Chegg, Inc. (CHGG): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

لقد رأيت العناوين الرئيسية حول شركة Chegg, Inc. (CHGG) والتهديد الوجودي للذكاء الاصطناعي التوليدي، والواقع المالي وحشي: انخفض إجمالي صافي الإيرادات 43% سنة بعد سنة إلى مجرد 77.7 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 مع انهيار الأعمال الأكاديمية القديمة. ومع ذلك، فقد نفذ فريق الإدارة عملية إصلاح شاملة وحاسمة لخفض التكاليف، ولهذا السبب أبلغوا عن أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) إيجابية قدرها 13.3 مليون دولار لنفس الربع، بما يتجاوز توجيهاتهم الخاصة. لم يعد هذا هو Chegg الذي تعرفه؛ إنها قصة تحول متعثرة عالية المخاطر، حيث تراهن بمستقبلها على سوق مهارات B2B الصغيرة ولكن المتنامية وصفقات ترخيص المحتوى القيمة، لذا فهم SWOT بالكامل - بدءًا من الخسارة الشديدة للمشتركين وحتى الخسارة المتوقعة 70 مليون دولار تعد إيرادات المهارات ضرورية لرسم خريطة للمخاطر والفرص المقبلة.

Chegg, Inc. (CHGG) - تحليل SWOT: نقاط القوة

إصلاح شامل لهيكل التكلفة لتحقيق الكفاءة المستقبلية

أنت ترى شركة تتخذ خيارات صعبة لمواءمة إنفاقها مع واقع السوق الجديد، وهذه علامة حقيقية على قوة الإدارة. نفذت شركة Chegg, Inc.‎ عملية إصلاح شاملة لهيكل تكاليفها، مما أدى إلى وضع نفسها لتحقيق كفاءة مستقبلية أعلى وتوليد التدفق النقدي. تسير الشركة على طريق واضح لتقليل نفقاتها غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بشكل كبير من 536 مليون دولار في عام 2024 إلى أقل من 250 مليون دولار بحلول عام 2026.

هذا التخفيض الكبير في التكاليف واضح بالفعل في البيانات المالية. تم تخفيض النفقات التشغيلية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا إلى 49 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، وهو انخفاض بنسبة 46% تقريبًا على أساس سنوي. بالإضافة إلى ذلك، انخفضت النفقات الرأسمالية (CapEx) بشكل ملحوظ، حيث انخفضت بنسبة 63٪ على أساس سنوي إلى 6 ملايين دولار فقط في الربع الثالث من عام 2025. وهذه عملية أصغر حجمًا وأكثر تركيزًا.

أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) معدلة إيجابية بقيمة 13.3 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025

على الرغم من الرياح المعاكسة الكبيرة للإيرادات، بلغ إجمالي صافي الإيرادات 77.7 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، بانخفاض قدره 43٪ على أساس سنوي، حافظت شركة Chegg, Inc. على ربحية قوية على أساس معدل. أعلنت الشركة عن أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) إيجابية بقيمة 13.3 مليون دولار أمريكي للربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثل هامشًا بنسبة 17٪.

يعد هذا الأداء شهادة على التأثير المباشر لجهود إعادة الهيكلة، حيث تجاوزت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للربع الثالث من عام 2025 بالفعل توجيهات الشركة بمقدار 5 ملايين دولار. إن القدرة على تجاوز أهداف الربحية حتى أثناء المحور الاستراتيجي الرئيسي تظهر الانضباط التشغيلي.

تنمية قطاعات Chegg Skilling وBusuu، وتنويع الإيرادات

يعد المحور الاستراتيجي نحو سوق المهارات الضخم الذي تبلغ قيمته أكثر من 40 مليار دولار بمثابة قوة واضحة، مما يؤدي إلى تنويع قاعدة الإيرادات بعيدًا عن خدمة الاشتراك الأكاديمي الأساسية. من المتوقع أن تحقق أعمال Chegg Skilling، التي تركز على تحسين المهارات المهنية والاستعداد لمكان العمل، إيرادات تبلغ حوالي 70 مليون دولار أمريكي لعام 2025 بأكمله.

