Exploring Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) (SBT) Investor Profile: Wer kauft und warum?

Sie haben Sterling Bancorp, Inc. (SBT) und seine einzigartige Entwicklung verfolgt, und ehrlich gesagt, der Investor profile für ein Unternehmen in Liquidation ist definitiv eines der interessantesten Spiele auf dem Markt. Im Kern geht es nicht mehr um die langfristige Wertschöpfung; Es handelt sich um reine Arbitrage (der gleichzeitige Kauf und Verkauf eines Vermögenswerts, um von einer Preisdifferenz zu profitieren). Die gesamte Investitionsthese änderte sich, als das Unternehmen im März 2025 den Verkauf seiner Tochtergesellschaft an EverBank Financial Corp abschloss und einen Auflösungsplan sowie eine erste Liquidationsausschüttung ankündigte 4,85 $ pro Aktie, insgesamt ca 252 Millionen Dollar. Institutionelle Anleger, die gemeinsam mindestens hielten 2.014.539 Aktien Zum 31. März 2025 kauften wir keine Bank mit einem nachlaufenden Nettoeinkommen von zwölf Monaten (TTM). 6,04 Millionen US-Dollar; Sie häuften einen Anspruch auf eine feste Barauszahlung an. Wer sind also die Hauptakteure wie FJ Capital Management LLC, die sich gehalten haben? 4 Millionen Aktien im Mai 2025, und was sagt uns ihre Akkumulation über die endgültige erwartete Aktionärsausschüttung im Vergleich zum aktuellen Marktpreis der Aktie?

Wer investiert in Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) (SBT) und warum?

Sie müssen den Investor verstehen profile für Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) (SBT), aber die Geschichte handelt nicht von einer wachsenden Regionalbank; Es handelt sich um eine reine Liquidationsanalyse. Die kurze Antwort lautet: Im Jahr 2025 kauften Anleger einen Anspruch auf eine feste Barausschüttung und nicht auf eine Unternehmensfortführung.

Die gesamte Investitionsthese änderte sich, als das Unternehmen den Verkauf seiner Tochtergesellschaft Sterling Bank and Trust, F.S.B., an EverBank Financial Corp. für eine feste Barabfindung in Höhe von 50,00 US-Dollar ankündigte 261 Millionen Dollar. Diese Transaktion wurde am 1. April 2025 abgeschlossen und die Muttergesellschaft, Sterling Bancorp, Inc., verabschiedete umgehend einen Auflösungsplan. Die Aktie wurde um den 31. März 2025 vom Nasdaq Capital Market dekotiert, wodurch die Stammaktie in ein Recht auf eine endgültige Barauszahlung umgewandelt wurde.

Wichtige Anlegertypen: Das Liquidationsspiel

Die Investorenbasis von Sterling Bancorp, Inc. spaltete sich im Jahr 2025 grundsätzlich in zwei Gruppen: die langfristigen, engagierten Inhaber und die kurzfristigen Fusionsarbitrageure. Nach der Verkaufsankündigung wurde die Risiko-Ertrags-Rechnung sehr sauber. Die größte Gruppe, gemessen an der Anzahl der Aktien, sind nach wie vor die institutionellen Anleger, deren Motivation jedoch ausschließlich auf die endgültige Auszahlung gerichtet war.

• Institutionelle Anleger: Große Vermögensverwalter wie Vanguard Group Inc. und große Finanzunternehmen wie Goldman Sachs Group Inc. und JPMorgan Chase & Co. hielten erhebliche Anteile. Bei ihrer Strategie ging es weniger um die Geschäftstätigkeit der Bank als vielmehr darum, sicherzustellen, dass der Verkauf und die Auflösung den Shareholder Value maximierten.
• Insider- und Familienstiftungen: Diese Gruppe war entscheidend. Familienstiftungen repräsentieren ca 38% der ausstehenden Stammaktien verpflichtete sich, für den Verkauf zu stimmen, was die nötige Sicherheit für den Abschluss der Transaktion im ersten Quartal 2025 bot. Dies ist definitiv ein starker Überzeugungsblock.
• Privatanleger: Eine kleinere, aber immer noch aktive Gruppe von Einzelanlegern, die entweder die Aktie während des gesamten Prozesses hielten oder spät in den Markt einstiegen, um bei der endgültigen Liquidationsausschüttung eine schnelle, risikoarme Rendite zu erzielen.

