Endeavour Silver Corp. (EXK): 5 FORCES-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie möchten aus dem Trubel herausstechen und genau sehen, wo Endeavour Silver Corp. in der Wettbewerbslandschaft steht, während wir uns dem Ende des Jahres 2025 nähern, insbesondere mit ihnen 7,0-7,9 Millionen Produktion von Unzen Silberäquivalent profile auf der Linie. Ehrlich gesagt ist das Bild komplex: Während die Kunden praktisch keine Macht haben, da Silber ein globaler Rohstoff ist und Ersatzstoffe für die industrielle Nutzung schwer zu finden sind, steht das Unternehmen unter echtem Druck. Bedenken Sie Folgendes: Ihre All-in-Sustaining-Costs-Prognose (AISC) für 2025 liegt dazwischen \$25.00 und \$26.00 pro Unze, was bedeutet, dass Lieferantenkosten und Rivalität die Margen drücken, selbst bei einem hohen realisierten Preis von im zweiten Quartal \$32.95. Wir müssen die spezifischen Bedrohungen durch Lieferanten und Konkurrenten sowie die hohen Eintrittsbarrieren ermitteln, um zu sehen, ob ihre Strategie Bestand hat. Tauchen Sie unten in die Aufschlüsselung der fünf Kräfte ein, um den klaren Blick zu erhalten, den Sie für Ihre nächste Entscheidung benötigen.

Endeavour Silver Corp. (EXK) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Wenn man sich die betrieblichen Anforderungen von Endeavour Silver Corp. (EXK) ansieht, ist die Verhandlungsmacht seiner Lieferanten definitiv ein wichtiger Risikofaktor, den man im Auge behalten sollte. Diese Kraft ist erhöht, da die für einen modernen, effizienten Bergbau erforderliche Spezialausrüstung nicht einfach in jedem örtlichen Geschäft erhältlich ist. Es handelt sich um einen konzentrierten globalen Markt, der den großen Playern, ehrlich gesagt, einen Einfluss verschafft.

Diese Kraft sehen wir in den Segmenten Schwermaschinenbau und Aufbereitungstechnik konzentriert. Die Realität ist, dass die drei weltweit führenden Anbieter von Spezialausrüstung für den Bergbau zusammen schätzungsweise 53,5 % des Marktanteils kontrollieren. Das ist eine erhebliche Konzentration, was bedeutet, dass Endeavour Silver Corp. nur begrenzte Rückgriffsmöglichkeiten hat, wenn einer von ihnen beschließt, die Preise oder Lieferbedingungen anzupassen. Sie sind bei komplexer Extraktions- und Verarbeitungstechnologie dringend auf eine begrenzte Anzahl von Anbietern angewiesen. Denken Sie an den proprietären Charakter fortschrittlicher Flotationskreisläufe oder großer unterirdischer Bohranlagen. Dabei handelt es sich nicht um Waren; Es handelt sich um spezialisierte Vermögenswerte, die das Erz in Bewegung halten.

Dieses Vertrauen spiegelt sich direkt in der Kapitalplanung wider. Für 2025 hat Endeavour Silver Corp. 33,6 Millionen US-Dollar an nachhaltigen Kapitalinvestitionen in seine gesamten Minen geplant. Dieses Geld ist für die Instandhaltung der bestehenden Flotte und Infrastruktur vorgesehen, was bedeutet, dass ein großer Teil dieses Budgets der Preissetzungsmacht dieser Gerätehersteller und ihrer Dienstleister unterliegt. Hier ist die schnelle Rechnung: Diese 33,6 Millionen US-Dollar sind nicht verhandelbare Kosten für die Aufrechterhaltung des Strombetriebs und den Erzfluss aus Guanaceví und Bolañitos.

