Groupon, Inc. (GRPN): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تشاهد Groupon, Inc. (GRPN) لأن الأرقام تشير إلى تحول حقيقي، وبصراحة، أنت على حق: إنها قصة تنفيذ، وليست مسرحية ذات قيمة بسيطة. لقد ركزوا بشكل مكثف على جوهرهم، ولهذا السبب أبلغوا عن دخل صافي قدره 20.6 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025، مما عكس اتجاه الخسارة لعدة سنوات، وشهد ارتفاع الفواتير المحلية في أمريكا الشمالية 18% في الربع الثالث من عام 2025. ومع ذلك، لا تزال الصورة العالمية فوضوية، ولا تزال مشكلات العلامة التجارية التاريخية قائمة، مما يعني أن مستقبل الشركة يعتمد بالكامل على الحفاظ على هذا الزخم في مواجهة المنافسة الشديدة. فيما يلي تحليل SWOT الكامل الذي يوضح المخاطر على المدى القريب والفرص الواضحة التي تحتاجها لأخذها في الاعتبار عند اتخاذ القرار.

Groupon, Inc. (GRPN) - تحليل SWOT: نقاط القوة

ارتفعت الفواتير المحلية في أمريكا الشمالية بنسبة 18% في الربع الثالث من عام 2025

أنت بحاجة إلى رؤية دليل ملموس على أن تحول Groupon يعمل بالفعل، وأن نتائج الربع الثالث من عام 2025 تعطينا ذلك بالضبط. كانت القوة الأساسية لهذا العمل دائمًا هي السوق المحلية، وقد أظهر هذا القطاع أخيرًا نموًا قويًا مكونًا من رقمين.

أمريكا الشمالية الفواتير المحلية - القيمة الإجمالية لمشتريات العملاء في السوق الأكثر أهمية - قفزت بشكل ملحوظ 18% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025. وهذا ليس مجرد عثرة صغيرة؛ وهذه إشارة واضحة إلى أن التركيز الاستراتيجي على التجارب المحلية يلقى صدى لدى المستهلكين والتجار. ولوضع الأمر في نصابه الصحيح، تمثل الفئة المحلية الأساسية الآن 89% من إجمالي الفواتير، مما يجعل هذا النمو بنسبة 18% هو المحرك للشركة بأكملها. كما ارتفعت الإيرادات المحلية في أمريكا الشمالية بنسبة 12% في نفس الربع، مما عزز صحة نموذج السوق.

لقد تجاوز قطاع "الأشياء التي يجب القيام بها" على وجه الخصوص النمو الإجمالي للصناعة خلال ذروة موسم الصيف، مما يشير إلى وجود ميزة تنافسية قوية في الاقتصاد التجريبي. يعد هذا فوزًا كبيرًا لأهمية النظام الأساسي.

حققت صافي دخل قدره 20.6 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025

بالنسبة للمستثمر منذ فترة طويلة، فإن رؤية النتيجة النهائية تتأرجح بشكل إيجابي هي أهم معلم. حققت Groupon صافي دخل من العمليات المستمرة لـ 20.6 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025، وهو انعكاس كبير عن الخسارة الصافية البالغة 9.4 مليون دولار في فترة العام السابق. بصراحة، يعد هذا التحول إلى الربحية أوضح دليل على أن جهود إعادة الهيكلة وضبط التكاليف التي استمرت لعدة سنوات تؤتي ثمارها.

لم يكن هذا حدثًا منعزلاً، بل كان نتيجة لتحسين الكفاءة التشغيلية وتدفق إجمالي الفواتير بشكل أكثر صحة، مما أدى إلى نجاح كبير 416.7 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025، بزيادة 12% على أساس سنوي. لقد تجاوزت الشركة أخيرًا إرث الخسائر المستمرة وأثبتت قدرتها على توليد الأموال من عملياتها الأساسية.

سيولة مستقرة بقيمة 262.6 مليون دولار أمريكي نقدًا اعتبارًا من 30 يونيو 2025

السيولة هي شريان الحياة لأي قصة تحول، ويوفر الوضع النقدي لشركة Groupon حاجزًا قويًا ضد التقلبات على المدى القريب. كما في 30 يونيو 2025، أبلغت الشركة عن النقد والنقد المعادل بمبلغ 262.6 مليون دولار.