Investitionsmotivationen: Auszahlung

Für das Geschäftsjahr 2025 war die Motivation einzigartig: die Barausschüttung aus dem Verkauf zu erfassen. Vergessen Sie Wachstumsaussichten oder Nettozinsspanne; Sie kauften einen Dollar für 95 Cent und hofften, die Differenz schnell einzustecken.

Die Hauptattraktion war die anfängliche Liquidationsverteilung von 4,85 $ pro Aktie, was insgesamt ca 252 Millionen Dollar, ausgezahlt am 8. April 2025. Diese massive, einmalige Auszahlung ersetzte jede herkömmliche Dividendenrendite. Hier ist die schnelle Rechnung: Wenn Sie die Aktie zu einem Preis kauften, der leicht unter dem erwarteten Ausschüttungsbetrag lag, war Ihre Rendite ein garantierter, kurzfristiger Kapitalgewinn, vorausgesetzt, die Auflösung verlief wie geplant.

Die einzige andere Motivation war die Möglichkeit einer kleinen, endgültigen Barausschüttung, nachdem das Unternehmen seine verbleibenden Mittel abgewickelt hat 16 Millionen Dollar in Barmitteln, die für Abwicklungsmaßnahmen gehalten werden, und begleicht alle Gläubigerverbindlichkeiten. Diese letzte Schlusszahlung stellt einen kleinen Vorteil dar, aber der Großteil des Wertes entfiel auf die Zahlung im April 2025.

Anlagestrategien: Reine Arbitrage

Die typischen Anlagestrategien für Aktien von Sterling Bancorp, Inc. im Jahr 2025 waren vollständig von einem Merger-Arbitrage-Ansatz (oder Liquidation-Arbitrage-Ansatz) und nicht von einer langfristigen Haltestrategie dominiert.

• Liquidationsarbitrage: Die Kernstrategie bestand darin, die Aktie nach der Verkaufsankündigung, aber vor der Liquidationsausschüttung zu kaufen. Sie würden beispielsweise Aktien für 4,75 $ kaufen und die erhalten 4,85 $ pro Aktie Verteilung kurz darauf. Das ist ein 2.1% Rendite innerhalb weniger Wochen, was für ein Spiel mit geringem Risiko eine großartige jährliche Rendite darstellt.
• Kurzfristiger Handel: Händler konzentrierten sich auf die geringen Preisschwankungen zwischen dem Ankündigungsdatum und dem Abschlussdatum, insbesondere im Umfeld regulatorischer Meilensteine. Nachdem das Federal Reserve Board und das Office of the Comptroller of the Currency die Übernahme im März 2025 genehmigten, sank die Risikoprämie deutlich.

Was diese Schätzung verbirgt, ist das Risiko eines Scheiterns des Deals, was den Aktienkurs zum Absturz gebracht hätte, aber das Engagement der 38% Durch die Aktionärsblockade wurde dieses Risiko minimiert. Die Investition war im Wesentlichen eine Wette auf die behördliche Genehmigung und die reibungslose Umsetzung des Auflösungsplans. Weitere Informationen zum strategischen Kontext, der zu diesem Verkauf geführt hat, finden Sie im Leitbild, Vision und Grundwerte von Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) (SBT).

Die folgende Tabelle fasst die wichtigsten Finanzereignisse zusammen, die den Investor 2025 definiert haben profile:

Ihr nächster Schritt besteht darin, die endgültigen Abwicklungsanträge zu überwachen, um zu sehen, ob das verbleibende Bargeld (ca. 16 Millionen Dollar) führt zu einer kleinen, endgültigen Verteilung. Eigentümer: Portfoliomanager.

Institutionelles Eigentum und Großaktionäre von Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) (SBT)

Sie sehen sich Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) (SBT) an, weil Sie wissen, dass es in der Geschichte nicht mehr um eine Regionalbank geht, sondern um ein Liquidationsspiel. Die direkte Schlussfolgerung hieraus ist, dass der institutionelle Besitz zum Ende des ersten Quartals 2025 bereits stark zurückgegangen war, ein klarer Indikator für den abgeschlossenen Verkauf der Banktochter und den anschließenden Auflösungsprozess.

