًا 0.76 في أواخر عام 2025. وإليك الحساب السريع: هذا يعني أنه مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، تستخدم الشركة 76 سنتًا من تمويل الديون. ولكي نكون منصفين، فهذه زيادة طفيفة عن السنوات السابقة، لكنها تظل قادرة على المنافسة.

• نسبة D/E الخاصة بـ HP (تقريبًا. 0.76) يتماشى تمامًا مع متوسط صناعة "حفر النفط والغاز" الأوسع نطاقًا تقريبًا 0.73 اعتبارًا من نوفمبر 2025.
• وتشير هذه النسبة إلى اتباع نهج متوازن، مع تجنب الرافعة المالية العالية التي تشهدها بعض أقرانها كثيفة رأس المال.

يعد التوازن بين تمويل الديون والأسهم خيارًا استراتيجيًا متعمدًا لشركة Helmerich & Payne, Inc. وقد جاء التحول الرئيسي مع الاستحواذ على KCA Deutag، الأمر الذي تطلب إصدار سندات ممتازة جديدة بقيمة 1.25 مليار دولار في سبتمبر 2024. وكان هذا الدين أداة ضرورية لتمويل التوسع وتعزيز بصمتها العالمية، وهي خطوة يمكنك قراءة المزيد عنها في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Helmerich & Payne, Inc. (HP).

والآن، ينصب التركيز على تقليص الديون (خفض الديون). وحتى أكتوبر 2025، كانت الشركة قد سددت بالفعل 210 ملايين دولار من قرضها الحالي البالغ 400 مليون دولار، مما أدى إلى تسريع أهداف خفض الديون. هذا الالتزام بالميزانية العمومية الحكيمة هو السبب وراء احتفاظ شركة Helmerich & Payne, Inc. بتصنيف ائتماني من الدرجة الاستثمارية BBB/Baa2. إنهم يستخدمون الديون لتحقيق النمو الاستراتيجي، لكنهم بالتأكيد يعطون الأولوية لسداده بسرعة للحفاظ على مرونتهم المالية عالية.

السيولة والملاءة المالية

أنت تبحث عن إشارة واضحة تفيد بأن شركة Helmerich & Payne, Inc. (HP) يمكنها التعامل مع فواتيرها قصيرة الأجل مع تمويل نموها العالمي الطموح. الوجبات الجاهزة المباشرة هي: تحتفظ شركة Helmerich & Payne, Inc. بمركز سيولة دفاعي قوي، ولكن قصة تدفقها النقدي في السنة المالية 2025 كانت تهيمن عليها تكاليف كبيرة تتعلق بالاستثمارات والاستحواذ، والتي تحتاج إلى فصلها عن قوتها التشغيلية الأساسية.

اعتبارًا من نهاية السنة المالية 2025 (30 سبتمبر 2025)، أصبحت نسب السيولة لدى شركة Helmerich & Payne, Inc. صحية. ال النسبة الحالية وقفت عند 1.84مما يعني أن الشركة لديها 1.84 دولارًا من الأصول المتداولة مقابل كل دولار من الخصوم المتداولة. هذا هو بالتأكيد عازلة مريحة. ال نسبة سريعة، الذي يزيل المخزون الأقل سيولة، كان 1.43. تعد النسبة السريعة فوق 1.0 علامة رائعة على القوة المالية الفورية، مما يدل على أن الشركة قادرة على تغطية ديونها قصيرة الأجل حتى لو لم تتمكن من بيع مثقاب واحد بسرعة.

ارتفع رأس المال العامل - وهو الفرق بين الأصول المتداولة والالتزامات المتداولة - بشكل كبير، مما يعكس التوسع الاستراتيجي للشركة، بما في ذلك الاستحواذ على KCA Deutag. أغلق رأس المال العامل العام عند حوالي 650.64 مليون دولار (1,465,475 ألف دولار - 814,836 ألف دولار). ويعتبر هذا الاتجاه إيجابيا، ولكن يجب أن نلاحظ أن جزءا كبيرا من الزيادة في الأصول المتداولة جاء من الارتفاع الحاد في الحسابات المدينة والمخزونات، التي نمت إلى 324.33 مليون دولار في عام 2025 من 117.88 مليون دولار في عام 2024. وإليك الحسابات السريعة: زيادة المخزون هي نتيجة مباشرة للتحضير لإعادة تنشيط منصات الحفر والبصمة العالمية الموسعة، وهي تكلفة ضرورية للنمو.

