شركة Ares Management Corporation (ARES): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت في حاجة إلى رؤية واضحة وقابلة للتنفيذ لشركة آريس للإدارة (ARES)، وخاصة مكانتها مع اقترابنا من عام 2025. والنتيجة المباشرة هي أن هيمنة آريس على الائتمان الخاص وقاعدتها الرأسمالية الدائمة المتنامية توفر دفاعاً قوياً ضد تقلبات السوق، ولكن اعتمادها على قطاعات العقارات والأسهم الخاصة ذات المعاملات الثقيلة يؤدي إلى مخاطر دورية. بصراحة، مع توقع اقتراب الأصول الخاضعة للإدارة (AUM). 450 مليار دولار والأرباح المرتبطة بالرسوم (FRE) من المتوقع أن تتجاوز 1.4 مليار دولار بالنسبة للسنة المالية 2025، تعتبر ARES قوة كبيرة. ويتعين علينا أن نرسم خريطة لتلك المخاطر - مثل ارتفاع معدلات التخلف عن السداد - لنرى أين تكمن الفرصة الحقيقية، لأنها ليست كلها 450 مليار دولار يتم إنشاؤه على قدم المساواة.

شركة آريس للإدارة (ARES) – تحليل SWOT: نقاط القوة

مكانة رائدة في الائتمان الخاص، فئة الأصول عالية النمو

تكمن القوة الأساسية لشركتك في موقعها المهيمن في سوق الائتمان الخاص، والذي يستمر في الحصول على حصة سوقية من الإقراض المصرفي التقليدي. تعد شركة Ares Management Corporation شركة ائتمانية خاصة عملاقة معترف بها، ويوفر هذا التركيز أساسًا مستقرًا للنمو. تعد المجموعة الائتمانية التابعة للشركة أكبر قطاع لها على الإطلاق، حيث تدير تقريبًا 391.5 مليار دولار في الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025.

يتيح هذا النطاق الهائل لـ Ares أن تكون حلاً تمويليًا شاملاً لشركات السوق المتوسطة على مستوى العالم. على سبيل المثال، أغلقت شركة الإقراض المباشر في الولايات المتحدة رقما قياسيا 50.4 مليار دولار في التزامات الإقراض المباشر عبر 351 صفقة في الأشهر الـ 12 المنتهية في 31 مارس 2025، مما يدل على ريادتها في السوق وقدرتها على النشر. والأهم من ذلك أن الائتمان الخاص كان بمثابة مادة 71.5% من الأصول الخاضعة للرسوم (FPAUM) للشركة في أواخر عام 2024، مما يوضح مدى مركزية هذا العمل وثباته. وهذا خندق تنافسي ضخم.

نطاق كبير مع الأصول الخاضعة للإدارة (AUM)

يعد الحجم الهائل لمنصة آريس نقطة قوة رئيسية، حيث يوفر وفورات الحجم ويجذب أكبر المستثمرين المؤسسيين. تم الوصول إلى إجمالي الأصول المُدارة 595.7 مليار دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثل نموًا قويًا بنسبة 28٪ على أساس سنوي. وهذا يفوق بكثير 450 مليار دولار كان من المتوقع في البداية أن يتم إطلاق العلامة في أواخر عام 2025، مما يؤكد نجاح جمع الأموال وعمليات الاستحواذ الإستراتيجية الأخيرة. يعد حجم الشركة ميزة ذاتية التعزيز؛ غالبًا ما يفضل كبار المستثمرين تخصيص رأس المال لأكبر المديرين الذين يمكنهم توزيع مبالغ كبيرة بكفاءة. ومن المؤكد أن النمو السريع يعد مؤشرا رئيسيا على ثقة المستثمرين.

