|
New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025] |
Fully Editable: Tailor To Your Needs In Excel Or Sheets
Professional Design: Trusted, Industry-Standard Templates
Investor-Approved Valuation Models
MAC/PC Compatible, Fully Unlocked
No Expertise Is Needed; Easy To Follow
New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) Bundle
أنت تشاهد New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) وتتساءل عما إذا كان العائد المرتفع يستحق المخاطرة. الإجابة المختصرة هي أنهم يقومون بتحركات ذكية، لكن التحول لم يكتمل. في حين أن أرباحهم متاحة للتوزيع (EAD) من $0.22 يغطي السهم الواحد في الربع الثاني من عام 2025 بشكل مريح $0.20 توزيعات الأرباح، انخفضت القيمة الدفترية المعدلة للسهم الواحد إلى $10.26، ووصلت نسبة الرافعة المالية الخاصة بهم إلى مستوى مثير للقلق 3.8x. يعد هذا التحول نحو الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري السكني (RMBS) فرصة قوية، ولكنك بالتأكيد بحاجة إلى فهم كيف يمكن للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري أن تكون عالية التكلفة. 9.875% لا تزال الملاحظات المهمة والأصول القديمة تؤثر على الأداء.
New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) - تحليل SWOT: نقاط القوة
الأرباح المتاحة للتوزيع (EAD) تغطي الأرباح
أحد أهم مقاييس صندوق الاستثمار العقاري (REIT) هو قدرته على تغطية الأرباح، ويقوم صندوق نيويورك للرهن العقاري بذلك بالتأكيد. في الربع الثاني من عام 2025، بلغت أرباح الشركة المتاحة للتوزيع (EAD)، وهي في الأساس التدفق النقدي المتكرر الذي يدعم توزيعات الأرباح، $0.22 لكل سهم. هذه زيادة بنسبة 10٪ على أساس ربع سنوي، والأهم من ذلك أنها تجاوزت أرباح الأسهم العادية بمقدار $0.02 لكل سهم. ويوفر هذا الفائض حاجزا صغيرا ولكنه مفيد، مما يدل على أن الأعمال الأساسية تولد دخلا كافيا للحفاظ على العوائد دون اللجوء إلى رأس المال أو الاعتماد على مكاسب غير متكررة. وهذه علامة واضحة على توليد الدخل المستدام من المحفظة الأساسية.
أرباح ربع سنوية مرتفعة ومدعومة بشكل جيد
بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، فإن توزيع الأرباح هو الحدث الرئيسي. حافظت New York Mortgage Trust على توزيع أرباح أسهم عادية ربع سنوية مرتفعة بقيمة $0.20 للسهم الواحد للربع الثاني من عام 2025. واستنادًا إلى سعر السهم في وقت إعلان أرباح الربع الثاني، فقد تُرجم هذا إلى عائد أرباح سنوي مثير للإعجاب يبلغ حوالي 11.94%. يعتبر هذا النوع من العائد عامل جذب قوي، لكن القوة الحقيقية لا تكمن في الحجم فحسب؛ إنها التغطية. حقيقة أن EAD ل $0.22 يغطي $0.20 توزيعات الأرباح تجعل هذا العائد المرتفع أكثر أمانًا من تلك التي يقدمها أقرانهم ذوي الدفعات الضيقة أو غير المكشوفة.
إليك الحساب السريع لتغطية أرباح الربع الثاني من عام 2025:
- درهم إماراتي لكل سهم: $0.22
- الأرباح المشتركة لكل سهم: $0.20
- نسبة تغطية الأرباح (EAD / الأرباح): 1.10x (22 سنتا / 20 سنتا)
توسيع صافي الفائدة
تعود الربحية الأساسية لصندوق الاستثمار العقاري العقاري إلى صافي انتشار الفائدة (NIS) - وهو الفرق بين الفائدة المكتسبة على الأصول وتكلفة تمويل تلك الأصول. في الربع الثاني من عام 2025، اتسع صافي هامش الفائدة للشركة إلى 1.50% (أو 150 نقطة أساس). وهذا تحسن كبير عن 1.32% (132 نقطة أساس) تم الإبلاغ عنها في الربع السابق. ويشير هذا التوسع إلى تحسن إدارة الأصول والخصوم، مدفوعا في المقام الأول بانخفاض متوسط تكاليف التمويل. إنه يوضح أن فريق الإدارة يتنقل بشكل فعال في بيئة أسعار الفائدة الحالية من خلال تأمين شروط أكثر ملاءمة لتمويلهم، وهو ما يترجم مباشرة إلى أرباح أساسية أعلى.
