XPeng Inc. (XPEV): تحليل القوى الخمس [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تحاول تحديد موقع شركة XPeng Inc. في معركة السيارات الكهربائية اعتبارًا من أواخر عام 2025، وبصراحة، إنها ساحة معركة حيث لا يبقى إلا الأكثر مرونة من الناحية الاستراتيجية. يُظهر تحليلي، الذي يعتمد على عقدين من الزمن في هذه اللعبة، أن الشركة التي توازن بين الضغط التنافسي الشديد والتنافس الشرس، مع أقرانها المحليين وتسلا تضغط بقوة ضد ميزة تكنولوجية واضحة في XNGP، وهو أمر أساسي لجذب المشترين المتمرسين في مجال التكنولوجيا. إليك الحساب السريع: بينما تكون قوة العملاء عالية بسبب انخفاض الأسعار على مستوى السوق (مثل 21.5% (كما رأينا في عام 2023)، تكافح شركة XPeng Inc. من خلال التكامل الرأسي لشريحة الذكاء الاصطناعي الخاصة بها، مما يساعد على تعزيز الهامش الإجمالي للربع الثاني من عام 2025 إلى 17.3%، حتى مع اعتمادهم على عدد قليل من الموردين 92% من المكونات. استمر في القراءة لترى كيف يحدد التهديد القادم من السيارات التقليدية وتكلفة الدخول المرتفعة للاعبين الجدد خطوتهم التالية.

XPeng Inc. (XPEV) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

عندما تنظر إلى قوة الموردين الخاصة بشركة XPeng Inc.، فإنك تنظر حقًا إلى لعبة شد الحبل بين التبعيات الخارجية والتطوير الداخلي العدواني. من المؤكد أن الموردين يتمتعون بالنفوذ، لكن الشركة تحاول جاهدة قطع هذه القيود، خاصة بالنسبة للمكونات المهمة.

ويظل الاعتماد على موردي البطاريات مصدر قلق رئيسي، على الرغم من أن شركة XPeng عملت على التخفيف من مخاطر المصدر الواحد. على الرغم من أنه ليس لدي رقم دقيق لعام 2025 لحصة CATL، يجب أن تعلم أنه اعتبارًا من أواخر عام 2022، قامت XPeng بالفعل بتنويع ترتيب خلايا البطارية الخاصة بها، مشيرة إلى أن CATL لم تعد أكبر مورد للمواد لها. لقد كانوا يعملون بنشاط مع العديد من الشركات المصنعة عالية الجودة، بما في ذلك EVE وCALB، لتكملة العرض. ومع ذلك، نظرًا لحصة السوق الهائلة لشركة CATL التي تبلغ 38.1% من سوق بطاريات السيارات الكهربائية العالمية في الفترة من يناير إلى مايو 2025، فإن أي مورد رئيسي في هذا المجال يحظى باهتمام كبير.

إن التحرك نحو التكامل الرأسي هو إجراء مضاد مباشر لقوة الموردين، ولا يوجد مكان أكثر وضوحًا من ذلك مع السيليكون الداخلي الخاص بهم. بدأ التصنيع الضخم لشريحة Turing AI الخاصة رسميًا في الربع الثاني من عام 2025. وهذه مشكلة كبيرة لأنها تعالج بشكل مباشر الاعتماد على صانعي الرقائق الخارجيين. تعد شريحة تورينج وحشًا، حيث تسجل 700 TOPS (تريليونات العمليات في الثانية) من القوة الحسابية للذكاء الاصطناعي. تم تصميم هذه الإمكانية الداخلية لتقليل الاعتماد على البائعين الخارجيين مثل Nvidia، التي استخدمت رقائق Orin XPeng الخاصة بها سابقًا.