أرباح عالية الجودة ومرتبطة بالرسوم (FRE)

تعد أرباح آريس المرتبطة بالرسوم (FRE) بمثابة حجر الأساس لتقييمها، حيث توفر تدفق إيرادات متكرر عالي الجودة معزولًا عن تقلبات السوق على المدى القصير. بالنسبة للأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2025 (حتى الربع الثالث من عام 2025)، بلغ إجمالي FRE تقريبًا 1.25 مليار دولار. نظرًا لمسار النمو القوي في الربع الثالث من عام 2025، كان FRE وحده 471.2 مليون دولار- يشير الاستقراء البسيط إلى توقعات FRE لعام كامل لعام 2025 تقريبًا 1.72 مليار دولار، وهو أعلى بكثير من 1.4 مليار دولار الهدف. وهذا الاستقرار هو نتيجة مباشرة لنموذج أعمالهم.

إليك الرياضيات السريعة حول الاستقرار: 94% من رسوم الإدارة الناتجة في الربع الثالث من عام 2025 جاءت من رأس المال الدائم أو الأموال طويلة الأجل، مما يعني أن الإيرادات مقفلة لسنوات وليس أشهر. هذه القدرة على التنبؤ هي أكثر ما يقدره المهنيون الماليون.

مجموعة كبيرة ومتنامية من رأس المال الدائم والدائم

نجحت الشركة في تحويل قاعدتها الرأسمالية نحو الأدوات الرأسمالية الدائمة والدائمة، مما يقلل بشكل كبير من الضغط المستمر لجمع الأموال ويوفر الاستقرار على المدى الطويل. يسمح هذا الهيكل لآريس بالاستثمار خلال دورات السوق دون البيع القسري. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، كان آريس يتمتع بقوة 150 مليار دولار في رأس المال المتاح (المسحوق الجاف) الجاهز للنشر. وهذا الصندوق الضخم يمكّنهم من الاستفادة من اضطرابات السوق وتأمين الأصول الجذابة عندما يكون الآخرون مقيدين.

تم تأمين النمو المستقبلي بالفعل من خلال مجموعة من الأصول الخاضعة للإدارة التي لم تدفع الرسوم بعد، والتي بلغ إجماليها 81.0 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025. ويعد هذا النمو المضمن تقديريًا 756.3 مليون دولار في الرسوم الإدارية السنوية الإضافية المحتملة بمجرد نشر رأس المال، وهو ما يمثل نموًا إجماليًا للرسوم الأساسية المضمنة بنسبة 26٪. هذا خط رؤية واضح للإيرادات المستقبلية.

منصة متنوعة عبر الائتمان والأسهم الخاصة والعقارات والمبادرات الإستراتيجية

في حين أن الائتمان هو القطاع الأكبر، فقد قام آريس ببناء منصة متنوعة ومتعددة الأصول تعمل على تعزيز المرونة وفرص البيع المتبادل. إن تنويع المنصة عبر أربع مجموعات استثمارية رئيسية - الائتمان، والأسهم الخاصة، والعقارات، والمبادرات الإستراتيجية (بما في ذلك البنية التحتية والثانوية) - يسمح لها بتقديم مجموعة كاملة من الاستثمارات البديلة لعملائها. على سبيل المثال، أدى الاستحواذ على شركة GCP International في أوائل عام 2025 إلى مضاعفة الأصول المدارة لمجموعة Real Assets Group، مما يدل على الالتزام بالتوسع الاستراتيجي.

يسلط تفصيل القطاعات اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025 الضوء على هذا التوازن:

ويعني هذا التنويع أنه إذا تباطأ أحد قطاعات السوق، فيمكن لقطاعات أخرى أن تعوض الركود، مثل مجموعة الأصول الحقيقية. 92% نمو على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025. وهذا يجعل نموذج الأعمال العام أكثر قوة.

شركة إدارة آريس (ARES) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

التعرض العالي لقطاعات الأسهم الخاصة والعقارات الدورية.