Vergessen Sie auch nicht die lokalen Inputs, insbesondere da sich die meisten Betriebe von Endeavour Silver Corp. in Mexiko befinden. Sie sind auf qualifizierte Arbeitskräfte und Energie angewiesen, die beide dem lokalen wirtschaftlichen Druck unterliegen. Beispielsweise wurde in den Kostenprognosen des Managements für 2025 eine jährliche mexikanische Inflationsrate von 4 % berücksichtigt. Dieser Druck spiegelte sich in den Betriebskosten wider; Die direkten Betriebskosten für 2025 wurden auf 175 bis 185 US-Dollar pro Tonne geschätzt, was bereits die zu Jahresbeginn in Mexiko eingeführten höheren Bergbausteuern berücksichtigte. Um Ihnen einen Echtzeit-Check zu ermöglichen: Die direkten Betriebskosten pro Tonne beliefen sich im dritten Quartal 2025 tatsächlich auf 144,88 US-Dollar.

Die Dynamik der Lieferantenmacht lässt sich am besten zusammenfassen, indem man sich die wichtigsten Kostentreiber und Kapitalverpflichtungen ansieht:

• Konzentration spezialisierter Ausrüstungsanbieter.
• Hohe Fixkosten für Flottenwartung und -modernisierung.
• Exposition gegenüber lokalen mexikanischen Inflationsraten.
• Abhängigkeit von bestimmten Technologieanbietern für die Verarbeitung.

Hier ist eine Momentaufnahme der relevanten Finanz- und Kostendaten für 2025 im Zusammenhang mit betrieblichen Inputs:

Die Leistungsfähigkeit dieser Zulieferer wird auch durch die Tatsache verdeutlicht, dass große globale Maschinenhersteller wie Caterpillar Inc., AB Volvo und Komatsu Ltd. das Tempo für Innovation und Preisgestaltung auf dem breiteren Markt vorgeben. Für Endeavour Silver Corp. bedeutet die Verwaltung dieser Beziehungen die Sicherung langfristiger Serviceverträge und möglicherweise die Diversifizierung der Beschaffung über verschiedene Regionen hinweg, wo dies möglich ist, obwohl die Spezialisierung der Technologie dies schwierig macht. Die Kosten der Betriebsmittel, vom Stahl für Ersatzteile bis zu den Spezialreagenzien für die Verarbeitung, fließen direkt über die Umsatzkostenlinie. Beispielsweise beliefen sich die konsolidierten Cashkosten pro Unze, abzüglich Nebenproduktgutschriften, im dritten Quartal 2025 auf 18,09 US-Dollar, was einem Anstieg von 59 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, was teilweise auf diesen Inputdruck zurückzuführen ist. Finanzen: Überprüfen Sie die Lieferantenverträge bis Ende des ersten Quartals 2026 auf Eskalationsklauseln.

Endeavour Silver Corp. (EXK) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie betrachten die Position von Endeavour Silver Corp. im Verhältnis zu seinen Kunden, und ehrlich gesagt begünstigt die Machtdynamik stark den Markt und nicht den einzelnen Käufer. Für einen Bergmann wie Endeavour Silver ist die Verhandlungsmacht der Kunden groß sehr niedrig denn Silber und Gold sind weltweit gehandelte Rohstoffe. Über den Preis einer Standardunze Silber kann man nicht wirklich verhandeln; Es ist das, was es auf der globalen Bühne ist. Dies ist die Realität für nahezu alle Primäredelmetallproduzenten.

Die Preise, die Endeavour Silver erhält, werden von internationalen Börsen diktiert, nicht von einem einzelnen Kunden oder gar einem Konsortium kleinerer Käufer. Die wichtigsten Preisfindungsmechanismen sind die London Bullion Market Association (LBMA), die durch ihren zweimal täglichen Fixierungsprozess Benchmark-Preise festlegt, und der COMEX-Futures-Markt, der die Preisfindung in Nordamerika vorantreibt. Das bedeutet, dass Endeavour Silver, wenn es seine Produktion verkauft, im Wesentlichen ein Preisnehmer ist. Die Marktstruktur selbst verhindert, dass ein einzelner Käufer erheblichen Druck auf den erzielten Preis ausübt.