وكانت الزيادة في صافي هامش الفائدة محركًا رئيسيًا لارتفاع معدل الـ EAD، كما يتضح من التغير على أساس ربع سنوي:
| متري | قيمة الربع الأول من عام 2025 | قيمة الربع الثاني من عام 2025 | تحسين |
|---|---|---|---|
| صافي انتشار الفائدة | 1.32% | 1.50% | 18 نقطة أساس |
| درهم إماراتي لكل سهم | $0.20 | $0.22 | 10% |
وضع سيولة قوي
تعد الميزانية العمومية القوية شرطًا أساسيًا للاستفادة من الفرص الجديدة، ويتمتع صندوق نيويورك للرهن العقاري بمركز سيولة قوي. اعتبارًا من نهاية الربع الثاني من عام 2025، سجلت الشركة قدرة سيولة فائضة قدرها 416 مليون دولار. وهذه القدرة عبارة عن مزيج من النقد المتاح والتمويل المتاح من المرافق القائمة. يعد هذا صندوقًا كبيرًا للحرب يمكن نشره في استثمارات جديدة، لا سيما في المناطق المستهدفة مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري السكني (RMBS) والقروض المخصصة لأغراض الأعمال (BPLs). تتيح لهم هذه السيولة التصرف بسرعة عندما تصبح الأصول الجذابة متاحة، وهو أمر بالغ الأهمية في السوق الديناميكي.
الهيكل المُدار داخليًا
على عكس العديد من صناديق الاستثمار العقارية للرهن العقاري التي تدفع للمديرين الخارجيين رسومًا على أساس الأصول (والتي يمكن أن تحفز أحيانًا النمو على الربحية)، فإن صندوق نيويورك للرهن العقاري هو صندوق استثمار عقاري مُدار داخليًا. يعد هذا الهيكل من نقاط القوة الأساسية لأنه يساعد على مواءمة مصالح الإدارة بشكل مباشر مع عوائد المساهمين. ترتبط تعويضات فريق الإدارة بأداء الشركة وسعر السهم، مما يعني أن نجاحهم المالي يرتبط بشكل مباشر بنجاحك المالي كمساهم. وهذا يلغي احتمالية تضارب المصالح التي يمكن أن تنشأ مع اتفاقيات الإدارة الخارجية.
New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) - تحليل SWOT: نقاط الضعف
أعلنت عن صافي خسارة للسهم الواحد وفقًا للمعايير المحاسبية المقبولة عمومًا بقيمة (0.04) دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 2025، على الرغم من الأداء الإيجابي لمؤشر EAD
أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من الأرباح الرئيسية لرؤية الضعف الحقيقي: تواصل شركة New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) صراعها مع التقلبات المحاسبية، التي تحجب أدائها الأساسي. بينما أعلنت الشركة عن أرباح إيجابية متاحة للتوزيع (EAD) لكل سهم عادي $0.22 في الربع الثاني من عام 2025، بلغ صافي خسارة السهم الواحد وفقًا للمبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا (0.04 دولار). كانت هذه الخسارة، التي يبلغ مجموعها 3.486 مليون دولار أمريكي من صافي الخسارة المنسوبة إلى المساهمين العاديين، مدفوعة في المقام الأول بخسائر مشتقات بقيمة 26.966 مليون دولار أمريكي عوضت مكاسب تقييم الأصول. هذا التقلب في مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً يجعل من الصعب على المستثمرين تقييم الشركة بدقة، وغالباً ما يؤدي إلى ردود فعل سلبية في السوق على الرغم من الدخل المتكرر القوي.
انخفضت القيمة الدفترية المعدلة للسهم الواحد إلى 10.26 دولارًا أمريكيًا في الربع الثاني من عام 2025
يعد تآكل القيمة الدفترية مؤشرًا واضحًا على استنزاف رأس المال، وشهدت NYMT انخفاض القيمة الدفترية المعدلة (ABV) للسهم إلى 10.26 دولارًا أمريكيًا اعتبارًا من 30 يونيو 2025. ويمثل هذا انخفاضًا بنحو 1.6٪ عن الربع السابق البالغ 10.43 دولارًا أمريكيًا. القيمة الدفترية هي حجر الأساس لتقييم الرهن العقاري REIT، لذا فإن أي انخفاض يشير إلى أن أصول الشركة تفقد قيمتها بشكل أسرع من إمكانية إنشاء رأس مال جديد أو أن رأس المال يتم إرجاعه إلى المساهمين بمعدل غير مستدام من وجهة نظر الحفاظ على رأس المال. ويظهر هذا الانخفاض، حتى لو كان متواضعا، أن الشركة لا تزال تكافح في ظل بيئة أسعار الفائدة الصعبة وظروف السوق.
