استكشاف مستثمر Enterprise Bancorp, Inc. (EBTC). Profile: من يشتري ولماذا؟

أنت تنظر إلى Enterprise Bancorp, Inc. (EBTC) لفهم من كان يشتري ولماذا، ولكن القصة الحقيقية لعام 2025 هي الخروج: تم الاستحواذ على الشركة من قبل شركة Independent Bank Corp. في 1 يوليو 2025، مقابل إجمالي قيمة تقدر بحوالي 562 مليون دولار، أو حول 45.06 دولارًا للسهم الواحد، وهو المردود النهائي لحامليها على المدى الطويل. قبل إغلاق عملية الدمج، كان المستثمرون المؤسسيون مثل BlackRock, Inc. وVangguard Group Inc. يشغلون موقعًا قياديًا، حيث يمثلون ما يقرب من 79.82% إن الملكية هي علامة واضحة على الاقتناع المهني باستقرار البنك الإقليمي ومسار النمو. بصراحة، تخبرك هذه الحصة المؤسسية العالية أن الأموال الذكية شهدت طريقًا واضحًا لتحقيق القيمة، خاصة عندما تفكر في أن EBTC سجلت صافي دخل في الربع الأول من عام 2025 قدره 10.4 مليون دولار، مما يثبت ربحيتها حتى خط النهاية. لم تكن هذه مجرد قصة بنك مجتمعي هادئة؛ لقد كان هدف استحواذ قويًا حقق نجاحًا هائلاً 69.93% العائد خلال العام السابق، وبالتالي فإن السؤال ليس فقط من الذي كان يشتري، ولكن ما هو عائدهم النهائي على هذا الرهان الناجح بالتأكيد.

من يستثمر في Enterprise Bancorp, Inc. (EBTC) ولماذا؟

المستثمر profile (EBTC) في عام 2025 هيمن عليها حدث ثنائي: استحواذ شركة Independent Bank Corp. على الشركة في 1 يوليو 2025. أدى هذا إلى تحويل الدافع الأساسي من مقاييس البنوك الإقليمية التقليدية مثل نمو القروض وصافي هامش الفائدة (NIM) إلى المراجحة الاندماجية (استراتيجية تستفيد من الفرق بين سعر تداول السهم وقيمة استحواذه) وتحديد المواقع على المدى الطويل في الكيان المستحوذ.

قبل إغلاق عملية الدمج، كانت ملكية السهم عبارة عن مزيج من الصناديق المؤسسية الكبيرة، والمطلعين على المدى الطويل، وجزء كبير من المستثمرين الأفراد الذين يقدرون استقرار البنك وسياسة توزيع الأرباح المتسقة.

أنواع المستثمرين الرئيسيين وتفاصيل الملكية

أظهر هيكل الملكية لشركة Enterprise Bancorp, Inc. وجود توازن بين الأموال المؤسسية وقاعدة قوية من الأفراد والمالكين الداخليين، وهو أمر شائع بالنسبة لبنك إقليمي راسخ. اعتبارًا من يناير 2025، أظهر التوزيع توزيعًا واضحًا، مع جزء كبير يحتفظ به مديرو الأموال المحترفون.

يمتلك المستثمرون المؤسسيون ما مجموعه 5,365,844 سهم عبر 216 مالكًا اعتبارًا من يونيو 2025. وكان عمالقة مثل BlackRock, Inc.، وVangguard Group Inc.، وDimensional Fund Advisors Lp من بين أكبر المالكين، مما يشير إلى إدراج السهم في المؤشر الرئيسي والصناديق المدارة بشكل سلبي. زاد المطلعون ممتلكاتهم إلى 12.02% في يناير 2025، وهي إشارة قوية بالتأكيد على الثقة قبل الانتهاء من عملية الدمج.

دوافع الاستثمار: الاستقرار والمراجحة

بالنسبة للمستثمرين الذين يحملون أسهم Enterprise Bancorp, Inc. في عام 2025، تم تقسيم الدوافع إلى فئتين متميزتين: أساسيات ما قبل الاندماج وفرصة الاندماج على المدى القصير.

