تحليل الصحة المالية لشركة QUALCOMM Incorporated (QCOM): رؤى أساسية للمستثمرين

إذا كنت تحاول معرفة ما إذا كانت شركة Qualcomm Incorporated (QCOM) لا تزال لعبة متنقلة أو قصة تنويع حقيقية، فإن أرقام السنة المالية 2025 تعطي إجابة واضحة: كلاهما، لكن محرك النمو يتحول بسرعة. أنهت الشركة العام بإيرادات قوية بخلاف مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 44 مليار دولار، أعلى 13% على أساس سنوي، وحققت أرباحًا قوية للربع الرابع غير متوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا $3.00متجاوزا توقعات المحللين. ولكن إليك الحساب السريع: الفرصة الحقيقية تكمن في القطاعات غير المتعلقة بالهواتف، حيث نمت إيرادات السيارات وإنترنت الأشياء (IoT) المجمعة للسنة المالية بشكل مثير للإعجاب 27%، مما يشير إلى أن الابتعاد عن الاعتماد على دورة الهاتف الذكي بشكل كامل هو أمر ناجح بالتأكيد. ومع ذلك، عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من السطح، وذلك لأن غير النقدية ضخمة 5.7 مليار دولار أدت الرسوم الضريبية في الربع الرابع إلى خسارة صافية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا قدرها 2.89 دولار للسهم الواحد، وهي تفاصيل مهمة تؤدي إلى تعقيد الصورة المالية العامة وتتطلب إلقاء نظرة فاحصة على التدفق النقدي والآثار الضريبية المستقبلية.

تحليل الإيرادات

أنت تنظر إلى QUALCOMM Incorporated (QCOM) وتتساءل عما إذا كانت الهواتف الذكية لا تزال تهيمن على صورة الإيرادات. الإجابة المختصرة هي نعم، لكن محرك النمو يتغير. بالنسبة للسنة المالية 2025، حققت شركة QUALCOMM إجمالي إيرادات تقريبًا 44.3 مليار دولار، وهو ما يمثل زيادة قوية بنسبة 13.7٪ على أساس سنوي. وهذا أداء قوي بالتأكيد، خاصة بالنظر إلى المناخ الاقتصادي الأوسع.

ينقسم جوهر أعمال QUALCOMM إلى قسمين رئيسيين: تقنيات Qualcomm CDMA (QCT) وترخيص تقنية Qualcomm (QTL). QCT هو المكان الذي يتم فيه بيع الرقائق - المنتجات - في حين أن QTL هي ذراع الترخيص ذو الهامش المرتفع، الذي يقوم بجمع الإتاوات على استخدام التكنولوجيا الأساسية الخاصة بهم. قطاع QCT هو العملاق، لكن القصة موجودة بالفعل في أقسامها الفرعية.

إليك الرياضيات السريعة حول كيفية مساهمة القطاعات في السطر العلوي لعام 2025:

الفكرة واضحة: تعمل تقنية QCT على زيادة الإيرادات، حيث تنمو بمعدل جيد يبلغ 16%. QTL، أعمال الترخيص، ظلت ثابتة بشكل أساسي، حيث نمت بنسبة 0.18٪ فقط لتصل إلى 5.6 مليار دولار. يعد هذا الاستقرار في الترخيص أمرًا رائعًا بالنسبة للتدفق النقدي، لكن الإجراء كله يقع في قسم الرقائق.

تغيير محركات النمو داخل QCT

ما يخفيه هذا الانهيار هو التنويع الحاسم الذي يحدث داخل QCT. في حين أن أعمال الهواتف (بيع شرائح الهواتف الذكية) لا تزال هي العنصر الأكبر، فإن قطاعات السيارات وإنترنت الأشياء (IoT) أصبحت الآن مسرعات النمو الرئيسية. هذه استراتيجية مدروسة ومتعددة السنوات تؤتي ثمارها أخيرًا، وهذا ما يجب عليك التركيز عليه.