يُظهر هذا القطاع زخمًا قويًا، حيث من المتوقع أن تصل إيرادات Chegg Skilling للربع الرابع من عام 2025 إلى 18 مليون دولار، وهو ما يمثل نموًا بنسبة 14٪ على أساس سنوي. علاوة على ذلك، تُعد Busuu، منصة تعلم اللغة، محركًا رئيسيًا للنمو. ومن المتوقع أن تحقق إيرادات تبلغ حوالي 48 مليون دولار في عام 2025، ومن المتوقع أن تكون الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) إيجابية بحلول الربع الأول من عام 2026.

مكتبة محتوى قيّمة ومملوكة تدر إيرادات الترخيص

تمتلك شركة Chegg, Inc.‎ مكتبة محتوى ضخمة ومسجلة الملكية تضم أكثر من 132 مليون زوج من الأسئلة والأجوبة (Q&A) والحلول التي أنشأها الخبراء، والتي أصبحت الآن مصدرًا جديدًا للإيرادات ذات هامش ربح مرتفع. يعد هذا المحتوى ذا قيمة كبيرة لتدريب نماذج اللغات الكبيرة (LLMs) وتطبيقات الذكاء الاصطناعي الأخرى.

وقد أبرمت الشركة بالفعل صفقات ترخيص مبكرة للمحتوى مع اثنتين من أكبر عشر شركات تكنولوجيا في العالم. ولدت هذه الاتفاقيات غير الحصرية 4 ملايين دولار في الربع الأول من عام 2025 و7 ملايين دولار إضافية في الربع الثاني من عام 2025. والأهم من ذلك، أن هذه الصفقات الأولية تمثل أقل من 5% من إجمالي مكتبة المحتوى، مما يعني أن فرصة إيرادات الترخيص المستقبلية كبيرة وغير مستغلة إلى حد كبير.

نسبة عالية من الاحتفاظ بالطلاب وARPU (متوسط الإيرادات لكل مستخدم) للمشتركين المتبقين

على الرغم من انخفاض العدد الإجمالي للمشتركين بسبب ضغوط السوق مثل الذكاء الاصطناعي التوليدي وانخفاض حركة المرور على Google، فإن الطلاب الذين يستخدمون خدمات الاشتراك في Chegg يتمتعون بدرجة عالية من التفاعل والقيمة. هذه علامة على لزوجة المنتج.

تظهر المقاييس الرئيسية مرونة قاعدة المستخدمين الأساسية:

• خدمات الاشتراك بلغ ARPU (متوسط الإيرادات لكل مستخدم) 34.2 دولارًا أمريكيًا في الربع الثاني من عام 2025، وهو ما يمثل زيادة على أساس سنوي.
• بلغ معدل الاحتفاظ الشهري لدراسة/حزمة Chegg 79.7% في الربع الثاني من عام 2025.

يوضح هذا الارتفاع في متوسط الدخل لكل مستخدم (ARPU) والاحتفاظ القوي به - على الرغم من تقلص قاعدة المشتركين - أنه بالنسبة للطلاب المتبقين، لا تزال الخدمة ذات قيمة عالية وأنهم على استعداد لدفع ثمنها. المشتركون الباقون هم جوهر العمل عالي الجودة والقيمة العالية.

Chegg, Inc. (CHGG) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

انخفاض هائل في الإيرادات، بانخفاض 43٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025

أنت تنظر إلى شركة في حالة انكماش كبير، والأرقام من السنة المالية 2025 صارخة بشكل واضح. بلغ إجمالي صافي إيرادات شركة Chegg، Inc. للربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025) فقط 77.7 مليون دولار. ويمثل ذلك انخفاضًا هائلاً على أساس سنوي قدره 43% اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2024. وهذا ليس انخفاضًا طفيفًا؛ إنه انهيار هيكلي لنموذج الأعمال القديم، مدفوعًا إلى حد كبير بتأثير الذكاء الاصطناعي التوليدي على سلوك بحث الطلاب. وفي الربع السابق، الربع الثاني من عام 2025، بلغ إجمالي صافي الإيرادات 105.1 مليون دولار، والذي كان بالفعل 36% انخفاض على أساس سنوي. ويشكل تسارع هذا الانخفاض من 36% إلى 43% في ربع واحد إشارة واضحة إلى أن الرياح المعاكسة تتفاقم قبل أن تتحسن.