Um Ihnen zu zeigen, wie das Mitte 2025 aussah, schauen wir uns die tatsächlichen Verkaufszahlen aus dem zweiten Quartal an:

Der Gesamtumsatz aus diesen Verkäufen im zweiten Quartal 2025 ist um ein Vielfaches höher 85,3 Millionen US-Dollar. Was Ihnen diese Tabelle zeigt, ist, dass der realisierte Preis für Silber bei liegt $32.95 Der Preis pro Unze war ziemlich hoch, was die starke Marktnachfrage zu dieser Zeit widerspiegelte. Dennoch hat Endeavour Silver diesen Preis nicht festgelegt; Der Weltmarkt tat es.

Hier ist die kurze Rechnung zum Produkt selbst: Endeavour Silver verkauft ein weitgehend undifferenziertes Produkt aus raffiniertem Silber und Gold, das den Standardreinheitsspezifikationen entspricht. Man kann eine Unze Silber nicht wirklich so vermarkten, dass sie eine Prämie erzielt, es sei denn, man verkauft sie in einem ganz bestimmten, kleinen Einzelhandelsformat, was nicht den Großteil ihres Geschäfts ausmacht. Allerdings kann der Markt für das physische Metall regional stark fragmentiert sein, selbst wenn die Preisgestaltung global zentralisiert ist. Diese Fragmentierung bedeutet, dass der Preis zwar global ist, die Logistik für den Transport des Metalls zum Käufer jedoch variieren kann, dem Käufer jedoch kein Einfluss auf den Preis selbst gewährt wird.

Die Schlüsselfaktoren, die die Macht der Kunden unter Kontrolle halten, sind:

• Globale Preisfindung über COMEX- und LBMA-Benchmarks.
• Silber und Gold sind fungible, undifferenzierte Rohstoffe.
• Hohe realisierte Preise im zweiten Quartal 2025 deuten darauf hin, dass die Nachfrage die unmittelbare Hebelwirkung des Angebots übersteigt.
• Die gesamte Silberäquivalentproduktion für das zweite Quartal 2025 betrug 2,5 Millionen oz.

Die Realität ist, dass die Kunden von Endeavour Silver einen Rohstoff kaufen, dessen Preis weit über ihrem individuellen Einfluss liegt. Wenn das Onboarding mehr als 14 Tage dauert, steigt das Abwanderungsrisiko, aber das ist ein Logistikproblem und kein Preisverhandlungsproblem für das Metall selbst. Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

Endeavour Silver Corp. (EXK) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Sie betrachten die Wettbewerbslandschaft für Endeavour Silver Corp. (EXK) gerade jetzt, Ende 2025, und der Rivalitätsbereich heizt sich definitiv auf. Wir müssen den Druck etablierter Akteure genau im Auge behalten, insbesondere da Endeavour Silver seinen Fokus auf seine Vermögenswerte der nächsten Generation verlagert.

Die Rivalität zwischen mittelgroßen und älteren Produzenten ist mäßig bis hoch. Wir sehen dies deutlich, wenn wir uns die Hauptakteure im Silberbereich ansehen. Beispielsweise wird Fresnillo plc als weltweit größter Primärsilberproduzent genannt, und die Hecla Mining Company ist ein weiterer bedeutender Konkurrent. Im Vergleich dazu hält Endeavour Silver einen kleinen Marktanteil, der auf etwa 3–5 % der weltweiten Silberproduktion geschätzt wird, was bedeutet, dass das Unternehmen in einem aggressiven Wettbewerb um betriebliche Effizienz und Zugang zu Ressourcen stehen muss.