نسبة الرافعة المالية للموارد مرتفعة بمعدل 3.8 أضعاف اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025
المخاطر التي تتعرض لها الشركة profile وقد زاد بشكل ملحوظ بسبب ارتفاع الاقتراض. ارتفعت نسبة الرافعة المالية لحق الرجوع، والتي تقيس الدين الذي تتحمل الشركة المسؤولية المباشرة عنه، إلى 3.8x اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، ارتفاعًا من 3.4x في الربع الأول من عام 2025. وترجع هذه الزيادة إلى حد كبير إلى نشاط التمويل المستخدم لدعم الاستحواذ على الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري السكني (RMBS). في حين أن الإدارة تعمل بشكل نشط على إعادة وضع المحفظة نحو هدف يبلغ حوالي 4.5x من الرافعة المالية، فإن العمل بالقرب من هذا المستوى يزيد من الحساسية لتقلبات أسعار الفائدة وانتشارها. ويعني ارتفاع الرافعة المالية حدوث تحرك سلبي أصغر في قيم الأصول أو أن تكاليف التمويل يمكن أن يكون لها تأثير سلبي كبير بشكل غير متناسب على حقوق الملكية.
إليك الرياضيات السريعة حول تحول الرافعة المالية:
- الرافعة المالية للربع الأول من عام 2025: 3.4x
- الرافعة المالية للربع الثاني من عام 2025: 3.8x
- الزيادة على أساس ربع سنوي: 0.4x
لا تزال حقوق الملكية في المشاريع المشتركة العائلية المتعددة (JV) تشكل عائقًا ملحوظًا على الأداء
لا تزال الأصول القديمة، وتحديدًا حصص أسهم المشاريع المشتركة متعددة العائلات، بمثابة مرتكز للأداء، وتولد عوائد منخفضة للغاية. في حين تعمل شركة NYMT بشكل نشط على التخلص من المخاطر وإعادة تنظيم محفظتها، فإن هذه الاستثمارات الأقدم والأقل سيولة تعمل على إبطاء التحول العام إلى الأصول الائتمانية ذات العائدات الأعلى. ولا تتوقع الشركة القيام باستثمارات إضافية في أسهم المشاريع المشتركة في العقارات متعددة الأسر، مما يشير إلى وجود محور استراتيجي واضح بعيدًا عن هذا القطاع.
تم تخفيض القيمة العادلة لاستثمارات أسهم المشاريع المشتركة غير الموحدة متعددة العائلات إلى 0.5 مليون دولار أمريكي فقط اعتبارًا من 30 يونيو 2025، لعقارين في تكساس، بانخفاض من 1.338 مليون دولار أمريكي في نهاية عام 2024. ويؤكد هذا التصرف والتخفيض المستمر، على الرغم من كونه استراتيجيًا، أن الأصول كانت عائقًا ويسلط الضوء على رأس المال الذي كان مرتبطًا باستثمارات منخفضة العائد.
تم الإبلاغ عن الإيرادات بمبلغ 45.1 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025 بعد إجماع المحللين بشكل كبير
على الرغم من المحور الاستراتيجي لمزيد من الأصول المدرة للدخل، بلغت إيرادات الشركة المعلنة للربع الثاني من عام 2025 45.1 مليون دولار، وهو ما غاب عن تقديرات إجماع المحللين. يُظهر هذا الخطأ، خاصة عند مقارنته بتقدير إجماع Zacks البالغ 40.8 مليون دولار للربع القادم، النضال الحالي لتلبية توقعات نمو السوق. في السياق، بلغ صافي دخل الفوائد لهذا الربع 36.447 مليون دولار، مرتفعًا عن الربع السابق، لكن إجمالي الإيرادات لا يزال غير كافٍ لإرضاء الشارع.
