Raytheon Technologies Corporation (RTX): تحليل القوى الخمس [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تحاول الحصول على قراءة واضحة للخندق التنافسي لشركة Raytheon Technologies Corporation (RTX) مع اقترابنا من عام 2025. بصراحة، تظهر الأرقام قوة مذهلة: لقد رفعوا بالفعل توجيهات مبيعات العام بأكمله إلى ما بين 86.5 مليار دولار و 87.0 مليار دولار، تغذيها مذهلة 251 مليار دولار تراكم اعتبارا من Q3. ولكن حتى مع هذا النطاق، فإن القوى الخمس - بدءًا من النفوذ الذي يتمتع به موردوك المتخصصون إلى التنافس المستمر عالي المخاطر مع لوكهيد مارتن ونورثروب جرومان - هي القصة الحقيقية. فيما يلي، قمت بتوضيح مصدر الضغط بالضبط عبر الموردين والعملاء والمنافسين والبدائل والوافدين الجدد، حتى تتمكن من رؤية المشهد الاستراتيجي بوضوح.

Raytheon Technologies Corporation (RTX) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

أنت تنظر إلى مشهد الموردين لشركة Raytheon Technologies Corporation (RTX)، وبصراحة، إنها حقيبة مختلطة، ولكن الطبيعة المتخصصة للدفاع والفضاء بالتأكيد تميل الموازين نحو الموردين في المجالات الحيوية. إن الحجم الهائل لسجل طلبات شركة Raytheon Technologies Corporation يعني أن الموردين هم شركاء أساسيون في التنفيذ.

إن موردي المكونات المتخصصة محدودون، مما يؤدي إلى تركيز نفوذهم. ويتجلى ذلك في إجمالي الأعمال المتراكمة البالغة 218 مليار دولار التي تحتفظ بها شركة Raytheon Technologies Corporation اعتبارًا من يناير 2025، حيث يمثل قطاع الدفاع وحده ما يقرب من 93 مليار دولار في منتصف عام 2025. عندما تحتاج إلى جزء فريد لنظام صاروخي أو شفرة توربينية معينة، لا يمكنك التحول إلى بائع جديد بين عشية وضحاها.

تعد تكاليف التبديل المرتفعة عاملاً رئيسياً، خاصة في مجال المحركات. على الرغم من أنني لا أملك الرقم الدقيق لاستبدال مكون واحد معقد للمحرك، إلا أن تكلفة التعطيل واضحة: تتوقع شركة Raytheon Technologies Corporation تأثيرات التعويض من برنامج Pratt. & تتراوح قيمة إصدار محرك Whitney Geared Turbofan (GTF) بين 1.1 مليار دولار و1.3 مليار دولار للسنة المالية 2025. علاوة على ذلك، توقع أحد الموردين الرئيسيين، شركة Melrose Industries، خسارة حوالي 200 مليون جنيه إسترليني (حوالي 249.2 مليون دولار أمريكي في ذلك الوقت) من نفس مشكلة المحرك، مما يوضح الثقل المالي الذي يتحمله الموردون عندما تسوء الأمور.

العقود طويلة الأجل تقيد العلاقات، مما يؤدي إلى استقرار الأسعار ولكنه يحد أيضًا من المرونة الفورية. على سبيل المثال، تم منح عقد كبير في نوفمبر 2025 لشركة برات & ويستمر برنامج Whitney for F100 لاستدامة المحرك حتى نهاية سبتمبر 2030، وهو ما يمثل التزامًا لأكثر من خمس سنوات لخدمات إدارة قطع الغيار والبرامج، بقيمة رئيسية تبلغ 1.1 مليار دولار أمريكي.