من المؤكد أن هذا التركيز الداخلي وحجم سلسلة التوريد المحسن يظهران في بيان الدخل. أعلنت الشركة عن هامش إجمالي إجمالي قياسي بلغ 17.3% في الربع الثاني من عام 2025، مع وصول هامش إجمالي للمركبة إلى 14.3%. يؤكد هذا التحسن في هامش السيارة، والذي يمثل ربع المكاسب الثامن على التوالي، على التحكم بشكل أفضل في التكاليف ويشير إلى أن تكاليف المكونات تستقر أو أن XPeng تكتسب قوة تسعير أفضل مع مورديها الحاليين بسبب زيادة الحجم.

فيما يلي نظرة سريعة على أداء الهامش الذي يعكس التحكم في التكلفة:

ومع ذلك، لا يزال مشهد أشباه الموصلات يمثل خطرًا كبيرًا. في حين أن شركة XPeng تنتج شريحة الذكاء الاصطناعي الخاصة بها، فإن مصادر المكونات الأوسع لا تزال تتضمن تركيزًا عاليًا. بالنسبة للعديد من المكونات المهمة الأخرى خارج وحدة معالجة الذكاء الاصطناعي الأساسية، يظل الاعتماد على عدد قليل من كبار موردي أشباه الموصلات مرتفعًا. على الرغم من أنني لا أستطيع تأكيد الرقم 92٪ الذي ذكرته، فإن حقيقة أن XPeng شعرت بالحاجة إلى الاستثمار بكثافة في شريحة Turing - التي بدأت الإنتاج الضخم في الربع الثاني من عام 2025 - تشير إلى أن التحكم الخارجي في سلسلة توريد أشباه الموصلات يمثل نقطة ضعف استراتيجية كبيرة يحاولون جاهدين تقليلها.

يمكن تلخيص ديناميكيات قوة المورد من خلال نقاط التحكم الرئيسية في المكونات:

• خلايا البطارية: يعد التنويع بعيدًا عن CATL استراتيجية معلنة، على الرغم من أن نسبة التبعية الحالية الدقيقة ليست عامة.
• حساب الذكاء الاصطناعي: إن التكامل الرأسي مع شريحة Turing (التي تصل سرعتها إلى 700 TOPS) يمثل تحديًا مباشرًا لقوة موردي الرقائق المتطورة.
• المكونات العامة: لا يزال الاعتماد الكبير على مجموعة مركزة من بائعي أشباه الموصلات للأجزاء غير الداخلية موجودًا.
• مراقبة التكاليف: ساعد الحجم في دفع هامش الربح الإجمالي إلى 17.3٪ في الربع الثاني من عام 2025.

المالية: قم بصياغة تحليل تباين تكلفة الموردين للربع الثالث من عام 2025 بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

XPeng Inc. (XPEV) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة لدى العملاء

أنت تنظر إلى شركة XPeng Inc. (XPEV) الآن، والضغط الفوري من العملاء شديد. بصراحة، إن القدرة التفاوضية للمشترين في مجال السيارات الكهربائية الصينية عالية جدًا، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن السوق منطقة حرب.

القوة عالية بسبب حرب الأسعار الطويلة والمكثفة في سوق السيارات الكهربائية الصينية. هذه ليست مناوشة قصيرة. إنه صراع طاحنة حيث يتم قياس البقاء على قيد الحياة بهوامش الربح. وفقا لشركة AlixPartners في منتصف عام 2025، من المتوقع أن تصبح أقل من 10 في المائة من العلامات التجارية للمركبات الكهربائية في الصين مربحة على مدى السنوات الخمس المقبلة بسبب ثقافة الخصم التي لا هوادة فيها والقدرة الفائضة المزمنة. وتعرب الحكومة نفسها عن قلقها بشأن ما تسميه "الالتفاف" - أي المنافسة التي لا معنى لها والتي تستنزف الموارد.