خسارة فادحة للمشتركين، بانخفاض 40% على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025

مشكلة الإيرادات هي نتيجة مباشرة للهجرة الجماعية من خدمة الاشتراك الأساسية. في الربع الثاني من عام 2025، أفاد تشيج فقط 2.6 مليون المشتركين في خدمات الاشتراك، وهو أمر وحشي 40% انخفاض على أساس سنوي. وهذه هي نقطة الضعف الأكثر أهمية لأن خدمة الاشتراك هي المحرك المالي للشركة. وانخفضت إيرادات خدمات الاشتراك نفسها 39% سنة بعد سنة إلى 89.7 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025. غالبًا ما يُعزى هذا الانخفاض إلى انخفاض عدد الزيارات، لا سيما من Google AI Overviews، التي تقدم إجابات فورية كانت تتطلب في السابق اشتراكًا في Chegg.

إليك الرياضيات السريعة حول انكماش الأعمال الأساسية:

• المشتركون في الربع الثاني من عام 2025: 2.6 مليون
• انخفاض عدد المشتركين في الربع الثاني من عام 2025 على أساس سنوي: 40%
• إيرادات الاشتراكات في الربع الثاني من عام 2025: 89.7 مليون دولار
• انخفاض إيرادات الاشتراكات في الربع الثاني من عام 2025 على أساس سنوي: 39%

تشهد أعمال شركة Legacy Chegg Study تراجعًا حادًا لا رجعة فيه

والانحدار ليس دوريا؛ إنها هيكلية. إن أعمال Chegg Study القديمة، المبنية على مكتبة واسعة من محتوى الأسئلة والأجوبة، تتعرض للتغيير بشكل أساسي من خلال أدوات الذكاء الاصطناعي التوليدية المجانية ذات القدرة العالية. وقد اعترفت الإدارة بذلك بالقول إنها تعيد اختراع Chegg Study لتصبح مساعدًا تعليميًا شخصيًا، لكن النموذج القديم عفا عليه الزمن بشكل أساسي. إن المحور الاستراتيجي للشركة نحو منصتها لتعلم اللغة، Busuu، وChegg Skills (الاستعداد لمكان العمل) هو بمثابة اعتراف ضمني بأن المنتج الأصلي لم يعد محركًا قابلاً للتطبيق للنمو على المدى الطويل. قطاع خدمات الاشتراك بأكمله، والذي يتضمن دراسة Chegg، هو الضحية هنا.

مخاطر التركيز العالية في سوق التعليم العالي في الولايات المتحدة

كان نجاح تشيج التاريخي يتركز بشكل كبير في سوق التعليم العالي في الولايات المتحدة، وهذا التركيز أصبح الآن نقطة ضعف خطيرة. تعتمد الشركة بشكل مفرط على سوق واحدة ناضجة والتي أصبحت الآن نقطة الصفر لاضطراب الذكاء الاصطناعي. إن تأثير Google AI Overviews، وهي ميزة بحث تتمحور حول الولايات المتحدة، يستهدف بشكل مباشر حركة المرور التي تغذي قاعدة طلاب Chegg في الولايات المتحدة. كان هذا الافتقار إلى التنويع الجغرافي وتنويع المنتجات يعني أنه عندما يواجه المنتج الأمريكي الأساسي عالي المستوى تهديدًا تكنولوجيًا هائلاً واحدًا، فإن الشركة بأكملها تنكشف. إن الإستراتيجية الحالية لتنمية Chegg Skilling وBusuu هي محاولة للتخفيف من هذا الأمر، ولكنها سباق مع الزمن لبناء قاعدة إيرادات جديدة ومتنوعة قبل أن تتآكل القاعدة القديمة تمامًا.

