AptarGroup, Inc. (ATR): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

AptarGroup, Inc. (ATR) ist die Geschichte zweier Unternehmen: eines rezessionsresistenten Pharmasegments, das stabile Umsätze in Richtung einer Schätzung erzielt 3,55 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 und eine Verbrauchersparte, die einem echten zyklischen Druck ausgesetzt ist. Während ihr geistiges Eigentum und projiziert 450 Millionen Dollar Cashflow sind unbestreitbare Stärken, intensiver Wettbewerb und schwankende Rohstoffkosten stellen definitiv unmittelbare Bedrohungen dar. Wenn Sie wissen möchten, wie AptarGroup seine Möglichkeiten im Bereich Active Packaging nutzen kann, um die Belastung durch Schönheits- und Haushaltspflege auszugleichen, lesen Sie weiter, um die vollständige SWOT-Aufschlüsselung und umsetzbare Erkenntnisse zu erhalten.

AptarGroup, Inc. (ATR) – SWOT-Analyse: Stärken

Diversifizierter Geschäftsmix, der den Umsatz für das Geschäftsjahr 2025 auf geschätzte 3,55 Milliarden US-Dollar stabilisiert.

Die Hauptstärke der AptarGroup ist ihr ausgewogenes Engagement in drei verschiedenen, nicht zyklischen Endmärkten: Pharma, Verschlüsse und Schönheit. Diese Diversifizierung wirkt auf jeden Fall als wirksamer Stoßdämpfer für den Umsatz und verhindert einen starken Rückgang, wenn ein Segment einen Abschwung erlebt.

Für die letzten zwölf Monate (TTM), die im dritten Quartal 2025 endeten, meldete das Unternehmen einen Gesamtumsatz von 3,66 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg gegenüber 3,58 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024. Diese TTM-Zahl, die bereits über der Schätzung von 3,55 Milliarden US-Dollar liegt, zeigt die Stabilität der Umsatzlinie. Der Geschäftsmix ist grob gespalten, konzentriert sich jedoch auf das Gesundheitswesen, was dazu beiträgt, die Volatilität auszugleichen, die man oft bei rein verbraucherorientierten Verpackungsunternehmen sieht.

• Pharma: Ungefähr $\mathbf{45\%}$ des Gesamtumsatzes.
• Schönheit und Verschlüsse: Berücksichtigen Sie die verbleibenden $\mathbf{55\%}$.

Das margenstarke Pharmasegment bietet stabile, rezessionsresistente Einnahmequellen.

Das Pharmasegment ist der Motor der Rentabilität und bietet eine stabile, wiederkehrende Einnahmequelle, die weitgehend unabhängig von Konjunkturzyklen ist. Die Menschen brauchen immer noch ihre Medikamente, unabhängig vom BIP-Bericht. Dieses Segment trägt rund zwei Drittel zum gesamten bereinigten EBITDA des Unternehmens bei, obwohl es weniger als die Hälfte des Umsatzes ausmacht.

Die bereinigte EBITDA-Marge des Segments stieg im dritten Quartal 2025 auf robuste 37,2 %. Innerhalb der Pharmabranche ist der Geschäftsbereich „Injectables“ ein wichtiger Wachstumstreiber und verzeichnete im dritten Quartal 2025 ein beeindruckendes Kernumsatzwachstum von 18 %, angetrieben durch die Nachfrage nach Elastomerkomponenten für vorgefüllte Spritzen und Fläschchen, einschließlich solcher für GLP-1-Medikamente.

Starkes Portfolio an geistigem Eigentum (IP) für komplexe Arzneimittelverabreichung und aktive Verpackung.

Durch ein starkes Portfolio an geistigem Eigentum, das sich auf komplexe Dosier- und Abgabesysteme konzentriert, behält das Unternehmen einen starken Schutzwall um seine profitabelsten Produkte. Dies ist eine Stärke, die von der Konkurrenz nur schwer schnell nachgeahmt werden kann. AptarGroup verkauft nicht nur Plastik; Es verkauft präzisionsgefertigte medizinische Geräte.

Zu den wichtigsten IP- und proprietären Technologien gehören:

• Activ-Blister-Verpackung: Von der FDA zugelassene Lösung für die orale Medikamentenverabreichung in festen Dosen, validiert für empfindliche Medikamente.
• 3-Phasen-Aktiv-Polymer-Schutzlösungen: Zur Aufrechterhaltung der Arzneimittelstabilität durch Kontrolle von Feuchtigkeit und Sauerstoff in der Verpackung.
• Proprietäre Arzneimittelverabreichungssysteme: Nasenspraypumpen, Dosierinhalationsventile und Komponenten für Therapien des Zentralnervensystems.