يؤثر هذا العدوان السعري بشكل مباشر على إستراتيجية التسعير الخاصة بشركة XPeng Inc. على الرغم من أنك قد تتذكر الإشارة إلى انخفاض بنسبة 21.5% في متوسط ​​أسعار المركبات الكهربائية في الصين في عام 2023، فإن الاتجاه بالتأكيد لم يتوقف عند هذا الحد. على سبيل المثال، بالنظر إلى الأشهر التسعة الأولى من عام 2024، شهد إجمالي 195 طرازًا من المركبات تخفيضات في الأسعار، وهو أكثر من 150 طرازًا شهدت تخفيضات في عام 2023 بأكمله. بالنسبة للنماذج الكهربائية النقية على وجه التحديد، كان متوسط ​​انخفاض السعر خلال الفترة من يناير إلى سبتمبر 2024 بنسبة 13.5٪، وهو ما يعني خفض متوسط ​​قدره 23000 يوان (حوالي 3280 دولارًا أمريكيًا). يتعين على شركة XPeng Inc. أن تحدد أسعارًا تنافسية فقط لمواكبة التقدم.

يوضح إطلاق العلامة التجارية Mona M03 في السوق الشامل هذه الديناميكية بشكل مثالي: فهي تزيد الحجم ولكنها تحصر شركة XPeng Inc. في قطاع حساس للغاية للسعر. أصبح Mona M03 هو الطراز الأقل تكلفة الذي تقدمه شركة XPeng Inc.، بدءًا من 119800 يوان صيني (حوالي 16850 دولارًا أمريكيًا) للطراز الأساسي. حتى الإصدار الأحدث من Max، الذي يتضمن ميزات متقدمة، تم إطلاقه بسعر 139800 يوان صيني (أو 19400 دولار أمريكي) في مايو 2025. ويعني هذا التسعير العدواني أن سعر M03 يبلغ حوالي نصف سعر سيارة Tesla Model 3. ومع ذلك، فإن هذه الإستراتيجية تعمل من أجل الحجم؛ بحلول نهاية أكتوبر 2025، كانت شركة XPeng Inc. قد تجاوزت بالفعل هدف مبيعاتها السنوي، حيث تم تسليم 355,209 سيارة كهربائية ذكية في الأشهر العشرة الأولى.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية موازنة أسعار Mona M03 مع الضغوط التنافسية وصعوبة التكنولوجيا:

ومع ذلك، فإن التمايز عبر نظام القيادة الذاتية XNGP يخلق قفلًا للمستهلكين المهتمين بالتكنولوجيا، وهو الثقل الموازن الأساسي للمنافسة السعرية الخالصة. من الواضح أن هذه التكنولوجيا لها صدى لدى الفئة السكانية المستهدفة. في أكتوبر 2025، وصل معدل انتشار المستخدم النشط الشهري لـ XNGP في القيادة في المناطق الحضرية إلى 86%. يشير معدل الاعتماد المرتفع هذا إلى أنه بالنسبة لشريحة من قاعدة عملائك، فإن تجربة البرنامج المتقدمة تخلق تكاليف تبديل، أو على الأقل تفضيلًا قويًا، يتجاوز أقل نقطة سعر ممكنة. لتحقيق المزيد من الدخل، أطلقت شركة XPeng Inc. خدمة تأمين ADAS في أبريل 2025، بسعر 239 يوان صيني سنويًا للحصول على تغطية إضافية عندما يكون NGP نشطًا.

شركة XPeng (XPEV) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

إن التنافس في مجال السيارات الكهربائية الذكية، وخاصة في السوق الصينية المحلية، هو منافس شرس بلا شك. أنت تنظر إلى معركة حيث يتنافس العمالقة الراسخون مثل BYD، بالإضافة إلى أقرانهم المحليين العدوانيين مثل NIO وLi Auto، باستمرار مع الشركات العالمية ذات الثقل مثل Tesla. تجبر هذه الشدة شركة XPeng Inc. على الحفاظ على وتيرة قوية على جميع الجبهات.

