Chewy, Inc. (CHWY): 5 FORCES-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Sie betrachten den Wettbewerbsgraben um Chewy, Inc. Ende 2025, und ehrlich gesagt ist das Bild ein klassisches Tauziehen. Während das Unternehmen eine beeindruckende Kundenbindung aufgebaut hat – das Autoship-Programm sorgte für 83 % des Nettoumsatzes im zweiten Quartal in Höhe von 3,10 Milliarden US-Dollar und eine Kundenbindung von fast 90 % – drängen die externen Kräfte definitiv zurück. Wir sehen, dass große Anbieter von Tiernahrung eine konzentrierte Macht haben und 45 % der Einkäufe ausmachen, während die starke Rivalität mit Giganten wie Amazon die Umsatzwachstumsprognosen für das Geschäftsjahr 2025 bei nur 6–7 % niedrig hält. Um wirklich zu verstehen, wohin sich dieses Geschäft entwickelt, müssen Sie sehen, wie diese fünf Kräfte – von der Einflussnahme der Lieferanten bis hin zur Bedrohung durch neue Marktteilnehmer – derzeit die Wettbewerbsbedingungen prägen. Schauen Sie sich also die nachstehende Aufschlüsselung an.

Chewy, Inc. (CHWY) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Die Verhandlungsmacht der Lieferanten bleibt für Chewy, Inc. ein wesentlicher Faktor, der die Kostenstruktur und letztendlich die Bruttomarge beeinflusst. Diese Kraft wird durch die Konzentration wichtiger Branchenakteure und die eigene Größe von Chewy, Inc. als Großabnehmer geprägt.

Große Tiernahrungsmarken wie Mars und Purina verfügen aufgrund ihres etablierten Markenwerts und ihres bedeutenden Anteils am gesamten Heimtierpflegemarkt über eine konzentrierte Marktmacht. Während Chewy, Inc. mit rund 3.200 der besten und vertrauenswürdigsten Marken in der Heimtierbranche zusammenarbeitet, schafft die Abhängigkeit von einigen wenigen wichtigen, dominanten Herstellern für großvolumige Verbrauchsmaterialien eine inhärente Hebelwirkung für diese Lieferanten. Diese Konzentration bedeutet, dass die Fähigkeit von Chewy, Inc., dieses Produkt sofort zu ersetzen, ohne die Kundenbindung zu beeinträchtigen, begrenzt ist, wenn ein großer Lieferant günstigere Konditionen anstrebt, insbesondere bei wichtigen, hochfrequentierten Artikeln.

Die Daten deuten auf eine bemerkenswerte Konzentration in der Beschaffungsbasis von Chewy, Inc. hin. Die Gesamteinkäufe des Unternehmens bei seinen Top-10-Lieferanten machen etwa 45 % der gesamten Wareneinkäufe aus. Dieses Maß an Konzentration lässt darauf schließen, dass diese Top-Lieferanten über eine bedeutende Fähigkeit verfügen, Preise oder Konditionen zu diktieren, was sich direkt auf die Kosten der verkauften Waren (COGS) von Chewy, Inc. auswirkt.

Um dem entgegenzuwirken, bietet die schiere Größe von Chewy, Inc. einen erheblichen Gegenhebel. Im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2025 betreute das Unternehmen fast 20,9 Millionen aktive Kunden mit einem prognostizierten Nettoumsatz für das Gesamtjahr 2025 zwischen 12,30 und 12,45 Milliarden US-Dollar. Dieses enorme Einkaufsvolumen, kombiniert mit Beziehungen zu über 3.200 Marken, ermöglicht es Chewy, Inc., bessere Preise als kleinere Einzelhändler auszuhandeln. Darüber hinaus bietet das Wachstum seiner Eigenmarken ein direktes Instrument, um Druck auf die Kosten der Markenlieferanten auszuüben.

Das kurzfristige Risiko liegt im externen Druck, der sich in steigenden Lieferantenkosten niederschlagen könnte. Beispielsweise stellte der CEO im Juni 2025 fest, dass der Einzelhändler zwar derzeit von den Auswirkungen der Zölle verschont sei, Preiserhöhungen in der zweiten Jahreshälfte jedoch möglich seien. Jeder allgemeine Trend zur Lieferantenkonsolidierung in den Sektoren Tiernahrung oder Hartwarenherstellung könnte die Verhandlungsposition von Chewy, Inc. weiter untergraben und möglicherweise zu einer Margenverringerung führen, wenn diese Kosten nicht sofort an den Verbraucher weitergegeben werden können.