يلخص هذا الجدول نقاط الضعف المالية الأساسية من نتائج الربع الثاني من عام 2025:
| متري | قيمة الربع الثاني من عام 2025 | الربع الأول من عام 2025 القيمة (أو التقديرية) | تأثير |
|---|---|---|---|
| صافي الخسارة لكل سهم وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً | $(0.04) | N/A (الخسارة بسبب تقلبات المشتقات المالية) | يخلق مخاطر عنوان سلبية وتقلبات أسعار الأسهم. |
| القيمة الدفترية المعدلة (ABV) لكل سهم | $10.26 | $10.43 | ويشير الانخفاض الفصلي بنسبة 1.6% إلى تآكل رأس المال. |
| نسبة الرافعة المالية للرجوع إليها | 3.8x | 3.4x | زيادة المخاطر profile والحساسية لتقلبات السوق. |
| الإيرادات المبلغ عنها | 45.1 مليون دولار | غاب عن إجماع المحللين | فشل في تلبية توقعات نمو السوق، مما يؤثر على ثقة المستثمرين. |
New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) - تحليل SWOT: الفرص
يتم تداول الأسهم بخصم كبير عن قيمتها الدفترية المعدلة البالغة 10.26 دولارًا أمريكيًا، مما يوفر اتجاهًا صعوديًا محتملاً.
أنت تبحث عن قيمة واضحة، وتقدم شركة New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) حالة مقنعة لتداول الأسهم بأقل بكثير من قيمتها الجوهرية. اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، بلغت القيمة الدفترية المعدلة للشركة (ABV) $10.26 لكل سهم. مع سعر السهم يحوم حولها $7.11 وفي نوفمبر 2025، يتم تداوله بخصم تقريبي 30.8%.
ها هي الرياضيات السريعة: ذلك $3.15 تمثل الفجوة لكل سهم ارتفاعًا محتملاً كبيرًا للمستثمرين الصبورين. ويعد هذا الخصم إشارة سوقية واضحة إلى أن السهم مقيم بأقل من قيمته الحقيقية مقارنة بصافي قيمة أصوله، خاصة وأن الشركة تعمل على استقرار أرباحها. أنت في الأساس تشتري دولارًا مقابل 70 سنتًا تقريبًا.
من المتوقع أن يؤدي الاستحواذ الكامل على شركة Constructive Loans, LLC مقابل 38.4 مليون دولار أمريكي تقريبًا إلى تحقيق عائد على حقوق المساهمين يبلغ حوالي 15%.
يعد الاستحواذ الكامل على حصة الملكية المتبقية البالغة 50٪ في شركة Constructive Loans، LLC، والتي تم الانتهاء منها في يوليو 2025، فرصة كبيرة وملموسة. تكلفة هذه الصفقة النقدية بالكامل تقريبًا 38.4 مليون دولار. الفوز الحقيقي هنا هو العائد المتوقع على حقوق الملكية (ROE) من هذه المنصة، والذي تتوقع الإدارة وجوده تقريبًا ~15%.
تتعلق هذه الخطوة بالتكامل الرأسي، مما يمنح شركة NYMT سيطرة كاملة على مسار إنشاء القروض لأغراض الأعمال (BPLs) من الإنشاء إلى التوريق. القروض البناءة هي قوة, بعد أن نشأت 1.7 مليار دولار في BPLs في السنة المنتهية في 30 يونيو 2025. إن امتلاك المنصة بشكل كامل يعني أن NYMT يمكنها الحصول على القيمة الاقتصادية الكاملة، وليس مجرد حصة، مما يؤدي إلى زيادة دخلها المتكرر بشكل ملموس.
يمكن للتحول الاستراتيجي نحو الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري السكني (RMBS) والقروض المخصصة للأعمال (BPLs) أن يؤدي إلى استقرار الأرباح.
تعمل الشركة بشكل نشط على إعادة تنظيم محفظتها لتحقيق الاستقرار في الأرباح، والتحرك نحو الأصول ذات العوائد الأفضل المعدلة حسب المخاطر. يركز هذا التحول الاستراتيجي على مجالين رئيسيين: الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري السكني (RMBS) والقروض المخصصة لأغراض الأعمال (BPLs).
وفي الربع الثاني من عام 2025 وحده، استحوذت شركة NYMT على 784 مليون دولار في استثمارات الأسرة الواحدة الجديدة، مما يدل على هذا الالتزام. وهذا يشمل:
- 504 مليون دولار من وكالة RMBS مع قسيمة متوسطة 5.29%.