Dennoch weist die Branchenstruktur einige inhärente Reibungspunkte auf. Aufgrund der erheblichen Kostensenkungen im Zusammenhang mit der Minenentwicklung und der Langfristigkeit dieser Vermögenswerte bestehen hohe Ausstiegsbarrieren. Sobald Kapital in unterirdische Entwicklungs- oder Verarbeitungsanlagen investiert wird, lässt es sich nicht so leicht zurückgewinnen, was den Betrieb der Unternehmen auch dann aufrechterhält, wenn die Margen knapp sind.

Wir haben in jüngster Zeit eine Branchenkonsolidierung erlebt, die den Wettbewerb um hochwertige, risikoarme Vermögenswerte verschärft. Ein konkretes Beispiel ist der strategische Schritt von Endeavour Silver Corp.: die Vereinbarung zum Verkauf seiner Bolañitos-Mine an Guanajuato Silver für einen Gesamtpreis von bis zu 50 Millionen US-Dollar. Dieser Deal, der 30 Millionen US-Dollar in bar im Voraus und 10 Millionen US-Dollar in Aktien sowie 10 Millionen US-Dollar an bedingten Zahlungen umfasst, setzt Kapital frei, sorgt aber auch dafür, dass ein produzierendes Vermögen den Besitzer wechselt, was möglicherweise einen regionalen Konkurrenten stärkt.

Diese Portfoliooptimierung findet statt, während der Kostendruck weiterhin ein echtes Problem darstellt. Die Prognose von Endeavour Silver für das Jahr 2025 für seine in Betrieb befindlichen Minen (Guanaceví und Bolañitos) zeigt, dass die Gesamtunterhaltskosten (All-in Sustaining Costs, AISC) auf 25,00 bis 26,00 US-Dollar pro Unze Silber geschätzt werden, abzüglich der Gutschriften für Goldnebenprodukte. Fairerweise muss man sagen, dass die AISC im dritten Quartal 2025 tatsächlich mit 30,53 US-Dollar pro Unze höher ausfielen, was die Margen von Endeavour Silver im Vergleich zu kostengünstigeren Konkurrenten in diesem Sektor unter Druck setzt. Sie müssen die Leistung der neuen Terronera-Mine im Auge behalten, um zu sehen, ob sie den konsolidierten AISC deutlich senken kann.

Hier ist ein kurzer Blick darauf, wie sich die Kostenstruktur von Endeavour Silver mit der Prognose für 2025 und einem aktuellen Betriebsquartal vergleicht:

Die strategische Veräußerung von Bolañitos signalisiert die klare Absicht, die Ressourcen zu konzentrieren, bedeutet aber auch, dass Endeavour Silver die bestehende Produktion aufgibt, um sich auf Entwicklungsprojekte wie Terronera und Pitarrilla zu konzentrieren.

Die Wettbewerbsdynamik wird weiterhin durch folgende Faktoren geprägt:

• Konkurrenten wie Fresnillo sind die weltweit größten Primärsilberproduzenten.
• Die Marktkapitalisierung von Endeavour Silver belief sich Ende November 2025 auf rund 3,25 Milliarden Kanadische Dollar.
• Das Unternehmen trennt sich aktiv von älteren Vermögenswerten, um sich auf die Kernentwicklung zu konzentrieren.
• Der TTM-Umsatz für Endeavour Silver belief sich Ende 2025 auf 337,14 Millionen US-Dollar, mit einer negativen Nettomarge von -27,97 %.
• Der Verkauf von Bolañitos generierte einen Gesamtkaufpreis von bis zu 50 Millionen US-Dollar.

Finanzen: Erstellen Sie bis Freitag eine Sensitivitätsanalyse zu den Auswirkungen einer Änderung des Silberpreises um 1,00 $/oz auf den AISC-Bereich von 25,00 $ bis 26,00 $.