• دخل الأرباح: يتمتع البنك بسجل قوي في توزيعات الأرباح، بما في ذلك 20 سنة متتالية من زيادة الأرباح. وهذا جعلها جذابة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، مع عائد أرباح آجلة قدره 2.52% اعتبارًا من نوفمبر 2025.
• الاستقرار الإقليمي: أظهر أداء البنك في الربع الأول من عام 2025 أساسًا متينًا، حيث بلغ إجمالي أصوله 4.90 مليار دولار وهامش صافي الفائدة (NIM) قدره 3.32%. وجذب هذا الاستقرار المستثمرين الباحثين عن بنك إقليمي مرن.
• قسط الاندماج: تم تقييم عملية الاستحواذ من قبل شركة Independent Bank Corp. تقريبًا 562 مليون دولار، أو حول 44.41 دولارًا للسهم الواحد، وهو ما يمثل علاوة كبيرة. وكان هذا هو المحرك الرئيسي للمستثمرين على المدى القصير.

وقد وفر الاندماج استراتيجية خروج واضحة وهيكل عائد مضمون. لقد كنت تتداول بشكل أساسي مع بنك إقليمي أصغر حجمًا ومستقرًا مقابل مزيج من النقد والأسهم في كيان مشترك أكبر.

للتعمق أكثر في الوضع المالي للبنك قبل الاندماج، يمكنك قراءة المزيد هنا: تحليل الصحة المالية للمؤسسات Bancorp, Inc. (EBTC): رؤى أساسية للمستثمرين.

استراتيجيات الاستثمار في سنة الاندماج

تأثرت الاستراتيجيات التي استخدمها مساهمو Enterprise Bancorp, Inc. في عام 2025 بشكل كبير بعملية الاستحواذ المعلقة، مما جعله عامًا فريدًا بالنسبة للسهم.

• تحكيم الاندماج: وكانت هذه أبرز استراتيجية قصيرة المدى. اشترى Arbitrageurs أسهم EBTC بعد الإعلان عن الصفقة (ديسمبر 2024) واحتفظ بها حتى تاريخ الإغلاق (1 يوليو 2025) لالتقاط فرق السعر الصغير ("الفارق") بين سعر السوق وقيمة الصفقة الضمنية. ها هي الحسابات السريعة: كان النظر في الصفقة مزيجًا من 0.60 سهم من أسهم شركة Independent Bank Corp و 2.00 دولار نقدا لكل سهم EBTC.
• الإحتفاظ/التجديد طويل الأجل: احتفظ العديد من المستثمرين من المؤسسات والأفراد بأسهمهم ببساطة، بهدف تحويل استثماراتهم إلى أسهم الشركة المستحوذة، Independent Bank Corp. وتمثل هذه الإستراتيجية رهانًا على النجاح طويل المدى للكيان المدمج، الذي يستفيد من الحجم المتزايد وتآزر التكلفة المتوقعة.
• استثمار الدخل: قبل إغلاق عملية الدمج، استمر المستثمرون في الاستفادة من الأرباح الفصلية البالغة 0.25 دولار للسهم الواحد (كما تم الإعلان عنه في أبريل 2025)، مما وفر دخلاً ثابتًا أثناء انتظار الانتهاء من عملية الاستحواذ.

أدى الاندماج بشكل أساسي إلى تحويل استثمار القيمة والدخل إلى تجارة منخفضة المخاطر ومدفوعة بالأحداث للجمهور على المدى القصير، ولعبة النمو عن طريق الاستحواذ لحاملي أسهم شركة Independent Bank Corp الجديدة على المدى الطويل.

الملكية المؤسسية والمساهمين الرئيسيين في شركة Enterprise Bancorp, Inc. (EBTC)

أنت تنظر إلى ملكية Enterprise Bancorp, Inc. (EBTC)، ولكن التفاصيل الأكثر أهمية هي أن الشركة أكملت اندماجها مع Independent Bank Corp. في 1 يوليو 2025، مما أدى إلى تغيير المستثمر بشكل جذري profile وسيولة السهم. وقد تمت مكافأة المستثمرين المؤسسيين الذين اشتروا في نهاية المطاف من خلال عملية الاستحواذ، مما أكد صحة تقييم البنك.

