AT&T Inc. (T): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

تريد معرفة ما إذا كان المحور الضخم لشركة AT&T Inc.‎ للعودة إلى الاتصال الأساسي يؤتي ثماره، والإجابة هي نعم مؤهل: إنهم يتوقعون تدفقًا نقديًا حرًا قويًا (FCF) قدره 17.5 مليار دولار للسنة المالية 2025، المبنية على قاعدة ثابتة تزيد عن 70 مليون مشتركي الهاتف بنظام الدفع الآجل. ولكن لكي نكون منصفين، فإن هذا النجاح يرتكز حاليا على عبء الديون الإجمالي الذي لا يزال يحوم بالقرب 130 مليار دولار، بالإضافة إلى الحاجة إلى وضع ميزانية حولها 24 مليار دولار للنفقات الرأسمالية (CapEx) هذا العام لبناء شبكة الألياف الخاصة بهم. هذا هو جوهر التوتر - عمل أساسي قوي مع محرك نقدي قوي، ولكن ظل ديون ضخم - لذلك دعونا نحلل نقاط القوة التي تحرك التدفق النقدي الحر، ونقاط الضعف التي تأكله، والفرص الواضحة المتاحة لهم لتحقيق الدخل من توسيع الألياف هذا 30 مليون+ المنازل بحلول أوائل عام 2026.

AT&T Inc. (T) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن رؤية واضحة للقوة الأساسية لشركة AT&T، والوجهة المباشرة هي كما يلي: نجحت الشركة في إعادة ضبط نموذج أعمالها للتركيز على أصولها عالية النمو وعالية الهامش - النطاق العريض اللاسلكي والألياف الضوئية. وقد أدى هذا المحور إلى إنشاء آلة لتوليد النقد، مما يمنحها ميزة تنافسية هائلة في جودة الشبكة ومدى رضا العملاء.

توقعات قوية بقيمة 16 مليار دولار + التدفق النقدي الحر (FCF) للسنة المالية 2025

إعادة الضبط المالي تعمل. بالنسبة للسنة المالية 2025، فإن التوجيه الرسمي لشركة AT&T للتدفق النقدي الحر (FCF) - النقد المتبقي بعد جميع نفقات التشغيل والنفقات الرأسمالية - يقع في نطاق منخفض إلى متوسط ​​قدره 16 مليار دولار، أو 16 مليار دولار +. وهذا رقم ضخم يوفر الاستقرار المالي لتمويل بناء شبكتهم وإعادة رأس المال إلى المساهمين. لكي نكون منصفين، فإن FCF هذا هو ما يسمح للشركة بالتخطيط لإعادة شراء أسهم بقيمة 4 مليارات دولار في عام 2025 وما زالت تستثمر بكثافة في البنية التحتية. فيما يلي الحساب السريع للوضع النقدي اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، والذي يوضح القوة الأساسية:

من المؤكد أن هذا التدفق النقدي هو شريان الحياة، حيث يوفر الثقة لتوقع تسارع كبير في التدفق النقدي الحر، مستهدفًا 18 مليار دولار + في عام 2026 و19 مليار دولار + في عام 2027. وهذه الزيادة في توليد النقد هي ما يبرر ذروة العام الحالي لاستثمار رأس المال بحوالي 22 مليار دولار إلى 22.5 مليار دولار لعام 2025.

بنية تحتية واسعة النطاق للشبكات اللاسلكية والألياف على المستوى الوطني

عززت AT&T مكانتها كأكبر شبكة ألياف عريضة النطاق وأسرعها نموًا في أمريكا. هذه ليست مجرد مطالبة تسويقية. إنه أحد الأصول الإستراتيجية التي تغير المشهد التنافسي بشكل أساسي. إنهم يفوزون حيث لديهم الألياف. وبحلول منتصف عام 2025، حققت الشركة هدفها المتمثل في توصيل الألياف الضوئية إلى أكثر من 30 مليون موقع للمستهلكين والشركات، وهو ما كان قبل الموعد المحدد. يعد هذا التوسع القوي أمرًا بالغ الأهمية لأن الألياف توفر سرعة وموثوقية فائقتين مقارنة بالكابلات أو البنية التحتية النحاسية القديمة.