نمت تدفقات إيرادات السيارات وإنترنت الأشياء مجتمعة بنسبة كبيرة بلغت 27% في السنة المالية 2025. ويعد هذا تغييرًا كبيرًا في مزيج الإيرادات، مما أدى إلى إبعاد الشركة عن اعتمادها التاريخي على عدد قليل من عملاء الهاتف المحمول الرئيسيين.

• وقفزت إيرادات السيارات 36% إلى نحو 4 مليارات دولار.
• نمت إيرادات إنترنت الأشياء بنسبة 22٪ لتصل إلى 6.6 مليار دولار تقريبًا.
• كما نمت إيرادات QCT غير التابعة لشركة Apple بنسبة 18%، مما يظهر قوة تتجاوز عميلاً رئيسيًا واحدًا.

إن قطاع السيارات، الذي يقوده هيكل Snapdragon الرقمي، جدير بالملاحظة بشكل خاص. لقد تجاوزت علامة المليار دولار لكل ربع سنة وتتجه نحو أرقام أكبر في السنوات القادمة. يعد هذا التنويع ركيزة أساسية لقيمة الشركة على المدى الطويل، ويمكنك التعمق في نماذج التقييم في تقريرنا الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة QUALCOMM Incorporated (QCOM): رؤى أساسية للمستثمرين.

مقاييس الربحية

عندما تنظر إلى شركة QUALCOMM Incorporated (QCOM)، ترى شركة تتمتع بربحية قوية بشكل أساسي، على الرغم من أنها متقلبة. الاستنتاج المباشر للسنة المالية 2025 هو: في حين أن الأعمال الأساسية لا تزال مربحة للغاية على المستويين الإجمالي والتشغيلي، فقد أدى حدث ضريبي كبير لمرة واحدة إلى تحريف صافي الربح، والضغوط التنافسية تحافظ على هامش الربح الإجمالي تحت ضغط بطيء ولكن ثابت.

بالنسبة للسنة المالية المنتهية في سبتمبر 2025، أعلنت شركة كوالكوم إنكوربوريتد (QCOM) عن إجمالي ربح قدره حوالي 24.546 مليار دولار. وهذا يترجم إلى هامش ربح إجمالي قدره 55.43%. هذا هو المبلغ المتبقي بعد دفع التكاليف المباشرة لصنع الرقائق والتكنولوجيا. وبلغ هامش الربح التشغيلي، الذي يشمل تكاليف البحث والتطوير والتكاليف الإدارية، 27.9%. ولكن إليكم الأمر المثير: بلغ هامش صافي الربح للعام بأكمله 12.51% فقط. لماذا الانخفاض الكبير من التشغيل إلى الشبكة؟ تحولت الشركة إلى خسارة صافية قدرها 3.12 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2025، مدفوعة في المقام الأول برسوم ضريبية غير نقدية ضخمة بقيمة 5.7 مليار دولار. وهذا عنصر ضخم وغير متكرر يجعل النتيجة النهائية تبدو أسوأ بكثير من الأداء التشغيلي الأساسي.

بصراحة، الاتجاه في الربحية هو القصة الحقيقية هنا. شهد هامش الربح الإجمالي تراجعًا تدريجيًا طويل المدى، حيث انخفض من أعلى مستوى عند 60.67% في عام 2020 إلى 55.43% في عام 2025. وهذا ليس انهيارًا مفاجئًا، ولكنه رياح معاكسة بطيئة ومستمرة، بمتوسط ​​انخفاض سنوي يبلغ حوالي 2.7%.

• اتجاه هامش الربح الإجمالي: انخفاض بطيء بسبب ضغوط الأسعار.
• اتجاه هامش التشغيل: متقلب، لكنه يظهر انتعاشاً يصل إلى 27.9% في عام 2025.
• اتجاه صافي الهامش: شديدة التقلب بسبب الرسوم غير النقدية والأحداث الضريبية.