يعد هذا الرصيد النقدي القوي أمرًا بالغ الأهمية لسببين: فهو يقلل من الحاجة الفورية للتمويل المخفف، ويوفر رأس المال لإعادة الاستثمار الاستراتيجي في النظام الأساسي وتسويق الأداء. بلغ التدفق النقدي التشغيلي من العمليات المستمرة للربع الثاني من عام 2025 28.4 مليون دولار أمريكي، مع تدفق نقدي حر قدره 25.2 مليون دولار أمريكي، مما يدل على أن الشركة تولد النقد ولا تحرقه. وهذا هو نوع الاستقرار المالي الذي يسمح للإدارة بالتركيز على النمو، وليس البقاء.

إعادة هيكلة الديون أدت إلى خفض صافي مصاريف الفوائد بنسبة 20%

يمكن أن تكون خطوة الميزانية العمومية الذكية بنفس قوة تحقيق الإيرادات. أدت إعادة هيكلة الديون الإستراتيجية لشركة Groupon في أوائل عام 2025 إلى تقليل مخاطر الهيكل المالي للشركة بشكل كبير. أكملت الشركة حزمة تمويل بقيمة 244 مليون دولار أدت إلى خفض صافي مصاريف الفوائد بنحو 20%.

إليك الحساب السريع: قامت الصفقة بتبادل ديون ذات فائدة أعلى، وتحديدًا 150 مليون دولار أمريكي من سندات مضمونة بنسبة 6.25% مستحقة في عام 2027، مقابل ديون جديدة. 4.875% السندات غير المضمونة المستحقة في عام 2030. ولم يؤدي ذلك إلى خفض معدل القسيمة فحسب، بل أدى أيضًا إلى تمديد فترة الاستحقاق لعدة سنوات، مما دفع الجزء الأكبر من الدين إلى عام 2030. ويبلغ صافي الدين الآن حوالي 300 مليون دولار، وهو تحسن ملحوظ عن مستوى 500 مليون دولار الذي شهدناه في عام 2024، مما أدى إلى تحرير رأس المال لمبادرات النمو.

Groupon, Inc. (GRPN) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

لا يزال نمو الإيرادات العالمية متواضعاً، حيث ارتفع بنسبة 7% فقط على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025

أنت تبحث عن مسار واضح، ولكن النمو الإجمالي لشركة Groupon ليس مقنعًا بدرجة كافية حتى الآن. أعلنت الشركة عن إيرادات عالمية قدرها 122.8 مليون دولار للربع الثالث من عام 2025، وهو ما يعادل فقط 7% زيادة على أساس سنوي. يعد هذا بمثابة فوز على تقديرات المحللين، لكنه لا يزال مكسبًا متواضعًا لشركة تمر بتحول كبير في السوق. القضية الحقيقية هي اتساع صافي الخسارة، التي ضربت 117.8 مليون دولار من العمليات المستمرة في الربع الثالث من عام 2025، وهو تحول جذري عن 14.5 مليون دولار صافي الدخل خلال الفترة من العام السابق. وإليك الحساب السريع: يشير النمو المتواضع للإيرادات الذي يأتي مع خسارة صافية هائلة إلى أن تكلفة التحول وإدارة الديون لا تزال تلتهم أي مكاسب تشغيلية.

ويتحمل سوق أمريكا الشمالية الأساسي العبء الأكبر، مع نمو الإيرادات المحلية 12% وإجمالي الفواتير تصل 16% في الربع الثالث من عام 2025، لكن هذه القوة تخفي الضعف في أماكن أخرى. لقد تحسنت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) للشركة إلى 17.5 مليون دولار، من 14.8 مليون دولار، مما يدل على تحسن الكفاءة التشغيلية، ولكن صافي الخسارة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا هو الرقم الذي يهم المستثمرين في الوقت الحالي.

لا يزال القطاع الدولي يواجه التحديات والتراجعات الناجمة عن عمليات الخروج الاستراتيجي من السوق

يشكل القطاع الدولي عائقًا واضحًا على الأداء العام، ولا يزال يكافح من أجل العثور على مكانته بعد سلسلة من عمليات الخروج الاستراتيجي من السوق وعمليات تصفية الاستثمارات. وفي الربع الثالث من عام 2025، انخفضت الإيرادات الدولية بنسبة 3% على أساس سنوي، بإجمالي فقط 26.8 مليون دولار. ويعزى هذا الانخفاض إلى حد كبير إلى تجريد Giftcloud، وهو خروج استراتيجي مصمم لتبسيط العمليات والتركيز على الخبرات المحلية الأساسية. ولكي نكون منصفين، وباستثناء عملية التجريد هذه، فقد زادت الإيرادات المحلية الدولية بالفعل بنسبة 8%.