- 280 مليون دولار القروض السكنية والتي كانت 99% BPLs.
ويعمل هذا المزيج على زيادة حصة الأصول المضمونة من قِبَل الحكومة والمنخفضة المخاطر الائتمانية (وكالة RMBS) في حين يعمل في الوقت نفسه على تعزيز الأصول ذات العائد المرتفع وقصيرة الأجل (BPLs) من منصة إنشاء مملوكة بالكامل. هذا هو التوازن الذكي.
ومن الممكن أن تؤدي التخفيضات المحتملة في أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في أواخر عام 2025 إلى خفض تكاليف التمويل وزيادة منحنى العائد.
وتتجه بيئة الاقتصاد الكلي لصالح صناديق الاستثمار العقاري العقارية. إجماع السوق والشركات الكبرى مثل جي بي مورغان وغولدمان ساكس يتوقعون تخفيضات في أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2025. ومن المتوقع أن ينخفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى نطاق من 3% إلى 4% بحلول نهاية عام 2025.
بالنسبة إلى NYMT، تعد هذه فرصة واضحة لأنه من المتوقع أن تؤدي بيئة أسعار الفائدة المنخفضة على المدى القصير إلى تفاقم منحنى العائد. ويعني المنحنى الأكثر انحداراً أن تكلفة الاقتراض القصير الأجل (تمويل إعادة الشراء) تنخفض، في حين تظل العائدات الطويلة الأجل على أصول الرهن العقاري أعلى، مما يؤدي إلى اتساع صافي هامش الفائدة. وهذا يترجم مباشرة إلى أرباح أعلى لشركة NYMT.
| التخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة الفيدرالية (2025) | التأثير المتوقع على NYMT | المصدر/الإسقاط |
|---|---|---|
| سعر الفائدة المستهدف لأموال الاحتياطي الفيدرالي بحلول العام التنفيذي للسنة المالية 2025 | انخفاض تكاليف التمويل على الديون قصيرة الأجل. | 3% إلى 4% النطاق |
| عدد التخفيضات المتوقعة في عام 2025 | انتشار صافي الفائدة على نطاق أوسع. | قطعتان (مورنينغ ستار، جي بي مورغان) |
| نتائج السوق | انحدار منحنى العائد. | مواتية لصناديق الاستثمار العقاري الرهن العقاري |
إن الهدف من تخصيص الوكالة لسندات الرهن العقاري نحو 50% تقريبًا من حقوق الملكية يوفر طريقًا لتقليل مخاطر الائتمان.
أحد العناصر الأساسية في استراتيجية تخصيص رأس المال في NYMT هو هدفها على المدى المتوسط المتمثل في توجيه تخصيصات RMBS الخاصة بالوكالة نحوه ~50% من إجمالي حقوق الملكية. هذه خطوة لإزالة المخاطر.
تحمل سندات الرهن العقاري التابعة للوكالة ضمانًا صريحًا أو ضمنيًا من مؤسسة ترعاها الحكومة الأمريكية (GSE) مثل Fannie Mae أو Freddie Mac، مما يعني أنها لا تواجه أي مخاطر ائتمانية تقريبًا. التحرك نحو هذا 50% الهدف من تركيز الأسهم 38% اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، سيقلل بشكل كبير من الحساسية الائتمانية الإجمالية للمحفظة. يتيح ذلك للشركة الاحتفاظ بمحفظة ائتمانية ذات عائد أعلى على الجانب الآخر من الميزانية العمومية دون زيادة المخاطر الإجمالية للشركة بشكل غير مبرر profile, وهي طريقة كتابية لتحسين العوائد المعدلة حسب المخاطر.
New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) - تحليل SWOT: التهديدات
أنت تنظر إلى New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) وترى عائدًا مرتفعًا من الأرباح، لكن وظيفتي هي رسم خريطة لأسلاك التعثر. التهديد الأساسي هنا هو أن أرباح الشركة غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً تخفي خسارة حقيقية لمبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، وأن التكلفة المرتفعة للديون الجديدة تتطلب تنفيذاً شبه مثالي في سوق متقلبة. أنت بحاجة إلى التركيز على جودة المحفظة الائتمانية والتكلفة الحقيقية لرأس مالها.
ومن الممكن أن يؤدي استمرار تقلب أسعار الفائدة إلى ضغط صافي هامش الفائدة وتآكل القيمة الدفترية بشكل أكبر.