الخبرة الفنية المطلوبة للحصول على الشهادة تزيد بشكل كبير من قوة المورد. بالنسبة لمتغيرات المحرك الجديدة، مثل محركات LEAP المذكورة في سياق الصناعة، يمكن أن تستغرق عملية التطوير والاعتماد سنوات. وعلى وجه التحديد، خضع برنامج اختبار محركات LEAP لمرحلة التحقق من الصحة لمدة عامين. ويعني هذا الوقت الطويل للحصول على الموافقة التنظيمية أن الموردين الذين يحملون بالفعل الشهادات اللازمة للأجزاء المهمة يتمتعون بنفوذ كبير على شركة Raytheon Technologies Corporation.

يمكن لمخاطر سلسلة التوريد العالمية أن تمنح بائعي المكونات المهمة نفوذًا إضافيًا. واضطرت شركة رايثيون تكنولوجيز إلى الأخذ في الاعتبار الضغوط الخارجية، محذرة من أن التعريفات التجارية قد تكلف الشركة 500 مليون دولار في عام 2025 وحده. إن الإبحار عبر هذه الصدمات الخارجية يعني في كثير من الأحيان الاعتماد بشكل كبير على الموردين الراسخين والموثوقين القادرين على استيعاب تلك المخاطر أو تخفيفها، وبالتالي تعزيز موقفهم التفاوضي.

فيما يلي نظرة سريعة على بعض نقاط النطاق المالي ذات الصلة بشركة Raytheon Technologies Corporation اعتبارًا من أواخر عام 2025:

إن الاعتماد على هؤلاء الشركاء المتخصصين عميق؛ تعمل شركة Raytheon Technologies Corporation بنشاط لتأمين القدرة معها، مثل التوسعة التي تبلغ قيمتها 150 مليون دولار والتي تم الإعلان عنها مع طيران نيوزيلندا لزيادة قدرة إصلاح محرك GTF بحلول عام 2032.

Raytheon Technologies Corporation (RTX) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة لدى العملاء

عندما تنظر إلى Raytheon Technologies Corporation (RTX)، فإن القدرة التفاوضية لعملائها كبيرة، ويرجع ذلك أساسًا إلى أن قاعدة العملاء مركزة للغاية والصفقات تنطوي على التزامات ضخمة وطويلة الأجل. هذا ليس سوقًا يمكنك من خلاله التركيز بسهولة على المشتري الصغير التالي؛ أنت تتعامل مع العمالقة.

تركيز العملاء صارخ. لديك حكومة الولايات المتحدة، وهي المشتري الأكثر أهمية، ثم لديك الشركتان المهيمنتين لتصنيع هياكل الطائرات التجارية، بوينغ وإيرباص. على سبيل المثال، في عام 2024، استحوذت الولايات المتحدة وحدها على 57.1% من إجمالي إيرادات RTX، والتي بلغت 46.09 مليار دولار من أصل 80.74 مليار دولار من المبيعات. في حين أن حكومة الولايات المتحدة كانت تمثل تاريخيا حوالي 46٪ من الإيرادات على مدى السنوات الثلاث الماضية، يبدو أن هذه الحصة قد زادت مؤخرا، لتصل إلى 53.3٪ في الربع الثالث من عام 2024. وهذا التركيز يمنح وزارة الدفاع الأمريكية نفوذا هائلا في تحديد شروط البرامج الضخمة المتعددة السنوات التي تدعم استقرار RTX.

من المؤكد أن هؤلاء المشترين حساسون للسعر، حتى في قطاع الدفاع، لأن المبالغ بالدولار كبيرة جدًا. عندما تنظر إلى إجمالي الأعمال المتراكمة بقيمة 218 مليار دولار في نهاية عام 2024، فإن كل نقطة مئوية في المفاوضات مهمة. وبلغ الجزء الدفاعي من هذا العمل المتراكم وحده 93 مليار دولار. العقود الكبيرة، مثل عقد تعديل برنامج صواريخ باتريوت بقيمة 946.4 مليون دولار تم تأمينه في عام 2024، تنطوي على مشاورات واسعة النطاق بشأن التسعير وجداول التسليم وضمانات الأداء. ترى هذا على الجانب التجاري أيضًا؛ تقوم الخطوط الجوية الأمريكية، على سبيل المثال، بتركيب معدات Collins Aerospace على أكثر من 500 طائرة، بما في ذلك أسطولها من طائرات Boeing 737NG بالكامل وغالبية طائراتها من طراز Airbus A320. يمنح هذا النوع من الحجم شركة الخطوط الجوية الأمريكية ثقلًا تفاوضيًا جديًا فيما يتعلق بالتسعير وشروط الخدمة.