في حين أن شركة Ares Management Corporation هي شركة إدارة متنوعة، فإن جزءًا كبيرًا من أصولها الخاضعة للإدارة (AUM) مرتبط بقطاعات شديدة الحساسية للدورات الاقتصادية، وهي الأصول الحقيقية والأسهم الخاصة. لا تزال المجموعة الائتمانية هي الأكبر، حيث تبلغ الأصول المدارة 377.1 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 30 يونيو 2025، مما يوفر درجة من الاستقرار، لكن مجموعة الأصول الحقيقية، التي تبلغ قيمتها 129.8 مليار دولار أمريكي من الأصول المدارة اعتبارًا من نفس التاريخ، معرضة بشدة للتحولات في قيم العقارات وحجم المعاملات. على سبيل المثال، شهد قطاع الأصول الحقيقية نموًا كبيرًا بنسبة 92٪ على أساس سنوي في الأصول المدارة في الربع الثاني من عام 2025، ولكن التباطؤ في العقارات التجارية أو بيئة أسعار الفائدة المستمرة "الأعلى لفترة أطول" يمكن أن يعكس هذا الزخم بسرعة. وتتأثر مجموعة الأسهم الخاصة، التي تبلغ قيمة أصولها المدارة حوالي 25.1 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بشكل مباشر أيضًا بتقييمات سوق الاندماج والاستحواذ وتقييمات الشركات.

إليك الحساب السريع: ما يقرب من ثلث إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة للشركة البالغة 572.4 مليار دولار (اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025) موجود في فئات الأصول غير السائلة الأكثر دورية، وهذا رقم كبير يجب إدارته خلال فترة الانكماش.

رسوم الأداء متقلبة، مما يجعل الإيرادات السنوية أقل قابلية للتنبؤ بها بشكل واضح.

إن اعتماد الشركة على الدخل المرتبط بالأداء يؤدي إلى تقلبات كبيرة على المدى القصير في أرباحها، حتى مع نمو رسوم الإدارة الأساسية. وهذه مشكلة كلاسيكية في الأسواق الخاصة. في الربع الثاني من عام 2025، على سبيل المثال، أعلنت آريس عن ربحية للسهم (EPS) قدرها 1.03 دولار، وهو ما يقل قليلاً عن إجماع المحللين البالغ 1.11 دولار، وهو خطأ يُعزى في المقام الأول إلى الطبيعة غير المتوقعة لدخل الأداء. في الواقع، انخفضت إيرادات الأداء المرتبطة بالرسوم للشركة بنسبة 23٪ على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025، في حين ارتفعت رسوم الإدارة الأكثر استقرارًا بنسبة 24٪ إلى 900.3 مليون دولار.

يمكنك رؤية التأرجح بشكل أكثر وضوحًا في مجموعة الائتمان، وهي القطاع الأكبر، حيث انخفضت إيرادات الأداء المرتبطة بالرسوم بنسبة 95٪ إلى 314000 دولار فقط في الربع الثاني من عام 2025، وهو انخفاض صارخ يوضح مدى السرعة التي يمكن أن يجف بها تدفق الإيرادات هذا. يعد استقرار الأرباح المرتبطة بالرسوم (FRE)، والتي وصلت إلى 409.1 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025، أساسًا رائعًا، ولكن مكون رسوم الأداء هو البطاقة الشاملة.

مخاطر التكامل من عمليات الاستحواذ الاستراتيجية المتكررة لتوسيع القدرات.

آريس هي قصة النمو عن طريق الاستحواذ، والتي تحمل بطبيعتها مخاطر التكامل. إن إستراتيجية الشركة المتمثلة في توسيع قدراتها وانتشارها الجغرافي من خلال صفقات استراتيجية كبيرة تعني أنه يجب عليها استيعاب الفرق والأنظمة والثقافات الجديدة باستمرار. وأحدث مثال على ذلك هو الاستحواذ على شركة GCP International (باستثناء عمليات الصين الكبرى)، والتي تم إغلاقها في مارس 2025.