Hier ist eine Momentaufnahme der finanziellen Größenordnung, die sich in den letzten Berichtszeiträumen 2025 auf die Hebelwirkung im Beschaffungswesen auswirkt:

Die Fähigkeit des Unternehmens, die COGS zu verwalten, ist von größter Bedeutung, wie die COGS in Höhe von 8,709 Milliarden US-Dollar in den letzten zwölf Monaten bis Juli 2025 belegen. Sie müssen den Trend der Bruttomarge im Vergleich zu den Preiserhöhungen der Lieferanten beobachten.

• Auf die Top-10-Lieferanten entfallen 45 % der Wareneinkäufe.
• Der CEO erkannte Potenzial für Preiserhöhungen im zweiten Halbjahr 2025 an.
• Das Wachstum einer Eigenmarke ist ein wichtiges Gegenhebelinstrument.
• Der Autoship-Umsatz machte im zweiten Quartal 2025 83 % des Gesamtnettoumsatzes aus.

Chewy, Inc. (CHWY) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie analysieren Chewy, Inc. (CHWY) und die Dynamik der Kundenmacht wird stark von der Abonnement-Engine des Unternehmens beeinflusst. Ehrlich gesagt ist die schiere Beständigkeit des Autoship-Programms der Hauptfaktor, der die Macht der Kunden hier abschwächt.

Die Leistung wird durch das Autoship-Programm beim Fahren gemildert 83% von Q2 3,10 Milliarden US-Dollar Nettoumsatz. Diese wiederkehrende Einnahmequelle bedeutet, dass ein erheblicher Teil des Kundenstamms an einen vorhersehbaren Kaufrhythmus gebunden ist. Der Nettoumsatz der Autoship-Kunden stieg insbesondere um 15% im Vergleich zum Vorjahr im zweiten Quartal 2025.

Fairerweise muss man sagen, dass es durchaus niedrige Umstellungskosten gibt. Sie haben zahlreiche Online- und Offline-Alternativen wie Amazon oder stationäre Geschäfte wie Petco und PetSmart, die Marktanteile halten 9.7% und 6% jeweils im Vergleich zu Chewys Schätzung 41% Anteil an Online-Heimtierbedarf.

Dennoch behält Chewy, Inc. durch Loyalitätsmechanismen einen starken Einfluss. Mir liegt zwar nicht der genaue Gesamtbindungsprozentsatz vor, den Sie für das zweite Quartal 2025 in der Nähe von 90 % genannt haben, das Management hat jedoch Verbesserungen bei der Bindung für zweite, dritte und vierte Bestellungen innerhalb der Autoship-Kohorte hervorgehoben, was auf ein gesünderes langfristiges Engagement hindeutet. Dieser Fokus auf die Beibehaltung von Folgeaufträgen ist der Schlüssel, um die Abwanderung gering zu halten.

Darüber hinaus steigert das Unternehmen erfolgreich den Wert seiner bestehenden Basis. Der Nettoumsatz pro aktivem Kunden (NSPAC) stieg 4.6% zu $591 im 2. Quartal 2025. Dies zeigt einen hohen Wallet Share Capture, was bedeutet, dass Kunden einen größeren Teil ihrer Haustierausgaben auf der Chewy-Plattform konsolidieren.

Hier ist ein kurzer Blick auf die wichtigsten Kundenkennzahlen für das zweite Quartal 2025:

Die Macht des Kunden wird anhand seines Commitment-Levels weiter analysiert:

• Das Wachstum der Autoship-Verkäufe betrug nahezu 15% im Vergleich zum Vorjahr im zweiten Quartal 2025.
• Das kostenpflichtige Chewy+-Mitgliedschaftsprogramm ist erreicht 3% des monatlichen Umsatzes nach nur einem Quartal im zweiten Quartal 2025.
• Der Neukunden-NSPAC für die Q2-Kohorte 2025 tendiert im Jahresvergleich im mittleren einstelligen Bereich höher.
• Das Management wies auf proaktive Lagerbestandsinvestitionen hin, um potenzielle tarifbedingte Kostenüberwälzungen an die Kunden abzumildern.