ومع ذلك، فإن إجمالي إيرادات هذا القطاع آخذ في التقلص، ولا يمثل سوى حوالي 22٪ من إجمالي إيرادات الربع الثالث من عام 2025. التحدي المستمر هو أن البصمة الدولية الأصغر تعني نطاقًا أقل وتنوعًا أقل في مواجهة سوق أمريكا الشمالية المهيمنة. تحتاج الشركة إلى الأسواق الدولية المتبقية لتسريع النمو لإثبات أن استراتيجية الخروج من السوق كانت بالتأكيد الخيار الصحيح.

لا تزال مشكلات إدراك العلامة التجارية التاريخية المتعلقة بجودة التاجر وخدمة العملاء قائمة

تواصل Groupon محاربة مشكلة الإدراك طويلة الأمد، وهي "الاختيار السلبي" للتجار. وهذا يعني أن التجار ذوي الجودة العالية غالبًا ما يتراجعون لأن الخصومات الكبيرة تجتذب صائدي الصفقات لمرة واحدة والذين لا يصبحون عملاء متكررين بالسعر الكامل. وهذا يترك المنصة بمخزون أقل جاذبية من الصفقات من التجار اليائسين لأي عميل، مما يؤدي في النهاية إلى تدهور تجربة العميل (CX).

تحاول الشركة إصلاح ذلك من خلال التركيز على الجودة بدلاً من الحجم، لكن المشكلة الهيكلية تظل قائمة:

• مخاطر التاجر: يرى التجار أن Groupon هي أداة عالية التكلفة لاكتساب العملاء، وليست محركًا للإيرادات على المدى الطويل.
• كثافة المخزون: أشار المدير الأول للعمليات العالمية إلى أن تلبية نية العميل أثناء إدارة مخزون كثيف للغاية يمثل تحديًا كبيرًا لتجربة العملاء.
• الاحتفاظ بالعملاء: الهدف هو زيادة ثقة العملاء والاحتفاظ بهم، من خلال مبادرات مثل "الصفقات الرائعة" التي تهدف إلى تحسين تكرار المعاملات.

إذا لم تقدم المنصة باستمرار تجارب عالية الجودة، فإن عدد العملاء النشطين - الذي وصل إلى 16.1 مليون في الربع الثالث من عام 2025 - سيظل متقلبًا، وتتآكل القيمة المقترحة للمستهلك على المدى الطويل.

تركيز عالٍ للمساهمين، مع امتلاك رأس مال ضعيف لأكثر من ربع الأسهم القائمة

إن التركيز العالي للملكية سلاح ذو حدين، لكنه يشكل نقطة ضعف من حيث الحوكمة والسيولة المحتملة. Pale Fire Capital SE، وهو صندوق استثماري نشط، هو أكبر مساهم 10,181,070 سهم، وهو ما يعادل أ 25.18% الحصة اعتبارًا من سبتمبر 2025. وهذا يزيد بكثير عن ربع الأسهم القائمة.

في حين أن هذه الحصة النشطة أدت إلى تغيير إداري مطلوب بشدة، حيث تم تعيين مدير تكنولوجيا المعلومات في Pale Fire، Dusan Senkypl، كرئيس تنفيذي، إلا أنها تعمل أيضًا على تركيز السلطة. تمنح مثل هذه الحصة الكبيرة كيانًا واحدًا سيطرة كبيرة على القرارات الإستراتيجية وتكوين مجلس الإدارة والتوجه المستقبلي للشركة. بالنسبة للمستثمرين الآخرين، يمكن لهذا التركيز العالي أن يحد من التعويم وربما يؤدي إلى تضخيم تقلبات أسعار الأسهم، بالإضافة إلى أنه يثير تساؤلات حول تأثير مجموعة مستثمرين واحدة على الإستراتيجية طويلة الأجل مقابل مصالح السوق الأوسع.

Groupon, Inc. (GRPN) – تحليل SWOT: الفرص

الفرصة الأساسية لشركة Groupon, Inc. هي محور استراتيجي نحو تدفقات إيرادات قابلة للتكرار ذات هامش أعلى والاستفادة من أدائها القوي في فئة التجارب "المحلية". أنت بحاجة إلى التركيز على تحويل الباحثين عن صفقات لمرة واحدة إلى مشتركين مخلصين ذوي قيمة عالية والاستفادة من إدراج المؤشر الأخير لتحسين سيولة الأسهم.