يعد إجمالي ضغط الهامش نتيجة مباشرة للمنافسة الشديدة في مجال أعمال Snapdragon للهواتف المحمولة، خاصة من المنافسين مثل MediaTek وSamsung، الأمر الذي يجبر QUALCOMM Incorporated (QCOM) على تعديل الأسعار على الرقائق متوسطة المدى. بالإضافة إلى ذلك، فإن الخسارة المتوقعة لأعمال مودم Apple في المستقبل القريب تضيف خطرًا كبيرًا على استقرار هامش الربح الإجمالي في المستقبل.

لكي نكون منصفين، فإن هوامش شركة QUALCOMM Incorporated (QCOM) تتراكم بشكل جيد مقابل معظم قطاع التكنولوجيا الأوسع، لكنها تتخلف عن اللاعبين المتميزين في الصناعة. فيما يلي مقارنة سريعة لهامش الربح الإجمالي مع المنافسين الرئيسيين، بناءً على بيانات عام 2025 الأخيرة:

كما ترون، فإن الهامش الإجمالي البالغ 55.43% أعلى بشكل مريح من المتوسط الأوسع لصناعة تكنولوجيا المعلومات البالغ 51.5%، ولكنه يمثل خطوة واضحة إلى أسفل من مشغلات شرائح الذكاء الاصطناعي المتطورة وعالية النمو مثل NVIDIA وBroadcom. تسلط هذه الفجوة الضوء على الفرق بين شركة الهاتف المحمول/الترخيص المهيمنة والشركة الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي/مركز البيانات.

الكفاءة التشغيلية هي المكان الذي تقاوم فيه شركة QUALCOMM Incorporated (QCOM). ويشير انتعاش هامش التشغيل إلى 27.9% في عام 2025، بعد انخفاضه إلى 21.74% في عام 2023، إلى إدارة قوية للتكاليف تحت خط إجمالي الربح. وهذا دليل على استراتيجية التنويع الخاصة بها: حيث يساعد النمو في قطاعات السيارات وإنترنت الأشياء ذات هامش الربح المرتفع (IoT) على تعويض ضغوط الهواتف، وهي خطوة ذكية. شهد قطاع QCT (Qualcomm CDMA Technologies)، الذي يتضمن هذه المجالات الجديدة، نموًا في إيراداته بنسبة 11٪ في الربع الثالث من عام 2025 وحده. هذه نقطة عمل واضحة للمستثمرين: راقب هوامش السيارات وإنترنت الأشياء لقياس مدى نجاح تحولهم الاستراتيجي. يمكنك التعمق أكثر في من يراهن على هذا التنويع استكشاف مستثمر شركة QUALCOMM Incorporated (QCOM). Profile: من يشتري ولماذا؟

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت بحاجة إلى معرفة كيف تقوم شركة QUALCOMM Incorporated (QCOM) بتمويل عملياتها الضخمة، والإجابة المختصرة هي: أنها تعتمد على رأس مال المساهمين أكثر من اعتمادها على الديون، ولكنها لا تزال تدير اقتراضها بنشاط. بالنسبة للسنة المالية 2025، يظل هيكل رأس مال الشركة محافظًا، حيث تبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) 0.70 اعتبارًا من سبتمبر 2025.

تعني نسبة 0.70 هذه أنه مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، تستخدم شركة QUALCOMM Incorporated 0.70 دولارًا من الديون. ولوضع ذلك في الاعتبار، يبلغ متوسط ​​نسبة D/E لصناعة أشباه الموصلات حوالي 0.4058، لذا فإن شركة QUALCOMM Incorporated تتحمل ديونًا أكبر مقارنة بأسهم العديد من أقرانها، لكنها لا تزال أقل بكثير من علامة 1.0 التي يستخدمها العديد من المحللين كعلامة تحذير. وهذا الاتجاه مهم أيضًا: فقد ارتفعت نسبة الدين إلى الربح بشكل طفيف في عام 2025 من مستوى منخفض بلغ 0.56 في عام 2024، مما يشير إلى زيادة استراتيجية طفيفة في الرافعة المالية.

