شركة ميناس بوينافينتورا S.A.A. (BVN): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تقوم بتحليل شركة Compañía de Minas Buenaventura S.A.A. (BVN) وتحتاج إلى معرفة أين تكمن القيمة حقًا. تمر الشركة بمنعطف حرج في عام 2025، حيث تعمل على تحقيق التوازن 40% حصة في Yanacocha ذات المستوى العالمي والتدفق النقدي من محفظتها المتنوعة مقابل ارتفاع تكاليف الاستدامة الشاملة والحاجة إلى تنفيذ لا تشوبه شائبة لمشروع سان غابرييل في أواخر عام 2025، والذي من المتوقع أن يعزز الإنتاج بما يتجاوز التقديرات 400.000 أوقية من الذهب. يتطرق تحليل SWOT المتعمق هذا مباشرة إلى المخاطر الأساسية - وهي مخاطر الاستقرار السياسي المتضخم في بيرو - والفرصة الواضحة للاستفادة من ارتفاع أسعار الذهب والنحاس، مما يمنحك خريطة استراتيجية دقيقة لقرارك الاستثماري أو التجاري.

شركة ميناس بوينافينتورا S.A.A. (BVN) - تحليل SWOT: نقاط القوة

محفظة معدنية متنوعة تشمل الذهب والفضة والنحاس.

تتمثل إحدى نقاط القوة الأساسية لشركة Compañía de Minas Buenaventura S.A.A. في تنويع السلع الأساسية، والذي يعمل بمثابة تحوط طبيعي ضد تقلب أسعار المعدن الواحد. أنت لا تراهن فقط على الذهب؛ تتعرض لمزيج من المعادن الثمينة والأساسية.

بالنسبة للسنة المالية 2025، تؤكد إرشادات الإنتاج المحدثة هذا المزيج، مما يظهر إنتاجًا قويًا عبر أربعة معادن رئيسية. وهذا يعني أنه إذا تراجعت أسعار الذهب، فإن إيرادات الشركة من النحاس أو الفضة يمكن أن تساعد في استقرار الخط العلوي. يتم تفصيل الإنتاج المتوقع لعام 2025 من العمليات المباشرة والشركات المرتبطة أدناه، مما يتيح لك رؤية واضحة لتدفق إيرادات المعادن المتعددة.

وهذا بالتأكيد مزيج جيد للتنقل في دورات السلع العالمية.

حصص كبيرة غير مُدارة في أصول رئيسية مثل Cerro Verde (19.58%) و ياناكوشا (40%).

وتحافظ الشركة على مركز مالي قوي من خلال حصص أسهم استراتيجية وغير تشغيلية في أصول ذات مستوى عالمي، مما يوفر دخلاً كبيرًا من الأرباح والتعرض لعمليات واسعة النطاق ومنخفضة التكلفة دون تحمل العبء التشغيلي الكامل. وأهمها الحصة في شركة سوسيداد مينيرا سيرو فيردي، وهي شركة كبيرة لإنتاج النحاس في بيرو.

• حصة سيرو فيردي: بوينافينتورا يحمل أ 19.58% حصة ملكية في شركة Cerro Verde، وهي شراكة مع شركة Freeport-McMoRan Inc. وشركة Sumitomo Corporation. تعتبر هذه الحصة مصدرا رئيسيا للتدفقات النقدية غير التشغيلية. على سبيل المثال، تلقت الشركة ما مجموعه 166.5 مليون دولار أمريكي في أرباح الأسهم من Cerro Verde في السنة المالية 2024.
• حصة ياناكوشا: تاريخياً، كانت القوة الرئيسية هي 40% حصة في شركة Minera Yanacocha S.R.L. (شراكة مع شركة نيومونت). ومع ذلك، يجب أن تعلم أن Buenaventura باعت كامل حصتها البالغة 43.65% في Yanacocha في عام 2022 مقابل صافي عائدات 300 مليون دولار أمريكيبالإضافة إلى المدفوعات المشروطة. بينما 40% لم تعد الملكية سارية، وتحتفظ الشركة بحق الامتياز في العملية، وهو أصل قيم على المدى الطويل.