قبل الاندماج، كان المستثمرون المؤسسيون يمتلكون حصة كبيرة، يبلغ إجماليها 5,365,844 سهمًا عبر 216 مالكًا مؤسسيًا. يشير هذا المستوى من الدعم المؤسسي، والذي غالبًا ما يصل إلى حوالي 34.80% في أوائل عام 2025، إلى إيمان قوي بالنموذج المصرفي الإقليمي للشركة ومسار النمو الثابت. لقد صوتت الأموال الكبيرة بالفعل برأس مالها.

كبار المستثمرين المؤسسيين وحصصهم قبل الاندماج

كانت القائمة المؤسسية لشركة Enterprise Bancorp, Inc. عبارة عن مزيج من صناديق المؤشرات السلبية ومديري الأصول النشطين. لقد وفر هؤلاء المالكون الكبار قاعدة مستقرة للسهم، حيث كانت قناعتهم الجماعية غالبًا ما تعمل بمثابة أرضية لسعر السهم. يعد وجود مديرين سلبيين رئيسيين مثل Vanguard Group Inc وBlackRock, Inc. أمرًا قياسيًا بالنسبة للبنك الإقليمي الذي يتم تداول أسهمه علنًا، ولكن مراكز الصناديق النشطة هي ما تريد مشاهدته حقًا.

اعتبارًا من منتصف عام 2025، قبل الدمج مباشرة، كان من بين اللاعبين المؤسسيين الرئيسيين ما يلي:

• شركة بلاك روك
• شركة مجموعة الطليعة
• مستشارو صندوق الأبعاد Lp
• جيودي كابيتال مانجمنت ذ.م.م
• الشركة المصنعة للتأمين على الحياة
• شركة ستيت ستريت

بالنظر إلى الحيازات المحددة المبلغ عنها من إيداعات أغسطس 2025، والتي تعكس الفترة التي سبقت عملية التحويل النهائية مباشرة أو أثناءها، كانت بعض أكبر المراكز من حيث القيمة السوقية كبيرة:

إليك الحساب السريع: استحوذت هذه المؤسسات الأربع الأولى وحدها على أكثر من 767000 سهم، وهو ما يمثل جزءًا كبيرًا من التعويم المؤسسي ويظهر اقتناعها بعرض القيمة للبنك، والذي يمكنك قراءة المزيد عنه هنا: Enterprise Bancorp, Inc. (EBTC): التاريخ والملكية والرسالة وكيفية عملها وكسب المال.

التغيير النهائي في الملكية: اندماج 2025

كان التغيير الأكثر دراماتيكية والأخير في الملكية هو الاندماج. استحوذت شركة Independent Bank Corp. على Enterprise Bancorp, Inc. في 1 يوليو 2025، وتم شطب السهم لاحقًا من بورصة ناسداك. وهذا يعني أن جميع أسهم EBTC القائمة التي تحتفظ بها المؤسسات قد تم تحويلها إلى مقابل الاندماج.

كانت شروط الصفقة ملموسة: تم تبادل كل سهم عادي من الأسهم العادية لشركة Enterprise Bancorp, Inc. مقابل 0.60 سهم من الأسهم العادية لشركة Independent Bank Corp بالإضافة إلى 2.00 دولار نقدًا. أنهت هذه الصفقة فعليًا وضع EBTC كشركة مستقلة للتداول العام وحولت مساهميها المؤسسيين إلى مساهمين مؤسسيين جدد في شركة Independent Bank Corp. (INDB).

• بلغ إجمالي العنصر النقدي المدفوع للمساهمين السابقين في EBTC حوالي 25.8 مليون دولار، بما في ذلك جوائز الأسهم.
• حصل المساهمون السابقون في EBTC على ما يقرب من 7.5 مليون سهم من الأسهم العادية لشركة Independent Bank Corp. بشكل إجمالي.

بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين، كان التغيير تحويلا إلزاميا، وليس بيعا طوعيا. يعد هذا تمييزًا حاسمًا، لأنه يوضح أن أطروحتهم الاستثمارية - وهي أن الشركة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية - قد ثبت صحتها من قبل مشتري استراتيجي بسعر أدى إلى ارتفاع السهم بعد الإعلان.