يحكي بيان التدفق النقدي القصة الحقيقية للصحة التشغيلية مقابل الإنفاق الاستراتيجي. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، حققت شركة Helmerich & Payne, Inc. أداءً قويًا 543 مليون دولار نقدا من الأنشطة التشغيلية. وهذا هو حجر الأساس لاستقرارهم المالي، مما يدل على أن العمل الأساسي هو مولد نقدي قوي. ومع ذلك، يظهر الجانب الاستثماري تدفقًا هائلاً للنفقات الرأسمالية (CapEx). 426 مليون دولار لهذا العام، مدفوعًا بتحديثات الأسطول والاستثمار المتسارع في النصف الشرقي من الكرة الأرضية لتصدير منصات الحفر إلى المملكة العربية السعودية.

وفيما يتعلق بالتمويل، تركز الإدارة على تقليص المديونية، وهي فرصة واضحة للمستثمرين. لقد سددوا 210 مليون دولار على قرضهم لأجل حتى أكتوبر 2025، قبل الموعد المحدد. بالإضافة إلى أنهم عادوا تقريبًا 25 مليون دولار للمساهمين في الربع الرابع من خلال برنامج توزيع الأرباح المستمر. يعد هذا التخفيض الكبير للديون بمثابة تصويت قوي بالثقة في توليد التدفق النقدي الحر في المستقبل، والذي يمكنك قراءة المزيد عنه في موقعهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Helmerich & Payne, Inc. (HP).

وتتمثل قوة السيولة الأساسية في الجودة العالية لتدفقاتها النقدية التشغيلية وإجمالي سيولتها، والتي تبلغ تقريبًا 1.2 مليار دولار، بما في ذلك توافر التسهيلات الائتمانية المتجددة. الخطر الوحيد على المدى القريب هو الضغط على الهوامش بسبب ارتفاع تكاليف التكامل ونفقات إعادة تنشيط منصات الحفر في قطاع الحلول الدولية، مما قد يؤدي مؤقتًا إلى إبطاء معدل توليد النقد في أوائل السنة المالية 2026. الإجراء الذي يتعين عليك فعله هو مراقبة محركات التدفق النقدي الرئيسية هذه في الربع القادم:

• تتبع التقدم المحرز في إعادة تنشيط منصات الحفر السعودية السبعة.
• مراقبة التخفيض في النفقات العامة والإدارية.
• تأكيد السداد الكامل للقرض لأجل البالغ 400 مليون دولار بحلول الربع الثالث من عام 2026.

تحليل التقييم

أنت تبحث عن إشارة واضحة بشأن شركة Helmerich & Payne, Inc. (HP) الآن، والحقيقة هي أن إشارات السوق مختلطة. إجماع مجتمع المحللين جماعي عقد، لكن المقاييس الأساسية ترسم صورة لشركة بسعر قريب من قيمتها الدفترية ولكنها تكافح مع الربحية الأخيرة بسبب تكاليف الاستحواذ.

الوجبات الجاهزة الأساسية هي: يتم تداول شركة Helmerich & Payne, Inc. (HP) حاليًا حول $27.80 علامة أعلى من متوسط السعر المستهدف للمحلل $24.73مما يشير إلى أنه قد يكون مبالغًا فيه قليلاً بناءً على توقعات الأرباح على المدى القريب. وهذا ليس موقف "بيع قوي"، ولكنه بالتأكيد يستحق الحذر.

إليك الرياضيات السريعة حول سبب صعوبة نسب التقييم:

• تعد نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) لمدة اثني عشر شهرًا سلبية للغاية. -79.1.
• إن مضاعف الربحية السلبي هذا هو نتيجة مباشرة لصافي الخسارة 163.7 مليون دولار للعام المالي 2025، مدفوعًا إلى حد كبير برسوم الاستحواذ الكبيرة وانخفاض قيمة الشهرة المتعلقة بصفقة KCA Deutag.
• يقفز السعر إلى الربحية الآجلة، والذي ينظر إلى الأرباح المتوقعة، إلى أعلى مستوى 33.22مما يشير إلى أن المستثمرين يراهنون على انتعاش قوي في الربحية في السنة المالية 2026.

نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B)، التي تقارن سعر السهم بصافي قيمة أصول الشركة، تقع عند 1.00. هذا مؤشر كلاسيكي على أن السهم يتداول بقيمة التصفية، مما يعني أنك تدفع بشكل أساسي دولارًا واحدًا مقابل دولار واحد من الأصول. بالنسبة لشركة تمتلك أسطولًا متميزًا من الحفارات، فإن السعر إلى القيمة الدفترية يعد أمرًا جذابًا.

حركة السعر على المدى القريب ومعنويات المحللين

لقد كان السهم عبارة عن سفينة دوارة على مدار الـ 12 شهرًا الماضية. شهد نطاق التداول لمدة 52 أسبوعًا مستوى منخفضًا قدره $14.65 وارتفاع $37.30. وبشكل عام، انخفض سعر السهم بنسبة 17.99% خلال العام الماضي، لكنه شهد ارتفاعًا قويًا بأكثر من 20.08% في الشهر الذي يسبق إصدار أرباح نوفمبر 2025. يعد هذا الزخم الأخير أمرًا أساسيًا، لكنه لا يمحو التقلبات التي شهدها العام.

تعد نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA) مقياسًا أكثر استقرارًا للشركات ذات رأس المال المكثف مثل Helmerich & Payne, Inc. (HP)، حيث أنها تستبعد آثار الديون والنفقات غير النقدية مثل الاستهلاك. TTM EV/EBITDA الخاص بهم هو 5.63. وهذا أمر معقول بالنسبة لقطاع خدمات الطاقة، لا سيما بالنظر إلى الديون المتعلقة بالاستحواذ الأخيرة، ولكنه ليس مضاعفًا ذو قيمة عميقة.

يميل إجماع المحللين من أكثر من اثنتي عشرة شركة نحو أ عقد التصنيف، بمتوسط سعر مستهدف لمدة 12 شهرًا يبلغ $24.73. وما يخفيه هذا التقدير هو الاتجاه الصعودي المحتمل إذا نجح تكامل KCA Deutag في الوفاء بوعده بتوسيع نطاق الانتشار العالمي، خاصة في أماكن مثل المملكة العربية السعودية والأرجنتين. لمعرفة المزيد عن الرؤية طويلة المدى، يجب عليك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Helmerich & Payne, Inc. (HP).

فحص صحة الأرباح

تظل شركة Helmerich & Payne, Inc. (HP) هي الجهة التي تدفع أرباح الأسهم، وهي علامة على التزام الإدارة بإعادة رأس المال، حتى خلال السنة المالية الصعبة. تم تحديد الأرباح السنوية حاليًا عند $1.00 للسهم الواحد، وهو ما يترجم إلى عائد أرباح صحي تقريبًا 3.8% بسعر السهم الحالي.

ومع ذلك، عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من العائد إلى نسبة الدفع (DPR). ولأن الشركة أعلنت عن خسارة صافية للسنة المالية 2025، فإن نسبة توزيع الأرباح سلبية -59.88%. وهذا يعني أن توزيعات الأرباح يتم دفعها حاليًا من رأس المال أو الأرباح المحتجزة، وليس الأرباح الحالية. على الرغم من أن الشركة لديها تاريخ في الحفاظ على أرباحها، إلا أن هذا يعد بمثابة فحص للواقع المالي. لقد سددوا 210 مليون دولار على قرضهم لأجل بحلول نهاية أكتوبر 2025، وهو ما يظهر التركيز على تخفيض الديون، ولكنه يعني أيضًا تقسيم النقد بين خدمة الديون وعوائد المساهمين.

عوامل الخطر

أنت بحاجة إلى رؤية الصورة الكاملة، وليس فقط نمو الإيرادات الرئيسية، ولهذا السبب يجب أن نتحدث عن المخاطر. شهدت شركة Helmerich & Payne, Inc. (HP) سنة مالية محورية 2025، والتي تميزت بعملية استحواذ ضخمة، لكن هذا النمو جاء مع احتكاك مالي وتشغيلي حقيقي وفوري.