Obwohl die Gefahr einer Substitution durch Wettbewerber besteht, erhöht die operative Exzellenz von Chewy, Inc., insbesondere im Bereich Autoship, effektiv die Kosten für den Wechsel eines großen Teils seiner Umsatzbasis. Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

Chewy, Inc. (CHWY) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Der Konkurrenzkampf zwischen Chewy, Inc. ist unbestreitbar intensiv. Sie kämpfen gegen den E-Commerce-Giganten Amazon, der in fast allen Produktkategorien konkurriert, sowie gegen etablierte Omnichannel-Player wie Petco und PetSmart. Diese Konkurrenten verfügen über eine lange Geschäftsgeschichte, einen starken Markenbekanntheitsgrad und erhebliche finanzielle Unterstützung, um in ihre Online-Einzelhandelsangebote für Heimtiere zu investieren. Fairerweise muss man sagen, dass Petco einen Umsatzrückgang von 2 % im ersten Quartal 2025 meldete, während der Umsatz von Chewy im ersten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 8,3 % stieg, was den aktuellen Ausführungsvorteil von Chewy im Online-Bereich zeigt.

Chewy, Inc. nimmt insbesondere im Online-Segment für Heimtierbedarf immer noch eine führende Position ein, obwohl die Marktanteilskennzahlen je nach verwendeter Messung variieren. Während ältere Analysen aus dem Jahr 2023 oder Anfang 2025 eine Schätzung des Online-Marktanteils im Bereich von 40–51 % nahelegten, deuten detailliertere, aktuelle Daten auf eine starke, aber nicht dominante digitale Präsenz hin. Beispielsweise erzielte Chewy.com im Oktober 2025 einen Klickanteil von 28,94 % für den US-Einzelhandel mit Heimtierbedarf und lag damit deutlich vor seinen engsten digitalen Konkurrenten in dieser spezifischen Kennzahl.

Die folgende Wettbewerbstabelle veranschaulicht die relative digitale Sichtbarkeit unter den Hauptakteuren basierend auf PPC Click Share-Daten vom Oktober 2025, die einen soliden Indikator für den unmittelbaren Online-Wettbewerbsdruck darstellen. Beachten Sie, dass der kombinierte Klickanteil der fünf größten Anbieter immer noch dazu führt, dass ein erheblicher Teil des Marktes auf kleinere Unternehmen fragmentiert ist.

Über die reinen E-Commerce-Websites hinaus müssen Sie Konkurrenten wie Walmart und Target berücksichtigen. Diese Massenhändler bieten Heimtierprodukte an und nutzen ihre enorme physische Einzelhandelspräsenz für Omnichannel-Komfort, den Chewy, Inc. außerhalb seiner Logistikzentren derzeit nicht hat. Diese physische Präsenz ermöglicht es ihnen, bei bestimmten Käufen unmittelbar zu konkurrieren, auch wenn ihr Fokus auf Online-Haustiere weniger stark ausgeprägt ist.

Der Gesamtmarkt für Heimtierpflege bleibt groß, aber das Wachstumstempo von Chewy, Inc. lässt nach, was die Notwendigkeit verstärkt, Marktanteile von der Konkurrenz zu gewinnen. Für das gesamte Geschäftsjahr 2025 prognostiziert Chewy ein Nettoumsatzwachstum von 6–7 % im Vergleich zum Vorjahr, wobei der erwartete Nettoumsatz zwischen 12,30 und 12,45 Milliarden US-Dollar liegt. Diese prognostizierte Wachstumsrate ist im Vergleich zum Umsatzanstieg von 8,3 % im Jahresvergleich im ersten Quartal 2025 bescheiden, was darauf hindeutet, dass das Management mit einer Verlangsamung in der zweiten Jahreshälfte rechnet, was oft ein Signal dafür ist, dass der Wettbewerbsdruck die Umsatzsteigerung beeinträchtigt.

Zu den wichtigsten Wettbewerbsdynamiken und Leistungsindikatoren für Chewy, Inc. im Kontext der Rivalität gehören:

• Autoship-Verkäufe erreicht 2,56 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal 2025.
• Autoship vertreten 82.2% des gesamten Nettoumsatzes im ersten Quartal 2025.
• Die Zahl der aktiven Kunden stieg im ersten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 3,8 % auf 20,756 Millionen.
• Der Nettoumsatz pro aktivem Kunden betrug im ersten Quartal 2025 583 US-Dollar.
• Die prognostizierte bereinigte EBITDA-Marge für das Geschäftsjahr 2025 beträgt 5,4–5,7 %.