• وصلت مواقع الألياف التي تم تمريرها إلى 30 مليونًا بحلول منتصف عام 2025.
• الهدف على المدى الطويل هو الوصول إلى ما يقرب من 60 مليون موقع للألياف بحلول نهاية عام 2030.
• يتسارع بناء الألياف بمعدل تشغيل يبلغ 4 ملايين موقع سنويًا بحلول نهاية عام 2026.
• تواصل الشركة الاستثمار بكثافة في شبكتها اللاسلكية 5G على مستوى البلاد.

قاعدة كبيرة وثابتة تضم أكثر من 70 مليون مشترك في الهواتف المدفوعة لاحقًا

يعد الحجم والجودة الهائلة لقاعدة عملاء الدفع الآجل بمثابة قوة هائلة. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، بلغ إجمالي قاعدة الهاتف المدفوعة لاحقًا حوالي 74 مليون (73.8 مليون) مشترك. هؤلاء هم العملاء الأكثر قيمة في الصناعة اللاسلكية لأنهم متعاقدون، ولديهم معدل أقل (معدل مغادرة العملاء)، ويمثلون تدفقًا موثوقًا من إيرادات الخدمة ذات هامش الربح المرتفع. أضافت الشركة 405000 إضافة صافية للهواتف المدفوعة لاحقًا في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما فاق توقعات المحللين. يُظهر هذا النمو، إلى جانب انخفاض معدل انقطاع خدمة الهاتف آجل الدفع بنسبة 0.87% في الربع الثاني من عام 2025، أن العملاء باقون وانضم عملاء جدد ذوي جودة عالية.

التبسيط الناجح لنموذج الأعمال بعد اكتشاف شركة Warner Bros

كان قرار الخروج من قطاع الإعلام، والذي بلغ ذروته في عام 2022 بفصل شركة WarnerMedia لتشكيل شركة Warner Bros. Discovery، بمثابة ضربة استراتيجية رئيسية. لقد أعادت تركيز الشركة على كفاءتها الأساسية: الاتصال. وقد سمح هذا التبسيط لشركة AT&T بتركيز استثماراتها الرأسمالية على أصولها الأكثر ربحية - 5G والألياف. والنتيجة هي استراتيجية تقارب قوية حيث يقومون بتجميع خدمات الألياف الضوئية واللاسلكية الخاصة بهم. لقد نجحت هذه الإستراتيجية: أكثر من 41% من أسر AT&T Fiber تشترك الآن أيضًا في خدمة AT&T اللاسلكية. يؤدي هذا البيع المتبادل إلى تعميق ولاء العملاء وزيادة متوسط ​​الإيرادات لكل مستخدم (ARPU)، وهو دفاع حاسم ضد المنافسين. كما أن التجريد المخطط لحصتهم البالغة 70% في DIRECTV بحلول منتصف عام 2025 سيزيد من تبسيط العمليات ويقلل من سحب الأصول القديمة، مما يحرر المزيد من رأس المال للنمو.

AT&T Inc. (T) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تبحث عن الحقيقة الصعبة بشأن الميزانية العمومية لشركة AT&T Inc.، وبصراحة، يظل أكبر خطر على المدى القريب مألوفًا: الديون. وفي حين خطت الشركة خطوات هائلة في تقليص الديون (سداد الديون)، فإن الحجم الهائل للالتزامات لا يزال بمثابة مرساة للمرونة المالية وعوائد المساهمين. عليك أن تكون واقعيًا بشأن ما يعنيه ذلك بالنسبة لتخصيص رأس المال.

إجمالي عبء الديون المرتفع، لا يزال يحوم بالقرب من 140 مليار دولار حتى أواخر عام 2025

يمثل عبء الديون الإجمالي لشركة AT&T نقطة الضعف الأكثر أهمية. وعلى الرغم من الجهود التي بذلت على مدى سنوات عديدة للتخلص من الأصول غير الأساسية مثل DIRECTV وWarnerMedia، فإن إجمالي الدين في الميزانية العمومية في نهاية الربع الثالث من عام 2025 كان لا يزال مذهلاً عند 139.5 مليار دولار. وتحد هذه المسؤولية الضخمة من قدرة الشركة على التحول بسرعة إلى فرص جديدة أو زيادة مدفوعات المساهمين بشكل كبير، مثل أرباح الأسهم، دون المخاطرة بتصنيفها الائتماني أو استقرار التدفق النقدي.

فيما يلي الحساب السريع لوضع الدين اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025:

• إجمالي الديون: 139.5 مليار دولار
• صافي الدين: 118.8 مليار دولار
• نسبة صافي الديون إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك: تتجه نحو الانخفاض، ولكنها لا تزال موضع تركيز رئيسي لتقليص المديونية.