توفر حصة Cerro Verde وحدها مصدر دخل سلبيًا قويًا، وهو أمر بالغ الأهمية لتمويل مشاريع النمو الداخلي مثل سان غابرييل.

قاعدة موارد قوية ذات عمر طويل للمنجم، مما يوفر رؤية للتدفق النقدي على المدى الطويل.

إن العمر الاحتياطي الطويل هو حجر الأساس لقيمة شركة التعدين، مما يوفر للمستثمرين رؤية واضحة للتدفق النقدي المستقبلي. لقد ركزت Buenaventura على إطالة عمر منجمي (LOM) عبر محفظتها، وهي استراتيجية تؤتي ثمارها في الاستقرار على المدى الطويل.

اعتبارًا من أواخر عام 2025، تتوقع الشركة عمرًا احتياطيًا مثيرًا للإعجاب لمعادنها الأولية، مما يؤدي بشكل فعال إلى التخلص من المخاطر على التوقعات طويلة المدى. إليك الرياضيات السريعة حول الرؤية الاحتياطية:

• احتياطيات الذهب: تقريبًا 15 سنة من الحياة الاحتياطية.
• احتياطيات النحاس: تقريبًا 16 سنة من الحياة الاحتياطية.
• احتياطيات الفضة: تقريبًا 8 سنوات من الحياة الاحتياطية.

بالإضافة إلى ذلك، شهدت الاحتياطيات الموحدة للشركة زيادة كبيرة في تحديث 2024، مضيفًا 482 كوز من الذهب، 61 موز من الفضة، و 253 ألف طن من النحاس، مما يعزز هذه النظرة طويلة المدى.

خبرة تشغيلية راسخة في بيرو تمتد لأكثر من 70 عامًا.

إن العمل في جبال الأنديز في بيرو لعقود من الزمن يمنح بوينافينتورا ميزة تنافسية عميقة لا يمكن تعويضها. بدأت الشركة رحلتها في عام 1953 بالاستحواذ على منجم جولكاني، مما يعني أنها انتهت 72 سنة من الخبرة العملية في البلاد. يُترجم هذا التاريخ الطويل إلى العديد من نقاط القوة غير المالية التي يصعب على المنافسين تكرارها.

تساعدهم هذه الخبرة الواسعة على إدارة العوامل المعقدة مثل التصاريح والعلاقات المجتمعية والتحديات الجيولوجية الفريدة للمنطقة.

• معرفة محلية عميقة بالجيولوجيا البيروفية والرواسب المعدنية.
• إقامة علاقات مع الوكالات الحكومية المحلية والوطنية للسماح.
• سجل حافل من العمل من خلال دورات سياسية واقتصادية مختلفة.

تمثل هذه المعرفة المؤسسية عائقًا هائلًا أمام دخول لاعبين جدد، وهي سبب رئيسي لكونهم أكبر شركة مساهمة عامة في مجال المعادن الثمينة والمعادن الأساسية في بيرو.

شركة ميناس بوينافينتورا S.A.A. (BVN) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى شركة Compañía de Minas Buenaventura S.A.A. (BVN) ونرى شركة ذات أصول عالمية، لكن الصورة على المدى القريب تخيم عليها مخاطر التنفيذ وعدم الاستقرار على المستوى الكلي. وتتمثل نقطة الضعف الأساسية في قاعدة الإنتاج المنخفضة المقترنة بارتفاع الإنفاق الرأسمالي، الأمر الذي يضغط بشكل واضح على التدفق النقدي قصير الأجل.

الاعتماد الكبير على منطقة جغرافية واحدة (البيرو)، مما يؤدي إلى تضخيم المخاطر السياسية والاجتماعية.