فيما يلي الحسابات السريعة للميزانية العمومية لنهاية السنة المالية 2025:

• إجمالي الديون (طويلة وقصيرة الأجل): 14.811 مليار دولار
• إجمالي حقوق المساهمين: 21.206 مليار دولار

الغالبية العظمى من ديون الشركة طويلة الأجل، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة تكنولوجيا مستقرة وناضجة. إن الديون قصيرة الأجل ضئيلة للغاية، وهو ما يعد بالتأكيد علامة جيدة على السيولة على المدى القريب.

تدير الشركة بنشاط محفظة ديونها لتمويل النمو وإدارة فترات الاستحقاق. في مايو 2025، أصدرت شركة QUALCOMM Incorporated سندات جديدة غير مضمونة بقيمة 1.5 مليار دولار أمريكي. وقد تم تنظيم هذا الإصدار على ثلاث شرائح بتواريخ استحقاق متداخلة، وهي طريقة ذكية لإدارة مخاطر إعادة التمويل المستقبلية:

تتم موازنة تمويل الديون هذا من خلال تركيز الشركة القوي على إعادة رأس المال إلى المساهمين، في المقام الأول من خلال إعادة شراء الأسهم وتوزيعات الأرباح، وهو شكل من أشكال إدارة تمويل الأسهم. كان لدى الشركة 7.2 مليار دولار متبقية معتمدة لإعادة الشراء بموجب برنامج إعادة شراء الأسهم اعتبارًا من 28 سبتمبر 2025، مما يُظهر تفضيلًا واضحًا لاستخدام التدفق النقدي لإدارة قاعدة أسهمها وتقليل عدد الأسهم. قرار رفع الديون ولو كان متحفظا profile, تشير إلى أن الإدارة ترى فرصًا استثمارية تراكمية، مثل الاستحواذ المرتقب على Alphawave IP Group plc، الأمر الذي يتطلب تقييد حوالي 2.3 مليار دولار من النقد. هذه هي الطريقة التي تستفيد بها الشركة المتمرسة من الديون: ليس بدافع الضرورة، ولكن كأداة استراتيجية لتحسين هيكل رأس المال وتمويل مبادرات النمو التي تتماشى مع استراتيجيتها طويلة المدى. للتعمق أكثر في التوجه الاستراتيجي للشركة، يمكنك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة QUALCOMM Incorporated (QCOM).

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة QUALCOMM Incorporated (QCOM) يمكنها بسهولة تغطية فواتيرها قصيرة الأجل، خاصة مع تغير دورة أشباه الموصلات. الإجابة المختصرة هي نعم: إن وضع السيولة لدى الشركة قوي بالتأكيد، مع نسب رئيسية أعلى بكثير من متوسط ​​الصناعة، مما يمنحها مرونة مالية كبيرة لكل من البحث والتطوير وعوائد رأس المال.

وبالنظر إلى نهاية السنة المالية 2025، فإن نسب السيولة لدى QUALCOMM Incorporated (QCOM) تشير إلى صحة ممتازة. وبلغت نسبة التداول - التي تقيس إجمالي الأصول المتداولة مقابل إجمالي الالتزامات المتداولة - 2.82. وتعني نسبة 2.82 أن الشركة لديها ما يقرب من ثلاثة دولارات من الأصول السائلة مقابل كل دولار من الديون قصيرة الأجل. وكانت النسبة السريعة (أو نسبة اختبار الحمض)، التي تستبعد المخزون الأقل سيولة، قوية عند 1.84. أي شيء يزيد عن 1.0 يعتبر جيدًا بشكل عام، لذا فإن 1.84 يوضح أنه بإمكانهم تغطية جميع الالتزامات الفورية دون بيع شريحة واحدة من المخزون. هذا مخزن مؤقت قوي.

وتؤكد اتجاهات رأس المال العامل أيضًا هذه القوة. بلغ صافي رأس المال العامل (الفرق بين الأصول المتداولة والخصوم المتداولة) ذروته عند 6.03 مليار دولار في يونيو 2025. ويعد رأس المال العامل الإيجابي هذا علامة واضحة على الكفاءة التشغيلية ووسادة قوية على المدى القصير. لكي نكون منصفين، كان التغيير في رأس المال العامل للأشهر الاثني عشر اللاحقة المنتهية في يونيو 2025 سالبًا -1090 مليون دولار، ولكن هذا غالبًا ما يكون علامة على النمو الصحي حيث ينمو المخزون والذمم المدينة بشكل أسرع من الذمم الدائنة، أو يمكن أن يكون ذلك بسبب تعديل محاسبي فني، وليس أزمة سيولة. قاعدة الأصول الإجمالية صلبة. وبلغت الأصول المتداولة 25.754 مليار دولار مقابل الخصوم المتداولة البالغة 9.144 مليار دولار في نهاية السنة المالية.