Endeavour Silver Corp. (EXK) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatz

Sie betrachten die Ersatzstoffe für die Metallminen der Endeavour Silver Corp. (EXK), und ehrlich gesagt ist die Bedrohung für ihre primären industriellen Anwendungen recht gering. Die einzigartige Position von Silver in der High-Tech-Fertigung bedeutet, dass ein direkter Ersatz gefunden werden muss, der seiner Leistung entspricht profile auf breiter Front passiert einfach noch nichts. Wir sehen dies deutlich in den Kernmärkten, die die Nachfrage nach dem Metall antreiben, das die Einnahmequelle von Endeavour Silver Corp. (EXK) antreibt.

Für primäre industrielle Anwendungsfälle, insbesondere in der Solar- und hochzuverlässigen Elektronik, bleibt die Bedrohung durch Ersatzstoffe gering. Während die Materialwissenschaft immer nach günstigeren Alternativen drängt, ist die unübertroffene elektrische Leitfähigkeit von Silber das Haupthindernis. Dennoch sollten Sie beachten, wo eine Substitution stattfindet, um die Erwartungen hinsichtlich des langfristigen Volumenwachstums zu steuern. Beispielsweise wird in Heterojunction-Solarzellen (HJT) mit Silber beschichtetes Kupferpulver (SCCP) eingesetzt, das den Verbrauch von reinem Silber um 30–50 % reduzieren kann. Die weltweite Nachfrage nach SCCP selbst wird im Jahr 2025 voraussichtlich 10 Mio. Unzen (300 Tonnen) überschreiten. Dies zeigt, dass das Material selbst zwar schwer zu ersetzen ist, die verwendete Menge pro Einheit jedoch optimiert werden kann.

Hier ein kurzer Blick auf die wichtigsten industriellen Nachfragetreiber, bei denen eine Substitution schwierig ist:

• Unübertroffene elektrische Leitfähigkeit in der Hochfrequenzelektronik.
• Überlegenes Wärmemanagement in Hochstrom-EV-Komponenten.
• Wesentliche Rolle bei der Metallisierung von Photovoltaikzellen (PV).
• Antimikrobielle Eigenschaften in der Medizin und Wasseraufbereitung.

Die industrielle Nachfrage, insbesondere aufgrund der grünen Energiewende, ist robust. Der Photovoltaiksektor ist ein Großverbraucher, und sein Interesse wächst immer weiter. Während die Übersicht auf eine jährliche Wachstumsprognose von 25 % bis 2030 hindeutet, sprechen die Daten für eine massive Ausweitung: Der weltweite Ausbau der Solarkapazität erreichte 2024 420 GW, wobei die Prognosen bis 2030 bei über 520 GW pro Jahr liegen. Dies spiegelt sich direkt in der Silbernachfrage wider, da jedes Solarmodul etwa 20 Gramm Silber enthält. Darüber hinaus verstärkt die Umstellung auf neuere Zelldesigns wie TOPCon und HJT diesen Bedarf.

Die einzigartigen physikalischen Eigenschaften von Silber sind definitiv schwer zu ersetzen. Seine Kombination aus überlegener elektrischer Leitfähigkeit, thermischen Eigenschaften und antimikrobiellen Eigenschaften macht es unverzichtbar, wenn Effizienz und Zuverlässigkeit keine Kompromisse eingehen dürfen. Beispielsweise sind hochzuverlässige Automobilelektronik, insbesondere in sicherheitskritischen Systemen, auf die Leistung von Silber angewiesen, wenn das Wärmemanagement von entscheidender Bedeutung ist. Es wird prognostiziert, dass der Elektroniksektor (ohne PV) seine Silbernachfrage zwischen 2016 und 2025 um 18,7 % auf 269,5 Mio. Unzen steigern wird.