تعمل الشركة على ذلك، لكن هذا النوع من عبء الديون يبقي بالتأكيد تكلفة رأس المال مرتفعة.

احتياجات الإنفاق الرأسمالي الكبيرة (CapEx)، والتي تبلغ ميزانيتها حوالي 22 مليار دولار لعام 2025

يعد الانتقال من شبكات النحاس القديمة إلى شبكات الألياف وشبكات الجيل الخامس (5G) من الجيل التالي عملية كثيفة الاستخدام لرأس المال. وهذا استثمار ضروري للنمو على المدى الطويل، ولكنه يستنزف التدفق النقدي الآن. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، تتراوح توجيهات AT&T لإجمالي استثمار رأس المال (النفقات الرأسمالية بالإضافة إلى المدفوعات النقدية لتمويل البائعين) في نطاق 22 مليار دولار إلى 22.5 مليار دولار. وهذا التزام كبير.

لكي نكون منصفين، فإن هذا الإنفاق القوي هو ما يدفع توسع الألياف - فهم يهدفون إلى تجاوز أكثر من 30 مليون موقع بحلول منتصف عام 2025 - ولكنه يعني انخفاض التدفق النقدي الحر (FCF) المتاح للاستخدامات الأخرى، مثل تسريع تخفيض الديون أو إعادة شراء الأسهم، على المدى القريب.

تباطؤ النمو في قطاع النطاق العريض القديم القائم على النحاس

على الرغم من ازدهار أعمال الألياف، فقد نمت إيرادات النطاق العريض للألياف الاستهلاكية بنسبة 16.8 بالمائة على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، إلا أن القطاعات القديمة تمثل عائقًا. شهد قطاع Business Wireline، الذي يتضمن العديد من الخدمات النحاسية القديمة والخدمات الانتقالية، انخفاضًا في إيراداته بنسبة 7.8 بالمائة في الربع الثالث من عام 2025. وهذا انخفاض هيكلي يعوض بعض المكاسب في المناطق ذات النمو المرتفع.

تخطط الشركة للخروج من عمليات شبكتها النحاسية القديمة عبر معظم مناطق تواجدها بحلول نهاية عام 2029، وهي خطوة ضرورية، لكن إدارة تراجع هذه الخدمات القديمة تخلق رياحًا معاكسة ثابتة للإيرادات في الوقت الحالي.

الحاجة المستمرة لتحسين مقاييس خدمة العملاء لتقليل مخاطر التباطؤ

يمثل الاحتفاظ بالعملاء تحديًا مستمرًا، خاصة في سوق الاتصالات اللاسلكية شديد التنافسية. في الربع الثالث من عام 2025، أبلغت AT&T عن تراجع في خدمات الهاتف بنظام الدفع الآجل بنسبة 0.92%. ما يثير القلق هو أن معدل التباطؤ زاد بمقدار 14 نقطة أساس على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025. ويشير هذا إلى وجود مشكلة في الاحتفاظ، حتى مع نجاح الشركة في إضافة مشتركين جدد.

ترتبط الزيادة في مغادرة العملاء جزئيًا بإحباطات الفواتير ونهاية عقود تمويل الأجهزة، مما يشير إلى الحاجة إلى تجربة أفضل للعملاء (CX) واستراتيجيات الاحتفاظ بما يتجاوز مجرد العروض الترويجية. إذا لم تتمكن من الاحتفاظ بالعملاء لديك، فأنت تدفع فقط لملء دلو متسرب.

AT&T Inc. (T) – تحليل SWOT: الفرص

تحقيق الدخل من توسيع شبكة الألياف الضوئية، واستهداف أكثر من 30 مليون منزل بحلول أوائل عام 2026

تتمثل الفرصة الأساسية لشركة AT&T Inc. في التوسع الكبير وتحقيق الدخل اللاحق لشبكة الألياف الضوئية الخاصة بها. ويجب أن تعلم أن الشركة حققت هدفها المتمثل في توصيل الألياف الضوئية إلى 30 مليون موقع للمستهلكين والشركات قبل الموعد المحدد، بحلول منتصف عام 2025. يعد هذا الإنجاز بالغ الأهمية لأن عملاء الألياف يتمتعون بمتوسط ​​إيرادات أعلى لكل مستخدم (ARPU) وانخفاض في معدل مغادرة العملاء (معدل مغادرة العملاء) مقارنةً بمشتركي النحاس القديم أو حتى المشتركين في الوصول اللاسلكي الثابت (FWA).