أعلنت الشركة عن خسارة صافية تعزى إلى HP بقيمة (163,695) ألف دولار أمريكي للعام المالي 2025 بأكمله، وهو انعكاس حاد عن العام السابق. تمثل هذه الخسارة إشارة واضحة إلى الضغوط الداخلية والخارجية المؤثرة، حتى مع وجود تدفقات نقدية تشغيلية قوية تبلغ 542.950 ألف دولار. إنها مقايضة كلاسيكية: الألم على المدى القريب لتحقيق مكاسب استراتيجية على المدى الطويل. ولكن عليك إدارة الألم.

مخاطر التنفيذ التشغيلية والاستراتيجية

أكبر خطر على المدى القريب هو دمج عملية الاستحواذ على شركة KCA Deutag بقيمة 2.0 مليار دولار. تعتبر هذه الصفقة بمثابة ذهب استراتيجي، حيث تعمل على تنويع إيرادات HP - ارتفعت International Solutions إلى 21.4% من إيرادات التشغيل الموحدة في عام 2025 - ولكنها تسبب صداعًا فوريًا. بصراحة، التحولات فوضوية بالتأكيد.

• التكامل والربحية: سجل قطاع الحلول الدولية خسارة تشغيلية كبيرة قدرها 75 مليون دولار في الربع الرابع من العام المالي 2025. وكانت هذه الخسارة مدفوعة بارتفاع تكاليف التكامل والنفقات الناجمة عن إعادة تنشيط منصات الحفر للعقود الجديدة.
• الضوابط المالية: ساهمت عملية الاستحواذ في حدوث ضعف مادي في الرقابة الداخلية على التقارير المالية، وهي علامة حمراء لا يمكنك تجاهلها.
• تركيز العملاء: لا تزال شركة HP تواجه مخاطر تركيز كبيرة، حيث يمثل أكبر عملاء الحفر لديها 12.0% من الإيرادات الموحدة في السنة المالية 2025. إن خسارة عميل بهذا الحجم سيكون ضارًا.

تقلبات السوق الخارجية والصناعة

باعتبارها مقاول حفر، ترتبط شركة Helmerich & Payne, Inc. (HP) بشكل أساسي بدورة النفط والغاز المتقلبة. هذا خطر لن يختفي أبدًا، لكن التفاصيل تتغير. على سبيل المثال، بلغ متوسط ​​خام غرب تكساس الوسيط (WTI) 63 دولارًا للبرميل في يوليو 2025، ويؤثر هذا النوع من حركة الأسعار بشكل مباشر على ميزانيات النفقات الرأسمالية لعملاء HP.

بالإضافة إلى ذلك، تتضخم المخاطر الجيوسياسية والتنظيمية الآن بعد أن أصبحت الشركة لاعبًا عالميًا. ويشكل تعليق منصات الحفر في الأسواق الدولية الرئيسية، مثل تلك التي شوهدت في المملكة العربية السعودية طوال عام 2025، تهديدًا مستمرًا للاستخدام والهوامش. عليك أن تراقب عدد منصات الحفر العالمية؛ وتضغط القدرة الفائضة دائمًا على التسعير وهوامش الربح.

استراتيجيات التخفيف والوجبات الجاهزة القابلة للتنفيذ

تركز الإدارة بشكل واضح على تقليص المديونية والتحكم في التكاليف لتحقيق الاستقرار في السفينة أثناء حدوث التكامل. هذه هي الخطوة الصحيحة. إنهم يترجمون الرؤية الإستراتيجية إلى إجراءات مالية ملموسة، وهو ما أحب رؤيته.

فيما يلي الحسابات السريعة لخطة تقليص المديونيات الخاصة بهم: قامت شركة HP بسداد 210 مليون دولار أمريكي على قرضها لأجل البالغ 400 مليون دولار أمريكي بحلول نهاية أكتوبر 2025، قبل الموعد المحدد، وتتوقع سداد القرض بالكامل بحلول نهاية الربع المالي الثالث من عام 2026. كما أنها تستهدف خفض النفقات العامة والإدارية (G&A) بأكثر من 50 مليون دولار أمريكي في السنة المالية 2026.

يتمثل المحور الاستراتيجي في الاستفادة من التكنولوجيا المتفوقة الخاصة بهم - أسطول منصات الحفر الأرضية فائقة المواصفات الخاصة بهم - للحصول على أسعار متميزة والتوسع عالميًا. تعد إعادة التنشيط المخطط لها لسبع منصات في المملكة العربية السعودية في النصف الأول من عام 2026 حافزًا رئيسيًا لتحسين هوامش القطاع الدولي.