Betrachten Sie diesen Vergleich, um Ihnen einen konkreten Eindruck vom industriellen Maßstab zu vermitteln, der diese unelastische Nachfrage antreibt:

Wenn wir die Rolle von Gold als Finanzreserve und Wertaufbewahrungsmittel betrachten, gibt es keinen direkten Ersatz, der die gleiche globale Akzeptanz und das gleiche historische Gewicht hat. Die Zentralbanken erhöhen aktiv ihre Bestände und signalisieren damit eine Abkehr von traditionellen Fiat-Währungen. Mittlerweile macht Gold etwa 20 % des Zentralbankvermögens aus und übersteigt damit den Euro. Darüber hinaus erhöhten 90 % der 20 größten Zentralbanken, die Daten für das 1. Quartal 2025 meldeten, ihren Goldanteil als Prozentsatz der Gesamtreserven. Diese strukturelle Nachfrage stellt einen starken Boden für den Edelmetallkomplex dar, der Endeavour Silver Corp. (EXK) als primärem Silberproduzenten direkt zugute kommt. Ende 2025 wurden die Goldpreise über 4.000 $/Unze gehandelt, mit einer Basisszenario-Prognose für den Rest des Jahres zwischen 3.100 und 3.500 $/Unze.

Endeavour Silver Corp. (EXK) – Porters fünf Kräfte: Neue Marktteilnehmer drohen

Sie sehen die Hürden, die neue Spieler davon abhalten, sich problemlos niederzulassen und im Silberbergbau direkt mit Endeavour Silver Corp. (EXK) zu konkurrieren. Ehrlich gesagt ist die Bedrohung durch neue Marktteilnehmer aufgrund einiger massiver struktureller Hürden, die nur finanzstarke, erfahrene Betreiber überwinden können, im Allgemeinen recht gering.

Hohe Eintrittsbarrieren aufgrund enormer Kapitalanforderungen

Die Gründung einer neuen Mine ist nicht wie die Gründung eines Softwareunternehmens; es erfordert ernsthaftes Vorabkapital. Wir reden über Hunderte Millionen Dollar, nur um die Schaufeln in Bewegung zu setzen und die Verarbeitungsanlage zu bauen. Damit ein neues Silberprojekt heute als rentabel angesehen werden kann, liegen die anfänglichen Investitionsausgaben (CapEx) oft genau in dem von Ihnen genannten Bereich, aber aktuelle Projektdaten zeigen, dass sie diese Obergrenze leicht überschreiten können.

Beispielsweise handelte es sich bei einem jüngsten Gold- und Silberprojekt in British Columbia, dessen Bau begonnen wurde, um ein schrittweises Projekt im Wert von 1,4 Milliarden US-Dollar, wobei die erste Phase etwa 800 Millionen US-Dollar kostete. Sogar ein fokussierteres unterirdisches Goldprojekt mit hoher Marge, das Ende 2025 angekündigt wurde, hatte eine attraktive Anfangskapitalschätzung von 448 Millionen US-Dollar. Endeavour Silver Corp. (EXK) selbst plante, im Jahr 2025 33,6 Millionen US-Dollar in nachhaltiges Kapital in seinen beiden in Betrieb befindlichen Minen zu investieren, plus 11,7 Millionen US-Dollar an Wachstumskapital, was zeigt, dass weiterhin ein erheblicher Bargeldeinsatz erforderlich ist, nur um den bestehenden Betrieb aufrechtzuerhalten und leicht zu erweitern.

Hier ist ein kurzer Blick auf den Umfang der für aktuelle Projekte erforderlichen Investitionen, damit Sie ein Gefühl für die Einstiegskosten bekommen:

Wenn Sie sich keine Finanzierung in dreistelliger Millionenhöhe sichern können, können Sie bei der Entwicklung einer neuen Mine von Grund auf einfach nicht mithalten.

Erhebliche regulatorische und genehmigungstechnische Hürden

Die Sicherung der Betriebserlaubnis ist ein mehrjähriger Kampf, insbesondere in wichtigen Rechtsgebieten wie Mexiko, wo Endeavour Silver Corp. (EXK) über bedeutende Vermögenswerte verfügt. Das regulatorische Umfeld wirkt stark abschreckend. Zum Beispiel der oben erwähnte B.C. Die Mine erhielt ihre endgültige Genehmigung, nachdem sie fast ein Jahrzehnt lang Umweltgenehmigungen auf Provinz- und Bundesebene durchlaufen musste.