والمرحلة التالية من هذا التوسع جارية بالفعل، وتستهدف حوالي 60 مليون موقع بحلول عام 2030، وهو ما يضاعف البصمة الحالية. يتم تعزيز هذا النمو من خلال عمليات البناء العضوية والتحركات الإستراتيجية، بما في ذلك الاستحواذ على أعمال الألياف Mass Markets التابعة لشركة Lumen Technologies، والتي من المتوقع أن تضيف حوالي 4 ملايين موقع ألياف ومليون عميل عند إغلاقها في النصف الأول من عام 2026. بالإضافة إلى ذلك، تعمل الشركة على تسريع وتيرة البناء بمعدل تشغيل يبلغ 4 ملايين موقع سنويًا بحلول نهاية عام 2026، ويرجع الفضل في ذلك جزئيًا إلى ما يقدر بنحو 1.5 مليار دولار إلى 2.0 مليار دولار من وفورات الضرائب النقدية في 2025 من الأحكام الضريبية الجديدة التي يتم إعادة استثمارها في الشبكة.

استمرار الإضافات القوية لصافي الهواتف المدفوعة الأجر، بهدف الوصول إلى 2.5 مليون+ في عام 2025

لا تزال الأعمال اللاسلكية تمثل محركًا موثوقًا للنمو. تكمن الفرصة في الحفاظ على الزخم القوي في إضافات شبكة الهاتف ذات الدفع الآجل عالية القيمة، والتي تدفع نمو إيرادات خدمة التنقل بنسبة 3٪ أو أفضل لعام 2025 بأكمله. ويقود هذا النمو استراتيجية تقارب ناجحة، حيث تختار أكثر من 4 من كل 10 أسر من AT&T Fiber أيضًا خطة لاسلكية من AT&T.

وفي النصف الأول من عام 2025 وحده، أضافت الشركة 725000 مشترك في شبكة الهاتف المدفوع لاحقًا (324000 في الربع الأول و401000 في الربع الثاني). إن تحقيق هدف العام بأكمله وهو 2.5 مليون+ من شأنه أن يُظهر مكاسب استثنائية في حصة السوق ضد المنافسين مثل Verizon Communications وT-Mobile US, Inc.، ويعزز مكانة AT&T كمنافس قائم على القيمة. تعمل مجموعة عروض الألياف وعروض الهاتف المحمول 5G بشكل واضح على تعزيز الاحتفاظ بالعملاء والقيمة مدى الحياة.

توسيع خدمات الوصول اللاسلكي الثابت (FWA) في المناطق المحرومة

يعد الوصول اللاسلكي الثابت (FWA)، الذي يتم تسويقه باسم AT&T Internet Air، حلاً مؤقتًا قويًا وأداة إستراتيجية لإدارة التحول بعيدًا عن البنية التحتية النحاسية القديمة. الفرصة هنا ذات شقين: الحصول على حصة سوقية في المناطق التي لا تكون فيها الألياف اقتصادية بعد، والعمل كمنتج جسر حتى وصول الألياف.

تكتسب الخدمة قوة جذب، حيث تجاوزت مليون عميل FWA بحلول الربع الثاني من عام 2025، مع 203000 إضافة صافية في الربع الثاني وحده. إن ما غير قواعد اللعبة هو صفقة الاستحواذ على الطيف في أغسطس 2025 مع EchoStar، بقيمة 23 مليار دولار. تمنح هذه الصفقة AT&T إمكانية الوصول إلى طيف النطاق المتوسط ​​البالغ 3.45 جيجا هرتز، والذي عزز بالفعل سرعات تنزيل FWA بنسبة 55% اعتبارًا من نوفمبر 2025. ويقدر المحللون أن هذه السعة الإضافية يمكن أن تدعم ما يصل إلى 900000 عميل إضافي من عملاء FWA على مستوى البلاد، مما يوفر مسارًا واضحًا للنمو المستمر دون الإنفاق الرأسمالي الفوري لبناء ألياف كاملة.

التخفيض الاستراتيجي للديون، مما يحسن المرونة المالية والتصنيفات الائتمانية

يعد التركيز المنضبط للشركة على تخفيض المديونية فرصة كبيرة لتحسين ميزانيتها العمومية وربما تأمين ترقية التصنيف الائتماني، مما يقلل من تكلفة رأس المال. والهدف الرئيسي هو تحقيق والحفاظ على نسبة صافي الدين إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) في نطاق 2.5x.