تأثير المستثمرين المؤسسيين على الإستراتيجية وسعر السهم

وكان دور هؤلاء المستثمرين الكبار بالغ الأهمية، خاصة في سياق عملية الاستحواذ. كانت موافقة المستثمرين المؤسسيين على عملية الدمج أمرًا بالغ الأهمية لإتمام الصفقة. وكانت ملكيتهم الجماعية وتصويت المساهمين اللاحق سبباً في ضمان استمرار الصفقة، مما يؤكد قوتهم في حوكمة الشركات (نظام القواعد والممارسات والعمليات التي يتم من خلالها توجيه الشركة والسيطرة عليها).

وكان تأثير سعر السهم واضحا: فقد تسببت عملية الاستحواذ المعلقة، التي تبلغ قيمتها 562 مليون دولار، في تداول السهم بسعر الصفقة الضمني، وهو ما يمثل إشارة قوية إلى أن السوق، مدفوعا بالاقتناع المؤسسي، يعتقد أن الصفقة ستغلق.

وما يخفيه هذا التقدير هو التأثير الطويل الأمد للصبر المؤسسي. احتفظت العديد من هذه الصناديق بالأسهم خلال فترات تقلبات القطاع، مثل الضغوط المصرفية في عام 2023، واثقة من أن جودة البنك وتقييمه الرخيص (مع نسبة السعر إلى الأرباح منخفضة تصل إلى 7.6x) سيتم الاعتراف بها في النهاية من قبل السوق أو مشتري استراتيجي. وكان الاندماج هو المردود النهائي لهذا الصبر.

المستثمرون الرئيسيون وتأثيرهم على Enterprise Bancorp, Inc. (EBTC)

المستثمر profile تعد شركة Enterprise Bancorp, Inc. (EBTC) الآن دراسة حالة تاريخية، ولكنها قوية: كانت الخطوة النهائية للمستثمرين هي الموافقة على استحواذ شركة Independent Bank Corp. على الشركة في 1 يوليو 2025. قبل هذه الصفقة النهائية، كانت قاعدة المساهمين عبارة عن مزيج نموذجي من الصناديق المؤسسية الكبيرة والسلبية وكتلة قوية ومؤثرة من المطلعين والمستثمرين المحليين.

اعتبارًا من أوائل عام 2025، احتفظ المستثمرون المؤسسيون بحوالي 34.80% من الأسهم القائمة، وهو تركيز مرتفع نسبيا بالنسبة للبنك الإقليمي. هذه المجموعة من 216 أصحاب المؤسسات، وعقد ما مجموعه أكثر من 5.36 مليون سهمسعى في المقام الأول إلى التعرض للقطاع المصرفي الإقليمي من خلال صناديق المؤشرات والاستراتيجيات السلبية.

• BlackRock, Inc.: أحد كبار المساهمين، ويمثل رأس مال صندوق المؤشر السلبي الضخم.
• Vanguard Group Inc: قوة سلبية رئيسية أخرى، تمتلك أسهمًا كبيرة.
• Dimensional Fund Advisors Lp: معروفة بنهجها المنهجي في الاستثمار الكمي.
• Geode Capital Management, Llc: لاعب كبير في مجال الصناديق المؤسسية وصناديق المؤشرات.

تمارس هذه الصناديق الضخمة، مثل شركة بلاك روك وشركة فانجارد جروب، نفوذها عادة ليس من خلال النشاط، ولكن من خلال التصويت بالوكالة على القضايا الرئيسية مثل التعويضات التنفيذية والمرشحين لمجالس الإدارة. حجمها الكبير يعني أن تصويتها على الاندماج كان بالتأكيد عاملاً حاسماً.

الدور الحاسم للمطلعين والتأثير المحلي

وفي حين قدم المستثمرون المؤسسيون الحجم، فإن اتجاه الشركة تم تشكيله بشكل كبير من قبل المديرين التنفيذيين والمديرين والشركات التابعة لهم. اعتبارًا من يناير 2025، زادت ممتلكات المطلعين بشكل طفيف إلى 12.02% من الشركة، مما يظهر التزامًا حتى إعلان الاندماج. وتعد هذه الملكية العالية من الداخل أمرًا شائعًا في البنوك الإقليمية وتعني أن مصالح الإدارة تتوافق بشكل وثيق مع قيمة المساهمين على المدى الطويل. كان الأفراد الرئيسيون مثل مايكل تي بوتزيجر، وجينو جيه باروني، وكين إس أنسين من بين المساهمين الرئيسيين من الداخل.