Robuster Cashflow aus dem operativen Geschäft, voraussichtlich in der Nähe von 450 Millionen US-Dollar für 2025.

Die Fähigkeit der AptarGroup, Verkäufe in Bargeld umzuwandeln, stellt eine wesentliche Stärke dar und stellt das Kapital für Akquisitionen, Forschung und Entwicklung sowie Dividenden bereit. In den ersten neun Monaten des Jahres 2025 erwirtschaftete das Unternehmen 386 Millionen US-Dollar an Barmitteln aus dem operativen Geschäft. Hier ist die schnelle Rechnung: Da drei Quartale bereits so viel Bargeld liefern, ist die Zahl für das Gesamtjahr definitiv auf dem Weg, weit über 450 Millionen US-Dollar zu liegen, selbst unter Berücksichtigung der Saisonalität im vierten Quartal.

Dieser starke operative Cashflow unterstreicht die lange Geschichte des Unternehmens bei der Kapitalausschüttung an die Aktionäre, einschließlich einer vierteljährlichen Dividende, die kürzlich im September 2025 auf 0,48 $ pro Aktie erhöht wurde.

Die globale Produktionspräsenz reduziert das Risiko der Lieferkette in einer einzelnen Region.

Die umfangreiche und geografisch verteilte Produktionsbasis des Unternehmens ist eine entscheidende operative Stärke, die Unterbrechungen der Lieferkette und Zollrisiken mindert. Diese Struktur ermöglicht es ihnen, globale Kunden vor Ort zu bedienen und sorgt für Redundanz.

AptarGroup betreibt Produktionsstätten in $\mathbf{18}$ bis $\mathbf{20}$ Ländern in vier Hauptregionen: Nordamerika, Europa, Asien und Lateinamerika. Dies ist ein enormer Vorteil gegenüber einem Konkurrenten, der auf einen einzigen Produktionsstandort angewiesen ist.

Eine Aufschlüsselung der geografischen Umsatzexponierung für 2024 zeigt, wie ausgewogen das Geschäft ist:

Diese globale Ausbreitung bedeutet, dass ein lokales Problem, beispielsweise ein Arbeitsstreik in einem Land oder eine Naturkatastrophe, nicht den gesamten Betrieb lahmlegen kann. Das ist schlicht und einfach gutes Risikomanagement.

AptarGroup, Inc. (ATR) – SWOT-Analyse: Schwächen

Erhebliches Engagement in zyklischen Verbrauchermärkten wie Schönheits- und Haushaltspflege.

Sie müssen sich darüber im Klaren sein, dass die Stärke von AptarGroup, Inc. im Pharmabereich (Aptar Pharma) oft die Zyklizität und das geringere Wachstum seiner Verbrauchersegmente verdeckt, die immer noch einen erheblichen Teil des Gesamtumsatzes ausmachen. Im Gesamtjahr 2024 trug das Segment Aptar Pharma etwa 46 % zum Gesamtumsatz bei, was bedeutet, dass die verbraucherorientierten Segmente (Aptar Beauty und Aptar Closures) die restlichen 54 % ausmachen.

Dieses Risiko macht das Unternehmen anfällig für diskretionäre Ausgabenkürzungen und Bestandskorrekturen seitens großer Kunden. Im ersten Quartal 2025 gingen beispielsweise die ausgewiesenen Nettoumsätze von Aptar Beauty um 7 % zurück, was vor allem auf geringere Volumina bei Prestigedüften und eine schwächere Nachfrage in Europa zurückzuführen war. Dies ist ein klarer Indikator für die Sensibilität des Marktes und bedeutet, dass das Unternehmen in diesen Bereichen stärker am Kostenmanagement arbeiten muss, um die Marge aufrechtzuerhalten, auch wenn das Pharmasegment das Gesamtwachstum vorantreibt.

Hohe Kapitalausgaben (CapEx) sind erforderlich, um globale Produktionsanlagen zu erhalten und zu modernisieren.