تدفق نقدي حر سلبي في الربع الثاني من عام 2025 بسبب تكاليف إعادة الهيكلة

وبينما تعمل الشركة على خفض التكاليف بقوة، فإن إعادة الهيكلة نفسها خلقت ضغوطًا على التدفق النقدي على المدى القريب. بالنسبة للربع الثاني من عام 2025، أبلغ Chegg عن تدفق نقدي حر سلبي قدره 12 مليون دولار. جزء كبير من هذا التدفق السلبي على وجه التحديد 12.5 مليون دولار- يُعزى بشكل مباشر إلى مدفوعات نهاية الخدمة المتعلقة بتخفيض القوى العاملة وجهود إعادة الهيكلة. بينما تحسن التدفق النقدي الحر في الربع الثالث من عام 2025 إلى المستوى السلبي $943,000ومع ذلك، فإن الحاجة إلى هذه النفقات النقدية واسعة النطاق وغير المتكررة تسلط الضوء على الضغوط المالية التي تواجهها الفترة الانتقالية. أنت تدفع لتقليص حجم العمل، وهذا يكلف المال مقدمًا.

Chegg, Inc. (CHGG) - تحليل SWOT: الفرص

التركيز على سوق مهارات B2B الكبيرة والمتنامية (Chegg Skilling).

إنك ترى أكبر فرصة في تحول شركة Chegg, Inc.‎ إلى سوق مهارات التعامل بين الشركات (B2B)، وهي خطوة مدفوعة بالطلب الهائل على إعادة مهارات القوى العاملة، خاصة في مجالات مثل الذكاء الاصطناعي وإتقان اللغة. هذا السوق ضخم - إنها فرصة تزيد قيمتها عن 40 مليار دولار، وفقًا للإدارة، وهو المكان الذي تركز فيه Chegg الآن جميع موارد النمو الخاصة بها.

لقد أعادت الشركة هيكلتها لتشغيل خدماتها الأكاديمية القديمة لتوليد الأموال فقط، في حين أن Chegg Skilling - التي تجمع بين Busuu للغة وChegg Skills للدورات المهنية - هي محرك النمو الجديد. يسمح هذا التحول لـ Chegg بالاستفادة من ميزانيات التدريب في الشركات، والتي غالبًا ما تكون أكثر استقرارًا من الإنفاق الاستهلاكي الفردي.

يعد نموذج B2B هذا، خاصة من خلال شراكات مثل تلك مع Guild، أكثر استقرارًا بطبيعته وأقل عرضة لتقلبات حركة مرور المستهلك التي ابتليت بها الأعمال الأكاديمية القديمة. هذه خطوة ذكية وحاسمة لتحقيق استقرار الإيرادات.

من المتوقع أن تصل إيرادات Chegg Skilling إلى 70 مليون دولار لعام 2025 بأكمله

إن الجر المالي في قطاع Chegg Skilling واضح بالفعل، مما يوفر نقطة مقابلة ضرورية للانخفاضات في الأعمال القديمة. وتتوقع الشركة أن تصل إيرادات Chegg Skilling إلى حوالي 70 مليون دولار لعام 2025 بأكمله.

يمثل هذا التوقع نموًا قويًا بنسبة 14٪ على أساس سنوي لهذا القطاع، مع توقع الإدارة استمرار النمو برقم مزدوج في عام 2026. ولكي نكون منصفين، لا يزال هذا جزءًا صغيرًا من إجمالي إيرادات Chegg، ولكن معدل النمو هو ما يهم هنا. إليك الرياضيات السريعة حول توقعات هذا القطاع على المدى القريب:

صفقات ترخيص المحتوى مع شركات التكنولوجيا الكبرى لتدريب GenAI

تعد مكتبة الشركة الضخمة من المحتوى الخاص الذي تم فحصه بواسطة الخبراء أحد الأصول القيمة في سباق التسلح للذكاء الاصطناعي التوليدي (GenAI)، مما يؤدي إلى إنشاء تدفق إيرادات جديد عالي الهامش. لقد قام Chegg بالفعل بتنفيذ صفقتين لترخيص المحتوى مع أكبر عشر شركات تكنولوجيا.