BVN هي أكبر شركة تعدين للمعادن الثمينة يتم تداولها علنًا في بيرو، مما يعني أن كل تدفقاتك النقدية التشغيلية تقريبًا معرضة لولاية قضائية واحدة متقلبة سياسيًا. وهذا التركيز هو مضاعف كبير للمخاطر. المشهد السياسي في البلاد مجزأ، حيث تتأرجح معدلات تأييد الرئيسة دينا بولوارتي في خانة الآحاد. 4% اعتبارًا من منتصف عام 2025. ويؤدي عدم الاستقرار هذا، إلى جانب الأزمة الأمنية الحادة ومزاعم الفساد، إلى خلق بيئة مهيأة للاضطرابات الاجتماعية التي يمكن أن تعطل بشكل مباشر عمليات التعدين وسلاسل التوريد.

إن الانتخابات العامة المقبلة في عام 2026 تغذي بالفعل حالة من عدم اليقين قبل الانتخابات في عام 2025، وهو ما يؤدي تاريخيا إلى إضعاف الاستثمار وزيادة شبح فرض ضرائب جديدة على التعدين أو هياكل حقوق الملكية. ويتعين عليك أن تأخذ في الاعتبار تكلفة إدارة هذه المخاطر المجتمعية والسياسية، وهو ما يمثل عائقًا مستمرًا وغير تافه على الأداء.

تكاليف التشغيل (التكاليف المستدامة الشاملة) آخذة في الارتفاع، مما يضغط على الهوامش.

بينما أبلغت BVN عن انخفاض بنسبة 83٪ في تكاليف الاستدامة الشاملة (AISC) في الربع الأول من عام 2025 على أساس سنوي، كان هذا إلى حد كبير بسبب عوامل مؤقتة مثل ارتفاع أرصدة المنتجات الثانوية. ويظل الاتجاه الأساسي في التكاليف التشغيلية مصدرا للقلق. على سبيل المثال، ارتفعت التكلفة المطبقة على المبيعات (CAS) للذهب في عملية كويمولاش إلى 2,160 دولارًا للأونصة في الربع الأول من عام 2025، ارتفاعًا من 1057 دولارًا للأونصة في الربع الأول من عام 2024. وهذه قفزة هائلة.

ويرجع هذا الارتفاع في الغالب إلى انخفاض درجات الخام وانخفاض الكميات المباعة في المناجم الرئيسية، وهو ما يعد قاتلًا كلاسيكيًا للهامش. لكي نكون منصفين، فإن متوسط ​​AISC في الصناعة آخذ في الارتفاع أيضًا، لكن المناجم القديمة لشركة BVN تشعر بالضيق الشديد أثناء انتظار وصول الإنتاج الجديد إلى الإنترنت. ويبين الجدول أدناه تأثير هذه التكاليف المتقلبة:

التأخير وتجاوز التكاليف في المشاريع الكبرى، مثل مشروع سان غابرييل للذهب، يؤثر على التدفق النقدي لعام 2025.

يعد مشروع سان غابرييل للذهب حافزًا حاسمًا للنمو للشركة، ولكنه كان بمثابة استنزاف نقدي كبير في عام 2025. وقد تمت مراجعة إجمالي النفقات الرأسمالية المقدرة (CapEx) للمشروع صعودًا إلى مجموعة من 720 مليون دولار إلى 750 مليون دولار، بزيادة جوهرية عن التقديرات السابقة. اعتبارًا من يونيو 2025، كانت الشركة قد صرفت بالفعل ما يقرب من 600 مليون دولار.