Die Aufrechterhaltung eines globalen Netzwerks fortschrittlicher Produktionsanlagen erfordert erhebliche und kontinuierliche Investitionen in Kapitalausgaben (CapEx). Diese Ausgaben sind für ein Unternehmen, das sich auf hochpräzise Abgabe- und Arzneimittelverabreichungssysteme konzentriert, nicht diskretionär und wirken sich negativ auf den freien Cashflow aus.

Für das Gesamtjahr 2025 rechnet das Management von AptarGroup, Inc. mit jährlichen Investitionsausgaben im Bereich von 280 bis 300 Millionen US-Dollar. Dies ist eine beträchtliche Summe, insbesondere im Vergleich zu den Investitionsausgaben von 276 Millionen US-Dollar im Jahr 2024. Diese hohen Investitionsausgaben sind erforderlich, um die Einhaltung von Vorschriften sicherzustellen, die Flotte zu modernisieren und das Wachstum des margenstärkeren Pharmageschäfts zu unterstützen. Sie begrenzen jedoch die Menge an Kapital, die für andere Verwendungszwecke wie größere Aktienrückkäufe oder strategische Fusionen und Übernahmen zur Verfügung steht.

Begrenzte Preissetzungsmacht in bestimmten rohstoffähnlichen Verbraucherverpackungssegmenten.

Während sich das Pharma-Segment über eine starke, nutzwertorientierte Preisgestaltung erfreut, d. h. der Preis ist weniger an die Rohstoffkosten gebunden, operiert die Verbraucherverpackungsseite, insbesondere im Segment Aptar-Verschlüsse, in einem eher rohstoffähnlichen Umfeld. Dies bedeutet, dass die Preissetzungsmacht begrenzt ist und Kostenschwankungen häufig weitergegeben werden.

Das Unternehmen hat dieser Realität in seinem Segment „Verschlüsse“ Rechnung getragen, wo die gestiegenen Volumina im zweiten Quartal 2024 „durch die Weitergabe niedrigerer Harzkosten ausgeglichen wurden“. Dieser Pass-Through-Mechanismus ist zwar bei Verpackungen üblich, schränkt jedoch die Möglichkeit ein, die Margen durch Preiserhöhungen zu erhöhen, wenn die Rohstoffkosten sinken. Sie können nicht den vollen Nutzen aus der Marktnachfrage ziehen, wenn Ihr Preis grundsätzlich an einen Rohstoffpreis gekoppelt ist. Das ist eine strukturelle Schwäche in einem wettbewerbsintensiven Markt.

Währungsumrechnungsrisiko, das sich aufgrund globaler Geschäftstätigkeit auf die ausgewiesenen Erträge auswirkt.

Da wir in über 20 Ländern tätig sind, ist AptarGroup, Inc. von Natur aus der Volatilität der Wechselkurse (FX) ausgesetzt. Dieses Risiko stellt einen ständigen Gegenwind dar, der sich erheblich auf den ausgewiesenen Gewinn pro Aktie (EPS) auswirken kann, selbst wenn die zugrunde liegende Geschäftsleistung (Kernumsätze) stark ist.

Die Auswirkungen sind kurzfristig konkret und erheblich. Beispielsweise gingen im ersten Quartal 2025 die gemeldeten Umsätze um 3 % auf 887,3 Millionen US-Dollar zurück, verglichen mit 915,4 Millionen US-Dollar im Vorjahr, während die Kernumsätze stagnierten; Diese Differenz war hauptsächlich auf einen negativen Einfluss der Fremdwährung zurückzuführen. Genauer gesagt wurde erwartet, dass der Währungseffekt im ersten Quartal 2025 einen Gegenwind von etwa 0,07 US-Dollar pro Aktie auf den bereinigten Gewinn pro Aktie darstellen würde.

Hier ist die kurze Rechnung zum währungsbedingten Gegenwind im ersten Quartal 2025:

• Gemeldeter Umsatz: 887,3 Millionen US-Dollar
• Im Vorjahr gemeldeter Umsatz: 915,4 Millionen US-Dollar
• Gemeldeter Umsatzrückgang: 3 %
• Kernumsatzwachstum (ohne FX): Gleichbleibend (0 %)

Der Unterschied zwischen flachen Kernumsätzen und einem gemeldeten Umsatzrückgang von 3 % ist das Währungsumrechnungsrisiko in Aktion. Es ist definitiv ein realer Faktor in Ihrer vierteljährlichen Modellierung.

AptarGroup, Inc. (ATR) – SWOT-Analyse: Chancen

Expansion in wachstumsstarke Aktivverpackungslösungen für Lebensmittelkonservierung und E-Commerce.