حققت AT&T هذا الهدف في النصف الأول من عام 2025 وأبلغت عن نسبة تبلغ حوالي 2.59X اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، مع ديون طويلة الأجل تبلغ 128.09 مليار دولار. ويدعم هذا التقدم التدفق النقدي التشغيلي القوي. وتتوقع الشركة توليد أكثر من 16 مليار دولار أمريكي من التدفق النقدي الحر (FCF) لعام 2025 بأكمله. ويوفر هذا التدفق النقدي الحر، بالإضافة إلى 5.4 مليار دولار أمريكي من العائدات النقدية بعد خصم الضرائب التي تم تلقيها في عام 2025 من بيع حصتها في DIRECTV، قدرة مالية كبيرة.

فيما يلي حساب سريع للقدرة المالية التي تقود هذه الفرصة:

وتسمح الصحة المالية المحسنة بإعادة شراء أسهم بقيمة 4 مليارات دولار في عام 2025، مما يشير إلى الثقة ويعيد القيمة مباشرة إلى المساهمين.

AT&T Inc. (T) - تحليل SWOT: التهديدات

منافسة شديدة من T-Mobile وVerizon، خاصة في مجال شبكات الجيل الخامس (5G) وحروب التسعير.

أنت تواجه لعبة وحشية محصلتها صفر في سوق الاتصالات اللاسلكية بالولايات المتحدة، حيث تسيطر شركات Verizon وT-Mobile وAT&T >95% من الإيرادات. التهديد الحقيقي ليس المنافسة فقط؛ إنها تقدم T-Mobile الواضح في سباق 5G، الأمر الذي يفرض حرب أسعار مستمرة لضغط الهامش. تفوز T-Mobile بالأداء، وهو موقف صعب للغاية.

في أوائل عام 2025، ستتمتع T-Mobile بأكبر تغطية لشبكة 5G وأسرع متوسط سرعة تنزيل، يُقاس بحوالي 252 ميجابت في الثانية. AT&T متخلفة في السرعة، حيث يبلغ متوسطها 150+ ميغابت في الثانية النطاق، وهو ما يمثل فجوة تنافسية كبيرة لمطالبات الخدمة المتميزة. وهذا يجبر AT&T على التنافس بشكل أكبر على السعر والتجميع، مما يؤدي إلى تآكل متوسط ​​الإيرادات لكل مستخدم (ARPU) وزيادة مخاطر التوقف عن العمل.

يعد ظهور الوصول اللاسلكي الثابت (FWA) - النطاق العريض الذي يتم توفيره عبر شبكة 5G - بمثابة تهديد تنافسي كبير لأعمال النطاق العريض التقليدية القائمة على الألياف والنحاس لدى AT&T. بحلول عام 2024 تقريبًا 10 مليون وقد اعتمدت الأسر الأمريكية بالفعل النفاذ اللاسلكي الثابت (FWA)، وهو الاتجاه الذي يستمر في إزاحة النطاق العريض القديم وتسعير الضغط عبر محفظة الاتصال بأكملها.

التدقيق التنظيمي على سياسات خصوصية البيانات وحيادية الشبكة.

على الرغم من تخفيف التهديد الذي تفرضه قواعد الحياد الصارمة مؤخرًا، إلا أن البيئة التنظيمية لا تزال تمثل تهديدًا كبيرًا ومكلفًا بسبب عدم اليقين والتحول في التركيز إلى خصوصية البيانات. في يناير 2025، ألغت محكمة الاستئناف الأمريكية للدائرة السادسة قواعد الحياد الصافية للجنة الاتصالات الفيدرالية (FCC)، وهو فوز قصير المدى لشركة AT&T من خلال منع إعادة تصنيف النطاق العريض كخدمة ناقلة مشتركة منظمة بشكل صارم.

ومع ذلك، فإن هذا الحكم يخلق تهديدًا جديدًا وفوريًا: خارطة طريق لتحديات قانونية مماثلة ضد قواعد لجنة الاتصالات الفيدرالية (FCC) المتعلقة بانتهاك البيانات وحماية الخصوصية. وهذا يعني أنه يجب على AT&T تخصيص موارد كبيرة للدفاع ضد الإجراءات التنظيمية الجديدة والتحضير لمجموعة من قوانين الخصوصية على مستوى الولاية، مما يزيد من تكاليف الامتثال والتعقيد التشغيلي. فالتهديد لا يتعلق بتفويض فيدرالي واحد بقدر ما يتعلق بمشهد تنظيمي مجزأ ومكلف.