تم إنجاز المشروع بشكل إجمالي بنسبة 88% بحلول الربع الثاني من عام 2025، مع استهداف أول سبيكة ذهب في الربع الرابع من عام 2025. ولكن هنا تكمن المشكلة: هذا الجدول الزمني "يتوقف بشكل واضح على إصدار تصاريح التشغيل في الوقت المناسب". أي تأخيرات تنظيمية أو جيوتقنية أخرى ستدفع الذهب الأول إلى عام 2026، مما يجبر الشركة على تحمل عبء رأس المال المرتفع لفترة أطول. لقد أدى هذا الإنفاق بالفعل إلى تحويل التدفق النقدي الحر إلى سلبي، مما أدى إلى زيادة نسبة الرافعة المالية إلى 0.56x بحلول الربع الثاني من عام 2025.

انخفاض توجيهات إنتاج الذهب لعام 2025، والمقدرة بنحو 133.500 أوقية، بانخفاض عن سنوات الذروة.

إنتاج الشركة الحالي من الذهب منخفض، وهو ما يمثل ضعفًا هيكليًا حتى يتم تشغيل سان غابرييل بكامل طاقته. يبلغ إجمالي توجيهات إنتاج الذهب لعام 2025 بأكمله (بما في ذلك الشركات المرتبطة) مجموعة من 122.600 إلى 144.400 أوقية. هذه زيادة طفيفة عن ما يقرب من 109300 أوقية تم إنتاجها في عام 2024، لكنها ليست قريبة من ذروة إنتاج الشركة التاريخية.

تعني قاعدة الإنتاج المنخفضة هذه أن شركة BVN حساسة للغاية لتقلبات الأسعار والفشل التشغيلي في مناجمها الحالية. ويبلغ الإنتاج السنوي المتوقع من سان غابرييل، بمجرد استقراره، 100.000 إلى 120.000 أوقية، مما يوضح مدى اعتماد الشركة على هذا المنجم الجديد الوحيد لعكس ضعف الإنتاج الحالي.

• إرشادات إنتاج الذهب لعام 2025: 122,600 - 144,400 أوقية.
• الهدف السنوي لسان غابرييل: 100.000 - 120.000 أوقية.
• إنتاج الذهب 2024: تقريباً 109300 أوقية.

شركة ميناس بوينافينتورا S.A.A. (BVN) - تحليل SWOT: الفرص

التكثيف الكامل لمشروع الذهب سان غابرييل، مما يضيف أوقية كبيرة ومنخفضة التكلفة إلى المحفظة بحلول أواخر عام 2025.

يعد مشروع الذهب في سان غابرييل محفز النمو القوي والأكثر إلحاحًا لشركة Compañía de Minas Buenaventura S.A.A. (بي في إن). هذا يغير قواعد اللعبة، وليس مجرد منجم آخر. وتم الانتهاء من البناء بنسبة 88% اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، حيث تستهدف الشركة إنتاج أول سبيكة ذهب في الربع الرابع من عام 2025، بشرط الحصول على التصاريح النهائية.

يعد إجمالي النفقات الرأسمالية لهذا المشروع كبيرًا، ويقدر ما بين 720 مليون دولار و750 مليون دولار، وتتوقع الإدارة صرف 130 مليون دولار إلى 160 مليون دولار أخرى في النصف الثاني من عام 2025 للانتهاء منه. في حين أن التكثيف التشغيلي الكامل لن يكتمل حتى النصف الأول من عام 2026، فإن توجيه الإنتاج لعام 2025 تم تحديده بالفعل عند 10000 إلى 15000 أونصة من الذهب. ومن المتوقع أن يستقر هذا الأصل الجديد المملوك بالكامل عند إنتاج سنوي يتراوح بين 100 ألف إلى 120 ألف أونصة من الذهب، وهو ما يمثل دفعة هائلة للمحفظة. إنه طريق واضح لنمو الإنتاج، وهو بالضبط ما يريد السوق رؤيته.

إمكانية حدوث زيادة كبيرة في إنتاج النحاس من خلال توسيع عملية El Brocal.