Sie sehen eine klare Chance in Active Packaging, insbesondere da die E-Commerce-Märkte für Lebensmittel und Essenssets weiterhin rasant wachsen. Das Lebensmittelschutzgeschäft der AptarGroup ist in der Lage, davon zu profitieren, auch wenn die breitere Lebensmittelkategorie innerhalb der Verschlüsse im dritten Quartal 2025 einen Kernumsatzrückgang von -4 % verzeichnete.

Der wahre Wert liegt in spezialisierten, margenstarken Lösungen, die komplexe Logistikprobleme lösen. Das SeaWell Active Packaging-System zum Beispiel wird jetzt für den Direktversand von Meeresfrüchten an den Verbraucher übernommen, einer bekanntermaßen schwierigen Kategorie. Diese Technologie absorbiert überschüssige Flüssigkeiten, was zur Aufrechterhaltung der Qualität beiträgt und die Haltbarkeit zu Hause um einen Tag verlängern kann. Dabei handelt es sich nicht nur um eine Verpackung; Es handelt sich um ein Instrument zur Lebensmittelsicherheit und Abfallreduzierung, und das ist ein Premiummarkt.

• Zielmarkt: Meeresfrüchte, Frischwaren, Fertiggerichte.
• Schlüsselprodukt: SeaWell Active Packaging-System für die E-Commerce-Lieferung.
• Wertversprechen: Reduziert das mikrobielle Wachstum und verlängert die Haltbarkeit.

Strategische Zusatzakquisitionen im Bereich spezialisierter Arzneimittelverabreichungstechnologien.

Das Pharma-Segment ist Ihr stärkster Wachstumsmotor und die Strategie der gezielten Zukäufe zahlt sich sofort aus. Die Ergebnisse des dritten Quartals 2025 zeigen dies deutlich: Der Geschäftsbereich Injectables, der Elastomerkomponenten für Biologika und GLP-1-Medikamente (z. B. gegen Diabetes und Fettleibigkeit) umfasst, verzeichnete ein massives Kernumsatzwachstum von 18 %. Hier muss der Fokus bestehen bleiben, und die jüngsten Akquisitionen verstärken dies.

Im Juli 2025 erwarb Aptar Pharma die Kapazitäten zur Herstellung von Materialien für klinische Studien von Mod3 Pharma. Damit verfügt das Unternehmen über eine von der FDA geprüfte Anlage in New Jersey mit cGMP-Reinräumen (Current Good Manufacturing Practices) für die Arzneimittelentwicklung in der Frühphase, insbesondere für oral inhalierte nasale Arzneimittelprodukte (OINDPs). Darüber hinaus erweitert die Vereinbarung zur Übernahme von Soma Plus in Brasilien, die voraussichtlich im vierten Quartal 2025 abgeschlossen wird, Ihre regionale Präsenz auf die wachsenden Märkte für orale Dosierung und Nutrazeutika in Lateinamerika. Hier ist die kurze Berechnung der Stärke des Pharma-Segments:

Erhöhte Nachfrage nach nachhaltigen Verpackungen (z. B. Monomaterial, Post-Consumer-Recyclinganteil).

Der Übergang zu einer Kreislaufwirtschaft ist ein langfristiger Rückenwind und keine kurzfristige Modeerscheinung. Verbraucher und Regulierungsbehörden drängen darauf, und AptarGroup ist mit spezifischen Produktinnovationen gut aufgestellt. Sie haben sich öffentlich dazu verpflichtet, bis Ende 2025 einen Recyclinganteil von 10 % für Spenderlösungen in wichtigen Verbrauchermärkten zu erreichen, was angesichts der aktuellen Marktbeschränkungen ein ehrgeiziges Ziel ist.

Was diese Schätzung verbirgt, ist die Herausforderung: Zum Jahresende 2024 hatte das Unternehmen einen Anteil von recyceltem Harz am gesamten Harzvolumenumsatz von fast 2 %, was hauptsächlich auf die begrenzte Verfügbarkeit von Post-Consumer-Recyclingharz (PCR) in Lebensmittelqualität zurückzuführen ist. Dennoch liegt die Chance in Ihren Design-for-Recycling-Lösungen. Produkte wie die Future-Monomaterialpumpe und das recycelbare SimpliCycle-Ventil bestehen vollständig aus Kunststoff und sind so konzipiert, dass sie leicht recycelt werden können. Das Unternehmen berichtete, dass im Jahr 2024 etwa 75 % seiner Lösungen in den Bereichen Körperpflege, Schönheitspflege, Haushaltspflege und Lebensmittel/Getränke bereits recycelbar, wiederverwendbar oder kompostierbar waren. Das ist eine starke Basis, auf der man aufbauen kann.