بينما نجحت الشركة في توسيع صافي انتشار الفائدة (الفرق بين ما يكسبونه على الأصول وما يدفعونه على الالتزامات). 150 نقطة أساس وفي الربع الثاني من عام 2025، سيكون هذا الاستقرار هشًا. التهديد لا يكمن في الانتشار الحالي، بل في الخطوة التالية التي لا يمكن التنبؤ بها من قبل الاحتياطي الفيدرالي. وأي ارتفاع حاد وغير متوقع في أسعار الفائدة القصيرة الأجل أو اتساع فروق أسعار الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري السكني (RMBS) من شأنه أن يؤدي بسرعة إلى ضغط هذا الهامش مرة أخرى.
إليك الحساب السريع: شهد الربع الثاني من عام 2025 انخفاض القيمة الدفترية للسهم الواحد وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا $9.11 وانخفضت القيمة الدفترية المعدلة للسهم الواحد إلى $10.26. وهذا يمثل انخفاضًا ربع سنوي بنسبة 3٪ و1.6٪ تقريبًا، على التوالي، مما يوضح أنه على الرغم من ارتفاع الأرباح الأساسية، فإن قيمة الأصول الأساسية لا تزال تتآكل. ويشكل هذا الانخفاض في القيمة الدفترية أوضح إشارة إلى أن تقلبات السوق تمثل تكلفة حقيقية، وليست مجرد خطر نظري.
تمويل عالي التكلفة من 9.875% تتطلب السندات الممتازة الصادرة في عام 2025 أداء أصول عالي العائد لتغطية النفقات.
بصراحة، يعد إصدار ديون كبيرة غير مضمونة بنسبة 10% تقريبًا أمرًا مكلفًا. في يوليو 2025، أكملت شركة New York Mortgage Trust, Inc. عرضًا بقيمة 85 مليون دولار إجمالي المبلغ الأصلي قدره 9.875%، سندات ممتازة مستحقة في عام 2030. ينشئ هذا الدين التزامًا كبيرًا بتكلفة ثابتة يبلغ حوالي 8.4 مليون دولار أمريكي من مدفوعات الفائدة السنوية.
يجبر هذا التمويل عالي التكلفة الشركة على الحصول على أصول ذات عائد أعلى وأكثر خطورة بطبيعتها للحفاظ على انتشار إيجابي. إذا كانت العائدات على استثماراتهم الجديدة أقل من هذه العقبة البالغة 9.875%، فإن تكلفة رأس المال ستؤدي إلى انخفاض الربحية الأساسية. إنه رهان عالي المخاطر على قدرتهم على التنفيذ في سوق الائتمان السكني.
إن الاعتماد على الأرباح غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً المتاحة للتوزيع (EAD) على صافي الدخل المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً يمكن أن يخفي الخسائر الأساسية.
وهذا يشكل خطرا هيكليا كبيرا على المستثمرين. في حين أعلنت الشركة بفخر عن أرباح الربع الثاني من عام 2025 المتاحة للتوزيع (EAD) للسهم الواحد $0.22، والتي غطت بشكل مريح $0.20 الأرباح المشتركة، فإن صافي الدخل المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً يحكي قصة مختلفة. أبلغت الشركة في الواقع عن خسارة صافية للسهم الواحد وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً بقيمة (0.04 دولار) لنفس الربع.
غالبا ما يأتي الفرق الأساسي من البنود غير النقدية، وتحديدا خسائر المشتقات. على سبيل المثال، في الربع الثاني من عام 2025، سجلت الشركة خسائر غير محققة بقيمة 36.3 مليون دولار أمريكي على الأدوات المشتقة، وفي المقام الأول مقايضات أسعار الفائدة، والتي عوضت 24.6 مليون دولار أمريكي من المكاسب غير المحققة في محفظتها الاستثمارية. يوضح هذا الجدول التناقض الصارخ:
| مقياس الأرباح الرئيسي للربع الثاني من عام 2025 | المبلغ لكل سهم | ضمنا |
|---|---|---|
| الأرباح المتاحة للتوزيع (EAD) | $0.22 | يغطي أرباحًا بقيمة 0.20 دولارًا. |
| صافي الدخل (الخسارة) المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً | $(0.04) | صافي الخسارة بسبب بنود غير نقدية مثل خسائر المشتقات. |
تشير خسارة مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً إلى أن استراتيجية التحوط أو تقييمات الأصول تتعرض للضغط، وتحتاج بالتأكيد إلى النظر إلى ما هو أبعد من رقم EAD لفهم الأداء الاقتصادي الحقيقي.