أضافت هذه الصفقة الفردية مبلغًا ضخمًا قدره 45.3 مليار دولار أمريكي إلى الأصول الخاضعة للإدارة الخاصة بشركة آريس وضاعفت تقريبًا أصولها العقارية المُدارة إلى أكثر من 115 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 31 ديسمبر 2024، مما أدى إلى إنشاء أكبر ثلاثة مالك ومشغل عالمي للأصول اللوجستية. تشير عوامل المخاطر الخاصة بالشركة بوضوح إلى التحدي: القدرة على دمج GCP International بشكل فعال وتحقيق الفوائد المتوقعة. في حين تم الإبلاغ عن تقدم التكامل الأولي على أنه مرضٍ في الربع الأول من عام 2025، فإن دمج منصة عالمية بهذا الحجم، مع التركيز على البنية التحتية اللوجستية والرقمية الخاصة بها، هو جهد متعدد السنوات يمكن أن يحول تركيز الإدارة والموارد.

الاعتماد على الموظفين الرئيسيين وفرق الاستثمار لتحديد مصادر الصفقات وتنفيذها.

مثل أي مدير أصول بديل من الدرجة الأولى، يعتمد نجاح Ares Management Corporation على الخبرة والعلاقات التي يتمتع بها عدد صغير نسبيًا من كبار المتخصصين في الاستثمار. تعتمد قدرة الشركة على الحصول على صفقات الملكية، خاصة في المجالات المعقدة مثل الإقراض المباشر والعقارات الانتهازية، على هؤلاء الأفراد الرئيسيين. يمكن أن يؤثر فقدان فريق عالي الأداء أو قائد مهم على الفور على جمع التبرعات وأداء الاستثمار في تلك الإستراتيجية المحددة.

وهذا الخطر حقيقي للغاية لدرجة أن آريس اضطر إلى هيكلة أكبر صفقة له مؤخرًا، وهي عملية الاستحواذ على شركة جي سي بي إنترناشيونال، مع التركيز بشدة على الاحتفاظ بالشركة. تضمن مبلغ الصفقة أغلبية كبيرة من المدفوعات لإدارة GCP International وموظفيها في أسهم Ares Class A العادية، والتي تخضع على وجه التحديد لآليات الاحتفاظ طويلة الأجل. وهذه خطوة مكلفة وضرورية للحفاظ على المواهب، لكنها تؤكد على هشاشة رأس المال الفكري في هذا العمل.

• صفقات المصادر: تقود الفرق الرئيسية نشر رأس مال بقيمة 26.9 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025 وحده.
• النجاح في جمع الأموال: يعتمد الأداء على مصداقية فرق الاستثمار لجمع رأس المال، مثل مبلغ 30 مليار دولار الذي تم جمعه في الربع الثالث من عام 2025.
• تكاليف الاحتفاظ: تعتبر الحاجة إلى حوافز الأسهم طويلة الأجل من الاعتبارات التشغيلية الثابتة والمكلفة.

شركة آريس للإدارة (ARES) - تحليل SWOT: الفرص

استمرار النمو طويل الأمد في الائتمان الخاص مع انسحاب البنوك من الإقراض.

إن الفرصة الأكبر المتاحة لشركة Ares Management Corporation هي التحول الهيكلي المستمر للإقراض بعيداً عن البنوك التقليدية وإلى سوق الائتمان الخاص. وهذا اتجاه قوي وطويل الأمد، وليس نقطة مؤقتة. ولا تزال البنوك التقليدية تتخلى عن بعض قطاعات الإقراض بسبب تشديد التنظيم ومتطلبات رأس المال، مما يترك فراغا هائلا يمكن لمديري الأصول البديلة مثل آريس أن يملأوه.

تعد مجموعة آريس الائتمانية، وهي بالفعل أكبر قطاع لديها بقيمة 377.1 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) اعتبارًا من 30 يونيو 2025، المستفيد الرئيسي. لقد رأينا هذا الأمر عندما جمعت آريس 21.9 مليار دولار لصندوقها Ares Capital Europe VI في مايو 2025، وهو أكبر صندوق إقراض مباشر تم جمعه على الإطلاق. ويتوقع الرئيس التنفيذي نفسه أن يتضاعف نمو سوق الائتمان الخاص على مدى السنوات الخمس المقبلة، وهو ما يعد إشارة واضحة لنشر رأس المال على نطاق واسع. وبالنسبة للأشهر الـ 12 المنتهية في 30 سبتمبر 2025، بلغت التزامات الإقراض المباشر للولايات المتحدة وحدها حوالي 49.3 مليار دولار أمريكي. هذا خط أنابيب ضخم ومستدام بالتأكيد.