لكي نكون منصفين، لدى العملاء بدائل، مما يبقي الضغط على RTX. إنهم ليسوا مقيدين بمورد واحد فقط. إذا لم يكونوا راضين عن الشروط أو التكنولوجيا التي تقدمها شركة Raytheon، فيمكنهم التطلع إلى المنافسين الرئيسيين مثل Lockheed Martin أو Northrop Grumman. في السياق، كانت حصة مبيعات الحكومة لشركة Lockheed Martin أعلى من ذلك، حيث بلغت 74.2% من حكومة الولايات المتحدة وحدها في الربع الثالث من عام 2024. وهذا المشهد التنافسي يجبر RTX على البقاء حادًا في التسعير والتنفيذ.

فيما يلي نظرة سريعة على حجم قاعدة العملاء والبدائل التي تواجهها:

تتجلى قوة هؤلاء المشترين أيضًا في هيكل وحدات أعمال RTX، والتي تم تصميمها لخدمة هؤلاء العملاء المحددين والمتطلبين:

• حكومة الولايات المتحدة هي المرساة، وتمثل أكثر من ذلك 46 مليار دولار في مبيعات 2024.
• العملاء التجاريون يقودون شركتي Collins Aerospace وPratt & مقاطع ويتني.
• تقوم الخطوط الجوية الأمريكية بتوحيد معايير Collins AID عبر خطوطها 737NG و ايه 320 الأساطيل.
• تقوم الخطوط الجوية الماليزية بتجهيز طائراتها 737-8 أسطول مع أنظمة كولينز.
• إن الحجم الهائل لأعمال الدفاع المتراكمة يعني ممارسة سلطة التفاوض مقدمًا.

إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فسترتفع مخاطر التغيير، خاصة عندما يتمكن عميل مثل حكومة الولايات المتحدة من تحويل جزء من ميزانية الدفاع لعام 2024 البالغة 2.08 تريليون دولار إلى مكان آخر. أنت تتفاوض مع كيانات تتحكم في أموال أكبر منفق عسكري في العالم.

شركة Raytheon Technologies Corporation (RTX) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

إن التنافس التنافسي داخل قطاع الطيران والدفاع حيث تعمل شركة Raytheon Technologies Corporation شديد، مدفوعًا بالطبيعة عالية المخاطر للعقود الحكومية والتجارية. ترى هذا التنافس يتجلى يوميًا في المنافسة على مخصصات الميزانية والهيمنة التكنولوجية.

• - التنافس مرتفع بين الشركات ذات الثقل في الصناعة: لوكهيد مارتن، ونورثروب جرومان، وجنرال ديناميكس.
• - المنافسة شرسة على العقود الحكومية الكبرى ومنصات المحركات التجارية.
• - تراكم RTX المتنوع لـ 251 مليار دولار (الربع الثالث من عام 2025) يوفر حاجزًا تنافسيًا.
• - تنخرط الشركات في عمليات بحث وتطوير مستمرة وعالية المخاطر للحصول على ميزة تكنولوجية.
• - تعتبر المنافسة السعرية مهمة للغاية عند تقديم العطاءات على برامج دفاعية واسعة النطاق.