وكان تأثير هؤلاء المطلعين أكثر وضوحا في نجاح عملية الاندماج والموافقة عليها. لم يكونوا يقاتلون من أجل تغيير الاستراتيجية؛ لقد كانوا ينفذون خروجًا استراتيجيًا اعتقدوا أنه يزيد من قيمة المساهمين. يمكنك معرفة مدى أهمية الصحة المالية لهذا القرار من خلال المراجعة تحليل الصحة المالية للمؤسسات Bancorp, Inc. (EBTC): رؤى أساسية للمستثمرين.

الخطوة النهائية: البيع للأسهم والنقد

كانت الخطوة الأحدث والأكثر أهمية من قبل جميع المستثمرين هي الموافقة الساحقة على عملية الاستحواذ من قبل شركة Independent Bank Corp.، والتي تم إغلاقها في 1 يوليو 2025. لم تكن هذه تجارة سوقية نموذجية؛ لقد كانت صفقة عالية التأثير لمرة واحدة وتبلورت القيمة لجميع المساهمين.

إليك الحساب السريع للقيمة النهائية: تم تحويل كل سهم مستحق من الأسهم العادية لـ Enterprise Bancorp, Inc. إلى الحق في الحصول على 0.60 سهم من الأسهم العادية لـ Independent Bank Corp. بالإضافة إلى 2.00 دولار نقدًا. قامت هذه الصفقة بتقييم أسهم الشركة بعلاوة كبيرة، حيث حصل المساهمون السابقون في Enterprise Bancorp, Inc. على إجمالي 7.5 مليون سهم تقريبًا من أسهم الشركة المستحوذة وحوالي 25.8 مليون دولار نقدًا في المجموع. أدى هذا الإجراء فعليًا إلى تحويل جميع المساهمين في Enterprise Bancorp, Inc. إلى مساهمين في Independent Bank Corp.، مما أدى إلى تحويل أطروحة الاستثمار الخاصة بهم من قصة نمو البنك الإقليمي إلى أداء كيان مشترك أكبر.

وما يخفيه هذا التقدير هو القيمة العاطفية للبنك المحلي، لكن من الناحية المالية، كانت الموافقة على الاندماج بمثابة الإجراء الواضح لتعظيم العائدات. بعد الاندماج، انضم مديران سابقان لشركة Enterprise Bancorp, Inc.، وهما كين إس أنسين وجوزيف سي. ليرنر، إلى مجالس إدارة شركة Independent Bank Corp. وشركتها التابعة Rockland Trust Company، مما يضمن استمرارية المعرفة المحلية والتأثير في الكيان الجديد الأكبر حجمًا.

تأثير السوق ومعنويات المستثمرين

المستثمر profile أصبحت شركة Enterprise Bancorp, Inc. (EBTC) الآن لقطة تاريخية، يحددها الإجراء الرئيسي الذي اتخذته الشركة في عام 2025: اندماجها مع شركة Independent Bank Corp. (INDB)، والذي تم إغلاقه في 1 يوليو 2025، وأدى إلى شطب الشركة من بورصة ناسداك في 2 يوليو 2025. وقد أعاد هذا الحدث صياغة معنويات المستثمرين بالكامل من التركيز على النمو العضوي إلى الإدراك الناجح لقيمة الاستحواذ.

وكانت معنويات المساهمين الرئيسيين إيجابية بالتأكيد تجاه الاندماج. وافق المساهمون بأغلبية ساحقة على الصفقة في اجتماع خاص في 3 أبريل 2025، بأغلبية 9,041,293 صوتًا لصالح الاقتراح. بالنسبة للمستثمرين، لم يعد السؤال يتعلق باستراتيجية البنك المستقلة طويلة المدى؛ كان الأمر يتعلق بيقين الخروج وقيمته. إن مقابل الاندماج - حيث تم تحويل كل سهم من أسهم EBTC إلى الحق في الحصول على 0.60 سهم من الأسهم العادية لشركة Independent Bank Corp. و2.00 دولار نقدًا - قدم عائدًا واضحًا وملموسًا. وأكدت هذه الخطوة على الاعتقاد بأن أفضل طريقة لتحقيق قيمة البنك هي من خلال البيع الاستراتيجي لكيان أكبر.