• مراقبة فواتير الخصوصية الجديدة على مستوى الولاية، حيث أن الإجماع الفيدرالي غير مرجح.
• الاستعداد للدفاع القانوني ضد التحديات التي تواجه قواعد خرق بيانات لجنة الاتصالات الفيدرالية (FCC).
• تخصيص رأس المال لتعزيز الامتثال لخريطة تنظيمية مجزأة.

ومن المؤكد أن ارتفاع أسعار الفائدة يؤدي إلى زيادة تكاليف خدمة الديون الضخمة.

ويظل عبء الديون الهائل على شركة AT&T يشكل عائقًا ماليًا أساسيًا، كما أن أسعار الفائدة المرتفعة المستمرة تجعل عملية تقليص الديون أكثر صعوبة وأكثر تكلفة. لقد خطت الشركة خطوات كبيرة في خفض ديونها، ولكن الحجم الهائل للالتزام يعني أنه حتى الزيادات الهامشية في الأسعار لها تأثير كبير على بيان الدخل.

اعتبارًا من الربع المنتهي في 30 سبتمبر 2025، بلغ الدين طويل الأجل لشركة AT&T حوالي 128.090 مليار دولار، مع إجمالي الديون حولها 139.47 مليار دولار. تم الإبلاغ عن مصروفات الفائدة على الديون لهذا الربع المالي الفردي على أنها 1.7 مليار دولار. وإليك الرياضيات السريعة: هذا الرقم ربع السنوي يصل إلى 6.8 مليار دولار في مصاريف الفوائد، وهو ما يمثل استنزافًا هائلاً للتدفق النقدي الحر الذي يمكن استخدامه لشبكات الجيل الخامس والنفقات الرأسمالية للألياف (CapEx) أو زيادات الأرباح.

الخطر ذو شقين: ارتفاع أسعار الفائدة يزيد من تكلفة إعادة تمويل الديون المستحقة، وعبء الديون الثقيل يحد من المرونة المالية للشركة للاستثمار بقوة في الشبكة لمواجهة تقدم T-Mobile في شبكات الجيل الخامس. ومن المؤكد أن مدفوعات الديون قد تحد من فرص الاستثمار الإضافي في التوسع.

يؤثر التباطؤ الاقتصادي على إنفاق المستهلكين والشركات على الخدمات المتميزة.

صناعة الاتصالات ليست محصنة ضد الضغوط الاقتصادية الأوسع. يؤثر التضخم المستمر والتباطؤ الاقتصادي العام على القوة الشرائية للمستهلك، مما يؤثر بشكل مباشر على قدرة AT&T على رفع الأسعار أو دفع الخدمات المتميزة ذات هامش الربح الأعلى.

من المتوقع أن ينمو سوق الاتصالات في الولايات المتحدة بمعدل نمو سنوي مركب بطيء نسبيًا (CAGR). 3.86% من عام 2025 إلى عام 2030، بحجم سوق متوقع يبلغ 344.45 مليار دولار في عام 2025. ويؤدي هذا النمو البطيء، إلى جانب التكاليف المرتفعة، إلى خلق عاصفة كاملة من الهوامش المضغوطة. على سبيل المثال، تتضمن السياسة التجارية الأمريكية الجديدة زيادات كبيرة في التعريفات الجمركية، ومن المتوقع أن تستقر عند 10% على جميع الواردات من العديد من البلدان، ارتفاعًا من متوسط عام 2024 البالغ 2.5%. تؤدي هذه الزيادة بنسبة 300% في تكاليف التعريفة إلى رفع أسعار معدات الشبكة الهامة بشكل مباشر مثل أجهزة التوجيه والهوائيات، مما يزيد من تكاليف CapEx الخاصة بشركة AT&T.

والنتيجة هي أن المستهلكين، الذين يواجهون ضغوطهم المالية الخاصة، يهاجرون نحو حزم تعريفة أرخص ولا يرغبون عمومًا في دفع علاوة مقابل ميزات مثل زمن الوصول المنخفض للغاية ما لم تكن ضرورية تمامًا لتطبيقات محددة. وهذا يضغط على متوسط ​​إيرادات AT&T لكل مستخدم (ARPU) ويجعل من الصعب تحقيق الدخل من الاستثمار الكبير في البنية التحتية لـ 5G.