من الواضح أن شركة XPeng Inc. تمر بمرحلة نمو مفرط، حيث تحاول التفوق على المنافسة من خلال الحجم الهائل وسرعة دورة المنتج. على سبيل المثال، ارتفعت عمليات التسليم في الربع الأول من عام 2025 إلى 94.008 وحدة، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 330.8٪ على أساس سنوي. هذا النوع من النمو لا يحدث في سوق خاملة، هل تعلم؟ ويظهر أنهم يقاتلون بشدة من أجل كل نقطة حصة في السوق.

فيما يلي نظرة سريعة على بعض الأرقام الصعبة التي نشرتها شركة XPeng Inc. أثناء دفعها لهذا النمو:

المنافسة لا تتعلق فقط بالسعر أو الحجم؛ إنها مثقلة بشدة بالتكنولوجيا. تتنافس شركة XPeng Inc. بنشاط على هذه الجبهة، حيث يحدث التمييز الحقيقي الآن. وصل نظام XNGP، وهو مجموعة مساعدة السائق المتقدمة الخاصة بهم، إلى معدل انتشار نشط شهريًا للقيادة الحضرية بنسبة 85٪ بحلول أغسطس 2025. وهذا رقم اعتماد هائل، يوضح أن المستخدمين يتفاعلون بنشاط مع التكنولوجيا المتميزة التي يدفعون مقابلها. وللمقارنة، في مارس 2025، بلغت نسبة الاختراق 86%.

يعد هذا التركيز التكنولوجي أمرًا بالغ الأهمية لأن الرئيس التنفيذي، He Xiaopeng، أشار إلى أن السوق يدخل "مرحلة الإزالة". وللبقاء على قيد الحياة، تحتاج إلى تمايز قوي بين المنتجات. تدعم شركة XPeng Inc. هذا الأمر بأهداف توسع قوية، مما يجعل التنافس عالميًا أيضًا. وتستهدف الشركة عملياتها في 60 دولة بحلول نهاية عام 2025. وهذا يمثل ضعف نطاق وصولها السابق، الذي كان أكثر من 30 دولة في عام 2024.

يمكنك رؤية الطموح العالمي المبين هنا:

• التواجد المستهدف في 60 البلدان/المناطق بحلول نهاية عام 2025.
• الثقة في التسليم تقريبًا 380,000 المركبات في عام 2025
• ومن المتوقع أن تتجاوز عمليات التسليم في سبتمبر 2025 40,000 وحدات.
• كان لديها 690 متجرًا فعليًا تغطي 223 مدينة اعتبارًا من 31 مارس 2025.

إذا استغرق الإعداد ما يزيد عن 14 يومًا في هذه الأسواق الدولية الجديدة، فسترتفع مخاطر التراجع لأن المنافسين مستعدون للانقضاض. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

شركة XPeng (XPEV) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنتم تنظرون إلى الحجم الهائل للتكنولوجيا الحالية، وبصراحة، إنها لا تزال ضخمة. يرتكز تهديد البدائل لشركة XPeng Inc. (XPEV) على أسطول مركبات محرك الاحتراق الداخلي (ICE). اعتبارًا من توقعات أواخر عام 2025، لا تزال مركبات ICE التقليدية تسيطر على جزء كبير من مشهد السيارات العالمي، مما يمثل بديلاً رئيسيًا ومستمرًا للمركبات الكهربائية التي تعمل بالبطارية (BEVs).

فيما يلي نظرة سريعة على الوضع الحالي، مقارنة التكنولوجيا الحالية بموجة الطاقة الجديدة:

يمثل نمو المركبات الكهربائية جزئيًا، وتحديدًا المركبات الهجينة والمركبات الكهربائية طويلة المدى (EREVs)، تهديدًا بديلاً فوريًا وأكثر دقة. تعمل هذه المركبات على سد الفجوة بالنسبة للمستهلكين المترددين بشأن الكهربة الكاملة. ففي الصين، على سبيل المثال، تجاوزت بالفعل حصة المركبات EREV في إجمالي مبيعات السيارات الكهربائية 10% بحلول نهاية عام 2024. وهذا يدل على تفضيل واضح للمستهلك لمرونة النطاق حيث لا تزال البنية التحتية في طور التطوير.