In den zukunftsgerichteten Aussagen von Endeavour Silver Corp. (EXK) für das Jahr 2025 werden ausdrücklich Risiken im Zusammenhang mit „nationalen und lokalen Regierungen, Gesetzen, Steuern, Kontrollen, Vorschriften und politischen oder wirtschaftlichen Entwicklungen in … Mexiko“ aufgeführt. Neue Marktteilnehmer müssen dieselben komplexen, zeitaufwändigen und oft politisch heiklen Prozesse bewältigen. Allein die für die Genehmigung erforderliche Zeit kann die Entwicklungszeit für eine neue Mine auf 7 bis 10 Jahre verlängern.

Zu den Hürden zählen:

• Sicherstellung notwendiger Lizenzen und Genehmigungen.
• Navigieren in komplexen Umweltgenehmigungsprozessen.
• Bewältigung politischer und wirtschaftlicher Entwicklungen im Land.
• Erfüllung der sich entwickelnden ESG-Erwartungen (Umwelt, Soziales und Governance).

Erfordert spezielles technisches Fachwissen und geologische Kenntnisse

Es reicht nicht aus, das Geld zu haben; Sie benötigen das Know-how, um das Metall zu finden, zu gewinnen und gewinnbringend zu verarbeiten. Der moderne Bergbau erfordert umfassende Fachkenntnisse in Geologie, Metallurgie und Ingenieurwesen, um komplexe Untertagebetriebe und Verarbeitungskreisläufe zu verwalten.

Für Endeavour Silver Corp. (EXK) umfassten ihre Prognosen für 2025 spezifische Betriebskennzahlen wie den erwarteten Durchsatz bei Guanaceví von 1.000 bis 1.100 Tonnen pro Tag und bei Bolañitos von 1.100 bis 1.200 Tonnen pro Tag. Die Verwaltung dieser Durchsätze bei gleichzeitiger Kostenkontrolle – mit geschätzten AISC von 25,00 bis 26,00 US-Dollar pro Unze Silber im Jahr 2025 – erfordert bewährte Betriebsteams. Ein Neueinsteiger müsste dieses Fachwissen einstellen oder erwerben, was kostspielig und knapp ist.

Der Zugang zu wirtschaftlichen, hochwertigen Mineralreserven wird immer knapper

Die besten, am einfachsten zu erreichenden und hochgradigen Lagerstätten sind weitgehend verschwunden. Diese Knappheit schränkt die Rentabilität jedes neuen Projekts direkt ein, da niedrigere Gehalte höhere Kosten für die Produktion der gleichen Metallmenge bedeuten. Der Silbermarkt ist mit einem „Mangel an hochwertigen und kostengünstigen Erzvorkommen“ konfrontiert.

Wir sehen diesen Trend in den historischen Produktionsdaten großer Betriebe widergespiegelt:

• In der Cannington-Mine sanken die Silbergehalte von 500 g/t in den 1990er Jahren auf etwa 200 g/t im Jahr 2020.
• Sinkende Erzgehalte führen dazu, dass bestehende Betriebe bei gleicher Produktion mehr Material verarbeiten müssen, was zu höheren Kosten führt.
• Die Pipeline für neue Lieferungen ist dünn; Es sind nur 10–15 neue Minen im Bau, die bis 2028 voraussichtlich nur 40–50 Millionen Unzen pro Jahr hinzufügen werden.

Das bedeutet, dass ein neuer Marktteilnehmer entweder eine seltene Lagerstätte von Weltklasse finden oder sich dazu verpflichten muss, einen Betrieb mit geringerem Gehalt zu entwickeln, der noch höhere anfängliche Investitionsausgaben erfordert, um eine wirtschaftliche Größenordnung zu erreichen, was die hohe Eintrittsbarriere weiter verstärkt.