إن تركيز حصة السوق بين عدد قليل من المقاولين الرئيسيين يؤدي إلى تضخيم المنافسة. ويحصل مقاولو الدفاع الأمريكي "الخمسة الكبار" - لوكهيد مارتن، وآر تي إكس، وبوينج، ونورثروب جرومان، وجنرال دايناميكس - بشكل جماعي على ما يقرب من 140 مليار دولار في العقود، تمثل حوالي 17 بالمئة من إجمالي الميزانية العسكرية. ويعني هذا التركيز أن الفوز ببرنامج رئيسي يؤثر بشكل مباشر على المركز الأول للمنافس بشكل كبير. على سبيل المثال، في أنظمة الصواريخ، وهي الفئة التي يكون فيها RTX لاعبًا رئيسيًا، تقلص عدد الموردين من 13 إلى 3 مصادر فقط، مما يزيد من حدة الصراع على تلك الفتحات المتبقية.

لا تقتصر المنافسة على المنتج النهائي فحسب؛ يتعلق الأمر بتأمين خط الأنابيب. شركة Raytheon Technologies Corporation مؤمنة 37 مليار دولار في الجوائز الجديدة خلال الربع الثالث من عام 2025 وحده، وهو رقم يتنافس بشكل مباشر مع طلبات نظرائه. تنعكس هذه المعركة المستمرة من أجل الإيرادات المستقبلية في الحجم الهائل لدفاتر الطلبات في جميع أنحاء الصناعة.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية مواجهة شركة Raytheon Technologies Corporation لمنافسيها في مجال الدفاع الأساسي استنادًا إلى اللقطات المالية الأخيرة للربع الثالث من عام 2025:

إن الحاجة إلى التفوق التكنولوجي المستمر تفرض استثمارات ضخمة ومستدامة. بلغت نفقات البحث والتطوير لشركة Raytheon Technologies Corporation للاثني عشر شهرًا المنتهية في 30 سبتمبر 2025 2.826 مليار دولار. يعد هذا الإنفاق على البحث والتطوير أمرًا بالغ الأهمية لأن مقاولي الدفاع الكبار يحققون عمومًا هوامش ربح أفضل من تطوير أنظمة متقدمة جديدة مقارنة ببيع سلع يتم تشغيلها مرة واحدة مثل الذخيرة. وترى هذا الضغط ينعكس في أهداف الإنتاج؛ على سبيل المثال، تسعى شركة لوكهيد مارتن إلى زيادة إنتاجها من الطائرات المقاتلة من 600 الوحدات في عام 2025 إلى 650 بحلول عام 2027. إن سباق القدرات هذا هو نتيجة مباشرة للتنافس على تلبية متطلبات الدفاع العالمية الفورية والمستقبلية.

إن المنافسة على العقود الحكومية الكبرى غالبا ما تكون سيناريو الفائز هو الذي يحصل على الأغلبية، وخاصة في مجالات مثل الدفاع الصاروخي حيث قاعدة الموردين ضيقة للغاية. بلغ حجم الأعمال المتراكمة لقطاع الدفاع في شركة Raytheon 103 مليار دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، هناك مجموعة هائلة من الأعمال التي يحاول منافسوها جاهدين الفوز بها في المنافسات المستقبلية أو من خلال المنافسة المباشرة على المتطلبات الجديدة.

شركة Raytheon Technologies Corporation (RTX) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تنظر إلى Raytheon Technologies Corporation (RTX) وتتساءل عن مدى سهولة أن يبتعد العميل ويشتري صاروخًا أو محركًا نفاثًا مشابهًا من شخص آخر. بصراحة، تهديد البدائل هنا منخفض جدًا، خاصة بالنسبة لأجهزة الدفاع الأساسية.