Das Unternehmen schloss den Verkauf seiner Banktochter Sterling Bank and Trust, F.S.B., an EverBank Financial Corp ab und begann am 31. März 2025 mit der Auflösung. Dieses Ereignis veränderte den Investor grundlegend profile von langfristigen Bankinhabern bis hin zu solchen, die sich auf die endgültige Liquidationsausschüttung (einen „Stub“-Trade) konzentrieren. Zum letzten wichtigen Anmeldetag für das Geschäftsjahr 2025 hielten 88 institutionelle Eigentümer zusammen 2.014.539 Stammaktien.

Die letzte Institution Profile Vor dem Delisting

Bevor die Aktie von der Nasdaq dekotiert wurde und am 8. April 2025 die erste Liquidationsausschüttung von 4,85 US-Dollar pro Aktie ausgezahlt wurde, wurde die institutionelle Aktionärsbasis von großen Indexfonds und einigen spezialisierten Managern dominiert. Diese Anleger hielten die Aktie in erster Linie im Rahmen umfassenderer Indexmandate oder als Fusionsarbitrage-Spiel und erwarteten, dass die endgültige Ausschüttung den Handelspreis übersteigen würde.

Hier ist ein Blick auf die größten institutionellen Akteure von Sterling Bancorp, Inc. (SBT) kurz vor der endgültigen Auflösungsklage, basierend auf ihren Beständen zum 31. März 2025:

Das Vorhandensein von Fonds wie Vanguard und iShares ist typisch für eine Small-Cap-Aktie, aber die Einbeziehung eines Spezialfonds wie Yakira Capital Management, Inc. weist auf einen klaren Fokus auf das Kapitalstrukturereignis hin. Sie sehen die großen Indexspieler, aber das kluge Geld steckte in der Liquidation.

Die massive Verschiebung der Eigentumsverhältnisse

Die aussagekräftigste Zahl in den Daten zum Geschäftsjahr 2025 ist der dramatische Rückgang der institutionellen Bestände. Institutionelle Anleger haben nicht nur ihre Positionen reduziert; Sie führten einen nahezu vollständigen Ausstieg durch, als die Liquidation rechtskräftig wurde. Dies ist definitiv die Aktion, die Sie in einem Auflösungsszenario erwarten würden.

Die Gesamtzahl der langfristig gehaltenen institutionellen Aktien verzeichnete zum Zeitpunkt der Einreichung am 31. März 2025 einen Quartalsvergleich (MRQ) um -87,19 %. Hier ist die schnelle Rechnung: Institutionelle Aktien fielen im Quartal vor dem Verkauf lange Zeit um über 13,7 Millionen Aktien. Zu diesem massiven Ausverkauf kam es, als die Aktionäre des Unternehmens dem Verkauf und dem Auflösungsplan zustimmten und ihre Gewinne (oder Verluste) realisierten, bevor die Aktie dekotiert und in einen Liquidations-„Stub“ umgewandelt wurde.

• Ausverkauf: -87,19 % Rückgang bei institutionellen Aktien Long.
• Ausschüttung: Erste Liquidationsausschüttung von 4,85 USD pro Aktie.
• Endwert: Die Anleger haben nun einen Anspruch auf die verbleibenden Barmittel und Vermögenswerte.

Die verbliebenen Aktionäre haben im Wesentlichen Anspruch auf künftige Liquidationsausschüttungen, die nach Begleichung aller Verbindlichkeiten und Auflösungskosten voraussichtlich vollständig in bar erfolgen. Das ist ein ganz anderes Risiko profile als eine Bankaktie zu halten. Weitere Informationen zur Finanzlage des Unternehmens im Vorfeld dieser Veranstaltung finden Sie hier Aufschlüsselung der Finanzlage von Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) (SBT): Wichtige Erkenntnisse für Anleger.

Die Rolle von Großinvestoren bei einer Liquidation

In einem Liquidationsszenario wie dem von Sterling Bancorp, Inc. (SBT) verlagert sich der Einfluss großer Investoren von der Beeinflussung der Unternehmensstrategie auf die Kontrolle der endgültigen Barausschüttung. Ihre Rolle besteht nicht mehr darin, das Kreditwachstum voranzutreiben oder das Zinsrisiko zu verwalten; Es geht darum, die endgültige Auszahlung pro Aktie zu maximieren.