تؤكد بيانات التدفق النقدي قدرة الشركة على التمويل الذاتي لعملياتها واستراتيجية رأس المال. بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في سبتمبر 2025، بلغ التدفق النقدي التشغيلي (OCF) مبلغًا هائلاً قدره 14.01 مليار دولار. هذا هو النقد الناتج عن الأنشطة التجارية الأساسية، وهو المؤشر الأساسي للقوة المالية. شهد التدفق النقدي الاستثماري تدفقات نقدية خارجة للنفقات الرأسمالية (CapEx) بقيمة 1.2 مليار دولار فقط في السنة المالية 2025. وإليك الحساب السريع: يغطي OCF بسهولة CapEx، مما يترك قدرًا هائلاً من التدفق النقدي الحر.

يتيح هذا التوليد النقدي الضخم تحقيق عوائد رأسمالية كبيرة، والتي تندرج ضمن تمويل التدفق النقدي. في السنة المالية 2025، أعادت شركة QUALCOMM Incorporated (QCOM) ما مجموعه 12.596 مليار دولار أمريكي إلى المساهمين. تم تقسيم هذا المبلغ بين 8.79 مليار دولار من عمليات إعادة شراء الأسهم و3.81 مليار دولار من الأرباح.

• التدفق النقدي التشغيلي: 14.01 مليار دولار
• النفقات الرأسمالية: 1.2 مليار دولار
• رأس المال العائد: 12.596 مليار دولار

ولا توجد مخاوف تتعلق بالسيولة على المدى القريب. إن محرك توليد النقد في الشركة يعمل بشكل ساخن، ونسب السيولة لديها ممتازة. تكمن القوة الرئيسية في الحجم الهائل للتدفق النقدي التشغيلي، الذي يمول كل شيء. الخطر المحتمل الوحيد هو إذا أدى نزاع كبير على الترخيص إلى تعطيل التدفق النقدي لقطاع ترخيص تكنولوجيا كوالكوم (QTL) فجأة، لكن النسب الحالية توفر حاجزًا كبيرًا ضد أي صدمة قصيرة المدى. إذا كنت تريد التعمق أكثر في هذه القطاعات، فاطلع على التحليل الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة QUALCOMM Incorporated (QCOM): رؤى أساسية للمستثمرين.

الإجراء الخاص بك هنا بسيط: ضع في اعتبارك قوة السيولة هذه كميزة رئيسية عند تصميم عمليات إعادة شراء الأسهم المستقبلية ونمو الأرباح. المالية: تأكيد توجيهات OCF للربع الأول من عام 2026 تتوافق مع الاتجاه التاريخي بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى QUALCOMM Incorporated (QCOM) وتطرح السؤال الأساسي: هل هذا السهم شراء أم تعليق أم بيع الآن؟ واستنادًا إلى أحدث بيانات السنة المالية 2025، يتوقع السوق نموًا كبيرًا في المستقبل، لكن المحللين ما زالوا يرون اتجاهًا صعوديًا. الإجابة المختصرة هي أنه في حين يتم تداول السهم بعلاوة على أساس تاريخي، فإن مقاييسه التطلعية وأهداف المحللين تشير إلى أنه مقوم بأقل من قيمته حاليًا.