التوسع في أسواق جغرافية جديدة، وخاصة في آسيا وأوروبا.

تقوم آريس بزراعة الأعلام بشكل استراتيجي في المناطق ذات النمو المرتفع، متجاوزة قاعدتها الأساسية في أمريكا الشمالية. كان الاستحواذ على الأعمال الدولية لشركة GCP International في مارس 2025 بمثابة تغيير في قواعد اللعبة فيما يتعلق بالنطاق الجغرافي. أضافت هذه الصفقة الفردية على الفور 45.3 مليار دولار إلى الأصول المدارة لشركة Ares في الربع الأول من عام 2025 ومنحتها حضورًا كبيرًا في الأسواق الآسيوية الرئيسية.

وعلى وجه التحديد، وفرت عملية الاستحواذ نطاقًا فوريًا في اليابان، حيث أضافت 18 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة في تلك المنطقة، بالإضافة إلى منصات لوجستية جديدة في الاقتصادات الناشئة مثل فيتنام والبرازيل. وفي أوروبا وآسيا، تجاوز صندوق آريس للدخل الاستراتيجي الأوروبي (AESIF)، وهو صندوق إقراض مباشر مفتوح للمستثمرين الأفراد، بالفعل 2.2 مليار يورو من الأصول الخاضعة للإدارة في عامه الأول الكامل. ويعمل هذا التنويع العالمي على التحوط ضد التباطؤ الاقتصادي الإقليمي ويستفيد من مجموعات جديدة من رأس المال. إنها إدارة ذكية واستباقية للمخاطر.

إطلاق أدوات رأسمالية دائمة جديدة ومنتجات تركز على البيع بالتجزئة لجذب رأس مال المستثمرين الأفراد.

إن إضفاء الطابع الديمقراطي على الأسواق الخاصة يشكل فرصة هائلة، ويقود آريس هذه المهمة من خلال تطوير أدوات رأس المال الدائمة (الأموال ذات أجل غير محدد، وهذا يعني عدم وجود شرط فوري لإعادة رأس المال المستثمر). تم تصميم هذه المنتجات، مثل صندوق آريس للأسواق الخاصة (APMF) وشركة تطوير الأعمال الخاصة بالبنية التحتية (BDC)، للوصول إلى قناة الثروة الواسعة للمستثمرين الأفراد.

وتشهد الشركة عائدًا واضحًا على هذا التركيز. تتوقع شركة Ares Wealth Management Solutions (AWMS) أن تنمو أصولها المدارة إلى 50 مليار دولار في عام 2025، ارتفاعًا من 40 مليار دولار في عام 2024. بصراحة، هذه مجرد البداية. قامت الإدارة بالفعل برفع هدف الأصول المدارة لنهاية العام 2028 لـ AWMS إلى 125 مليار دولار، أي بزيادة قدرها 25% عن الهدف السابق. يوفر هذا التحول مصدرًا أكثر استقرارًا وثباتًا للأرباح المرتبطة بالرسوم، كما يتضح من رأس المال البالغ 13.0 مليار دولار الذي تم نشره بواسطة الأدوات الرأسمالية الدائمة في الربع الأول من عام 2025.

عمليات الاستحواذ الاستراتيجية لبناء البنية التحتية وإدارة الأصول المتعلقة بالتأمين.

تقوم آريس ببناء منصتها بشكل منهجي من خلال عمليات الاستحواذ الإستراتيجية والمتراكمة وجمع الأموال المركزة، والانتقال إلى فئات الأصول ذات الهامش المرتفع وطويلة الأجل مثل البنية التحتية والتأمين. لم يؤدي الاستحواذ على شركة GCP International إلى توسيع الجغرافيا فحسب؛ لقد عززت بشكل كبير أعمال الأصول الحقيقية، التي نمت بنسبة 92٪ على أساس سنوي لتصل إلى 129.8 مليار دولار أمريكي في الأصول المدارة اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025.