التهديد منخفض بسبب الطبيعة المتخصصة للغاية للمنتجات الأساسية مثل الصواريخ الموجهة والمحركات النفاثة. فكر في الأمر: عندما يحتاج العميل إلى نظام صواريخ باتريوت أو SM-6، أو أحد مكونات المحرك من الجيل التالي، فإنه لا يشتري من الرفوف. تم بناء قطاع الدفاع في شركة Raytheon Technologies Corporation (RTX)، والذي يمتلك مخزونًا دفاعيًا متراكمًا بقيمة 93 مليار دولار اعتبارًا من أوائل عام 2025، على أنظمة تتطلب عقودًا من التكامل والثقة. علاوة على ذلك، استثمرت الشركة 2.826 مليار دولار أمريكي في البحث والتطوير لمدة الاثني عشر شهرًا المنتهية في 30 سبتمبر 2025، مما يظهر التزامها بالبقاء في صدارة أي تكنولوجيا بديلة محتملة.

تتمتع المنتجات بمتطلبات فنية ومعايير أداء فريدة تمنع سهولة الاستبدال. على سبيل المثال، تعد شركة Raytheon Technologies Corporation (RTX) مزودًا رئيسيًا لأنظمة مثل صواري SATCOM ذات معدل البيانات العالي للغواصة من طراز فيرجينيا، والتي تتطلب أداءً محددًا ومعتمدًا. وأي بديل سيحتاج إلى تلبية نفس المواصفات العسكرية الصارمة، وهي عملية تستغرق سنوات. ويعني هذا التخصص أنه بالنسبة لمنصات الدفاع ذات المهام الحرجة، لا يوجد ببساطة العديد من البدائل القابلة للتطبيق والجاهزة للنشر اليوم. إنه شريط صعب الإزالة.

إن التكاليف المرتفعة لتحويل العملاء مضمنة في التعقيدات التنظيمية والتكاملية. بمجرد دمج نظام، مثل مجموعة إلكترونيات الطيران المحددة من Collins Aerospace أو حزمة توجيه الصواريخ، في منصة مثل F-35 أو سفينة تابعة للبحرية، فإن استبداله ينطوي على إعادة تأهيل واختبار وتكاليف إعادة تصميم ضخمة. تعمل هذه التكاليف الغارقة كرادع قوي للتحول. يعكس الحجم الهائل لإجمالي الأعمال المتراكمة لشركة Raytheon Technologies Corporation (RTX)، والذي يصل إلى 218 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2025، هذه العلاقات الطويلة الأمد والمترسخة مع العملاء.

إن تقنيات الدفاع والفضاء المتقدمة لديها الحد الأدنى من البدائل المباشرة على المدى القريب. السوق نفسه ينمو، مما يشير إلى أن اللاعبين الحاليين يلبون الطلب، ولا يتم استبدالهم. من المتوقع أن يشهد السوق العالمي للصواريخ وأنظمة الدفاع الصاروخي، حيث تعد شركة Raytheon Technologies Corporation (RTX) لاعبًا رئيسيًا، معدل نمو سنوي مركب (CAGR) بنسبة 4.97٪ بين عامي 2025 و2030. يشير هذا النمو المتوقع، إلى جانب نمو مبيعات Raytheon Technologies Corporation (RTX) المتوقع لعام 2025 بنسبة 7.8٪ (تقدير إجماع زاكس)، إلى أن التركيز ينصب على تكثيف إنتاج الصواريخ الحالية والمثبتة. التكنولوجيا، وعدم استبدالها بشيء جديد من شخص خارجي. ومن المتوقع أن يصل معدل نمو أرباح الشركة على المدى الطويل إلى 10.3% خلال السنوات الثلاث إلى الخمس القادمة، مما يشير أيضًا إلى الاستقرار في محفظة منتجاتها.

وفيما يلي نظرة سريعة على بعض الشخصيات الرئيسية التي تعزز هذا الموقف:

إن العوائق التي تحول دون الدخول لإنشاء بديل حقيقي هائلة، وهو ما يمكنك رؤيته ينعكس في أنواع العقود التي فازت بها شركة Raytheon Technologies Corporation (RTX):

• هناك طلب عالمي مرتفع على أنظمة الصواريخ مثل باتريوت وSM-6.
• العقود طويلة الأجل تضمن رؤية الإيرادات لسنوات.
• التكامل مع المعدات العسكرية الموجودة أمر معقد.
• هناك حاجة لاستثمارات رأسمالية عالية لإجراء عمليات بحث وتطوير مماثلة.
• العقبات التنظيمية التي تحول دون الحصول على شهادات الدفاع كبيرة.

إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فسترتفع مخاطر الإيقاف، ولكن في هذا القطاع، يتم قياس الإعداد لنظام رئيسي جديد بالسنوات، وليس بالأيام. هذا هو الفرق الرئيسي بالتأكيد هنا.

Raytheon Technologies Corporation (RTX) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

أنت تنظر إلى العوائق التي تحول دون الدخول إلى قطاعي الطيران والدفاع، وبصراحة، فإن الجدار الذي بنته شركة Raytheon Technologies Corporation (RTX) مرتفع بشكل لا يصدق. بالنسبة لأي لاعب جديد، فإن القوة المالية الهائلة المطلوبة حتى للحصول على مقعد على الطاولة مذهلة، مما يجعل تهديد الداخلين الجدد منخفضًا.

وتشكل كثافة رأس المال وحدها رادعاً هائلاً. يتطلب تطوير منصة من الجيل التالي، مثل نظام صاروخي كبير أو بنية محرك جديدة، استثمارًا مقدمًا لا تستطيع سوى عدد قليل من الشركات تحمله. على سبيل المثال، يقدر المسؤولون التنفيذيون في الصناعة أن تكلفة بناء واختبار نموذج أولي واحد لاعتراض الفضاء لبرامج الدفاع المتقدمة يمكن أن تصل إلى 2 مليار دولار. وهذا الرقم وحده يجعل رأس المال الأولي لمعظم الشركات التي لا تركز على الدفاع يبدو ضئيلاً للغاية.

ضع في اعتبارك أيضًا الالتزام المستمر بالابتكار. استثمرت RTX 7.3 مليار دولار أمريكي في إجمالي البحث والتطوير في عام 2023. وفي الآونة الأخيرة، خلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في 30 سبتمبر 2025، تم الإبلاغ عن نفقات البحث والتطوير في RTX بمبلغ 2.826 مليار دولار أمريكي. يجب على الوافد الجديد أن يضاهي هذا الإنفاق المتواصل فقط لمواكبة خرائط الطريق التكنولوجية، ناهيك عن اللحاق بالركب.

إن الخندق التنظيمي والهيكلي المحيط بشركة Raytheon Technologies Corporation هائل مثل الخندق المالي. لا يمكنك أن تقرر فقط تقديم عرض على عقد دفاعي كبير؛ أنت بحاجة إلى سنوات من ثقة الحكومة والتدقيق. هذا يترجم إلى:

• وتشكل العقبات التنظيمية والحاجة إلى التصاريح الأمنية الحكومية عوائق كبيرة.
• تمتلك الشركات القائمة ملكية فكرية قوية وسلاسل توريد عالمية راسخة ومعقدة.

لإعطائك فكرة عن الحجم الذي يجب على الوافد الجديد أن يتعامل معه، عدلت مشاريع توقعات Raytheon Technologies Corporation لعام 2025 المبيعات بين 83.0 مليار دولار إلى 84.0 مليار دولار. هذه هي قاعدة الإيرادات التي يدافعون عنها، والمبنية على إجمالي الأعمال المتراكمة اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025 والتي تصل إلى 251 مليار دولار.

فيما يلي عرض سريع يوضح العوائق الأساسية أمام الوافدين الجدد:

إن الجمع بين هذه العوامل - رأس المال، والتخليص التنظيمي، والحجم الهائل للعقود الحالية - يعني أنه في حين أن شركات تكنولوجيا الدفاع المتخصصة وغير التقليدية قد تظهر، فإن تحدي الأعمال الأساسية لشركة Raytheon Technologies Corporation كمزود أساسي للمنصة هو اقتراح متعدد العقود ومليارات الدولارات. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.