• قام كبار المستثمرين المؤسسيين بصرف أو تحويل ممتلكاتهم.
• قدم الاندماج عائدًا عالي اليقين للمساهمين.
• وكانت المعنويات النهائية إيجابية، مدفوعة بعلاوة الاستحواذ.

ردود فعل السوق الأخيرة على تغييرات الملكية

تم تحديد رد فعل سوق الأسهم في المقام الأول من خلال إعلان الاندماج وتطوره. قبل الشطب في يوليو 2025، حقق السهم عائدًا مذهلاً بنسبة 69.93٪ مقارنة بالعام السابق، وهو انعكاس واضح لتسعير السوق في علاوة الاستحواذ. في حين انخفض سعر السهم بنسبة 8٪ تقريبًا في الأسبوع الذي سبق تصويت المساهمين في 3 أبريل 2025، إلا أن هذا كان حدثًا تقلبًا قصير المدى، وليس رفضًا للصفقة. وسرعان ما استقر السعر بالقرب من قيمة الصفقة الضمنية، وهي علامة قوية على أن مجتمع الاستثمار كان واثقًا من أن الصفقة ستغلق دون إصدار. هذا مثال كلاسيكي على تحرك المراجحين (المستثمرين الذين يستفيدون من فروق الأسعار الصغيرة) ودفع السهم إلى السعر الضمني للصفقة وإزالة خصم المخاطر بشكل فعال.

قبل الاندماج، كان المستثمرون المؤسسيون يمتلكون حصة كبيرة، حيث يمتلكون 38.93٪ من الأسهم. كانت هذه الشركات المالكة الكبيرة مثل Vanguard Group Inc. (التي تمتلك ما يقرب من 20.11 مليون دولار من القيمة السوقية) وDimensional Fund Advisors LP (التي تبلغ قيمتها السوقية حوالي 14.87 مليون دولار) هي المستفيد الرئيسي من عملية الاستحواذ وارتفاع الأسهم الناتج. وكانت موافقتهم الجماعية على الاندماج بمثابة خطوة الملكية النهائية والحاسمة.

وجهات نظر المحللين حول تأثير المستثمر الرئيسي

كانت وجهات نظر المحللين التي سبقت عملية الدمج داعمة بشكل عام، حيث اعتبرت عملية الاستحواذ بمثابة التحقق من صحة القيمة الأساسية القوية لشركة Enterprise Bancorp, Inc.. وكان الإجماع على أن الصفقة كانت خطوة ذكية لكلا الطرفين، وخاصة لمساهمي EBTC. بالنسبة للشركة المستحوذة، Independent Bank، كان من المتوقع أن تكون الصفقة تراكمية (مضافة) إلى ربحية السهم (EPS) بنحو 16٪ في عام 2026، وهو ما يعد محركًا مهمًا للقيمة. وقد طمأن هذا المنطق المالي المستثمرين إلى أن السعر الذي كانوا يتلقونه كان مبررًا ومستدامًا للكيان المدمج.

حتى أن التصنيف "المحايد" قبل الاندماج من أحد محللي الذكاء الاصطناعي في مايو 2025 أشار إلى الصحة المالية القوية للبنك، بما في ذلك صافي دخل الفائدة في الربع الأول من عام 2025 بقيمة 38.7 مليون دولار - بزيادة 10٪ عن العام السابق - وإجمالي الأصول التي تصل إلى 4.90 مليار دولار. كان الاندماج هو الإدراك النهائي لهذه القوة الأساسية. وقد أثبت ذلك أن البنك كان لاعباً إقليمياً عالي الجودة ومقوم بأقل من قيمته الحقيقية، حيث لعب تقييمه دوراً رئيسياً في جذب عرض الاستحواذ. يعد هذا المنظور أمرًا بالغ الأهمية لفهم السبب وراء دفع كبار المساهمين للصفقة.

وللتعمق أكثر في أسس الشركة، يمكنك الاستكشاف Enterprise Bancorp, Inc. (EBTC): التاريخ والملكية والرسالة وكيفية عملها وكسب المال.

الإجراء المناسب لك الآن هو تحليل أداء الكيان المدمج الجديد، شركة Independent Bank Corp.، لمعرفة ما إذا كانت أوجه التآزر والتراكم المتوقعة تتحقق. ابدأ بمراجعة تقرير أرباح شركة Independent Bank Corp. للربع الثالث من عام 2025.