من المؤكد أن شركة XPeng Inc. تتحرك لمواجهة ذلك من خلال الدخول بقوة إلى مجال EREV نفسه، وتحدي اللاعبين الراسخين بشكل مباشر مثل Li Auto. يعد إطلاق X9 EREV Power X في الصين مثالًا رئيسيًا على هذه الإستراتيجية. تم تحديد سعر البداية النهائي لـ X9 EREV عند 309,800 يوان صيني، والذي يتحول إلى تقريبًا $43,550، يمثل 11.49% تخفيض عن سعر ما قبل البيع. يقدم هذا النموذج مجموعة CLTC مجتمعة من 1602 كم، مستفيدة من بطارية بقدرة 63.3 كيلووات في الساعة وخزان وقود سعة 60 لترًا. ولتعزيز موقفها بشكل أكبر ضد المنافسين، أشارت إدارة شركة XPeng Inc. إلى خطط العرض سبعة نماذج مع خيارات توليد القوة المزدوجة في عام 2026.

ومع ذلك، بالنسبة للعديد من المستهلكين، لا تزال العوائق العملية التي تحول دون التحول بالكامل إلى سيارة كهربائية نقية مرتفعة، مما يجعل ICE/Hybrid بديلاً قابلاً للتطبيق. تعد التكلفة والموثوقية الملموسة للبنية التحتية للشحن من العوامل الرئيسية هنا. على سبيل المثال، في حين أن شحن السيارة الكهربائية في المنزل يمكن أن يكلف حوالي 8 بنس لكل ميل، تكلفة مركبة بنزين أو ديزل بين 13 بنس إلى 17 بنس لكل ميل اعتبارًا من يناير 2024. ومع ذلك، فإن تكاليف التثبيت الأولية للبنية التحتية للشحن العام، وخاصة أجهزة الشحن عالية الطاقة ميجاوات، تتطلب تحديثات كبيرة للشبكة، مما قد يؤدي إلى إبطاء النشر والحفاظ على أسعار الشحن العام أعلى من أسعار الشحن المنزلي. يحافظ هذا الاحتكاك في البنية التحتية على تنافسية تجربة التزود بالوقود ICE/Hybrid المألوفة بشكل كبير بالنسبة لأنماط السفر لمسافات طويلة أو الأقل تحضرًا.

XPeng Inc. (XPEV) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

أنت تنظر إلى العوائق التي تحول دون الدخول إلى مجال السيارات الكهربائية الذكية في الصين، وبصراحة، الصورة بالنسبة للاعب جديد تمامًا صعبة جدًا في الوقت الحالي. من المؤكد أن تهديد الوافدين الجدد يميل إلى حد معتدل إلى منخفض لأن تكلفة الدخول الهائلة فلكية. نحن لا نتحدث عن تكلفة بدء تشغيل صغيرة؛ نحن نتحدث عن بناء القدرة التصنيعية التي يمكنها المنافسة على المستوى والجودة.

على سبيل المثال، انظر إلى كثافة رأس المال. على الرغم من أنني لا أستطيع أن أعطيك نطاقًا دقيقًا ومتفقًا عليه عالميًا لتكلفة المصنع الأولي يتراوح بين $\text{1.5 مليار}$ إلى $\text{3 مليار}$ دولار أمريكي لمشارك جديد في الوقت الحالي، إلا أننا نرى أرقامًا هائلة يتم نشرها. أعلنت مجموعة GAC، على سبيل المثال، عن استثمار بقيمة 1.3 مليار دولار في منشأة للسيارات الكهربائية في البرازيل في الربع الثاني من عام 2025. وهذا يمنحك فكرة عن حجم الاستثمار المطلوب فقط لتشغيل خط إنتاج حديث. بالإضافة إلى ذلك، قامت شركة XPeng Inc. نفسها بالفعل بضخ ما يزيد عن 50 مليار ين (حوالي 6.8 مليار دولار أمريكي) في البحث والابتكار تاريخيًا.