تعد El Brocal أحد الأصول المعدنية الأساسية الرئيسية، ويمثل توسعها المستمر فرصة كبيرة على المدى القريب، خاصة في ضوء الطلب الهيكلي على النحاس. لقد تجاوز معدل استغلال المناجم تحت الأرض هدفه الأصلي بالفعل، حيث وصل إلى 12500 طن يوميًا في الربع الرابع من عام 2024. وتبلغ توقعات إنتاج النحاس الموحدة لعام 2025 من العمليات المباشرة للشركة حوالي 15.2 ألف طن متري.

لكن الفرصة الحقيقية تكمن في خط أنابيب التوسع على المدى المتوسط. تعمل بوينافينتورا بنشاط على المرحلة التالية من التوسع في El Brocal، والتي تهدف إلى زيادة الإنتاجية من 13000 طن يوميًا إلى 17000 طن يوميًا. سيسمح هذا في النهاية لشركة El Brocal بإنتاج حوالي 70,000 طن من النحاس سنويًا، مما يزيد بشكل كبير من تعرض الشركة لاتجاهات الكهرباء والطاقة الخضراء.

التنقيب بشكل إيجابي في الامتيازات القائمة والاكتشافات الجديدة، مع الاستفادة من موقع الأرض الشاسع.

تمتلك بوينافينتورا مجموعة واسعة من حقوق التعدين في بيرو، والتي تعد مصدرًا دائمًا للقيمة المدمجة والنمو المستقبلي. كان نجاح التنقيب الذي حققته الشركة في عام 2024 كبيرًا، مما أدى إلى زيادة كبيرة في الاحتياطيات الموحدة:

• وارتفع احتياطي الذهب بمقدار 482 ألف أوقية (كوز).
• وارتفعت احتياطيات الفضة بمقدار 61 مليون أوقية (موز).
• وارتفعت احتياطيات النحاس بمقدار 253 ألف طن.

وقد أدى هذا النجاح بالفعل إلى إطالة عمر منجم المعادن الرئيسية، حيث تبلغ الاحتياطيات الآن حوالي 15 عامًا للذهب، و8 سنوات للفضة، و16 عامًا للنحاس. وتقوم الشركة أيضًا بتقييم أربعة مشاريع إضافية، والتي، إلى جانب تطوير مشروع Trapiche، يمكن أن ترفع إنتاج النحاس السنوي على المدى الطويل إلى ما بين 120.000 و130.000 طن سنويًا. هذا بالتأكيد خط أنابيب قوي.

بيئة أسعار المعادن القوية، خاصة الذهب والنحاس، ستعزز إيرادات عام 2025 للأونصة/الجنيه.

تعد بيئة الاقتصاد الكلي لكل من الذهب والنحاس قوية بشكل استثنائي، مما يُترجم مباشرة إلى زيادة الإيرادات والتدفقات النقدية لبوينفينتورا في عام 2025. ارتفعت أسعار الذهب، مدفوعة بالتوترات الجيوسياسية وشراء البنوك المركزية، حيث بلغ سعر العقود الآجلة للذهب اعتبارًا من 19 نوفمبر 2025، 4089.5 دولارًا للأونصة. تعني بيئة الأسعار المرتفعة هذه أن كل أونصة من الـ 10.000 إلى 15.000 أونصة من بدء تشغيل سان غابرييل، بالإضافة إلى الإنتاج من المناجم الأخرى، تحقق أرباحًا كبيرة.

ويشهد النحاس أيضًا إعادة تصنيف هيكلية. ويعتبر المعدن الآن معدنًا بالغ الأهمية، كما أن الطلب من تحديث الشبكة والكهرباء يجعل السوق متشددًا. بلغ سعر النحاس في 19 نوفمبر 2025، 5.0235 دولار للرطل. يتوقع المحللون أن يبلغ متوسط ​​سعر النحاس لعام 2025 حوالي 4.45 دولارًا للرطل، وهو رقم قياسي مرتفع ورياح قوية لإنتاج 15.2 ألف طن متري من النحاس المتوقع من El Brocal.