حققت هذه الصفقات الأولية إيرادات بقيمة 4 ملايين دولار في الربع الأول من عام 2025، ومن المتوقع أن تحقق 7 ملايين دولار إضافية في الربع الثاني من عام 2025. وهذه فرصة واعدة لتنويع الإيرادات، خاصة وأن هذه الاتفاقيات غير حصرية، مما يعني أن Chegg يمكنها ترخيص نفس المحتوى لشركات أخرى.

وما يخفيه هذا التقدير هو احتمالية الصفقات المستقبلية، حيث تمثل التراخيص الحالية أقل من 5% من إجمالي مكتبة المحتوى الخاصة بالشركة. سيزداد سوق البيانات التعليمية المنسقة عالية الجودة مع سعي نماذج اللغات الكبيرة (LLMs) إلى تحسين دقتها ومعرفتها الخاصة بالمجال.

طلب الطلاب على أدوات GenAI الدقيقة والمخصصة للتعليم

في حين أن GenAI قد عطلت أعمال Chegg التقليدية، فإنها تخلق أيضًا فرصة لتصبح المصدر الموثوق والمنظم للدعم الأكاديمي المدعوم بالذكاء الاصطناعي. من المؤكد أن الطلاب يريدون أدوات الذكاء الاصطناعي، لكنهم يحتاجون إليها أن تكون دقيقة ومحددة لتعليمهم.

وتتمثل فرصة Chegg في دمج المحتوى الخاص بها والخبرة البشرية في أدوات GenAI الخاصة بها، ووضع نفسها كمدرب تعليمي شخصي. يتضمن ذلك الميل إلى ثلاثة رغبات رئيسية للطلاب:

• أدوات الذكاء الاصطناعي المصممة خصيصًا للتعليم.
• محتوى موثوق ومنسق يقلل من الهلوسة.
• الرقابة البشرية لضمان الجودة والسياق.

وتقوم الشركة بالفعل بتحويل Chegg Study إلى نموذج مدعوم بالذكاء الاصطناعي، والذي من المتوقع أن يطلق قدرات أساسية جديدة في النصف الثاني من عام 2025 لتعزيز التخصيص.

إمكانات التوسع الدولي لتعلم اللغة في Busuu

تُعد Busuu، منصة تعلم اللغة التي استحوذت عليها Chegg، جزءًا مهمًا من قصة نمو Skilling وطريقًا واضحًا للتوسع الدولي. تبلغ قيمة سوق تعلم اللغات العالمية 3.2 مليار دولار.

من المتوقع أن تساهم Busuu بحوالي 48 مليون دولار أمريكي من الإيرادات في عام 2025 وهي في طريقها لتصبح أرباحًا معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) إيجابية في الربع الأول من عام 2026. كما أن قطاع الأعمال التجارية (B2B) قوي بشكل خاص، حيث حقق نموًا في الإيرادات بنسبة 39٪ على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025.

يركز محور التعاملات بين الشركات (B2B) لدى Busuu على مبيعات المؤسسات، مع شراكات القنوات الناجحة التي تم تأسيسها بالفعل في أوروبا والتوسع المخطط له في أمريكا اللاتينية. يوفر نهج B2B الأول في الأسواق الدولية تدفق إيرادات أكثر قابلية للتنبؤ به من النموذج الذي يواجه المستهلك.