Eindringen in aufstrebende Märkte, insbesondere in Asien, für Konsum- und Pharmaprodukte.

Schwellenländer bleiben ein entscheidender Wachstumsfaktor. Während der Umsatz der AptarGroup in Asien im Geschäftsjahr 24 nur etwa 10 % des Gesamtumsatzes ausmachte, stellt die Region eine riesige, unterschätzte Chance dar. Allein der asiatisch-pazifische Markt für flexible Verpackungen belief sich im Jahr 2024 auf über 76,90 Milliarden US-Dollar, angetrieben durch eine schnell wachsende Mittelschicht und die Explosion des E-Commerce.

Ihre Ergebnisse für das dritte Quartal 2025 zeigten ein Umsatzwachstum im Beauty-Segment in Regionen wie Asien und Lateinamerika, was auf jeden Fall ein positives Zeichen ist. Die Übernahme von Soma Plus in Brasilien, obwohl Lateinamerika, signalisiert eine breitere, disziplinierte Strategie zur Steigerung des Marktanteils in wachstumsstarken Regionen außerhalb der Kernmärkte USA und Europa. Die wichtigste Maßnahme hierbei besteht darin, dieses qualitative Wachstum in Asien in einen deutlich höheren Prozentsatz Ihres gesamten Umsatzmixes umzuwandeln, indem Sie sich auf lokale Fertigung und maßgeschneiderte Produktportfolios für Verbraucher- und Pharmabedürfnisse konzentrieren.

AptarGroup, Inc. (ATR) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Volatilität bei den wichtigsten Rohstoffkosten, insbesondere bei Kunststoffharzen und Energieeinsätzen.

Sie müssen hier auf jeden Fall realistisch sein, was die Kostenstruktur angeht. Die Abhängigkeit der AptarGroup von Rohstoffen wie Kunststoffharzen (Polypropylen, Polyethylen) und Energie macht sie äußerst anfällig für globale Preisschwankungen. Wir haben dies gesehen, als Silgan Holdings, ein wichtiger Konkurrent, berichtete, dass höhere Rohstoffkosten tatsächlich zu einem Anstieg des Nettoumsatzes im dritten Quartal 2025 um 15 % führten, was zwar den Umsatz steigerte, aber den zugrunde liegenden Kostendruck in der Branche verdeutlichte.

Das Kernproblem besteht darin, dass AptarGroup diese Kosten zwar oft an die Kunden weitergeben kann, die Zeitspanne zwischen einem Kostenanstieg und einer Preisanpassung jedoch in der Zwischenzeit die Margen drücken kann. Beispielsweise gingen die Kernumsätze des Segments „Verschlüsse“ im dritten Quartal 2025 um 1 % zurück, was teilweise auf die Weitergabe niedrigerer Harzpreise zurückzuführen ist, was zeigt, wie Preisschwankungen nach oben oder unten die Umsatzberichterstattung und -prognose erschweren.

Die Volatilität im Energiebereich, insbesondere die Erdgaspreise in Europa, wo die AptarGroup fast die Hälfte ihres jährlichen Nettoumsatzes erwirtschaftet, erhöht das Risiko zusätzlich. Der Volatilitätsindikator für europäisches Erdgas schoss zwischen 2016 und 2024 auf 15,2 %, ein gewaltiger Sprung gegenüber dem Vorzeitraum, der zu einem anhaltenden, strukturellen Wettbewerbsnachteil für die energieintensive Produktion in dieser Region führte.

Intensive Konkurrenz durch größere, diversifizierte Verpackungsunternehmen wie Berry Global und Silgan Holdings.

Der Verpackungsmarkt ist fragmentiert, wird aber von einigen wenigen Giganten dominiert, und AptarGroup sieht sich Konkurrenten gegenüber, die ihn in Bezug auf Größe und Umsatz in den Schatten stellen. Dieser Größenunterschied verschafft den Wettbewerbern einen erheblichen Vorteil bei der Beschaffung, der betrieblichen Effizienz und dem Kapitaleinsatz.