قم بتوسيع خدمة الاشتراك ذات الهامش العالي، Groupon+

تمتلك الشركة مسارًا واضحًا لتوسيع خدمة الاشتراك الخاصة بها، Groupon+، والتي تعد ضرورية لتحقيق استقرار الإيرادات وتحسين الربحية. تمثل هذه الخدمة، التي تقدم مكافآت استرداد نقدي مرتبطة بالبطاقة، تدفقًا بهامش أعلى مقارنة بنموذج القسيمة التقليدي لأنها تؤدي إلى عمليات شراء متكررة بالسعر الكامل للتجار، مما يقلل من الاعتماد على الخصم العميق. تقدم Groupon+ حاليًا للعملاء ما يصل إلى استرداد نقدي بنسبة 5% على تجارب تناول الطعام المؤهلة، وهو عرض ذو قيمة مقنعة يشجع ربط البطاقة والاستخدام المعتاد.

إليك الحساب السريع: زيادة انتشار نموذج الاشتراك - حتى لو كانت نسبة مئوية صغيرة من إجمالي الإيرادات - يمكن أن تؤدي إلى تحسين جودة الأرباح بشكل كبير. يجب أن يكون التركيز على توسيع قبول التجار وزيادة متوسط ​​قيمة الاشتراك (ASV) من خلال العروض المتدرجة. بصراحة، يعد إقناع العملاء بربط بطاقات الدفع الخاصة بهم أكبر عقبة، ولكن بمجرد القيام بذلك، تنخفض مخاطر الإيقاف بشكل كبير.

استفد من قطاع "الأشياء التي يجب القيام بها" والذي تجاوز نمو الصناعة في الربع الثالث من عام 2025

يعد قطاع "الأشياء التي يجب القيام بها" محركًا مهمًا للنمو وتمييزًا رئيسيًا عن شركات التجارة الإلكترونية البحتة. أظهر هذا القطاع، الذي يتضمن الأنشطة والفعاليات والتجارب، زخمًا مثيرًا للإعجاب في الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، وهي الفترة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، من خلال التفوق على نمو الصناعة بشكل عام. أمريكا الشمالية ارتفعت الفواتير المحلية - القيمة الإجمالية لمشتريات العملاء - بمقدار 18% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، تعد هذه إشارة واضحة إلى أن تركيز الشركة على التجارب المحلية يلقى صدى لدى المستهلكين. وقد تم دعم هذا الأداء القوي بإضافة ما يقرب من 300,000 صافي العملاء النشطين الجدد في هذا الربع، ليصل إجمالي قاعدة العملاء النشطين إلى 16.1 مليون.

وتتمثل الفرصة في مضاعفة التميز في جانب العرض، مما يضمن التدفق المستمر للتجارب المحلية الفريدة عالية الجودة. يجب عليك إعطاء الأولوية للاستثمار في هذا القطاع لأنه يؤدي إلى أعلى مستوى من مشاركة العملاء وولاءهم.

الاستفادة من إدراج يونيو 2025 في مؤشر Russell 2000 الديناميكي لتعزيز سيولة التداول

تعد الإضافة الرسمية لشركة Groupon إلى مؤشر Russell 2000 الديناميكي في 27 يونيو 2025، فرصة كبيرة وغير تشغيلية تؤثر على قاعدة المساهمين وتقييم الأسهم. يعرض هذا التضمين السهم على الفور لمجموعة هائلة من صناديق الاستثمار السلبية - تلك التي تتبع المؤشر - والتي تدير بشكل جماعي تريليونات من الأصول. وقد استوفت القيمة السوقية لشركة Groupon، والتي كانت تبلغ حوالي 1.2 مليار دولار في وقت إدراجها، معايير المؤشر، مما يشير إلى تحسن الاستقرار المالي والسيولة للسوق الأوسع.

يعد هذا الحدث بمثابة حافز واضح لإعادة تقييم التقييم. تاريخيًا، تشهد الشركات المضافة إلى المؤشرات الرئيسية ارتفاعًا في أسعار الأسهم على المدى القصير، حيث يتوقع المحللون ارتفاعًا محتملاً بنسبة 8-12٪ لشركة Groupon بسبب التدفقات السلبية. وعلى المدى المتوسط ​​(ستة أشهر)، أدت الإضافات المماثلة للمؤشر إلى زيادة متوسطها 12% في مضاعفات التقييم للشركات المماثلة.