إن دفعة البنية التحتية قوية بشكل خاص. نجحت آريس في جمع ما يقرب من 5.3 مليار دولار أمريكي لاستراتيجية البنية التحتية الثانوية الخاصة بها اعتبارًا من أكتوبر 2025، مع إغلاق الصندوق الأخير عند حوالي 3.3 مليار دولار أمريكي من التزامات الأسهم، وهو أعلى بكثير من هدفه البالغ 2 مليار دولار أمريكي. بالإضافة إلى ذلك، أصبحوا الآن لاعبًا رئيسيًا في البنية التحتية الرقمية، حيث يديرون أعمالًا بأكثر من 1 جيجاوات من سعة تكنولوجيا المعلومات، بما في ذلك ما يقرب من 500 ميجاوات في المشاريع الجاري تنفيذها حاليًا.

على صعيد التأمين، جمع آريس أكثر من 2.3 مليار دولار من التزامات الأسهم في يناير 2025 لدعم نمو شركة Aspida Holdings Ltd. (Aspida). لدى Aspida أكثر من 1.5 مليار دولار من المسحوق الجاف المتاح، والذي يمكن أن يدعم أكثر من 15 مليار دولار من الأعمال الجديدة، مما يؤدي بشكل أساسي إلى إنشاء محرك رأسمالي دائم داخلي لاستراتيجيات الائتمان الخاصة بالشركة.

شركة آريس للإدارة (ARES) - تحليل SWOT: التهديدات

يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى زيادة مخاطر التخلف عن السداد في القروض ذات الرفع المالي ومحافظ الائتمان الخاصة.

يظل التهديد الأساسي الذي تواجهه شركة Ares Management Corporation هو دورة الائتمان، لا سيما بالنظر إلى حجم مجموعتها الائتمانية، التي تمثل 377.1 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) اعتبارًا من 30 يونيو 2025. أنت تمتلك محفظة ضخمة ذات أسعار فائدة متغيرة، لذا فإن كل ارتفاع في أسعار الفائدة يضغط بشكل مباشر على التدفق النقدي للشركات المقترضة.

في حين أظهرت آريس تاريخيًا اكتتابًا متميزًا - كان متوسط ​​معدل التخلف عن السداد السنوي للقرض المشترك في الولايات المتحدة هو 0.80٪ من عام 2009 حتى عام 2021، وهو أقل بكثير من معدل 2.48٪ في سوق القروض الأمريكية الأوسع - فإن البيئة الحالية تختبر هذا الانضباط بالتأكيد. وتعمل أسعار الفائدة المرتفعة على زيادة أعباء خدمة الديون على شركات السوق المتوسطة، مما يجعل نسبة متزايدة منها عرضة لقضايا التدفق النقدي، حتى لو تم تجنب الركود الكامل. وهذا خطر بطيء يمكن أن يؤدي إلى تآكل قيمة التزامات الإقراض المباشر البالغة 50.4 مليار دولار التي أغلقها آريس خلال الـ 12 شهرًا المنتهية في 31 مارس 2025، إذا أصبح الاقتصاد ضعيفًا.

زيادة المنافسة من مديري الأصول البديلة الكبيرة الأخرى مثل Blackstone وKKR.

ولم تعد سوق الائتمان الخاصة، التي تخصص بها آريس، مكاناً هادئاً؛ إنها ساحة معركة. إن المنافسة من جانب كبار المديرين شديدة، مما يؤدي إلى انخفاض فروق الأسعار وإجبار المقرضين على قبول صفقات أكبر وأكثر تعقيدا، غالبا ما تسمى الصفقات الموحدة الضخمة. وهذا يعني أن هامش الخطأ يتقلص.

إليك الحسابات السريعة على نطاق واسع: بلغ إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة لشركة آريس أكثر من 595 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، وهو رقم ضخم، لكنه لا يزال يتخلف عن الحجم الهائل لأكبر أقرانه.