المفتاح لفهم تقييم QUALCOMM هو النظر إلى ما هو أبعد من الأرقام الزائدة. نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) الحالية مرتفعة عند حوالي 33.16. ويستند هذا إلى أرباح الاثني عشر شهرًا الأخيرة، والتي تضمنت بعض الرياح المعاكسة الانتقالية. ولكن إليك الحساب السريع للرؤية المستقبلية: ينخفض السعر إلى الربحية الآجلة، والذي يستخدم الأرباح المقدرة لعام 2026، بشكل حاد إلى ما يقرب من 13.71. وهذا مضاعف أكثر جاذبية، مما يعكس التعزيز المتوقع من دورات المنتجات الجديدة ودفعها إلى قطاعات السيارات وإنترنت الأشياء (IoT). هذه إشارة قوية بالتأكيد.

عندما تنظر إلى المقاييس القياسية الأخرى، فإن الصورة مختلطة ولكن يمكن التحكم فيها. نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) مرتفعة تقريبًا 8.41، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة تكنولوجيا ترتبط قيمتها بالملكية الفكرية وإيرادات الترخيص المستقبلية أكثر من ارتباطها بالأصول المادية. وفي الوقت نفسه، فإن نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA)، وهي مقياس جيد لمقارنة الشركات كثيفة رأس المال، تبلغ حوالي 13.08. يعد هذا مستوى معقولًا، مما يشير إلى أن الشركة لا تعاني من مبالغة كبيرة في الرفع المالي أو المبالغة في تقدير قيمتها مقارنة بتدفقاتها النقدية التشغيلية الأساسية.

يحكي اتجاه سعر السهم خلال العام الماضي قصة التقلبات ولكن التقدم الصافي. على مدى الأشهر الـ 12 الماضية، تم تداول السهم في نطاق واسع، من أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا تقريبًا. $120.80 إلى ارتفاع $205.95. اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025، كان سعر السهم مستقرًا $165.06، وهو ما يمثل ربحًا قدره حوالي 1.27% خلال العام الماضي. يتم تداول السهم حاليًا أقل بكثير من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا، ولهذا السبب يرى المحللون مجالًا للارتفاع.

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، تظل شركة QUALCOMM Incorporated دافعًا موثوقًا لأرباح الأسهم. تم تحديد الأرباح السنوية حاليًا عند $3.56 للسهم الواحد، مما يتيح لك عائد توزيعات أرباح تبلغ حوالي 2.14%. نسبة الدفع يمكن التحكم فيها بحوالي 70.26%. وهذا يعني أنهم يدفعون جزءًا كبيرًا من الأرباح، لكنها لا تزال مغطاة، على عكس بعض أقرانهم الذين يمدون ميزانياتهم العمومية للحصول على عائد أعلى.

إجماع وول ستريت واضح:

• إجماع المحللين: شراء معتدل
• متوسط السعر المستهدف: $190.38
• الاتجاه الصعودي الضمني: تقريبًا 14.61% من السعر الحالي

عوامل الخطر

أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من الأرقام القياسية للعام المالي 2025 لمعرفة المخاطر الهيكلية التي تواجه شركة QUALCOMM Incorporated (QCOM). نعم، أعلنت الشركة عن إجمالي إيرادات للعام المالي 2025 بقيمة 44 مليار دولار، بزيادة قدرها 13٪ على أساس سنوي، وتدفق نقدي حر قياسي قدره 12.8 مليار دولار. يعد هذا أساسًا ماليًا قويًا، ولكنه مبني على عمل أساسي يتعرض لضغوط شديدة من أكبر عملائها والجهات التنظيمية العالمية. هذا هو الواقع.

أكبر خطر على المدى القريب هو تركيز العملاء والانتقال إلى السيليكون الداخلي. لا يزال ما يقرب من 60% من إيرادات شركة QUALCOMM Incorporated يأتي من عدد قليل من أفضل الشركات المصنعة للمعدات الأصلية للهواتف (OEMs). يظل التهديد التشغيلي الأكثر أهمية هو سعي شركة Apple لتطوير مودم خلوي خاص بها، والذي يمكن أن يؤثر بشكل كبير على تدفق إيرادات ترخيص تكنولوجيا Qualcomm (QTL) ذو الهامش المرتفع، حتى مع تمديد اتفاقية الترخيص الحالية إلى عام 2027 على الأقل. وهذه رياح معاكسة طويلة المدى لا يمكنك تجاهلها.