قم بتنويع السوق ليشمل المزيد من عروض الاسترداد النقدي أو الرمز الترويجي للمشتريات اليومية

لا يتم استغلال منصة الشركة حاليًا بشكل كافٍ كأداة يومية للمستهلكين. تكمن الفرصة في التوسع إلى ما هو أبعد من نموذج "الخصم العميق" ودمج المزيد من صفقات الاسترداد النقدي أو الرمز الترويجي للمشتريات اليومية، والتنافس بفعالية مع برامج الولاء ومجمعي القسائم. يؤدي هذا إلى تحويل التصور من منصة "المناسبات الخاصة" إلى أداة "الادخار اليومي".

الإطار الحالي، الذي يتضمن كوبونات Groupon وGroupon+، يدعم بالفعل هذا التوسع. يمكنك الاطلاع على العروض في نوفمبر 2025 التي توفر ما يصل إلى 8% استرداد نقدي على مشتريات معينة أو رموز ترويجية تقدم خصمًا يصل إلى 75% على السلع والخدمات.

وتشمل الإجراءات الرئيسية للاستفادة من هذه الفرصة ما يلي:

• قم بتوسيع شبكة العروض المرتبطة بالبطاقة إلى ما هو أبعد من تناول الطعام لتشمل البقالة والغاز.
• زيادة عدد تجار التجزئة الوطنيين الذين يقدمون عروض الرموز الترويجية.
• استخدم آلية استرداد النقود لزيادة وتيرة الاستخدام، وليس فقط زيادة حجم السلة.

Groupon, Inc. (GRPN) – تحليل SWOT: التهديدات

أنت تنظر إلى المكاسب التشغيلية الأخيرة التي حققتها Groupon - مثل النمو المكون من رقمين في أمريكا الشمالية المحلية - وتتساءل عما يمكن أن يعرقل التقدم بشكل واضح. هذا هو السؤال الصحيح الذي يجب طرحه. أكبر التهديدات ليست سرا. فهي هيكلية وتنافسية ومالية. يعد تحول الشركة نحو السوق المحلية خطوة قوية، لكنها تكافح باستمرار عمالقة التجارة الإلكترونية والهشاشة الأساسية للإنفاق الاستهلاكي التقديري.

إليك الحساب السريع: بينما تصل الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة 17.5 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، كان صافي الخسارة المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً مذهلاً 118.4 مليون دولار، مدفوعة بالرسوم غير التشغيلية. وتُظهر هذه الفجوة أن مخاطر التنفيذ عالية المخاطر لا تزال تلوح في الأفق في الشركة.

منافسة شديدة من عمالقة التجارة الإلكترونية ومنصات الصفقات المحلية المتخصصة

تعمل Groupon في سوق رقمي مزدحم، ومنافسوها ليسوا مجرد مواقع صفقات أخرى؛ فهي أكبر منصات التجارة الإلكترونية والسفر في العالم. تتقاتل كل من Amazon.com وBooking وExpedia Group للحصول على نفس حصة محفظة المستهلك، لا سيما في قطاعات "الأشياء التي يجب القيام بها" ذات هامش الربح المرتفع وقطاعات السفر.

تمثل الفئة المحلية الأساسية الآن تقريبًا 89% من الفواتير العالمية لشركة Groupon، وهو ما يمثل تركيزًا كبيرًا، ولكنه يعني أيضًا أن الشركة معرضة بشكل كبير لهجمات تنافسية محلية. وتستهدف المنصات المتخصصة مثل TripAdvisor أيضًا نفس سوق التجارب المحلية، مما يجبر Groupon على الاستثمار باستمرار في منصتها الخاصة. بصراحة، الحفاظ على الرؤية العضوية هو طحن يومي؛ أشارت الإدارة إلى ضرورة تعويض "الرياح المعاكسة لتحسين محركات البحث" في الربع الثالث من عام 2025، وهي علامة واضحة على المعركة المستمرة من أجل ترتيب البحث ضد المنافسين ذوي الموارد الأفضل.