Der Rückgriff auf das Autoship-Programm, das im ersten Quartal 2025 einen Umsatzanstieg von 14,8 % gegenüber dem Vorjahr verzeichnete, ist Chewys wichtigste Verteidigung gegen Konkurrenten, die versuchen, Kunden mit einmaligen Deals abzuwerben. Dennoch ist die Aufrechterhaltung dieser Wachstumsrate trotz der aggressiven Preisgestaltung von Amazon ein ständiger operativer Schwerpunkt. Finanzen: Überprüfen Sie die Effizienz der Marketingausgaben im dritten Quartal im Vergleich zu den Kostenzielen für die Kundenakquise bis nächsten Dienstag.

Chewy, Inc. (CHWY) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatzspieler

Sie sehen sich die unmittelbaren Alternativen an, denen sich Chewy, Inc. gegenübersieht, wenn ein Tierhalter beschließt, nicht online bei ihm einzukaufen. Diese Gefahr der Substitution ist real, insbesondere wenn Bequemlichkeit, Unmittelbarkeit oder Preis die entscheidenden Faktoren sind.

Traditionelle stationäre Geschäfte, wie die in der Wettbewerbslandschaft genannten rund 1.650 PetSmart- und 1.500 Petco-Standorte, bieten sofortigen Zugang zu Produkten. Fairerweise muss man sagen, dass der physische Fußabdruck für einige kleiner wird; Petco plante beispielsweise, im Jahr 2025 25 Standorte mit schlechter Leistung zu schließen, wodurch die Zahl seiner Filialen in den USA zum Ende des zweiten Quartals 2025 auf 1.388 sinken würde. Dennoch bleiben diese Filialen ein wirksamer Ersatz für einen Impulskauf oder wenn ein Haustier gerade etwas braucht.

Tierkliniken sind ein wichtiger Ersatz, insbesondere für die margenstärkeren Apothekenverkäufe von Chewy. Im Jahr 2024 stellten US-Haushalte fast 40 Milliarden US-Dollar für die Veterinärversorgung und Tierarzneimittel bereit. Chewy, Inc. erzielte in den USA einen jährlichen Umsatz mit Online-Tierapotheken in Höhe von 1,1 Milliarden US-Dollar, was einem Marktanteil von etwa 7 % entspricht. Die Gefahr besteht darin, dass die 34.000 Tierkliniken im ganzen Land die Rezeptquelle kontrollieren und Chewy diese Kunden vom Kauf in der Klinik auf ihren Online-Kanal umstellen muss. Wenn die Apothekendurchdringung von Chewy's bei seinen eigenen Kunden nur 40 % erreicht, könnte das Unternehmen einen zusätzlichen Umsatz von 750 Millionen US-Dollar erzielen, was zeigt, wie viel noch auf dem Tisch liegt, den die Tierärzte einstreichen können.

Massenhändler wie Costco und Walmart stellen definitiv eine Bedrohung dar, indem sie preisgünstigere Eigenmarken-Alternativen anbieten, insbesondere bei Verbrauchsgütern mit hohem Volumen. Chewy, Inc. bekämpft dies, indem es seine eigene Privatmarke vorantreibt, wie zum Beispiel das neue frische Hundefutter „Get Real“, das bei den ersten Kunden großen Anklang fand.

Abonnement-Boxdienste für Haustiere stellen eine Nischenbedrohung durch kuratierte Substitution dar. Während Chewy seine eigene Goody Box anbietet, wurde der breitere globale Markt für Abo-Boxen für Haustiere im Jahr 2024 auf 811,7 Millionen US-Dollar geschätzt und soll bis 2025 etwa 8,5 Milliarden US-Dollar erreichen. Dieses Wachstum, das durch die Humanisierung und Bequemlichkeit von Haustieren vorangetrieben wird, zeigt, dass ein Teil der Ausgaben durch spezialisierte, wiederkehrende Liefermodelle erfasst wird.

Hier ist ein kurzer Blick auf das Ausmaß dieser Ersatzbelastungen:

Die wichtigsten Erkenntnisse zu Ersatzstoffen sind:

• Physische Geschäfte bieten Unmittelbarkeit, obwohl Petco seine Flotte bis 2025 um 25 Einheiten verkleinert.
• Auf Veterinärkliniken entfallen 40 Milliarden US-Dollar für Tiergesundheitsausgaben, ein Segment, auf das Chewy mit seinem 1,1 Milliarden US-Dollar schweren Apothekengeschäft abzielt.
• Private-Label-Waren von Massenhändlern setzen die Preisdisziplin von Chewy unter Druck.
• Abonnementboxen sind eine schnell wachsende Nische, die im Jahr 2025 weltweit voraussichtlich 8,5 Milliarden US-Dollar erreichen wird.