إليك الرياضيات السريعة حول بيئة الأسعار:

شركة ميناس بوينافينتورا S.A.A. (BVN) - تحليل SWOT: التهديدات

تنبع التهديدات الرئيسية التي تواجه ربحية شركة Compañía de Minas Buenaventura S.A.A. واستقرارها التشغيلي من المشهد السياسي والاجتماعي المتقلب في بيرو، والذي يمكن أن يوقف الإنتاج بشكل مباشر، بالإضافة إلى المخاطر الدائمة المتمثلة في الرياح التنظيمية والتكاليف المعاكسة. أنت بحاجة إلى مراقبة مؤشر الصراع الاجتماعي والتقويم التشريعي للكونغرس البيروفي عن كثب.

تصاعد الصراعات الاجتماعية والمعارضة المجتمعية في بيرو، مما قد يؤدي إلى وقف المناجم

ويظل الصراع الاجتماعي يشكل أكبر خطر تشغيلي لشركات التعدين في بيرو، ولا تشكل بوينافينتورا استثناءً. هذه ليست مجرد قضية سياسية. إنه تهديد مباشر للإنتاجية والتدفق النقدي. وبينما تمكنت الشركة من الحفاظ على عملياتها في معظمها في عام 2025، فإن التهديد بالحصار والاحتجاجات مستمر، خاصة في عام ما قبل الانتخابات مثل عام 2025، والذي يشهد عادةً تصاعد الخطاب السياسي والاضطرابات الاجتماعية.

وتتفاقم خطورة هذا التهديد بسبب ظهور التعدين غير القانوني، الذي يعمل خارج جميع الأطر التنظيمية والضريبية. تشير التقديرات لعام 2025 إلى أن تعدين الذهب غير القانوني وحده يمكن أن يولد ما يقرب من 12 مليار دولار في الصادرات، مما يخلق اقتصاداً موازياً خطيراً ومزعزعاً للاستقرار ويعمل على تأجيج الصراع وانتهاك التنازلات الرسمية. هذه مشكلة كبيرة. ولكي نكون منصفين، فإن الأمر أسوأ بالنسبة للمنتجين الرئيسيين الآخرين؛ وقد واجه أحد مناجم النحاس الكبرى أكثر من 700 صراع في تاريخه، مما يوضح حجم التحدي. حتى الإغلاق المؤقت يمكن أن يؤثر بشكل كبير على النتائج ربع السنوية، كما رأينا في الماضي في وحدات مثل Julcani وOrcopampa.

• مخاطر الإنتاج المباشر: توقفات غير مخطط لها بسبب حواجز الطرق أو الاحتجاجات.
• السلامة والأمن: زيادة التكاليف الأمنية والمخاطر التي يتعرض لها الموظفون من التوغلات غير القانونية في مجال التعدين.
• السماح بالتأخير: غالبًا ما تُترجم معارضة المجتمع إلى جداول زمنية طويلة للسماح بالمشاريع أو التوسعات الجديدة.

تغييرات سلبية على ضريبة التعدين في بيرو أو نظام الإتاوات بسبب التحولات السياسية

قطاع التعدين في بيرو، والذي يمثل تقريبا 10% من الناتج المحلي الإجمالي للبلاد وأكثر 60% من صادراتها، وهو هدف متكرر لمقترحات الإصلاح المالي. يعتمد نظام حقوق التعدين (MR) الحالي على الربح، مع معدلات هامشية تتراوح من 1% إلى 12% من الدخل التشغيلي، لكن التحولات السياسية لا تزال تؤجج المناقشات الداعية إلى الاستيلاء بشكل أكبر على الإيرادات من قبل الدولة.