Bei den verbleibenden institutionellen Inhabern handelt es sich in der Regel um notleidende Vermögensfonds oder Fusionsarbitrageure, die das Potenzial sehen, dass der endgültige Nettoinventarwert (NAV) den aktuellen Handelspreis des Liquidationsabschnitts übersteigt. Sie setzen auf die Fähigkeit des Managementteams, die verbleibenden Vermögenswerte effizient abzuwickeln und die Auflösungskosten zu minimieren. Das größte Risiko, dem sie ausgesetzt sind, besteht darin, dass die endgültigen Kosten und Eventualverbindlichkeiten (z. B. Rechtsstreitigkeiten) die aktuellen Schätzungen übersteigen, wodurch die endgültige Ausschüttung unter die ursprünglich ausgezahlten 4,85 US-Dollar sinkt. Das ist ein reines Bilanzspiel.

Wichtige Investoren und ihre Auswirkungen auf Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) (SBT)

Möglicherweise sehen Sie den Investor an profile Für Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) (SBT) wird eine Standardanalyse von Wachstumsfonds und Aktivistenkampagnen erwartet, aber die Geschichte ist hier grundlegend anders. Die direkte Erkenntnis ist: der Investor profile ist jetzt eine Liquidation profile, konzentrierte sich darauf, wer die Aktien hielt, als das Unternehmen seinen Auflösungsplan im Jahr 2025 umsetzte, und nicht darauf, wer künftige Gewinne erzielen wird. Das Unternehmen schloss den Verkauf seiner Banktochter an EverBank Financial Corp im März 2025 ab und wird nun abgewickelt.

Die wichtigsten Investoren sind diejenigen, die sich so positioniert haben, dass sie von der festen Barvergütung profitieren 261 Millionen Dollar aus dem Verkauf und den anschließenden Liquidationsausschüttungen. Dies ist definitiv ein einzigartiges Szenario, in dem sich die Investitionsthese vollständig auf die Kapitalrendite verlagerte. Mehr zur Geschichte und Struktur des Unternehmens können Sie hier lesen: Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) (SBT): Geschichte, Eigentum, Mission, wie es funktioniert und Geld verdient.

Die größten institutionellen Inhaber bei Auflösung

Vor dem Verkauf und der Auflösung dominierten institutionelle Anleger die Aktionärsbasis, die letztlich für die Abwicklung stimmten. Für ein Unternehmen mit ca 52,30 Millionen Bei den ausstehenden Aktien handelte es sich bei den größten Anteilseignern vor allem um Spezialfonds und Investmentmanager.

Der größte institutionelle Inhaber war laut einer Meldung vom Mai 2025 FJ Capital Management LLC, die einen bedeutenden Anteil hielt. Ihre Position war eine Wette auf den erfolgreichen Abschluss des Verkaufs und den Wert der Liquidationsausschüttung. Hier ist die schnelle Berechnung der ersten beiden:

• FJ Capital Management LLC: Gehalten 4,002,428 Aktien, was ungefähr entspricht 7.653% Eigentum am Unternehmen. Der Marktwert lag bei ca 19,37 Millionen US-Dollar ab Mitte 2025.
• Tabor Asset Management LP: Gehalten 560,283 Aktien, die ungefähr darstellen 1.071% Eigentum, Wert auf ca 2,71 Millionen US-Dollar.

Hierbei handelt es sich um die Gelder, die am Ende der ursprünglichen Liquidationsausschüttung standen 4,85 $ pro Aktie, was insgesamt ca 252 Millionen Dollar über alle Aktionäre im April 2025.

Einfluss der Anleger: Die Abstimmung, die das Unternehmen beendete

Der tiefgreifendste Einfluss der Investoren bestand nicht darin, einen neuen CEO zu fordern oder eine strategische Wende vorzunehmen; es war die überwältigende Zustimmung zum Verkauf und zur Auflösung selbst. Die Aktionäre stimmten im Dezember 2024 dem Verkauf der Banktochter und dem Auflösungsplan mit mehr als 100 Stimmen zu 99% der abgegebenen Stimmen.