Hier ist die schnelle Berechnung des Skalenunterschieds, basierend auf den Finanzzahlen für 2025:

Der Umsatz von Berry Global in den letzten zwölf Monaten (TTM) von 11,23 Milliarden US-Dollar ist mehr als das Dreifache des geschätzten Umsatzes von AptarGroup für das Gesamtjahr 2025 von 3,66 Milliarden US-Dollar. Diese Größenordnung ermöglicht es Berry Global, bessere Harzpreise auszuhandeln und stärker in neue Technologien zu investieren, was eine ständige Bedrohung darstellt. Silgan Holdings ist ebenfalls ein wichtiger Akteur und meldete allein im dritten Quartal 2025 einen Umsatz von 2,01 Milliarden US-Dollar. Der Geschäftsbereich Dispensing and Specialty Closures konkurriert direkt mit dem Kerngeschäft der AptarGroup. Sie sind nicht nur Konkurrenten; Es handelt sich um größere, diversifiziertere Unternehmen mit größeren Taschen für Fusionen und Übernahmen sowie Forschung und Entwicklung.

Zunehmender globaler regulatorischer Druck auf Einwegkunststoffe und Verpackungsabfälle.

Regulatorische Risiken sind kein zukünftiges Problem mehr; es ist ein heutiger Kostentreiber. Regierungen auf der ganzen Welt setzen strenge Regeln um und erzwingen eine grundlegende Abkehr von neuen Einwegkunststoffen, was sich auf einen zentralen Teil des Produktportfolios der AptarGroup auswirkt. Das Kreislaufwirtschaftspaket der Europäischen Union schreibt beispielsweise vor, dass bis 2025 alle Kunststoffverpackungen wiederverwendbar oder recycelbar sein müssen.

Dies ist eine kostspielige Hürde, da die Einhaltung erheblicher Kapitalaufwendungen (CapEx) für die Umrüstung von Fertigungslinien und Investitionen in neue Materialwissenschaften erfordert. AptarGroup prognostiziert bereits für das Gesamtjahr 2025 Investitionsausgaben zwischen 270 und 290 Millionen US-Dollar, was eine beträchtliche zu verwaltende Investition darstellt und ein Teil davon an die Erfüllung dieser Nachhaltigkeitsanforderungen gebunden ist.

Durch die Einführung von Gesetzen zur erweiterten Herstellerverantwortung (EPR) in Bundesstaaten wie Kalifornien und New York wird auch die finanzielle Belastung durch Verpackungsabfälle von den Kommunen direkt auf Hersteller wie AptarGroup verlagert, was zu höheren Betriebskosten führt.

Potenzielle Verlangsamung der zyklischen Konsumausgaben mit Auswirkungen auf die Segmente Beauty und Home.

Das Risiko diskretionärer Ausgaben der AptarGroup, insbesondere im Beauty-Segment, stellt in einem unsicheren Wirtschaftsklima eine klare Anfälligkeit dar. Wenn sich die Verbraucher zurückziehen, trifft es als Erstes Prestigeprodukte. Wir haben dies in den Ergebnissen des ersten Quartals 2025 gesehen: Der gemeldete Umsatz von Aptar Beauty ging um 7 % zurück (Kernumsatz um 3 %), hauptsächlich aufgrund geringerer Volumina bei Prestige-Parfüms.

Dieser Trend setzte sich im dritten Quartal 2025 fort, wo die Kernumsätze des Beauty-Segments stagnierten und insbesondere in Nordamerika Rückgänge bei Duftstoffen, Gesichtspflege und dekorativen Kosmetika zu verzeichnen waren. Das ist eine direkte Folge davon, dass ein vorsichtiger Verbraucher dem Wesentlichen den Vorrang vor Luxus gibt. Auch die bereinigte EBITDA-Marge des Beauty-Segments des Unternehmens ging im ersten Quartal 2025 leicht um 50 Basispunkte auf 12,1 % zurück, ein klares Zeichen dafür, dass Volumen- und Mixverschiebungen die Rentabilität untergraben.

Man kann sich nicht darauf verlassen, dass das Pharma-Segment die Last ewig tragen wird. Die Schwäche in den Segmenten „Beauty“ und bestimmte Consumer-Healthcare-Segmente (wie der Kernumsatzrückgang von 11 % im Consumer-Healthcare-Bereich im dritten Quartal 2025) zeigt, dass auch die angrenzenden Essential-Kategorien nicht vor Bestandskorrekturen und der Vorsicht der Verbraucher gefeit sind.