ويتمثل الخطر الأكبر على المدى القريب في المناقشة التشريعية في الكونجرس البيروفي بشأن إطار امتيازات التعدين. هناك مقترحات مطروحة على الطاولة لإدخال أحكام "استخدمها أو اخسرها" وتقصير فترات الامتياز. بصراحة، هذا النوع من عدم اليقين التنظيمي يشكل رادعًا رئيسيًا للاستثمارات الرأسمالية طويلة الأجل التي تبلغ قيمتها مليارات الدولارات اللازمة للمشاريع الكبرى. وقد أعرب المسؤولون التنفيذيون في مجال التعدين بالفعل عن مخاوفهم من أن هذه التغييرات يمكن أن تؤثر بشدة على ثقة الاستثمار، مما يجعل من الصعب تمويل النمو المستقبلي مثل مشروع سان غابرييل.

الضغوط التضخمية على المواد الاستهلاكية الرئيسية (الطاقة والكواشف) تؤدي إلى ارتفاع نفقات التشغيل

في حين شهد النصف الأول من عام 2025 استفادة بعض عمال المناجم من فترة تكاليف المدخلات المستقرة نسبيًا، إلا أن خطر التضخم يظل بمثابة رياح معاكسة هيكلية ستضغط حتمًا على الهوامش. الوقود، على سبيل المثال، يمثل تكلفة كبيرة، وغالبا ما يمثل ذلك 15% إلى 25% من إجمالي تكاليف التشغيل لعملية التعدين النموذجية. وأي ارتفاع مستدام في أسعار الطاقة العالمية سوف يصل إلى النتيجة النهائية بسرعة.

بالنسبة لبوينفينتورا، تعد إدارة التكاليف المستدامة الشاملة (AISC) أمرًا بالغ الأهمية. على الرغم من أن الشركة أعلنت عن انخفاض في تكلفة المبيعات (CAS) للذهب في Uchucchacua إلى 1,456 دولارًا للأونصة في الربع الثاني من عام 2025 من 2048 دولارًا للأونصة في الربع الثاني من عام 2024، يعتمد هذا التحسن إلى حد كبير على الحجم ولا ينفي تهديد التضخم الأساسي. إليك العملية الحسابية السريعة: إذا ارتفعت تكاليف الطاقة لديك بنسبة 10% والطاقة بنسبة 20% من OpEx، فإن تكاليف التشغيل الإجمالية ستقفز بنسبة 2%. وهذا صراع مستمر للبقاء في الربع الثاني من منحنى التكلفة العالمية.

التباطؤ الاقتصادي العالمي يقلل الطلب على المعادن الصناعية مثل النحاس

إن مزيج إيرادات الشركة متوازن بشكل جيد - حوالي 50% من المعادن الثمينة و50% من المعادن الأساسية - ولكن هذا يعرضها أيضًا للتقلبات في سوق المعادن الصناعية. في الوقت الحالي، يشهد سوق النحاس صعودًا، حيث يتوقع بعض المحللين أن تصل الأسعار إلى هذا المستوى من 11.000 إلى 12.000 دولار للطن في عام 2025 بسبب عجز متوقع في العرض بحوالي 180,000 طن. هذه رياح خلفية، وليست تهديدًا.

والتهديد الحقيقي لا يتمثل في التباطؤ الحالي، بل في خطر التصحيح الحاد المدفوع بعوامل خارجية. إن التباطؤ الكبير وغير المتوقع في الصين، أكبر مستهلك للنحاس في العالم، أو تطبيق تعريفات الاستيراد الأمريكية الجديدة يمكن أن يؤدي بسرعة إلى تهدئة المعنويات الصعودية الحالية. بالإضافة إلى ذلك، فإن الانكماش الاقتصادي العالمي من شأنه أن يقلل الطلب على المعادن الصناعية، الأمر الذي من شأنه أن يؤثر بشدة على عائدات النحاس والزنك في بوينافينتورا، حتى لو كان الذهب والفضة بمثابة ملاذ آمن للتحوط. من المؤكد أن التوقعات الإيجابية الحالية ليست مضمونة أن تستمر.