Chegg, Inc. (CHGG) – تحليل SWOT: التهديدات

الاضطراب الوجودي الناتج عن الذكاء الاصطناعي التوليدي المجاني ونظرات عامة على الذكاء الاصطناعي من Google

التهديد الوجودي الأكثر أهمية لشركة Chegg، Inc. هو التوفر الفوري والمجاني لأدوات الذكاء الاصطناعي التوليدي (AI) مثل ChatGPT من OpenAI وGemini من Google، والتي تكرر بشكل مباشر الخدمة الأساسية للشركة التي تقدم إجابات فورية خطوة بخطوة للأسئلة الأكاديمية. وكان هذا التحول سريعا ووحشيا. لقد ذكرت إدارة Chegg صراحةً أن سرعة وحجم Google AI Overview يؤثر طرح (AIO) واعتماد الطلاب للذكاء الاصطناعي التوليدي سلبًا على أعمالهم. انخفضت حركة مرور غير المشتركين في الشركة - وهي مؤشر رئيسي لاكتساب العملاء الجدد - على أساس سنوي بنسبة 19٪ في الربع الثالث من عام 2024 وتفاقمت إلى انخفاض بنسبة 37٪ بحلول أكتوبر 2024. وهذا ليس تراجعًا دوريًا؛ إنه التقادم الهيكلي لنموذج المساعدة في الواجبات المنزلية المدفوعة الأجر. كان رد فعل السوق هو انهيار القيمة السوقية لشركة Chegg من ذروة الوباء التي تجاوزت 14.7 مليار دولار إلى 156 مليون دولار فقط اعتبارًا من أكتوبر 2025.

هذه مخاطرة كلاسيكية على المنصة. أصبح منتجك الآن ميزة مجانية لمحرك بحث مهيمن ونموذج لغة كبير مجاني الاستخدام (LLM). قدم Chegg شكوى ضد Google، زاعمًا أن عملاق البحث يحول حركة المرور بشكل غير عادل ويسيء استخدام محتوى ملكية Chegg، مما يؤكد خطورة التهديد.

استمرار حركة المرور وفقدان المشتركين في الخدمات الأكاديمية الأساسية

يظهر التأثير المالي لاضطراب الذكاء الاصطناعي بوضوح في الخسارة المتزايدة للعملاء الذين يدفعون في قطاع الخدمات الأكاديمية الأساسية. تتقلص قاعدة المشتركين بمعدل متسارع، مما يضغط بشكل مباشر على الخط العلوي. انخفض إجمالي عدد المشتركين في خدمات الاشتراك إلى 3.8 مليون في الربع الثالث من عام 2024، وهو انخفاض بنسبة 13% على أساس سنوي، وتسارع هذا الانخفاض إلى انخفاض بنسبة 21% على أساس سنوي، أو 3.6 مليون مشترك، في الربع الرابع من عام 2024. وبحلول الربع الأول من عام 2025، انخفض عدد المشتركين أكثر إلى 3.2 مليون، وهو ما يمثل انخفاضًا حادًا بنسبة 31% على أساس سنوي.

إليك الرياضيات السريعة حول تأثير الإيرادات:

بلغ إجمالي صافي إيرادات الشركة للربع الثالث من عام 2025 77.7 مليون دولار فقط، وهو انخفاض كبير بنسبة 43٪ على أساس سنوي، مما يوضح الاتجاه المتدهور على الرغم من الجولات المتعددة لخفض التكاليف وإعادة الهيكلة.

خطر شطب الأسهم حيث أن سعر السهم يحوم بالقرب من 1 دولار

هناك خطر حقيقي للغاية على المدى القريب وهو احتمال شطب أسهم Chegg العادية من بورصة نيويورك (NYSE). في 1 أبريل 2025، تلقت الشركة إشعارًا رسميًا بعدم الامتثال من بورصة نيويورك لأن متوسط ​​سعر إغلاق سهمها انخفض إلى أقل من الحد الأدنى المطلوب وهو 1.00 دولار على مدى 30 يوم تداول متتالي تنتهي في 31 مارس 2025.