يمثل التدقيق الجيوسياسي والتنظيمي تهديدًا مزدوجًا لكل من قطاع شرائح QCT (Qualcomm CDMA Technologies) وقطاع ترخيص QTL. إليك الرياضيات السريعة حول التعرض:

• الاعتماد على الصين: في السنة المالية 2024، جاءت 46% من إيرادات شركة QUALCOMM Incorporated - حوالي 17 مليار دولار من إجمالي إيراداتها - من السوق الصينية.
• الرياح التنظيمية المعاكسة: تبحر الشركة حاليًا في تحقيق لمكافحة الاحتكار أطلقته إدارة الدولة الصينية لتنظيم السوق في أكتوبر 2025 بشأن انتهاكات مشتبه بها لمكافحة الاحتكار.
• المعارك القانونية: هناك معركة قانونية عالمية مستمرة مع شركة Arm بشأن ممارسات الترخيص، مما قد يهدد الاتفاقيات الأساسية لأعمال QTL.

ولكي نكون منصفين، فإن إدارة شركة QUALCOMM Incorporated لا تقف ساكنة؛ إنهم ينفذون استراتيجية تنويع واضحة للتخفيف من هذه المخاطر الأساسية. الهدف هو تقليل الاعتماد على سوق الهواتف الدورية من خلال التوسع في المناطق المجاورة ذات النمو الأعلى. تظهر الأرقام أن هذا بدأ العمل.

تركز استراتيجية التخفيف على التوسع السريع في قطاعات السيارات وإنترنت الأشياء (IoT). بالنسبة للسنة المالية 2025، نمت الإيرادات المجمعة من هذين القطاعين من QCT بنسبة قوية بلغت 27٪ على أساس سنوي. لدى الشركة هدف معلن يتمثل في الوصول إلى 22 مليار دولار من الإيرادات غير المتعلقة بالهواتف بحلول عام 2029. ويعد هذا مقياسًا بالغ الأهمية يجب على المستثمرين مراقبته، لأنه يرسم خريطة للانتقال بعيدًا عن مخاطر Apple.

كما أنهم يديرون بنشاط سلسلة التوريد الخاصة بهم والصحة المالية. لديهم هدف يتمثل في إجراء تدقيق بنسبة 100 بالمائة من موردي تصنيع أشباه الموصلات الأساسيين لديهم كل عامين على الأقل بحلول عام 2025 لضمان مرونة سلسلة التوريد. بالإضافة إلى ذلك، فقد أعادوا مبلغًا قياسيًا من رأس المال إلى المساهمين في السنة المالية 2025، حيث أعادوا شراء أكثر من 50 مليون سهم منذ نوفمبر 2024، بإجمالي أكثر من 7.76 مليار دولار.

فيما يلي لمحة سريعة عن التقدم المحرز في التنويع في قطاع QCT للعام المالي 2025:

الفكرة الرئيسية هي أن الشركة في سباق: هل يمكن للنمو في قطاع السيارات وإنترنت الأشياء أن يفوق خسارة الإيرادات المحتملة من عميل كبير وتأثير الإجراءات التنظيمية؟ يعتمد قرارك الاستثماري على تلك المقايضة. للتعمق أكثر في الهيكل المالي للشركة، اقرأ تحليل الصحة المالية لشركة QUALCOMM Incorporated (QCOM): رؤى أساسية للمستثمرين.

فرص النمو

أنت تريد أن تعرف من أين ستأتي موجة النمو التالية لشركة QUALCOMM Incorporated (QCOM)، والإجابة بسيطة: إنها محور حاسم بعيدًا عن الاعتماد الفردي على سوق الهواتف المحمولة. تتحول الشركة إلى قوة معالجات متنوعة ومتصلة تركز على الحافة الذكية، وهي خطوة ذكية بالتأكيد.