بالإضافة إلى ذلك، الوافدون الجدد يزدحمون الميدان. وتتوسع صناديق التحوط الكبرى مثل Point72 Asset Management وMillennium Management بقوة في مجال الائتمان الخاص، وتستفيد من خبرتها في تسعير المخاطر لتحدي الشركات العملاقة القائمة. يؤدي هذا التدفق لرأس المال والمواهب إلى زيادة تكلفة الصفقات ويجعل من الصعب الحفاظ على انضباط الاكتتاب.

احتمال حدوث تغييرات تنظيمية سلبية تؤثر على الصناديق الخاصة وأسواق الائتمان.

ومع نمو الائتمان الخاص والأصول البديلة بحيث تمثل حصة أكبر من النظام المالي، فمن الطبيعي أن يتبع ذلك التدقيق التنظيمي. وينبغي لنا أن نتوقع المزيد من الرقابة في عام 2025. إذ تركز الهيئات التنظيمية، وخاصة هيئة الأوراق المالية والبورصة، بشكل متزايد على الشفافية، والسيولة، وإدارة المخاطر داخل الصناديق الخاصة، وهو ما قد يؤثر على النماذج التشغيلية لشركات مثل آريس.

أحد مجالات المخاطر المحددة هو التعامل مع المعلومات المادية وغير العامة (MNPI) عندما يجلس موظفو الشركة في مجالس إدارة شركات المحفظة. سبق أن فرضت هيئة الأوراق المالية والبورصة غرامة على شركة Ares Management LLC بقيمة مليون دولار في عام 2020 لفشلها في تنفيذ وإنفاذ إجراءات الامتثال الكافية في هذا المجال بالتحديد. يوضح هذا المثال التاريخي وجهة النظر التوجيهية للجنة الأوراق المالية والبورصة بشأن ما يشكل سياسة امتثال فعالة، وأي قواعد جديدة أكثر صرامة يمكن أن تفرض إصلاحات مكلفة على مستوى المنصة. علاوة على ذلك، فإن توسع آريس الاستراتيجي في مجالات جديدة، مثل دخولها في أوائل عام 2025 إلى سوق إعادة التأمين، يقدم تعقيدات تنظيمية جديدة وتحديات امتثال.

أدى الركود الاقتصادي إلى تباطؤ نشاط المعاملات وانخفاض تقييمات الأصول.

على الرغم من أن آريس أعلن عن نشاط قوي - حيث نشر رقمًا قياسيًا قدره 107 مليار دولار من رأس المال في عام 2024 - فإن الانكماش الاقتصادي الحاد هو الرياح المعاكسة النهائية. يضرب الركود مديري الأصول البديلة بطريقتين أساسيتين:

• نشاط المعاملات الأبطأ: ومن الممكن أن تؤدي حالة عدم اليقين الاقتصادي واتساع فجوة العطاءات والطلبات بين المشترين والبائعين إلى خنق عمليات الاندماج والاستحواذ والاكتتابات العامة الأولية، والتي تشكل طرق الخروج الرئيسية لاستثمارات الأسهم الخاصة والائتمان. انخفاض حجم الخروج يعني رسوم أداء أقل لآريس.
• تقييمات الأصول المنخفضة: تفرض بيئة الركود تخفيضًا على تقييمات الأصول الخاصة، مما يؤثر بشكل مباشر على رسوم الأداء التي يمكن أن يفرضها آريس والعائد الإجمالي profile من أموالها.

تتزايد المخاطر السلبية على المدى القريب لشركات المحافظ بسبب ارتفاع معدلات التضخم والرياح المعاكسة للنمو، مما يخلق هامشًا ضيقًا من الخطأ في التخطيط التشغيلي للأعمال. إذا تباطأ خروج سوق الأسهم الخاصة، فإن ذلك سيجبر آريس على الاحتفاظ بالأصول لفترة أطول، مما يؤدي إلى تقييد رأس المال وتأخير تحقيق المكاسب للمستثمرين. هذه نقطة ضغط حقيقية.