Finanzen: Überprüfen Sie das Budget für das dritte Quartal, um festzustellen, ob die Marketingausgaben für die Übernahme von Tierkliniken um 10 % erhöht werden müssen.

Chewy, Inc. (CHWY) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Sie sehen sich die Eintrittsbarrieren für einen neuen Online-Anbieter von Heimtierbedarf an, der gerade versucht, es mit Chewy, Inc. aufzunehmen. Ehrlich gesagt, das Deck ist ihnen vom Sprung an schwer zu schaffen, vor allem aufgrund der schieren Infrastruktur, die erforderlich ist.

Für Logistik, Fulfillment-Center und Lagerbestände sind hohe Kapitalinvestitionen erforderlich. Der Aufbau eines landesweiten Fulfillment-Netzwerks, das die schnelle und zuverlässige Lieferung unterstützt. Chewy-Kunden erwarten – denken Sie – eine Versandzeit von 1 bis 2 Tagen – und erfordern enorme Vorabausgaben für Immobilien, Automatisierung und Lagerhaltung. Das Management stellte fest, dass der freie Cashflow durch den Zeitpunkt von Kapitalinvestitionen wie der Eröffnung neuer Logistikzentren und Apothekeneinrichtungen beeinträchtigt werden kann. Zum Vergleich: Chewy generierte im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2025 einen freien Cashflow von 48,7 Millionen US-Dollar, was zeigt, dass selbst ein etablierter Akteur Kapital in diese Infrastruktur investiert.

Chewys Stamm von 20,9 Millionen aktiven Kunden stellt eine erhebliche Größenbarriere dar. Diese Zahl, Stand des zweiten Quartals des Geschäftsjahres 2025, stellt einen riesigen, gebundenen Kundenstamm dar, den ein Neuling abbauen muss. Außerdem ist es aufgrund der Zähigkeit des Autoship-Programms noch schwieriger, diesen Kundenstamm zu vertreiben. Der Autoship-Umsatz erreichte im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2025 2,58 Milliarden US-Dollar und machte 83 % des gesamten Nettoumsatzes aus. Diese wiederkehrende Einnahmequelle ist eine Festung.

Etablierte Skaleneffekte und Markenbekanntheit sind definitiv schwer zu überwinden. Ein Neueinsteiger braucht nicht nur eine Website; Sie brauchen die Lieferantenbeziehungen und das Vertrauen, das jahrelange Erfahrung mit sich bringt. Chewy arbeitet mit rund 3.200 der besten und vertrauenswürdigsten Marken der Heimtierbranche zusammen und bietet rund 130.000 Produkt- und Serviceangebote an. Diese Breite und Tiefe der Auswahl, unterstützt von einer anerkannten Marke, ist eine große Hürde.

Hier ist die schnelle Berechnung der Skala, mit der ein Neueinsteiger konfrontiert ist:

Neue Marktteilnehmer müssen auch regulatorische Hürden im wachsenden Segment der Tierapotheken überwinden. Dieser Bereich ist ein großer Anziehungspunkt, da die Margen des Apothekensegments von Chewy um 1.000 Basispunkte höher sein können als die Margen des Einzelhandelsgeschäfts. Dieser Gewinnunterschied ist es, der den Wettbewerb anzieht, aber er bedeutet, dass neue Akteure sich Apothekenlizenzen sichern, die Vorschriften für verschreibungspflichtige Arzneimittel in mehreren Bundesstaaten einhalten und komplexe Compliance-Software integrieren müssen. Es geht nicht mehr nur darum, Hundefutter zu verkaufen.

Die größten Herausforderungen für jeden neuen Konkurrenten lassen sich wie folgt zusammenfassen:

• Sicherung des notwendigen Kapitals für die Logistikinfrastruktur.
• Aufbau eines Kundenstamms, der mit den 20,9 Millionen Nutzern von Chewy mithalten kann.
• Erreichen der Autoship-Penetrationsrate von 83 % für stabile Einnahmen.
• Navigieren durch komplexe bundesstaatliche Vorschriften zur Erfüllung von Rezepten.

Finanzen: Erstellen Sie bis Dienstag eine Sensitivitätsanalyse zu den CapEx des Logistikzentrums im Vergleich zum prognostizierten FCF für die nächsten beiden Quartale.