خطر تقلبات الطلب الموسمية، وخاصة التأثير على الأعمال التجارية المحلية الأساسية

تعتبر أعمال التجارب المحلية موسمية بطبيعتها، ويظل هذا "الخطر الأكبر" على الشركة. في حين أن قطاع "الأشياء التي يجب القيام بها" كان أداءً متميزًا، حيث حقق الربع السابع على التوالي من النمو القوي المكون من رقمين في الربع الثالث من عام 2025، فإن هذه القوة مرتبطة بموسم السفر والترفيه الصيفي.

ويكمن التهديد في أن موسم الصيف القوي يمكن أن يخفي الضعف الكامن الذي يعود إلى الظهور في الفصول الأبطأ. بالإضافة إلى ذلك، تحتاج الشركة إلى اكتساب التجار والاحتفاظ بهم على مدار العام، حتى لو بلغ طلب العملاء ذروته خلال أوقات معينة فقط. يوضح الجدول التالي الطبيعة الموسمية للأعمال، حيث يجب أن يقوم القطاع المحلي الأساسي بتنفيذ الأعمال:

ومن الممكن أن يؤدي تباطؤ الاقتصاد الكلي إلى خفض الإنفاق الاستهلاكي التقديري على الخدمات المحلية

يعتمد نموذج Groupon بأكمله على الإنفاق التقديري - الأموال التي ينفقها المستهلكون بعد تغطية الضروريات. إن اقتصاد التبريد هو رياح معاكسة مباشرة. ويتوقع المحللون أن نمو الإنفاق الاستهلاكي الحقيقي في الولايات المتحدة من المتوقع أن يتباطأ عن المتوقع 2.1% في عام 2025 إلى 1.4% في عام 2026. وهذا تباطؤ واضح من شأنه أن يضغط على سوق الخدمات المحلية.

أصبح المستهلكون أكثر انتقائية بالفعل. وجد استطلاع أجرته شركة برايس ووترهاوس كوبرز في عام 2025 أن المستهلكين الأمريكيين يخططون للإنفاق 5% أقل على الإنفاق الموسمي مقارنة بعام 2024، وهو أكبر انخفاض خلال خمس سنوات. وهذا التحول واضح بالفعل في قطاع التجزئة، حيث انخفضت المبيعات المماثلة لكبار تجار التجزئة التقديرية 2.7% في الربع الثالث من عام 2025. يساعد عرض القيمة الخاص بـ Groupon، لكن التخفيض واسع النطاق على العناصر غير الأساسية سيؤثر حتمًا على أعمالها الأساسية.

مخاطر التنفيذ على استراتيجية التحول؛ يجب بالتأكيد أن يستمر الأداء

تُظهر استراتيجية التحول نجاحًا تشغيليًا في مجالات مثل الفواتير المحلية في أمريكا الشمالية، لكن الهيكل المالي للشركة لا يزال غير مستقر، مما يعني أن مخاطر التنفيذ مرتفعة. كشف تقرير أرباح الربع الثالث من عام 2025 عن أرباح مخففة ضخمة لمبادئ المحاسبة المقبولة عموماً تبلغ $(2.92)، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى الرسوم غير التشغيلية التي يتم دفعها لمرة واحدة.

سجلت الشركة نسبة كبيرة 99.9 مليون دولار خسارة على إطفاء الديون و 25.4 مليون دولار مصروفات الضرائب الإيطالية في الربع الثالث من عام 2025. على الرغم من أنها غير متكررة، إلا أنها تسلط الضوء على الأعباء المالية من العمليات السابقة التي لا تزال تؤثر على الميزانية العمومية. وكان التدفق النقدي الحر أيضا سلبي 24.6 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثل مصدر قلق كبير لشركة تركز على التعافي المستدام. تحكي الميزانية العمومية قصة صارخة اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025:

• إجمالي الالتزامات: 667.6 مليون دولار
• إجمالي الأصول: 608.2 مليون دولار
• العجز في حقوق المساهمين: 59.6 مليون دولار

ويعني العجز في حقوق المساهمين أن الالتزامات تتجاوز الأصول. وتعني هذه الهشاشة المالية أن أي خطأ في هذا التحول - مثل الفشل في توسيع نطاق قواعد اللعبة المحلية إلى ما هو أبعد من المدن الرئيسية - يمكن أن يؤدي بسرعة إلى أزمة رأس المال. التحول ليس حدثا واحدا. فهو يتطلب تنفيذًا مستدامًا لا تشوبه شائبة عبر جميع القطاعات، خاصة عندما ينخفض إجمالي الفواتير للقطاع الدولي بنسبة 3% في الربع الثاني من عام 2025.