مخاطر الائتمان المستمرة من محفظة ائتمان الأسرة الواحدة / المحفظة الأخرى، والتي تمثل 44% من مخصصات الربع الثاني من عام 2025.
إن التركيز الاستراتيجي للشركة على الأصول الحساسة للائتمان، مع تقديم عوائد أعلى، يؤدي إلى مخاطر ائتمانية كبيرة. اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، شكلت محفظة ائتمان الأسرة الواحدة/محفظة أخرى 44% من تخصيص رأس مال الشركة. يتم ترجيح هذا القطاع بشكل كبير نحو القروض السكنية لأغراض تجارية (BPLs)، وهي قروض مقدمة للمستثمرين العقاريين، وليس لشاغلي العقارات.
في حين لاحظت الإدارة أداءً مستقرًا في قطاع BPL Bridge مع انخفاض القروض المتأخرة لأكثر من 60 يومًا، إلا أن هناك تهديدًا معترفًا به من زيادة المنافسة. وتؤدي هذه المنافسة بالفعل إلى تشديد العائدات العابرة، الأمر الذي سيضغط حتما على العائد على حقوق المساهمين لهذه الأصول ذات الكوبونات المرتفعة. أنت تعتمد على الجودة الائتمانية لمحفظة كبيرة وأقل سيولة، وأي تراجع في سوق مستثمري الإسكان يمكن أن يضعف هذا الأمر بسرعة 44% التخصيص.
يؤدي الأداء الضعيف مقابل أقرانهم ذوي الإدارة الأفضل إلى إبقاء الشركة مصنفة على أنها لعبة مضاربة للمستثمرين ذوي المخاطر العالية.
يخبرك السوق أن هذا ليس سهمًا ممتازًا. يقوم محللو وول ستريت حاليًا بتصنيف New York Mortgage Trust, Inc. على أنها "عقد"، مع تصنيف المخاطر/الأداء عند 4.5 (من 5، حيث 5 هي الأعلى مخاطرة) في تحليل أغسطس 2025، مما يعكس "مخاطر المحفظة المستمرة وضعف الأداء مقابل أقرانهم ذوي الإدارة الأفضل". الدليل الأكثر وضوحًا على هذه الشكوك هو الخصم الهائل الذي يتم تداول السهم به.
- أغلق السهم عند 6.82 دولارًا في 30 يوليو 2025.
- بلغت القيمة الدفترية المعدلة للسهم 10.26 دولارًا.
- يتم تداول السهم بخصم كبير بنسبة 35٪ من قيمته الدفترية المعدلة.
ويشير هذا الخصم الواسع إلى أن السوق لا يعتقد أن الشركة قادرة على تحقيق القيمة الكاملة لأصولها، أو أنها تتوقع خسائر مستقبلية من شأنها أن تزيد من تآكل القيمة الدفترية. ويعني هذا الخصم المستمر أن السهم يظل بمثابة لعبة مضاربة، وهو مناسب فقط للمستثمرين الذين لديهم قدرة عالية على تحمل المخاطر.
Disclaimer
All information, articles, and product details provided on this website are for general informational and educational purposes only. We do not claim any ownership over, nor do we intend to infringe upon, any trademarks, copyrights, logos, brand names, or other intellectual property mentioned or depicted on this site. Such intellectual property remains the property of its respective owners, and any references here are made solely for identification or informational purposes, without implying any affiliation, endorsement, or partnership.
We make no representations or warranties, express or implied, regarding the accuracy, completeness, or suitability of any content or products presented. Nothing on this website should be construed as legal, tax, investment, financial, medical, or other professional advice. In addition, no part of this site—including articles or product references—constitutes a solicitation, recommendation, endorsement, advertisement, or offer to buy or sell any securities, franchises, or other financial instruments, particularly in jurisdictions where such activity would be unlawful.
All content is of a general nature and may not address the specific circumstances of any individual or entity. It is not a substitute for professional advice or services. Any actions you take based on the information provided here are strictly at your own risk. You accept full responsibility for any decisions or outcomes arising from your use of this website and agree to release us from any liability in connection with your use of, or reliance upon, the content or products found herein.