وللتعمق أكثر في رؤيتهم طويلة المدى التي تدعم هذه الإستراتيجية، يجب عليك مراجعة مبادئهم الأساسية: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Helmerich & Payne, Inc. (HP).

فرص النمو

أنت تنظر إلى شركة Helmerich & Payne, Inc. (HP) بعد عام مالي صعب لعام 2025، والذي شهد خسارة صافية بلغت حوالي (163.7) مليون دولارلكن القصة الحقيقية هي المحور الاستراتيجي الذي يُحدث تغييرًا هائلاً في التدفق النقدي لعام 2026 وما بعده. إن الألم الناجم عن تكاليف التكامل في الأمد القريب يحجب توسعاً دولياً قوياً وخطة مالية واضحة ومنضبطة.

أكبر عوامل النمو هو التوسع الدولي، مدفوعًا بالاستحواذ على KCA Deutag، والذي جعل HP أكبر شركة حفر برية نشطة على مستوى العالم. الفرصة الأكثر واقعية هي في الشرق الأوسط، وتحديداً المملكة العربية السعودية. تتم إعادة تنشيط HP سبعة منصات الحفر المعلقة هناك، مما سيرفع إجمالي عدد منصات الحفر النشطة في البلاد إلى 24 بحلول منتصف عام 2026. هذه الخطوة، بالإضافة إلى تحقيق 50 مليون دولار أمريكي بشكل متوقع في النفقات العامة والإدارية (G&A) من عملية الاستحواذ، هو ما يغير بشكل أساسي مزيج الإيرادات والهامش profile في العام القادم.

في حين أن القطاع الدولي هو المستقبل، تظل حلول أمريكا الشمالية (NAS) هي الأساس، حيث توفر هامشًا مباشرًا قدره 242 مليون دولار في الربع الرابع من السنة المالية 2025. وتتمثل الميزة التنافسية لشركة HP هنا في التكنولوجيا ونموذج العقود الخاص بها. يعد أسطول FlexRig® المملوك وأتمتة أرضية منصة الحفر أمرًا أساسيًا، مما يسمح لهم بالحصول على حصة سوقية مهيمنة في حوض بيرميان، والتي نمت إلى 35٪ تقريبًا. بالإضافة إلى ذلك، فإن التحول إلى العقود القائمة على الأداء يعني أن أكثر من 50% من عملائهم لا يدفعون أكثر إلا عندما توفر لهم تقنية HP الوقت والمال، وهو توافق قوي في المصالح بشكل واضح.

وتؤكد التوقعات المالية لعام 2026 هذا التحول. يتوقع المحللون أن تنمو ربحية السهم (EPS) من 2.93 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد إلى 3.13 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد في العام المقبل، أي بزيادة قدرها 6.83٪، مع انخفاض تكاليف التكامل. فيما يلي الحسابات السريعة حول انضباط رأس المال: كانت النفقات الرأسمالية لشركة HP (CapEx) للعام المالي 2025 مرتفعة عند 426 مليون دولار أمريكي، لكن الإدارة تتجه نحو تخفيض حاد إلى ما بين 280 مليون دولار أمريكي و320 مليون دولار أمريكي في العام المالي 2026. وهذا الانخفاض في رأس المال الرأسمالي، إلى جانب التدفق النقدي التشغيلي القوي البالغ 543 مليون دولار أمريكي في عام 2025، هو سبب ثقتهم بما يكفي لاستهداف سداد القرض لأجل البالغ 400 مليون دولار أمريكي بحلول الربع الثالث من العام المالي. 2026. يتم تمويل النمو المستقبلي بالكامل وتتقلص الديون بسرعة.

إن مكانة HP على المدى الطويل متجذرة في بعض المزايا المميزة التي يكافح المنافسون لتقليدها:

• أسطول Premium FlexRig® للحفر عالي المواصفات.
• الحلول الرقمية والأتمتة الرائدة في الصناعة.
• نطاق عالمي، خاصة في الشرق الأوسط وأمريكا اللاتينية.
• نماذج العقود القائمة على الأداء تحمي الهوامش.

لفهم الرؤية طويلة المدى التي توجه هذه التحركات، وخاصة الالتزام بالتكنولوجيا المتقدمة والنطاق العالمي، يجب عليك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Helmerich & Payne, Inc. (HP).