وقد بدأت هذه الاستراتيجية تؤتي ثمارها بشكل جيد بالفعل. بالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، أعلنت شركة كوالكوم عن إيرادات إجمالية قدرها 44.3 مليار دولار أمريكي، بزيادة قوية بنسبة 14٪ على أساس سنوي، مع ارتفاع ربحية السهم المعدلة (EPS) بنسبة 18٪ إلى 12.03 دولارًا أمريكيًا. إليك الحساب السريع: لم يعد محرك النمو مجرد هاتفك الذكي.

الدافع الأكبر هو التنويع في القطاعات ذات النمو المرتفع وذات الهامش المرتفع، وفي المقام الأول السيارات وإنترنت الأشياء (IoT). وتستهدف الإدارة تحقيق إيرادات غير متعلقة بالهواتف بقيمة 22 مليار دولار بحلول عام 2029، ويظهر أدائها المالي لعام 2025 أنها تسير على الطريق الصحيح.

• بلغت إيرادات السيارات حوالي 4 مليارات دولار في السنة المالية 2025، بزيادة 36٪ على أساس سنوي.
• وصلت إيرادات إنترنت الأشياء إلى ما يقرب من 6.6 مليار دولار أمريكي في السنة المالية 2025، بزيادة قدرها 22% على أساس سنوي.
• ويقدر خط أنابيب التصميم الفائز لقطاع السيارات وحده بمبلغ ضخم يبلغ 45 مليار دولار.

وما يخفيه هذا التقدير هو العمق الاستراتيجي وراء الأرقام. تتمثل الميزة التنافسية للشركة في تراثها في تصميم الرقائق الموفرة للطاقة، وهو أمر بالغ الأهمية للذكاء الاصطناعي (AI) والحوسبة المتطورة على الجهاز - حيث تتم المعالجة محليًا، وليس فقط في السحابة.

هذا هو سبب أهمية منصات Snapdragon الخاصة بهم. يُعد هيكل Snapdragon الرقمي حلاً شاملاً لصناعة السيارات، ويغطي كل شيء بدءًا من المعلومات والترفيه وحتى أنظمة مساعدة السائق المتقدمة (ADAS). إنهم يعملون الآن مع كل شركات السيارات تقريبًا، بما في ذلك اتفاقية رئيسية مع BMW لأنظمة القيادة الذاتية. بالإضافة إلى ذلك، فإن إطلاق سلسلة Snapdragon X لأجهزة الكمبيوتر الشخصية المزودة بتقنية الذكاء الاصطناعي وSnapdragon 8 Elite Gen 5 للهواتف الرائدة يوفر إمكانات الذكاء الاصطناعي الإنتاجية مباشرة إلى الأجهزة الاستهلاكية.

في مركز البيانات، تكون استراتيجيتهم جريئة: فهم يتحدون هيمنة وحدة معالجة الرسومات (هيمنة وحدات معالجة الرسومات) من خلال "بنية ما بعد وحدة معالجة الرسومات للاستدلال". الاستدلال هو عملية تشغيل نموذج ذكاء اصطناعي تم تدريبه بالفعل، وقد تم تصميم وحدة المعالجة المركزية Oryon CPU الموفرة للطاقة من QUALCOMM ومسرعات الاستدلال AI200 وAI250 القادمة لتكون حلاً تنافسيًا للغاية ومنخفض الطاقة لهذا السوق الضخم. كما عززوا مكانتهم في الاتصال بمراكز البيانات عالية السرعة من خلال الاستحواذ المعلن على Alphawave Semi.

لكي نكون منصفين، لا يزال سوق الهاتف المحمول مهمًا، ولكن يتم تخفيف المخاطر من خلال هذه القطاعات الأخرى. تتميز الحالة المالية للشركة بالقوة، ويتجلى ذلك من خلال التدفق النقدي الحر القياسي الذي بلغ 12.8 مليار دولار أمريكي للسنة المالية 2025، والذي تم إرجاعه كله تقريبًا إلى المساهمين. إن قصة التنويع حقيقية، ومحركات النمو ملموسة.

للتعمق أكثر في التقييم والمخاطر، راجع المنشور الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة QUALCOMM Incorporated (QCOM): رؤى أساسية للمستثمرين.