Der Schlüssel zu dieser reibungslosen Transaktion war die Vorabzusage der Großaktionäre. Treuhänder für Familienstiftungen, vertreten ca 38% Inhaber der ausstehenden Stammaktien haben Vereinbarungen getroffen, um ihre Aktien für den Verkauf an EverBank Financial Corp. zu stimmen. Diese Verpflichtung hat die Entscheidung im Wesentlichen schon lange vor der Aktionärsversammlung bestimmt. Dies ist ein klassisches Beispiel dafür, wie ein konzentrierter Eigentümerblock die Zukunft des Unternehmens bestimmen kann, insbesondere in einem Umstrukturierungsszenario. Du kannst nicht gegen einen kämpfen 38% Wahlblock.

Aktuelle Schritte: Auszahlung und Auflösung

Bei den jüngsten Schritten der Anleger dreht sich alles um den Ausstieg. Die institutionellen Eigentumsdaten von Anfang 2025 zeigen einen klaren Trend bei der Verwaltung von Positionen, als die Auflösung näher rückte. Beispielsweise reduzierte FJ Capital Management LLC seinen Anteil um 6.9% zwischen Februar und Mai 2025, was eine übliche Maßnahme ist, wenn sich ein Unternehmen auf die endgültige Liquidation zubewegt, Risiken verwaltet und Gewinne realisiert.

Die endgültige Maßnahme war die Erklärung des Unternehmens über die anfängliche Liquidationsausschüttung 4,85 $ pro Aktie, gezahlt am 8. April 2025. Das Unternehmen reichte außerdem ein Formular 25 ein, um seine Aktien von der Nasdaq zu dekotieren, und beendete damit faktisch sein Leben als börsennotiertes Unternehmen. Das restliche Bargeld – ungefähr 16 Millionen Dollar nach der ersten Ausschüttung wird gehalten, um den Abwicklungsprozess abzuschließen und die endgültigen Verbindlichkeiten abzudecken. Es wird erwartet, dass eine endgültige Barausschüttung an die Aktionäre folgt, deren Höhe und Zeitpunkt jedoch ungewiss sind.

Was diese Schätzung verbirgt, ist die endgültige, kleinere Verteilung. Die endgültige Rendite für diese Anleger wird erst bekannt, wenn das Unternehmen alle verbleibenden Schulden beglichen und die endgültige Auszahlung vorgenommen hat. Finanzen: Überwachen Sie die SEC-Einreichungen für die endgültige Ankündigung der Liquidationsausschüttung.

Marktauswirkungen und Anlegerstimmung

Vielleicht schauen Sie sich Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) (SBT) an und fragen sich, warum der Investor profile ist im Moment so ungewöhnlich. Die direkte Erkenntnis ist folgende: Das Unternehmen ist keine operative Einheit mehr; Es handelt sich um eine Bargeldhülle im Endstadium der Auflösung. Die Anlegerstimmung ist überwältigend positiv, aber nicht für das Wachstum – es ist positiv für die erfolgreiche Umsetzung des Liquidationsplans.

Diese Stimmung wurde gefestigt, als die Aktionäre dem Verkauf der Banktochter Sterling Bank and Trust, F.S.B., an EverBank Financial Corp und dem anschließenden Auflösungsplan zustimmten. Die Zustimmung erfolgte nahezu einstimmig mehr als 99 % der abgegebenen Stimmen, vertretend 74% der ausstehenden Aktien. Ein solcher Konsens signalisiert, dass die Großinvestoren davon überzeugt waren, dass der Verkauf und die Liquidation den klarsten Weg zur Realisierung von Shareholder Value darstellten.

Die größten institutionellen Anleger wie FJ Capital Management LLC hielten 4.002.428 Aktien bewertet bei 19,37 Millionen US-Dollar (Stand: Mitte Mai 2025) stimmten im Wesentlichen für eine definitive Barrendite und nicht für eine riskante Trendwende. Hierbei handelt es sich um einen klassischen „ereignisgesteuerten“ Handel, bei dem die Chance in der Sicherheit der Barauszahlung liegt und nicht in den zukünftigen Geschäften der Bank. Mehr über den Kontext dieses Umzugs erfahren Sie unter Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) (SBT): Geschichte, Eigentum, Mission, wie es funktioniert und Geld verdient.