تم تداول السهم بالقرب من 0.51 دولار في أوائل أبريل 2025 واستمر في التحرك حول علامة 1 دولار اعتبارًا من نوفمبر 2025، مما أبقى التهديد قائمًا. لدى الشركة فترة معالجة مدتها ستة أشهر لاستعادة الامتثال، مما يعني أنها يجب أن تحقق سعر إغلاق لا يقل عن 1.00 دولار ومتوسط ​​سعر إغلاق لا يقل عن 1.00 دولار على مدى فترة التداول البالغة 30 يوم والتي تنتهي في آخر يوم تداول لأي شهر تقويمي خلال تلك الفترة. قد يؤدي عدم القيام بذلك إلى تعليق السهم وشطبه. تشمل الإجراءات المحتملة لعلاج ذلك ما يلي:

• تنفيذ تجزئة الأسهم العكسية، الأمر الذي يتطلب موافقة المساهمين.
• الاعتماد على حدث إخباري إيجابي مهم ومستمر لدفع السعر بشكل عضوي.

منافسة شديدة في سوق المهارات (على سبيل المثال، Coursera وDuolingo)

استجابة للأزمة الأكاديمية، يحاول Chegg إجراء محور استراتيجي نحو سوق المهارات، وهو قطاع يُطلق عليه الآن اسم "Chegg Skilling". من المتوقع أن يحقق هذا القطاع إيرادات بقيمة 70 مليون دولار أمريكي لعام 2025 بأكمله، ويتوقع نموًا بنسبة 14٪ على أساس سنوي. ومع ذلك، فإن هذا التركيز الجديد يضع الشركة على الفور في منافسة مباشرة مع اللاعبين الراسخين وذوي رأس المال الجيد الذين يتمتعون بحضور قوي للعلامة التجارية وحجم كبير.

إن ركائز Chegg الجديدة، مثل Busuu (تعلم اللغة)، يتفوق عليها منافسون مثل Duolingo وCoursera من حيث التعرف على العلامة التجارية والنطاق المالي. في السياق، أبلغت Duolingo عن زيادة في الإيرادات بنسبة 41.1% في الربع الثالث من عام 2024، مما يدل على مسار نمو أقوى بكثير في مساحة اشتراك المستهلك مقارنة بتوقعات نمو المهارات لدى Chegg. ولا يتمثل التحدي هنا في النمو فحسب، بل في اكتساب حصة سوقية في مواجهة القادة الراسخين.

إمكانية قيام المنافسين بتكرار محتوى Chegg باستخدام الذكاء الاصطناعي المتقدم

الأصل الأساسي لشركة Chegg هو مكتبتها الضخمة المملوكة لمحتوى الأسئلة والأجوبة (Q&A) الذي أنشأه الخبراء. ويكمن التهديد في أن نماذج الذكاء الاصطناعي المتقدمة، المملوكة للمنافسين أو عمالقة البحث، قادرة على استيعاب هذا المحتوى والتعلم منه وتكراره بشكل فعال، مما يؤدي إلى تدمير قيمة ندرته. إن حقيقة أن Chegg يسعى الآن بنشاط لصفقات ترخيص المحتوى مع شركات الذكاء الاصطناعي، حيث كسب 4 ملايين دولار في الربع الأول من عام 2025 ويتوقع 7 ملايين دولار أخرى في الربع الثاني من عام 2025 من تدفق الإيرادات الجديد هذا، هو إجراء دفاعي بالتأكيد. تعد هذه الخطوة، رغم أنها تخلق مصدرًا جديدًا للإيرادات، بمثابة اعتراف ضمني بأن الشركة لا تستطيع حماية محتواها بشكل كامل من النظام البيئي للذكاء الاصطناعي ويجب عليها تحقيق الدخل منه قبل أن تتآكل قيمته تمامًا بسبب التكرار.

الخطر ذو شقين:

• فقدان الخندق التنافسي: يتم الآن استخدام المحتوى الذي كان يبرر الاشتراك في السابق لتدريب الأدوات المجانية التي تقتل نموذج الاشتراك.
• إساءة استخدام المحتوى: تزعم شكوى مكافحة الاحتكار المرفوعة ضد Google أن عملاق البحث يستخدم بشكل غير عادل محتوى ملكية Chegg في نظرة عامة على الذكاء الاصطناعي، مما يؤدي إلى تحويل حركة المرور بشكل مباشر.