وربما يكون الخندق التكنولوجي أعمق من متطلبات رأس المال. يجب على الوافدين الجدد التعامل مع قدرات القيادة الذاتية القائمة على الذكاء الاصطناعي والمتكاملة لشركة XPeng Inc. تخطط شركة XPeng Inc. لميزانية سنوية للبحث والتطوير تبلغ حوالي 50 مليار ين (حوالي 7 مليارات دولار أمريكي) لعام 2025، وتخصيص حوالي 30 مليار ين (أو 4.2 مليار دولار أمريكي) خصيصًا لتطوير الذكاء الاصطناعي. وهذا المستوى من الإنفاق المستدام والمركّز يخلق عقبة كبيرة.

فيما يلي نظرة سريعة على ما يحتاجه المنافس لمطابقته في الجانب التقني فقط:

ومع ذلك، فإن سياسة الحكومة تعمل بمثابة ضغط مضاد طفيف، مما يجعل الأمر أسهل قليلاً بالنسبة لبعض اللاعبين. ويعني دعم الصين لمركبات الطاقة الجديدة أن المستهلكين سيستفيدون من إعفاءات ضريبية على الشراء تصل إلى 30 ألف يوان صيني للمركبات التي تم شراؤها في عامي 2024 و2025. ويساعد هذا الحافز الصناعة بأكملها، بما في ذلك الداخلين الجدد المحتملين، من خلال تحفيز الطلب الإجمالي.

ثم لديك النطاق الذي خلقته التحالفات الكبرى، وهو ما يمثل حاجزًا معقدًا في حد ذاته. إن الشراكة الإستراتيجية لشركة XPeng Inc. مع مجموعة فولكس فاجن، والتي تضمنت استثمارًا بقيمة 700 مليون دولار من شركة فولكس فاجن، توفر مزايا كبيرة في مجال الهندسة وسلسلة التوريد. ويعمل هذا التعاون على توسيع بنية E/E المشتركة لتشمل ليس فقط السيارات الكهربائية التي تعمل بالبطارية، ولكن أيضًا منصات فولكس فاجن التي تعمل بالبنزين والهجينة في الصين. يعد الوصول إلى شبكة الشحن المدمجة أمرًا كبيرًا أيضًا؛ اعتبارًا من يناير 2025، قامت شركة XPeng Inc. وشركة Volkswagen معًا بتشغيل أكثر من 20000 شاحن للسيارات الكهربائية في 420 مدينة في الصين. ستحتاج إلى تكرار هذه البنية التحتية أو تأمين شراكة ذات حجم مماثل لتقديم تجربة عملاء قابلة للمقارنة.

لكي نكون منصفين، فإن مطابقة نشر القيادة الذاتية الحالي لشركة XPeng Inc. يعد مهمة كبيرة. ضع في اعتبارك مدى وصول نظام XNGP الخاص بهم:

• تغطي قدرات القيادة الذكية الحضرية 243 مدينة في الصين.
• اكتملت تغطية شبكة الطرق السريعة الوطنية.
• مسافة القيادة المتاحة المغطاة هي 569000 كيلومتر.
• يتم تسويق طراز G7، الذي تم إطلاقه في يوليو 2025، كأول مركبة في العالم تعمل بالذكاء الاصطناعي من المستوى 3.

المالية: مسودة توقعات التدفق النقدي للربع الرابع من عام 2025 بحلول يوم الثلاثاء المقبل.