• Großinhaber bevorzugten die Liquiditätssicherheit gegenüber dem Betriebsrisiko.
• Das Aktionärsvotum war ein klares Mandat zur Auflösung.
• Der Plan sieht eine definitive, kurzfristige Barrendite vor.

Aktuelle Marktreaktionen und Liquidationsauszahlungen

Die bedeutendste Marktreaktion für Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) (SBT) im Jahr 2025 war kein Aktiensprung nach einem Gewinnanstieg; es war das Delisting und die Barausschüttung. Der Verkauf der Bank an EverBank Financial Corp. wurde abgeschlossen 31. März 2025, für eine feste Barzahlung von 261 Millionen Dollar. Durch diese Transaktion wurde das Unternehmen sofort von einer Bankholding zu einem liquidierenden Trust.

Nach dem Abschluss wurde die Notierung der Aktie vom Nasdaq Capital Market eingestellt und das Unternehmen kündigte eine erste Liquidationsausschüttung an 4,85 $ pro Aktie, was insgesamt ca 252 Millionen Dollar. Diese Auszahlung erfolgte am 8. April 2025. Hier ist die schnelle Rechnung: Der anfängliche Ausschüttungsbetrag war nahezu identisch mit dem letzten Handelspreis der Aktie von $4.84 am 31. März 2025. Das zeigt, dass der Markt den Erfolg der Liquidation bereits vor dem endgültigen Delisting eingepreist hatte.

Was diese Schätzung verbirgt, ist die endgültige, kleinere Verteilung. Das Unternehmen behielt ca 16 Millionen Dollar in bar nach der ersten Auszahlung, um die Kosten des Abwicklungsprozesses (wie Anwaltskosten und andere Verbindlichkeiten) zu decken. Eine endgültige Barausschüttung an die Aktionäre wird weiterhin erwartet, deren Höhe und Zeitpunkt hängen jedoch definitiv von der Begleichung aller verbleibenden Verpflichtungen ab. Das ist die einzige wirkliche Unsicherheit, die den Anlegern noch bleibt.

Analystenperspektiven zum Endwert

Die traditionelle Analystenberichterstattung – die Art, die Ihnen ein „Kaufen“, „Halten“ oder „Verkaufen“-Rating gibt – hat für Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) (SBT) im Wesentlichen aufgehört, da das Unternehmen kein operatives Unternehmen mehr ist. Der Fokus der verbleibenden Finanzanalyse liegt ausschließlich auf dem Nettoinventarwert (NAV) und dem gesamten Liquidationserlös (der endgültigen Barausschüttung). Ein Kursziel für 2026 wirst Du nicht finden, aber Du kannst Dir den Liquidationswert anschauen.

Die anfängliche Verteilung von 4,85 $ pro Aktie war der wichtigste Datenpunkt zur Validierung des Transaktionspreises. Einige Finanzanalyseplattformen wie InvestingPro stellten aufgrund dieser Ausschüttung eine „hohe Aktionärsrendite“ fest, obwohl das Unternehmen in der Vergangenheit keine Dividenden gezahlt hatte. Die hohe Zustimmungsrate der Aktionäre (über 99 %) und die Angleichung des letzten Aktienkurses an die ursprüngliche Auszahlung zeigen, dass der Markt und die Analysten, die die Merger-Arbitrage (die Strategie, vom erfolgreichen Abschluss einer Fusion zu profitieren) verfolgten, auf den fairen Wert der zurückgegebenen Barmittel eingestellt waren.

Das Hauptrisiko und der Schwerpunkt jeder verbleibenden analytischen Perspektive ist die Barreserve von 16 Millionen US-Dollar. Diese Rücklage muss alle künftigen Verbindlichkeiten abdecken, einschließlich möglicher Verteidigungskosten aus zuvor offengelegten Aufforderungsschreiben. Sind die Verbindlichkeiten geringer als die Rücklage, fällt die Schlussausschüttung höher aus; Sind sie höher, fällt die endgültige Ausschüttung niedriger aus, was möglicherweise zu einer geringfügigen Reduzierung der Gesamtrendite führt. Es handelt sich um eine Risiko-Ertrags-Rechnung der verbleibenden Prozess- und Abwicklungskosten.